美容护理行业月度点评：业绩催化市场情绪升温关注超预期表现

内容目录核心观点 3市场表现回顾 4行情回顾 4行业估值 5个股情况 5行业信息跟踪 6化妆品数据 6社零数据情况 8行业要闻资讯 8相关公司公告 10爱美客：发布年度报告，归母净利润同比增长锦波生物：发布年年度报告，归母净利润同比增长两面针：发布年年度报告，营收同比增长豪悦护理：发布年年报，归母净利润同比增长风险提示 图表目录图1：上月市场表现 4图2：申万美容护理行业板块月度涨跌情况（%） 4图3：2024年月度申万一级行业涨跌幅情况（%） 4图4：申万一级子行业年涨跌幅情况（%） 5图5：美容护理、沪深300和部A股历史估值情况 5图6：美容护理板块相对市盈（中位数，剔除负值） 5图7：美容护理行业月度涨跌幅前五（%） 6图8：美容护理行业年度涨跌幅前五（%） 6图9：淘系美妆类目月度数据（亿元，%） 6图10：3月社会零售消费同比情况（%） 8图月化妆品社零消费情况（亿元，%） 8表1：2024年3月抖音渠道品类变化 7表2：2024年3月快手渠道品类变化 7表3：天猫、抖音渠道3月美容护肤类牌TOP10 7表4：天猫、抖音渠道3月彩/香水类品牌TOP10 8核心观点化妆品部分，从社零数据来看，32.2%，1-21.83环比负增长，快手、抖音渠道环比增速有所改善20243月，（护肤/个护+彩妆/香水112.73亿元、100-5030.8712.84%117.7%。品类端，品类表现持续分化。84.23亿、75-10026.57-25.8%16.13%28.525-50亿4.3-5.8%-2.59%96.35%品牌端，国货护肤品牌月度销3排名前三7个月高5363个月高居天猫榜首。短期内，随着0.pct6.2%珀莱雅贝泰妮。4好的趋势没有改变。35.2449%；实现归母净14.5244.9%7.83174.6%升、自主开发率提升逻辑持续演绎，供需双发展局面延续，持续看好医美板块配置的性价比。建议关注：拿证壁垒强、业绩增长确定性强的合规龙头爱美客。市场表现回顾行情回顾（2024316日-41531263007.48pct6.8pct2.68pct-4.61%、-0.1%和-13.37%。图1：上月市场表现 图2：申万美容护理行业板块月度涨跌情况（%）5.00

2024.3.16-2024.4.15 2024.2.16-2024.3.15-7.390.00 20.00-7.39-5.00 10.00-10.00

0.00-10.00-20.00

美容护理 个护用品 化妆品 医疗美容资料来源：iFind， 资料来源：iFind，图3：2024年月度申万一级行业涨跌幅情况（%）10.00-5.00公用事业环保食品饮料资料来源：iFind，截至2024年4月15日，申万美容护理指数下跌7.32%，居申万31个一级子行业中第26位，较上月下滑13位。图4：申万一级子行业年涨跌幅情况（%）20.0010.00银行家用电器公用事业交通运输沪深300上证指数传媒电子综合计资料来源：iFind，行业估值截至2024年4月15日，申万美容护理板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值，下同29.4420162.08%41530019.7A28.55300A股分别1.491.03倍。图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况 图6：美容护理板块相对市盈（中位数，剔除负值）150.00

沪深300 全部A股SW美容护理 中位数

美容护理/沪深300 中位数6.004.002.006.004.002.000.0050.000.00资料来源：iFind， 资料来源：iFind，个股情况34528(97.92%)(15.14%)(9.48%)(7.35%)(6.9%)；(-18.04%)(-14.86%)(-14.52%)(-14.27%)，和嘉亨家化(-13.73%)。图7：美容护理行业月度涨跌幅前五（%） 图8：美容护理行业年度涨跌幅前五（%）80

