新能源汽车行业2024年投资策略分析报告：直面出清挑战迎接技术破局

23全球汽车工业的全面电动化转型

全球新能源车销量持续攀升，年月达万辆。根据数据统计，全球新能源汽车销量从提升至

年的

，提升年万辆快速上升至年的万辆，；渗透率从年。年月全球新能源汽车销量达到万辆，同比增长，渗透率为。图

：年月全球新能源汽车销量达到万辆图2：2023年1-10月全球新能源汽车渗透率为16.0%数据：，证券研究数据：，证券研究4全球汽车工业的全面电动化转型

中国仍是新能源汽车消费最大市场，美国渗透率低于全球水平。年月，全球新能源乘用车汽车销量达到万辆，其中中，渗透率达到国市场销量达到万辆，占全球销量，渗透率达到；欧洲销量达到

万辆，占全球销售比重；美国市场销量达到万辆，占据全球销售份额，渗透率达到。图

：中国仍是新能源汽车消费最大市场图

：美国新能源汽车渗透率低于全球平均水平数据：，中汽协，，证券研究数据：，中汽协，，证券研究5中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起

2023年中国新能源汽车销量稳步增长。2023年1-10月我国新能源汽车销量达到723.1万辆，同比增长37.2%，累计渗透率达到30.2%。

免征购置税延期，减轻补贴退坡冲击。财政部等三部门决定，延续2024-2027年购置税补贴，其中购置日期在2024-2025年的新能源汽车免征购置税，新能源乘用车免税额不超过3万元；2026-2027年的减半征收购置税，新能源乘用车免税额不超过1.5万元。政策的充分托底为电动车行业提供了更好的平滑过渡，有利于新能源汽车销量需求上修。图

：年月我国新能源汽车销量达到万辆图6：2023年1-10月我国新能源汽车渗透率达到30.2%数据：，中汽协，，证券研究数据：，中汽协，，证券研究6中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起

二线城市、个人消费崛起。从新能源乘用车销售分布来看，新能源乘用车在非特大城市销量占比逐步提升，从年占比提升到年，年月该比例进一步上升到以细分为单位和个人。根据中国汽车流通协会数据统计，个人购买的非运营车辆占新能源乘用车销售比重从月的

，整体增幅明显，反映出我国新能源汽车个人消费崛起的大趋势。。新能源车购买用途可以分为非运营和出租租赁两类，其中非运营车型又可年上升到年图

：年月非特大城市新能源乘用车消费占比达到图8：2023年1-10月非营业个人车辆占新能源乘用车比重达到77%数据：中国汽车流通协会，证券研究数据：中国汽车流通协会，证券研究7中国市场：二三线消费崛起，国产品牌强势崛起

比亚迪领衔国内市场，中国品牌占据主流。以2015年国内汽车市场为例，国内汽车销量品牌前十榜单中前五品牌均为外资或合资车企品牌，国内自主品牌仅占3席；而2023年1-10月中国新能源车领域排名前十中自主品牌占据9席，CR10中自主品牌市场份额已达78.2%，以比亚迪为代表的国产品牌遥遥领先外资或合资车企。表1：燃油车时代国内汽车市场以外资或合资为主导（2015年）表2：国内新能源汽车市场自主品牌强势崛起（2023年1-10月）排名1品牌大众现代别克丰田本田长安日产福特五菱哈弗销量(万辆)266.6106.3103.5101.099.3份额12.6%5.0%4.9%4.8%4.7%4.4%4.2%4.1%3.2%3.1%系别德系韩系美系日系日系自主日系美系自主自主排名品牌比亚迪销量(万辆)份额系列自主美系自主自主自主自主自主自主自主自主1214.335.7%2346.239.934.634.029.928.518.012.611.27.7%6.6%5.8%5.7%5.0%4.7%3.0%2.1%1.9%2特斯拉中国广汽埃安吉利汽车上汽通用五菱长安汽车理想汽车长城汽车蔚来汽车奇瑞汽车344556693.87789.18886.69967.9101066.28数据：乘联会，证券研究数据：乘联会，证券研究中国市场：10-15万元价格带仍有长足的发展空间

根据中汽协数据显示，2023年1-11月，处于10-15万元价格带的乘用车是销量占比最大的细分市场，占比27%，但处于该价格带的新能源乘用车占比仅12%，渗透率仅16%，该细分市场的潜力挖掘将成为我国新能源汽车销量继续保持快速增长的重要动力。表

：年月万元以下新能源乘用车销量同比下行传统能源乘用车各价格区间销量及增长率价格带8万以下8-10万150.9157.4-4.1%10-15万531528.90.4%15-20万259.6250.83.5%20-25万132.9155.425-30万79.685.030-35万77.578.935-40万56.348.540-50万71.269.150万以上2319.32023.1-11（万辆）2022.1-11（万辆）同比增速153.1157.7-2.9%-14.5%-6.3%-1.8%16.2%3.1%19.2%新能源乘用车各价格区间销量及增长率价格带8万以下69.395.78-10万3828.010-15万98.963.015-20万251.4164.020-25万87.987.525-30万3625.730-35万72.635.035-40万99.674.040-50万30.120.250万以上8.27.68.2%2023.1-11（万辆）2022.1-11（万辆）同比增速-27.6%35.9%57.1%53.3%0.5%40.2%107.2%34.6%49.0%新能源乘用车各价格区间渗透率2023.1-11（万辆）新能源车渗透率新能源车价格带占比乘用车价格带占比8万以下31%9%8-10万20%5%10-15万16%12%15-20万49%32%20-25万40%11%25-30万31%5%30-35万48%9%35-40万64%13%40-50万30%4%50万以上26%1%1%10%8%27%22%9%5%6%7%4%数据：中汽协，证券研究9欧洲市场：汽车碳排放标准趋严，2035年欧盟禁售燃油车

欧洲市场新能源汽车渗透率保持在20%以上。2022年欧洲市场新能源汽车销量达到258.9万辆，其中BEV达到157.5万辆，同比增长29.3%，PHEV销量达到101.4万辆，同比减少3.0%；渗透率达到22.9%。2023年1-10月欧洲整体新能源汽车销量达到173.

