【阿里并购饿了么财务风险及防范措施12000字（论文）】

阿里并购饿了么财务风险及防范措施一、绪论 7（一）研究背景 7（二）研究目的和意义 71．研究目的 72．研究意义 7（三）国内外研究成果综述 81．国外研究文献综述 82．国内研究文献综述 93．国内外研究文献评述 10（四）基本研究思路 11（五）创新方法及创新处 111．文献研究法 112．案例分析法 11二、企业并购风险相关理论概述 11（一）概念基础 121．企业并购的定义 122．企业并购风险理论 123．企业并购整合理论 12（二）相关理论基础 121．协同效应理论 122．信息不对称理论 123．并购风险管理理论 134．动态并购风险控制理论 13（三）企业并购过程中财务风险的界定 131．估值风险 132．筹资风险 143．支付风险 154．并购整合风险 17三、阿里并购饿了么财务风险案例分析 17（一）案例简介 171．并购双方基本情况 172．并购动因 183．并购类型和模式 19（二）财务风险分析 191．信息不对称风险分析 192．投资估值风险 203．支付风险 214．整合风险 23四、阿里并购饿了么财务风险防范措施 23（一）并购估值风险应对对策 231．重点审查轻资产 232．加强对目标企业相关信息的搜集 243．灵活运用多种估价方法 24（二）融资及支付阶段风险应对对策 241．树立正确理性的融资理念 242．运用多种支付方式 243．多方面提高资金的使用效率 25（三）财务整合阶段风险应对 251．财务信息保持一致 252．加强饿了么的财务建设 253．加强资金的运营管理 25五、结论 25六、参考文献 26

一、绪论（一）研究背景21世纪以来,由于我国市场并购的快速发展,对世界经济全球化的冲击和影响越来越大,更多企业已经开始通过跨国投资或者直接并购的方式来打开市场,中国经济在过去十多年以来的持续高速发展也促使愈来愈多的中国企业纷纷开始跨国投资或直接并购,中国的企业不管是在国内投资或者直接并购中国企业的数量正在日趋剧增,中国的经济和其综合国力正在稳步提升。2015年开始,我国的经济发展进入中高速的状态。由于互联网行业缺乏革命性的新技术诞生,这导致互联网行业的资本市场开始降温,企业惯用的以补贴换市场策略效果大不如前,行业内的并购逐渐增多。尤其对于产品同质化严重的两个类型企业,只有通过合并,才能够可以扩大自己的市场份额,提升企业的竞争力和经营效率。并购是推动互联网企业生存与发展的重要方式和手段,同时并购中的风险控制尤为关键。国内关于互联网企业并购的研究热度逐渐增加,并购风险控制成为其中重要的课题。

（二）研究目的和意义1.研究目的并购如果能够整合的成功,就会尽可能地使得双方企业的自身优势和资源相互利用,发挥其最大的经济效益,提升被并购后企业的经济整体综合竞争力。但是，互联网行业的投资者并购同其他传统行业一样也会面临许多的风险.而且在并购前、并购中和投资者并购后期这些行为均直接影响了最后一次并购的成功与否。所以,本文的研究主要目的是通过对阿里并购饿了么的典型案例进行分析,对其在并购活动中的各个环节都有可能发生的风险因素进行了归类和分析,得出评价的结果。并且通过深入地研究这个案例,对于互联网不同领域和行业的企业并购以及普遍企业的并购工作提供了借鉴和参考意义。2.研究意义通过对具体案例的分析，科学地分析了阿里巴巴公司并购饿了么的财务风险成因，并对其财务风险评价结果进行了分析。并且提出了针对阿里巴巴公司贯穿于整个并购过程中所存在的风险的预警与防范措施,希望能够对整个移动互联网领域和国内外其他相关领域行业的投资并购事件发展活动起到一定的参考借鉴作用。

此外,准确识别了并购过程中的各种风险,针对性地将其中的风险影响因素进行了综合分析和研究制定了风险防控的政策和措施,对于增强并购企业以后整体的经营活动、盈利能力水平、金融业务、管理活动、资金安全等各种经营性企业的风险都有重要的意义。

