【汤臣倍健公司股权激励方案问题及改进策略6800字】

汤臣倍健公司股权激励方案问题及改进策略TOC\o"1-2"\h\u27865一、股权激励的研究背景和研究意义 510215二、股权激励的概述 516463（一）股权激励的含义 513139（二）股权激励的模式 56852三、汤臣倍健股权激励方案实施现状 6871（一）汤臣倍健简介 62886（二）汤臣倍健股权激励方案实施现状 74672四、汤臣倍健股权激励实施效果分析 913758（一）盈利能力 99590（二）发展能力 932103（三）成长能力 107988五、汤臣倍健股权激励存在的问题及改进建议 108225（一）汤臣倍健股权激励存在的问题 11207（二）汤臣倍健股权激励方案的改进建议 1112559六、结论 1229540参考文献 13一、股权激励的研究背景和研究意义股权激励是给予员工一定比例的股权权益。实施股权激励的主要目的是为了对企业管理者和员工进行股权激励和约束，增强管理者和员工对公司的归属感。同时，企业自身也能从股权激励中获得利益，使企业能够长期稳定的发展。美国企业家在19世纪末就开始探索股权激励计划，然而在我国的股权激励机制起步较晚。最近几年，股权激励在企业中实行的越来越多，企业的财务绩效和经济都随着股权激励的实施得到一定的发展。因此，本文决定以汤臣倍健为例研究股权激励的问题。经过学术界的研究表明，越来越多的公司为了提高公司的经营绩效，会采取适合该公司的股权激励政策。企业在寻求更快更高的发展过程中，发现股权鼓励政策只是改善公司内部结构的一种手段（张瑞宇,李晨阳,王晓,2022）。国内部分学者研究表明，公司实施股权激励是为了降低委托代理成本，在金融市场中股权激励机制会产生良好的促进作用。经过企业报表的数据分析发现，实施股权激励方案可以提高公司的经营绩效。二、股权激励的概述股权激励的含义股权激励的基本含义是公司为了激励员工，使得员工能给公司带来更多效益，更好地创造价值而采取的一种方法（赵雨欣,刘思宇,2021）。对于在公司已经工作了规定年限或者完成了公司在业绩方面的要求的员工，通过授予一定比例的股权来激励该员工，其目的是将优质员工转变为公司股东，以此提高员工的积极性和创造性，增强员工对公司的归属感。因为满足授予条件的员工大多数是掌握公司核心技术的人才和对公司发展有贡献的老员工，将这一部分人转化为公司股东，可以促使他们在分享公司收益的同时又能为公司的经营发展进行创新，而且对公司的长远发展和价值创造力提供动力，有利于引导他们对长期投资收益的关注，约束舞弊等不良财务行为的发生，更有助于提高员工对公司的忠诚度，为公司发展吸引优质新鲜血液的注入，促进公司的持续性发展（陈梦悦,周鑫鑫,吴雪,2018）。股权激励的模式（1）股票期权股票期权是通过提供一种特定的权利给达到要求的激励对象，它的实质是认购了公司的股票。他们在特定的时间内可以按照某一低于同一时间市价的固定价格购买一定数量的本公司的股票（孙天宇,许诗,2022）。激励对象也可以选择放弃购买，如果选择购进本公司股票，一切费用由激励对象自己支付，公司不会提供资金支持。股票期权和大多数的激励股权一样，在时间和数量方面都受到约束。（2）虚拟股票通过一种虚拟的股票授予公司的激励对象，这种股票与普通股票享有相似的权益，可以直接参与股票分红或者享受股票价格上升而带来的增值收益，但是因为是虚拟的，不存在股票所有权，也没有表决权，该股票只对激励对象符合激励要求并在本公司工作时才有效（朱佳琪,曾思宇,郭星,2021）。虚拟股票模式是指公司授予激励对象一种“虚拟”的股票，激励对象可以据此在一定期限内享受一定数量的\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"分红权和\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"股价升值收益。如果实现了公司的业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权，不能转让或者出售，在离开公司时将自动失效（林子涵,何思涵,高佳怡,2017）。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值股票和现金的结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业\t"/item/%E8%99%9A%E6%8B%9F%E8%82%A1%E7%A5%A8/_blank"剩余索取权，将他们的长期收益与企业收益挂钩。（3）限制性股票限制性股票是指上市公司以非公开发行的方式向激励对象授予一定数量的本公司股票，并规定其锁定期和解锁期。在锁定期和解锁期期限内，不得上市流通及转让。达到解锁条件，可以解锁（梁雨婷,黄瑞婷,崔晨,2022）；如果全部或部分股票未被解锁而失效或作废，通常由上市公司按照事先约定的价格进行回购。