7万辆，同比增长18.2%，渗透率达到22.4%。其中英国、法国、西班牙保持较高速增长，1-10月累计同比增长分别为34.8%、41.6%、48.6%。分结构来看，纯电动汽车销量同比继续高增，英国、法国和西班牙纯电动汽车销量10月同比增速分别达20%、51%和87%。图9：2023年1-10月欧洲新能源汽车销量达到173.7万辆图10：欧洲新能源汽车渗透率略有下降数据：，证券研究数据：，证券研究10欧洲市场：汽车碳排放标准趋严，2035年欧盟禁售燃油车

欧盟实施全球最严碳排放标准。2021年7月，欧盟通过减碳55（Fit

For

55）法案，提出2030年起碳排放标准在2021年基础上下降55%（原目标为37.5%），2035年起下降100%，即从2035年起将实现汽车的零排放。2023年3月欧盟理事会批准2035年禁售燃油车法规，欧盟将实现汽车电动化的全面转型。表4：欧洲乘用车碳排放标准最为严格2015202020252030测试标准原始值统一口径原始值统一口径原始值统一口径原始值统一口径95g/km欧盟中国日本美国碳排放130g/km130g/km95g/km··5L/100km20.3km/L56.2mpg81g/km81g/km43g/km43g/km（2021）燃油经济性燃油经济性6.9L/100km168km/L160g/km138g/km117g/km122g/km103g/km4L/100km62.9mpg93g/km99g/km25.4km/L74g/km燃油经济性/温151g/km(2016)36.2mpg室气体燃油经济性/温韩国17km/L140g/km12km/L97g/km室气体147g/km(2016)加拿大温室气体217g/mi146g/mi99g/km数据：欧洲环境局，ACEA，证券研究11欧洲市场：汽车碳排放标准趋严，2035年欧盟禁售燃油车

欧盟推行碳足迹政策。2023年6月14日，欧盟通过《欧盟电池与废电池法》，法规要求电动汽车电池与可充电工业电池计算产品生产周期的碳足迹，未满足相关碳足迹要求将被禁止进入欧盟市场。根据法案对碳足迹的相关要求，从2024年7月1日起，工业电池、电动汽车电池生产商需发布碳足迹声明。表5：欧盟推行碳足迹政策针对对象具体内容内部存储及容量大于2

kwh的可充电工业电池和电动汽车电池2024年7月1日起，强制提供碳足迹声明；2026年1月1日起，强制达到电池对应碳足迹性能等级废旧便携式电池回收目标2023年计划回收45%，到2027年回收63%，到2030年回收73%到2028年回收51%，到2031年回收61%LMT电池回收目标锂：到2027年最低达50%，到2028年最低达80%；钴、铜、铅、镍：到2027年最低达90%，到2031年最低达95%废旧电池最低矿物回收水平新电池制造和消费废物中回收含

到2030年7月（法规生效八年后）计划水平为：钴16%，铅85%，锂6%，镍6%；到2035年7月（法规量最低水平生效13年后）：钴26%，铅85%，锂12%，镍15%数据：European

Parliament，证券研究12欧洲市场：刺激政策延续但部分国家补贴有所退坡

欧洲市场逐步迈向市场化。2024年欧洲市场大多国家仍有针对新能源汽车消费的刺激政策，但部分国家的补贴金额有所退坡，或对短期销量产生一定负面影响。表6：2024年欧洲电动汽车补贴政策有所变化国家202320242023年底前购买续航历程大于等于60km的总价格小于60000欧元的私人用途车，纯电车和燃料电池汽车联邦可补贴3000欧元，插电混动汽车联邦可补贴1250欧元奥地利2023年政策沿用到2024年3月法国德国家庭购买价格低于47000欧元的纯电车和燃料电池汽车补贴5000欧元排放分数>60分（100分制）的车型才能获得补贴，此外贫困家庭生态奖金提至7000欧元纯电价格上限下调至低于45000欧元，政府补贴下调至3000欧元（或提前取消）对价格低于40000欧元的纯电车和燃料电池汽车补贴6750欧元（含政府补贴4500欧元），对价格介于40000-65000欧元的纯电车和燃料电池汽车补贴4500欧元购买价格不高于32000欧元的电车补贴7350欧元，价格介于32000-44000欧元的电车补贴1500欧元纯电车最高补贴5000欧元，碳排放低于50g

CO2/km且纯电续航大于50km的插电混动汽匈牙利爱尔兰针对公司企业的新鼓励计划将于2024年2月启动，补贴范围2.8-4百万HUF价格在14000-60000欧元之间的纯电新车，可获得3500欧元的补贴车最高补贴5000欧元价格不高于35000欧元（含增值税）且碳排放低于20g

CO2/km的纯电车或插电混动汽意大利

车补贴3000欧元，价格不高于45000欧元（含增值税）且碳排放介于21-60g

CO

/km的或将效仿法国有新政策2插电混动汽车补贴2000欧元荷兰价格不超过45000欧元的新电动车补贴2950欧元，二手电动车可获得2000欧元补贴购置成本不高于62500欧元的纯电车补贴3000欧元价格不超过45000欧元的新电动车补贴2550欧元，二手电动车可获得2000欧元补贴2024年价格上限将会下降，将会削减激励措施葡萄牙西班牙2023年政策直至2024年7月31日。购买纯电车或燃料电池汽车补贴4500-7000欧元，插电混动汽车补贴2500-5000欧元购买纯电车或燃料电池汽车补贴4500-7000欧元，插电混动汽车补贴2500-5000欧元：ACEA，electrive，BNN

Correspondents，CitizensInformation，Acceleratingtozero，数据证券研究13美国市场：IRA补贴政策刺激，新能源汽车高速增长

美国市场2023年新能源车销量增速领先全球。2022年美国新能源乘用车销量达到98.6万辆，同比增长49.2%，渗透率达到6.9%；2023年1-10月美国新能源乘用车销量达到122万辆，同比增长53.8%，渗透率达到9.8%。相较于欧洲和中国，当前美国市场新能源车渗透率仍较低。随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源汽车车型将持续丰富，基础设施将继续完善，销量有望进一步攀升。图：年月美国新能源乘用车销量万辆图12：2023年1-10月美国新能源乘用车渗透率达到9.8%数据：

Marklines，证券研究数据：

Marklines，证券研究14美国市场：IRA补贴政策刺激，新能源汽车高速增长表7：美国推出多个新能源汽车补贴政策2009年2020年10月2021年3月2021年5月2021年8月2021年11月2022年9月《

