【财务管理财务分析】 财务管理及财务知识分析总结

{财务管理财务分析}财务管理及财务知识分析总结理的环境险与收益分析进行计量，就如同人们现在无，从而使得风险不再那么抽象。可见收益与风险就像一个人的左和右，永不分离。讲风险，就不能不讲收益。资产的收益有两种表示方法：金额(A资产的收益额是888元)；百分比(B资产的收益率是88.8%)。而教材所谓的资产的收益指的是资产的年收益率。单期资产的收益率=利(股)息收益率+资本利得收益率，能把教材上的「例资产收益率的类型包括：1.实际收益率。就是已实现(确定可以实现)的上述公式计算的资产收益率。3.预期收益率。有三种计算方法：按照未来收益率及其出现概率的大小进行的加权平均的计均的计算；从历史收益率中选取能够4.必要收益率。投资的的目的是产生收益，而且这个收益有个最低要求，必要收益率就是这个最低要求。5.无风险收益率。即便是投资短期国库券也是有风险的，只不过风险很低，所以便用它的利率近似地代替无风险收益率。在这个世界上实际上是不存在只有无风险收益率的资产的。6.风险收益率。投资者既然承担了风险，就必然要求与此相对应的回报，该回报就是风险收讲完了收益，该讲风险了。衡量风险的指标主要有：收益率的方差(以下简称方差)、收益率的标准差(以下简称标准差)、收益率的标准离差率(以下简称变异系数)等。对于方差、办法，只能死记硬背。而变异系数则是说明每做会(即能够套用公式)就可以了。人们在投资的时候往往不是投资一项资产，而是投资多项资产(鸡蛋最好还是不要放在一个篮子里)，这里就有一个资产组合的问题。那么资产组合的预期收益率如何计算呢？很简单，资产组合中所占的价值比例，然后求和。对于资产组合的风险，大家只需要知道两项资产组合的风险如何计量就可以了(对该公式也只能死记硬背，除非你的数学或统计学学的好)；对于多项资产组合的风险，大家只要知道方差 (非系统风险)是表示各资产本身的风险状况对组合风险的影响、协方差(系统风险)是表示各项资产收益率之间相互作用(共同运动)所产生的风险就可以了。教材着重讲了一下系统风险。系统风险用系统风险系数(以下简称贝他系数)表示。贝他系的系统风险小于市场组合的风险；如组合的贝他系数的计算，就用单项资系数乘以该项资产在资产组合中所占的价值比例，然后求和即可。：在市场机制的作用下，证券市场自最终实现风险和收益的均衡状态。在风险与收益分析(上)中我们说过，在这个世界上是不存在没有风险的资产的，因此任何一项资产的与风险收益率。风险收益率是风险价值系数与变异系数的乘积计算出来的，变异系数在风险与收益分析(上)中已经讲过，而风险价值系经济学等众多学科的相关知识求出，很复杂且准确度较低。从以上分析可以看出，用这样的方法计算必要收益率实用性很差。益率看作因变量(因为别“人”变化自己才变化)，用纵坐标表示；把无风险收益率和市场风险溢酬作为已知量，就得到如下的直线方程：Y=无风险收益率+X×市场风险溢酬(X是指贝他系数，Y是指必要收益率)这条线非常类似于商品价值线，就像商品的价预期收益率就等于它的必要收益率。，需要知道三个数：无风险收益率、贝他系数、市场组合收益率。要想求出贝他系数，需要知道三个数(可参见贝他系数的定义式)：某项资产的收益率与与市场组合收益率的相关系数(以下简称与市场组合的相关系数)、该项资产收益率的标准差(以下简称单项资产标准差)、市场组合收益率的标准差(以下简称市场组合标准差)，单项资产标准差以及市场组合标准差的计算过程可参、无风险收益率、贝他市场组合标准差。考试类数中的某几类数，让考生通过公式求出另外几类数。的预期收益率包括两大部分：无风险收益率(不包括通货膨胀因素所要求的报酬率)和影响该资产的各种风险所要求的的报酬率的总和(包括通货膨胀因素所要求的报酬率)。第三章资金时间价值与证券评价(上)价。的时间价值。月1日存入了666元，那么六年之后米老鼠能在童话银行拿到的钱：666×(1+6%×6)是666元在上述条件下的单利终值金额。再比如童话银行钱这件事之行拿到的钱：888×(1+8%)8=888×1.8509=1643.60(元)，其中的1.8509是通过查复利如果我们把已知条件换一下，知道米老鼠在六年之后能在童话银行拿到905.76元，那么米老鼠现在需要存多少钱呢(假设其他条件不变)？答案是：905.76÷(1+6%×6)=666 年之后能在童话银行拿到1643.60元，那么唐老鸭现在需要存多少钱呢(假设其他条件不8=1643.60×0.5403=888(元)，其中的0.5403是通过那么2021年1月1日白雪公主能在童话银行拿到的钱(假设其他条件不变)：111× 帽需要往童话银行存多少钱呢(假设其他条件不变)？答案是：222×〔1－(1+8%)－7〕/8%=222×5.2064=1155.82(元)，其中的5.2064是通过查年金现值系数表得到的，这〔1－(1+8%)－7〕=1155.82×(1/5.2064)条件下的年资本收回额。月1日往童话银行存 (1+8%)=333×(14.487－1)=4491.17(元)(期数加1、系数减1)，其中的12.488、额。么在2010年12月31日需要往童话银行存多少钱呢(假设其他条件不变)？答案是：555× (元)(期数减1、系数加1)，其中的3.9927、3.3121是通过查年金现值系数表得到的，递延年金终值的计算与普通年金终值的计算的道理一样，只要注意期数是实际发生收(付)〔7.1390(期数是11年)－3.3121(期数是4年)〕=777×8.9228(期数是7年)×0.4289 (期数是11年)=2973.35(元)，其中的5.2064、7.1390、3.3121是通过查年金现值系数终值系 (假设机器猫长生不老)，那么它需要在2010年12月31日往童话银行存多少钱呢(假设其他条件不变)？