为什么用电量与经济增速体感有温差

内容目录一、用量否应？——能但叠其指标行合断 5理出，电能反真经情吗？ 5溯史我各期用和GDP相性化主受么响？ 5何2023年电和GDP关度滑体较为显？ 12二、产经怎的格下？ 14能剩造二价格滑本原因 14轮能剩化途径何对电有影响？ 16电需合么标来好反真的产经状？ 20三、产经怎的电产下？ 22候素“大”了23年城居用转对产用的量响 23产兴态量现，动度气和电量续长 24电需合么标来好反真的产经情？ 26四、资议 27五、险示 28图表目录图表1：用量与GDP算的要标接钩 5图表2：三产的产值距大元千） 5图表3：基用量与GDP增之（力费性系）变，将2000-2023划为阶段 6图表4：2001-2007年产GDP占基呈升势 6图表5：2003年二的GDP新贡率续4年在大业最高 6图表6：2008年国“万亿”金资要向耗较的统建域 7图表7：2010-2019年我国的GDP占逐提升 7图表8：工细子业2015年电下滑 7图表9：采业多行业2015年电下滑 7图表10：2018年产电量速行 8图表11：2017-2018国电替水不提升 8图表12：2021-2022国汽、械行出高增 8图表13：2022年乡民用量增献达8图表14：2023年产献GDP增主力 9图表15：2023年产献用量长力 9图表16：2023年造对产GDP和电的增贡率为65和85............................9图表17：2023年零交运业用量新贡献最高 9图表18：2023年电力下、电力增 9图表19：火厂电显著于电 9图表20：23电机和器制行用量速增长 10图表21：非属物造业2023年电同比10图表22：据算，2023年新源业电同增长1080亿瓦时 10图表23：2023年国大制业基等门资 11图表24：四高能业8-12M23用量增 11图表25：批子业2023年三用的增献率达29.5 12图表26：批子业2023年电值滑6.9 12图表27：2023年国产用量比长6.6 12图表28：2023年上业企利总同下，且滑子业数加 12图表29：2023年国PPI各均比行 12图表30：2023年国产用量比长12.3 13图表31：我社消品零总年CAGR五年CAGR显小于2015-2019年CAGR 13图表32：2023年国入“低胀期”，下有4月了CPI同下行 13图表33：三度产（变）降幅高二，二度产（变）与电值现）差值大三产 14图表34：2023年产相当例子业经了一程的能剩 14图表35：各造子业PPI和能用的动趋具较的关性 15图表36：2023年能剩较严的行的电增或增献较高 15图表37：2023年统业、兴业能有过剩 16图表38：不类的能过通对不的理方案 16图表39：2015年给改革，产电增明显滑 17图表40：本产过程度过对来不很高 18图表41：2020年我工业位GDP耗幅于位GDP能耗 19图表42：2023年国铁出量增拉黑金属炼工能用提升 19图表43：黑金冶及压加业我第高能行（2021年） 19图表44：2021-2023国单粗用量达420瓦/以上 20图表45：近来国策端续动铁业能减&能代 20图表46：采用PPI调后的电可和GDP现更的合 21图表47：2017年后，PPI比二度产（GDP价径同的关性高 22图表48：交、零餐饮宿租服用量高增 22图表49：交、零商贸务电值降度较大 22图表50：2020年公卫生件间恢期三产电居用占之间现消长新律 23图表51：城居用的结转作对三中的零餐住宿交商贸赁行影较大 23图表52：2023年季温较2021年高 24图表53：气敏型业2021-2023用量CAGR夏增更快 24图表54：我目正于电化中成阶段 24图表55：终电化要聚于业建、通、业村大能门 25图表56：2023年气铁路铁运业电新增献达89.9 25图表57：2023年国增电化路投里同比长29.3 25图表58：2023年国动汽销同长37.9................................................26图表59：未我电车渗率望续升 26图表60：2023年换服务批零业电新增献为43.6 26图表61：2023年国共充桩量比长51.7 26图表62：剔充电务和气铁后三用电增与产GDP（不变）合度好 27◼用电量和经济的相关性主要反映在生产环节，是经济活动较为重要的体现指标。GDPGDP图表1：用电量与GDP计算的重要指标直接挂钩来源：国家统计局、GDP的计算公式GDP产业结构各产业度电产值。5GDP图表2：三大产业的度电产值差距较大（元/千瓦时）二产度电产值一产度电产值二产度电产值一产度电产值三产度电产值806040200来源：Ifind、GDPGDPGDPGDPGDP◼2000GDP1（GDP）GPD图表3：基于用电量与GDP增速之比（电力消费弹性系数）的变化，可将2000-2023年划分为四阶段来源：Ifind、

