金砖四国金融标准体系比较分析

金砖四国金融体系比较分析

莫万贵崔莹姜晶晶公布时间:-03-08“金砖四国”已建立起相对完善以银行为主导金融机构体系，银行业整体实力显著提升、资产质量有效提升、服务能力逐年增强，国际影响力也不停提升金融体系概况金融机构巴西金融机构以商业性金融机构为主体、政策性金融机构为补充。商业性金融机构包含商业银行、投资银行、储蓄银行和财务企业、租赁企业、保险企业、证券企业等非银行金融机构。其中商业银行专营短期贷款；投资银行专营中长久贷款，同时发行存单，认购有价证券，管理担保债券和互助基金等；储蓄银行关键吸收储蓄存款，发放住房贷款，发行不动产抵押债券，管理企业雇员保险基金，提供消费信贷等。但伴随金融业发展，巴西商业银行业务逐步向综合化、国际化发展，分工逐步淡化。政策性金融机构关键由国有开发银行组成，是政府控制信贷供给、优先发展项目筹措资金有力杠杆。俄罗斯金融机构以银行为主导。银行体系由国有银行、私人银行和外资银行组成，国有银行是俄罗斯商业银行主体，其总资产占银行业总资产47.9%。银行类金融机构资产集中程度较高，70%银行资产集中于前30大银行。私有银行因为著名度较低、金融产品开发相对弱势等原因尚无法和外资银行和国有商业银行竞争。俄罗斯证券业兴起于上个世纪90年代早期，多年来在规范中逐步壮大。保险业发展相对滞后，90年代后期才刚刚起步，现在规模仍然很小。印度金融机构由商业银行、合作银行、开发金融机构、非银行金融企业、保险企业和基金企业等组成。印度银行体系由国有银行、私有银行和外资银行组成，其中国有银行占银行资产总额75%，私有银行和外资银行分别占18%和7%。印度地域农村银行(RRBs)在提供农业贷款方面发挥着关键作用。中国金融机构以商业银行为主导。大型商业银行是主体，政策性金融机构和商业性金融机构合适分离。截至底，银行业共有3857家银行类金融机构，分支机构19.3万个，五大商业银行(中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行)总资产占银行业全部资产50.89%。总体上看，经过多年发展，“金砖四国”已建立起相对完善以银行为主导金融机构体系，银行业整体实力显著提升、资产质量有效提升、服务能力逐年增强，国际影响力也不停提升。在英国《银行家》杂志7月份公布全球前1000家银行中，按一级资本排名，金砖四国共有161家银行榜上有名，其中中国84家，印度31家，俄罗斯30家，巴西16家。而按总资产排名前100家银行中，四国也有18家之多。金融服务可得性可经过每千平方公里或每十万成人商业银行营业网点数量或自动存取款机数量、存贷款余额占GDP比重等指标来衡量。～，“金砖四国”在银行服务可得性方面取得较大进展，单位面积或单位人口银行营业网点数量呈增加趋势，四国存贷款余额占GDP比重全部有显著增加，表明四国金融服务能力显著增强。资本市场圣保罗证券交易所(Bovespa)是巴西最大证券交易市场，巴西商品期货交易所(BM&F)是唯一衍生品交易所，交易品种包含商品期货、金融期货和期权。两个交易所合并为巴西新交易所(NovaBolsa)，成为拉美最大交易所。莫斯科银行间货币交易所(MoscowInterbankCurrencyExchange)和俄罗斯交易系统证券交易所(RussianTradingSystemStockExchange)是俄罗斯两大关键交易所，也是东欧地域最大交易市场，交易品种包含股票、债券、期货、投资凭证、衍生金融产品等。印度证券市场由全国性和区域性市场组成，全国性交易所关键有孟买证券交易所(BSE)和国家证券交易所(NSE)，地方区域性证券交易全部二十多个。中国证券交易市场关键包含上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。比较来看，“金砖四国”证券市场各有特点，中国市值最大，印度上市企业数量最多，巴西国际化程度最高，已经有8家外国企业在中国上市，印度也已开始许可外国企业在其中国上市。