答案是：123×〔1－(1+8%)－∞〕/8%=123/8%=1537.5(元)，这利率，那么这又是如何计算呢？请看资金时间价值与证券评价(中)。第三章资金时间价值与证券评价(中)在资金时间价值与证券评价(上)中给大家介绍了各种情况下终值与现值的计算，下面给大求相关事项的利率。承资金时间价值与证券评价(上)中的例子，兔巴哥在2001年1月1日往童话银行存入了456元，它能够在5年后从童话银行领取987元，假设童话银行按年复利计息(下同)，那么童话银行的年存款利率是多少呢(假设其他条件不变)？答案如下： (2.1645－2.1003)/(2.2878－2.1003)×(18%－16%)=16.68%，这个i就是在复利终情况下的利率。上述例子也可以做如下解答：987×(P/F，i，5)(复利现值系数)=456，(P/F，i，5)1/(1+18%)5=0.4371.则i=16%+(0.4620－0.4762)/(0.4371－0.4762)×(18%－16%)=16.73%(有误差)，这个i就是在复利现值情况下的利率。元，的年存款利率是多少呢(假设其他条件不变)？答案如下： /(10.089－9.4872)×(12%－10%)=10.26%，这个i就是在年金终值情况下的利率。么童话银行的年存款利率是多少呢(假设其他条件不变)？答案如下：－6.2098)×(7%－6%)=6.42%，这个i就是在年金现值情况下的利率。在每年的12月31日都能从童话银行领取345元，直到永远(假设阿里巴巴长生不老)，那么童话银行的年存款利率是多少呢(假设其他条件不变)？答案如下： 第三章资金时间价值与证券评价(下)普通股及债券进行评价。在对普通股们看一下股票的收益率。益率包括：本期收益率和持有期收益率。24.56的价格卖出了齐国股票，那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条件不变)=〔(24.56－22.34)+1.23〕/22.34×100%=15.44%，其持有期(不超过一年)年平均收益)=37.06%.以25.67元的价格卖出了齐国股票，那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条件不变)=(25.67－21.23)/21.23×100%=20.91%，其持有期(不超过一年)年平均收益率=62.73%.日、1.56元、1.67元(假设买卖股票的数量是1股，其他条件不变)，那么持有期(超过一年)年平均收益率是多少？ (20.12－20.19)/(19.56－20.19)×(15%－14%)=14.11%，所以持有期(超过一年)4.11%.情况下，普通股的评价模式是不一样的。主要有三种评价模型：酬2.22%)=33.33(元)。比如韩国普通股上年每股派发现金股利3.33元，以后每年的股利按3.33%的幅度递增，若投资者要求的最低报酬率为7.77%，则其股票价值=3.33×(1+3.33%)/(7.77%－3.33%)=77.50(元)。现金股利的现值+股利固定不变阶段派发现金股利的现值。给大家出个思考题：比如赵国普最低报酬率为6%，则其股票价值是多少？(只列出式子即可)价模式也是不一样的。主要有三种估价模型：率为的必要风险报酬率为7%，则其债券价值=888×8.88%×(P/A，7%，7)(年金现值系数)PF0.6227=977.91(元)。同等风险投资的必要风险报酬率为5%，则其债券价值=(555×5.55%×5+555)×(P/F，5%，5)(复利现值系数)=709.01×0.7835=555.51(元)。则其债券价值=777×(P/F，7%，7)(复利现值系数)=777×0.6227=483.84(元)。。印制在债券票面上的利率。公孙月31日以1432元的价格卖掉了该债券，那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条年)年平均收益率=27.39%÷(4/12)=82.17%.月31日以1258元的价格卖掉了该债券，那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条件不变)=(1258－1001)/1001×100%=25.67%，其持有期(不超过一年)年平均收益率12)=61.61%.对于持有时间超过一年的债券，其持有期(超过一年)年平均收益率就是：使债券带来的现第五章证券投资(上)论还是实际都深入人们的生活，在2007年做了很大家来看一看怎么学好这一章。进行证券投资的目的有 盈利不就为了盈利吗，是不是就体现收益了呢！ (2)与筹集长期资金相配合。看书上解释的后半句话，企业可将暂时闲置资金投资于有价益。 (3)满足未来的财务需求。在满足未来需求的同时获得证券带来的收益。 (4)满足季节性经营对现金的需求。就是为了旱涝保收，在好的月份储存粮食(有价证券)已备坏的月份使用(变现) (5)获得对相关企业的控制权。获得控制权难道不是最大的收益吗？对象进行重点讲解。的目的不必细说，地球人都能知道。股票投资的特点要看一看： (1)权益性投资 (2)风险大 (3)收益率高 (4)收益不稳定 (5)波动性大大家说个笑话，有个考生问，都说股票收益率高，为什么2007年大部分股民都被套了，并没有体现高收益呀？这就是看问题过于片面忽略了(2)风险大，证券投资特点就是风险个了他的特性。有人想问了那怎么能做到高收益避免高风险呢？不要着急下面就讲！书上给了答案，对股票的分析有两种分析方法：法、技术分析法。