公司金融短期财务计划

1关于公司金融短期财务计划2要点

营运资本短期融资现金预算第2页,共40页，2024年2月25日，星期天3净营运资本＝流动资产－流动负债总营运资本＝流动资产总额第一节营运资本一、营运资本的基本概念（一）营运资本◎营运资本（WorkingCapital）是指企业投资在流动资产上的资金。营运资本决策既要关注流动资产的管理，又要重视短期融资决策。

第3页,共40页，2024年2月25日，星期天4（二）营运资本分类1、流动资产分类在会计层面，流动资产一般按组成要素分为现金、有价证券、应收帐款、预付账款和存货等。在理财层面，为进行流动资产与流动负债的匹配管理，一般将流动资产按时间划分为永久性流动资产和临时性流动资产两大类。分类特点永久性流动资产

销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。临时性流动资产

当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。第4页,共40页，2024年2月25日，星期天52、流动负债产分类在会计层面，流动负债一般是按存在形式分为短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款以及应计费用等。在理财层面，流动负债一般按是否具有自然属性划分为自然性流动负债和协议性流动负债。自然性流动负债是指在企业日常交易中自然形成的流动负债。如应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款等特点：（1）形成于企业的日常交易活动，具有经常性；（2）数额相对稳定；（3）通常无名义上的融资成本。协议性流动负债是指需要通过签订正式融资协议方式形成的流动负债，如短期借款、短期应付债券等特点：（1）需要签订正式的融资协议；（2）发生的时间和数额具有不确定性；（3）通常存在名义上的融资成本。第5页,共40页，2024年2月25日，星期天6（三）营运资本周转1、内在要求①空间上的合理并存。即企业营运资本的各项目应同时并存，并在各经营环节合理配置，使资本分布结构处于一种良好状态。②时间上的依次继起。即企业营运资本各项目、各环节之间的转换应顺畅和迅速，以便加速营运资本周转。③消耗的足额补偿。即营运资本周转过程中的耗费应及时地予以补偿，既包括货币形式的补偿，更包括实物形态和生产能力的补偿。

第6页,共40页，2024年2月25日，星期天72、主要特征①运动性，即营运资本周转体现为一种依托于实物流动的价值运动。②物质性，即营运资本周转体现为一种物质资产的消失和另一种物质资产的生成，是资本赖以存在的物质形态的变化。③补偿性，即营运资本周转是一个资本不断被消耗而又不断地获得补偿的过程。④增值性，即营运资本周转不仅仅是一种形态向另一种形态的简单过渡，而同时又是一个价值增值过程。第7页,共40页，2024年2月25日，星期天8

在决定营运资本的适当数量或水平的时候，管理当局必须在盈利性与风险性之间进行全面的权衡，并做出合理的选择。目的：确定一个既能维持公司的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给公司带来尽可能多的利润的营运水平。

二、营运资本投资1.营运资本投资的目的第8页,共40页，2024年2月25日，星期天9三种可供选择的营运投资政策图政策A政策B政策C5000001000000产出单位资产水平0（1）保守的营运资本投资政策（政策A）（2）激进的营运资本投资政策（政策C）（3）稳健的营运资本投资政策（政策B）2.营运资本投资策略第9页,共40页，2024年2月25日，星期天103.营运资本投资的影响因素影响因素具体表现企业对风险和收益的权衡（1）一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。（2）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产。产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。影响企业政策的决策者（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；（2）财务人员喜欢使存货和应收账款最小化。第10页,共40页，2024年2月25日，星期天11

根据流动资产的使用期限，流动资产分为永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流动资产：维持公司基本业务正常进行、满足公司长期稳定需要而必须保持的最低数额的那部分流动资产。临时性流动资产：随着季节性需求而变化的那部分流动资产，如产品销售高峰期比年内其它时期要求对应收账款和存货做更多的投资。三、营运资本筹资第11页,共40页，2024年2月25日，星期天121．完全配合的筹资策略2．稳健的筹资策略3.激进的筹资策略第12页,共40页，2024年2月25日，星期天13评价：理想的筹资政策，但对企业资金使用有很高的要求。临时性负债自发性负债+长期负债+权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额1．完全配合（中庸）的筹资策略第13页,共40页，2024年2月25日，星期天14评价：风险低、收益低。临时性负债自发性负债+长期负债+权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额2．稳健的筹资策略第14页,共40页，2024年2月25日，星期天15评价：收益高、风险高。临时性负债自发性负债+长期负债+权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额3.激进的筹资策略第15页,共40页，2024年2月25日，星期天16例：假定甲公司的资产总额为500万元，权益资本为120万元，明年预期息税前利润为80万元。公司的长期负债和短期负债的年利率分别为10％和6％。该公司目前正在考虑三种可供选择的营运资本筹资政策：方案A：激进的筹资策略。短期负债200万元，长期负债180万元；方案B：完全配合的筹资策略。短期负债100万元，长期负债280万元；方案C：稳健的筹资策略。短期负债50万元，长期负债330万元。这三种不同的营运资本筹资策略的实施结果如表所示。第16页,共40页，2024年2月25日，星期天17

流动资产固定资产资产总额流动负债（2％）长期负债（10％）负债合计普通股负债及权益合计预期息税前利润减：利息

短期负债

长期负债减：所得税（30％）净利润预期权益收益率（％）净营运资本流动比率方案A方案B方案C30030030020020020050050050020010020180280360380380380120120120500500500808080