清

洁

能

源

革命和

环境计划》参

议

院

财

政

委员会

清洁能

源提案领

域联

邦

法

案《

基

础

设

施

计划》拜

登

讲

话《

重建美

好未来

法案》《

通

胀

削

减

法案》近4000亿

美元将

用于清洁能源，其中包括电动汽车消费激励措施2035

年

实现无

碳发电2050年实现100％的清洁能源投资

1740

亿

美元刺

激电动车产业发展提高

电动

汽

车税

收

抵免

金额

，且扩大其适用范围战略规划在美

国购

置

的电

动

车单

车补

贴上限7500美元，其中在美国本土组

装的

电

动车

，

补贴

上限

提高至

1

万美元；由工会成员生产的电动车，补贴上限提高至1.25

万美

元

；零

售

价超

过8万不享受补贴通过税

收优

惠、赠

款和贷款担保的组合方式提供。从

2023

年

开始，

符合条件的电动汽车将有资格分别获得最高

7,500

美元和4,000

美

元的

新车

和二手车税收抵免。最低带电量

5kWh，最

低单车

补

贴金

额

2500美元；带电量高5kWh

部分，每kWh

抵41美元，抵税上限750美元11

月

5

日众议院投票通过

基

建

法案

；11

月15

日-21日进行众议院投票表

决关

于提高

电动车补贴上限的提案消费者

购买

美国

生产

电动车，可获得销售回扣和税收优惠重申希望

国会批

准5恢复全额电动汽车税收抵免补贴方式和金额补贴退坡机制月26号参议院财政委员会通过的法案2023年起

动力电

池生产的40%关键

材料需

在与美国签订了自由贸易协定的国家开采或加工，且逐年增

加

10%，

至

2027

年

需达到80%才能享受优惠政策车企电动车累计销量超过20

万辆后，进入退坡期，前

两

个

季

度

享

受

退

坡

前50%的补贴金额，后两个季

度

享

受

退

坡

前

25%的补贴金额，一年后无补贴税收减免优惠将在美国电动车渗透率超过

50%之后，在三年内逐步取消75

亿美元用于电动汽车

充

电

站

，

50亿

美

元支持零排放

巴士，25亿美元支持渡船在

2030

年底之

前部署

超过50万个新的公共充电网点2030

年前建

50

万个

充电桩基建目标计划更换5万辆柴油运输

车

辆

，

推

动

20%

校车电动化、公交100％电动化、65万辆联邦车队电动化2026

年新能源汽车渗透率达到25％，确保

100％新销

售

的

轻

型

、

中

型

车

辆

实现电动化2030

年

新

车

中

50%是零排放汽车，包括EV、PHEV和

FCEV数据：美国政府网站，证券研究15美国市场：补贴政策利好需求提升，进入高速增长期

IRA细则发布，进一步明确相关定义及政策。最新版关于新能源汽车税收抵免的IRA法案于2023年4月18日生效，IRA细则中明确和变更此前法案的部分内容，明确指出含关键矿物材料定义、电池组件定义及相关比例。根据最新版规定，23/24/25/26/27年及以后规定

的

关

键

矿

物

比

例

分

别

为

40%/50%/60%/70%/80%

，

23/24-25/26/27/28/29

年

及

以

后

规

定

的

电

池

组

件

比

例

分

别

为50%/60%/70%/80%/90%/100%，两者均满足且不来自敏感外国实体的情况下，即可享受最高7500美元的政策补贴。表8：IRA细则发布IRA新能源车税收抵免细则内容含有镍、钴、锂、锰、石墨、铝中的一种以上矿物，并直接用于制造电池组件的材料含关键矿物材料定义满足特定比例关键电池矿物在北美回收/从美国或与美国有自贸协定的国家取得，可抵免3750美元比例：23/24/25/26/27年及以后为40%/50%/60%/70%/80%包括但不限于正负电极、固体金属电极、箔、电解液、电芯和PACK（不包括含关键矿物材料，如正负极活性材料）电池组件定义满足特定比例电池组件在北美生产或组装，可抵免3750美元比例：23/24-25/26/27/28/29年及以后为50%/60%/70%/80%/90%/100%24年起，只要关键矿物/电池组件来自敏感外国实体，则无法抵免否决条件数据：白宫官网，证券研究16美国市场：明确敏感实体，促进落实IRA法案

2023年12月1日，美国能源局发布拟议指南明确FEOC定义，如果实体被中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗拥有、控制或受其管辖指示，则该实体被认定为FEOC。

中国企业可通过多种方式进入美国市场，如技术授权、合资公司、直接投资、设立欧洲子公司出口美国等。表9：美国能源部对于敏感实体25%控制权做出了明确解释具体解释如果实体A累计持有实体B

25%

的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体

B。如果实体

B

累计持有实体

C情况一情况二50%

的董事会席位、投票权或股权，则实体

B

和

C

被视为同一实体，实体

A也间接控制实体

C。如果实体

A是上述四国政府之一，则实体

B

和

C

都是

FEOC。如果实体A累计持有实体B

50%

的董事会席位、投票权或股权，则实体A是实体

B

的直接控制“母公司”，实体

A和

B被视为同一实体。如果实体B累计持有实体C

25%

的董事会席位、投票权或股权，则实体

C

被理解为由实体

B

直接控制并由实体

A间接控制。如果实体

A是上述四国政府之一，则实体

B

和

C

都是

FEOC。如果实体A累计持有实体

B

25%

的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体

B。如果实体B累计持有实体C40%

的董事会席位、投票权或股权，则实体B直接控制实体C。但是，由于实体A不持有实体B

50%

的董事会席位、投票权或股权，而实体B不持有实体C

50%

的董事会席位、投票权或股权，因此实体

A对实体

C

的间接控制权按比例计算（25%

×

40%

=

10%）。根据该比例计算，实体A将被视为仅持有实体C的10%权益，这不足以满足本拟议指引所指的25%的控制权门槛。如果实体

A是上述四国政府之一，则实体

B

是

FEOC，实体C不是FEOC。情况三数据：美国财政部，证券研究1718

全球动力电池装机量增速略快于国内，中国市场占比至60.7%。图：年月全球动力电池装机增速快于国内图：年月中国市场占比数据：，动力电池分会，证券研究数据：，动力电池分会，证券研究19

图：年全球动力装机份额为图：年全球动力装机份额为数据：，证券研究数据：，证券研究20

2021LGSK82023

1-928.1%20225.8pctLG表：领衔海外市场，宁德时代市占率逐步抬升2021装机量（GWH）2022装机量（GWH）2023年1-9月装机量（GWH）排序企业LG新能源松下份额36.5%24.0%12.9%11.1%8.9%企业份额企业份额12345654.035.519.116.413.14.2LG新能源宁德时代松下LG新能源64.164.033.624.421.64.165.248.837.527.824.04.329.7%22.3%17.1%12.7%11.0%2.0%28.1%28.1%14.7%10.7%9.5%宁德时代松下宁德时代SK

