太阳能电池行业重点企业分析

太阳能电池行业重点企业分析1.12009年太阳能电池行业上市公司主要指标排名随着光伏产业的发展，我国的许多光伏电池企业通过上市再融资的手段迅速做大、做强，带动整个光伏电池产业如同滚雪球一般越滚越大。自2005年12月无锡尚德在纽约交易所上市以来，不到两年的时间内，相继有10家国内光伏企业在海外上市，如下表所示：海外上市的中国光伏企业一览公司名称上市时间交易所股票代码无锡尚德2005年12月14日美国纽约交所STP浙江昱辉2006年8月8日英国伦敦交易所SOL阿特斯2006年11月9日美国纳斯达克CSIQ常州天合2006年12月19日美国纳斯达克TSL江苏林洋2006年12月20日美国纳斯达克SOLF河北晶澳2007年2月7日美国纳斯达克JASO中电光伏2007年5月17日美国纳斯达克CSUN江西赛维2007年6月1日美国纽约交所LDK保定英利新能源2007年6月8日美国纽约交所YGE江阴浚鑫2007年7月6日英国伦敦交易所JHL数据来源：世经未来整理无锡尚德，保定英利和河北晶澳这三家公司自2007年以来，产量一直处于前三位，其中无锡尚德的产量已经位列世界第二。本排名中都采用各个公司最近公布的年报数据。不过由于时间关系，江西赛维LDK公司还没有公布其年报数据，本表中是依据其1、2、3季度数据以及4季度预计数据生成的。2009年太阳能电池行业上市公司总资产排名排名企业总资产(百万美元)主营业务收入(百万美元)1无锡尚德3981.561693.352LDK3978.761103.503保定英利23961062.844天合光能1548.7845.15昱辉阳光1285.84510.46晶澳太阳能1077.51553.67阿特斯1056.66663.88江苏林洋776.05553.539中电光伏372.66284.8710浚鑫科技172.15201.15数据来源：世经未来整理2009年太阳能电池行业上市公司净利润排名排名企业净利润(百万美元)净利润率(%)1天合光能97.6111.552无锡尚德91.445.43阿特斯53.248.024LDK44.694.055浚鑫科技15.237.576保定英利-6.70-0.637中电光伏-1.86-3.468晶澳太阳能-18.82-3.49江苏林洋-21.20-3.8310昱辉阳光-63.70-12.48数据来源：世经未来整理1.22009年晶澳太阳能有限公司1.2.1企业简介晶澳太阳能有限公司由河北晶龙实业集团有限公司、澳大利亚光电科学工程公司、澳大利亚太阳能发展有限公司三方共同出资于2005年5月18日在河北省宁晋县设立。晶澳太阳能有限公司主要从事于单晶硅棒、硅片，高效太阳能电池、组件的加工、制造和销售，现有太阳能电池生产线26条，年产量超过650MW，生产能力位居世界前列。2006年3月，晶澳太阳能第一条年生产能力25MW的太阳能电池生产线在河北宁晋投产试运行。2006年4月4日，经中国科学院太阳光伏发电系统和风力发电系统质量检测中心检验，最高转换效率高达17.5%。2006年8月，公司第二、三条年生产能力各25MW生产线顺利投产。自2006年3月投产以来，凭借强大的技术优势，迅速占领部分国内外市场，产品已经在德国、日本、韩国、美国和西班牙等国家实现批量出口，赢得了良好的声誉。2008年，晶澳太阳能销售额为55亿人民币，全年电池片出货量达到277MW，位列全球电池片制造商前十，中国电池片制造商前三位。2007年2月7日，晶澳公司在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，融资2.4亿美元，目前公司正在扩大生产能力，力争成为国际上最具竞争力的太阳能电池生产厂家之一。1.2.2经营状况分析晶澳太阳能控股有限公司财报显示，2009年全年公司的收入为5.536亿美元，这与2008年的收入7.969亿美元相比，有所降低。但2009年公司总交货量为509兆瓦，这与2008年的交货量相比有着83.8%的增幅。分季度来看，晶澳太阳能公司2009年第一季度的收入为3390万美元，同比2008年第一季度的1.642亿美元下降71.4%，环比2008年第四季度的1.433亿美元也下降了76.3%。进入二季度，晶澳太阳能经营状况有所好转，营收为8800万美元，较上年同期的1.811亿美元下降了51.4%，但环比一季度的3390万美元增长了151.3%。另外，该公司2009年第二季度经营亏损为1600万美元，而2008年同期经营盈余为3170万美元，上个季度经营亏损则为2830万美元亏损。到了2009年下半年，各国政府大力推广太阳能政策的拉动效应渐显，全球光伏市场加速回暖倾向明显。在此带动下，2009年第三季度晶澳太阳能总出货量达到创纪录的177MW，较2009年第二季度出货量77MW上升了121.9%，与2008年同期的99MW上升了78.8%。