（三）国内外研究成果综述

1.国外研究文献综述Roehl-Anderson(2013）[5]认为将信息技术手段引进企业并购中去，可以降低企业的并购风险，提高并购的整合效率。Ran(2013)[7]认为企业在并购时应该重点考虑企业资产规模、市场评估、企业信息获得途径等多个方面。SuiY(2016）[3]想要有效地控制并购中的财务风险，就应该多做并购前的准备，比如对目标公司进行全面的调查，并对此制定详细的并购计划及选择合适的支付方式。Comell(2014)[8]认为应该要重点关注企业并购后的整合,并购后整合的关键因素是企业管理、协商谈判、资金融洽和政治方面这四个层次。MarcoBade(2016)[4]在通过调查研究发现，当并购活动发生时,对并购有较高的期望的企业一定会提供更多的真实信息,即并购双方的协同效应。AnaMariaZaiceanu(2015)[1]认为并购中融资行为不仅会影响到企业的偿债能力,而且会妨碍企业的生产经营活动,如果不采取有效措施进行防范,则很可能导致企业破产。Puranam(2015)[6]通过研究指出,企业融资,定价评估等是管理者因为决策失误而带来的非系统性风险。金融危机则是企业无法控制的外部环境改变引起的系统性风险。grzyl(2017)[2]认为企业应该从自己被并购后的实际出发,对目标企业进行全面的市场调查,以确定所从事的业务种类及所提供的服务是否符合企业的经营战略目标，并对此制定出有效的被并购计划。2.国内研究文献综述韩敬怡,李志军(2012)[9]把企业的并购步骤分成并购前、并购中、并购后三个阶段,并且认为每一个阶段的财务风险都是不确定的，具有很强的不确定性。

郑琳倩、吴益兵(2014)[10]通过对2010年以后的一些并购案例进行分析,认为互联网行业相比于传统行业,它的并购整合成本较低且成功率较高。张丹、高丛(2014)[11]重点分析了互联网巨头们的并购动因和特点,指出互联网企业并购的主要目的是为了扩大市场占有率,抢占市场资源。李宜霖和陈思同(2015)[12]在分析了一些互联网企业并购的案例之后认为企业并购风险具有不确定性。

潘乐媛(2015)[13]认为在经济市场快速发展过程中,互联网企业主要面临战略整合风险、业务整合风险、顾客整合风险等风险。所以这需要互联网企业在并购时不断对资源进行整合。王玉惠、郭均相(2016)[14]分析了互联网企业并购的特点,认为有些互联网企业会选择同产品业务并购来达到防御的目的。

程艳、王晓梅(2016)[15]在分析了2011-2015互联网企业的并购活动之后,认为跨产业将会是今后互联网企业并购的大势所趋。樊丽伟(2017)[16]认为,并购中的财务风险主要是由于企业资金结构的改变而引发财务危机,导致公司股价波动,最终影响股东收益。