OnSK

OnSK

On三星SDI远景动力PEVE（丰田子公司）欣旺达LEJ（三菱子公三星SDI三星SDI2.8%远景动力比亚迪1.8%782.10.90.61.4%0.6%0.4%3.33.02.7孚能科技PEVE2.12.00.9%0.9%PPES1.4%1.3%远景动力9孚能科技司）比亚迪其他欣旺达比亚迪其他1.50.7%1.2%0.9%100.51.40.4%1.0%2.05.31.44.70.6%2.1%PEVE其他合计2.3%合计数据147.8100.0%合计219.3100.0%228.0100.0%：，证券研究21

表：宁德时代国内市占率稳居2021以上2022装机量（GWH）142.022023年1-10月排序企业装机量（GWH）份额企业份额企业装机量（GWH）份额42.7%28.9%8.9%4.3%3.9%2.2%2.0%1.7%1.3%宁德时代80.5152.1%宁德时代48.2%12宁德时代比亚迪126.0884.2826.6013.0411.786.31比亚迪中创新航高科25.069.0516.2%5.9%5.2%4.0%2.1%1.9%1.9%1.6%1.3%7.8%100.0%比亚迪中创新航高科69.1019.2413.337.7323.5%6.5%4.5%2.6%2.4%2.1%1.8%1.8%1.5%5.1%100.0%3中创新航亿纬锂能高科8.024LG新能源蜂巢能源亿纬锂能塔菲尔孚能科技欣旺达其他6.25欣旺达53.22亿纬锂能蜂巢能源孚能科技LG新能源瑞浦兰钧其他7.186欣旺达3.006.107LG新能源蜂巢能源孚能科技5.802.925.3685.502.455.2093.882.064.5210正力新能其他3.7610.871.2%2.5%11.9614.82294.60合计154.50：

动力电池分会，合计合计294.9100.0%数据证券研究22

图：年月国内动力电池装机图：年月磷酸铁锂电池占比提升至数据：

动力电池分会，证券研究数据：

动力电池分会，证券研究23

受益动储能电池市场的需求爆发，2022年中国正极材料出货量达到178.3万吨，同增96.9%。其中，磷酸铁锂正极出

货达118.1万

吨，整体占比提升到62.4%，同增132.3%；三元正极材料出货达60.2万吨，占比为37.5%，同增51.5%；2023年受碳酸锂价格波动及下游去库存影响正极材料增长有所放缓，1-10月正极出货量181.9万吨，同增37.8%；磷酸铁锂出货量133.4万吨，占比73.3%，同增59.9%；三元正极材料出货量48.5万吨，占比26.6%，同降0.2%。图：中国正极材料出货量稳步提升图：年月磷酸铁锂正极出货万吨数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究24

图：年湖南裕能位列磷酸铁锂正极出货第一图：年月湖南裕能市占率提升至数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究25

图：年容百科技位列三元正极出货第一图：年月容百科技市占率提升至数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究26

图：中国负极材料出货量小幅提升图：人造石墨占据主要份额数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究27

图：年贝特瑞领衔负极材料企业图：年月贝特瑞份额略有下降数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究28

图：年月隔膜产量达亿平图：湿法隔膜仍然占据主要地位数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究29

恩捷股份领跑行业。2022年，恩捷股份（包括苏州捷力、重庆纽米）产量占比达到46.8%，继续位居行业第一，2023年1-10月市占率为33.8%，有所下滑；星源材质、中材科技（包括湖南中锂）继续位居二、三位。2023年1-10月隔膜材料行业CR5约为75%，较21年全年下降约14.8pct，行业集中度有所下降。图：年恩捷股份位列隔膜出货量第一图：年月恩捷股份市占率降低至数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究30

图：年恩捷股份位列湿法隔膜出货量第一图：年月恩捷股份市占率降低至数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究31

图：年星源材质位列干法隔膜出货第二图：年月星源材质市占率为数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究32

图：中国电解液出货量稳定增长图：动力储能需求拉动电解液行业增长数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究33

图：年天赐材料出货量保持第一图：年月电解液略有降低数据：鑫椤资讯，证券研究数据：鑫椤资讯，证券研究343503供需展望：2024年全球新能源汽车销量有望实现1700万辆

预计2023年全球新能源汽车销量有望突破1400万辆。2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，年月全球新能源汽车销量达到万辆，同比增长，渗透率为。我们预计，随着中国、欧洲和北美市场的共同发力，2023年全球新能源汽车销量将突破1300万辆，2024年全球新能源汽车销量有望突破1700万辆，同比增长超25%。其中，中国市场有望继续占据全球超5成份额，销量将突破1050万辆（不含出口）；美国市场则凭借政策刺激驱动销量提速攀升。图：预计年全球新能源汽车销量将达到万辆图：预计中美市场将贡献年主要增量数据：，证券研究数据：，证券研究3603供需展望：产业链加速扩张，优先考虑抢占市场

锂电材料产能持续扩张，产能过剩压力犹在。2020年以来新能源车旺盛需求带来锂电环节业绩持续高增，面对长期持续向好的新能源需求，各大环节企业加速产能扩张，短期看，行业存在出现结构性产能过剩可能。表：锂电池材料环节年面临结构性产能过剩三元+钴酸锂20218555%65%3120222023E12765%77%6434%8445%2024E14970%80%8432%11335%隔膜20219970%63%43202215583%65%8492%7743%2023E20183%62%10424%11245%2024E26483%65%14237%15740%全球需求国内占比国内CR7CR7需求YOY万吨%%万吨%万吨%11162%69%4856%58全球需求国内占比国内CR3CR3需求YOY亿平%%万吨%国内龙头需求国内龙头需求CR7有效产能YOY34CR3有效产能

亿平54国内龙头产能负极国内龙头产能电解液71%YOY%20217892%78%56202212296%81%9569%11789%2023E15896%82%12431%16037%2024E20696%83%16432%19622%20216286%60%3220229786%64%5367%62127%2023E12786%64%7030%9045%2024E16686%65%9333%12437%全球需求国内占比国内CR7CR7需求YOY万吨%%万吨%万吨%全球需求国内占比国内CR3CR3需求YOY万吨%%万吨%国内龙头需求国内龙头产能国内龙头需求CR7有效产能YOY62CR3有效产能