P面那段话：基本分析法比技术分析法及现代数学模型分析法运用资本定价模型等理论进行公司分票投资中是常见的做法。可是嘴把式哦，千万不能现上轿现扎耳朵眼。、量关系作出的分析，以预测其未来走势的一系列方法，最终分析的对象是价格、成交量、时间、空间。①价格反映了股票市场变化方向；反映了市场对价格变化方向的认同程度；指一种行情或走势持续的时间跨度；点。再把技术分析的三个假设看一看，很多股民对技术分析在熟悉不过，但很少了解这些假设：运动。③历史会重演。的内容有四个，考个客观题也不是不可能哦，有空瞧瞧吧。法和基本分析法的区别，我帮大家归纳一下。手；是短期性质的；很少涉及股票市成交量和投资心理等因素的分帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法。素入手，不仅研究整个证券市场而且关心证券的升值，通过对宏观形势的助投资者了解股票市场的发展状况和投资价值。析都是应用数理统计指标归纳比天气预报，只能预测未来几天，不进行投资。比如我们经常能听到的投的也多是对内在价值的分析，因此属分析。种，债券的重点在第三章，这此在这一部分讲的也比较简单。呵呵否值得投资就可以了，在第三过，这里就不重复。债券的组合策略考也是客观题，考生可以自己看看哦。《财务管理》第五章证券投资(中)年是很火爆的，他是一种利益共享，风险共担的集合投资方式。基金投资因此学员要从细节加以把握。我们首先要了解基金的种类，掌握客观题 (一)投资基金的种类： (1)契约型基金 (2)公司型基金 (3)契约型基金与公司型基金的比较： (二)根据变现方式不同，可分为封闭式基金和开放式基金我帮大家总结一下：接受新的投资。基金单位的流好理解吧，有一定的发行规模和股票开放式基金：基金单位的总数是不固定的，可追加发行，投资者可按现期净资产值(净值)回，特点。一下考前在记忆，能应付客观OK着重唠叨唠叨。 (三)投资基金的价值与报价钱，取决于其中各种菜的价格。这一喝点水，把公式写出来再讲：数是18元；净值。所以就有基金净资产价值总额等减基金负债总额。最简单的会计横等式。是人家直接扣除个赎回费，总之要交 (四)基金收益率的持有基金一年，该算算收益率。基金收益率=(年末持有数*基金单位净值年末数-年初持有数*基金单位净值年初数)/(年初持有数*基金单位净值年初数)年末净值减年初净值为收益，除年初没有认购、赎回费。 (五)基金投资的优缺点：家理财优势，资金规模优势。缺点：(1)无法获得很高的投资收益。因为基金是一个组合，分散了风险，也降低了收益。 (2)在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。《财务管理》第五章证券投资(下)新的产物。比如商品期货，就是在现货的基础上派生出来的。掌握以下客观题考点： (一)商品期货以下三类： (1)农产品期货； (2)能源期货； (3)金属产品期货。2.商品期货的投资决策： (1)以小博大； (2)交易便利； (3)信息公开； (4)期货交易可以双向操作，简便、灵活； (5)合约的履约有保证。 (二)金融期货一般包括利率期货、外汇期货、股票期货、股指期货等。投资可采用的投资策略包括套期保值和套利等。险的主要手段，具体包括买入保值和卖出保值。，将导差异，从中获取无风险的或几乎无风 (三)期权投资种能在未来某特定时间以特定价格买量的某种特定商品的权利。期权投资的方法有： (1)买进认购期权。(相当于看涨) (2)买进认售期权。(相当于看跌) (3)买入认售期权同时买入期权标的物。 (4)买入认购期权同时卖出一定量期权标的物。 (5)综合多头。 (6)综合空头。 (四)认股权证、优先认股权、可转换债券 (1)认股权证的理论价值计算公式：V=max[(P－E)×N，0]。 (2)优先认股权优先认股权的价值分附权优先认股权和除权优先认股权两种。R=(M1－S)/(1+N)R=(M2－S)/N证相似，只不过是除以(1+N)或N. (3)可转换债券策书上写的都很清楚，我就不，都很简单。第六章营运资金(上)。西是小孩也知道的道理；二是企业持有现金是要付出一定代价的，包括持有成本(管理费+丧失的再投资收益所产生的机会成本)、转换成本(交易有价证券的费用)、短缺成本(现金持有量不足而又无法及时变现与现金持有量成正比例关系，转换成本、与现金持有量成反比例关系。上讲述了两种模式，而这两种习方法是不一样的。收益所产生的机会成本和短缺成本，不包括管理费和转换成本。其中的丧失的再投资收益所产生的机会成本=平均现金持有量×有价证券利率(报酬率)。大家在学习本部分内容时，能把教材上的「例6—1」弄懂。该种模式学习时以理解为主。不考虑管理费和短缺成本。教材上给了两个公式(就是那两个带根号的公式)，这两个公式了。以记忆为主。现金支出的管理，看上几遍书，大致有个印象就可以了。成本率)、管理成本、坏账成本(赊销额×预计坏账率)。确定，不感兴趣的：考前略读；感兴趣的：考前略读，考后详读。从而选择信用成本后的收益最大者的信用政策。信用成本后的收益=赊销收入－(变动成本+－机会成本－坏账成本－收账费用。其中的机会成本、坏账成本按前述公式收账费用则是管理成本的一部分。账总成本的收账政策。收账保证率分析，能够看懂教材所写的内容及例题就可以了。第六章营运资金(下)比较复杂，包括进货成本、储存成本、缺货成本三大成本。其中进货成本包括进货费用和进价成本(采购单价×采购数量)，而进货费用又包括了订货固定成本(年固定订货费用)和订货变动成本(年计划采购总量/经济进货批量×平均每次订货变动成本)。储存成本也包括两部分：固定储存成本(年固定储存费用)和变动储存成本(单位存货年变动储存成本×经济进货批量/2)。