电影行业系列跟踪：清明档创新高五一及暑期档可期待

1核心观点今年已有多迹象表明电影行业呈高景气度：1）尽管一季度种子型电影较少，但头部电影表现平均且稳健，最终带动总票房增长4.0%至164.85亿元；2）清明档超历史纪录，达8.55亿元，同比增长336.2%，其中《你想活出怎样的人生》预售成绩超过往年同档期单片预售纪录。可见市场仍有恢复空间。去年大盘主要受益暑期档超预期，而中小档期仍趋冷，供给不足。但今年中小档期已有恢复趋势，同时高话题度电影带动淡季周度票房回暖。展望未来，国内出品公司有望重新审视淡季需求，随着档期增加，多元供给增加，刺激观影需求，看好市场持续增长。同时持续关注AI视频技术进展，产业变革持续，海内外AI作品落地加速，央视重视程度超预期，国内影视制作公司有望受益。持续重点推荐光线传媒（动画电影龙头，系列化重磅释放提升业绩和估值弹性）、万达电影（管理层变更落地，积极布局AI影视，关注影视释放情况）。其他关注博纳影业、横店影视、中国电影等。1.1

为什么我们认为影视行业景气度高？10654326611988546200%0%-70605040302010综合票房（亿元） %

2023年%

2019年1000%800%600%400%0%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000观影人次（亿人次） %

2023年%

2019年800%600%400%200%120%110%100%90%80%70%60%图表：各年周度平均票价与当年春节档平均票价对比2019年

2021年

2022年

2023年

2024年资料来源：猫眼专业版APP，中信建投2今年来，多迹象表明电影市场景气度高：高话题度《周处除三害》淡季上映，依然带动3月单周票房环比增长。1月无高预期新片定档情况下，单月票房依然达25.83亿，过去4年多数类似情况时，单月票房不及20亿元。清明档宫崎骏电影《你想活出怎样的人生》预售表现亮眼，超往年清明档单片预售最高纪录。市场仍有恢复空间。去年大盘主要受益暑期档超预期，而中小档期仍趋冷，供给不足。但今年中小档期已有恢复趋势，未来甚至可能出现周末档。档期增加，类型多元的供给增加，刺激观影需求，看好市场持续增长。图表：2024年周度综合票房（亿元） 图表：2024年周度观影人次（万人次）1.2

一季度回顾：3月淡季票房已超过2020-2023年同期按月度票房看，3月淡季票房已超过2020-2023年同期：从历史票房看，1月和2月大盘表现与春节档强相关。而今年由于春节假期较晚，1月出现了明显的供给真空期，并无高预期国产片和进口片上映，导致从票房绝对值看，较往年出现下滑。但在供给不足的情况下，单月票房依然实现26亿元，对比往年3月的电影淡季，在无高预期影片供给的情况下，经常出现票房不足20亿元的情况，今年1月大盘并未明显倒退。3月票房已超2020-2023年同期。3月综合票房达28亿元，同比增长46.2%，高话题度的《周处除三害》上映，淡季情况下，带动全年第10周票房环比增长。我们认为，尽管短期内，国内出品公司并不会轻易在淡季定档重磅产品，但从今年的情况看，高话题度的电影依然可以有效刺激观影需求，展望未来，国内出品公司就有望重新审视淡季需求，释放有话题度的电影，从而增加档期数量，带动大盘增长。623449

50514234

3325271049101

101391926112

11128-204060801001201401月2月3月图表：2017-2023年一至三月综合票房（亿元）2017

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20241237.918.205.424.005.50253.1%213.6%132.4%62.6%103.2%68.0%90.5%61.4%69.4%56.6%0%50%100%150%200%250%300%-987654321第9周第10周第11周第12周第13周图表：2017-2023年3月单周综合票房（亿元）综合票房（亿元） %2023年 %