钟茜文(2019)[17]在研究中提到应该特别去关注财务风险中的人才管理风险,因为并购后期人员流动性的增大会导致技术人才流失,进而对互联网企业造成重大打击。孙伟艳(2019)[18]认为互联网企业与传统企业存在很多差异,而企业并购又是当今国内新形势下的发展趋势,所以在不同领域之间并购时常常会产生很多问题,进而影响并购效果。3.国内外研究成果评价截止到最近几年，由于网络经济的高速发展起来，愈来愈多的网络公司使用合并手段让公司更上一层楼。对于合并两方来说，必须思考合并过程中也许会产生的财务风险。所以全球范围内的专家一般从合并动机以及合并后的财务风险控制这两方面进行分析。专家们对昔人的理论分析进行了归纳概括，并以此为根据上使用了一些特定的分析手段，完备了相关理论体系。同时，不断发展的理论也反作用于实际操作。对于国际上的研究成果，专家们一般通过危机由来不一样把它区分为内外财务危机。造成外部环境危机的原因有监管机构的政策、经济金融市场的上下起伏等。内源危机一般体现在公司发展所要面对的优劣势。假如网络公司运营不当，则会导致公司发展出现问题。由上可得，建设一个整体的危机管控体制，对企业的危机管理有很好的指导作用。在笔者看来国外专家对这方面的研究不够深入，它们的研究体系还需要不断加强。我们可以看到，对于国内的研究成果，专家们通常把危机分为不同的时段，如此便可以分析危机在不同时段发生的原因，掌握危机控制的具体方法。不同于国外，我国专家的研究开始的较晚，所以在原因研究和危机控制等方面经验较少，有关对策的能操作性还要进一步增强。本文在归纳总结了国内外研究的基础上，从通过分析研究阿里巴巴合并饿了么的案例。着重对合并各阶段的财务危机判断、成因及对策进行研究。有填补中国专家在合并财务风险具体实践中的缺失。(四)基本研究思路本文通过对当前互联网企业的现状,并购特点和动因进行分析,以阿里巴巴并购饿了么为例,从并购前，并购中以及并购后三个阶段分析其财务风险,并据此提出相关的风险防范措施。第一部分为引言，主要对本文主要研究问题的发展历史背景，研究意义，主要研究问题的内容以及主要研究方法做介绍，并对本文的主要研究方法做说明。