但由于光伏产品价格的大幅下跌，该公司2009年第三季度营收为1.933亿美元，虽较2009年第二季度公布的8800万美元上升了111.6%，但较2008年同期公布的3.107亿美元则下降了37.8%。2009年第四季度，旺盛的需求继续带动，晶澳太阳能在该季的太阳能电池交货量为231MW，这是该公司有史以来实现的最高交货量。另外，公司在该季度的收入也达到2.384亿美元，这一数字与前一季度相比增幅为23.4％，与2008年同期相比增幅为66.2％。晶澳太阳能有限公司2009经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）晶澳太阳能1077.511.04553.6-30.53数据来源：公司报表2007年-2009年晶澳太阳能有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%-3.408.7814.86毛利率%12.7018.1722.31偿债能力资产负债率%35.8934.681.49流动比率5.824.408.06发展能力资产增长率%1.0451.26827.296主营业务收入增长率%-30.53102.63286.770数据来源：公司报表1.2.3企业竞争力分析原材料供应优势晶澳公司与晶龙集团（晶龙实业集团有限公司）——世界最大的单晶硅生产基地和中国最大的硅片加工中心，签订了长期的硅片供应合同，在原材料日益紧张的今天，保证了充足及稳定的原料供应；晶龙集团与世界上最大的多晶硅材料商美国Hemlock公司保持良好的合作关系，是中国境内唯一一家直接与之签订多晶硅材料供应合同的公司。

规模优势作为世界前十大太阳能电池供应商，目前公司产能达到650MW，2008年产量接近300MW，拥有较大的规模优势，是我国前三大太阳能电池供应商。此外，由于突出的单晶硅供应能力，河北晶澳也是世界上最大的单晶硅太阳能电池供应商。凭借强大的规模优势，河北晶澳在研发、生产和市场方面都具备较强的竞争实力，迅速占领部分国内外市场，赢得了良好的声誉。设备优势公司全套引进国际一流的制绒清洗设备、PECVD镀膜系统、扩散炉、丝网印刷等设备，从硬件上保证了产品的一流质量；同时培养了一支国内一流的设备维护队伍。产业链优势公司具有国际先进水平的太阳能硅片、电池和组件生产线，从原料供应到组件封装，拥有除光伏系统外完整的光伏产业链，较强的产业垂直整合优势。1.2.4企业SWOT分析晶澳太阳能有限公司SWOT分析Strength（优势）：全球晶体硅电池的龙头企业，具有较强的规模优势；企业产业链完善，原料供应优势突出。Weakness（劣势）：产业发展单一，以晶体硅电池为主，产业链横向整合能力较弱；设备国产化比例较低，运行成本较高，导致企业利润率水平偏低。Opportunity（机遇）：国家对于光伏产业政策以扶持为主，光伏发电产业具有良好的发展前景；我国多晶硅原料供给瓶颈不断改善Threat（挑战）：未来多晶硅原料价格不断下降，公司在原料采购领域优势有所减弱；晶体硅电池比重有所降低，未来薄膜电池产品比重将会加大数据来源：世经未来整理1.32009年保定英利绿色能源控股有限公司发展分析1.3.1企业简介英利绿色能源控股有限公司成立于1998年，总部设在中华人民共和国保定。公司从事设计，开发，营销，制造，安装和销售的光电（PV）产品。其产品包括光伏组件，光伏系统集成，多晶硅铸锭和硅片，光伏电池。保定英利已于2007年6月8日成功登陆美国纽约证券交易所。公司新的扩展工程进展顺利，截至2008年9月，公司在多晶硅铸锭、硅片、光伏电池片和光伏电池组件等环节的产能均已达到400兆瓦，并预计2009年中期各环节产能达到600兆瓦。公司小组件产品大量应用于绿色照明工程、西部地区应用、通信基站建设和光伏电站建设等领域。英利新能源入选2007德勤亚太地区高科技、高成长500强企业；2008福布斯中国最具潜力企业；被国家评为“环境友好企业”。1.3.2经营状况分析保定英利新能源公司财报显示，2009年全年公司的收入为10.63亿美元，这与2008年的收入11.06亿美元相比，小幅降低。但2009年公司总交货量达到525.3兆瓦，这与2008年281.3MW的交货量相比有着86.6%的增幅。另外，截止到2009年12月31日，保定英利新能源公司资产总额达到23.96亿元，和2008年同期相比增长了47.77％。保定英利绿色能源控股有限公司2009经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）保定英利2396.0047.771062.84-3.95数据来源：公司报表2007年-2009年保定英利绿色能源控股有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%-0.636.931.58毛利率%23.6414.8014.65偿债能力资产负债率%41.3544.2347.86流动比率1.162.143.23发展能力资产增长率%47.7754.46-主营业务收入增长率%-3.95-53.61-数据来源：公司报表1.3.3企业竞争力分析成本优势保定英利公司在快速发展的同时始终将降低成本作为公司发展的头等目标。