证劵市场机构投资者投资行为分析研究

证劵市场机构投资者投资行为分析作者：朱琳11级电气2班班级序号：21摘要：自中国从1996年开始引入机构投资者到现在来看已经有十七年时间，在这个时期内，中国机构投资者即使得到了快速发展，但就现在来说，和世界上部分发达国家相不管是在数量上还是资金规模上全部还存在一定落差，这也正是中国机构投资者一直不停努力发展目标，在国家“超常规，发明性”发展机构投资者等政策下，形成了现在以证券投资基金为主，保险基金、合格境外机构投资者、社保基金、企业年金等其它机构投资者相结合多元化发展格局。本文在此基础上，就中国机构投资者对市场稳定影响及部分造成市场不稳定原因着手分析，以来改善上市企业质量和完善市场机制加强立法建设。

关键词：机构投资者证券市场发展稳定AbstractSinceChinastartedfrom1996theintroductionofinstitutionalinvestorstonowhaveseventeenyearstime,inthisperiod,China'sinstitutionalinvestors,althoughhasobtainedtherapiddevelopment,however,isnomatterandsomedevelopedcountriesintheworldonthequantityorthefundsscalethereisstillacertaingap,whichalsoitisthedevelopmenttargetofChina'sinstitutionalinvestorshavebeenstruggling,inthenational"super-conventional,creative"developmentofinstitutionalinvestorsandpolicy,theformationofthesecuritiesinvestmentfund,diversifieddevelopmentpatternofinsurancefunds,qualifiedforeigninstitutionalinvestors,socialsecurityfund,enterpriseannuityandotherinstitutionalinvestorscombined.Onthisbasis,China'sinfluenceofinstitutionalinvestorsonmarketstabilityandsomeofthecausesofmarketinstabilityisanalyzed,improvedsincethelistingCorporationqualityandperfectmarketmechanismtostrengthenthelegislativeconstruction.Keywordsinstitutionalinvestor；stockmarket;develop;steady一、中国机构投资者现实状况及其对市场稳定影响

即使多年来中国机构投资者在投资规模和投资数量上有着可观发展成效，不过和世界上其它发达国家资本市场相比，中国机构投资者在相比之下略显逊色。因为中国引入机构投资者起步较晚，现在只能算还处于萌芽成长阶段，问题存在是在所难免。关键表现在以下多个方面。

1.机构投资者结构不合理

就现在来说，在中国机构投资者中，其关键以投资基金为主，在此基础上采取构建投资组合方法，经过在二级市场中买、卖股票以此来取得经济收益，而且在此过程中，其不关注上市企业只是多以绩优股短线操作为主。这么，不仅限制了上市企业运作发展也在很大程度上挫伤了证券市场稳定性。

2.机构投资者投资观念扭曲

因为目前中国证券市场机制不完善，尤其是股票市场首当其冲，这使得中国不少机构投资者对于投资理念发生了很大改变，甚至投资观念扭曲，大家“投机”意识远远超出于“投资”意识；还有甚者，竟然利用机构平台使用自己经济资金优势和信息起源优势假公济私，进行部分违法犯罪操作行为，这么投机取巧对于金融市场稳定发展产生了严重不良影响。

3.机构投资者从业人员业务素质有所欠缺

现在中国机构投资者数量之多从业人员缺乏一点业务素养，对于机构投资知识和技能掌握上有着一定差距和欠缺，尤其是从业人员本身业务道德素养，这也是至关关键和部分其它相关法律法规遵守和了解全部是必需了解和掌握，而现在很多机构投资者业务人员对以上要求全部存在着或多或少缺失。二、中国机构投资者不能稳定市场原因

首先，现在中国市场对开放式基金管理人评价着重于其相对业绩表现，造成开放式基金存在显著“羊群效应”。因为缺乏行之有效评价标准和方法，中国在对基金经理绩效进行评定时只能采取将其业绩同其它基金经理做比较方法。

其次，机构投资者尤其是基金管理企业“委托—代理”关系造成基金管理人存在着一定道德风险。因为基金管理者是按基金净值提取管理费用而投资者在购置了基金份额后极难像基金经理那样全方面掌握基金运作情况，所以基金管理人可能为了获取管理费收入采取部分激进投资策略，经过负担高风险来提升基金净值，如基金经理可能会重仓持有某只股票以此拉高股票价格提升其基金净值，但这严重影响了基金资产流动性，进而对市场稳定造成一定影响。

除此之外，机构投资者规模限制和竞争力缺乏和监督管理工作不到位等也是造成机构投资者不能稳定市场关键原因。就中国证券市场现在已经上市企业来说，大部分企业市场机制和企业本身质量全部较差，投资使用工具也不完善，企业经营者为了在市场中实现其本身经济效益，不得不采取短期操作、操纵市场等不法行为来求得生存。以上问题全部是中国机构投资者不能稳定市场绊脚石。

三、加强机构投资者稳定市场作用对策

第一，提升上市企业经营绩效和质量。机构投资者作为长久战略投资者是其能够稳定市场基础。投资者只有预期上市企业能够给其带来理想长久稳定回报时才可能长久持有其股票，而机构对一个上市企业评价很大程度上取决于其经营业绩。所以，只有大力提升上市企业经营质量，才能使机构投资者将大规模资金长久投资于资本市场中，发挥其稳定市场作用。

第二，完善市场机制进行制度创新。“工欲善其事必先利其器”，这说明了机构投资者要想建立一个有效投资组合来降低分散风险，其首要条件就是需要有充足“投资武器”。就中国现在市场中投资工作来说，投资工具类型相对缺乏，这造成机构投资者在投资过程中形成大同小异投资组合，没有针对性投资风格和投资特点，看起来千篇一律，这么机制在无行中就对市场稳定很不利。所以，发展、创新新奇、多样化金融工具，来丰富中国资本市场投资产品种类是势在必行。在满足投资者需求同时，还能够依据投资者本身特点和风格构建投资组合，形成鲜明投资特色，这也深入丰富了中国资本市场投资品种。

第三，加强金融投资法律法规立法建设。“没有规矩不成方圆”，这句话适适用于金融市场中就是要求机构投资者在有效发展过程当中，不仅需要合理、有效市场条件作为支撑，而且更需要法律法规强制力约束和监督。

四、总结

总而言之，我们能够看出，伴随以后中国金融市场不停发展和完善，机构投资者在金融市场中关键作用也越来越显著。就目前来说，中国已从各方面开始着手于促进加强机构投资者长远发展，如，融资融券业务开展、做空机制引入及各类衍生金融工具使用等，这些在很大程度上全部为机构投资者提供了相对愈加广泛市场环境；和此同时，也愈加稳定了金融市场资产配置分散风险。在证券市场制度创新过程中，中国政府能够参考和引进成熟市场经济国家做法，以充足发挥后起国家优势，从而加速制度建设进程。不过，在此我们想强调是，中国证券市场制度建设和完善是一个渐进改革过程，所以，中国机构投资者发展和完善也是一个渐进过程，必