2023基金年报观点总结：百亿基金经理如何看十大问题

目录一、如何判断2024年投资机会？ .-3-78AI910111314151717前言：基金2023年年报已经披露完毕，我们摘选了全市场主动偏股型基金的百亿基金经理年报核心观点，汇总成近期市场较为关注的十个问题，一探百亿基金经理们对于2024年市场以及热门行业投资机会的看法，供投资者参考。一、如何判断2024年投资机会？谢治宇（兴证全球基金：展望224年，经济上政策仍以稳为主。资本市场在经历了2024年年初的震荡下行后，逐步企稳回升的概率更高。从市场风格看低估值高分红和AI和半导体、通信、计算机板块新技术随着我国中高端制造业国际化能力逐步体现，电子、汽车、内容来源：《兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2023年年度报告》（20240329）（华商基金2024市场预期仍未达成一致，但由于积极的财政政策，复苏仍可能将是全年主基调。国际年市场相对去年应该有较好的表现基础。内容来源：《华商新趋势优选灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（景顺长城基金和通胀数据看，宏观经济尚未出现明显改善。了整固是为了更好的发2023年下半年至今，稳增长政PSL50001月社融数5LPR3-4月销售旺季蓄势。货币与财政政策持续发力，政策累积效应有望逐步显现，3月开工季数据比较关键，如果能有良好的数据表现，意味着经济内生动力开始恢复，正向循环有望形成。2023低估了我国的政策调整空间以及长期发展潜力。转型发展的道路不会一帆风顺，风险内容来源：《景顺长城新兴成长混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）萧楠（易方达基金3但无论是历史经验，还是我们的切身经历，都告诉我们，实际上无论是政策面还基本面越扎实，我们就越不会恐慌。内容来源：《易方达消费行业股票型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（汇添富基金04一是房2023内容来源：《汇添富消费行业混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（兴证全球基金04当前整体经济状内容来源：《兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2023年年度报告》（20240329）（兴证全球基金0420231220242024年稳增长政策仍有望加码，国内经济稳中向好的势头有望延续。悲观预期有所加重发竞争格局改善、较高股息率的细分领域。内容来源（OF03年年度报告（22029）（景顺长城基金基金232024年，市场情绪已然冰点，极低预期很难遭遇更弱的现实，假国内的现实也很难更差，我们2024年的展望都偏谨慎，均采取了各种2023年初的积极和扩张的展望完全相反。这些企业都在做最犷内容来源2023年年度报告》20240329）（中庚基金实际风险正在消解；而生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进，可复用的研发、展望2024年，内外不确定预期有部分落定，内部供需修正和外部压力缓释的概率更高，宏观层面主要关注三个方面：1、财政的可靠性提升，供需矛盾消退，适度通胀回归，则经济有望从企稳到增长；2、货币工具启动、降息周期开启和重点风险一定程度出清后，经济常态转至正向循消费、投资信心将有明显恢复；3、美国加息周期结束，库存转向回补，产能构建兴起，全球制造业周期有望迎来回中国经济将受益于此。内容来源：《中庚价值领航-中庚价值领航混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240322）（睿远基金体。证券市场方面，20241M1超预期。M1是经济周期2023年中以来，各项呵护市场的政策频繁出台，监管部门快速回应市场诉求，采取相应措施。或增添了对今年市场“兴”的期许。内容来源：《睿远成长价值混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240327）（嘉实基金的良性循环。2024年随着经济触底复苏的前景逐步明朗，A股市场也会逐步企稳，A、H各行业处于不同内容来源：《嘉实价值精选股票型证券投资基金2023年年度报告》（20240328）郑澄然（广发基金4GDP更重要的是，中央经济工作会议要求以进促稳、先立后破，对应政策基调仍然积极，PSLGDP2024内容来源2023年年度报告》20240329）（嘉实基金2023A股还是港股市场都可能会有较好的表现。内容来源：《嘉实港股优势混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240328）（睿远基金GDP作用更加明显。业仍内容来源：《睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240327）二、如何看待红利投资机会？（汇添富基金机会的风险。内容来源：《汇添富价值精选混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（睿远基金2022-2023年的市场表现反映了市场在动司2023（20240327）（交银施罗德基金从国外经验来看，任何一个需求稳定，格局稳定的行业，都可能通过加大股东回报实现股东收益的持续提升；而经过2023eps上的弹性。内容来源2023年年度报告》20240329）（华安基金应的2023（20240327）王克玉（泓德基金：过去一年多市场对成长类和红利类资产的认知发生了很大的转我们需要辨别在分红收益率已经从高收益率下降到中低收益率的情况下，行业盈利状况可能变化带来的风险。内容来源2023年年度报告》20240328）三、如何看待资源品投资机会？（大成基金GDP满怀疑，所以相关上市公司的股票定价并不充分，这会给我们持续带来机会。当然，2023（20240329）（中庚基金供给端刚性导致基本金属价股息率高于平均水平，对应的预期回报率较高。内容来源：《中庚价值领航混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240322）（国投瑞银基金持善，上行时间可能会提前。内容来源：《国投瑞银新能源混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240330）（中欧基金型带来实物需求结构性上行。内容来源：《中欧丰泓沪港深灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）四、如何看待AI投资机会？