公司不断通过技术研发和创新，提高材料使用率和生产效率。英利在国内率先实现了大规模光伏组件全产业链自动化生产，大大提高了生产效率；同时先后后研发出具有自主知识产权的260kg多晶硅铸锭技术、多晶定向固化技术、硅片超薄切割技术、高效电池技术、等，使硅切片薄度达到180-200微米、原材料利用率提高了40％，极大的节省了原料成本。此外，在组件封装等劳动力密集型环节，保定英利充分利用国内劳动力价格优势，降低生产成本。成本优势已经成为保定英利公司发展的重要动力。产业链优势公司光伏产业链完整，是国内太阳能电池企业中为数不多的涉足到光伏发电系统的企业。公司具备独立设计、开发光伏发电系统的能力。2002年，保定英利在中国承揽了光明工程的电站建设；2005年与安讯能公司合作的西班牙并网项目；2006年底与安讯能签署了42MW的组件合同，协助其在葡萄牙的莫拉地区承建全世界最大的光伏电站。此外，保定英利提纯硅项目在2009年宣布投产，将产业链成功延伸至上游硅原料供应，解决了自身原料供给瓶颈。使其从上游硅原料的供应到下游电池片、组件及光伏发电系统的生产形成一条完整的产业链。最后，公司还投资兴建具有成本低、能量返回期短、高温性能好以及充电效率高等优点的非晶薄膜太阳能电池项目，实现太阳能电池产业的横向延伸。预计2009年可达到设计生产能力，届时公司的光伏产业产品链将完成垂直和水平双向整合，完整覆盖光伏及太阳能电池产业链。1.3.4企业SWOT分析保定英利新能源有限公司SWOT分析Strength（优势）：公司具有较强的成本控制能力；公司加大非晶薄膜电池开发，实现产业链的横向发展；公司上游原料自给率较高；具备较强的光伏系统建设能力。Weakness（劣势）：公司技术水平不高，电池利用率水平偏低；封装环节自动化水平较低，产品一致性较差；产品性能较低也使产品附加值不高。Opportunity（机遇）：作为地方政府重点扶持企业，享受地方优惠政策；集团资本雄厚，对于企业发展支持力度较大。Threat（挑战）：全球金融危机导致欧洲光伏大国增速有所放缓，而公司业务更多集中在西班牙为代表的欧洲传统光电国家，增速放缓将拖累公司发展；公司提纯硅项目将占用资金，影响公司现金流运转数据来源：世经未来整理1.42009年江苏林洋新能源有限公司发展分析1.4.1企业简介江苏林洋新能源有限公司，成立于2004年8月，是一家集太阳能电池片、电池组件、BIPV的研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司于2006年12月21日在美国纳斯达克成功上市，。目前，公司注册资本1.5亿美元，总资产30多亿元人民币，2008年实现销售收入25亿元人民币公司通过与世界光伏机构ISCKonstanz、InstituteofElectricalEngineeringofCAS和上海交通大学、中山大学等国内科研院校的紧密合作，不断的技术创新，快速的提高转换效率，林洋产品一直保持强劲的发展势头。公司的第一条电池生产线在2005年10月份投产。到2008年底产能达到360兆瓦。林洋的单晶硅电池月生产能力已经达到26000片，平均转换效率已经达到16.8％，单晶的厚度低至180微米，碎片率低于2.7％。在太阳能电池组件方面，已形成了80W、100W、120W、160W、180W、190W、260W的序列产品。在2008年底达到300兆瓦的组件产能。1.4.2经营状况分析2009年林洋新能源主营业务收入达到5.53亿美元，和2008年同期相比下降了23.65％。2009年全年毛利率水平达到0.64亿美元，不过全年仍然净亏损达到2100万美元，和2008年同期相比亏损幅度减少。江苏林洋新能源有限公司2009年经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）江苏林洋776.055.02553.53-23.65数据来源：公司报表2007年-2009年江苏林洋新能源有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%-3.83-5.676.18毛利率%11.557.9111.31偿债能力资产负债率%46.9258.9144.36流动比率2.341.972.43发展能力资产增长率%5.0253.9750.17主营业务收入增长率%-23.65106.62271.63数据来源：公司报表1.4.3企业竞争力分析技术开发优势国内的太阳能电池制造企业普遍同质化程度较高，工艺技术、设备、产品雷同，缺少核心竞争力。