◼ 2000-200712001GPGDPGDP图表4：2001-2007年二产GDP比基本呈提升趋势 图表5：2003年起二产的GDP新贡献率连续4年在三大产业中最高

三产 二产一产 二：业

三产 二产00806043.748.347.84034.036.142.600806043.748.347.84034.036.142.644.5 38.420140.1 39.639.340.1 39.639.340.340.641.642.045.544.844.545.645.947.047.641.446.940200 来源：Ifind、（图为一二三产以及二产中的工业在总GDP中的 来源：Ifind、（图为一二三产以及二产中的工业对GDP的占比）

新增贡献率）◼ 2008-201111，2008GDPGDP1GDPGDP图表6：2008年我国“四万亿”资金投资主要流向能耗较高的传统基建领域自主创新和结构调整9

农村水电路气房等民生工程和基础设施灾后恢复重建25灾后恢复重建25廉租住房、棚户区改造等保障性住房10节能减排和生态工程5医疗卫生、教育、文化等社会事业发展4

铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造38来源：中华人民共和国政府官网、◼ 2012-20191（。2012GDPGDP。图表7：2010-2019年起我国三产的GDP占比逐年提升三产 二产 一产39.841.239.841.242.242.041.241.341.842.942.944.444.244.345.546.948.350.853.354.345.544.844.545.645.947.046.947.046.046.546.545.444.243.140.839.638.6806040200来源：Ifind、（图为一二三产的GDP占比）2015GDPGDP20000.07。图表8：工业细分子行业2015年电量下滑 图表9：采矿业的多数子行业2015年用电量下滑煤开和选业 石及然开业20

工业：采矿业工业：制造业

黑金矿选业 有金矿选非属采业 -30 来源：Ifind、（图为用电量同比增速） 来源：Ifind、（图为用电量同比增速）20182018GDP0.pGDP2016GP（GDP图表10：2018年二产用电量增速行 图表11：2017-2018年我国电能代水平不断提升15一产二产15一产二产三产城乡10-50

3.5全国替代电量（亿千瓦时，左轴）电能替代电量占总用电量之比（右轴）3.0全国替代电量（亿千瓦时，左轴）电能替代电量占总用电量之比（右轴）2.52.01.51.00.50.0 来源：Ifind、 来源：中国电力报、中电联、北极星售电网、贵州能源局、◼2020-202341，主要（。1）2020-2022年公共卫生事件期间：用电量连续3年大于GDP增速。2021-20222021-2022GDP202250。图表12：2021-2022年我国汽车、机械等行业出口高增图表13：2022年城乡居民用电量新增贡献率达50

YoY-通用机械设备出口金额YoY-家用电器出口金额YoY-YoY-量量YoY-工程机械行业出口

7050.06050.05040 一产30 二产20 三产10 城乡0-10-20来源：Ifind、 来源：Ifind、（图为各行业用电量新增贡献率）2）2023年公共卫生事件修复首年：用电量连续第4年大于GDP增速。从GP203年我国GP（增长.2.2pc，GDP5.9、33.9、60.2GDPGDPGDPIT2023长6.7增同提升3.1pct，、、产和乡民用量新贡献率为2.2产献电量增主中二产图表14：2023年三产贡献GDP增主力 图表15：2023年二产贡献用电量长主力80GDP增长贡献率:第一产业GDP增长贡献率:第二产业GDP增长贡献率:第三产业60.233.95.9一产 二产 三产 城GDP增长贡献率:第一产业GDP增长贡献率:第二产业GDP增长贡献率:第三产业60.233.95.9一产 二产 三产 城居民63.831.32.22.7606040 4020 200 0-20来源：Ifind、（图为各部门对总GDP的新增贡献率） 来源：Ifind、（图为各部门对总用电量的新增贡献率）图表16：2023年制造业对二产GDP和用电量的新增贡献率分别为65和8585.1985.1918.7715.7416.63-1.0164.60