而缺货成本则是指由于存货供应中断而造成的损失。因此：存本。该部分内容的核心牵扯到式，这两个公式是需要记忆的，做题时，会套用这两个公式就可以了。扣的经济进货批量和允量。的存货相关总成本，选取最低者。在计算时，选取进货批量范围的最低数量。公式了，该公式只能去容了。需要提醒大家的是，平可能考到的，它的计算公式也是需要大家去记忆的。的计算比较简单，就是用每天消耗的原材料数量去乘以原材料的在途时间。去除以每天消耗的原材料数量。下的原材料耗用量去减正常情况下的原材料耗，然后再用其余额去除以2.具体的计算公式就是：提前期)/2第七章筹资方式(上)既可以出主观题，又可以出客观题，属于全能型考点呀，咱们也不能含糊要多投入精力哦。财管，花什么钱都喜欢计划一下，人的欲望是无限的，资金有限哦，所以我把要买的大件东西在1年内均匀分摊，按轻重缓急排序，并与工资(收入)配比，缓解了支出压力，这就是一种对资金的预测。既然是预测，就不可能100％准确，只是对未来做个规划，企业也一样。 (1)定性预测法：利用直观资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需方法。这种方法大家了解一下。 (2)比率预测法(掌握)：依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量。这句话理解好，就能明白这种方法。我们来看公式：对外筹资需要量＝A/S1(S)－B/S1(S)－PE(S2)＝△S/S1(A－B)－PE(S2)留存收益比率。讲解一下：A/S1为变动资产占基期销售收入的百分比，预测都是由过去展望未来，也就是假定他们是稳定不变的，对未来有参考意义。同理，B/S1就是变动负债占基期销售收入的百分比，乘S为新增收入所需要的变动资产或变动负债，增加的所有者权益的计算是通过财入这个基本会计恒等式，再有差额就是外部筹资额(可以是外部负债或外部股权)。 (3)资金习性预测法：习性，动物有生活习性，资金也有习性。其实资金习性就是规律，的变动与产销量变动之间的依存关系。物就是产销量。那么我们如何求出变动资金和不变资金呢？引出低点法、回归直线法。①高低点法：选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差。这里一定要特别特别注意，是简单的，容易犯错误的地方是选成资金占用量最大和最小的收入了(×)。剩下的就是套公式了，比较简单，不再赘述。起八糟的，这个公式确实复杂，假如耗时。所以一般不考，注意我说的是要是二般他考了也没办法，假如想在该部分内容得分只有考前背下来。业筹集和使用资的代价。资金而支付的费用。：筹措资金而支付的费用。资金成本＝每年的用资费用/(筹资总额－筹资费用)第七章筹资方式(中)业离破产就不远啦。 (一)权益性筹资股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法。1.股利折现模型。教材上写了一个公式，那么这个公式是什么意思呢？其实就是某年的股利这个模型适用于固定股利政策和固定由于资本市场是零和博弈的，你的收成本。利：利增长率：增长率资者的钱不可能都进入企业的口袋，筹资到的是个净额该扣除一定的筹资费率。2.资本资产定价模型：KcRf他系数×(Rm－Rf)你付出的钱，数额是相等的。风险溢价法和资本资产定价模型简直就是一对双胞胎。优点： (1)没有固定利息负担。 (2)没有固定到期日，不用偿还。 (3)筹资风险小。 (4)能增加公司信誉。 (5)筹资限制小。缺点： (1)资金成本较高。 (2)容易分散控制权。分比较重要，记得要看哦，都很好理解的。5.留存收益筹资与普通股筹资是一对孪生兄弟，孪生兄弟随着日后生活经历的不同也会有细益筹资不用考虑筹资费率，因为是企来的。优缺点(掌握)：优点： (1)资金成本较普通股低。 (2)保持普通股股东控制权。 (3)增强公司的信誉。缺点： (1)筹资数额有限制。 (2)资金使用受制约。 (二)长期负债筹资长期借款筹资成本=〔年利息×(1－所得税税率)〕÷〔长期借款筹资总额×(1－长期借款筹虑费。2.长期借款筹资的优缺点(掌握)：优点： (1)筹资速度快。 (2)借款弹性较大。 (3)借款成本较低。 (4)可以发挥财务杠杆的作用。缺点： (1)筹资风险高。指还本付息的压力大。 (2)限制性条款比较多。 (3)筹资数量有限。3.债券的还本付息方式：(1)到期偿还；(2)提前偿还；(3)滞后偿还。其中，提前偿赎回。滞后偿还中转期和转换，大家容易考客观题。债券筹资成本与长期借款筹资成本完全一致，只是换了个名字而已。优缺点：优点： (1)资金成本较低。 (2)保证控制权。 (3)可以发挥财务杠杆作用。缺点： (1)筹资风险高。 (2)限制条件多。 (3)筹资额有限。5.融资租赁。融资租赁的形式大家要知道，可能考客观题。再有就是要掌握租金的计算，后付租金为普通年金，先付租金就是即付年金啦。优缺点：优点： (1)筹资速度块。 (2)限制条款少。 (3)设备淘汰风险小。 (4)财务风险小。 (5)税收负担轻。缺点：第七章筹资方式(下)来看看筹资方式中的非主流和暂时性的筹资方式。 (一)混合筹资省本斑竹的事了，直接看优缺点。优点： (1)可节约利息支出。 (2)有利于稳定股票市价。 (3)增强筹资灵活性。缺点： (1)增强了对管理层的压力。 (2)存在回购风险。 (3)股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。按认股权证的发行方式分为单独发行认股权证和附带发行认股权证。按认股权证认购数量的约定方式分为备兑认股权证与配股权证3.