期货市场的组织结构

关于期货市场的组织结构期货公司的组织形式：1、专业期货公司；2、现货厂商兼营期货经纪商；3、证券商兼营期货经纪商。

期货交易介绍商（IB）：为期货公司代理投资者从事期货交易提供中间服务的法人。

第2页,共72页，2024年2月25日，星期天IB可以提供的中间服务业务：·招揽投资者从事期货交易；·协助办理有关开户手续；·为投资者下单交易提供便利；·协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单。第3页,共72页，2024年2月25日，星期天申请IB资格的证券公司应具备的资格：·证券主营业务审慎、合规，无重大隐患，达到证券机构监管的基本要求；·目前仅创新类券商(A类券商)可以申请IB业务资格。第4页,共72页，2024年2月25日，星期天与创新类券商关联的期货公司证券商期货公司1国元证券国元安泰2海通证券海富期货3广发证券广发期货4长江证券长江期货5平安证券平安期货6国都证券中诚期货7中信证券中信期货8华泰证券长城伟业第5页,共72页，2024年2月25日，星期天目前期货行业的IB制度有美国和中国台湾两种模式美国期货市场具有多层次、多样化的行业结构，并且是混业经营；交易所会员有结算会员与非结算会员之分，最终形成了以具有结算资格的期货佣金商（FCM）为核心，多级代理层次相结合，中介机构类型多样化的特点；各个代理层次的机构根据自己在多级代理体系中自我定位，相互分工协作，共同发挥中介职能。中国台湾的IB称为业务辅助人，规定只有证券商才能申请成为IB；一个IB只能代理一家期货公司，而期货公司则能拥有多家IB；实际的操作方式是证券商决定从事IB业务后，会先与一家期货公司签订合约，合约中会注明期货商应提供给IB的软硬件设备、双方的权利义务、风险事故发生时双方应负担的比率以及双方利润分享的比率；上述条件都是互相关联的，也就是利润的分配，是视双方的权利义务而定的。我国的IB制度将更倾向于中国台湾的模式。证券公司IB业务应当是以客户开发为主，基本不涉及期货交易的核心环节，期货经纪公司控制期货交易的核心环节，包括提供实质的交易通道服务、进行保证金的管理与结算等，承担的风险与责任也较大。第6页,共72页，2024年2月25日，星期天二、期货公司的设立·期货公司的设立程序；·期货公司的设立条件；·对期货公司的行为规定。第7页,共72页，2024年2月25日，星期天（一）期货公司的设立程序

申请批准登记注册愿书成立第8页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第15条

期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。第9页,共72页，2024年2月25日，星期天（二）期货公司设立的条件

《期货交易管理条例》第16条申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，并具备下列条件：（1）注册资本最低限额为人民币3000万元；（2）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格；（3）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（4）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录；（5）有合格的经营场所和业务设施；（6）有健全的风险管理和内部控制制度；（7）国务院期货监督管理机构规定的其他条件。第10页,共72页，2024年2月25日，星期天（二）期货公司设立的条件

《期货公司管理办法》第6条申请设立期货公司，除应当符合《期货交易管理条例》第16条规定的条件外，还应当具备下列条件：（1）具有期货从业人员资格的人员不少于１５人；（2）具备任职资格的高级管理人员不少于３人。第11页,共72页，2024年2月25日，星期天（三）对期货公司的行为规定1、不得接受投资者的全权交易委托；

2、严格区分自有资产和客户保证金，不得挪用客户保证金；第12页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第29条

期货交易应当严格执行保证金制度。期货交易所向会员、期货公司向客户收取的保证金，不得低于国务院期货监督管理机构、期货交易所规定的标准，并应当与自有资金分开，专户存放。期货交易所向会员收取的保证金，属于会员所有，除用于会员的交易结算外，严禁挪作他用。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：（1）依据客户的要求支付可用资金；（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款；（3）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。第13页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第69条

期货公司存管的期货保证金属于客户所有，除依据《期货交易管理条例》第二十九条划转客户保证金外，禁止任何单位或者个人以任何形式占用、挪用。期货公司破产或者清算时，客户的保证金和充抵保证金的其他资产不属于破产财产或者清算财产。非因客户本身的债务或者法律、行政法规规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行客户的保证金和充抵保证金的其他资产。客户的保证金应当与期货公司的自有资产相互独立、分别管理。第14页,共72页，2024年2月25日，星期天（三）对期货公司的行为规定1、不得接受投资者的全权交易委托；