万吨27国内龙头产能证券研究YOY%备注：考虑备货系数及各企业产能规划预测37数据：鑫椤咨询，中汽协，，，动力电池协会

，03供需展望：产业链加速扩张，优先考虑抢占市场

动力电池库存影响企业排产。2023年国内宏观经济仍处恢复的背景下，面对长期持续向好的新能源需求，动力电池行业呈现远高于其他行业的成长性。但受需求增长放缓及碳酸锂等原材料价格下跌影响，电池库存策略有所调整，抑制了材料需求生产。表：动力电池库存有所增加（单位：）20222023累计装车量电池企业库

车企电池库电池企业库

车企电池库累计产量

累计销量出口量累计装车量16.2累计产量28.2累计销量出口量7.9存存存存11116.138月月月2361.429.969.717.425.834.645.956.767.187.989.8101.2100.6129.6165.2206.4253.7303.7362.9425.7489.1541.66551.335.613.7120.8167.8224.4284.5345.5418.8496.2611108.565.812.316.94月5月664.690.983.1119.1152205.4367.4465.5110.1134.3162.1193.7224.2258.5294.6195.3133256.5309.8364.942527.935.753.971.212547.858.557.979.789.9月7月184.2219.1255.5294.98月933.440.749.358.768.1-4.576.1月10486月月1112月102.8数据：动力电池联盟，证券研究3803动力电池：产能过剩板块承压，电池环节表现相对更优

电池环节盈利相对稳定，有望通过锂电材料降价传导压力。考虑到：1）材料费用占电池成本接近9成，上游行业产能过剩带动材料降价；2）电池行业的格局更为集中议价能力更强，3）电池企业上游一体化布局逐步落地，我们认为，相较于其他环节，电池环节盈利能力相对更为稳定。图：进入年以后电芯价格进入下行阶段图：主要电池企业单季度净利率相对稳定数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究3903正极材料：碳酸锂价格剧烈波动影响量利

受剧烈波动的碳酸锂价格影响，正极材料经营难度增加。通常企业为确保生产会保持2周到1个月左右的合理库存，由于2023年碳酸锂单边下跌，正极材料库存减值压力增加，同时迅速下跌的碳酸锂价格致使动力储能电池企业提货周期后延，正极企业生产端受去库存影响较大。目前加工费相对企稳，头部企业产能利用率相对较高，二三线厂商面临的压力较大，部分企业扩产计划延缓，跨界企业建厂计划大多搁置，出清加速。图：碳酸锂价格大幅下滑（单位：万元

吨）图：主要正极企业单季度净利率明显下滑数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究4003负极材料：石墨化价格持续下行，负极企业盈利收窄

石墨化环节过剩，高价库存影响负极企业盈利水平。2022年三季度以来，石墨化产能过剩价格迅速下行，一体化负极企业盈利优势缩小。同时部分企业高价存货较多影响盈利能力，在负极需求放缓背景下呈现较大业绩压力。目前石墨化价格处在成本线附近，已出现大量石墨化产能关停，待石墨化行业整体产能利用率上行后，负极材料或出现涨价机会。此外在快充领域布局较深的企业面临的竞争压力相对较小。图：年石墨化价格迅速回落（单位：元

吨）图：主要负极企业单季度净利率走低数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究4103隔膜：竞争格局恶化打响价格战

价格战打响，竞争格局恶化。2022年湿法隔膜供需始终维持紧平衡，竞争格局稳定，龙头公司凭借锁定进口设备，产能及成本优势明显。但随着新增产能陆续释放，2023年来隔膜环节竞争格局明显恶化。恩捷年底产能将达100亿平，星源年底产能将达45亿平，可以满足约800GWh电池需求，供需松动，以市占率为重的策略引发价格战。目前在各环节中，隔膜的利润率水平仍处于较高位置，头部两家企业新一代产线将陆续于今明两年投放，大幅降本的同时也带来了进一步价格竞争的空间，二三线厂商盈利或大幅下滑，行业集中度有望重新上行。图：：隔膜头部企业单平净利大幅下滑图：主要隔膜企业单季度毛利率有所下降数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究4203电解液：随碳酸锂价格走低盈利大幅下滑

单吨盈利快速下滑。天赐材料2023年底产能超80万吨，新宙邦年底产能达29万吨，瑞泰新材年底产能超40万吨，考虑到比亚迪自供电解液，当前头部三家厂商产能就足以满足全球需求，甚至过剩。单纯电解液加工环节难以创造超额收益，盈利水平保持相对低位将加速行业出清。电解液主要盈利空间基本来自六氟磷酸锂，而六氟磷酸锂的盈利周期与碳酸锂价格强相关。目前碳酸锂价格处于12万元/吨附近，下降空间有限，电解液盈利有望企稳，头部企业仍将保持较强竞争力。图：电解液头部企业单吨净利大幅下滑图：主要电解液企业单季度净利率有所下降数据：鑫椤资讯，证券研究数据：，证券研究4344

图：复合集流体为三明治结构图：复合集流体实现多方位性能提升数据：重庆金美数据：重庆金美45

表：复合集流体较传统金属集流体可大幅减重复合铜箔12002传统铜箔1GWh用量（万m2）12006厚度（μm）金属层密度（g/cm3）8.9621548.96645/用量(吨)厚度（μm）高分子层密度（g/cm3）用量(吨)1.3766//1GWh用量(吨)281645数据：证券研究测算46

图：复合铝箔制备需经过道工序图：真空镀铝采用物理气相沉积法表：复合铝箔生产工艺高效清洁对比项目工艺原理工序长度生产环境复合铝箔工艺真空镀膜传统铝箔工艺备注压延8-9复合铝箔的工艺优点：1、

工艺流程大大缩短2、

避免了原有压延工艺尘埃大、油污多等的问题3、

属于高效，简洁，清洁的生产工艺4-5真空腔体构成了密闭环境敞开的车间环境，粉尘大无废水无废气废渣是有价值的金属渣有真空泵机械噪声有废水，且有含油等废水有废气废渣是有价值的金属渣有机械噪声污染物类型47数据：重庆金美、证券研究表表：生产复合铜箔分为一步法、两步法、三步法一步法全干法一步法全湿法化学沉积两步法磁控溅射+水电镀三步法磁控溅射+蒸镀+水电镀工序磁控溅射均匀性、结合力良好；工序良率高，能够避免设备造成的切边均匀性良好，效率较高，并可解决两步法的磁控溅射后不平整问题工序复杂，成本高，蒸镀存在烫伤基膜的风险优点技术较成熟简单，成本较低损失，工序简单成本较高，效率较低，并有环境污染问题缺点对磁控溅射设备要求较高道森科技均匀性略差东威科技代表企业三孚新科重庆金美：复合铜箔生产污染相对较小对比项目工艺原理复