优缺点：优点： (1)为公司筹集额外的资金。 (2)促进其他筹资方式的运用。缺点： (1)稀释普通股收益。 (2)容易分散企业的控制权。 (二)短期负债筹资条件： (1)信贷额度。 (2)周转信贷协定。 (3)补偿性余额。可能会考计算实际利率的公式，要掌握哦。实际利率=(名义借款金额×名义利率)÷〔名义借款金额×(1－补偿性余额比例)〕=名义利率÷(1－补偿性余额比例) (4)借款抵押 (5)偿还条件 (6)以实际交易为贷款条件2.借款利息的支付方式： (1)利随本清法(收款法) (2)贴现法÷(贷款金额－利息)×100%3.短期筹资的优缺点：优点： (1)筹资速度快。 (2)筹资弹性大。缺点： (1)筹资风险大。(还本付息的压力大) (2)与其他短期筹资方式相比，资金成本较高。商业信用要掌握现金折扣成本的计算。书上没有公式我总结一下：放弃现金折扣成本=折扣率/(1－折扣率)×360/(信用期－折扣期)的无担保短期本票。短期融资券，我市公司采用这种方法筹资，关键一点额较大，成本较低。方式、种类、条件大家了解一下就可以了，主要掌握优缺点。优点： (1)筹资成本较低。 (2)筹资数额比较大。 (3)发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。(发行短期融资券的都是大公司，万科、中信等都发行过)缺点： (1)发行短期融资券的风险比较大。 (2)发行短期融资券的弹性比较小。 (3)发行短期融资券的条件比较严格。让优点： (1)即时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足。 (2)节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。缺点： (1)筹资成本较高。 (2)限制条件较多。下面我们介绍这一章的最后一个问题：组合策略。既然有长短两种筹资方式，就会有组合， (1)平稳型组合策略。对企业收益和风险的影响：险均适中的组合策略。 (2)保守型组合策略对企业收益和风险的影响：低风险、低收益的组合策略。 (3)积极型组合策略对企业收益和风险的影响：低成本、高收益、高风险的组合策略。第八章综合资金成本和资本结构(上)个八问题：一、加权平均资金成本的杆的计算；四、财务杠杆的计算；五、复合杠无差别点法的运用；八、比较资金成本法的运用。本章共分四贴总结，每贴总结两个问题。角度计算某种筹资渠道单一资算各种筹资渠道在一个企业的综合资金成本。因为第八章计算的就是各种筹资渠道单一资金成本与权重乘积的合计数(权重既可也可以按市场价值、目标价值确定)，所以只要大家把第七章单一资金成本的计算练熟，第八章的加权平均资金成本的计算对大家来说就称得上是小菜一碟了。先确定各种筹资渠道的筹资金额在筹资总金额中所占的比重(也就是权重)，这就是所谓的目标资本结构。也可能不一样。因此，需要企业测算需要企业测算个别资金的成本式所占比重，计算出某种筹资。上述方法计算其他筹资方式的筹资总额分界点。从而将筹资总额划分出不同的区间。就是计算各个筹资总额区间内。值确定，而不能以账面价值或第八章综合资金成本和资本结构(下)三、经营杠杆的计算。在讲述经营杠杆之前，先讲述如下几个问题：1.成本按习性的分类：固定成本；变动成本；半变动成本(混合成本中的一种)；半固定成本 (混合成本中的另一种)。以下所讲述的变动成本包括混合成本中的变动部分、固定成本包混合成本中的固定部分。3.边际贡献的计算：边际贡献=(销售单价－单位变动成本)×产销量，因为单位边际贡献=4.息税前利润的计算。息税前利润=(销售单价－单位变动成本)×产销量－固定成本，因为边际贡献=(销售单价－单位变动成本)×产销量，所以息税前利润=边际贡献－固定成本。量用经营杠杆系数来表示，其具体计算公式为：=〔(计算期息税前利润－基期息税前利润)/基期息税前利润〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕本)〕/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)}÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期=〔(单位边际贡献×计算期产销量－固定成本－单位边际贡献×基期产销量+固定成本)/ =〔单位边际贡献×(计算期产销量－基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕=(单位边际贡献×基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)营杠杆系数越大，企业经营风险越高。反之亦系数来表示，其具体计算公式为：=〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)/基期普通股每股收益〕÷〔(计算期息税前利润－基期息税前利润)/基期息税前利润〕收益－基期普通股每股收益)/基期普通股每股收益〕÷{〔(单位边际贡献×计算期产销量－固定成本)－(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕/(单位=〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)/基期普通股每股收益〕÷〔(单位边〕=〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)/基期普通股每股收益〕÷〔单位边际贡献×(计算期产销量－基