为了提高自身核心竞争力，江苏林洋公司把研发放到一个战略高度，把技术进步看作企业发展第一要素。公司先后与中山大学、上海交大、中科院电工研究所、ISC合作成立联合试验室，并与美国和澳洲的国际知名院校进行技术合作；公司还组建了以国内外知名光伏专家为委员的林洋新能源技术委员会，投资2500万元在公司内成立光伏工程中心作为新产品中试基地。公司工程技术中心成立至今2年内，先后获得2个实用新型专利，6个发明专利。公司还先后承担了国家中小企业创新基金、省科技攻关计划等科技项目。2007年10月公司又承担了江苏省科技成果转化资金项目，获资助2200万元。公司产品先后通过多项国际认证，取得了进入国际市场的通行证，品牌得到了美国、德国、西班牙和澳大利亚等地客户的高度认可。成长优势公司生产的组件都使用自己生产的电池片，保证了生产的连续性，在短短5个月实现了从成立到产品研发、生产直至行销国外的快速成长。同时，江苏林洋的太阳能电池产量也呈现飞速发展。2007年、2008年产量分别达88、270兆瓦，同比分别实现252%、207%的高增速。1.4.4企业SWOT分析江苏林洋新能源有限公司SWOT分析Strength（优势）：公司具有较强的技术开发能力，产品性能较高；良好的品牌运营使得产品在海外客户中认同度较高。Weakness（劣势）：公司产业链集中于电池片和组件，上游原料供给和下游系统开发能力较弱；进口设备较多，运行成本较高。Opportunity（机遇）：公司处于高速发展中，未来几年产能增速仍然较快；作为行业后进入者，公司技术起点较高。Threat（挑战）：公司过分依赖海外市场，全球金融危机导致海外需求增速放缓；上游原料供给能力较差，企业运行风险较高。数据来源：世经未来整理1.52009年赛维LDK太阳能高科技有限公司发展分析1.5.1企业简介江西赛维LDK太阳能高科技有限公司是目前亚洲规模最大的太阳能多晶硅片生产企业。工厂坐落于江西省新余市经济开发区，专注于太阳能多晶硅铸锭及多晶硅片研发、生产、销售为一体的高新技术光伏企业。公司注册资金11095万美元，总投资近3亿美元。2006年4月份投产，7月份产能达到100兆瓦，8月份入选“REDHERRING亚洲百强企业”，10月份产能达到200兆瓦。公司荣获“2006年中国新材料产业最具成长性企业”称号。目前公司正致力于发展成为一个“世界级光伏企业”。2007年6月1日，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市，成为中国企业历史上在美国单一发行最大的一次IPO；赛维LDK是江西省企业有史以来第一次在美国上市的企业，是中国新能源领域最大的一次IPO。1.5.2经营状况分析2009年3季度公司硅片销售量为320.5兆瓦，收入为2.819亿美元，净利润为2940万美元，每股净收益为0.27美元。公司不完全统计第四季度公司硅片销售量为320至340兆瓦，组件销售量为20至30兆瓦，而第四季度销售额可能达到2.8至3.1亿美元。江西赛维LDK太阳能高科技有限公司2009Q3年经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）LDK3978.76102.51282-47.97数据来源：公司报表2007年-2009Q3年江西赛维LDK太阳能高科技有限公司财务指标变化情况2009Q32008年2007年盈利能力净利率%10.284.0414.86毛利率%20.14.3527.35偿债能力资产负债率%85.9276.5947.10流动比率0.810.821.42发展能力资产增长率%102.51157.51347.53主营业务收入增长率%-47.97213.68396.86数据来源：公司报表1.5.3企业竞争力分析产品优势作为亚洲最大的晶体硅片生产厂家，赛维LDK的主要产品包括：不同尺寸的多晶硅硅片和单晶硅硅片，太阳能多晶硅锭。目前晶体硅电池在太阳能电池中的比重超过90%，而且在今后相当长的一段时期也依然是太阳能电池的主流材料。光伏产业链呈现金字塔结构，原料企业数量较少，利润水平较高。作为占据太阳能电池主要产业规模的晶体硅电池的主要供应商，赛维LDK的产品市场需求很大，产品盈利前景良好。技术优势公司正在逐渐建立自己的研发队伍，除了正在建设中的坐落于生产本部的技术中心外，公司还与国内外相应研究机构建立了合作关系，比如与上海交通大学合作成立LDK太阳能联合实验室，与南昌大学合作成立南昌大学LDK太阳能研究中心，同时与美国GTSOLAR和瑞士HCT也签有合作协议。公司目前围绕着硅原料的生产，配料，更大的硅锭，长晶过程的优化，更薄的硅片，成品率的提高以及更好质量的硅片开展一系列的研发。突出的技术优势将使公司的利润水平和成本控制能力不断提高，巩固自身在多晶硅供应商领域的领先地位。