第二部分为文献综述和相关理论研究，对互联网企业并购、互联网企业并购风险、互联网企业并购的财务风险以及互联网企业并购中的财务风险防范进行了文献分析，并简单介绍了相关概念和理论基础。第三部分为案例分析部分，通过对阿里巴巴和饿了么两家公司的详细介绍，还原并购过程，归纳出并购的动因，并从并购前、并购中、并购后三个阶段对其面临的财务风险进行分析。第四部分，结合案例分析，提出了互联网企业在并购中财务风险防范及应对措施。最后一部分为结论和展望。（五）创新方法及创新处1.文献研究法在撰写本篇案例之前通过查阅大量国内外与并购行为密切相关的资料和文献,尤其最重要的是一些与互联网行为和产业密切相关的文献,了解现今各个时代的并购倾向以及国内外所采用的研究手段和方法的差异,以及在并购中可能产生的各种风险特点和如何有效地进行防控,对本文具有很高的借鉴价值。2.案例分析法通过研究了阿里巴巴并购饿了么这个案例,对于阿里巴巴为什么会选择投资饿了么,双方在这两个时候是如何一步一步地实现了并购的,完成后阿里又分别采取了什么样的措施来对于双方的业务模式进行了整合,这为现今许多企业的投资和并购工作起到了借鉴作用。二、企业并购风险相关理论概述（一）相关理论基础1.联合效应理论联合效应指公司对资源和人员进行整合而产生的效应。它的目的是使企业利益最大化。通过兼并和收购，两家公司在经营活动、管理体系和企业效能等方面进行了整合，达到了协同效应的出现，使企业取得了比原来更好的经营业绩。[27]2.信息不对称理论并购双方对于目标企业所掌握的信息一般是不完全相同的，随着并购的推进，并购方对目标企业的信息也会慢慢掌握，而在此之前已形成了信息不对称风险。在经济市场中，信息不对称是一个很大的缺陷，而信息不对称所带来的风险会对并购企业造成较大影响。[27]3.并购风险管理理论互联网公司在并购交易的不同阶段存在着不同的财务风险，相应的风险来自于公司在定价、融资、支付、整合等方面的行为，从而导致财务状况恶化。企业并购中存在着财务风险，为降低企业并购中的财务风险，需要对其进行风险识别、风险度量和风险控制。通过风险管理来降低财务风险带来的损失，进而实现企业并购效益的最优化正是风险管理理论所提出的。[27]4.动态并购风险控制理论动态并购风险控制理论就是企业应该采取科学的方法对企业在并购过程中可能出现的财务风险进行控制，来减少企业并购中的财务风险，从而达到并购最好的效果。动态并购风险控制理论是以信息不对称理论和财务管理理论为基础的，通过关注企业并购的每一个过程以及对每个过程每个环节进行实时控制管理来减低企业的并购风险。[27]（二）公司合并过程中财务风险的界定1.评估风险评估风险是在合并前，合并一方还没有评估被合并一方的公司价值，被合并一方提出超过自身公司价值或承受能力的报价，从而加大合并方的兼并成本。合并一方在被合并公司里的估值手段采用、真实财务情况、以后盈利水平等等存有的误差，将会导致公司产生评估风险。融资风险公司合并的实施阶段，融资即收购着通过某种方式在金融市场上获取并购对方所需资金的过程，不同的融资方式将导致不同程度的财务风险。但是，通常情况下，由于两方面的原因，公司没有办法实时的获取足够数量的资金，一方面是因为公司的名声信用差和还债水平不行，另一方面是被并购企业规模比较大，融资能力超过被并购企业。3.支付风险合并里的支付问题主要发生在不同的支付手段方面。支付手段主要分为现金支付、股本支付和杠杆支付。在企业兼并和收购中，现金支付方式十分普遍，也是最简单的支付方式。现款付款的最大优势在于付款方式简单，交易快捷，付款金额明确。财务风险：为企业带来较大的现金流重压并且增加其现金支付负担。对于合并公司来说，采用股权支付这个手段是一种能很好完成资源优化的手段。因为它不是一定要通过支付许多现金就能实现合并，适用于进行大规模并购的经营管理行为，企业同样可以享受一定的相关税费和优惠，而被收购的公司股东在项目建设和运营结束后，仍可以依法其自身的利益。财务风险：首先，对于合并者而言，增加股票的发行会导致之前的股份构造发生变更，降低了股东权益与股价下降，会让原来的股东降低对企业的支配。而且股票发行容易被相关交易机构的管理和制约。还有就是，股票发行程序的比较繁琐并且消耗时间过久，会导致被竞争公司趁虚而入。合并公司通过杠杆原理只需很小一部分资金就能得到被合并方的全部股权，这就是杠杆手段。杠杆手段有以下三个好处，第一很大程度上降低了合并公司的短时间内的财务压力，因为它只须给予一点点的现金。第二，杠杆手段可以让双方得到一些所得税折扣和政策扶持。第三，杠杆手段的股本回报相较于其它几种手段也是最高的。同样的是杠杆也有其局限性:假如市场的利息税率被提高了，将导致公司的利息开销增加，杠杆手段的偿债能力就会变差和筹资成本增加。公司合并过程当中合并公司一般会选择债款融资的杠杆方法，如此的话，利息税率的改变容易导致来合并公司的融资成本也随之改变，但假如合并方运营不当，一般则会导致企业承受巨大的债款压力。合并整合风险合并之后，因为合并双方没有通过原来安排的兼并重组方案实现计划指标，导致合并产生联合风险。合并以后主要有财务，金融上面的重组问题，它一般通过这几点展示出来。首先，进行合并是为了使公司全面地提升市值，一般来讲公司市值的提高取决于公司的赚钱水平，所以合并以后公司的赚钱水平能不能达到之前的水平也是应该被探讨的。其次，公司的财务体系不会完全相同，假如合并两方的财务体系不够兼容，不能有效契合，这样会导致合并公司盈利会比计划指标低，使公司产生财务亏损。最后，因为存在政策，环境等现实条件的作用下，公司合并之后也许导致现实运营没有达到计划的那样，这就是资产管理下可能产生的风险。公司运营体系的关键使公司财务管理，财务重组是施展公司合并的财务联合作用的先决要求，它也是达成公司合并计划的一大保证。综上所述，并购企业必须不失时机地做好财务整合工作。三、阿里并购饿了么财务风险案例分析