图表17：2023最高29.52GDP29.52GDP22.215.8411.918.639.146.0110.787.058.570.41-0.8853020100-10来源：Ifind、（GDP新增贡献率以不变价口径计算而得） 来源：Ifind、（GDP新增贡献率以不变价口径计算而得）2023GDP①202320230.82℃，19514.41961LiPNAS12323-301100300450615.03.95.12023耗带的增电为252.6亿度对会用量新贡率为4。图表18：2023年水电出力下行、电出力高增 图表19：火电厂用电率显著于电（（YoY-（右轴）800001560000104000020000-50-10来源：Ifind、 来源：Ifind、②除了因为工业领域的电能替代持续推进，还因为工业中的传统高耗能和新兴高耗能（新能源产业链为主）耗电的增加：GDP13.5GDP2023GDP20203.33M242024GDP根《国气年展告2022国业气率2022达到27.10.3pct，202357.2长5.7且根据ifind数我工用量2023年比速为6.7，按照工业能比66假设可测出2023我工电气率升约0.3-0.4pct。2023车所用动力电池以及光伏设备制造拉动了电气机械和器材制造业用电量高增，其3M2320（2018-202320237。图表20：23年电气机械和器材制造行业用电量高速增长图表21：非金属矿物制造业2023年用电量同比+72018-2023五增速化范围 2023年速

80前五年平均增速80前五年平均增速2019年增速2021-2023双年平均增速70605039.054027.7428.6029.8133.3731.4627.2224.8428.793022.512019.651001-2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月-10-20-3040003000200010000

10非金属矿物制品业用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-非金属矿物制品业用电量（右轴）7.028非金属矿物制品业用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-非金属矿物制品业用电量（右轴）7.026420-2-4-6 来源：Ifind、（前五年平均增速指2018-2023年的复合增速） 来源：Ifind、经过测算，我们预计2023年新能源产业的发展共新增耗电约1080亿千瓦时、增速约54，对2023工用量的增献达29。图表22：据测算，2023年新能源产业耗电量同比增长1080亿千瓦时新能源产业链环节 该环节产量 用电量测算依据 用电量测算结果① 1MWh2.5动力和储能电池

2022年332.4GWh、2023年531.4GWh2022年212.5GWh、2023年245.1GWh光伏电池产量2022年

1.41.45600时/14000/191千瓦时/吨；② 1kW·h30-55①耗材部分：已知生产1MWh三元锂电池消耗三元正极材料1.65吨、石墨1.0940.8510500/14000/191②生产环节：生产1kW·h锂离子电池耗电30-55千瓦时

2022251.4千瓦时、2023401.4亿千瓦时2022160.0千瓦时、2023184.620221374.57光伏组件

343.64GW、2023年541.16GW

已知从石英矿（硅材料）0.4/瓦

亿度、2023年2164.63亿度新能源车

整车制造环节

202230868720234139492022年721.9时

2022年30.87亿度、2023年41.39新能源产业链环节 该环节产量 用电量测算依据 用电量测算结果万辆、2023944.3万辆

亿度①耗材部分：1）用铜量：已知纯电动车耗铜83kg/辆、混合电动车60kg/辆、新能源汽车产量交流充电桩4kg/个、直流充电桩70kg/个，根据ifind披露混合电动和纯电动耗材环节