1.5.4企业SWOT分析江西赛维LDK有限公司SWOT分析Strength（优势）：多晶硅产品市场需求旺盛，产品盈利前景良好；产品处于产业链上游，附加值和利润水平较高；作为亚洲多晶硅龙头企业，具有较强的规模优势；公司具有较强的技术开发能力，成本控制能力较强。Weakness（劣势）：公司产品集中在多晶硅产品，缺乏下游产业的延伸，运行风险较高；企业负债率较高，财务成本压力较大。Opportunity（机遇）：光伏产业未来仍然处于高速发展阶段，作为行业的重要上游产业，公司发展面临很大机遇；国家对于光伏产业及上游配套产业扶持力度逐渐加大，并且不断细化，政策优势成为行业发展重要推动力。Threat（挑战）：在整体多晶硅供需关系关系有所逆转的趋势下，产品优势有所减弱。数据来源：世经未来整理1.62009年无锡尚德太阳能电力有限公司发展分析1.6.1企业简介无锡尚德太阳能电力有限公司成立于2001年1月，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳能电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。经过短短几年跨越式、超常规的大发展，尚德公司的产品技术和质量水平已完全达到国际光伏行业先进水平。尚德公司于2004年被photoninternational评为全球前十位太阳能电池制造商，并于2005年底挺进世界光伏企业前五强。2008年公司产能达到1000MW，全年出货量接近500MW，成为世界上第二大太阳能电池供应商。无锡尚德公司于2005年12月15日在美国纽约证券交易所挂牌上市，成为中国大陆首家在国际主流资本市场上市的民营高科技企业。1.6.2经营状况分析无锡尚德公司2009年发货量增长42％，达到704MW。同时2009年全年销售收入达到16.93亿美元，和2008年同期相比降低12％。另外，2009年毛利率水平小幅提高2.17％，达到20％，净利率水平则提高到5.40％。其中，四季度收入5.63亿美元，环比增长23.4％。无锡尚德太阳能电力有限公司2009经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）无锡尚德3981.561.451693.35-11.96数据来源：公司报表2006年-2009年无锡尚德太阳能电力有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%5.404.5812.70毛利率%20.0017.8320.33偿债能力资产负债率%51.4366.6754.62流动比率1.421.352.63发展能力资产增长率%1.4564.7378.24主营业务收入增长率%-11.9642.66125.13数据来源：公司报表1.6.3企业竞争力分析品牌优势无锡尚德的产品主要是多晶硅太阳能电池，产品主要销往海外，其中欧美、中东、非洲和东南亚地区市场占尚德公司业务总量的80%。作为世界上知名多晶硅太阳能电池供应商，无锡尚德在欧美市场品牌认可度很高。产品已经被广泛应用到通信、广电、交通、石油、照明、军队等行业。此外，无锡尚德公司积极参与和承建了世行项目、西部光明工程项目和2008年北京绿色奥运工程，其卓越的生产力和产品品质受到了国内外市场的好评，更增加了其品牌价值的和市场认可度。规模优势作为世界上第二大太阳能电池供应商，无锡尚德公司的一大竞争优势就是规模优势。产能超过1000MW，产量接近500MW的生产规模使其在原料采购、生产成本控制等方面都具备明显的优势。同时，公司雄厚的资本也使其在技术开发和设备国产化方面有更多投入，全球领先的技术成为客户信赖的基础，较高比重的国产设备使其成本控制能力高于行业平均水平，这也是无锡尚德公司成为全球成长性最好的光伏企业的主要优势。1.6.4企业SWOT分析无锡尚德有限公司SWOT分析Strength（优势）：作为全球太阳能电池龙头企业，具备较大的规模优势；技术和成本控制能力的领先使得公司盈利能力较强；品牌优势明显。Weakness（劣势）：公司产品集中在海外市场，对于外汇及海外光伏产业政策敏感度较高；产业集中在电池及组件领域，上下游产业链延伸不足。Opportunity（机遇）：政府对于光伏企业，特别市龙头企业的支持力度有所增强；全球及中国光电产业未来市场前景良好。Threat（挑战）：全球金融危机导致海外市场需求增速趋缓；薄膜电池比重逐渐增强，晶体硅电池比重有所减缓。数据来源：世经未来整理1.72009年天合光能有限公司发展分析1.7.1企业简介天合光能有限公司（TSL）是一家专业从事晶体硅太阳能组件生产的制造商。自1997年成立以来，一直是中国光伏行业的领军企业。高品质的光伏组件应用于世界各地的并网和离网状态下的民用、商用、工用以及大规模的公共设施领域。近年来，天合光能的销售额实现了快速增长。