2019年资料来源：猫眼专业版APP，中信建投31.2

一季度回顾：大盘稳健增长的主要驱动力来自观影人次恢复4.104.814.233.073.363.66-40%-20%0%20%40%-6543212017

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2024一季度观影人次（亿人次） 同比

5.60 35.236.138.942.845.545.0

15%10%5%0%-5%-10%-50403020102017

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2024一季度平均票价（元）同比47.2图表：2017-2024年一季度观影人次（亿人次）图表：2017-2024年一季度平均票价（元）144.2803139.76 158.57 164.85202.19187.01181.60%40%20%0%-20%-40%-250200150100502017

20182019202120222023

2024从量价关系看，一季度综合票房稳步增长并不主要来自于平均票价的增长，观影人次在稳步恢复：价：2024年一季度的平均票价为45.0元，较2022和2023年均有减少。主要系春节档平均票价减少，2024年春节档平均票价为49.9元，低于2022和2023年的53.0元和52.4元，预计系2024年春节档以喜剧为主，往年《长津湖之水门桥》《流浪地球2》等高票房特效大片拉动了平均票价。量：2024年一季度观影人次稳步复苏，为3.66亿人次，同比增长8.9%。在一季度核心档期春节档缺少种子型电影的情况下，观影需求依然稳健。尽管2024年至今的头部电影在影史票房榜并无亮眼表现，但头部电影表现均衡，依然带动大盘稳健增长。图表：2017-2024年一季度综合票房（亿元）一季度综合票房（亿元） 同比资料来源：猫眼专业版APP，中信建投41.3

清明档回顾：票房创历史新高，行业维持高景气清明档票房创历史新高，行业维持高景气。2024年清明档综合票房创历史新高，达8.55亿元，同比增长336.2%，主要系2023年清明假期仅1天，当周票房为6.94亿元，低于今年清明档；今年清明档较2021年前高增长4.01%。其中观影人次为2,141.5万人次，略低于2021年，为其95.97%；平均票价为39.9元，高于往年均价。因此从量价关系看，在无重磅国产片定档的情况下，观影人次稳健，维持历史高位，平均票价稳步增长，带动综合票房创新高。两强贡献主要票房，与2021年情况相似。2024年清明档头部电影分别是宫崎骏的《你想活出怎样的人生》，档期内创4.00亿元票房，占46.72%，第二为《哥斯拉大战金刚2》，为2.39亿元，占27.91%。与2021年《我的姐姐》《哥斯达大战金刚》两强格局类似，分别为3.79亿元和2.99亿元，占46.08%和36.38%。图表：2024年清明档电影票房格局 图表：2017-2024年清明档综合票房（亿元）5.936.876.988.221.221.968.55400%300%200%100%0%-100%-200%-108642综合票房（亿元）

同比34.2

34.434.836.814.036.639.9100%80%60%40%20%0%-50403020102017

2018

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20242017

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2024图表：2017-2024年清明档平均票价（元）平均票价（元） %当年春节档0.492.394.000.450.410.830%20%40%60%80%100%综合票房（亿元）其他黄雀在后！草木人间功夫熊猫4哥斯拉大战金刚2你想活出怎样的人生1,732.32,231.51,995.1

2,004.4868.6535.52,141.5400%300%200%100%0%-100%-2,5002,0001,5001,0005002017

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2024图表：2017-2024年清明档观影人次（万人次）观影人次（万人次） 同比资料来源：猫眼专业版APP，中信建投51.4

五一展望：储备数量多、类型广，目前媒体预测低，仍有超预期可能五一档储备数量多、类型广。截至2024年4月7日，五一档已有11部电影定档，相较2021和2023年，五一档定档数量减少，但仍高于疫情前。定档电影类型丰富，包括战争片、爱情片、悬疑片、喜剧、国产动画、日本动画、好莱坞进口分账片等，多类型电影满足各类观影人群，有望刺激观影需求释放。目前多数电影媒体预测票房较低，在大盘高景气度下，部分影片仍有超预期可能性。参考2023年，定档数量多，类型广，最终有4部电影档期内票房过亿，分别是喜剧《人生路不熟》档期内5.14亿，最终11.84亿元；战争片《长空之王》档期内4.67亿元，最终8.50亿元；光线主投爱情片《这么多年》档期内1.74亿元，最终3.01亿元；档期前上映的日本人气IP《灌篮高手》剧场版，档期内1.49亿元，最终6.60亿元。7.8410.0615.2716.732.9715.21500%400%300%200%100%0%-100%-200%-51015202017

