轻工制造-周观点：地产政策进一步放松关注家居板块行情

证券研究报告证券研究报告周观点：地产政策进一步放松，关注家居板块行情 投资要点相关报告【兴证轻工】周观点：新一轮文化纸涨价函陆续发布，建议【兴证轻工】周观点：地产政策组合拳集中落地，欧派推出普惠产品进一步抢占市场份额2023-09-03【兴证轻工】周观点：地产政策持续推出，关注家居板块行政策，离异3年内再婚或复婚家庭购房按照现有家庭的房产套数进行计值税免税年限。（2）本周30大中城市商品房成交面积环（环比+33.9%，同比-23.3%），其中一线城市成交83万平（环比+94%，同比-15%二线城市成交127万平（环比24%），三线城市成交55.7万平（环比+30%，同比-32%）。（3）二手议：β催化的行情下，优选短期业绩扎实、估值性价比高的标的，建议关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份。布产品300元/吨。③箱板瓦楞纸：涨供应量。（3）投资建议：建议关注主业稳健、林地资源储备丰富的岳阳林纸，行业龙头太阳纸业，弹性标的博汇纸业。包装板块1）复盘23H1，经济弱复苏背景下，纸浆、石油、铝锭等上游原材料价格自年初以来回落到低位盘整，利好包装企业缓解成本压力，利润弹性充分释放；但是由于下游消费需求较弱，收入端小幅增请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明技（降本增效稳步推进）、塑料软包装龙头永新股份（稳增长&高分红标的）、金属包装龙头奥瑞金（电池壳业务如期推进）和异兴股份（天丝红牛存基本回归正常，出口企业订单逐月改善，但是终端需求孱弱导致客户下单&内外销市场同步开拓）、久祺股份（自主品牌同比+37.55%，环比+12.95%，淡季下仍获得持续增长。（1）8月中旬百亚股份发布23年中报，上半年长期逻辑持续加大对电商和外围市场的开拓力度，期待下半年新渠道表现。（2）8月底豪悦护理发布23年中报，得益于成本下降、自有品牌占比提升、无纺布自器械注册证。风险提示：1.原材料价格波动；2.需求大幅下滑；3.政策风险。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 4.1、家居地产数据跟踪 4.2、家居出口数据跟踪 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明报告正文肥市发布通知，优化调整限购、限售、信贷、价格等政策，强化住房保障；9月万平（环比+94%，同比-15%），二线城市成交127万平（环比+12%，同比-），优选短期业绩扎实、估值性价比高的标的，建议关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份。/吨。③箱板瓦楞纸：玖龙天津、沈阳、泉州、东莞、太仓基地瓦纸及再生上调热敏纸、牛皮纸、无碳原纸与食品包装原纸。（2）浆价略有上行：智利Arauco无供应量。（3）投资建议：建议关注主业稳健、林地资源储备丰富的岳阳林纸，料价格自年初以来回落到低位盘整，利好包装企业缓解成本压力，利润弹性充分秋、国庆、双十一等消费旺季来临，需求有望好转，包装龙头将率先受益。（3）投资建议：推荐3C包装龙头裕同科改善。（2）投资建议：建议关注匠心家居（自主品牌建设&内外销市场同步开行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明+37.55%，环比+12.95%，淡季下仍获得持续增长。（1）8月中旬百亚股份发布23年中报，上半年长期逻辑持续兑现，年中进行半年度经营调整，加大对电商年中报，得益于成本下降、自有品牌占比提升、无纺布自产等因素，盈利能力持9.44行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明京华激光邦宝益智环球印务岳阳林纸永安林业九号公司-WD爱玛科技松炀资源荣晟环保 -21.81%京华激光邦宝益智环球印务岳阳林纸永安林业九号公司-WD爱玛科技松炀资源荣晟环保 -21.81%跑输市场1.04pct。分子行业来看,家居、造纸、包装印刷、文娱用品分别实现涨个股方面，涨跌幅前五为亚振家居（5.38%）、荣晟环保（5.33%）、松炀资源（5.3%）、爱玛科技（4.44%）、九号公司-WD（4.35%）。涨跌幅后五为永安林业（-4.95%）、岳阳林纸（-6.66%）、环球印务（-6.84%）、邦宝益智（- 家居用品造纸沪深300 家居用品造纸图2本周轻工各板块表现5%0%(5%)(10%)(15%)(20%)(25%)(30%)(35%)0.8%1.4%02%.-0.4%0.8%1.4%02%.-0.4%-2.6%-0.3%-0.3%-2.2%-5.2%-4.3%-2.2%-5.2%-4.6%-17.5%-4.6%-17.5%-33.4%近一周涨跌幅近两周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅家居用品(申万)造纸(申万)包装印刷(申万)文娱用品(申万)4.44%4.35%5.38%5.33%4.44%4.35%-4.95%-6.66%-6.84%-9.70%青山纸业、永新股份，增持沪深股通占总股本的比例分别为0.34%、0.29%、0.19%、0.19%、0.17%。目前沪深股通持股比例最高的为索菲亚，占总股本行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明麒盛科技江山欧派潮宏基喜临门志邦家居永新股份吉宏股份梦百合索菲亚麒盛科技江山欧派潮宏基喜临门志邦家居永新股份吉宏股份梦百合索菲亚0.3%0.2%0.1%0.0%-0.2%-0.3%0.34%0.29%0.19%0.19%0.17%0.19%0.19%-0.12%-0.15%-0.16%-0.17%-0.21%6.39%5.61%5.61%4.86%索菲亚裕同科技晨光文具顾家家居姚记科技表22023年轻工制造行业解禁情况76.81%49.69%首发原股东限售股份47.76%47.25%首发原股东限售股份45.22%45.22%首发原股东限售股份金富科技45.77%45.59%首发原股东限售股份行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明板块PEPB家居造纸包装个护出口依依股份0行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-223、造纸板块跟踪-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22表4原材料价格走势情况价格运行的原因有以下几个方面：第一，南方降雨范围扩大，因废黄板纸到货量上涨8.2%。