2022721.9万辆、2023944.32022

202277.93kg31.95kg，202376.20kg2kg/个，2020157.9kg/198.1kg/1）165.28kg；

2022年198.13亿度、2023年亿度年179.7万个、3）用钢量：已知新能源单车用钢1.5-2吨，取平均值1750kg；2023万个

1.05/kg；根据ifind20220.23/kg13.58/kg，2023年钢耗电0.44度/kg、铝14.02度/kg

合计用电量增长约合计 - -

1080亿度来源：富临精工公司公告、《锂离子电池正极材料单位产品能源消耗限额及计算方法》、北极星储能网、中证网、《川发改环资函〔2023〕218号》、《Energyconsumptionofcurrentandfutureproductionoflithiumionandpostlithiumionbatterycells》、阳光工匠光伏网公众号、《锂离子电池正极材料单位产品能源消耗限额及计算方法》、SMM、金融界、国际铝协、东方财富网、BT财经、中国矿山设备网、中国钢铁新闻网、ifind、（色属炼压延工业电高增其连续4月速超，全年电同长5.6，为产位GDP较电耗供支撑。图表23：2023年我国加大制造业、基建等部门投资图表24：四大高耗能行业8-12M23用电量高增固定资产投资完成额:制造业:累计同比（单位：）固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比（单位：）前五年增速变化范围前五年平均增速2023年增速固定资产投资完成额:制造业:累计同比（单位：）固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比（单位：）前五年增速变化范围前五年平均增速2023年增速7.94.69.09.09.64.989.24.86.61-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.6-0.112 3010 2086 104 020 -10-20来源：Ifind、 来源：Ifind、（图中四大高耗能行业对应化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业）③12.3GDP）GDP2023（）2023202323（变价算度产下降6.9一程上以现电渗率升来电能替。2010批发和零售业金融业房地产业信息传输、软件和信息技术服务业0-6.9-10-9.7-20图表25：批零子行业23年对三产电新增贡献率达30 2010批发和零售业金融业房地产业信息传输、软件和信息技术服务业0-6.9-10-9.7-20交运 IT服务 批零 住宿餐饮 金融 房地产 租赁服务150交运 IT服务 批零 住宿餐饮 金融 房地产 租赁服务100500-50来源：Ifind、（图为三产各子行业对三产用电量的新增贡献率）来源：Ifind、（图为三产各子行业度电产值同比增幅，度电产值的GDP采用不变价计算）2023GDP20236.7GDP6.62023604756.6利总却比滑了2.3且照家计局分工细子业来，266520201.22023GDP1.1-1.2GDP素我国PPI数2023各均现下年比降3.0图表27：2023年我国二产用电量比增长6.6 图表28：2023年规上工业企业利总额同比下滑，且下滑的子行业个数增加8000060000

15二产用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-二产用电量（右轴）6.61.510 40二产用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-二产用电量（右轴）6.61.5

规上工业企业利润总额变动幅度（左轴）规上工业企业利润下滑的细分工业子行业个数（个，右轴）34.32634.32619154.15-4.0-2.340000 20000 0

30202010100-10 0来源：Ifind、 来源：Ifind、图表29：2023年我国PPI各月均同比下行5050501- 2023-1来源：Ifind、（图为各年份PPI指数当月同比增幅）◼02320231669412.37.9pct，且增（20182019-20232021-20232015-20192H23CPI4，2023CPI同涨0.2速收了1.8pct，我始进“通”期。GDP1.22023（GDPGDP。图表30：2023年我国三产用电量同比增长12.3图表31：我国社会消费品零售总额双年CAGR、前五年CAGR显著小于2015-2019年CAGR三产用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-三产用电量（右轴）12.34.420000 三产用电量（亿千瓦时，左轴）YoY-三产用电量（右轴）12.34.415000 201510000105000 50 来源：Ifind、 来源：Ifind、图表32：20234CPI同比下行1-来源：、Ifind、（图为各年份CPI指数当月同比增幅）2023GDP（现价口径）下滑；其中二产主要由于价格的下滑，三产主要由于度电产量的下滑。GDP年不价价口计的产电值变分为-1.7、-4.4，现口计的三度产变分为-5.8由可得（）4.1pct）2.7pct1.1pct）-4.7-5.8-4.4度电产值变动（不变价口径-4.7-5.8-4.4度电产值变动（不变价口径度电产值变动（现价口径）度电产值变动（不变价口径）度电产值变动（现价口径）第二产业第三产业来源：Ifind、20232016-20232022-20232023（7&图表34：2023年二产中相当比例的子行业都经历了一定程度的产能过剩2023产能利用率-2016年以来的均值2023产能利用率-2022产能利用率-2-4-6来源：Ifind、

