【期权市场发展现状及问题探究10000字（论文）】

PAGEPAGE44\o"281602:期权市场发展现状及问题研究"\t"46:81/Crm/Task/_blank"期权市场发展现状及问题研究摘要上证50ETF期权的正式上市，象征着中国股指期权时代就要到来。期权衍生品的发展对中国金融市场的发展造成了严重的影响，并且也在一定水平上提高了金融资本市场的风险。国外股票指数期权市场发展较久，股票指数期权的交易体系和风险管理都比较健全，而中国的股票指数期权市场才开始启动，风险管理制度还没有完善。因此，我们必须特别关注股票指数期权市场的风险控制。在此背景下，研究我国股指市场的作用，对于提高我国在衍生品领域的国际竞争力具有重要意义。本文进一步提出了相关的政策建议，希望能为我国股指期权市场的成熟和健康发展提供建议。本文认为，我国股指期权市场的发展应进一步完善，优化股指期权监管，加大股指期权对外开放力度，借鉴国际市场的成功经验。关键词：股指期权；风险管理

ABSTRACTTheofficiallistingofSSE50ETFoptionsmarksthecomingeraofmycountry'sstockindexoptions.Thedevelopmentofoptionderivativeshashadaprofoundimpactonthedevelopmentofmycountry'sfinancialmarket,andatthesametimeitalsohastheriskoffinancialcapitalmarketstosomeextent.Thestockindexoptionsmarkethasalonghistoryofdevelopmentabroad,andthestockindexoptionstradingsystemandriskcontrolarerelativelycomplete.However,thestockindexoptionsmarketinmycountryhasjuststarted,andtheriskcontrolsystemisnotyetperfect.Therefore,specialattentionshouldbepaidtotheriskmanagementofthestockindexoptionsmarket.Inthiscontext,itisofgreatsignificancetostudytheroleofmycountry'sstockindexmarketforimprovingmycountry'sinternationalcompetitivenessinthefieldofderivatives.Thispaperfurtherputsforwardrelevantpolicysuggestions,hopingtoprovidesuggestionsforthematureandhealthydevelopmentofmycountry'sstockindexfuturesmarket.Thispaperbelievesthatthedevelopmentofmycountry'sstockindexfuturesmarketshouldbefurtherimproved,thesupervisionofstockindexfuturesshouldbeoptimized,theopeningofstockindexfuturesshouldbeincreased,andthesuccessfulexperienceoftheinternationalmarketshouldbeusedforreference.Keywords：Stockindexoptions;riskmanagement