上市公司选择限制性股票，追究其本源，想通过激励制度来鼓励高级管理人员，让他们能更好更全身心的投入到工作中，为企业创造更多财富。限制性股票是当代上市公司普遍采用的一种股权激励模式，通常是指事先给予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的授予条件、出售条件做出限制条件（谢晓婷,彭雪儿,方天,2021）。通常，只有当激励对象完成既定的业绩目标或达到相应的工作期限等条件后，才可以在二级市场出售兑现。最开始应用限制性股票进行激励时，管理人员往往需要自己花钱购买公司开放的内部股票，而后期管理人员需要努力工作提升业绩，在股权有效期结束之前达到解锁条件，从而获得价值增值（钟诗涵,姜佳琪）。因为一旦管理人员失去这种更便捷的股权解锁机会时，他们需要承担先前的投资机会成本。三、汤臣倍健股权激励方案实施现状（一）汤臣倍健简介汤臣倍健公司是我国膳食营养品行业的代表性企业，深耕膳食营养品领域多年，汤臣倍健在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家膳食营养品企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质膳食营养品企业500强”。汤臣倍健的发展是我国膳食营养品企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国膳食营养品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于膳食营养品市场需求进行不断创新，使公司始终处于膳食营养品行业前沿，引领膳食营养品行业的发展。董事会董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四图1汤臣倍健公司组织结构（二）汤臣倍健股权激励方案实施现状汤臣倍健为了激励公司核心员工为公司发展更加努力地工作，在2020年，汤臣倍健实施了股权激励方案，这次激励的模式是限制性股票，股权激励方案如下表所示：表3-SEQ表\*ARABIC1汤臣倍健股权激励实施方案项目内容激励模式限制性股票股票来源汤臣倍健公司向激励对象定向发行公司A股普通股激励对象本次股权激励的目标对象具体范围包括：1、汤臣集团公司董事、高级管理人员；2、公司中层管理人员；3、公司核心技术骨干和业务骨干。本计划涉及的激励对象不包括外部董事（含独立董事）、监事及单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。激励数量占汤臣倍健公司股本总额51321.60万股的2.97%。公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的12%激励期限本股权激励计划有效期自汤臣集团公司股东大会召开并通过之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或者回购注销之日止，最长不超过62个月。行权条件本次股权激励方案结合了汤臣集团公司自身的特点，选择适当的业绩指标作为本次限制性股票生效的汤臣集团公司层面业绩考核指标，包括营业收入增长率、净资产收益率和经济增加值等指标。行权价格此次限制性股票的授予价格为每股3.54元，在满足特定授予条件后，激励对象以每股3.54元的价格购买公司定向增发的汤臣集团公司A股普通股。行权安排本方案授予的定向增发的限制性股票的授予价格不低于公平市场价的70%，公平市场价格按以下价格的孰高值确定。1、本计划公告发布前1个交易日公司标的股票交易均价；2、本计划于公告发布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司标的股票交易均价之一。资料来源：深交所股票由表3-1汤臣倍健股权激励方案可以看出，汤臣倍健激励对象是公司中高层和各个领域的技术或者业务骨干，通过股权激励，可以提高汤臣倍健公司管理层的积极性，增强公司的核心凝聚力和竞争力（崔思宇,石星辰,余子涵,2020）。激励模式是针对上述群体发售限制性股票，激励数量累计不超过公司总股本的12%。激励期限不超过62个月。行权条件基本满足国内膳食营养品市场业绩指标，行权价格和行权安排基本合理。综上所述，此次汤臣倍健的股权激励方案是可行的。本计划授予的限制性股票解除限售期及各期解除限售时间安排如下表所示：表3-SEQ表\*ARABIC2汤臣倍健授予的限制性股票解除限售期及各期解除限售时间安排解除限售安排解除限售时间解除限售比例第一个解除限售期自限制性股票登记完成之日起24个月后的首个交易日起至股权登记完成之日起36个月内的最后一个交易日当日结束40%第二个解除限售期自限制性股票登记完成之日起36个月后的首个交易日起至股权登记完成之日起48个月内的最后一个交易日当日结束30%第三个解除限售期自限制性股票登记完成之日起48个月后的首个交易日起至股权登记完成之日起60个月内的最后一个交易日当日结束30%资料来源：上交所股票汤臣倍健的股权激励方案实施比较顺利，完成度很高，这也为我们下面的分析提供了一定的基础。