【信息不对称视角下的中小企业融资困境问题探究：以S文化用品有限公司为例17000字（论文）】

信息不对称视角下的中小企业融资困境问题研究—以S文化用品有限公司为例目录TOC\o"1-3"\u第1章绪论 61.1研究背景、目的及意义 61.1.1研究背景 61.1.2研究目的 61.1.3研究意义 61.2文献综述 71.2.1国外文献综述 71.2.2国内文献综述 71.2.3国内外文献评述 91.3研究内容与研究方法 91.3.1研究内容 91.3.2研究方法 10第2章相关概念及理论基础 102.1中小企业的界定 102.1.1中小企业的定义 102.1.2中小企业的界定标准 102.2融资的相关概念 122.2.1融资的概念 122.2.2融资的渠道与方式 122.3信息不对称理论及种类划分 132.3.1信息不对称理论 132.3.2信息不对称种类的划分 14第3章我国中小企业融资现状、存在问题及成因分析 153.1我国中小企业内源融资现状及存在问题 153.1.1我国中小企业的内源融资现状 153.1.2我国中小企业内源融资存在的问题 163.2我国中小企业外源融资现状及存在问题 173.2.1我国中小企业的外源源融资现状 173.2.2我国中小企业外源融资存在的问题 183.3我国中小企业融资难的原因分析 183.3.1信息不对称造成中小企业信息披露问题 193.3.2信息不对称造成的道德风险问题 193.3.3信息不对称造成的逆向选择问题 20第4章无锡S文化用品有限公司融资现状分析 214.1无锡S文化用品有限公司简介 214.2无锡S融资现状及原因分析 214.2.1无锡S融资现状及存在的问题 214.2.2无锡S融资过程存在问题的原因分析 23第5章解决中小企业融资难问题的建议和对策 265.1中小企业自身对策 265.1.1中小企业信息的可获得性 265.1.2中小企业信息的可信性 265.1.3信息公开制度透明化 265.2政府部门对策 275.2.1加快社会信用系统的建设，完善企业征信体系 275.2.2构建和完善中小企业信用担保体系 275.2.3政府部门的监督与管理加强 27总结与展望 28参考文献 28摘要中小企业在我国经济发展中发挥着不可替代的作用，同时他们在规模和数量上都具备很大优势，中小企业的发展是推动我国经济增长的主要组成部分和重要支撑。在当前的现代经济中，重视中小企业的成长和发展已经是一种常见的做法，当前其主题就是积极推动中小企业发展。虽然信息在中小企业的发展以及融资中扮演着越来越重要的角色，但是信息不对称在中国市场经济的发展中却十分常见。中小企业的信息生产管理机制不健全，信息途径和渠道不够通畅，担保机构、政府和中小企业之间的信息不对称等问题变得更加严重。以上这些问题的出现进一步增加了中小企业的融资难度。因此，寻找中小企业融资信息不对称原因并找出缓解中小企业融资难的有效解决办法尤其重要。本文从信息不对称理论的角度出发，在第一章阐述了该课题的研究背景、目的及意义；第二章主要采取理论分析的方法，对中小企业的界定标准、融资的具体相关概念以及信息不对称的理论进行了梳理和回顾；第三章对我国中小企业融资现状与存在的问题进行了分析；第四章运用了案例分析，对无锡S文化用品有限公司融资困境现状和存在问题的根本性原因做了深入的分析，得出了信息不对称是造成中小企业融资困境的重要结论；最后，从提升中小企业融资环境的对称度，不同层面、系统性的提出了解决我国中小企业融资困境的建议和对策。关键词：信息不对称；中小企业；融资困境第1章绪论1.1研究背景、目的及意义1.1.1研究背景自改革开放特别是党的十五大以来，我国国民经济的发展取得了辉煌的成就，其中，中小企业是国民经济发展成就中的重要支撑力量和创新力量，中小企业在推进科学和技术革新,增加就业,促进市场竞争等各个方面都功不可没。但是近年来，由于社会市场经济社会化服务滞后和中小企业经济管理水平低下，以及信息披露机制不完备等因素影响，融资难问题成为了影响中小企业实现其可持续发展中最主要的问题，其中信息不对称是造成中小融资困难的主要阻力。中小企业融资过程中的信息不对称现象已经严重影响到中小企业的发展，信息不对称问题引起的道德风险与逆向选择问题，致使企业诱发融资困境。因此，为更好发挥中小企业在国民经济发展中的重要作用，提高中小企业的信息获取完整度以及完善市场信息披露机制以解决中小企业融资困难至关重要。1.1.2研究目的本文从“信息不对称”的理论出发，对中小企业“融资难”问题进行理论方面的剖析，结合我国实际情况，总结出解决中小企业融资难问题的新方法，改善我国中小企业长期资金匮乏以及制约中小企业发展的资金瓶颈问题，以期在解决中小企业融资困难问题上做出微薄之力。1.1.3研究意义本文通过对中小企业融资过程中企业的信息不对称现象以及信息不对称的现状分析，借鉴以往的文献研究，依据最新信息与调查研究，提出解决中小企业融资困境的措施，为中小企业融资决策开辟新的途径，试图在经济市场的融资现状中寻求一个信息相对对称的融资环境，破解中小企业融资难问题，以推动我国中小企业在推进技术革新，增加就业，促进竞争以及激发市场活力中发挥更重大的作用。