目录TOC\o"1-3"\h\u3292第1章绪论 117971.1研究背景及意义 140901.2研究现状 1321901.2.1国外研究现状 135121.2.2国内研究现状 2144391.3研究内容与方法 313622第2章相关概念与理论 4251212.1相关概念 4254822.1.1市场风险 4123482.1.2股指期权 4233112.2理论基础 4237572.2.1期权交易制度 4292182.2.2期权市场功能 416109第3章我国股指期权发展现状 6237693.1我国股指期权主要品种 6138493.2股指期权交易的基本制度 644823.3我国股指期权交易现状 72364第4章我国股指期权发展存在的问题及原因分析 915034.1市场容量有限 980494.2机构投资者参与不足 9131804.3股指期权交易品种单一 10265014.4股指期权入市门槛较高 10924第5章对我国股指期权未来发展的建议 12114445.1促进期权市场良性互动 1219235.2优化股指期权监管政策 12190115.3增强对投资者的理论教育 12184785.4建立起市场间的风险联防联控 1331963结论 144283参考文献 1518389致谢 16PAGEPAGE44PAGEPAGE44第1章绪论1.1研究背景及意义历史上的第一份普通股指期权是芝加哥期权交易所（CBOE）推出的S&P(标准·普尔)100指数期权，也就是美式期权。2015年，中国资本市场最大的特色就是以散户为主，经常上演蚂蚁打败大象的戏码。直到2015年2月9日，上海证券交易所开创了中国资本市场第一个期权新纪元，首批股指期权——上证50ETF期权（以追踪上证50指数的被动指数型基金为标的的期权）正式交易，这代表A股将进入一个专业化机构主导的时代。虽然股指期权可以为投资者提供规避投资风险、降低资产波动性、提高投资效率以及把握市场趋势的服务，但很多投资者也会利用股指期权的高杠杆性、高流动性以及交易成本低等特点，进行投机、操纵市场等操作来获取高额利润，使得股指期权市场交易风险增加。因此，对股指期权风险度量的研究就显得尤为重要。上证50ETF期权的发展，本身就有助于完善市场结构与投资环境，丰富风险管理工具；吸引长期资金入市，引导价值投资的理念；推动证券行业创新发展；提升定价效率，促进资本市场价格信号功能的发挥。而对于本课题的研究，更有助于丰富VaR风险度量工具的应用；为度量操作风险和过度投机等市场风险提供参考；在新冠疫情这样特殊的环境下，为能否经受住股票现货市场大幅波动、股指期权受限、指数熔断等重大事件对股指期权市场冲击等考验提供参考。1.2研究现状1.2.1国外研究现状J.P.Morgan（1996）首先提出一个全面的方法来度量金融市场风险,且不限于金融工具或条件:VaR方法,也就是说每个交易日结束后,工作人员给首席执行官汇报在未来24小时出现损失的程度与风险。HendricksD（1996）通过对外汇组合价值使用VaR方法中历史模拟法、方差-协方差法和蒙特卡罗模拟法实行实证分析，结果表明，实际投资收益的分布并不是正态分布。在如此状况下，历史模拟法比方差-协方差法更能覆盖风险。JacksonP的探索提出，在他探索的抽样区间内，实证研究的成果表明，历史模拟法比参数法好。Angelidis,Benos与Deginannakix选择了市场上基于ARCH模型的五种投资组合计算其日VaR值，并提出ARCH模型可以很好的拟合尖峰态的收益率分布特点。选择样本的大小对VaR预测的正确性十分关键，而条件平均值不重要。ChebbiAli、HedhliAmel（2020）阐述了在极端事件背景下如何克服标准风险度量方法中使用风险价值(VaR)的一些不足，通过在MENA区域实施GARCH–EVT–C–vine方法后发现：在经验上，标准方法高估(低估)违规比率，意味着对风险的低估(高估)，从而导致涵盖风险的资本错配，并提出了一种可供选择的实证方法，更有效的预测VaR。WeidongJiang（2020）根据每日中国16家上市商业银行收盘价的数据,按照它对数收益率序列与波动的集群特点,融合AR-GARCH模型,测量中国上市商业银行的风险价值。研究显示:在三种商业银行里，国有银行风险比较小，对付风险能力比较厉害；而城市商业银行的风险比较大，自身的风险处理能力较差。RichardGerlach、ChaoWang（2020）将所提出的模型与包括GARCH、已实现GARCH在内的一系列参数、非参数和半参数竞争对手进行比较，扩展了Taylor(2019)的联合VaR和ES分位数回归模型，引入了尾部风险动态驱动的实现测度，作为潜在的比日收益更有效的驱动因素。