（一）案例简介

1.并购过程

2.并购动因①阿里巴巴拥有饿了么的同时，实际上是获得了一个良好口碑和知名品牌的结合体，阿里正好需要通过饿了么打开外卖生活服务商的发展渠道。并购饿了么之后，阿里可以直接享有饿了么的良好口碑和品牌，减少很多不必要的麻烦操作。

②饿了么被阿里并购之后，经过多轮融资扩张，能够为饿了么带来良好的资金后盾，不再害怕竞争激烈的网络外卖市场。

（二）财务风险分析1.信息不对称风险分析信息不对称问题在并购中很容易出现，很多企业都会面临信息不对称风险，一旦发生信息不对称风险问题，很容易导致并购失败。信息不对称意味着双方或多方在市场竞争中，获得的信息资源不对称，有信息不相符，很难充分了解被购方的相关信息，包括财务管理、客户资源、市场需求等方方面面的信息，目标企业想要最大化自身并购利益，通常会选择美化修饰的手段，以完美的财务报表等相关资料，来争取最好的并购估值。信息不对称问题影响并购的价值评估和最终定价，在最后完成并购环节，也会在一定程度上阻碍整合，不利于协同效应发展。阿里巴巴并购饿了么，开拓新市场。正式并购前，阿里巴巴首先通过投资，以26.5亿美元投资额,32.94%股权，多次投资最后视线并购饿了么。这意味着阿里巴巴对并购饿了么已经做好长远打算。饿了么在此次并购中，能够获得强大的后备支出，竞争激烈的外卖市场中，饿了么可以实现更好的发展。本次并购对双方来说是一次共赢的交易，双方的积极推动能够有利于并购的成功。然而，即使是顺利的并购，也无法避免信息不对称的风险问题。饿了么不是上市公司，其财务信息的获取相对困难，加上互联网企业存在一些软资产，饿了么的一些资产难以进行真实的估值，增加了并购的不确定性，很难做出准确的并购估值价格，导致财务风险,甚至出现价值损失问题。2.投资估值风险阿里巴巴去年在中国零售市场以估值为95亿美元的价格并购饿了么，但是在实际的交易并购之前，阿里巴巴已经联手蚂蚁金服，向饿了么至少投资了10亿美元。在市场价值评估中，饿了么的估值大约为55-60亿美元；2017年，饿了么并购了价值5亿美元的百度外卖，此时饿了么的价值达到60-65亿美元，当时的市场价值与现在阿里并购饿了么的价值相差甚远，现在的成交价格达到95亿美元，其中的30亿美元溢价，阿里巴巴的并购为何要多支付如此大的差价？无疑是因为饿了么巨大的用户群体。饿了么在中国发展的十多年来，拥有的用户达到3亿人，其中店铺、配送人员分别达到200万家、300万人。阿里想要发展大数据平台，这么大的用户数据量是其需要的，阿里与饿了么的结合，能够产生巨大的协同效应，这正是为何阿里愿意花费重金投资并购饿了么的原因。

2018年3月饿了么估值55亿美元，与阿里巴巴收购饿了么时的95亿美元交易价格相差甚远。接下来本文通过溢价率计算，表达企业并购后出现的溢价程度。企业价值溢价=(并购价格-实际估值）÷实际估值饿了么溢价率=(95-55）÷55×100%=72.72%阿里巴巴收购饿了么的溢价率已经达到了72.72%，也就是说，按照饿了么实际的市场估值，阿里巴巴支付的收购价格远大于实际价值。高溢价收购为阿里巴巴带来了一些不良影响。主要体现在以下两个方面的影响：一是阿里巴巴支付高额交易并购价格，增加成本风险。二是饿了么自身的战略发展存在一定程度的风险亏损，在外卖行业的发展风险较高，无法达到阿里巴巴的预期收益，增加产业财务风险。从上述内容发现阿里巴巴收购饿了么时，需要支付的费用高于实际价值，带来一定财务风险隐患，导致预估偏差的原因主要有以下几点:①阿里巴巴急于布局新零售阿里巴巴在进行新零售布局时经常会出现各种问题，由于屡屡受挫，急于实现新零售转型。阿里巴巴利用红包补贴的方式，在一定程度上提升了口碑，带来了许多新用户，但是与美团、百度等专门做外卖的软件相比，红包补贴产生的流量远远不及其他两个软件。因此阿里巴巴选择饿了么是进军餐饮业的必然。阿里巴巴并购饿了么之后，可以获得外卖行业相应的市场资源。