1.2文献综述1.2.1国外文献综述SpyridonDamianosLekkakos,AlejandroSenano[1]在《中小企业供应链金融：逆向保理案例》文中指出，企业中信息不对称逆向选择问题造成在融资过程中高风险贷款者的比重逐年增长，致使低风险贷款者被高风险贷款者驱逐出信贷市场。ThorstenBeck[2]等研究发现，中小企业融资中出现的信息不对称现象与社会的制度有关，在信用制度相对薄弱的国家，中小企业外部融资比重明显较少。LadislavMura,JánBuleca[3]等研究发现对中小工业企业融资可能性做出评价，提出有关中小工企业融资的相关问题，其中信息获取的不完整是造成融资问题的因素。1.2.2国内文献综述1.从融资难成因角度蔡思慧[4]在《基于信息不对称视角下的中小企业融资问题探讨》文中从信息不对称的理论出发，分析我国中小企业融资困境的原因，主要有中小企业自身管理制度不善和外部环境造成，并提出了破解信息不对称视角下中小企业融资困境的建议：促进企业信用评级和信用担保机制的建立，完善信息传递机制等。罗开[5]在《信息不对称下中小微企业融资问题研究》文中提出影响信息不对称视角下融资贷款困境的因素有：中小微企业内部信息披露机制不健全，中小微企业信用观念淡薄，不完善的社会信用体系，落后的融资担保机制。蔡镇声、孙馥珍、张泽佳、吴建材[6]在《信息不对称下中小微企业的融资困境及实践探索》文中分析信息不对称下中小企业债务融资难现状是：中小企业外源融资难，中小企业高信息成本，中小企业金融服务缺失。李思思[7]在《中小企业融资的信息不对称问题研究》文中从信息不对称角度出发，提出中小企业融资信息不对称的原因有：中小企业信用担保制度不健全，信息披露机制不完善，中小企业经营信息高度不透明。李超[8]在《中小企业融资决策中的信息不对称问题研究》提出中小企业融资过程中造成的信息不对称问题主要有：中小企业管理机制问题，中小企业信息披露机制不健全问题，信息不对称造成道德风险和逆向选择问题。孙伟程[9]在《信息不对称视角下的中小企业关系型融资研究》提出信息不对称下的融资矛盾有：企业规模与融资矛盾，银行规模与融资矛盾，银行风险与融资矛盾。2.从解决融资难对策角度陈新娟[10]，程静、胡金林[11](2019)分别在《互联网金融化解中小企业融资难研究》《互联网金融化解中小企业融资难路径探析》文中从互联网金融化解中小企业融资难的方向上，提出利用互联网信息传递优势，提高中小企业信息透明度，降低融资成本和信息不对称状况，提升融资效率，拓展融资渠道。马蕾[12]在《我国中小企业“融资难”:现状、问题与对策》文中提出中小企业融资难的重要原因是信息不对称，从而导致融得资金规模有限、融资效率低。因此，加强金融系统建设，降低信息不对称程度，发展信用担保制度，创新信用工具。苏淑艳、陈明梅[13]在《信息不对称条件下中小企业融资约束研究》文中针对解决信息不对称，缓解中小企业融资难问题提出完善信息披露制度以及管理体制，构建适合中小企业的信用担保体系，发展供应链金融，深化金融供给侧改革，融资多元化。陈萌[14]在《信息不对称与科技型中小企业融资问题探讨》文中从信息不对称视角出发，分析中小企业普遍存在的融资困境，应该依托有为的政府、高效的平台、有效的市场三个方面的建设，实现资源最优配置，一定程度上在中小企业融资过程中实现信息对称度，解决中小企业的融资难题。苗伟伟[15]在《信息不对称视角下中小企业关系型融资问题研究》提出解决办法有：银行角度分析：改进银行的组织结构使之适用于关系型贷款，推进利率市场化；中小企业寻找自身的新突破：提高自身经营水平及增强从外部获得融资支持的能力，发展产业集群优势增强融资能力；金融体制创新：非正规机构的转换，中介机构与信用环境。1.2.3国内外文献评述中小企业债务融资难问题是社会热点话题，更是学术界热议的课题。关于信息不对称视角下中小企业债务融资难问题的研究，国外学者是从与中小企业发展相关的具体因素来研究课题，研究对策更微观、具体，但研究思路缺乏系统性；国内学者是以中小企业发展现状为出发点，从中小企业内部因素与外部环境来剖析问题成因，并依据成因提出对策，研究思路更加宏观、系统，但研究对策可操作性差。因此，本文在以上国内外研究成果的基础上，系统性的分析信息不对称视角下中小企业债务融资难问题的现状与成因，并依据成因提出的针对性对策。1.3研究内容与研究方法1.3.1研究内容第一部分绪论。论述基于信息不对称视角中小企业融资难问题研究的背景、目的及意义。第二部分相关概念及理论基础。中小企业的界定、融资的相关概念以及信息不对称理论。第三部分我国中小企业融资现状、存在问题及成因分析。介绍我国中小企业的内源融资现状和外源融资现状以及存在的问题，指出我国中小企业融资困难存在的外部原因和自身原因。第四部分无锡S文化用品有限公司融资现状分析。以无锡S文化用品有限公司为案例，从其信息不对称，融资难问题的具体现状入手，依据问题形成的内外部影响因素来研究信息不对称下融资困难问题形成原因。第五部分解决中小企业融资难问题的建议和对策。通过中小企业自身角度和政府部门对策两个角度进行对策分析，以改善我国中小企业融资困境以及制约中小企业发展资金瓶颈问题。第六部分总结与展望。通过对中小企业融资环境下存在的信息不对称问题的研究，理清问题形成机理，提供多样视角，多元化途径来解决信息不对称下中小企业融资难的问题，并以此为契机，推动我国中小企业在推进技术革新，增加就业，促进竞争以及激发市场活力中发挥更重大的作用。