整体来看，目前美废价格还有上涨预期，但由于中国进口东南亚地3,5003,0002,5002,00050002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22国废平均价（元/吨）8006004002000(200)(400)2019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09国废美废价差（元/吨）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理3.3%，同比下降35.8%。影响价格变行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-227,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22阔叶浆国内平均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理图11本周进口阔叶浆均价568美元/吨，周环比4002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22进口针叶浆均价（美元/吨）4002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22进口阔叶浆均价（美元/吨）6000550050004500400035003000化机浆国内平均价（元/吨）800075007000650060005500500045004000本色浆国内平均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-082018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-088,0006,0004,0002,00002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22化纤价格指数:溶解浆(内盘)5004504003503002502002011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-082023-08FRED木材价格指数（其中：1982=100）45,00043,00041,00039,00037,00035,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22化纤价格:粘胶长丝（元/吨）16,00014,00012,00010,0008,0006,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22化纤价格:粘胶短纤（元/吨）7006005004003002000针叶木片进口均价（美元/吨）250230210阔叶木片进口均价（美元/吨）行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本周瓦楞纸价格环比上涨。本周瓦楞纸报价2869元/续去库存成效明显，多数纸厂库存处在低位水平，支撑纸价偏上运行；其次，规本周箱板纸价格环比上涨。本周箱板纸报价3767元/步上移；其次，下游包装厂订单相对正常，局部趋缓，需求面整体变动不大；最图20本周瓦楞纸均价2869元/吨，周环比+1.6%图21本周箱板5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22瓦楞纸市场均价（元/吨）5,5005,0004,5004,0003,5003,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22箱板纸市场均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理本周白卡纸价格环比上涨。本周白卡纸报价4632元/行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本周白板纸价格环比上涨。本周白板纸报价3579元/升，但终端需求整体一般，经销商向下传导涨价难4,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理本周双胶纸价格环比上涨。本周双胶纸报价5708元/纸浆价格持续偏强运行，利好于纸厂挺价；第四，经销商低价惜售心理明显部存在个别高价。厂促涨热情不减；第二，出版招标订单继续跟进，华南部分外贸订单向好，需求行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明图24本周双胶纸均价5708元/吨，周环比+17,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22双胶纸市场均价（元/吨）7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22铜版纸市场均价（元/吨）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融250200020%10%2021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-0540020007000%6000%5000%4000%3000%2000%1000%0%-1000%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08废纸进口量（千吨）同比增速（右轴） +66.48%4002000400%300%200%100%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08瓦楞纸进口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）98765432102020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08200%50%0%-50%-100%数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明9753140353025205097531403530252050400200200%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-084020500%400%300%200%100%0%-100%-200%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08双胶纸进口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08双铜纸进口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理 