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕={〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)×普通股股数〕/(基期普通股每股收益×普通股股数)}÷〔单位边际贡献×(计算期产销量－基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕/量－基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期税前利润〕÷〔单位边际贡献×(计算期产销量－基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本)〕本)－(基期息税前利润+固定成本)〕/基期息税前利润}－基期息税前利润－固定成本)/基期息税前利润〕=〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期税前利润〕÷〔(计算期息税前利润－基期息税前利润)/基期息税前利润〕=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷(计算期息税前利润/基期息税前利润－1)=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷〔(计算期税前利润+利息)/(基期税前利润+利息)－1〕=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷〔(计算期税前利润+利息)/(基期税前利润+利息)－(基期税前利润+利息)/(基期税前利润+利息)〕=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷{〔(计算期税前利润+利息)－(基期税前利润+利息)〕/(基期税前利润+利息)}=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷〔(计算期税前利润+利息－基期税前利润－利息)/(基期税前利润+利息)〕=(计算期税前利润/基期税前利润－1)÷〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期息税前=〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期税前利润〕÷〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期息税前利润〕=基期息税前利润/(基期息税前利润－利息) (注：上述公式中的利息是指固定财务费用支出，因此基期利息的金额与计算期利息的金额是一致的)在其他因素一定的情况下，固定财务费用越高(即上述公式中的利息，下同)，财务杠杆系1.《财务管理》第八章综合资金成本和资本结构(三)险与财务风险共同形成的组合风险大小的，其计量用复合杠杆系数来表示，其具体计算公式为：=(息税前利润变动率/产销量变动率)×(普通股每股收益变动率/息税前利润变动率)=〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)/基期普通股每股收益〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕={〔(计算期普通股每股收益－基期普通股每股收益)×普通股股数〕/(基期普通股每股收益×普通股股数)}÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕/〔基期普通股每股收益×普通股股数÷(1－所得税税率)〕}÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕=〔(计算期税前利润－基期税前利润)/基期税前利润〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)={〔(计算期息税前利润－利息)－(基期息税前利润－利息)〕/(基期息税前利润－利息)}÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕=〔(计算期息税前利润－利息－基期息税前利润+利息)/(基期息税前利润－利息)〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕=〔(计算期息税前利润－基期息税前利润)/(基期息税前利润－利息)〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕本)〕/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本－利息)}÷〔(计算期产销量－基期产销量)=〔(单位边际贡献×计算期产销量－固定成本－单位边际贡献×基期产销量+固定成本)/ 献×基期产销量－固定成本－利息)〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕产销量－固定成本－利息)〕÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕量－固定成本－利息)}÷〔(计算期产销量－基期产销量)/基期产销量〕=(单位边际贡献×基期产销量)/(单位边际贡献×基期产销量－固定成本－利息)=基期边际贡献/(基期息税前利润－利息)=(基期边际贡献/基期息税前利润)×〔基期息税前利润/(基期息税前利润－利息)〕 出，因此基期利息的金额与计算期利息的金素)，企业经营风险与财务风险共同形成的组合风部分内容仅做个了解就可以了。