1.3.2研究方法1.案例分析法：以无锡S文化用品有限公司为案例，分析信息不对称视角下中小企业债务融资难问题的现状和共性原因，并就中小企业债务融资难问题提出针对性的解决措施。2.文献研究法：利用图书馆、中国知网、万方数据库等多种渠道，查阅大量相关文献，在形成对信息不对称视角下中小企业债务融资问题理论知识系统认识的基础上，科学选择与课题相关信息，并归纳总结作为课题研究的指导理论。3.市场调查法：通过市场调查研究梳理有关中小企业在信息不对称方面面临的融资难问题状况，理清中小企业债务融资问题形成机理，并为课题研究提供理论支撑。第2章相关概念及理论基础2.1中小企业的界定2.1.1中小企业的定义所谓中小企业，在《中华人民共和国中小企业促进法》的总则中，有明确的规定:“本法所称中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业”。2.1.2中小企业的界定标准在我国，对于企业规模划分标准的界定一直都被引起高度重视，根据不同的社会经济发展阶段及不同历史发展时期，我国对于中小企业的经营规模具体划分标准也存在着较大差异。2017年9月国家计委颁布了新的《中小企业划型标准规定》正式对外公布,该标准规定将中小企业划分归类为中型、小型和微型三种企业类型。下面的表1详细地罗列了有关最新的中小企业划分标准。表1中小企业划分标准行业指标中性小型微型工业从业人员（人）300~100020~300<20营业收入（万元）2000~4000300~2000<300建筑业营业收入（人）6000~80000300~6000<300资产总额（万元）5000~80000300~5000<300仓储业从业人员（人）100~20020~100<20营业收入（万元）1000~30000200~1000<200批发业从业人员（人）20~1005~20<5营业收入（万元）500~20000100~500<100零售业从业人员（人）50~10010~50<10营业收入（万元）500~20000100~500<100邮政业从业人员（人）300~100020~300<20营业收入（万元）2000~30000100~2000<100交通运输业从业人员（人）300~100020~300<20营业收入（万元）3000~30000200~3000<200餐饮住宿业从业人员（人）100~30010~100<10营业收入（万元）2000~10000100~2000<100农、林、牧、渔业营业收入（万元）500~2000050~500<50信息传输业从业人员（人）100~200010~100<10营业收入（万元）1000~10000100~1000<100物业管理业从业人员（人）30~1000100~300<100营业收入（万元）1000~5000500~1000<500房地产开发与经营从业人员（人）1000~2000002000~5000<100资产总额（万元）5000~100002000~5000<2000租赁与商业服务业从业人员（人）100~30010~100<10营业收入（万元）8000~120000100~8000<100软件与信息技术服务从业人员（人）1000~100000100~1000<100其他未列明产业从业人员（人）100~30010~100<102.2融资的相关概念2.2.1融资的概念融资就是融通资金，可以分为广义和狭义。广义上来讲，融资是资金在供需双方之间的双向流动，包括资金的融入和资金的融出。狭义上来讲，融资是资金的融入，即企业筹集资金的过程。具体来说，就是企业根据自身的资金持有量以及企业的未来发展需要，利用一定的融资渠道和融资方式进行的资金的融入。本文从信息不对称理论入手，分析了我国中小企业的融资困境。2.2.2融资的渠道与方式（一）融资渠道所谓融资渠道，是指协助企业的资金来源途径，是企业获取资金的重要方式，主要包括内源融资和外源融资两个主要渠道。(1)内源融资，所谓内源融资就是企业依靠其自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分实现融资，内源融资是企业资金的重要组成部分。以下是几种常见的内源融资方式：企业资本金融资、留存收益融资、固定资产等折旧融资、内部股权融资。(2)外源融资，所谓外源融资是指企业采用某种方式从其他经济主体融入资金，并将其用于投资和企业经营等。常见的外源融资有：银行贷款、发行股票、企业债券等。根据是否有金融机构介入，外源融资可以分为直接融资和间接融资两种不同的种类。直接融资是指资金供给者将资金直接融给资金需求者的方式，间接融资是指资金供给者通过金融中介机构间接融给资金需求者的方式。（二）融资方式融资渠道是协助企业的资金来源途径，融资方式则是公司筹集资金的一种具体方式选择，表2反映了不同融资方式的比较。表2融资方式比较资金性质融资渠道、方式来源自有资金企业资本金内源融资固定资产等折旧资金留存收益发行债券融入资金发行股票直接融资外源融资其他企业资金民间资金外商投资银行贷款间接融资非银行金融机构企业的商业信用2.3信息不对称理论及种类划分2.3.1信息不对称理论“信息不对称”是信息经济学的重要组成部分。