40200200%50%0%-50%-100%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08双胶纸出口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）02020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08双铜纸出口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明7060504030200160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08白板纸及白卡纸进口量（千吨，左轴）同比增速（右轴）0数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理4、家居板块跟踪图39房地产企业景气指数20,0002018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08商品房销售面积:住宅:当月同比（%，右轴）0行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明40,04025,04020,0402013/09/172014/09/172015/09/172016/09/172017/09/172018/09/172019/09/172020/09/172021/09/172022/09/172023/09/17十大城市:商品房成交套数:当周值（左轴）十大城市:商品房存销比(套数):当周值（右轴）20020025,04020,04002020/09/172021/01/172021/05/172021/09/172022/01/172022/05/172022/09/172023/01/172023/05/172023/09/1730大中城市:商品房成交套数:二线城市:当周值30大中城市:商品房成交套数:三线城市:当周值 30大中城市:商品房成交套数:一线城市:当周值80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08房屋竣工面积:住宅:累计值（万平方米，左轴）房屋竣工面积:住宅:累计同比（%，右轴）5040504030200(10)(20)(30)20,00002018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08房屋竣工面积:住宅:当月值（万平方米，左轴）房屋竣工面积:住宅:当月同比（%，右轴）002018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08房地产开发投资完成额:当月值（亿元，左轴）房地产开发投资完成额:当月同比（%，右轴）0行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-0800400(40)(80)(120)60040020002018-082018-112018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08全国规模以上建材家居卖场销售额:当月值（亿元，40,00035,00030,00025,00020,00002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08出口总值:累计同比（%，右轴）03,0002,5002,00002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08出口总值:当月值（亿美元，左轴）出口总值:当月同比（%，右轴）07,000,0006,000,0004,000,0003,000,0002,000,0000家具及其零件:出口金额:累计同比（%，右轴）0400,000200,00002019-082019-112019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08家具及其零件:出口金额:当月同比（%，右轴）4002000行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-052018-082018-112019-032019-062019-092018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08400,000200,000出口金额：办公椅：累计值（万美元，左轴）出口金额：办公椅：累计同比（%，右轴）20020040,000000出口金额：办公椅：当月值（万美元，左轴）出口金额：办公椅：当月同比（%，右轴）2000数据来源：海关总署，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：海关总署，兴业证券经济与金融研究院整理40,00020,00002018-052018-082018-052018-082018-112019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-084,000002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-2202019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2023/06/222023/09/22图58本周聚乙烯价格8388元/吨，周环比+0.07%图59本周聚丙2023/06/222023/09/224,0002,00002019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22期货结算价(活跃:成交量):线型低密度聚乙烯(LLDPE)020,0008,0006,0004,0002,0000产量:软饮料:累计值（万吨，左轴）产量:软饮料:累计同比（%，右轴）40200(10)(20)(30)(40)2,5002,0005000产量:软饮料:当月值（万吨，左轴）产量:软饮料:当月同比（%，右轴）252050(5)(10)(15)2019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09义乌中国小商品指数:玩具类:景气指数2020/09/222020/12/222021/03/222021/06/222021/09/222021/12/222022/03/222022/06/222022/09/222022/12/222023/03/22义乌中国小商品指数:玩具类:价格指数行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明亿元，同比-9.01%2