GiovanniDeLuca、GiorgiaRivieccio、StefaniaCorsaro（2020）用一种新的基于Copula的分位向量自回归方法研究了Eurostoxx50中包含的一些资产在代表市场的投资组合分位数上的条件分位数行为，并将结果与二元CAVaR模型进行了比较，结果表明：多元CAVaR允许通过捕捉分位数条件依赖结构来考虑金融传染风险，为VaR建模风险值中的联合动态提供准确的度量，旨在更好地刻画风险价值，特别是损失函数。1.2.2国内研究现状余为丽（2006）觉得VaR方法拥有量化性、全面性、通俗化等特征，如今正在变成金融风险管理的国际准则，将它引入到我国的风险管理中有重大的现实价值。指出VaR估计的办法有非常多，涵盖参数估计中的GARCH模型方法，非参数估计中的历史模拟法和极值理论法。经过实证分析，得出用简单均值正态法估计的VaR在各置信水平上是无效的;指数移动平均正态法、历史模拟法与GARCH模型估计的VaR在低置信水平下有效，在高置信水平下没有用。它在置信度上是无效的;而极值理论方法估计的VaR则有相反的作用，就是说它在低置信度下是没有用的，在高置信度下是有效的。李夫明综合分析比较了三种代表的VaR计算办法——历史模拟法、分析模拟法与蒙特卡罗模拟法，提出在计算VaR的众多办法中，历史模拟法的概念直观、计算简便、易于实施等特征，不断的使用到市场风险管理的实际操作中。张天雅（2018）以2012年至2017年的1458个中证100指数收盘价为研究对象，分别采用协方差模型、极值理论和GARCH理论改进的VaR模型来计算VaR估计值，并得出基于GARCH理论的VaR模型最为有效。刘虎啸和杨克明（2019）经过对沪深300股指期权开展了实证解析后看出：VaR-GARCH模型的建构在股指期权风险控制中拥有相应的价值，能够较好的对数据进行拟合，让投资者能经过计算个人股指期权的VaR值，来整合合约数与合约部位，从而管控交易风险。赵学敏（2019）分析了100多个到期时间是3月、6月、9月和12月的交易维持期限较长的期权产品的风险，且VaR计算使用的解析法和蒙特卡罗模拟法,但频率测试表明,蒙特卡罗模拟方法可以更好的适应。1.3研究内容与方法文章使用的主要方法为文献资料法，通过在学校图书馆、网上各大数据库对我国股指期权价格发现功能和我国股指期权市场和现货市场之间波动溢出效应相关文献进行搜集，对搜集出来的文献进行整理，将不同研究方向和研究模型的文献进行整理总结为自己文章研究目标、研究技巧与研究构架做了整理。详细结构如下所示:第一部分为绪论。重点内容是研究的背景与目的。此外，介绍与总结了国内外研究机构的现实状况，并简单论述了国内外的研究现状。第二部分为有关理论综述。第三部分为期权在我国发展的现实状况;第四部分为分析期权发展中遇到的问题；第五部分则是从优化股指期权监管政策、加大股指期权对外开放以及借鉴国际市场成功经验三个方面提出对我国股指期权未来的发展建议。

第2章相关概念与理论2.1相关概念2.1.1市场风险市场风险（广义）是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的变动而可能出现的收益或损失。即市场风险是在正常的市场条件下，在一定的持有期限里，投资组合失去VaR价值的概率只有一定的概率水平。按照市场价格的各种原因，市场风险能细分成：利率风险、汇率风险、股价风险与商品风险。2.1.2股指期权期权也被称为:指数期权，英文是:stockindexoption，是一种以股票指数作为执行变量的期权合同。与其他期权相比，股票指数期权具有风险低和利润高的特征。简单而言，股票指数期权是用来评估股票指数的涨跌，你只要支付相应的权利金。若是判断准确，能卖出期权获得权利金收益，也可以行使期权，买入股指期权，在平仓之后得到股指波动的盈利。2.2理论基础2.2.1期权交易制度在期权价格理论的基础上，投资者与交易所才可以给期权合约定价，但一个运转良好的期权市场与期权市场的结构密不可分。在期权市场制度的探究中，最关键的是做市商机制与保证金机制。