“信息不对称"指的是在市场经济活动中，一方拥有另一方没有的一些相关信息，掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。20世纪70年代，加利福尼亚大学的乔治·阿克尔洛夫(oeorge·A.Akerlo)、斯坦福大学的迈可尔·斯彭斯(MiehaelSpenee)和美国哥伦比亚大学的约瑟夫·格利茨(JosePhStisliz)三位经济学家共同完成了信息不对称理论。现实经济生活中，信息不对称现象普遍存在，即交易的双方都拥有一些他人所不知道的信息，并在交易过程中利用这些信息策略性地为自己谋取利益。20世纪80年代起，西方经济学家就把信息不对称理论应用于金融信贷市场的研究。通俗来讲，信息不对称就是指：在市场经济活动中的各类的人员对信息的掌握程度有一定的差异，简单绘制流程图，如图1所示。交易交易交易市场交易交易交易市场对象b对象a对象b对象a信息市场信息市场传递传递传递传递图1市场经济中的信息传递如图1所示，在当前的市场经济中，处于交易市场环境中的a和b这两方为同一个物品交易，为了能够使自己的利益得到最大化，a与b之间都会在不同的渠道中去搜索信息市场环境中的资源和信息，获取资源并且在信息市场中进行决策，但在信息市场环境中的资源和传递中，a与b所获取的资源和信息也是不同的，此类现象就被称为信息不对称现象。严重的信息不对称会导致生产材料的大量浪费和市场不稳定。2.3.2信息不对称种类的划分信息不对称可以从各种不同的角度来划分。根据不对称信息的发生时间，可以分为事前不对称信息和事后不对称的信息，研究事前不对称信息的模型为逆向选择模型，研究事后不对称信息模型为道德风险模型；根据不对称信息的内容，可分为参与人行动的不对称和参与人知识的不对称，研究行动的不对称模型为隐藏行动模型，研究知识的不对称模型称为隐藏信息模型。把不对称信息的发生时间和不对称信息内容相结合可以得出现代信息经济学的几种基本模型，如表3所示。表3信息不对称模型的基本分类隐藏行动（hiddenaction）隐藏信息(hiddenknowledge)事前（exante）逆向选择模型信息传递模型信息甄别模型事后（expost）隐藏行动的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型第3章我国中小企业融资现状、存在问题及成因分析3.1我国中小企业内源融资现状及存在问题3.1.1我国中小企业的内源融资现状一般而言，很多信息不透明的小企业主要依靠最初的内部融资，与此相一致的是，我国的中小企业在发展过程中，特别是成立初期，内源融资都是中小企业高度依赖的融资方式。表4中小企业的融资方式融资方式自我融资（%）银行贷款（%）非金融机构（%）其他渠道（%）经营年限短于3年92.42.72.22.73-5年92.13.50.04.46-10年89.06.31.53.2长于10年83.15.79.91.3总计90.54.02.62.9由表4可知，自我融资是中小企业的主要融资方式，内源融资是我国中小企业重要融资方式之一，但是内源融资所占比重过大。美国中小企业的自我融资比重占60%，像英国、法国等一些欧洲国家的自筹资金只有50%，而我国这一比重竟然达到90%。企业创办人的自有资金是一个企业实现长期可持续发展的主要财政支持，以内源融资为主的是符合我国中小企业发展的合理融资结构，但是内源融资比重过大，会影响企业的长期发展。由于企业自身资金积累能力十分有限，内部资金的供给通常很难完全满足企业发展的需求，尤其是在企业的扩张阶段，投资多，回报较少，而且在社会发展中的中小企业只是单纯地依靠内部的积累是很难完全满足所有资金的需求的，仅靠内源融资这一种方式必然也会严重制约到整个企业的扩张，当企业内源融资不能满足发展的需要时,企业就必须考虑到采用外源融资。3.1.2我国中小企业内源融资存在的问题3.1.2.1粗放式经营加剧融资困境我国很多中小企业因为其经营管理人员素质不高，造成了在企业生产经营的过程中往往会出现一种重投入、低产出，重发展、轻管理，重经济速度、轻效益的现象，以至于投入了过大资金财产，而又缺少了相应的资金收益与之相匹配，在缺少充分的可行性研究的条件下，许多项目仓促地进行，造成了决策的质量差，产品不能够满足市场要求，使得企业的投资无法获得经济效益，造成了投资资本大量的沉淀，不能做到充分合理地利用有效的人力和资源，从而导致企业资本金紧缩，加剧内源融资困境。3.1.2.2治理结构不规范随着当今我国正从传统的计划经济向社会主义市场经济的过渡，许多中小企业在其建立之初就已经存在固有的问题和缺陷，例如：许多中小企业都采用了家族化的管理模式，当其发展达到一定的规模时，有必要重新组建一个管理团队并且通过各种系统的操作一步一步迈进，但是许多中小企业无法克服这一障碍。即便是国有中小型企业也缺少健全的企业公司治理机构。尤其是县级的大量中小企业，尽管大部分中小企业都进行了公司改制，但大批企业的改制，仅是形式上的，结果自然就是产权不明确和国有股占据了支配地位。这样的企业在为股权资本进行融资时，可能经常会陷入内部的人为纠纷，这就会使得外部的股权资本不敢直接进入或者导致无法被引入，更加恶化了内源融资环境。3.1.2.3存在过高经营风险国内外研究表明，中小型企业的失败率相对比较高。