四、汤臣倍健股权激励实施效果分析由于在论文写作过程中，汤臣倍健2020年下半年数据仍然没有更新，因此本文选择的研究对象是汤臣倍健2017年9月30至2020年6月30的数据进行分析。盈利能力盈利能力就是该膳食营养品公司获取利润的能力，反应一个膳食营养品企业的资本增值能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的企业经营状况（韩思涵,秦佳怡,范雨）。本文通过以下三个指标来反映汤臣倍健股权激励方案对盈利能力的影响。根据指标的变化，来分析汤臣倍健的盈利能力。表4-SEQ表\*ARABIC32018-2020年汤臣倍健盈利能力指标变化截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31基本每股收益(元)0.050.030.02净资产收益率（%）0.510.720.37经济增加值150421050611866数据来源：汤臣倍健2018-2020年最新财务指标每股收益是反映上市公司盈利能力的指标，表述的是每股份的创利能力，该指标越高说明企业盈利能力越强。净资产收益率是汤臣倍健企业盈利能力众多指标的核心，也是杜邦财务分析指标体系的核心，更是投资者关注的重点指标。净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。汤臣倍健企业的EVA经济增加值持续增长意味着企业市场价值的不断增加和股东价值的增长，从而实现股东价值最大化的管理目标。站在公司股东的角度，只有汤臣集团膳食营养品公司的资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为公司的股东带来收益（雷瑞婷,潘晨阳,董晓,2020）。因此，EVA越高，汤臣倍健公司的价值越高，股东的回报也就越高。由表可知，2018年到2020年每股收益、净资产收益率以及经济增加值整体都呈上升趋势，说明汤臣倍健的盈利能力稳定上升。这也说明了股权激励对研究企业起到了积极的影响作用[3]。发展能力企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。汤臣倍健企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。本文通过以下两个指标来反映汤臣倍健股权激励对发展能力的影响。利用指标的变化情况，来分析股权激励对汤臣倍健的发展能力的影响。表SEQ表\*ARABIC4-42018-2020年汤臣倍健发展能力指标变化情况截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31主营业务收入增长率(%)13.7210.671.59总资产增长率(%)1.52-3.74-1.31主营业务利润(万元)852950971392数据来源：汤臣倍健2018-2020年最新财务指标由表4-4可知，当主营业务收入增长率大于零时，表明汤臣倍健企业当年营业收入有所增长。该指标值越高，表明汤臣集团膳食营养品企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。总资产增长率是分析企业当年资本积累能力和发展能力的主要指标。主营业务利润越来越高说明汤臣倍健企业发展的越来越好。由表可知，这三个指标在2018-2020年都呈增长趋势。说明了股权激励使企业的发展能力有所提升，汤臣倍健企业的市场前景越来越好。成长能力企业成长能力分析是对膳食营养品企业扩展经营能力的分析｡用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力｡企业成长能力是对企业未来发展趋势与发展速度的反应，包括膳食营养品企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业的成长能力随着市场环境的变化，反映了该膳食营养品企业未来的发展前景。本文通过以下三个指标来反映汤臣倍健的股权激励长能力的影响。利用三个指标的变化情况，来分析汤臣倍健的成长能力。表4-SEQ表\*ARABIC52018-2020年汤臣倍健成长能力指标变化情况截止日期2020/12/312019/12/312018/12/31营业利润同比增长（%）4.21-137.84-501.07利润总额同比增长（%）132.78-157.44-877.1净资产增长率(%)4.80.41-0.25数据来源：汤臣倍健2018-2020年最新财务指标净资产增长率反映了汤臣倍健企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。从表看出，汤臣倍健的净资产增长率逐年增高，说明企业成长状况很好。