）2023在行业产能能够顺应不同情况进行扩张和收缩时，理论上产能利用率和产品价格有PPI2023PPI2023同比2022年也出现了一定下滑。图表35：各制造业子行业PPI和产能利用率的变动趋势具有较强的相关性来源：Ifind、（带红框的几个子行业为2023年产能过剩较为明显的行业）20232023IT2023位前分为28.6、11.0、10.3、9.7、9.0，非属物品8.8、8.1。2023（）图表36：2023年产能过剩较为严重的子行业的用电增速或新增贡献率较高2023年用电量同比增幅2023年对制造业用电量的新增贡献率35 182023年用电量同比增幅2023年对制造业用电量的新增贡献率302512201510 650-5-10-15 -6来源：Ifind、（带红框的几个子行业为2023年产能过剩较为明显的行业）（2023（2023②新兴产业的产能过剩主要由于供给快速增加，由于政策鼓励刺激下中长期前景较（图表37：2023年传统行业、新兴行业产能均有所过剩来源：Ifind、（注：医药行业较为特殊，导致其产能过剩的包括传统原料药领域、以及公共卫生事件后兴起的防疫物资领域）图表38：不同类型的产能过剩通常对应不同的治理方案类型诱因具体过剩逻辑特点合理的治理方法摩擦性产能过剩市场交易过程的存在在市场经济运行机制下，由于货币与商品对立、生产资本与商品资本货币资本相分离、流通链条与产业链条延长等原因，供给与需求难以完全匹配通常所涉及行业相对较少、过剩程度较低、持续时间较短，随着时间推移会自发恢复供需平衡状态由于通常会自发恢复供需平衡状态，且产生原因难以完全避免，所以政府应尽量少干预；为严重、持续时间较长少企业垄断行为为主产业链技术进步不同步当某一行业率先实现了技术突破，但是上下游配套产业没有及时跟进时，技术进步行业出现暂时性的相对过剩信息不完全由于企业难以完全准确地掌握未来的市场需求状况与竞争者的供给状况，基于预测结果所确定的生产能力超过市场实际需求企业策略性行为威胁策略：在位厂商为了阻止后来厂商的进入而把生产能力设置在较高水平；生产要素窖藏行为：保持一定规模的要素投入闲置来应对未来经济波动的不确定性周期性产能过剩宏观经济波动市场需求萎缩，产能利用率相对较低往往涉及多个周期性行业，过剩程度相对可通过需求端管理适当进行跨周期调节，尤其是由海外因素引起国内经济波类型诱因具体过剩逻辑特点合理的治理方法调控政策转向较高并可能持续数年；随着经济状况好转以及宏观调控政策的变化，产能过剩情况将明显缓解动时，需求端管理非常重要结构性产能过剩产业规划偏离实际产业政策的有效实施依赖于政策制定部门对市场信息的获取能力和对未来市场的预测能力，而政府制定的产业规划目标有可能与实际状况偏差较大，进而导致产能过剩问题多个行业发较高，通过，再恢复供需平衡状态需求侧管理：效果显现较快，可以在较短时间内降低供需失衡程度；供给侧结构性改革：效果显现相对较慢，但更能从根源上发挥作用需求结构转型需求的变化相对较快，生产的变更则相对缓慢；若生产企业的技术更新相对滞后，不能快速更新迭代实现产品同步升级，则与旧需求对应的生产能力就会过剩生产技术变革新生产技术出现伊始，旧生产技术所形成的产能虽然退化为落后产能但并不会迅速被市场淘汰。新旧生产技术叠加导致新旧产能叠加，行业总产能迅速增长，供给能力超过需求来源：《产能过剩的分类以及对治理的启示》、◼2011-20152008201040（38。38，20152015/2016-7.9/-4.9、。图表39：2015年供给侧改革后，二产用电量增速明显下滑YoY-全社会用电量:第二产业 YoY-用电量:工业:采矿业:黑色金属矿采选YoY-用电量:工业:制造业:黑色金属冶炼和压延加工业 YoY-用电量:工业:采矿业:有色金属矿采选YoY-用电量:工业:制造业:有色金属冶炼和压延加工业 YoY-用电量:工业:制造业:非金属矿物制品YoY-用电量:工业:制造业:非金属矿物制品业:水泥制造 YoY-用电量:工业:制造业:化学原料和化学制品制造业30 YoY-用电量:工业:采矿业:煤炭开采和洗选业20100-10-20-30来源：Ifind、◼ 20235000所滑但低分为74.336.4高于2015年能剩的水（201-206上两标最点为7295.2，剩度对。图表40：本轮产能过剩程度与过去对比来看不算很高中国:5000户工业企业景气扩散指数:设备能力利用水平中国:工业产能利用率:当季值74.372.936.4中国:5000户工业企业景气扩散指数:设备能力利用水平中国:工业产能利用率:当季值74.372.936.435.2784576407435723030来源：、（2020年一季度产能利用率大幅降低主要是受公共卫生事件影响所致）34&2011-2015①传统行业：2015382H231PSL35002M24②新兴行业：38 （1GDP4GDP电耗2020GDPGDP）范围持续扩大，预期对传统重工业用电量的冲击实则相对较小。图表41：2020年后我国工业单位GDP电耗降幅小于单位GDP能耗YoY-单位YoY-单位YoY-单位GDP电耗-工业：制造业-2-4-6-8来源：Ifind、（工业能耗数据我国能源统计年鉴仅披露至2021年）202378-79；20212023202010.6510.1981YoY-钢材出口量(右轴)4080302079107881YoY-钢材出口量(右轴)40803020791078077-10-20