合

铜箔工艺传

统

铜箔工艺备注真空镀膜+离子置换（药液成份较为简单、只涉及溶铜电解+水电镀（镀液成份复杂，涉及多种重金属，传统镀液可能会涉及氰化物）铜一种重金属）用PET/PP

原料膜作为基膜8-10基膜工序长度使用铜料，溶铜后生成原箔生产基膜13-15复合铜箔的工艺优点：不需要

，项目基材是平整、光亮的，并且使用酸度

需要，为了铜箔与基材间有较好的结合力，同时为了电流粗化工序1，工艺流程大大缩短，采用真空镀膜工艺形成膜面作为阴极，可直接在离子置换设备中反应，且真空工序无污染，铜箔的溶铜电解工艺同样有污染物排放；添加剂。故不需要。分布均匀。采用连续离子置换法（操作容易，效率好，与空气

采用多种金属电镀方式（更容易使镀液滴漏到地面，且于物

料

传送方式接触时间较短）前工序真空腔体构成了密闭环境只涉及碱/酸性离子置换后清洗空气接触时间较长）前工序在可密闭的电解设备中进行因为传统铜箔生产涉及镀多种金属，镀后都需要清洗。生产环境水洗工序2，采用新型的药剂体系，规避了氰化物等剧毒物质，使生产过程的排污量更好，污染物也更容易处理；3，抗氧化采用有机抗氧化液，抗氧化直接进行烘干工艺，药剂进行循环使用。避免了金属污染物的排放；无污水无废气有污水，含电解液和金属废水有挥发物废气前

工

序污染物废渣是有价值的金属渣有真空泵机械噪声有污水，含药剂液和金属废水有废气废渣是无价值的含金属泥，滤芯等有机械噪声有污水，含镀液和金属废水有挥发物废气后

工

序污染物废渣是无价值的含金属泥，滤芯等有机械噪声废渣是无价值的含金属泥，滤芯等有机械噪声48数据：重庆金美、证券研究

图：基膜需经过真空磁控溅射活化图：基膜经碱性离子置换后铜层增厚数据：重庆金美数据：重庆金美49

表：年全球复合铜箔需求量有望达到

亿平米2022684.2159.3114.2957.71200/2023E8752024E10844502025E1293650全球动力电池出货量（GWh）全球储能电池出货量（GWh）全球小型电池出货量（GWh）全球锂电池出货量（GWh）280120126132127512001%166012005%2075120010%25每GWh锂电池所需铜箔面积（万平方米）复合铜箔渗透率（%）全球复合铜箔需求（亿平方米）/1.510数据：，证券研究50

表：多家厂商布局复合集流体产业化持续推进公司名称中一科技证券代码301150.SZ产能进展处于中试线建设阶段诺德股份嘉元科技英联股份600110.SH688388.SH002846.SZ2021年布局，2023年5月拟定增投入复合铜箔集流体开发项目，7月拟成立复合集流体子公司2023年9月与三孚新科建立战略合作关系，签订采购设备合同已批量向下游电池客户送样，已建设完成3条产线，2023年计划建设10条复合铜箔产线双星新材元琛科技阿石创002585.SZ688659.SH300706.SZ300057.SZ2022年12月完成首条PET复合铜箔设备安装，2023年6月公告获得客户首张订单PET铜箔已送样，PP铜箔持续工艺改进处于小样测试阶段处于设备安装调试阶段万顺新材多次送样，2023年6月公告已收获客户首张订单复合铝箔已实现小批量生产，已面向消费类客户形成订单，复合铜箔正在中试阶段，预计2024年进璞泰来603659.SH行客户认证并形成订单宝明科技方邦股份胜利精密隆扬电子002992.SZ688020.SH002426.SZ301389.SZ赣州复合铜箔一期项目已陆续量产向客户持续送样中处于送样检测阶段生产基地建设中数据：各公司公告，证券研究51

图：充电便利性不足是影响用户选择电动汽车的核心障碍数据：《中国高压快充产业发展报告（）》52

图：“千伏”高压架构是实现快充的必然趋势图：保时捷高压架构高压快充系统）数据：《中国高压快充产业发展报告（）》53

表：电压平台相对平台成本增加元图：整车充配电、电池和电驱需有所改变最高电压450V

最高电压950V系统零件2C

成本2C

成本电芯BMS电机电控A1A2A3A1+3500A2+300A3+2000电池包驱动系统OBC+DCDCA4A4+800高压线束及连接线束、高压连接器、接触器A5A5+500压缩机、空调、暖风热管理系统A6A6+400熔断器（保险）快充、空调、A7AA7+20暖风合计\A+6520数据：视界，《中国高压快充产业发展报告（）》54

表：部分布局高压系统的车型车型上市/发布时间售价保时捷

Taycan现代起亚

Ioniq-5极狐阿尔法

S

Hi

版小鹏

G9（全域800V）2019年9月2021年2022年5月2022年9月89.8万元起33.2万元起39.79万元起26.39万元起路特斯

Eletre（全域800V）2022年10月82.8万元起捷尼赛思

GV60小鹏

G6（全域800V）合创

V09（全域800V）2023年3月2023年6月2023年10月28.58万元起20.99万元起31.88万元起智己LS6（全域900V）小鹏

X9（全域800V）2023年10月2023年10月21.59万元起38.8万元起阿维塔

12（全域800V）2023年11月2023年11月2023年11月预计2023年11月预计2023年12月30.08万元起预计50万元起（60万以内）22.99万元起理想

MEGA极氪007（全域800V）极氪

CS1E20万元起问界

M950万元起55数据：易车，汽车之家，太平洋汽车网、证券研究

图：目前布局高压平台主机厂动态

数据：各车企公告、证券研究

56

表：海外主机厂OEM车型进展电压充电功率240kW270kW270kW350kW350kW225kW最

大

续航里程528km充电速度量产时间起亚800V800V800V800V800V800V10%-80%仅需18分钟5%-80%仅需半小时充电10分钟，续航300公里10%-80%仅需18分钟10%-80%仅需18分钟充电5分钟，续航150公里EV6于2023年8月上市保时捷538kmTaycan于2022年4月上市RS

e-tron

GT于2022年12月上市Ioniq5于2021年在海外交付GV60系列于2023年3月上市Eletre于2022年10月上市奥迪495km艾尼氪480km捷尼赛思路特斯645km650km57数据：各公司公告、证券研究