根据调查，我国70%-80%的民营中小企业的寿命只有3-5年，而10%-20%的中小企业则在5-10年内就会被关门，其中只有大约5%的中小型企业可以坚持15年。因为中小型企业的失败率非常高，所以它们的贷款必然是高风险的，这不能够满足银行稳定运作的原则，赢利性、安全性、流动性等都是银行贷款的最基本要求。同时，中小企业对融资的需求一次性金额少且频繁，加大了融资的难度和复杂程度，并且也增加了融资的费用成本和代价。3.2我国中小企业外源融资现状及存在问题3.2.1我国中小企业的外源源融资现状3.2.1.1中小企业的直接融资现状1.中小企业进入股票市场的难度很大根据《证券法》和《公司法》的要求，上市公司的股本总额必须不少于5000万元，生产经营必须符合国家产业政策，以及一般食品加工行业和商品流通企业都要受到严格管理，持有的股份票面值在1000元以上的股东数量最低要求在1000人及以上，我国大多数中小企业都是从事流通性服务业和一般生产加工行业，很难满足《公司法》所规定的上市条件，所以中小企业很难充分利用社会资本市场来筹集自己发展的资金。2.中小企业通过债券融资基本上不可行近年来，中国的债券市场取得了飞速发展，特别是近7年来，各类债券余额增长了277%，年均增长率为21%，而公司债券余额的年均增长率仅为18%。目前，公司债券的发行采用"规模控制,集中管理,分级统一审批"的审核方式，优先重点考虑交通，重点产业原材料，农业，能源和城市基础公共设施项目,以促进当地产业结构优化调整。这不仅对债券发行的经营主体资格设置了很大的限制，还需要经过严格的行政审批。目前，只有少数大型的国有企业可以发行公司债券，对于规模较小的中小企业基本不开放。因此，发行公司债券对于中小企业而言是不现实也不可行的融资渠道。所以，中小企业想通过发行债券和股票上市筹集资金是很难的，间接融资也就成了中小企业生存和发展的主要资金来源，因此，中小企业融资困境只能从间接融资的角度进行分析。3.2.1.2中小企业的间接融资现状从中小企业间接融资渠道角度分析，主要包括银行借贷和私募信贷。除了少数地区以外，大多数地区较少依靠私人信贷方式来进行筹集资金，而银行借贷自然也逐渐成为企业进行融资的一个主要途径。据调查，中小企业的外部资金中大约60%以上都是来自于银行贷款，其他的来源分别是其他贷款、私人借贷和占压其他企业的资金，分别占22.5%、13.1%和4.4%。在银行的贷款中，国有商业银行是最重要的渠道，有79.3%的大型企业从五大国有商业银行中率先获得贷款。但是商业银行对中小企业的贷款并不认可，企业经营规模越小，贷款申请的拒绝率就会越高，中小企业向商业银行的拒绝率是大型企业的2-3倍以上，所以中小企业间接融资也很困难。3.2.2我国中小企业外源融资存在的问题3.2.2.1信息不对称信息不对称问题是中小企业融资过程中的突出问题。企业在进行外源融资时，主要都是选择向银行贷款，但是由于信息不对称，银行对中小企业放贷采取非常谨慎的原则，银行和金融机构为了将自己的损失降到最低，同时为了增加收益，通常会提高贷款利率或选择拒绝中小企业的贷款请求，银行此举使中小企业外源融资境况更加恶劣。3.2.2.2直接融资渠道狭窄中小企业融资首先缺少一个活跃的资本市场，但是我国金融政策没有对私人资本市场进行保护，并且还严格地限制了各类私募机构资本的筹集。证券资本市场是我国市场经济的重要组成部分，是现代企业发展的催生器，具有优化资源配置，促进产权流动，社会资本筹措等功能。然而目前为止，我国关于发行债券及上市公司融资的相关政策导向和相关金融法律法规都很严格，对中小企业融资非常不利，造成中小企业直接融资渠道狭窄。3.2.2.3缺乏足够的抵押产品中小企业通常缺乏相应的抵押资产，资产很少，负债承担能力也比较低，寻找抵押担保是十分困难的，其中大多数并没有达到银行贷款的要求。通常高科技公司，特别是软件公司的盈利和净资产水平很低，人力资源却比较偏高，在申请贷款时，他们通常没有任何可以抵押的资产。如果现在正处于发展中的中小企业主要使用银行进行融资，而银行则承担着这种融资的风险，那么银行信贷融资仅仅只能从中获得固定利息收入，而不能享受企业成功带来的高额利润，这就会导致银行的风险和收益之间的不对称，降低了银行向中小企业提供贷款的可能性和动机，使得中小企业向银行贷款更加困难。3.3我国中小企业融资难的原因分析近年来，由于社会市场经济社会化服务滞后和中小企业经济管理水平低下，以及信息披露机制不完备等因素影响，融资难问题成为了影响中小企业实现其可持续发展中最主要的问题。调查数据与阅读文献可知，中小型企业融资难是多种因素相互作用的结果，其中信息不对称是造成中小融资困难的主要阻力。要想缓解这个现状，就要从本质上分析造成这个现象的原因。1.金融部门的信贷配给过少：多数银行和金融企业公司仍存在着以规模确定市场份额的情况，这就导致许多中小企业面临着供应量太少的信贷配给而很难维系企业经营活动的日常支出的情况。2.自身信息不透明：当银行等金融机构面对信息不透明企业的借贷需求，审核过程漫长，贷款难度大，下款额度少;对于企业自身而言，不透明自身信息是对企业经营发展和未来还款能力不自信的表现。3.