2006年，天合光能的销售额为1.145亿美元，而2007年的销售额增长到3.018亿美元，这一增长的主要原因在于市场对产品的持续需求。此外，2007年，天合光能持续运营的净收益达3540万美元，相比2006年的1320万美元大幅度提升。1.7.2经营状况分析天合光能公司2009年太阳能组件出货量为399MW，和2008年同期相比增长了98.53%。此外，公司资产在2009年取得了64.73％的高速增长，达到15.48亿美元。2009年全年天合光能公司业务收入达到8.45亿美元，比2008年同期小幅提高了1.60%。在金融危机的负面影响下，公司仍然取得收入的正增长非常不容易。公司2009年的毛利率为28.07%，净利率达到了11.55％。天合光能有限公司2009年经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）天合光能1548.7064.73845.11.60数据来源：公司报表2007年-2009年天合光能有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%11.557.3711.84毛利率%28.0711.7722.41偿债能力资产负债率%56.2753.9538.82流动比率1.801.251.60发展能力资产增长率%64.7356.51-主营业务收入增长率%1.60175.63-数据来源：公司报表1.7.3企业竞争力分析经营优势垂直一体化模式已帮助并将继续帮助公司在整个太阳能光伏产业价值链中获得利润，提高对产品质量的控制水平，降低成本。公司过去主要在组件制造方面领先，但是2007年4月，公司开始大规模生产太阳能电池，这一举措不但正面的影响公司的盈利，而且有效抵压不利因素带来的负面压力。具体而言，垂直一体化业务模式使公司实现了以下目标：降低生产成本，向客户提供具有竞争力的产品价格；减少附加成本，如包装和运输相关成本；减少破片损失，这种情况通常在与委托生产相关的多个生产地点进行装运时发生；减少对第三方供应商的依赖，从而降低质量和货源风险；缩短生产周期，提高价值链的协调性；减少对委托生产的依赖，获得上游或下游边际利润；简化生产流程，提高产品质量。市场营销优势目前，公司大部分太阳能组件产品销往欧洲。并且充分利用许多管辖区实行的旨在推广太阳能发展的各种政府出台的政策。为了继续提高销量、降低任何特定细分市场带来的风险，公司不断努力扩大销售的市场和客户群。尽管德国仍然是公司的主要市场之一，但近年来也加大了其他几个太阳能光伏市场的组件销售，其中包括西班牙、意大利、比利时和希腊。2007年，公司与西班牙和意大利的知名公司签署了多个协议。这些销售举措将提高公司在德国以外的市场份额并将天合的品牌打造成为国际一流品牌。与此同时，天合光能公司还将市场营销目标投向美国、法国和韩国等新兴光伏市场。1.7.4企业SWOT分析天合光能有限公司SWOT分析Strength（优势）：产品主要销往德国等欧洲国家，产品利润率水平高于同行业其它企业；组件和电池产业链衔接顺畅，减少附加成本和运输成本；公司在组件领域中占据领先地位，具备一定的品牌优势。Weakness（劣势）：公司产品主要集中在组件领域，上下游产业链延伸不足，特别是上游原料供给能力较差，运行风险较高；光伏产业链利润率呈现金字塔形状，组件产品利润率低于上游产业。Opportunity（机遇）：公司近年来加大意大利等新兴欧洲市场的开发力度，将成为企业新的收入增长点；未来国内扶持政策不断出台，国内太阳能电池需求高速增长。Threat（挑战）：从太阳能电池产品结构变化趋势看，晶体硅电池比重有所减缓，企业对于薄膜电池开发力度较小；德国和西班牙市场需求增速明显放缓。数据来源：世经未来整理1.82009年中电电气（南京）光伏有限公司发展分析1.8.1企业简介中电电气（南京）光伏有限公司是由中电电气集团与澳大利亚科学家团队合作成立的，是一家以国际最先进的太阳能技术为基础，集太阳能电池的研发、制造、销售和技术服务为一体的外商独资新型高新技术企业。公司于2007年5月17日在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，成为目前南京首家在纳斯达克上市的企业。1.8.2经营状况分析2009年中电光伏公司主营收入达到2.85亿美元，其中4季度收入为9760万美元。不过和2008年同期3.51亿美元的收入水平相比，下滑了接近10％。此外，2009年公司毛利润达到1660万美元，在下半年扭亏为盈，全年毛利率水平为5.83％。