益理论：不存在最佳资本结构。4.代理理论：均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决：内部筹资优于债务筹资，债务筹资优于发行新股筹资。益分配单，这种简单是由内而外的简单，即章是讨论企业盈利之后，如何处理胜简单且重要性不是很高，因此本斑竹一、收益分配的原则：1.依法分配原则；2.资本保全原则(收益分配不是本金的返还)；3.兼顾各方面利益的原则；4.分配与积累并重原则(既要吃鸡蛋也要卖鸡蛋挣钱养母鸡)；5.投资。二、确定收益分配政策时应考虑的因素：1.法律因素：(1)资本保全约束；(2)偿债能力约束(出来混迟早是要还的，企业也一样)；(3)资本积累约束；(4)超额累积利润约束(和税有关，针对国外)。2.公司因素：(1)现金流量；(2)投资需求；(3)筹资能力(大筹大分，小筹小分)； (4)资产的流动性(动比静好)；(5)盈利的稳定性；(6)筹资成本(底子越厚，分得越多，反之亦然)；(7)股利政策惯性(最好不要轻易改变股利政策)；(8)其他因素。3.股东因素：(1)稳定的收入；(2)控制权(排外心理)；(3)税赋；(4)投资机会(股东个人的投资机会)。债务契约：债权人为保护自己从而在债务契约中约定股利分配的限制措施。三、股利理论：1.股利无关论(股利政策不会对股价产生影响)；2.“在手之鸟”理论(不会为论(股利支付的多少与公司的形象是成正比的)；4.所得税差异理论(因为税的原因，应采用低股利政策)；5.代理理论(高股利政策降低企业的代理成本，低股利政策降低企业的外部融资成本，怎么办，找平衡)。四、股利政策：1.剩余股利政策(满足公司的资金需求之后，剩下的盈利全是股东自己的)；2.固定股利政策(一年又一年，年年都一样)；3.稳定增长股利政策(每年涨幅都一样的股利股利加额外股利的股利政策(股利有保底、无上限)。股东(投资者)分配股利(利润)。利政策→确定股利支付水平→确定股利支付形式(现金股利、财产股利、负债股利、股票股利)。分割的作用：1.有利于促进股票流通和交易；2.有助于提高投资者对公司的信心；3.促进公司新股的发行；4.有助于公司并购政策的实施；5.在一定程度上加大对公司股票恶定满并与收购的需要。家学习愉快，至少本章如此！第十章财务预算(上)规划就是财务预算。财务预算的编制方法按照不同的标准来分，有三种分类模式，具体内容如下：一、业务量基础的数量特征(标准)： (1)概念：只根据一个标准来编制预算，这个标准就是预算期内正常的、可实现的某一固 (2)缺点：①过于机械单板；②可比性差。2.弹性预算： (1)概念：根据多种标准来编制预算，这些标准就是预算期可预见的各种业务量水平(以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据)。 强；③便与考核。 (3)主要方法：①弹性成本(费用)预算：A.公式法；B.列表法；C.图示法。二、出发点的特征(标准)： (1)概念：以基期成本费用水平为基础，在考虑两个因素之后调整原有费用项目，这两个 (2)假定前提：①现有的业务活动是企业必需的；②原有的各项开支都是合理的；③增加的。 展。2.零基预算： (1)概念：所有的预算支出，在考虑实际的需要与可能的基础上，逐项审议预算期内各项支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算。 ①不受现有费用开支水平限制；②能够调动各方面降低费用的积极性；③有助 出；③编制时间较长。三、预算时间特征(标准)： (1)概念：以不变的会计期间作为预算期的预算编制方法。 (2)优点：便与考核和评价预算的执行结果。 性差；③连续性差。2.滚动预算： (1)概念：使预算期永远保持为一个固定期间的预算编制方法。 《财务管理》第十章财务预算(中)本章的一个小专题：现金预算的编制。一、编制现金预算的步骤如下(以下所述内容的时间段均为预算期)：计算经营现金收入：二、计算材料采购支出：三、计算人工支出：用支出：五、计算销售、管理费用支出：六、计算现金期末余额：现金期末余额=现金期初余额+经营现金收入－应交税金及附加支出－材料采购支出－人工支出－销售、管理费用支出－其他支出－资本支出额为正数，则运用现金；如果现金余额为负数，则筹集现金。第十章财务预算(下)用现金还是筹集现金，都牵扯到一个财务费用用预算的具体编制方法教材中的例题。在将现金预算及财务费用预算编制好了之后，接下来要做的就是编制预计财务报表了(主要是编制预计利润表及预计资产负债表)。加预算、制造费用预算、销售业务预算的基础上编制的。编制预计营活动成果的计划水平，其中的经营是指利润总额及净利润。具体的编制方法大家可以看一下教材中的例题。交税金及附加预算、制造费用。务状况。大家可以通过教材中的例题熟悉一下预计资产负债表的具体编制方法。最后，说一下本章的出题规律：计算型的客观题考题，也是计单的计算型的客观题考题。考题的概率极低。主观题考题其计算过程通常并不复第十一章财务成本控制(上)财，而财务控制和成本控制正是企业个很重要的内容。，我们有必要先来了解一下内部控制，内部控制可以从以下几个方面来了解：二、基本要素：1.内部环境：(1)治理结构；(2)组织机构设置与权责分配；(3)企业文化；(4)人力资源政策；(5)内部审计机制；(6)反舞弊机制。2.风险评估：(1)目标设定；(2)风险评估；(3)风险分析；(4)风险应对。3.