民间借贷难：当银行等金融机构为了应对信息不透明企业的借贷要求，通常设置较高的门槛，审批的过程比较漫长，贷款困难且下款额度较小；对于一个企业自身而言，信息不透明就是对其自身经营发展以及未来还款能力缺乏自信心的一种表现。由于上述金融部门过少的信贷配给、中小企业自身信息不透明以及民间借贷银行等金融机构对中小型企业借贷的门槛设置较高等一系列因素造成严重的信息不对称现象，信息不对称成为了加剧中小企业的融资困境的主要原因。3.3.1信息不对称造成中小企业信息披露问题当中小企业与银行之间存在一种经济联系时，中小企业和银行之间往往会形成一种信息不对称，中小企业的信息不透明化以及信息披露机制不完善，常常导致银行根本无法看到中小企业对于贷款的偿付能力。在这样的情况下，银行会选择是否要贷款给中小企业，如果中小企业自身信誉良好，则可以拿到贷款,但是，如果中小企业自身信誉较差，将给中小企业带来一定的道德和经济风险，这将导致许多中小企业都陷入了融资的困境。3.3.2信息不对称造成的道德风险问题由信息不对称引起的道德风险问题是非常普遍的现象，造成道德风险的原因是，在市场经济中，了解信息的双方都通过渠道获取信息，而最终获得的信息并不等同，在寻求利益时，他们会站在自己的观点出发，思考使自己的利益最大化的最理性的思考方式，通过隐藏对他们有利的信息，潜在地使自己成为市场经济中占据上方，进而采取有利于自身利益而损害另一方利益的战略，在特殊情况下使自己能够获得最大的经济效益而故意损害他人利益的情况就是道德风险的体现。在我国的信贷市场上，如果中小企业想要从中获益，它们将会努力让金融机构看到它们拥有偿还贷款的能力，并隐藏其弊端。银行和金融机构为了获取贷款利息，就可能会对中小企业提供的信息资料进行贷款合同签订。但是，在未来的经济发展中，银行和金融机构都无法得到中小企业的整体经营情况和偿付还款能力，只有在贷款合同到期时，银行才能得知企业是否真的具有按期还款能力，在还款的过程中，企业占据信息优势地位，所以银行和金融机构就会面临由信息不对称造成的道德风险问题，如果企业能够按时进行还款，那就会出现双赢局面，如果企业因为自身的经营问题或其它的原因而无法及时还款，将会给银行金融机构带来一定的道德风险，这种情况在我国商业银行信贷市场中普遍存在。因此，金融机构和银行通常选择拒绝向中小企业贷款，以避免道德风险和保护自身利益，信息不对称造成的道德风险问题加剧了中小企业的融资困难。3.3.3信息不对称造成的逆向选择问题除上述的道德风险方面的问题外，信息不对称也有可能会造成逆向选择问题。所谓的逆向选择就是我们说的条件较差企业驱逐条件优越的企业。其原因主要是，中小企业在融资过程中，金融机构或银行无法提前充分了解借款企业的信用状况，也无法实现信息对称的决策。那些效率低下、对银行和金融机构贷款依赖更大的企业最渴望获得贷款，它们就会向银行和金融机构展示最有利于自己获得贷款的信息。金融机构无法准确地预测借贷企业的整体经营状况和其信誉之后，即在信息不对称的条件下，贷给企业资金，导致其收益下降，效益差的公司给银行带来巨大的风险，所以银行一般会通过提升贷款利率以保证将利益损失降到最低。结果就是，优质的低风险企业因为高利率不再申请贷款，高风险的借贷企业比重逐渐增加，造成高风险的借贷企业将低风险的借贷企业"赶出"了信贷市场的局面，出现"劣币驱逐良币"的恶性循环。因此，信息不对称所造成的逆向选择也是加剧中小企业融资困境的一个重要原因。第4章无锡S文化用品有限公司融资现状分析4.1无锡S文化用品有限公司简介无锡S文化用品有限公司类型为民营公司，公司规模达到200人，公司于2012年10月29日在工商局注册成立，法定代表人骆海法，注册资本为50万元。文化用品是无锡S文化用品有限公司的主要经营业务，除此之外还有办公用品、计算机辅助软件、劳保用品的销售以及百货的零售。公司始终秉承"踏实、拼搏、责任"的企业价值观和弘扬企业创新精神，并以诚信、共赢、开创的企业经营发展理念，创造良好的企业发展环境，以全新的企业经营观和管理模式、卓越的先进产品和技术服务质量作为其发展生存的根本，始终秉承着广大用户利益至上的理念，用优秀的产品服务于广大客户。如表5所示,无锡S在2017~2019年间，净利润处在一个逐渐上升的趋势,并以较快的速度发展。表52017-2019年无锡S营业利润、利润总额、净利润情况项目2017年2018年2019年营业利润475.54638.840930.58利润总额480.00641.36956.20净利润468.95625.25913.274.2无锡S融资现状及原因分析4.2.1无锡S融资现状及存在的问题4.2.1.1无锡S融资现状（1）内源融资是主要的资金来源近年来，无锡S在融资发展过程中存在很多不足，间接融资渠道单一，直接融资渠道不畅通，一直是制约无锡S融资的重要因素。根据表6的统计数据显示，无锡S的主要资金来源之一就是内部资金，其次就是银行贷款，而直接融资和民间借贷，则相对来说规模较小。表6无锡S融资情况（单位%）时间内部资金银行贷款直接融资民间融资201753.132.10.70.8201854.128.50.60.8201953.629.30.70.7（2）外源融资主要依靠有抵押的银行贷款无锡S的主要资源是内部资金，其次是银行贷款，其外部资金来源60%都来源于银行贷款。在银行贷款中，国有商业银行是最主要的渠道，占企业银行贷款中79.3%的份额。