在中国期权市场的初期发展中，有必要增加研究做市商制度，此文内容将在接下来的章节中对此进行分析。在成熟的国际期权市场中，期权做市商通常为资金实力强、专业能力强、风险承受能力强的大型金融机构所有，要成为期权做市商一定要经过证券交易所的批准，简单来说就是公司执行严格的市场准入机制。机构可以给特定品种期权的买卖双方供应双边报价等服务，交易所有权将做市商引入特定期权合同，为市场提供流动性。期权做市商机制源起于英国的股票批发商机制，后来被美国引进，并在美国迅速发展，成为证券市场的重要交易办法。做市商在市场上进行双边上市，以实现买卖双方的交易要求。就能够在市场上持续交易，也能够只对投资者做出反应，成为投资者交易的对手方。当做市商创建报价时，它会列出期权合约代码、买入价、卖出价和双边报价的数量等，双边报价使用限价申报模式。2.2.2期权市场功能期权市场要想成长和发展，一定要要有经济价值，一定要服务于经济发展，必须具有区别于其他衍生品的特殊优势，不然这个市场就没有意义。在美国等，期权市场之所以能够迅速存在和发展，是因为期权市场具有非常重要的作用。期权可以为市场参与者提供更有效的风险管理工具，实现投资者的投资策略需求。因为期权合同和期权合同的风险特点不一样，期权更合适于制定各种投资计划，无论是长期价值投资还是短期投机。另外，建立期权市场健全了现货市场与期权市场，推动了实体经济的发展。期权市场拥有以下作用：1．价格发现特性和价格发现特性是期权市场十分关键的作用。期权价格是基于标的资产的科学定价。做市商制度可以帮助发现期权定价的功能，因为做市商具有技术与人才的优势，其报价通常基于科学定价。2.期权费可以通过合理出售期权策略获得，即期权的融资功能。虽然这个过程风险非常大，但若是期权卖方以"经过抵补的期权头寸"的形式出售期权，风险实际上是可控的。3.投机功能当投资者不持有相应标的资产，而只是买卖期权合约，期望使用市场价格波动获益，运用了期权的投机功能。比如，若是市场参与者分析市场价格觉得在不久的将来会上涨，那他能够购买标的资产的看涨期权。对投机者来说，最大的损失只是权利金，但随着未来标的资产价格的上涨，利润也会上涨。

第3章我国股指期权发展现状3.1我国股指期权主要品种作为全球经济的重要组成部分，我国受制于自身经济基础薄弱的限制，资本市场发展起步较晚，推出股指期权时间较晚，从第一只股指期权合约推出至今已十年时间，在2015年又陆续推出上证50和中证500股指期权，进一步丰富了股指期权的投资种类，下表列出了我国三大股指期权的分类对比。表3.1我国三大股指期权品种要素代码ICIHIF标的指数沪深300上证50中证500指数特点大蓝筹行业龙头中小市值合约月份当月、下月及随后两个季月合约乘数每点300元每点300元每点200元交割方式现金交割涨跌停板幅度上一个交易日结算价的±10%上市交易所中国金融期权交易所从表2.2看出，三大股指期权挂钩不同指数，相较而言，中证500挂钩中小市值公司，而上证50和沪深300均为业绩相对稳定的“蓝筹股”。从他们的交易合约要素可以看出，其区别在于，IC和IH合约乘数为每点300元，IF合约乘数为每点200元，交割方式均为现金交割，涨跌停限制均为上一个交易日结算价的±10%，合约均为四种，即分为当月合约、下月合约以及随后两个季月合约。3.2股指期权交易的基本制度第一，保证金：当投资人进行远期交易时，他们必须支付一定比例的远期合同价值，作为履行远期合同的财务担保，然后进行远期合同的交易，我们称之为保证金。还有沪深300上市交易公告股指期权合约是中金公司定义的股指期权合约范围的12%。第二，结算制度：日常债务减免制度也被称为“按市值计价”短期也就是说，期权交易所按照市场每天的价格波动计算投资者所持有合约的损益，并把对应的资金转入保障金账户。期权交易在交易所层层进行，必须先清算会员，然后清算非会员。在每天交易完结后没有结算，交易所将损益、交易保证金、手续费、税金以应收账款与负债同时转移当日的结算价格冲减所有未平仓的其他费用，相应增加会员的结算准备金。结算会员应该把结算结果分发给非会员们并对他们进行指导。第三，限制制度：合同中的每日最高价格波动受限制制度限制。