②外卖行业收益不确定，市场竞争形势不明到目前为止，我国很多公司的估值和要求主要基于目标公司行业的过去发展阶段，从而以此方式预测目标公司的未来收益和发展，但对于饿了么而言，其成功支出在于业务模式创新。该新兴行业没有历史数据，并且该行业的未来业务状况存在很大的不确定性。

③财务报表信息质量不高在阿里巴巴集团接管之前，饿了么还不是上市公司。实际标准披露与规范的要求之间存在差异。企业的信息披露必须包括公司全面的信息，以及财务报表的不良数据，否则信息披露不够全面，质量不佳。在收购的早期阶段，阿里巴巴无法通过其财务报表准确评估，对于饿了么提供的信息披露数据，公司价值和业绩无法判断真实性，很难做出合理的判断，对于公司未来盈利能力的发展无法预知。阿里对饿了么的评级高于实际水平，对其做出过高的估值判断，表明存在定价风险。3.支付风险阿里巴巴以95亿美元并购饿了么，避免由于股权融资带来的稀释股权结果，分散控制权，存在以下支付风险:①资本结构:第一个重点从我国整体资本结构作为考虑的出发点，对比和概述在大力收购前后出现的资本结构和变化，分析存在的安全隐患和财务问题，表3反映阿里巴巴收购浅口的资产结构数据，以下统计数据清楚地表明，阿里巴巴的资产和负债在2018年持续增长，整体规模也在不断扩大。

合并前后的债务/资产比率分析表明，阿里的资产负债比率发生了显着变化。负债与资产的比率争议不大。但是，此合并的融资行为会提高负债与资产的比率，并在合并后逐渐下降。阿里收购饿了么，增加了债务与资产的比率，影响了公司的资本结构，并给资金成本带来了财务风险。②现金流量:阿里巴巴的收购通过现金实现，增加企业的成本，并购后对企业的流动资金带来了限制，占有流动资金。从2017-2018年数据发现，阿里巴巴现金净流量下降,2018年第二三季度有所上升，但是与并购前对比，现金流量仍然处于下降状态。2018年阿里第二季度支出的费用达到111.33亿美元,即大部分现金支出在于收购饿了么。相对而言，第三季度的投资资金较低，现金净流出的金额仅为44.25亿美元,由于阿里以现金并购饿了么，现金支付方式为阿里带来一定的后续财务风险隐患。阿里巴巴的并购资金有一部分是日常经营中积累的内部资金，这些资金的特点是易于使用。但是，大量使用内部资金，也会很容易让公司出现周转不灵的情况，甚至破坏公司的资本链。分析的原因有两个：①阿里巴巴融资的性质特点明显，由于阿里巴巴属于互联网行业，存在高科技含量特点，其风险与报酬之间存在正相关关系。

②付款方式较少。比较类似阿里巴巴的公司的发展历史，我们可以看到阿里巴巴很少获得银行贷款，单一的资金来源，阿里巴巴选择了现金付款方式来购买饿了么。这会带来一些财务风险。4.整合风险作为新兴地区的自营企业，饿了么未上市，因为它在财务信息机制、组织结构和管理系统方面，运行的管理标准与阿里的要求不同，合并这两个差距较大的主体，很容易出现过程进展不顺利的风险问题。其次，如果饿了么希望实现自己的战略目标，以进行以后的资源分配，则需要阿里巴巴的资源支持。那么怎么进行科学合理的后续资源分配，这是合并后双方需要考虑的问题。分配不善不可避免地会导致财务风险。因此，阿里巴巴在以后分配资源时，需要从整体进行考虑，整合资源时遇到的困难，出现合并资源很困难的主要原因有两个：①双方经营模式不同阿里以电子商务为主要经营业务，饿了么为线下配送提供服务，二者经营模式和业务范围不同。整合过程要求双方控制力度，考虑饿了么的独立经营特点。