图表43：黑色金属冶炼及压延加工业为我国第一高能耗行业（2021年）工业产能利用率:黑色金属冶炼和压延加工业（左轴）工业产能利用率:黑色金属冶炼和压延加工业（左轴）黑色金属冶炼及压延加工13制品制造业11业7有色金属冶炼及压延加工5业7其他57来源：Ifind、海关总署、国家统计局、 来源：中国能源统计年鉴（2022）、0250420吨上，2023幅为4.7较钢合耗增高出3.1pct；据界钢铁协会数据，我国电炉钢产量占比仅约10，28.2图表44：2021-2023年我国单位粗钢用电量水平达420千瓦时/吨以上粗钢:产量:累计值（万吨，左轴）单位粗钢用电量（千瓦时/吨，右轴）粗钢:产量:累计值（万吨，左轴）单位粗钢用电量（千瓦时/吨，右轴）105000100000950009000085000 来源：Ifind、

450440430420410400390380370图表45：近年来我国政策端持续推动钢铁行业节能减碳&电能替代时间 发布主体 文件 电炉炼钢相应激励政策2023年2月 国家发改委发

《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》

到2025年，推动废钢铁等主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨。国家层面政策

2023年8月 工信部多部委联合 《钢铁行业稳增长工作方案》 支持引导电炉钢有序发展有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电2023年12月 国务院 《空气质量持续改善行动计划河南省发改委、工信