2、严格区分自有资产和客户保证金，不得挪用客户保证金；

3、不得制造、散布虚假信息等进行信息误导；

4、不得承诺与投资者分享利益和共担风险；

5、如实准确地执行投资者交易指令；

6、不得在交易所场外对冲投资者委托的交易；

7、为投资者保守商业秘密。第15页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第27条

客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。客户的交易指令应当明确、全面。期货公司不得隐瞒重要事项或者使用其他不正当手段诱骗客户发出交易指令。第16页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第25条

第二款

期货公司不得向客户做获利保证；不得在经纪业务中与客户约定分享利益或者共担风险。第17页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第25条

第一款

期货公司接受客户委托为其进行期货交易，应当事先向客户出示风险说明书，经客户签字确认后，与客户签订书面合同。期货公司不得未经客户委托或者不按照客户委托内容，擅自进行期货交易。第18页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；第19页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第38条

期货公司应当设立董事会。董事会每年应当至少召开两次会议。董事会会议记录应当真实、准确、完整。

第20页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；第21页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第40条

具有实行会员分级结算制度期货交易所结算业务资格的期货公司和独资期货公司等应当设独立董事。

独立董事应当保持独立性，不得在期货公司担任除董事以外的其他职务，不得与期货公司及其控股股东、实际控制人或者其他关联人存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系。独立董事应当遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，遵守公司章程，对期货公司负有忠实义务和勤勉义务，维护客户、期货公司和全体股东的合法权益。期货公司的其他董事、监事和高级管理人员应当积极配合、协助独立董事履行职责。

第22页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；3、监事会；第23页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第41条

期货公司应当按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。监事会或者监事应当按照《公司法》和公司章程的规定履行其职责。

第24页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；3、监事会；4、首席风险官；第25页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第43条

期货公司应当设首席风险官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查。首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向中国证监会派出机构和公司董事会报告。期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由并向中国证监会派出机构报告。首席风险官不履行职责的，中国证监会及其派出机构有权责令更换。第26页,共72页，2024年2月25日，星期天首席风险官首席风险官，ChiefRiskOfficer,简称CRO。CEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发达国家CRO已与CEO一样有名，而在我国还鲜为人知。十几年来，这个职位随着企业风险管理意识的加强，已逐渐变得热门。全球第一个CRO诞生于1993年。一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企业设有CRO职位，到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职位。目前，80%以上的世界性金融机构已设定了CRO工作职位。在美国，首席风险官年薪一般在30万美元以上,有些甚至已逾百万美元。

首席风险官的主要职责是：负责拟定集团风险管理战略、规划，提出风险管理的政策和程序；监督风险管理政策和程序的实施、建立风险管理评价标准和组织；组织落实风险管理与内控体系建设相关措施，组织对风险总监的考核和风险管理队伍建设；评估集团外部环境，以及企业宏观的风险；就企业环境、战略、运营过程中所存在的风险提出建议，并定期向董事会报告。有的企业把CRO和公司的内部审计合在一起，有的则是两者分开的。

在中国企业中，专门的风险管理部门和职位的缺失是目前的普遍现象。在国有大中型企业中，近几年在国家有关部门的积极推动下，情况有所好转，不少企业已建立起风险管理组织体系，并任命了首席风险官。金融业是先行者。在银行业和中央投资公司中，象工行、建行、中行、交行、中投等都设立有CRO一职；在保险业，2006年11月7日中国保监会发布《关于加强保险资金风险管理的意见》，要求保险资产管理公司要设置独立的风险管理部门，并引入首席风险管理执行官制度，要求设立首席风险管理执行官，定期向董事会报告有关情况，以及时防范和化解重大风险，发现重大风险隐患应及时向保险监管机构报告；在期货行业，今年四月证监会发布《期货公司首席风险官管理规定（试行）》，自5月1日起实施，首次对期货公司首席风险官的职责进行明确规定，并要求公司确保首席风险官拥有独立的报告渠道和充分的知情权，以保障其正常履职。

同时随着风险管理师这一职业在中国的落地，将为中国企业未来的首席风险官一职储备越来越充足的后备人员。2006年1月6日，经国资委商业技能鉴定中心批准，风险管理师职业资格认证机构“风险管理师职业资格认证管理委员会”(CCRM)在北京成立，填补了我国风险管理方面职业资格认证的空白。2007年1月28日，来自中央企业、国有银行等单位的138名高层管理人员获得高级企业风险管理师证书，标志着企业风险管理师这一新职业在我国正式诞生，这批人一般情况下都会成为所在单位CRO的不二人选。第27页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；3、监事会；4、首席风险官；5、风险管理部门；第28页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第46条第一款