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2023图表：2017-2023年五一档平均票价（元）2,274.32,911.13,509.3868.53,769.0400%300%200%100%0%-100%-200%-5,0004,0003,0002,0001,0002017

2018

2019

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202334.534.643.537.834.240.4100.2%97.9%117.3%94.0%81.5%91.2%87.0%97.6%77.5%65.0%77.2%140%120%100%80%60%40%20%0%-5040302010201720182019202120222023五一档平均票价（元）%

当年均价%

当年春节档均价图表：2017-2023年五一档综合票房（亿元）综合票房（亿元） 同比8资料来源：猫眼专业版APP，中信建投691014811-510152017 2018 2019 2021 2022 2023图表：2017-2023年五一档观影人次（万人次）观影人次（万人） 同比

4,426.2 2024图表：2017-2024年五一档定档电影数量上映影片数量20

18 1.4

五一展望：储备数量多、类型广，目前媒体预测低，仍有超预期可能资料来源：猫眼专业版APP，中信建投7目前多数电影媒体预测票房较低，在大盘高景气度下，部分影片仍有超预期可能性。已定档的11部电影中，媒体预测的最终票房均在3亿及以内，有上市公司参与的电影主要为：万达电影主投的战争片《维和防暴队》，目前媒体预测票房最高；中国电影引进和发行的两部日本动作电影。宫崎骏的《哈尔的移动城堡》首次在内地上映；人气动画剧场版《间谍过家家

代号：白》，该IP的两季动画在B站合计播放量近10亿，豆瓣评分均为8.9。光线传媒旗下光线动画厂牌首部自制动画电影《小倩》。猫眼娱乐参投和发行的喜剧《末路狂花钱》。图表：2024年五一档已定档电影情况电影类型导演/演员出品方维和防暴队动作/剧情李达超（导演）-黄景瑜/王一博/钟楚曦万达电影/淘票票哈尔的移动城堡动画/奇幻宫崎骏（导演）中国电影间谍过家家

代号：白喜剧/动画片桐崇（导演）中国电影穿过月亮的旅行爱情/剧情李蔚然（导演）-张子枫/胡先煦/仁科百纳千成/淘票票/中国电影/万达电影/北京文化/猫眼娱乐没有一顿火锅解决不了的事悬疑/喜剧丁晟（导演）-杨幂/于谦/田雨淘票票/百纳千成末路狂花钱喜剧/剧情乌日娜（导演）-贾冰/谭卓/小沈阳猫眼娱乐/中国电影九龙城寨之围城动作/犯罪郑保瑞（导演）-古天乐/洪金宝/任贤齐横店影视/淘票票小倩动画/爱情毛启超（导演）光线传媒怒海营救动作/警匪詹成霖（导演）-丁海峰/于荣光/高曙光猪猪侠大电影·星际行动动画/喜剧李腾栋（导演）博纳影业/中国电影特技狂人剧情/动作大卫·雷奇（导演）-瑞恩·高斯林/艾米莉·布朗特1.5

暑期展望：今年暑期档仍有许多高预期储备待释放2018201920202021250206.20150%64.965.025.04150%200173.80177.78100%5100%15050%450%1005036.1673.8191.350%-50%3211.032.022.330%-50%--100%--100%2020202120222023今年暑期档仍有许多高预期储备待释放。回顾2023年暑期档，多数影片具备黑马属性，即上映前预期低，如《消失的她》《孤注一掷》《长安三万里》《八角笼中》等，但最终票房大超预期。展望今年暑期档，多部高关注度电影有望定档，如光线传媒主投的热门IP续作《哪吒之魔童闹海》，万达电影主投、贾玲自导自演的喜剧《转念花开》，徐克导演和章子怡主演的《酱园弄》，陈思诚导演和编剧的《解密》，中国电影主投的《射雕英雄传：侠之大者》等电影。图表：2024年暑期档综合票房（亿元） 图表：2024年暑期档观影人次（万人次）暑期档票房（亿元） 同比 观影人次（亿人） 同比35.0435.4135.1136.5439.2140.918%6%4%2%0%-2%3836343242402018201920202021202220232022