控制措施：(1)职责分工控制；(2)授权控制；(3)审核批准控制；(4)预算控制； (5)财产保护控制；(6)会计系统控制；(7)内部报告控制；(8)经济活动分析控制； (9)绩效考评控制；(10)信息技术控制。4.信息与沟通：(1)信息的收集机制；(2)企业内部与企业外部有关方面的沟通机制。5.监督检查：(1)持续性监督检查；(2)专项监督检查；(3)提交检查报告；(4)提出的改进措施。控制；9.绩效考评控制；10.信息技是这样一个过程：按照一定的程序和员全面落实、实现财务预算的过程。财务控制的主要方法就中心财务控制、利润中心财务控制、投资这三大中心都有自己的考核指标，分别如下：成本中心：1.成本(费用)变动额=实际责任成本(费用)－实际业务量的预算成本(费用)、2.成本(费用)变动率=成本(费用)变动额/实际业务量的预算成本(费用)利润中心：1.边际贡献总额=销售收入总额－可控成本总额(变动成本总额)投资中心：3.剩余收益(第一种算法)=利润－投资额×预期的最低投资报酬率4.剩余收益(第二种算法)=息税前利润－总资产×预期的最低总资产息税前利润率个各个责任中心之间以什么样的价格标准进行内部结算和责任结转的问题。该价格标准包括了以下几种类型：1.市场价格；2.协商价格；3.双重价格(包括双重市场价格、双重转移价格)；4.成本转移价格(包括标准成本价格、标准成本加成价格、标准变动成本价格)。第十一章财务成本控制(下)，更何况它与增收这种积累财盾，因此成本控制在企业管理体系中便占有了很重要的位置。经营的各个环节和各个方面进的控制；而狭义的成本控制则是指对生产阶段产品成本的控制。的基本方法—标准成本控制。是通过一些方法制定的在有效的经营费的标准价格预先计算出来的。在制制造费用等的标准成本。无论制定哪本：。所谓成本差异是指一定时期生产一定数量的产异—价格。具体计算如下：量差=标准价格×(实际用量－标准用量)；价差=(实际价格－标准价格)×实际用量。所以：量差+价差=标准价格×(实际用量－标准用量)+(实际价格－标准价格)×实际准价格，计算价差用的是实际用量。具体项目的计算如下：差异： 标准价格 (2)价差=(单位用量的实际价格－单位用量的标准价格)×实际产量×单位产品的实际用量2.直接人工的成本差异： (2)价差=实际产量×单位产品的实际人工工时×(实际工资率－标准工资率)3.变动制造费用的成本差异： 品的实际人工工时－实际产量×单位产品的标准工时)×变动制造费用标准分配率 (2)价差(变动费用耗费差异)=实际产量×单位产品的实际工时×(变动费用实际分配率－变动费用标准分配率)4.固定制造费用的成本差异(两差异法)： (2)能量差异=(预算产量×单位产品的标准人工工时－实际产量×单位产品的标准人工工时)×标准分配率5.固定制造费用的成本差异(三差异法)： (2)产量差异(能力差异)=(预算产量×单位产品的标准人工工时－实际产量×单位产品的实际工时)×标准分配率 (3)效率差异=(实际产量×单位产品的实际工时－实际产量×单位产品的标准人工工时)×第十二章财务分析与业绩评价(上)今天开始总结《财务管理》的最后一章。本章其实是由两部分内容构成的：财务分析(第一节至第三节)；业绩评价(第四节)。其中的财务分析又可以分成两部分内容：财务分析的方法(第二节)；财务指标分析(第三节)。至于本章的第一节内容，基本上属于套话，加上这节内容并不重要，因此本斑竹就不再赘述了。所以，对于本章的三大内容(即财务分析的方本斑竹将分三贴予以总结。今天先来总结财务分析的方法。教材上共介绍了三种财务分析的方法：趋势分析法(水平分析法)、比率分析法、因素分析法。具体内容如下：1.趋势分析法(水平分析法)：该种方法是将两期(连续数期)财务报告中相同的指标进行对比，从而确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况(经营成果)的变动趋势。这种方法有两种计算方式： 数额÷前期数额×100%这种方法计算比较简单，可操作性较强，因此其使用率比较高。2.比率分析法：该种方法是将某些彼此存在关联的项目加以对比，据以确定经济活动的变动程度。这种方法有三种计算方式： 分数值÷总体数值×100% 动中的所费÷该项财务活动中的所得×100% %这种方法往往是因为特定的分析目的而选择使用的。3.因素分析法：该种方法用来确定几个相互联系的因素对分析对象的影响程度，其中的分析对象是指综合财务指标或经济指标。这种方法有两种计算方式： R出来的：R (2)差额分析法。借着上面的例子再来解释一下什么是差额分析法：A因素变动对R指标第十二章财务分析与业绩评价(中)财务指标分析包括两部分的内容：基本财务比率分析(基础部分)；综合指标分析(综合部分)。本贴说一下作为基础部分的基本财务比率分析：÷流动负债×100%=(流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产)÷流动负债×100%4.资产负债率(负债比率)=负债总额÷资产总额×100%额×100%所得税+利息支出)÷利息支出8.带息负债比率=(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息)÷负9.劳动效率=营业收入(净产值)÷平均职工人数10.周转率(周转次数)=周转额÷资产平均余额12.应收账款周转率(周转次数)=营业收入÷平均应收账款余额=营业收入÷〔(应收账款余额年初数+应收账款余额年末数)÷2〕13.应收账款周转期(周转天数)=(平均应收账款余额×360)÷营业收入=〔(应收账款余额余额年末数)÷2〕15.存货周转期(周转天数)=(平均存货余额×360)÷营业成本=〔(存货余额年初数+存货=营业收入