由于无锡S企业的规模较小，信息披露机制不完善，在融资过程中容易与银行出现信息不对称，贷款申请的拒绝率很高，其间接融资举步维艰，因此只能依靠有抵押的银行贷款。（3）贷款需求以短期流动性资金为主无锡S容易受到市场波动的限制，同时其生产和经营也不够稳定，与大型企业相比，该企业缺乏一个长远的发展规划，并且该企业具有固定资产少、负债率高、存货多、自有资金少等特殊的经营劣势，这也直接决定了流动资金对于企业的生产和经营尤为重要。为了应对市场的瞬息变化，企业的信贷需求往往带来一种随机性和紧迫性，因此其外部的融资绝大部分都是企业迫于周围的压力而进行短期借款，而用于固定资产投入的长期借款所占比重相对较低。另外，由于无锡S公司在生产和经营的过程中资金的支出和回笼在时间与空间上并没有同步，资金的需求非常频繁，而由于公司的经营规模不大，单笔资金的需求总量和金额往往会比较小。据无锡S2019年度财务报表得知，无锡S贷款总规模在100万元以下的占总贷款份额的54.6%，100万元以上的融资需求总数不到10%。4.2.1.2无锡S融资过程存在的问题分析近年来，无锡S在融资过程中出现了外源融资受歧视、内源融资严重不足的问题，直接阻碍了无锡S长期可持续发展。而无锡S作为江苏省众多中小企业中的一个，不同于大企业的是，无锡S在融资过程中信息获取非常不完整，融资过程的信息不对称问题比较突出。首先是无锡S没有能够进行外部财务审计的具体财务报表，其盈利能力也就很难得到准确的市场预测；其次就是无锡S未能完全建立起一个完善的经营管理体系架构；其三就是无锡S经营业务总体规模较小，其经营活动的分界也不易被其他经济主体所充分了解；其四是无锡S的企业产品质量、产品的性能老化和产品档次相对较低等一系列不良问题突出，这就大大加剧了无锡S商业融资信息不对称的程度，由于信息不对称，商业银行在对其贷款时自然采取非常谨慎的态度，因此信息不对称成为了无锡S融资困难的主要阻力。4.2.2无锡S融资过程存在问题的原因分析4.2.2.1信息不对称导致无锡S融资困难(1)融资中信息不对称的表现1.信用信息的不对称信用信息的不对称主要体现在以下几个方面：第一，无锡S公司缺乏及时、完整的信息和财务资料，当银行向无锡S进行贷款时要求其提供及时、完整的财务信息时，无锡S无法达到要求，银行可能会拒绝贷款。第二，由于无锡S规模较小、经营时间较短、固定资产相对较少等一系列的限制，导致无锡S经营风险较大，到期还款能力较弱，因此造成无锡S信用信息不对称。2.风险信息的不对称一方面，由于无锡S的经营权与管理权的高度统一性，其所进行的生产经营较为灵活，企业的决策也较为多元化，结果就是企业往往没有合理的发展计划，生产经营具有一定的盲目性，这样就会导致商业银行无法准确地判断出无锡S的投资收益，也就无法准确地判断无锡S的风险类型。另一方面，在无锡S所有投资的项目中，该投资企业本身就已经对项目规模、投资风险、项目的收益等都有了比较全面的认识，而银行在这些方面却是处于信息弱势地位的，二者之间存在着严重的信息不对称。3.获得信息时间的不对称在无锡S融资的整个过程中，银行与该企业在获取信息的各个环节中都具备各自的信息优势。对于该企业来说，对于融资时银行所需要的信息，无锡S作为信息的提供者可以及时、有效地掌握与融资相关的信息，这时对于银行而言，要经过信息的有效传递后才能够充分了解到无锡S的相关信息，二者之间的信息在获取和使用信息的时间上都存在着一定的不对称；同时对于银行贷款申请批准的相关信息，银行作为信息的主体拥有其绝对优势，而无锡S就处于信息劣势地位，同样二者之间在获取信息的时间上也存在着不对称。(2)信息不对称对无锡S融资的影响分析1.信息不对称导致银行逆向选择信息不对称所造成的逆向选择问题，在上文中已论述过，就是我们所说的条件差的驱逐条件好的企业。在信息不对称的市场经济下，无锡S同样也受到此影响，使无锡S的融资难度大大增加。2.信息不对称引发企业的道德风险信息不对称给无锡S除了可以造成上述的逆向选择问题，还会给无锡S带来道德风险的问题。在这种信息不对称的市场经济中，无锡S通过获得的资料和信息在搜集利益时，会以实现自身利润最大化的角度去思考，通过隐藏对自己有利的信息，使自己成为市场经济中占优势的一方，进而采取有利于自身利益而损害对方利益的策略。由于信息不对称所导致的道德风险，银行会提高其贷款的门槛或者是加强对无锡S的评估，以降低因信息不对称所导致的道德风险给自身带来的损失，银行此举进一步加大了无锡S融资的难度。3.信息不对称导致市场交易成本增加在信贷市场上，市场的交易成本主要包括两个部分:合约签订前的成本和合约签订后的成本。事前交易成本包括获得企业资信的信息搜寻成本、贷款审批发放成本。事后交易成本指银行发放贷款后的监督成本，坏账损失等不确定成本。由于无锡S融资具有"急、频、少"的特点，据统计，无锡S的贷款频率平均为江苏省大型企业的5倍，而平均每次贷款的金额仅为大型企业的5%，每笔贷款的金额不大，但是发生的融资频率高，而且放贷的程序和方式也与大型企业相同，因此，其贷款成本与大型企业相比势必更高。信息不对称造成的逆向选择、道德风险以及市场交易成本的增加，加剧了无锡S的融资困境，严重阻碍了无锡S的长期可持续发展。4.2.2.2缺乏融资知识和融资信息目前，由于无锡S受到企业规模、产业政策、区位限制和地域条件等诸多因素影响，其必然处在信息劣势的地位。