2023

2018

2019图表：各年周度平均票价与当年春节档平均票价对比平均票价（元） 同比资料来源：猫眼专业版APP，中信建投8类型 导演/演员 猫眼想看指数博纳影业传说动作/奇幻唐季礼（导演）-成龙/张艺兴/古力娜扎53,240少年时代剧情陈凯歌（导演）-刘昊然/陈飞宇/张雪迎17,378红海行动2：虎鲸行动剧情/动作林超贤（导演）-张涵予/黄轩/于适10,824红楼梦之金玉良缘剧情胡玫（导演）-林鹏/边程/张淼怡832智取威虎山前传动作/冒险徐克（导演）167实习爱神喜剧/奇幻杜鹏（导演）-文章/白客/邓家佳91阿麦从军古装/历史张之亮（导演）-张天爱/林峯/黄晓明62瓜达尔行动动作/战争邱礼涛（导演）-古天乐/刘雅瑟克什米尔公主号悬疑/惊悚刘伟强（导演）人体大战动画徐克（导演）三星堆：未来启示录科幻/冒险光线传媒已定档小倩动画/爱情毛启超（导演）11,839储备大鱼海棠2动画/奇幻张春/梁旋（导演）405,730扫黑·拨云见日剧情五百（导演）-肖央/范丞丞98,495哪吒之魔童闹海动画饺子（导演）74,503墨多多谜境冒险奇幻/冒险王竞（导演）-秦昊/莫玺杨69,230透明侠侣喜剧/奇幻章笛沙（导演）-史策/王皓/孙天宇60,410她的小梨涡剧情蔡聪（导演）-张哲华/七七1,469会飞的蚂蚁（别名芸芸众生）科幻周铨（导演）-章宇/辛柏青/柳岩142朔风动画110相思爱情/动画彭擎政（导演）57红孩儿之冲出火焰山动画万达电影已定档白蛇：浮生动画/喜剧陈健喜/李佳锴（导演）储备18.8万维和防暴队动作/剧情李达超（导演）-黄景瑜/王一博/钟楚曦36.8万转念花开剧情/犯罪贾玲/孙集斌（导演）-贾玲/张小斐/杨紫1471我才不要和你做朋友呢剧情/喜剧何念（导演）-庄达菲/陈昊宇885误杀3悬疑/犯罪陈思诚（监制）2591.6