根据价格限制，期权交易的价格不应超过或低于交易所规定的某一特定日期的预定波动范围。超过这一限额的投标书应视为无效，不得进行交易。期权证券的价值只下降了10%。限额价格通常是根据合同前交易之日的结算价格确定的。第四。限额制度：为避免部分投资人操纵市场、过度集中风险，交易所在一定程度上限制了会员和客户持有合同的最大数量，职位这个冻结持仓数量是指结算会员或投资人可能持有的特定合约的最高金额，按证券交易所要求单方计算一旦会员或者客户的持仓总额超过该数额的，提高保证金比例和强制平仓是交易所用来针对投资人的规定；进一步加强风险控制，防止价格操纵；中金公司将自己的非套期保值交易单一股指期权交易账户持仓局限于600手。结束套期保值与仲裁交易的客户编号头寸需要根据证券交易所的相关规定平仓。强制清算制度是把平仓限额制度与跌停限额制度互相结合的风险管理制度。证券交易所会员、客户在规定时间里交易保证金不够或是会员、客户持有仓位的;多于规定限额或会员、客户违反规定，交易所将强制会员持仓，预防风险进一步扩散，就是强制平仓机制。第五，保金制度：清算担保基金，是指清算成员按照证券交易所规定缴存的共同担保基金；降低清算人的违约风险，而个别清算成员的违约已被涵盖，其他成员可在使用该居民清算成员支付的结算保证金后，一起分担该成员的履约责任。这种形成清算成员的共同保险制度确保了市场在极端情况下的顺利运作。保证金分为基准保证金和可变保证金两种支付方式。基准保证金指的是保证金的最低金额，结算会员必须支付参与结汇和结汇的费用这个可变担保基金是指清算人在结算业务增加时必须向证券交易所支付的担保基金部分。3.3我国股指期权交易现状截止到2020年底，沪深300股指期权（IC）、上证50股指期权（IH）、中证500股指期权（IF）、成交额分别达到30541464手、11749399手、32755439手，并且，三种股指期权在2015年均为最高值。从交易量来看，中证500股指期权交易量远远高于其他两种股指期权。表3.2我国三大股指期权成交量统计（单位：手）年份ICIHIF201522195929354839202771019892016355189116243864225566201732809292443580410111420184340243451725974868252019199438019668996236385142020205414641174939932755439（数据来源：中国金融期权交易所）从图3.1可以看出，从2010年推出第一只股指期权合约开始，股指期权市场成交量呈现稳步上升，随着2015年其他两只股指合约的推出，股指期权成交量在当年创下历史高峰。2015年6月由于“股灾事件”的影响，中国金融期权交易所先后出台了一系列限制性政策，随后股指期权的成交量急剧下降。图3.1股指期权市场交易概况综上所述，目前我国的三大股指期权合约，无论是从推出时间长短，还是交易活跃度以及市场份额来看，沪深300股指期权均处于绝对主导地位。经历了十年的发展，伴随着我国证券市场的迅速发展，我国的金融期权市场也取得了长足的进步，规模日渐增长，投资者愈加理性，市场和学界对股指期权的研究也愈发成熟。另一方面，股指期权的相关监管政策、交易机制和交易技术都取得了巨大进步，为将来股指期权市场的发展打下了坚实的基础。

第4章我国股指期权发展存在的问题及原因分析4.1市场容量有限如今，中国股指期权的市场容量十分受限。这重点表现在市场的广度与深度上。广度指的是市场在一定价格水平上实现投资者交易需求的水平。若是交易双方都可以在一定的价格水平上取得所需的交易量，那市场即广度的；若是两者都受到交易量的限制，那市场就缺乏广度的。将期货市场和现货市场的仓位规模进行比较，可以反映出市场广度的亏欠。除此之外，中国股指期权市场的深度还不足。深度指的是市场执行交易要求的承接能力，若是一个小小的额外需求就能导致价格大幅上涨，则说明市场缺乏深度;若是大量的额外需求对价格没有重大影响，市场即有深度。具体而言，市场深度表现在合同产品的水平、交易动机的多样化等方面。首先，股指期权必须经过各个期限的合约进行交易，这是具有相应期限结构的价格反映。