中电电气（南京）光伏有限公司2009年经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）中电光伏372.66-6.30284.87-1.29数据来源：公司报表2007年-2009年中电电气（南京）光伏有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%-3.46-6.54-2.06毛利率%5.834.417.68偿债能力资产负债率%55.4756.0142.75流动比率1.771.801.95发展能力资产增长率%-6.3023.69-主营业务收入增长率%-1.2941.38-数据来源：公司报表1.8.3企业竞争力分析技术优势2009年光伏行业市场的变化将导致本行业的竞争从“拥料为王”的格局转向“技术为王”，中电光伏公司对此有充分的研发储备和核心技术准备。虽然中电光伏是全球光伏行业中少数几家只专注于太阳电池这一个产业链，不做组件、不往上游做多晶硅的大型上市公司，产业链不够完善，但是公司战略正是重点做好太阳能电池片的技术和升级，通过其技术优势确立行业地位。在公司的核心技术战略中，N型硅太阳电池已经获得中国的发明专利权，SE电池专利也已经受理。而在公司的技术储备中，中电光伏是在太阳电池制造中采用PVD方法淀积SiN薄膜的第一家企业。公司10条太阳能电池生产线中有4条是具有自主知识产权的高效单晶硅电池生产线（SE电池生产线）。市场优势公司全球化的采购和营销网络正在不断拓展和完善，已经遍及4大洲的十几个国家，为公司健康、可持续发展以及低成本运营打下良好基础。2008年底公司又与德国著名的组件制造企业SolarwattAG签定22MW的销售协议。公司通过锁定欧洲市场、积极开拓美国市场，逐步实现全球化的销售目标。目前其50%以上的2009年定单已经锁定。2009年计划产量为180-210MW（包括20%OEM销售）。1.8.4企业SWOT分析中电电气有限公司SWOT分析Strength（优势）：作为单晶硅的龙头企业，公司在单晶硅领域中技术优势明显；产品主要销往海外市场，品利润率水平较高。Weakness（劣势）：公司产品主要集中在单晶硅电池领域，缺乏对上下游产业的开发，特别是上游原料供给能力较差；产品依赖海外市场，受到汇率及海外光伏产业政策影响明显。Opportunity（机遇）：公司近年来加大美国市场的开发力度，加速实现全球销售目标，降低对某国市场的依赖程度；国内扶持政策不断出台，未来具备较强自主知识产权的国内太阳能电池企业扶持力度将会加大。Threat（挑战）：上游产业链自给率较低将使企业成本控制能力不足；海外市场特别使欧洲市场需求增速明显放缓。数据来源：世经未来整理1.92009年加拿大太阳能有限公司（阿特斯）发展分析1.1.1企业简介阿特斯是一家由归国科学家瞿晓铧博士于2001年11月创办的太阳能光伏公司，并于2006年在美国纳斯达克成功上市，是中国第一家登陆美国纳斯达克的光伏企业(纳斯达克代码:CSIQ)。阿特斯专业从事硅锭、硅片、太阳能电池片和太阳能组件及应用产品的研发、生产和销售。自2001年以来，阿特斯先后在中国建立了七家独资企业。产品主要销往德国、西班牙、意大利、美国、加拿大、韩国、日本、中国等国家和地区。阿特斯光伏组件可以应用于商业、家用和工业的离网、并网的太阳能供电系统，及光伏发电站等不同领域。同时也为全球客户提供光伏玻璃幕墙及太阳能发电应用产品。另外还专门为特殊市场提供太阳能解决方案，例如：航海业、公共事业和汽车行业。自2002年投产至今，阿特斯六年实现销售收入增长50倍。2006、2007和2008年，连续3年增长率为1552%。2007和2008连续两年蝉联德勤年度高科技、高成长中国50强，08年度阿特斯名列前十。阿特斯现有厂房面积已达156000㎡，2009年，阿特斯组件产量已超过300兆瓦，销售额达6.63亿美元。1.1.2经营状况分析2009年4季度出货量达到最高的155.5MW，整个下半年出货量高达258.1MW，这也使阿特斯公司在上半年出货量仅有66MW的情况下全年出货量超过300MW。因此，全年公司业务收入达到6.64亿美元，虽然比2008年的7.05亿美元小幅下降，但是毛利率和净利率分别达到9823.3万美元和5324.5万美元。2009年公司毛利率达到了14.79％，同时净利率也达到了8.02％，而2008年同期净亏损753.4万美元。加拿大太阳能有限公司2009经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）阿特斯1056.6685.17663.8-5.84数据来源：公司报表2006年-2009年加拿大太阳能有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%8.02-1.377.85毛利率%14.7910.07-0.07偿债能力资产负债率%53.0141.8055.62流动比率1.521.963.71发展能力资产增长率%85.17100.61-主营业务收入增长率%-5.84132.83-数据来源：公司报表1.1.3企业竞争力分析产业链模式优势阿特斯采取的是一种灵活复合垂直产业链的经营模式。