上市公司储备片单梳理资料来源：猫眼专业版APP，中信建投91.6

上市公司储备片单梳理片名类型 导演/演员 猫眼想看指数猫眼娱乐平原上的火焰爱情/犯罪张骥（导演）-周冬雨/刘昊然/梅婷371,842黄雀在后！犯罪/悬疑徐伟/何文超（导演）-冯绍峰/陶虹/黄觉137,357危机航线动作/灾难彭顺（导演）-刘德华/张子枫/屈楚萧121,109天才游戏悬疑程亮（导演）-彭昱畅/丁禹兮/阿廖侣匀63,195那个不为人知的故事爱情张岩（导演）-邱泽/郎月婷47,451沙漏爱情/青春温婧（导演）-邱天/包上恩/黄明昊38,606盗火者剧情/谍战徐展雄（导演）-王源/张雪迎/梁靖康34,206末路狂花钱喜剧/剧情乌日娜（导演）-贾冰/谭卓/小沈阳30,822老江湖犯罪/喜剧刘誉/李铖坤（导演）-于谦/梁家辉23,134好运来喜剧朱凌锋（导演）-白客/乔杉/黄才伦20,784伞少女动画/奇幻沈杰（导演）19,148时间之子奇幻/冒险刘阔（导演）18,964即兴谋杀悬疑/犯罪程亚楠（导演）-李庚希/邓家佳/刘轶铁7,037来福大饭店剧情/家庭刘博文（导演）-黄轩/柳岩/刘洋5,141画江湖之不良帅武侠/动作沙枫/谢宗翰（导演）-陈国坤/毛晓慧/黑泽2,880出入平安剧情/家庭刘江江（导演）-肖央/阿云嘎/古力娜扎2,013藏地白皮书公路/爱情久美成列（导演）-屈楚萧/邱天/马苏1,226重生犯罪/动作马浴柯（导演）-张家辉/阮经天/张榕容218阅文集团（新丽传媒）电影海关战线动作/剧情邱礼涛（导演）-高圆圆/姚晨/赵又廷71,016异人之下动作/爱情乌尔善（导演）-胡先煦/李宛妲/娜然2,561电视剧与凤行剧情/奇幻邓科（导演）-赵丽颖/林更新/辛云来278庆余年2剧情/古装孙皓（导演）-张若昀/李沁/陈道明1,359大奉打更人剧情邓科（导演）-王鹤棣/田曦薇/刘奕君211玫瑰故事剧情/都市汪俊（导演）-刘亦菲/佟大为/林更新66资料来源：猫眼专业版APP，中信建投101.7

院线公司：一季度受春节影响，下沉市场票房贡献更大13.2%12.2%12.4%13.7%15.1%15.8%15.2%3.7%3.6%3.6%3.9%3.9%3.9%4.1%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2017

2018

2019202120222023202412.0%10.9%12.4%13.1%11.9%11.2%9.2%35.2%34.6%34.6%33.8%33.2%33.0%30.7%20.9%20.7%20.5%20.0%20.6%20.5%21.9%31.9%33.8%32.5%33.1%34.4%35.2%38.3%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017

2018

2019

2021

2022

2023

2024看票房市占率，一季度由于下沉市场票房贡献更大，横店影视票房市占率稳步提升，万达电影低于年均市占率：横店影视：2024年一季度票房市占率为4.1%，同比提升0.2pct，较2017年提升0.4pct，受益下沉市场的广泛院线布局，市占率缓慢提升；万达电影：2024年一季度票房市占率为15.2%，显著低于2023年年均的16.7%和清明档的16.4%，由于春节返乡的人口流动影响在春节更为明显，我们预计后续档期该现象减弱，公司票房市占率将回归16%以上；其他公司：市占率稳中略降，基本保持2%左右。我们预计造成该现象的主要原因系，春节档下沉市场票房贡献有明显上升趋势。据猫眼，三四线城市春节档票房市占率由2017年的52.8%提升7.4pct至2024年的60.2%，尤其今年该现象更明显，主要系头部电影均为更受下沉市场欢迎的喜剧片，在2023年高基数的基础上再增加4.5pct。因此，在下沉市场布局广泛的横店影视受益明显。图表：2017-2024年一季度各影投公司票房市占率 图表：2017-2024年春节档各线城市票房占比万达

横店

金逸

博纳

中影

幸福蓝海

SFC

一线城市

二线城市

三线城市

四线城市资料来源：猫眼专业版APP，中信建投11*

2024年统计数据的截止日期为2024年4月7日。1.7

院线公司：清明档场均人次稳步恢复，整体量价变化趋同13.7%13.6%12.2%15.0%16.4%3.5%3.0%3.0%3.6%3.6%3.5%3.9%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%万达横店

金逸

博纳中影16.9%幸福蓝海16.9%SFC图表：2017-2024年清明档各影投公司票房市占率0102030405060万达中影横店幸福蓝海金逸 博纳SFC01020从票房市占率看，清明档各影投公司票房市占率趋近2023年全年水平，下沉市场档期效应对市占率仍略有影响。其中万达电影的2024