金融管理部门巴西国家货币委员会是全国金融体系最高决议机构，负责制订全国货币和信贷政策，同意中央银行货币发行；制订汇率政策，确定本币对内和对外价值；要求银行最高利率、准备金率，资本限额；同意金融机构设置，要求业务范围，管理资本市场等。该委员会以财政部长为主席，由巴西央行行长，计划部长，农业部长，内务部长，发展、工业和外贸部长，全国经济开发银行董事长和其它7名由总统提名并经参议院同意经济学家等共21名组员组成。巴西中央银行是该委员会实施机构，在委员会授权下发行或回笼货币，对商业银行进行再贴现或贷款，控制信贷规模，经营公开市场业务，管理外国资本和国家外汇，代表政府开展国际金融交流。巴西国家货币委员会同时是金融监管主体，具体负责金融监管机构包含巴西中央银行、证券交易委员会、私营保险监管局和补助养老金秘书处。四个监管机构联合或单独进行监管，其中最关键监管机构是巴西中央银行。俄罗斯金融管理职能关键集中于中央银行。俄罗斯中央银行是俄罗斯银行，成立于1990年7月，关键职责是制订货币和信贷政策，并监管信贷机构和银行集团。俄罗斯银行独立于联邦政府和地方政府行使职权，向俄罗斯联邦国家杜马负责。俄罗斯金融业现有分业经营、分业管理，又有混业经营、混业管理。混业是指商业银行许可经营证券业务，对商业银行经营证券业务监管是由证监会和中央银行共同完成。但保险业和银行业分开经营、分业管理，保险业由俄联邦财政部内设机构保险厅负责监管。俄罗斯银行体系监管模式为单一集中监管，俄罗斯中央银行含有银行体系监督和调整职能，集中了关键监管权力，负责市场准入监管、银行法人治理结构监管和市场运行监管，还负责对有问题银行进行整理。中央银行具体负责监管活动实施机构是银行监督管理委员会及其地方分支机构。另外，俄罗斯金融机构重组企业和金融监管委员会也帮助参与部分金融监管。印度中央银行为印度贮备银行(ReserveBankofIndia)，1935年4月成立，关键职责包含制订和实施货币政策、监管金融体系、管理外汇市场、发行货币、监督支付体系运行、担当政府银行和银行银行等角色。印度贮备银行负责银行体系监管。保险监管和发展当局(IRDA)负责保险业监管，印度证券交易委员会(SEBI)负责基金和证券市场规则制订、实施和监督管理。中国金融业基础上属于分业经营、分业管理。中国人民银行关键职责包含制订和实施货币政策、维护金融稳定和提供金融服务等，银监会、证监会、保监会分别负责监管银行业、证券业和保险业。货币政策框架比较分析巴西采取通货膨胀目标制，是新兴市场国家中最早实施这类货币政策框架国家之一。1999年7月1日，为应对当初金融危机，预防通货膨胀反弹，巴西正式启用通货膨胀目标制。巴西国家货币委员会负责制订未来两年通货膨胀目标和容忍区间；巴西中央银行经过货币政策来实现既定通胀目标。由中央银行货币政策委员会(COPOM)设定政策利率(SELIC利率，即银行间隔夜国债抵押贷款利率)目标水平或调整方向，公开市场操作部(Demab)经过市场交易，使隔夜SELIC利率尽可能靠近货币政策委员会设定目标。假如通胀目标未能实现，巴西中央银行行长要向财政部长致公开信，解释其原因，说明将要采取方法，和这些方法估计生效时间。至今，巴西通货膨胀目标为4.5%，容忍区间为上下2%，从货币政策实施效果来看，近五年实际通胀水平均落在2.5%到6.5%容忍区间内。俄罗斯中央银行实施多目标制货币政策框架，重视公布中期货币政策目标。《俄罗斯中央银行法》没有对货币政策目标明确表述，而是要求俄罗斯银行于每十二个月末公布未来三年货币政策指导方针，包含俄罗斯银行实施货币政策关键目标、对俄罗斯经济情况简明分析，和对未来经济发展情景假设和多种情景下货币政策等内容。这种公布具体、明确中期货币政策目标做法，有利于稳定市场对未来货币政策和经济前景预期。近些年，俄罗斯货币政策关键目标是抑制通胀和保持卢布汇率稳定。俄罗斯银行于底公布《～货币政策指导方针》指出，未来三年货币政策关键目标是将通胀率维持在5%～7%；其中，降至6%～7%，降至5%～6%，降至4.5%～5.5%；对应关键通胀分别为5.5%～6.5%，4.5%～5.5%，4%～5%。《俄罗斯中央银行法》要求，俄罗斯银行可实施政策工具包含利率、法定存款准备金率、公开市场操作、再融资、货币干预、设定货币供给量增加目标、直接数量限制和发行债券。