表：乘用车各价格区间渗透率2023.1-10（万辆）新能源车8万以下58.68-10万31.610-15万87.415-20万222.320-25万76.825-30万31.130-35万64.835-40万88.140-50万26.950万以上7传统能源车136.8195.4136473.9561.3226.5117.8194.674.569.650.965.420.4乘用车167.6448.8105.6134.413992.327.4新能源车渗透率30%19%16%50%39%29%48%63%29%26%新能源车价格带占比乘用车8%9%5%8%13%27%32%22%11%9%4%5%9%7%13%7%4%4%1%1%价格带占比数据：中汽协、证券研究58表：部分布局高压系统的车型

公司快充技术路线布局具体内容2023年6月发布CTP3.0麒麟电池技术，系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，满足4C快充，实现续航、快充、安全、寿命、效率及低温性能全面提升，预计装车可实现1000km的续航里程，与客户推进落地中。2023年8月发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池——“神行”超充电池，实现“充电10分钟，行使400km”，续航里程高达700公里以上，预计于2023年年底实现磷酸铁锂4C超充电池量产，在2024年第一季度正式上车。2023年11月发布麒麟5C电池，峰值5C充电倍率、峰值充电电流700A+、峰值充电功率

520kW+，号称“带来了电动车全球最快的充电速度

——

充电12

分钟补能500

公里”。麒麟4C电池/“神行”超充电池/宁德时代麒麟5C电池方形产品支持4C快充，大圆柱支持6C快充。2023年4月发布“顶流”大圆柱电池，方形电池方案/“顶

“顶流”结构采用一体化装配技术，打造极耳直连顶部一体式集流盘，相较无极中创新航亿纬锂能高科流”大圆柱电池耳电池，实现电流流经路径下降70%，ACR（交流内阻）下降27%，DCR（直流阻抗）下降40%，结构内阻下降50%，空间利用率提升3%2022年12月发布，支持9分钟超快充，搭载“π”型冷却技术，在电芯顶部及左右两侧构建传热通道，实现三维立体传热，换热面积比达到52.3mm2/Wh，较传统的冷却技术提升2.7倍，解决快充发热问题。该电池可极速泄压，5秒内可排出75%热晗，泄压阀面积占比达42.5%，较方形电芯提升3倍2023年5月发布启晨L600

LMFP电芯，实现240Wh/kg的质量能量密度，525Wh/L的体积能量密度，支持18分钟快充。采用L600电芯后，体积成组率达76%，能量密度达190Wh/kg，超越现在量产三元体系的pack能量密度；极简结构设计使电池包的结构件数量降低45%，重量降低32%。计划2024年开始量产大圆柱电池及“π”电池系统

启晨L600

LMFP电芯2023年4月发布闪充电池，具有超快充、欣安全、特耐用等特点，支持电动汽车轻松续航1000公里，10分钟可从20%充至80%SOC，方形闪充电池已实现量产，将于2023年完成第一代圆柱闪充电池开发，该电池可适配约1000公里续航车型欣旺达闪充电池2021年12月发布L300短刀电池，主打2.2C-4C快充体系，适配800V高端车型。2022年12月发布鳞甲电池方案，可覆盖1.6C-6C快充体系，可搭载A00-D级系列车型，定点车型有望在2023年4季度量产L300短刀电池/鳞甲蜂巢能源电池2022年9月发布SPS动力电池，支持800V平台和4C快充，充电10分钟续航400公里孚能科技巨湾技研SPS动力电池凤凰电池2023年6月发布凤凰电池，具备XFC极速电池技术，支持6分钟0-80%SOC，实现最高8C极速充电。有望于2024年底装车配套59数据：易车，汽车之家，太平洋汽车网、证券研究图：负极材料表面产生锂枝晶会导致电池性能下降

图：人造石墨的制备工艺中对材料进行造粒改性表：沥青包覆材料可提升负极材料容量60数据：易车，汽车之家，太平洋汽车网、证券研究

表：新型导电剂性能优异图：碳纳米管可在电极活性材料中形成连续的导电网络导电剂种类优点缺点导电性能相对较差,添加量大,降低正极活性物质占比,全依赖进口SP价格便宜,经济性高炭黑类导电剂添加量较小,适用于高倍率、科琴黑乙炔黑价格贵,分散难、全依赖进口高容量型锂电池吸液性较好,有助提升循环寿

价格较贵,影响极片压实性能,主命要依赖进口颗粒度较大,有利于提升极片压实性能导电石墨类导电剂碳纤维添加量较大,主要依赖进口分散困难、价格高、全依赖进口导电性优异导电性能优异,添加量小,提升电池能量密度,提升电池循环寿命性能碳纳米管导电需要预分散,价格较高剂新型导电剂导电性优异,比表面积大,可提

分散性能较差,需要复合使用,使石墨烯导电剂升极片压实性能用相对局限61数据：天奈科技招股说明书，《证券研究》、

表：综合性能优异锂盐主要优点主要缺点应用现状1）在溶剂中有合适的溶解度和离子电导率；2）1）对水敏感，易发生水解，且水解产能在Al箔表面形成稳定的钝化膜；3）能协同

物会破坏SEI膜和溶解正极活性组分；溶剂在石墨电极表面形成稳定的SEI膜；4）无

2）高温性能较差；3）热稳定性差，LiPF6LiFSI目前市场上最主流的电解液溶质机锂盐，生产成本低易发生分解1）有极高的溶解度和极高的电导率；2）热稳定性好；3）可形成稳定SEI膜；4）化学稳定好，不易水解；5）高低温性能好目前主要用作添加剂，最有可能成为下一代锂盐溶质，CATL等已将其应用到电解液配方中1）合成工艺复杂，价格偏高；2）对Al集流体有腐蚀作用1）合成工艺复杂；2）对Al集流体有

主要作为LiPF

电解液的添加剂，整LiTFSILiBOB1）热稳定性好；2）电导率较高6较大腐蚀作用体使用较少1）热稳定性好；2）能形成稳定SEI膜；3）高

1）溶解度很低；2）低温性能差；3）

主要作为LiPF

电解液的添加剂，整6温性能好电导率低体使用较少1）热稳定性好；2）能形成稳定SEI膜；3）高

1）合成工艺复杂；2）首次通电生成

主要作为LiPF

电解液的添加剂，整LiDFOB6温性能好保护膜时产气较多，影响电池性能体使用较少62数据：《基于锂盐的新型锂电池电解质研究进展》、证券研究

图：狭缝式双层涂布工艺图：不同浆料的分层结构有利于提升电池性能数据：锂想生活63

充电桩数量快速增长，车桩比呈下降趋势，但现有公共充电桩供应以慢充为主。图69：车桩比呈下降趋势图70：公共充电桩中直流快充桩占比较低新能源车保有量（万辆）充电桩保有量（万台）车桩比2000180016001400120010008003.53.02.52.01.51.00.50.0600400200020192020202120222023年9月数据：中国充电联盟、证券研究数据：中国充电联盟、证券研究64