年清明档票房市占率回归16%

以上，

为16.4%，

同比下滑0.5pct；横店影投增长0.4pct至3.9%；其余公司依然稳定在2%左右的市占率。从量价关系看，各影投公司变化趋同，上影由于区位布局以上海

30等一二线为主，场均人次、平均票价仍然是行业头部。其中值得注意的是，尽管各影投公司场均人次仍不及2020年前水平，但已展现恢复趋势。40502017

2018

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2022

2023

2024图表：2017-2024年清明档各影投公司平均票价（元）万达中影横店幸福蓝海金逸

博纳SFC20172018201920212022202320242017201820192021202220232024*

2024年统计数据的截止日期为2024年4月7日。资料来源：猫眼专业版APP，中信建投12图表：2017-2024年清明档各影投公司场均人次（人）132.1

AI：影视制作流程有望迎来变革，制片成本有望大幅减少资料来源：网易，中信建投影视制作流程有望迎来变革，制片成本有望大幅减少。据OpenAI官网和演示视频，Sora可以根据用户的文本提示生成最长60秒的视频。该模型可以模拟真实物理世界，了解物体在物理世界中的存在方式，能生成具有多个角色、包含特定运动的复杂场景。我们认为Sora为电影行业的变革主要来自两个方面：1）后期制作的降本增效：对真人电影中昂贵的后期特效、制景成本，以及动画电影耗费人力的CJ渲染，都有明显的降本作用。2）拍摄时AI完成布景、特效的实时生成，降低拍摄、后期成本：AI有望实现在摄像机拍摄到演员表演的同时，实时生成和渲染视觉特效、场景等内容，从而将视效制作这一后期工作前置，同时降低场地租赁、场景搭建等方面的成本，还能缩短拍摄周期。图表：影视剧制作流程图142.1

AI：影视制作流程有望迎来变革，制片成本有望大幅减少资料来源：PremiumBeat，ActionVFX，纽约电影学院官网，中信建投影视制作大体看分为4个主要环节，分别是前期筹备、拍摄、后期制作、发行和营销。据Shutterstock旗下的音轨与音效版权服务商PremiumBeat，从电影行业平均的预算分配比例看，拍摄和后期制作的预算占比更高，均在35%左右，其中特效制作约占总预算的10%-20%。但在好莱坞特效大片，以及近年来越来越多的头部国产片中，特效使用越来越重，因此后期制作成本较行业平均水平有成倍的增长。我们认为，AI在影视制作中可以应用在场景生成、视效制作和渲染等环节，从而降低占比更高的拍摄、后期制作的预算。影响视觉特效成本的因素主要包括1）视效制作人员人数；2）视效镜头的数量；3）视效的制作精度要求；4）项目时长。制作高质量3D视效镜头的成本为2,000到5,000美元/分钟。《爱丽丝梦游仙境》平均单个视效镜头的制作成本达4.6万美元，而影片中的视效镜头至少有1700个，视效制作成本至少7800万美元。《阿凡达：水之道》的视效成本达约2.5亿美元，总制作成本约4.6亿美元，视效成本占总制作成本的54.3%，平均单个视效镜头的制作成本达6.2万美元，特效团队为电影制作了超过4,000个视效影投，最终成片中使用了3,289个。随着AI技术在影视行业落地，预计这些昂贵的视效制作成本有望大幅压缩。图表：行业平均看，电影制作预算分配 图表：美国各类特效制作费用情况10%35%15%20%20%前期筹备拍摄后期制作（特效）后期制作（其他）宣发特效 费用简单剪辑和色调处理

30-50

美元/小时独立电影

5,000-50,000

美元/项目3D资产和人物建模

300-2,000

美元/项目复杂动画制作

2,000-5,000

美元/分钟动态大规模视效制作 10,000-50,000 美元/天152.2.1

海外：全球首部AI长篇电影已发布，关注好莱坞使用Sora制作的AI电影进度资料来源：彭博，OpenAI官网，X，中信建投关注好莱坞使用Sora创作的影视作品进展，我们预计将于年末在Sora上线时同步发布。从过往OpenAI的新产品或新版本发布习惯看，通常会提供少数演示案例，以展示产品的功能和表现。同时，公司会在产品发布后在官网上宣布行业合作伙伴。例如2023年3月14日，公司在官网宣布与在线教育公司Duolingo和Khan