现在，俄罗斯银行最常见货币政策工具是再融资利率和法定存款准备金率。印度也实施多目标制货币政策框架，重视通货膨胀预期管理。印度货币政策目标为保持物价稳定并确保生产部门取得适量信贷，由印度贮备银行制订并实施。在进行决议时，贮备银行综合考虑多个原因和一系列宏观变量，尤其重视通胀预期。上世纪80年代末开始，贮备银行货币政策实施方法逐步由直接总量控制转向间接市场化操作，大力推进利率市场化改革，不停创新货币市场工具，主动推进金融市场建设，经过多个手段调整市场流动性水平和短期利率。货币政策工具包含公开市场操作、流动性调整便利(LAF)、市场稳定计划(MSS)、现金准备比率(CRR)、政策利率等。中国实施多目标货币政策，不一样时期给予各目标权重会有所不一样。《中国人民银行法》要求，中国货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增加。中国人民银行能够利用政策工具包含：要求金融机构根据要求百分比交存存款准备金；确定中央银行基准利率；为在中国人民银行开立账户金融机构办理再贴现；向商业银行提供贷款；在公开市场上买卖国债和其它政府债券及外汇；国务院确定其它货币政策工具。综合来看，稳定物价是“金砖四国”货币政策共同目标，但该目标相对关键程度会依经济环境而改变。尽管四国发展阶段比较相同，但四国货币政策框架存在不少差异。从未来趋势看，四国货币政策操作整体上将逐步淡化总量控制转向间接市场化操作。汇率制度和货币可兑换性比较分析汇率制度巴西采取是自由浮动汇率制度。1999年1月，资本外逃造成巴西爆发金融危机，雷亚尔对美元爬行盯住汇率制度难以维系，巴西央行宣告实施完全自由浮动汇率制度。在浮动汇率制下，巴西中央银行可在银行间结算市场间接干预最终汇率(theforeignfinalrate)。俄罗斯实施有管理浮动汇率制度，参考美元和欧元对卢布汇率进行管理。现在卢布汇率参考货币篮子由0.45个欧元和0.55个美元组成。为消除非基础面原因造成汇率波动，俄罗斯银行在莫斯科银行间货币交易所买卖外汇，使卢布对篮子货币汇率维持在浮动区间内。10月13日，俄罗斯央行宣告放宽卢布浮动幅度，具体方法包含：一是将卢布兑欧元-美元篮子货币波动范围放宽至4卢布；二是降低调整汇率浮动走廊外汇市场干预规模，将其由7亿美元降低到6.5亿美元；三是正式取消从1月起生效26～41卢布波动区间，不再对卢布汇率水平设定固定量化限制。在底公布《～货币政策指导方针》中，俄罗斯银行提出，为提升货币政策有效性，卢布将逐步实现自由浮动。印度也实施有管理浮动汇率制度，但汇率浮动没有预定区间。印度1993年开始实施有管理浮动汇率制度，汇率管理目标是使卢比对外价值反应印度经济基础面，抑制不稳定市场投机原因，避免汇率过分波动，满足短期资金供求缺口，发展有序外汇市场。印度卢比汇率水平由银行间市场供求决定，印度贮备银行也会进入外汇市场进行干预，但不事先承诺干预轨迹，也不保护任何一个特定中心汇率水平。中国实施有管理浮动汇率制度，近些年汇率弹性显著增强。1994年1月1日，人民币官方汇率和调剂汇率并轨，中国正式开始实施以市场供求为基础、单一、有管理浮动汇率制度。7月21日中国深入完善汇率制度，实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调整、有管理浮动汇率制度。6月19日，依据中国外经济金融形势和中国国际收支情况，中国人民银行深入推进人民币汇率形成机制改革。6月19日至年末，人民币对美元汇率中间价升值3%，人民币汇率双向浮动，弹性显著增强。从未来趋势看，为适应经济发展需要，俄罗斯、印度和中国汇率弹性将不停增强。货币可兑换性“金砖四国”于上世纪90年代前后承诺推行国际货币基金组织第八条款，除部分项目外，基础实现了常常项目可兑换。但在资本项目可兑换程度上，四国有较大差异。俄罗斯6月29日经过《俄罗斯外汇调整和外汇监督法》修正案，取消了相关资本流动和货币兑换全部限制，许可卢布成为自由兑换货币。7月1日，俄罗斯宣告卢布正式成为可自由兑换货