汤臣倍健的利润总额在2018和2019年一直为负数,表示汤臣集团膳食营养品公司在当前会计期间处于亏损状态。不过在2020年实施股权激励后扭转了营业收入和净利润增长率持续下降的态势，使得两者迅速回升。说明了汤臣集团膳食营养品股权激励实施是有一定效果的[4]。汤臣倍健股权激励存在的问题及改进建议通过对汤臣倍健盈利能力、发展能力及成长能力的综合分析，表明了股权激励在一定程度上提高了该公司的经营业绩。但是在股权激励实施过程中也暴露了一些问题，以下内容就分析了汤臣倍健在实施股权激励过程中存在的问题。（一）汤臣倍健股权激励存在的问题1.对股权激励实施方案的积极作用与根本目的认识不足，导致实行的有效效果发生了偏差。股权激励制度的根本目的是为了使汤臣集团膳食营养品公司高级管理层能够以股东的身份参加公司内部决策，为汤臣集团膳食营养品企业的长期发展而尽神尽力，然而，国内部分上市企业的股权激励，在实施过程中却局限于对近几年汤臣集团公司业绩的追求，行权等待期与限售期也都制定的十分短，导致股权激励计划往往体现的是短期效应。而且，国内部分膳食营养品公司的股权激励计划，其所涉及的激励股票的总体数目已经达到我国规定的最高限额(不超过该膳食营养品公司股本总额的10%)，这完全不考虑为企业今后的股权激励的持续实行留下可用的储备资源。国内上市公司的这种短视行为，可能会损害企业的长远利益[5]。2.股权激励做成股权分配股权分配只是工具，对汤臣集团膳食营养品员工进行股权激励才是目的。汤臣倍健将股权激励做成股权奖励，但汤臣倍健并不是简单的股权分配，不仅要学会在意识上舍得分配，还要懂得在技术上精通分配，如何能够取得更好的激励员工的效果，3.激励方案制定中对企业绩效考核指标不健全现在，国内上市膳食营养品公司业绩考核大多数以“净资产收益率”与“净利润增长率”作为该膳食营养品企业业绩评价的指标，这不仅不能全面的反映膳食营养品企业的财务状况，而且这种考核方式对非财务指标也没有任何的考核依据。4.业绩考核指标设定过于简单通过分析发现汤臣倍健的股权激励方案在业绩指标的设立过于低并且评价的指标非常单一。所以，汤臣集团膳食营养品公司为了有更好的激励效果，要加强对业绩考核指标的合理设置，使得汤臣集团员工能够发挥出自己最大的优势帮助企业发展。（二）汤臣倍健股权激励方案的改进建议1.加强治理结构的完善股权激励方案的实施效果与上市膳食营养品公司的治理结构之间存在着相辅相成的关系。如果要完善公司治理结构。首先，需要优化独立董事制度，有效发挥董事会作用，防止缺位。其次，完善监事会制度。充分保障监事会的监督职责履行，对上市公司股权激励计划与方案运行情况进行监督与督促。科学制定上市公司权力制衡与监督机制，能防止汤臣集团公司经理人专断和越位，有效发挥汤臣集团的股权激励的作用。完善职工监事制度，加强监事会的监督职能、董事会审计委员会等对公司董事会和管理层的日常监督，避免出现汤臣集团公司高管人员操纵财务数据来获得股权权益的现象[6]。制定合理有效的股权激励方案不同公司具有不同的业务特点，汤臣集团企业优势也表现在不同的方面，公司需要结合自身以及宏观环境设计管理层利益与股东利益平衡机制，推出慎重考虑过的股权激励计划及方案，在符合法律法规限定的同时迎合汤臣集团公司发展目标，另外要合理权衡约束与激励的关系，在保持汤臣集团公司业绩增长的同时考虑长期性的战略影响[7]。3.创造良好的法治环境通过法律法规的制定，引导上市膳食营养品公司正确使用股权激励，规范制定规划，监督与警示上市公司的不当行为[8]。通过国家出台相应的法律法规，促使上市膳食营养品公司在股权激励实施过程中出现问题的时候有法可依，为其提供法律保障。良好的法制环境也使得股权激励对上市膳食营养品公司的财务绩效也能发挥促进作用。良好的策划能力和组织能力如果想使汤臣倍健突破单一的营销模式，良好的策划能力能够帮助汤臣倍健的长远发展、品牌的树立、口碑的营销、渠道的建立与管理制订一个符合汤臣倍健实际的营销策划方案。这就要求膳食营养品市场营销人员必须具备长远的目光，具备对市场的预测能力和良好的策划能力，这样才能为汤臣倍健的长远发展制订合理的策划方案。[9]而优秀的组织能力则是对营销策划方案顺利执行的保证。在执行营销方案的过程中必然会涉及到不同的部门，若想协调好各个部门，让汤臣集团公司各个部分能够通力合作，就要求营销人才必须在具备良好的沟通能力的同时，还具备优秀的组织的能力。结论本文首先通过研究汤臣倍健2020年实施股权激励后的财务数据与近几年数据进行分析发现进行股权激励后，汤臣倍健的经营绩效变化明显，比以往的经营绩效要好。总的来说，该公司的股权激励方案对公司未来发展具有深远的影响，为公司的发展夯实了基础，确保了发展的源源动力。其次提出了汤臣倍健在实施股权激励期间出现的一系列问题[10]。股权激励实施的积极作用与根本目的认识不足，导致实行效果发生偏差、股权激励做成股权分配、行权指标过低以及业绩考核指标设定过于简单等问题，使得股权激励的效果大打折扣。最后提出一些相应的建议来改善汤臣集团公司的股权激励方案。