从中国股指期权合约的水平而言，本月合约仓位和成交比例较高，而远期合约的仓位和成交率过小，代表着远期合约的流动性比较差，对于套利者来说，是缺乏足够的市场容量。其次，中国股指期权市场的投资者多数出于投机动机。直至当年当月当天，中国股指期权的日均交易量为10,000手，日均持仓量为10,000手。平均换手率为这就代表着市场投资者平均持仓时间约为分钟，投机性非常强。此外，盘口流动性耗费的时间也可以表现市场交易动机构造。流动性消费过快表明投机行为强烈，投机指令容易当场突破“买一卖一”的流动性，形成价格震荡;如果流动性消费过慢，就表明套期保值能力强，价格很难引起正常震荡。4.2机构投资者参与不足投资者是市场中最灵活、最重要的。在相同的交易制度、相同的情况下，交易者的性质不一样，会出现不一样的市场影响与表现。市场主体的形成将改变股票指数期权对股票市场的影响。股指期权市场的客户端结构在我国相对简单,自然人的参与的老商品期权客户和权证客户为重点，和对投机的热情高，致使成交持仓比平均较高，但持仓规模较小。机构的总体参与是有限的。如今，出台了基金、信托与参与股票指数期权的指导方针。按照中国期货交易所、证券公司和基金公布的信息表示，各机构的投资参与程度体现在:投资于股指期权的资金规模已经接近于股指期权市场的规模，而中信证券等个别证券公司则通过对冲股指期权获得了较高的回报。南方小康基金按年、月、日正式交易股指期权，成为国内进行股指期权交易的首只公募基金。基金参与股指期权之所以缓慢，是因为政策因素、技术和人才瓶颈等多重因素。首先，基金参与股指期权的批准要求和限制比较高。已经在当年月日，即股票指数期权推出后的那一天，中国证监会就发布了《证券投资基金参与股指期权交易指引》。虽然政策出台得很早，可第一套股指期权的交易代码直到参与股指期权投资的公募基金的年、月、日、幕正式开通后才公布。并且，公募产品参与股指期权有非常多的局限，比如20%的套保比例约束等等，都是致使基金入市慢的因素。其次，基金的技术问题也约束了基金进入市场。针对《证券投资基金参与股指期权交易指引》发布前准备的基金产品来说，若是希望参与指数期权，需要召开基金持有人大会修改合同，这是相对困难的。4.3股指期权交易品种单一在以前的股指期权市场中，仅有沪深两市的股指期权，种类缺乏，无法实现各个类型投资者对冲系统风险的需求。沪深指数从沪深交易所上市的股票中采取市场代表性、流动性强的常规股票当做计算对象，涵盖银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家用电器、机械、纺织、食品、醋酒、化纤等数十家主导行业的公司。成份股的数量只适用于沪深，但涵盖所有股票市值总和的沪深指数与综合市场指数高度相关，可以代表沪深指数的走向。完成对深圳股市的断定和控制。但在所有板块中，制造业和金融保险的市值几乎占据了沪深两市的全部市值。能够说，这两个行业的表现实际上代表了整个指数的趋势。反之，用新能源、新材料当做代表的战略性新兴产业，还有中小企业和创业板企业，在沪深指数中所占比例显然较小。而这两类公司是我国将来经济转型的方向与关键。有许多上市公司，交易通常更活跃。它们比蓝筹股波动更大，潜在风险高，对冲需求强劲。然而，股指期权只有一种类型的沪深指数期权，仅可以实现一般投资者规避系统性风险的需要，而无法实现特殊行业投资者规避风险的需要。市场迫切需要丰富股指期权的种类，达成避险要求，并且吸引更多的投资者进入市场，提高市场稳定度。4.4股指期权入市门槛较高在证券交易中，机会均等是十分关键的，表现在平等的市场准入与市场规范上，各方的机会与条件应该是一样的。证券投资者有公平的交易机会。对全部证券市场参与者实施公平的市场规则，比如证券交易中的竞价规则，实施价格优先、时间优先。按照成熟市场的经验，尽管中小投资者不是股指期权市场的重要力量，但相应数量的中小投资者的出现将丰富市场层次，增加垂直维度。按照中国《股指期权投资者适当性制度操作指引》，参与股指期权的条件至少万元的标准，就把大部分小散户投资者拒绝了，投资大门高开。由短期而言，这一办法符合国际惯例，有利于预防风险，可由发展的视角而言，这对需要规避风险、进行投机的中小投资者显然是不公平的。因此，应逐步完善股指期权市场的相关制度，为各个的投资者供应差异化的产品，实现不同种类投资者的要求，有效维护中小投资者的权益，表现了公平原则。并且吸引大量投资者入市，打造良好的市场流动性。

