【股利政策探究相关理论综述3100字】

股利政策研究相关理论综述目录TOC\o"1-2"\h\u11943股利政策研究相关理论综述 1262931高派现股利政策概念 149271.1股利政策 1144471.2高派现股利政策 134882股利政策相关理论 2123461生命周期理论 2206342信号传递理论 3191723股利政策的影响因素分析 3117643.1政府干预 388103.2法律方面的缺陷 4291273.3股权结构上的缺陷 41高派现股利政策概念1.1股利政策是否有关于股利的发放,具体是否有发放股利的数目与其发行的时机等等是这些股利政策需要包含的内容。股利政策就是以实现企业价值最大化作为其出发点,利用充裕的资本和社会保留资本来平衡企业的发展与中小股东自身利益的一种特殊性政策措施。股利政策主要有三个重要的方面:①可以衡量公司现下行为情况的股利支付比例;②负责制定企业今后的财务和经济增长政策;③制定股利缴纳的具体方式。国内有关研究者人士以狭义的股利政策所囊括的股权支付范围和大小作为其所需要具备的划分标准,把我国股利政策划分为两大类:①狭义的股利政策,以对股利实际支付水平确定性作为其代表,单指股权的现金或者股利;②广泛地论述的股利政策,除了狭义上所指定的内容,还可能会涉及到诸如筹措资金来源、公告股利等一系列事宜。1.2高派现股利政策在对高派现形象的具体定义上,学术领域内部尚未进行系统性的协调和整合,一直至今其概念化的内容仍然依旧比较模糊。本篇论文在通过翻找和查询现有的相关文献资料之后,发现各位学者们总共提出了五种确定的方式:①每股派现金额大约为0.3元人民币及其以上;②公司股利支付比例的平均值已经超过60%;③每股实际派现的金额远远超过了0.1元;④每股派现的金额大于每股投资收益;⑤各个股份的派现金流量相对于每股实际的现金流。基于当前我国社会和经济组织结构的独特和复杂性,加之我国证券市场一直仍然是处于初级层次的水平,致使高派现呈现出多种完全不同的类型,本篇论文在对此问题进行探讨时,选取了以第一种界定的方式作为主要的标准。2股利政策相关理论1生命周期理论基于对生命周期理论的分析,可知一个企业在每一段时期内都存在着与其自身发展状况相适应的成长过程。生命周期一般由两个时期组成,按照所涉及的时间先后顺序依次排列,即①导入期;②成长期;③成熟期;④人体老化的衰退阶段。每当企业正处于某一个发展阶段,企业的资产管理模式就必然会得到相应的调整,与此同时,股利政策也必然会根据不同的情况而作出相应地更新和改变。例如,当一个企业正在经历前两个阶段的时期,由于其成立的时间相对比较短,发展的程度不稳定,所以就会为了能够扩大自己的品牌和知名度,抢占更多的国际市场份额,在产品宣传的工作上要求企业投入大量资金,但是,对于企业的现金分红却并没有那么"大方",有的企业往往会严格地限制很低的分红金额,有的甚至可能会直接忽略这一项,也就是说不需要设置任何的现金分红而对于很早已开始步入成熟阶段的企业,他们在经历了多年的努力之后,已经在国际市场中逐渐占据了一定的份额,盈利能力和水平也没有明显的提高,因此不必再花费任何资金去做宣传,在其他各个方面的投入和花费也就比较少,所以许多公司往往更多的是选择将其反映给投资者。但是当我国企业的发展生命周期己经步入末期,且其衰退的趋势日益明显时,因为发展前景的受限,使得企业整体经营绩效将会出现比较大幅度的下降,这时我国企业最迫切需要的就是进行更加多元化的改革,把自己从企业那里获得的净利润作为可以长期收到回报的发展性项目,一般就会选择不向企业发放任何现金或者股利。2信号传递理论实际上,管理层与投资者之间确实存在着一定程度的信息不对称。