②外卖行业的大额投入阿里巴巴企图通过收购饿了么以对抗腾讯，形成外卖市场饿了么与美团的竞争局面。阿里想要保持行业领先地位，首先需要大量的资金支持，避免优质客户资源被竞争对手抢走。四、阿里并购饿了么财务风险防范措施（一）并购估值风险应对对策1.重点审查轻资产合并后需要分析合并公司的基本情况，包括财务数据、经营收益、现金流量等信息，因此需要充分利用和参考公司的财务报表。财务报表直接反映了合并后公司所有者的真实经济数据。根据饿了么轻资产的具体情况，其资产性质特殊，不同于传统公司资产，因此需要组建资产审计团队，召集专业人士，通过经验丰富的资产评估专家，结合有价值的员工反馈，进行讨论。除了关注数据之外，还需要了解行业未来发展潜力和发展趋势，了解分销商和常规客户的意见和建议，并听取商店的需求，这涉及广泛，最小化风险评估的等级。2.加强对目标企业相关信息的搜集在实际业务中，收购方无法完全访问收购公司的文件和信息，很难获取目标企业的披露信息。因此，如果阿里巴巴想要处于信息有利地位，将需要从另一方收集更全面和完整的信息。了解另一方的公司治理环境和策略、法律法规和相关的政策环境，了解组织所有权结构、监管机制和结构体系，以及有关金融投资和活动的信息，必须确定尽可能多的了解有关风险的信息。

3.灵活运用多种估价方法

评估饿了么价值，阿里应该根据饿了么的市场环境，进行多元化评估，从起发展前景、客户群体和规模、战略布局等多方面进行全面评估，深入了解其发展情况，综合运用评估方法，以达到最小化风险的目的，降低不确定性，根据饿了么的实际情况，结合不同资产状态，补充和完善评估信息，以确定最佳估值方法。

（二）融资及支付阶段风险应对对策1.树立正确和理性的融资理念在并购过程中，有必要根据我们的业务状况和现金流量，根据各种融资方式选择最适合我们的融资方式，并形成正确的并购融资思路。不得极端或过度保守主义，导致过度融资和盲目融资。阿里巴巴应该根据资本的流动性和相关的财务比率，提前做好风险方法工作，做好预防应对措施，为并购创建财务风险模型。如果资金超过承受范围或资金太大，则融资风险模型将发出风险警告，并全面管理财务风险，以降低风险损失，控制融资风险。这是公司处于保护自身利益的角度，合理地管理其财务风险，了解被收购公司的市场地位和经济状况，从运营的资金量数据展开分析，根据所需的融资，设置该金额，进行合理的投资。阿里巴巴必须充分了解饿了么的相关背景，要当心可能发生的风险问题，并有效规避风险。这里必须说明的是，在这个以现金为准的时代，公司融资的目的通常是避免破坏公司战略模型和现金流，否则，一旦出现现金流断裂，维持阿里巴巴的日常运营将变得十分困难。因此，阿里巴巴实现融资，首先需要选择最科学、最合适的融资方式，结合融资规模、融资难度等因素，提出了合理的融资理念来规避风险问题。2.运用多种支付方式阿里巴巴以现金并购饿了么，单一的并购方式，仅仅通过现金实现并购，尤其自身的考虑和发展计划。阿里巴巴没有选择股票或现金加股权的方式并购，使用单一现金支付方式，会带来流动资产减少，增加企业风险。因此，阿里巴巴可以选择一种付款方式来控制另一种付款方式，也可以选择使用多种付款方式的付款组合。这样，可以最小化单一并购方式的财务风险。3.多方面提高资金的使用效率公司融资完成后，这些资金将用于实现公司的融资目标。明确公司资金综合利用的发展目标，找到发展趋势，合理配置资金，提高公司资金的整体经济利用效率。