第5章对我国股指期权未来发展的建议5.1促进期权市场良性互动全面推进期权市场的发展，减少对期权市场的局限，推动期权与现货市场的良性互动。期权等衍生品市场是投资者在现货市场开展风险管理的关键场所。股票市场风险分为系统风险与非系统风险。其中，非系统风险能够经过多元化投资来打消，而系统风险的打消就需要期权市场，期权市场的重要性不言而喻。因此，有必要大力发展期权等衍生品市场，拓宽投资者风险管理的渠道。目前，我国的期权市场准入门槛较高，能够投资的股指期权产品数量比较少。股票市场中有大量散户投资者，较高的期权市场准入门槛阻挡了大批中小型投资者参与市交易，这就降低了市场的流动性。所以，应该拓宽股票市场上期权产品的品种，推出个股期权和更多的股指期权，丰富投资者投资的渠道。其次，还应该根据不同投资者的风险级别调节开户条件、保证金占比、开展交易的手续费等，以此增加期权市场交易的活跃性，推动股票市场的健康发展，建立有效的期权与现货市场之间的信息交换制度，完成两个市场的良性互动，以致股指期权市场实施对股票市场稳定的功能。5.2优化股指期权监管政策我国的资本市场由于起步晚，存在底子薄，基础差等问题，发展过程受到行政监管的严重制约，导致没有规范的市场体系建设，股指期权市场规模偏小，缺乏健全的市场监管体系，市场结构不完善。所以，股指期权市场的发展必须要先要加快创新制度，推进建设监管制度，完善股指期权交易环境。监管部门应根据市场经济的理念，增加股票指数期权的品种，调整股票指数期权的品种和上市程序。通过健全的法律法规、行业惯例和道德标准等，深入建设规范制度，确保金融衍生品市场的完备性，持续增强投资者的投资信心，增加市场监督的效率雨实施力。确保良好的市场竞争环境。期权市场的定价在相应程度上反映了期权市场的供求与价格变化趋势，可以反映交易者对价格的预测成果。为了充分利用这个功能,就必须确保全面的市场竞争,降低与防止垄断市场行为，减少市场准入制度,降低退出市场的成本,吸引投资者，健全信息系统,允许市场操作在一个开放、公平、透明的系统上,并在保障市场充分竞争的条件下实施定价功能。5.3增强对投资者的理论教育股指期权的杠杆率很高，这意味着股指期权风险高，回报率高。投资者在市场有危险时会进行大量卖空交易，这就会对股票市场产生负面影响，从而增加了股票现货市场的波动性。因此，中国期权交易所、中国期权市场协会和期权公司应定期举办股票交易会。只有投资者了解到获取短期的眼前利益不是最终目的，让投资者树立正确的投资观念，对于股指期权的套利保值功能更加的而了解后，他们才会更多的将资金涌入市场，这也是期权市场走向成熟的关键之举。5.4建立起市场间的风险联防联控建立起市场间的风险联防联控。随着各国金融市场的逐步开启和金融全球化的进程日益加剧，不同市场之间的联系越来越密切，在市场中出现的不同信息传播得更快。如果一个市场出现异常的金融风险，它就会迅速蔓延到其他市场。仅仅专注于每个单独的市场是不足的。所以，有必要设立各主要市场之间的风险防控联合监管机制。利用新兴的大数据挖掘技术和学习人工智能，对不同市场的信息源进行发掘、整合与使用，造成智能化的风险预警系统，有效预防和应对突发风险和控制。降低市场风险，分散风险，保持金融体系的安定与富强。

结论虽然中国的股指期权市场开始得太晚,可如今三个股票指数期权在我国的股指期权市场仍然实施了相应的风险分割、转移和再分配的作用,这对稳定和健康运行的现货股票市场带来了很多积极的影响。和基础现货股票市场比较，中国的股指期权市场仍是一个小众市场。只有上市运行两年多的上证50股指期权市场更为其中的小众市场，在市场运行制度等方面出现着一些缺陷，并导致上证50指数期权市场的整体运行没有处于最好状况。加速稳定、健康和可持续发展的50上交所股票指数期权,特殊的特性,比如价格发现功能和套期保值功能能够在未来更好地利用,这样就可以充分利用避险工具的用处,充分发挥在建立证券市场的健康发展。

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