炉短流程炼钢，到2025年，短流程炼钢产量占比达15地方层面政策举例

202312023120237202311

态环境厅上海市市生态环境多部委联合福建省工信厅、省发改委、省生态环境厅广西省工信厅、发改委、生态环境局

《关于印发河南省“两高”项目管理目录（2023年修订）的通知》《福建省工业领域碳达峰实施方案》《广西壮族自治区工业领域碳达峰实施方案》

电炉短流程炼钢项目不再列入“两高”目录大力推进钢铁生产工艺从长流程向短流程转变，到2030年，废钢比提升至30严控钢铁产能增长，到2025年，短流程炼钢占比达15以上，到2030年，短流程炼钢占比达20以上到2025年，短流程炼钢占达12以上，到2030年，短流程炼钢占达20以上来源：我的钢铁网、各地发改委官网、北极星电力网、2022202529.6-30.6（024GDP5GDP能低2.5推计2024年耗为58.6亿吨准比约2.4，66下性设下2024年业用量长度计可达约6-7为于算。显电量之所以无法反映全部的经济情况，较为重要的原因则是无法反映盈利能力的变化为——生产者物价指数（PPI）+高耗能产业用电量占比；同时也可结合电能替代水平进行辅助观测。PPIPPIPPIPPIPPI与用电量细分行业数据进行匹配；③PPI。PPIPPIPPI×PPI）1GDP0.730.49图表46：采用PPI调整后的用电量可以和GDP实现更好的拟合80yoy-用电量80yoy-用电量yoy-PPI调整后用电量yoy-GDP现价6040调整后用电量：拟合度=0.7320-20-40调整前用电量：拟合度=0.49-60来源：Ifind、（PPI调整后用电量增速=（用电量增速+1）×（PPI增速+1）-1，拟合度为用电量增幅、调整后用电量增幅分别和GDP现价增幅的相关系数）

PPI（2016（2007-2015201542-4542图表47：2017年之后，PPI同比和二产度电产值（GDP现价口径）同比的相关性较高来源：Ifind、2023GDPGDP2023GDP（（GDP图表48：交运、批零、餐饮住宿、租赁服务用电量高增图表49：交运、批零、商贸服务度电产值下降幅度较大2023年度电产值变动幅度（不变价口径）2023年度电产值变动幅度（不变价口径）2023年对三产用电量的新增贡献率（右轴）20 15 252010155 100 来源：Ifind、 来源：Ifind、2320202020尤其20202022（，2021、2023图表50：2020年起公共卫生事件期间及恢复期，三产用电和居民用电占比之间呈现此消彼长的新规律

图表51：城乡居民用电的结构转移作用对于三产中的批零&餐饮住宿&交运&商贸租赁子行业影响较大YoY-交运用电量 YoY-批零用电量YoY-住宿餐饮用电量 YoY-商贸租赁用电量YoY-第二产业用电量 YoY-第三产业用电量2520151050-5-10

YoY-城乡居民用电量来源：Ifind、 来源：Ifind、◼ GDP/1.219612023此外，2022202320216-8GDP0GDP图表52：2023年夏季气温较2021年更高 图表53：气温敏感型行业2021-2023年用电量CAGR在夏季增速更快夏季平均气温（摄氏度，取6-8月气温平均值）十年夏季平均气温（摄氏度）50夏季平均气温（摄氏度，取6-8月气温平均值）十年夏季平均气温（摄氏度）50全社会用电量城乡居民生活用电量505222 2121.512120.5-来源：京报网、国家气候中心、 来源：Ifind、（图为各行业2021-2023年各月份当月用电量的复合增速）53（6-8）GDPGDP2022，2022年全国电能占端源费重约27.4，预计2025年重将到约30，2060新型电（图表54：我国目前正处于电气化的中期成长阶段来源：《中国电气化年度发展报告2022》、&“满足同等需要或达到相同目的的条件下，为替代其它能源消费方式所需电能的数GDPGDP图表55：终端电气化主要聚焦于工业、建筑、交通、农业农村四大用能部门来源：《中国电气化年度发展报告2022》、深能科技官网、《财经大辞典》、北极星输配电网、《谈谈农村电气化》、19856075电气化铁路的发展已成为铁路运输业以及交运行业整体用电量增长的主要驱动力，2023年电气化铁路对铁路运输业、交通运输业用电量的新增贡献率分别达89.9、68.42030工作二化排较2020年降10电化由2023年的73.8升到78图表56：2023年电气化铁路对铁路运输业用电量新增贡献率达89.9

图表57：2023年我国新增电气化铁路的投产里程同比增长29.3（） （）（）（）30

新增电气化铁路投产里程（万公里，左轴）YoY-新增电气化铁路投产里程（右轴）1.0 60新增电气化铁路投产里程（万公里，左轴）YoY-新增电气化铁路投产里程（右轴）0.8 40

89.98.4808.46

0.60.40.20.0

200-20-40来源：Ifind、 来源：Ifind、国家统计局、：2023年产944.3949.530.8160。20235.9