期货公司应当设立风险管理部门或者岗位，管理和控制期货公司的经营风险。

第29页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；3、监事会；4、首席风险官；5、风险管理部门；6、合规审查部门；第30页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第46条第二款

期货公司应当设立合规审查部门或者岗位，对期货公司经营管理行为的合法合规性进行审查、稽核。

第31页,共72页，2024年2月25日，星期天三、期货公司的机构设置1、董事会；2、独立董事；3、监事会；4、首席风险官；5、风险管理部门；6、合规审查部门；7、业务职能部门。第32页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货公司管理办法》第45条

期货公司应当合理设置业务部门及其职能，建立交易、结算、风险管理、财务等岗位责任制度，对关键岗位及业务实施重点控制，确保前、中、后台业务分开。期货公司交易、结算、财务业务应当由不同部门和人员分开办理。第33页,共72页，2024年2月25日，星期天·期货公司的业务职能部门（1）财务部；（2）客户服务部；（3）交易部；（4）结算部；（5）交割部；（6）研究发展部；（7）电脑工程部；（8）行政管理部；（9）营业部。第34页,共72页，2024年2月25日，星期天期货公司设立营业部的条件

《期货公司管理办法》第23条期货公司申请设立营业部，应当具备下列条件：（1）未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近１年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚；（2）申请日前３个月符合期货公司风险监管指标标准；（3）符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定；（4）公司治理和内部控制制度符合有关规定并有效执行；（5）拟任负责人具备任职资格条件，业务岗位工作人员具备期货从业人员资格；（6）业务岗位职责明确、分工合理，与营业部的经营计划相适应；（7）具有符合期货业务需要的营业场所和设施；（8）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。第35页,共72页，2024年2月25日，星期天四、期货公司的主要业务·境内期货经纪业务；·境外期货经纪业务；·期货投资咨询业务；·其他期货业务。第36页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第17条

期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。期货公司不得从事与期货业务无关的活动，法律、行政法规或者国务院期货监督管理机构另有规定的除外。

期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务。第37页,共72页，2024年2月25日，星期天第二章期货市场的组织结构§5期货交易者第38页,共72页，2024年2月25日，星期天

·期货市场的参与者一、套期保值者；二、期货投机者；三、套期图利者。第39页,共72页，2024年2月25日，星期天一、套期保值者（Hedgers）

套期保值者，指那些把期货市场作为转移现货价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种商品的临时替代物，对其现在已经拥有或将来会拥有、准备以后出售的商品，或对将来要买进的商品价格进行保值的个人或企业。第40页,共72页，2024年2月25日，星期天1、套期保值者的一般做法

在现货市场和期货市场上同时进行数量相同、交易方向相反的买卖活动，即在买进（或卖出）现货的同时，卖出（或买进）品种相同、数量相当的期货合约。

套期保值者大多是与实货商品交易有联系的厂商，其交易目的是锁定成本或利润。第41页,共72页，2024年2月25日，星期天2、套期保值者的交易特点（1）期货合约一次交易量大；（2）交易部位相对稳定；（3）期货合约的持有时间较长。第42页,共72页，2024年2月25日，星期天3、套期保值者的作用1、没有套期保值者，就不会有期货市场。2、没有套期保值者参加的期货市场是很不稳定的，期货交易也无法成功进行。第43页,共72页，2024年2月25日，星期天

·期货市场的参与者一、套期保值者；二、期货投机者；三、套期图利者。第44页,共72页，2024年2月25日，星期天二、期货投机者（Speculators）

期货投机者，指那些试图正确预测市场价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买入或卖出期货合约，以期从价格波动中赚取差价收益的个人或企业。第45页,共72页，2024年2月25日，星期天1、期货投机者的交易特点（1）每次的交易量都比较小；（2）交易部位经常变换；（3）期货合约的持有时间较短。第46页,共72页，2024年2月25日，星期天2、期货投机者的作用积极作用：（1）期货投机者是期货风险的承担者；（2）投机交易提高了期货市场的流动性；（3）适度投机能保持价格水平和价格体系的相对稳定。消极作用：过度投机会加剧期货价格波动，加大期货市场风险。第47页,共72页，2024年2月25日，星期天