420.418283617.41513.240.63530.433.8329.1725.331002002501.536

不同筹资策略对公司风险和收益的影响表单位：万元

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银行信用商业信用银行信用是从银行或货币市场及其他金融机构获得的短期筹资；商业信用是一种自然筹资行为，它是通过公司间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资金。第二节短期融资一、短期融资的方式及种类1.短期融资的方式第18页,共40页，2024年2月25日，星期天19短期融资方式短期融资商业信用自然融资应计费用自然融资商业信用银行信用货币市场信用商业票据短期借款无抵押借款存货抵押借款抵押借款应收账款抵押借款第19页,共40页，2024年2月25日，星期天20按形成途径分：（1）自然性融资

指在公司的正常生产经营过程中获得的短期债务，并且主要用于取得经营中所使用的实物和劳务。如：商业信用自然融资的成本很低，几乎没有直接的成本。（2）非自然性融资

指直接从银行或者其他金融机构获得的资金，并使之用于公司的经营。如：银行信用非自然融资的成本大，并且都是直接成本，这种直接成本主要是应付的利息。2.短期融资的分类第20页,共40页，2024年2月25日，星期天21二、短期银行借款1、短期借款的概念

指无担保贷款，是公司凭借自己的信誉，从银行取得的贷款。它是公司为了解决临时性现金不足问题而进行融资时最普遍使用的方法。第21页,共40页，2024年2月25日，星期天22

即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1年。无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额的义务。2、短期借款的分类（1）信贷额度借款（2）周转信贷协定

银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

（1）有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；（2）贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费第22页,共40页，2024年2月25日，星期天23

银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。

补偿性余额提高了借款的实际利率。（实际利率高于名义利率）（3）补偿性余额借款【例·单选题】2010年1月1日，某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万元，1月1日企业借入50万元，8月1日又借入30万元，年末企业偿还所有的借款本金，假设利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（）万元。

A.7.5B.7.6875C.7.6D.6.3325【答案】B【解析】企业应支付利息=50×12%+30×12%×（5/12）=7.5（万元）企业应支付的承诺费=20×0.5%+30×0.5%×（7/12）=0.1875（万元）【例·单选题】某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。

A.75B.72C.60D.50【答案】A【解析】因为借款金额=申请贷款的数额×（1-补偿性余额比率）第23页,共40页，2024年2月25日，星期天24（2）贴现法付息的利率（预扣利息）3、短期借款利率（1）收款法付息的利率（利随本清）第24页,共40页，2024年2月25日，星期天25（4）有补偿性存款余额的实际利率

（3）加息法付息的利率第25页,共40页，2024年2月25日，星期天26加息法加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。加息法是用于短期负债的，因此一般不需要考虑时间价值。

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例：假设向银行借款120万元，贷款利率是10%（年利息12万元），银行要求每个月等额还本金10万元，还利息1万元，此时实际可用借款额最高是120万元，最低是0，平均的可用借款额约等于120/2=60万元。月末月初本息额每月末还本每月末还息每月偿还本息额月初本金013210111120112110111110211010111100399101119048810111805771011170666101116075510111508441011140933101113010221011120111110111101200均值1260名义利率：10%实际利率：20%第27页,共40页，2024年2月25日，星期天28三、商业信用1、商业信用的概念

所谓商业信用，即俗称的商品赊购，是指在商品交易过程中由于延期付款而形成的借贷关系，是公司之间的直接信用。第28页,共40页，2024年2月25日，星期天29

商业信用是由商品交换中货与钱在时间上和空间上的分离造成的，一般属于自然筹资方式。由于商业信用是公司间相互提供的，因此在大多数情况下，商业信用筹资同于“免费”使用的资金。具体形式：

应付账款、应付票据和预收账款等。

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应付账款的成本主要包括两个方面：一是当供应商提供现金折扣时，购货方未能于现金折扣期内享用现金折扣的成本；二是购货方超过信用期限而不付款的成本。如果供应商不提供现金折扣，而购货方在信用期限内付款，那么无实际成本而言，通常被称为“免费”融资。2、应付账款第30页,共40页，2024年2月25日，星期天31

如果购货方放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，该公司就要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。不享用现金折扣的实际成本，以年利率计算，利率非常高。计算公式为：放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享受折扣；放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资报酬率），应选择放弃折扣。第31页,共40页，2024年2月25日，星期天32

根据承兑人不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。3、应付票据应付票据的概念

应付票据是购销双方按照购销合同进行商品交易，延期付款而签发的反映债权债务关系的一种信用凭证。第32页,共40页，2024年2月25日，星期天33

应付票据贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇票到期日止。其贴现的贴现息以及贴现实收金额的计算公式为：第33页,共40页，2024年2月25日，星期天34

预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。4、预收账款预收账款的概念

卖方公司在交付货物之前，向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资金后，用货物抵偿。第34页,共40页，2024年2月25日，星期天35商业信用融资的优点：

1.商业信用融资的最大优越性在于容易取得。对于多数公司来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理融资手续；

2.如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用融资不负担成本。商业信用融资的缺点：

1.期限较短；

2.在放弃现金折扣时，所付出的成本较高。第35页,共40页，2024年2月25日，星期天36四、短期抵押贷款抵押贷款的概念

借款公司以本公司的某些资产作为抵押品，向银行申请，并由银行按抵押品价值的一定百分比计算发放的贷款。第36页,共40页，2024年2月25日，星期天37

对于信誉较差