同时由于无锡S难以引入和留住优秀人才，而且人力资源严重短缺，又是家族式的管理，导致无锡S投融资意识的匮乏、财务体系不完备、财务信息不完善、信息披露的机制不健全。4.2.2.3信息生产和公布机制不完善，信息透明度低与大型公司相比，无锡S存在着资本运作权与管理权的高度统一、组织架构简单、财务体系不健全、基因风险较大、发展期限短、产权内部化等突出性问题。由于上述这些特征的存在，无锡S普遍面临着信息不透明的问题，信息不对称的问题尤为严重。其根本原因主要是:①无锡S公司的财务体系不健全，缺乏完整、及时的财务信息，无法准确地向外界披露企业资料。②无锡S公司起步较晚，发展期限短，缺乏必要的企业信息。③对于无锡S的经营权与所有权往往是高度统一，产权的内部化，处于企业的生存与发展或者是信息的保密性等考虑，无锡S的所有者并不愿意向来自外界的其他经济主体提供及时准确的资料。4.2.2.4缺乏完善的中小企业信用档案目前江苏省无锡市的市场经济体系还不健全，市场经济中的诚信法律体系正处于构建阶段，法制建设的不健全也就导致了诚信经济发展缺乏法律的保障，中小企业的信用注册、信贷评估、信用担保、信用监督等一系列的信用制度在江苏省还没有完全建立，各市场经济的主体在其业务交流往来中对信用的发展、甄别和预防还比较困难，信息资源共享方案也很难在短时间内充分地发挥其作用，由于江苏省缺乏信用大数据平台，中小企业在信用评估中面临信息缺失和信用评估标准模糊等问题，使得江苏省整个中小企业都面临着群体性诚信危机。第5章解决中小企业融资难问题的建议和对策5.1中小企业自身对策5.1.1中小企业信息的可获得性中小企业在融资的过程中应增加对信息的收集与获得。在企业的经营过程中，加强企业与银行之间实现合作共赢的经营理念，利用互联网技术拓宽自身的经营业务，降低不必要的成本耗费，减少银行与企业之间的信息不对称的因素，有效地使企业资源合理利用化。主要可以采取以下几种办法提高中小企业信息的可获得性。首先，在信贷市场中获取相关的信息时，金融机构或银行可以运用同行之间的资源进行信息共享。其次，金融机构或银行通过互联网建立相关的数据信息系统，以完善信用贷款记录。第三，使用中小企业信息服务中心查询企业的信用资料，提高中小企业的信息实时可获得性，以保证中小企业融资过程中得信息对称。5.1.2中小企业信息的可信性在中小企业融资过程中，造成信息不对称的很大一部分原因是中小企业披露会计信息时信息不对称以及中小企业信息化制度不健全。有鉴于此，中小企业应该和信贷机构进行合作，避免在融资的过程中出现信息不对称而给企业带来融资困难。2017年5月5日，国家信息中心与15家信贷服务机构在国家发改委政府服务厅第一会议室举行了信贷信息共享合作备忘录签字仪式，国家信息中心公共部副主任杨绍亮签署了《关于加强信用信息共享的合作备忘录》。国家信息中心与信贷服务机构之间的合作为整顿信贷企业开辟了一条捷径。中小企业可以利用它与信贷机构合作，并利用互联网的优势来确保企业披露的真实性以防止融资过程中的信息不对称。5.1.3信息公开制度透明化中小企业由于规模相对较小，内部的信息监督和管理机制也不健全，在信贷市场上进行融资时，它们要尽量避免因为其信息不透明而引起的道德风险和逆向选择。为了实现信息公开系统的透明性，应实现以下几点。首先，企业应使信息公开透明，企业信息披露应如实、及时。第二，配合市场信用报告机构的工作。中小企业应建立相应的信息管理机制，加深对信息管理的了解，充分重视信息管理系统，以确保融资过程中信息的透明性，避免企业与金融机构之间的信息不对称。信息披露系统的透明性意味着面向市场的信用调查应提高其自身的标准，市场征信机制建设有助于提高信息披露的透明度，使中小企业能在一个相对来说信息对称的环境中进行融资。5.2政府部门对策5.2.1加快社会信用系统的建设，完善企业征信体系提高中小企业融资效率，防范和化解中小企业融资风险，必须和建立中小企业征信体系紧密结合。政府部门应该带头协调和整合各地区的信用资源体系，构建一个全国性的中小企业信用资源共享系统，为各类中小企业信用评估提供依据。改进和完善中小企业的信用评估方法，建立一套科学、真实的中小企业信用评估体系，根据实际情况确定中小企业的信用评估等级，中小企业有了真实得信用等级，在向银行贷款时，就不会出现信息不对称的情况。5.2.2构建和完善中小企业信用担保体系中小企业的信用担保制度可以有效地降低中小企业在贷款中的各种信息不对称性，并且减少由此引起的潜在风险(例如监管费用和信贷风险)，因此构建中小企业的信用担保制度至关重要。导致中小企业出现融资难的重要原因之一就是信息不对称。中小企业融资想要突破瓶颈，就必须加强与银行的信息交流，加强企业信用建设。目前，尽管我国已经全面启动了中小企业信贷建设项目，但保证融资的数量还远远不能满足中小企业的需求。因此，有必要建立以企业为主体，政府为指导，分组担保的多元化信用担保体系，并且主要是为当地的中小企业提供担保。由于是地方性的经营组织，有权独立经营，因此可以充分发挥担保的信息优势，从而提升了中小企业在融资过程中的信息对称度。5.2.3政府部门的监督与管理加强作为一个强大的监管机构，政府部门应充分发挥职责，加强市场管理。工商行政管理总局等部门要明确职责