·期货市场的参与者一、套期保值者；二、期货投机者；三、套期图利者。第48页,共72页，2024年2月25日，星期天三、套期图利者（Arbitragers）

套期图利，又称套利，指期货交易者利用不同交割月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约，并从中获利的行为。第49页,共72页，2024年2月25日，星期天1、套期图利者的类型（1）跨期套利者；（2）跨市场套利者；（3）跨商品套利者；第50页,共72页，2024年2月25日，星期天例：

某投资者通过分析，预测大豆0805、大豆0807的价格都将下跌，且大豆0807下跌的幅度将大于大豆0805，并决定对大豆0805、大豆0807进行跨期套利交易，请你为该投资者设计套利交易方案。

解：买入大豆0805（低），同时卖出大豆0807（高）。第51页,共72页，2024年2月25日，星期天接上例：3月20日，该投资者以2130元/吨的价格买入10手大豆0805，同时以2172元/吨的价格卖出10手大豆0807。一周后，大豆0805的价格跌至2081元/吨，大豆0807的价格跌至2110元/吨，这时该套利者同时将大豆0805、大豆0807平仓。在不考虑佣金、税费的情况下，请计算该投资者的盈亏情况。（注：大豆合约的交易单位为10吨/手）第52页,共72页，2024年2月25日，星期天解：

大豆0805大豆08073.20开仓买入2130元/吨卖出2172元/吨3.27平仓卖出2081元/吨买入2110元/吨小计－4900元＝（2081－2130）×10×106200元＝（2172－2110）10×10合计1300元＝－4900元＋6200元第53页,共72页，2024年2月25日，星期天2、套利与投机的关系·联系：都是为了获利，且都是通过低买高卖来赚取差价收益。·区别：比较项目套利投机交易方式同时做多头和空头只做多头或空头利润来源价格关系的变动价格水平的变动风险程度小大交易成本小大第54页,共72页，2024年2月25日，星期天第二章期货市场的组织结构§6期货监管机构和相关服务机构第55页,共72页，2024年2月25日，星期天一、期货监管机构·政府监管机构；·期货行业协会；·期货交易所。第56页,共72页，2024年2月25日，星期天（一）政府监管机构各国政府监管机构的名称：

·美国--商品期货交易委员会（CFTC）

·英国--证券投资委员会（SIB）

·日本--农林水产省（农产品期货）通商产业省（工业品期货）大藏省（金融期货）

·香港--财政司

·新加坡--新加坡金融管理局

·中国--中国证监会第57页,共72页，2024年2月25日，星期天·政府监管机构的职责（1）规定市场参与者经营期货业务所必需的最低资本额标准；（2）规定严格的账户设立制度；（3）核准交易所的有关业务活动。第58页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第50条

国务院期货监督管理机构对期货市场实施监督管理，依法履行下列职责：（1）制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批权；（2）对品种的上市、交易、结算、交割等期货交易及其相关活动，进行监督管理；（3）对期货交易所、期货公司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保证金安全存管监控机构、期货保证金存管银行、交割仓库等市场相关参与者的期货业务活动，进行监督管理；（4）制定期货从业人员的资格标准和管理办法并监督实施；（5）监督检查期货交易的信息公开情况；（6）对期货业协会的活动进行指导和监督；（7）对违反期货市场监督管理法律行政法规的行为进行查处；（8）开展与期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动；（9）法律、行政法规规定的其他职责。第59页,共72页，2024年2月25日，星期天一、期货监管机构·政府监管机构；·期货行业协会；·期货交易所。第60页,共72页，2024年2月25日，星期天（二）期货业协会

《期货交易管理条例》第47条期货业协会是期货业的自律性组织，是社会团体法人。期货公司以及其他专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会，并缴纳会员费。

2000年12月29日，中国期货业协会在北京成立。

第61页,共72页，2024年2月25日，星期天1、期货业协会的组织机构·会员大会（最高权力机构）·理事会（执行机构）第62页,共72页，2024年2月25日，星期天2、期货业协会的职能（1）强化职业道德规范；（2）负责会员的资格审查和登记工作；（3）监管已注册会员的经营情况；（4）调解、仲裁期货交易中的纠纷，协会会员关系；（5）宣传普及期货知识，培训期货从业人员。第63页,共72页，2024年2月25日，星期天《期货交易管理条例》第49条

期货业协会履行下列职责：（1）教育和组织会员遵守期货法律法规和政策；（2）制定会员应当遵守的行业自律性规则，监督、检查会员行为，对违反协会章程和自律性规则的，按照规定给予纪律处分；