Academy达成合作，两家公司将接入GPT-4并开发相关功能。据彭博等海外媒体，预计Sora将于2024年底正式允许公众使用。因此我们预计OpenAI和好莱坞合作伙伴届时将共同发布使用Sora发布的影视作品，建议关注具体进展。全球首部AI长篇电影《Our

T2

Remake》已完成首映。2024年3月6日，全球首部完全由AI生成的长篇电影终结者2翻拍版《Our

T2

Remake》在洛杉矶完成线下首映。主创团队在社交平台X上表示，首映的全部电影票均售出。整部电影分成50个部分，由不同的艺术家分别生成，用时3个月。故事背景为人类对抗ChatGPT统治的虚构世界，探讨了当代AI技术对人类社会的影响。从观看体验看，画质清晰度高，但人物动态和画面连贯性较弱，每个画面放映3秒左右就会整体切换至下一个画面。图表：《Our

T2

Remake》截图162.2.2国内：央媒对AI重视超预期，技术、应用齐头并进技术：联合上海人工智能实验室推出央视听媒体大模型。央视新闻，2023年7月该大模型发布，集成了合作方书生通用大模型体系的语言能力、知识体系以及内容理解和生成能力，并使用央视的高质量音视频数据训练。2024年2月底，央视宣布建立总台人工智能工作室和“央视听媒体大模型”研发共同体，与清华大学、科大讯飞等国内科研机构和企业，在科研攻关、需求应用等方面展开合作。应用：上线AI频道，推出AI作品。根据央视频公众号，2024年3月22日，央视频AI频道正式上线，并发布国内首部AI全流程微短剧《中国神话》，中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄出席。目前，央视频已经有3部AI短剧播放，包括古诗《千秋诗颂》，神话/典籍《中国神话》《AI看典籍》。部分作品获得较高的市场反馈。《千秋诗颂》于2月26日起在CCTV-1的18:40开播，首批推出《春夜喜雨》《咏鹅》等6集动画片，每集时长约7分钟。节目播出期间，收视率排名同时段动画第一，收官日收视率1.0%，市场份额5.22%。资料来源：央视新闻，央视频公众号，中信建投图表：央视出品的AI动画《千秋诗颂》图表：央视出品的AI动画《中国神话》持续重点推荐：光线传媒、万达电影光线传媒：业绩和估值双弹性：产品大周期增厚业绩，同时系列化动画电影巩固公司长期逻辑，如重磅动画票房表现优异，有望带来提升估值弹性。持续关注公司首部动画续作《哪吒之魔童闹海》的定档进展。其中哪吒系列前作《哪吒之魔童降世》曾创50.35亿元票房，成为中国票房最高的动画电影。长期看，公司对标漫威构建“中国神话宇宙”的系列化能力有望逐步验证。《哪吒之魔童闹海》后，还储备有《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》等，系列化制作能力有望改善长期IP商业化能力。展望未来，公司在面向全年龄段的动画电影中的龙头优势，以及系列化的推荐，结合AI技术融合，场景、人物模型的复用，特效的高效生成，公司有望成为率先受益AI技术发展的影视公司。万达电影：管理层变动基本完成，业务增量可期。据投资者交流纪要，新管理层入驻后，公司将在中长期围绕“院线+影视剧+衍生品”三大战略进行重点布局：院线：拓展院线板块市场份额，维持龙头地位，目标将市场份额由2023年的16.7%提升至20%以上。影视剧&电影&剧集：1）知名制片人柯利明、陈祉希进入，有望层厚影视资源，补充内容短板。一方面，公司继续深耕原有IP储备，并通过“菁英+”计划培养新锐导演和编剧；另一方面，儒意主投主控影片，万达将发挥院线阵地的宣发作用。2）关注各大档期公司储备释放情况。主投《维和防暴队》已定档5月1日，