图71：现有充电桩与用户需求未能完全匹配累计建设比例用户选择比例40%35%30%25%20%15%10%5%35%30%25%20%15%10%5%0%0%数据：中国充电联盟、证券研究65

表28：快充相关政策文件频发单位发布时间政策名称重点内容完善基础设施建设及运营，鼓励各地科学预测新能源汽车充电需求，做好城市及周边县乡村公共充电网络布局规划，推动充电设施布局建设、配套电网扩容改造有序开展。鼓励大功率充电、智能有序充电、“光储充放”一体站等新技术推广应用，提升充电保障能力。引导地方对高速公路、乡镇等保障型充电基础设施的补贴支持。《汽车行业稳增长工作方案工

信

部等七部门2023.09（2023-2024年）》《关于进一步构建高质量充电基

优化网络布局，打造便捷高效、互联互通、结构完善、覆盖广泛的高质量城市充电网络，积极推设公共直流快充站，国务院2023.062023.022022.08础设施体系的指导意见》

加快推进快速充换电、大功率充电、智能有序充电的充电模式，形成快充为主、慢充为辅的公共充电基础设施格局。《关于组织开展公共领域车辆电

打造适度超前、布局均衡、智能高效的充换电基础设施体系，确保服务保障能力显著提升。积极创新，有效扩大大功率动化先行区试点工作的通知》

充电、快速换电、有序充电等技术的应用。工

信

部等八部门交通运输部、能源局《加快推进公路沿线充电基础设

加强普通公路沿线充电基础设施建设；推动城市群周边等高速公路服务区建设超快充、大功率电动汽车充电基础设施，施建设行动方案》提升充电效率。《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》国家发展改革委等十部门大力推动高速公路快充网络的建设，在2035年之前，实现重点高速公路服务区的快充网络覆盖率达80%，其余区域不低于60%的目标。2022.012023.01到2025年底，全市基本建成适度超前、互联互通、智能高效、安全可靠的充换电服务网络，努力构建电动汽车2公里充《东莞市加快电动汽车充（换）

电全覆盖体系，力争核心城区公共充电服务半径小于0.9公里；建成公共充电桩2.5万个，私人自用桩7万个，公用充换电基础设施建设三年行动方案》

电站超过3000座，超级充电站超过100座，有效保障电动汽车充换电服务需求；完善东莞市新能源汽车充电基础设施管理平台监管等功能，充换电服务质量和效率显著提升。东

莞

市发改局广

州

市工信局《广州市加快推进电动汽车充电要营造安全、便捷、体验好的电动汽车充换电使用环境。到2024年，“一快一慢、有序充电”的充换电服务体系和“超充之都”基本建成；全市充换电设施充换电服务能力约为400万千瓦，超级快充站约1000座、换电站约200座。2022.092023.062023.10基础设施建设三年行动方案（2022-2024年）》重庆财政局、经济和

信

息化委员会《关于印发重庆市2023年度充换电基础设施财政补贴政策的通知》在市内新建并投运单枪功率不低于350千瓦的大功率充电桩，按照充电模块功率，给予350元/千瓦的一次性建设补贴。深圳市发展和改革委员会《深圳市新能源汽车充换电设施

鼓励在交通枢纽、公园等市政公共设施配套停车场建设快速充电设施；鼓励现有和规划的加油（气）站在符合相关建设管理办法》条件时，改建或配建快速充电设施，提高场站综合利用效率；适度超前建设超级快充站，满足车辆快速充电需求。66数据：政府文件、证券研究

表29：新国标对直流充电接口做出了升级额定电压

V额定电流

A2023新国标直流充电接口2015国标直流充电接口750/1000/1500自然冷却：10，16，25，32，50，80，125，200，250，300主动冷却：200，250，300，400，500，600，80080，125，200，250750/1000数据：工信部，全国汽车标准化技术委员会、证券研究67

表30：众多车企投入超充建设最大电压V最大电流A峰值功率kW充电速度特点建设情况或规划全液冷技术，充电更快，“一秒一公里”，可靠性更高，使用寿命更长，车型适配度高。全液冷超充100060067060010min/500km自2023年4月发布后，迅速在国内多地布局。更轻便，枪线重量下降36%；更智能，即插即充，即触即停，智能功率分配；更安全，液冷充电枪，主动实时温升监控。截至2023年8月，S4

小鹏超快充站已落地233座，实现了全国100城覆盖，计划2025年建成约2000个S4超快充服务点。小鹏S480010008004803505005min/200km15min/250km12min/10%-80%全新造型设计，充电线更长；将支持信用卡支付；支持非特斯拉车主使用。2023年3月，在荷兰开设首个V4超级充电站，陆续在欧洲其他国家，北美、亚洲等地普及。特斯拉V4615660截至2023年11月20日，蔚来已建成1090根高速超充桩，其中包括228根高速500kw超快充桩。采用自研液冷充电枪线，减重一半以上，单手就可轻松操作；云端互联更智能；站桩协同更高效。蔚来超级快充截至2023年10月，已有119座理想5C超充站投入使用，已覆盖35个城市。目标到2023年底建成300座5C超充站。理想5C超充8007006005004809.5min/400km5min/200km线径小更轻便；噪音小更舒适；智能识别。液冷式充电系统，AION专属科幻水滴造型，云端智能调度匹配柔性充电。预计2025年全国300个城市建设2000座超级充电站。广汽埃安A48010002023年年底，极氪V3将正式量产，2024第一季度将在全国极充站陆续投入使用。截至2023年10月，极氪共有380个极充站和2177根自建超快充桩。分为极充站、超充站、轻充站。极充站使用全系统液冷技术，枪线轻便，支持即插即充和无感支付。极氪极充V31000/80080015min/10%-80%超级充电站网络向所有品牌的电动车开放，可通过MyBMW

App使用线上预约、自动落锁、即插即充等数字化便捷功能。BMW超级充电2023年8月，BMW

超级充电站