（三）财务整合阶段风险应对1.财务信息保持一致合并完成后，双方公司才能成长为一家。这是业务合并的一部分。组织整合的主要任务，是合并会计政策，并根据财务报告的创建，按照标准规范的标志要求，选择相应的可用性要求。这可确保并购财务信息的一致性，能够合并财务管理编制，帮助公司垂直和水平地比较双方的财务信息。2.加强饿了么的财务建设为了被并购公司的财务部门与并购公司达到和谐服务，实现合作，需要双方财务信息保持一致，并提高专业能力。阿里巴巴需要聘请具有较强财务专业知识，了解阿里巴巴企业文化，具有团队建设能力的人才，进行专业的培训团队组织。此外，聘请专家对双方财务人员进行了深入培训，进行资源合理配置，优化财务体系。3.加强资金的运营管理随着互联网公司商业模式的不断发展，其经营特点在于资金消耗较快，筹集资金的运作十分关键，特别是新的配送平台饿了么，它需要大量的现金支持，因此阿里巴巴需要在投资管理水平方面增加投入，提升投资水平，带来严格的治理和控制，以确保投资额合理。五、结论这篇文章通过详细地研究饿了么公司被阿里集团合并之后发生的财务风险，可以得到下面的结论:互联网公司在进行合并之前，首先要对讯息不对称风险和评估风险进行详细了解。一定要获取想要合并的企业的详细讯息，同时要对获取的讯息作一个综合性的研究。除此之外，对想要合并的公司一定要思考怎样选择一个相匹配的评估手段，假如选择了一个不恰当的评估手段，就会导致评估误差过大的结果。

而到了合并的中期阶段，重点关注的应该是融资支付对公司偿还债务水平与公司现金流的影响。合并前，公司一定要对自己内部的资产构造有一个详细的认识。阿里作为互联网公司，它的偿还债务与现金流水平深受技术革新的影响。公司需要通过对比自身支付水平，资金构造以及资产分布来采取恰当的支付手段。最后，公司为了防止过于单一的融资手段使公司发生财务危机，需要积极拓展融资途径。

到了合并的最后阶段，公司要将重心放在公司资源的整理组合上。不仅仅要对财务系统进行整里组合，而且要对公司贸易与公司价值体系进行整改。怎样最大限度地发挥合并后的联合效果，是合并最后阶段的重中之中。互联网公司通过合并扩张的例子有许多，所以互联网公司一定要特别注重在合并进程也许会出现的财务风险问题，而合并可不可以顺利进行则取决于能不能辨别及解决财务风险问题。这篇文章通过对阿里公司合并饿了么公司的财务风险问题及对策的全面研究，期许可以对网络公司通过合并增强规模有一些些的启发，这将是笔者的最大的愿望。六、参考文献[1]AnaMariaZaiceanu,ElenaHlaciuc,AlexandraNarcisaCiobanLucan.MethodsforRiskldentificationandAssessmentinFinancialAuditing[J].ProcediaEconomicsandFinance,2015,32.;[2]GrzylB,KristowskiA,EmiliaMiszewska-Urbanska.AnalysisandRiskEvaluationontheCaseofAlteration,RevitalizationandConversionofaHistoricBuildinginGdansk[J].2017,245(8).;[3]SuiY,AdelinaDUMITRESCU-PECULEA.Financialriskidentificationandcontrolofcrossbordermergerandacquisitionenterprises[J].auditfinanciarjournal,2016,12:1368-1377.[4]MarcoBade.Theeffectsofmergersandacquisitionsontheinformationproductionoffinancialmarkets[J].QuarterlyReviewofEconomicsandFinance.2016,09(6)113-116.;[5]Roehl-Anderson，JaniceM.M&AInformationTechnologyBestPractices(Roeh1-Anderson/M&AInformationTechnologyBestPractices)ImportantRoleofDatainanM&ATransacti