（银华基金AI是203技术奇点"后，AI产业进入新一轮成长周期。AIAI产业投资机会，重点关注算力国产化和应用落地。具体到算力-模型-2024年重要看点，基础设施逐步成熟后，应用将迎来百AI内容来源2023年年度报告》20240329）（景顺长城基金基金全球的AIAI的发展似乎AIAI会。内容来源2023年年度报告》20240329）秦毅（泓德基金：ChatPT虽然目前各家公司仍处在基础设施建设的AIPCAI内容来源：《泓德睿源三年持有期灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240328）五、如何看待半导体投资机会？（银华基金当前我们相对更看好国产化方向，先进制程突破是2024GPU产业链的投资机会。内容来源2023年年度报告》20240329）（景顺长城基金基金半导体产业为例，经过四年的打压之后不断加速前行，Mate60的推出已经说明7nm制程产品在实际使用中几乎体会不到多少差异，民族情绪的附加值成功让商业走向闭环。内容来源2023年年度报告》20240329）（万家基金（RAD、RAM、图像传感（CIS）等领域，都有产品从低端到中端的升级，从边缘市场拓展到主流市场，产业链各环节上都有份额增长的结构性机会，不依赖行业景气的修复。些行业龙头，例如ERP可能迎来新一轮2-3年的产品上升周期。内容来源（OF03年年度报告（22029）（中庚基金1基于AI传统智能手机、PCAIAI+AIAIPCXR3）内容来源：《中庚价值领航混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240322）六、如何看待新能源投资机会？（广发基金032024年的盈利并不悲观，加上行业估值水平已经处于历史较低百分位，因此对光伏产业链保持乐观。2023（20240329）（前海开源基金衡状态，这一状况将会加速新能源的替代速度，预计其性价比将会进一步提升。包括无需过度担忧全球需求的持力和行业格局的优化。内容来源2023年年度报告》20240330）（银华基金324的硅料产能扩张带动达内容来源2023年年度报告》20240329）（华夏基金20242025内容来源：《华夏能源革新股票型证券投资基金2023年年度报告》（20240328）（泉果基金23波2023年是确定竞争格局的内容来源2023年年度报告》20240329）（农银汇理基金作为国内产业升级、弯道超车的重点方向，以及国际政治经济格局冲突加剧背景下，锂电板块：锂电产业链随着产业链盈利降至制造业合理回报以下，各环节的产能扩张开始显著放缓，成本曲线陡峭的环节中议价能力较强的龙头盈利能力有望更为稳健，包括动力电池、结构件等环节的龙头。状态，随着需求走出淡季/供给加速出清，部分环节价格有望修复。2024H1存去化、在经济性驱动下恢复稳步增长；美国大储在电池降价、ITC20242023年年度报告》（20240328）（国投瑞银基金从而再次迎来投资机会。内容来源：《国投瑞银新能源混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240330）七、如何看待新能源车投资机会？（国投瑞银基金个1-2年大幅刺激需求。供需的最差情况可能在未来的一个季度出现。由于目前的产品低价对于扩产的抑制，1-2们认为新的一轮需求周期和未来的供需错配可能在未来两年内发生。内容来源：《国投瑞银新能源混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240330）（泓德基金同时随着下游格局的内走向海外，复制智能手机时代的产业链辉煌。内容来源：《泓德睿源三年持有期灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240328）（中庚基金智能电动车2-3中国生产的智能电动车从产品力和性价比两方智能车市场一直处于高烈度内容来源：《中庚价值领航混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240322）八、如何看待消费投资机会？胡昕炜（汇添富基金：对于中国消费行业来说，预计04内容来源：《汇添富消费行业混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（银华基金320%费当中“高质量”因子会逐步发挥作用。内容来源2023年年度报告》20240329）（银华基金基金我们的主要思考如下：2023年对白酒问题的长线主要担忧则随着这些公司基本持眼内容来源：《银华富裕主题混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（大成基金（样有建立在产品力之上的品牌和渠道才具备可持续性。内容来源：《大成新锐产业混合型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）九、如何看待医药投资机会？（中欧基金展望24今年的政府工作报告局，更好应对新环境下的全民医疗健康需求。20年，中国疾病谱从传染性疾病2023（20240329）（易方达基金IVD，01NIP（知识产权）lieeot（对外授权）模式为主，2023licenseout交易已经近百400IVD难的转型期，开始进入创新产出和国际化的收获期，2024年开年以来行业表现内容来源2023年年度报告》20240329）（工银瑞信基金内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可。2年掀起的”license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体beta的创新药资产也能在市场反弹时为组合提求有望随着美联储加息周期的结束而逐步回暖，我们也在积极跟踪订单需求的拐点。3-5GDP的增长，分红率也有提升的潜力。内容来源：《工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）（广发基金2024仍有个股阿尔法的机会。CXO2023年明显下行，主要原因随着2024年下半年降息的可能性逐步增大，CXO行业当前或许处于中周期底部。中药行2023年下半内容来源：《广发医疗保健股票型证券投资基金2023年年度报告》（20240329）十、如何看待金融地产投资机会？（银华基金哺5年的新周期。券商的估值处在历史偏低位置，我们认为券商的价值在于累计估值优内容来源2023年年度报告》20240329）（嘉实基金清PB-ROE的传PB显然是过低的。同时我们认为随着经济的企稳，部分周期