从太阳能组件企业起家、逐步涉及到后端的电池片、硅片和硅锭的生产。阿特斯倒金字塔型的灵活复合垂直产业链业务模型：由组件板块、电池片板块硅片硅锭板块三层递减梯形设置。这三个部分协同共存，目的是为了对产业链的控制。与此同时，阿特斯也与前端领先的供应商建立战略合作伙伴，一方面为能及时满足大量急需的订货单，同时也为了稳步集中的发展太阳能组件的终端市场。在不断控制生产成本的同时，进一步树立阿特斯的自有品牌。技术创新优势阿特斯致力于持续的技术创新。2009年阿特斯成功建立省级太阳能电池片工程技术研究中心。该研究中心的主要目标是建立国内领先、国际先进的太阳能电池研发中试线及太阳电池测试分析中心，研发方向为高效太阳能电池及利用精炼冶金硅制作的低成本新型硅电池。阿特斯将投入1000万美元研发费用，建立38人组成的强大研发团队，其中包括四名博士，公司总裁瞿晓铧博士亲自担任负责人。阿特斯研发项目上的合作伙伴包括杜邦中国公司、上海交通大学太阳能研究所、荷兰ECN和加拿大多伦多大学等国际知名公司和院校研究机构。1.1.4企业SWOT分析加拿大太阳能电池有限公司SWOT分析Strength（优势）：产业链完善，太阳能组件企业起家、逐步涉及到后端的电池片、硅片和硅锭的生产，倒金字塔型的灵活复合垂直产业链业务模型使得公司在行业竞争中更具优势；公司在行业中具有较强的技术优势，公司属于全球龙头企业，规模优势明显。Weakness（劣势）：尽管公司产业链完善，但是各个产业链环节并不占据明显优势；产品依赖海外市场，受到汇率及海外光伏产业政策影响明显。Opportunity（机遇）：公司近年来加大开发对特殊行业太阳能电池系统解决方案，有望成为公司未来竞争优势；美国市场的开发力度，加速实现全球销售目标，降低对某国市场的依赖程度；国内扶持政策不断出台，未来具备较强自主知识产权的国内太阳能电池企业扶持力度将会加大。Threat（挑战）：晶体硅电池比重未来将有所下降，公司产业链横向发展力度不够；海外市场特别使欧洲市场需求增速明显放缓。数据来源：世经未来整理1.102009年浙江昱辉阳光能源有限公司发展分析1.10.1企业简介英国上市公司RenesolaLtd100%控股浙江昱辉阳光能源有限公司（以下简称昱辉阳光），是专业从事太阳能科研、生产与销售的综合性高科技国际公司，总投资2亿多美元，注册资本1亿多美元，形成月产1000万片硅片的能力。至2008年底，昱辉阳光已经形成年产单、多晶硅片373兆瓦/年的产能，成为世界第三大硅片生产商。昱辉阳光还拥有先进的科研中心和现代化标准的产业化基地，并在美国、德国、新加坡、马来西亚等国家设立了国际战略研发业务中心，从根本上保证技术的先进性和研发体系的完整性。2006年8月8日，昱辉阳光在英国伦敦AIM版成功上市，2008年1月29日，公司再次在美国证交所挂牌上市。成为中国最具活力的太阳能企业之一。昱辉阳光主营产品为太阳能级单晶硅片、多晶硅片，集大规模单晶硅生产、切割工艺为一体，是世界领先的晶硅再生产商，年销售额以300%的速度增长，产品远销20多个国家，并已与台湾茂迪、BP、无锡尚德等国际太阳能企业建立了长期战略业务联盟关系。1.10.2经营状况分析浙江昱辉阳光能源有限公司(ReneSolaLtd)第四季度发货量创纪录的达到202.9MW，3季度的146.9MW的出货量。因此全年出货量也超过预期的490-520MW，而达到526.6MW，这也是历年来最高的。尽管出货量水平达到历史新高，但是由于产品价格的下滑，全年财务收入仍然出现超过20％的下降，只有5.10亿美元，而2008年同期收入则为6.70亿美元。2009年浙江昱辉阳光能源有限公司整体仍然处于亏损，且亏损幅度较2008年继续增加。全年毛亏损3700万美元，净亏损6370万美元。好在公司4季度已经出现好转，4季度毛利润达到490万美元，毛利率为2.7％。浙江昱辉阳光能源有限公司2009年经营状况经营指标总资产（百万美元）资产增长率（%）主营业务收入（百万美元）主营业务收入增长率（%）昱辉阳光1285.8427.59510.40-23.86数据来源：公司报表2006年-2009年浙江昱辉阳光能源有限公司财务指标变化情况20092008年2007年盈利能力净利率%-12.48-8.1917.25毛利率%-7.3-2.1321.48偿债能力资产负债率%61.0963.1271.47流动比率0.881.321.66发展能力资产增长率%27.59128.73234.88主营业务收入增长率%-23.86161.25184.34数据来源：公司报表1.10.3企业竞争力分析低成本优势昱辉公司竞争中最大的一个优势是通过废物利用，生产出高品质的太阳能单晶硅棒、硅片、多晶硅片，企业的生产成本下降了20%。昱辉公司生产的硅片原材料来自于对半导体废碎硅片、硅料的回收，通过分选处理，依据不同情况进行综合利用和加工。目前世界每年可产生700