1006050402000-20-50资料来源：iFind， 资料来源：iFind，行业信息跟踪化妆品数据从渠道来看3/个护和彩妆/香水品类月度合计112.7330.87亿元，环比增长117.7%。图9：淘系美妆类目月度GMV数据（亿元，%）护肤/个护 彩妆/香水 护肤/个护 彩妆/香水400 20%3000%200-20%1000 -40%资料来源：萝卜投研，从品类来看，3/84.23亿、75-100亿元、26.57亿元，环比分别变动-25.8%、16.13%和121.6%；3月彩妆/28.525-50亿元、4.3亿元，环比分别变动-5.8%、-2.59%96.35%。表1：2024年3月抖音渠道品类GMV变化品类GMV环比商品均价客单价美容护肤75-100亿元16.13%89.53元96.69元彩妆香水25-50亿元-2.59%50.96元84.08元美容仪器1-5亿元1.59%897.14元924.05元美容美体器械1-5亿元28.52%63.68元171.94元资料来源：青眼资讯，表2：2024年3月快手渠道品类GMV变化品类GMV环比商品均价护肤26.57亿元121.6%80元彩妆/香水4.30亿元96.35%39元美容仪0.32亿元166.67%547.8元个护家清9.74亿元26.17%44.36元资料来源：青眼资讯，从品牌来看，3/排排名前五/香水品类中，天猫渠道排Nars；抖音渠道排名前五的分别为花西子、柏瑞美、、卡姿兰和圣罗兰。表3：天猫、抖音渠道3月美容护肤类品牌TOP10排名天猫渠道抖音渠道品牌名称GMV(亿元)品牌名称GMV(亿元)1珀莱雅6.22韩束6.192欧莱雅4.68珀莱雅2.663兰蔻3.01雅诗兰黛2.544玉兰油2.74欧莱雅2.125雅诗兰黛2.29海蓝之谜1.756薇诺娜2.06兰蔻1.717海蓝之谜1.86娇润泉1.678娇韵诗1.62自然堂1.559SK-II1.44谷雨1.5210修丽可1.41蜜丝婷1.45TOP10品牌GMV32%TOP10品牌GMV-渠道占比渠道占比资料来源：青眼资讯，表4：天猫、抖音渠道3月彩妆/香水类品牌TOP10排名天猫渠道抖音渠道品牌名称GMV(亿元)品牌名称GMV(亿元)1圣罗兰1.18花西子1.162卡姿兰0.96柏瑞美0.913彩棠0.76AKF0.764香奈儿0.74卡姿兰0.745NARS0.74圣罗兰0.6463CE0.72橘朵0.617肌肤之钥0.71恋火0.578毛戈平0.62VC0.539兰蔻0.6方里0.5310花西子0.6悠宜0.53TOP10品牌GMV渠道占比27%TOP10品牌-GMV渠道占比资料来源：青眼资讯，社零数据情况根据国家统计局，3390203.1%。其349683.9%1-34.7%1091634.7%。图10：3月社会零售消费同比情况（%） 图11：3月化妆品社零消费情况（亿元，%）60.00

社会消费品零售总额:当月同比

600

化妆品类商品零售类值:当月值(左轴)化妆品类商品零售类值:当月同比化妆品类商品零售类值:当月同比30.00

400 30化妆品类商品零售类值:当月同比化妆品类商品零售类值:当月同比-30.00

0 -30资料来源：iFind， 资料来源：iFind，1-21.8个百分点，增速明显放缓。猜测主要为春节挤压效应，以及去年同期高基数影响。行业要闻资讯义乌1月-2月出口美容化妆品及洗护用品超9亿元3月16日，据义乌海关统计，今年1月至2月，义乌市进口美容化妆品及洗护用品14.3亿元人民币，同比增长78.9%；出口美容化妆品及洗护用品超9亿元人民币，同比增长79.8%，占全省同类产品出口额近五成。其中，自主品牌产品出口增长1.8倍。义乌市是浙江省最大的彩妆生产基地之一，化妆品生产企业数量约占全省三分之一，外销占比高达80%以上。义乌国际商贸城三区，现有美妆产品经营户1011户，九成以上拥有自主品牌。数据来源：浙江在线“美妆代工第一股”芭薇股份今日北交所上市29日，广东芭薇股份科技股份有限公司（）正式登陆北8370231000家，与联合利华、仁和匠心、SKINTIFIC、纽西之谜、谷雨等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。芭薇股份董事长兼总经理冷群英女士在上市仪式上表示：公司始终秉承“为人类的健康、美丽做出卓越贡献”的使命，不断推进企业在高精尖研发、权威性检测、智能化制造、个性化定制、资本化运作各大板块的发展。数据来源：中国化妆品毛戈平公司改道港股重启IPO8日，毛戈平化妆品股份有限公司（）正式向港交所递A11.2亿20241月初，主动撤回上市申请。公开资料显示，毛戈平公司成立于2000年，是化妆师毛戈平成立的同名彩妆企业，主要从事彩妆、护肤品产品研发、生产、销售和化妆技巧培训等，推出了MGPIN、至爱终生等品牌。据招股书显示，2021年至2023年毛戈平公司营收分别为15.77亿元人民币、18.29亿元人民币、28.86亿元人民币，复合年增长率为35.3%。数据来源：证券时报网1-2月韩国对中国出口化妆品30.21亿元33112月韩国化妆品出口同比增36.2%15.15（109.50亿元17.7%，4.18亿美元（30.21亿元20年来一直是韩2010166.6%触顶，2014201595.2%99.2%201633%20222023年分别降至26%23.1%。大韩贸易投资振兴公社年中国功能17%，韩国功能性和高级化妆品出口也有望小幅增长。数据来源：韩联社射频美容产品应作为第三类医疗器械管理327（数据来源：中检院相关公司公告爱美客：发布202347.08%3月20日，爱美客发布了2023年年度报告。据披露，报告期内，公司实现营业收入28.6918.5818.3152.95%167052.66万元，较上年同期增长29.22%115776.5181.43%。此外，4820248.03-8.265.1-5.3423%-29%，业绩增长符合预期。锦波生物：发布2023174.6%3202023年年度报告。据披露，报告期内，公司依据年度经营计水平的显著提升，完成了公司业