作为项目管理者,很容易就可以得到自己所需要的内部资料;但作为外部的投资者,在其信息的获取方面也会有一些障碍,如此一来,投资者只需要真正地想掌握企业的具体相关信息,那么他们就只有通过现金股利支付这一种方法。举例来说,就是,当一个企业希望能够为自己的客户提供一定额度比较高的现金分红,市场上获取的一个重要信息便是一个企业的发展良好,同时我们也可以预见,企业拥有较大的发展潜力,能在今后的生存和发展中为客户创下更大的经济效益。这时,如果股利的支付率亦处于一个较高的水平,那么股票的价格势必会随之有所上涨,并且高现金股利的存在还有助于为企业带来更多的投资者。反而言之,倘若一个企业的管理人员在对其进行了评估后已经确认了该企业未来的发展并且没有什么优势,那么必然地也就会在一定的程度上收回或者缩减其现金和股利,当一个企业开始采取以上这样的做法时,外界所能够得到的结果就是该企业的发展前景并不佳。由此可见,信号传播理论强烈地主张,经营管理人员大多都会通过调节股利发放金额的手段,将其中的信息通过对外传达给企业自身的发展。但是,在如何解析高额股利的方式是否能够直接地确定作者在向社会和外界提供正面的信息这一重要性方面,表现显示出了巨大的差异。倘若一个采用高派现方式的企业正在进行成熟期,同时已经具备不错的实际盈利能力,那么发放高额的股利就一定可以被我们直接地理解认为该企业当下根本没有办法找到合适的风险投资计划,这时从外界获取的一个重要信息便是企业的国内市场年均增长率并不快,假设如果一个企业这时就开始发放高额的股利,那么它的股价必然也就会因此有所波动或者下调;但是,假设如果企业这时做出决策要求限制发行现金股利,那么这一做法和举动所要反映的信息便是,如果企业已经掌握了优质的股利和投资资源,并且具备较大的市场发展空间,在这样的情况下,跟随股利支付率的不断地持续下跌,股价反而可能会因此出现大幅度的上涨。3股利政策的影响因素分析3.1政府干预目前我国的证券市场最为突出的优势和特点之一就是由于政府的干预力量太多,政府在一系列主观因素的驱使下,强制性地介入了市场,以期能够通过对其进行干预的方式来控制和引导市场,这样的做法可能会变相地造成或导致证券市场产生了更多的价格波动。政府的监管可以对股利的分配有着直接的促进作用,且只要政府的优惠政策作出了调整,就有可能会导致股利的分配发生很大的改变。在中小型企业建立自己的证券市场时,政府往往将低成本的融资方式作为其指导思想,受这一指导思想的影响,上市公司往往会直接忽视或略过了投资者的利益,经营观念也得不到实质性的更新,过度重视了企业的积累,而完全忽略了回报。3.2法律方面的缺陷不论是对于股利的支付水平或者是对于股利的支付手段和方式,它们都将在一定程度上受到限制,并且会在一定的法律环境中得到保护。国内已经开始推出的股利分配相关法律条款很少都会有在股利分配方面提供硬性指标规定的,也不可能存在被认为是确定的分配指标将会直接作用于股利的分配计划和方案的实施,另外,在所有现行的股利分配法律条款规定中都没有一项分配指标是特别针对投资者而来支付其股利的,在这样的情况下,上市公司的股利分配发放并没有任何比较标准化的条款或者规定,是否由决策权来做,需要发放的具体金钱额度为多少,应当选择哪些金钱发放的模式等比较随意。3.3股权结构上的缺陷由于目前尽管我国的证券资本市场结构特殊、资本结构市场与其他发达地区市场相比,也仍然存在着很多不同本质上的管理差异,所以在目前我国上市证券公司中对于使用现有公司股权的资本结构管理呈现出了更加明显的资本不合理性。国内所有上市证券公司中几乎只有大半以上先前都一直隶属于中央国有企业,国家资委作为主要的全资控股方。"一股独大"的激励结构也就是说,它不能意味着公司控股权基本结