乙二醇专项研究报告

乙二醇研究汇报目录1.行业发展历史 22.产品基本知识 42.1乙二醇简介 42.2合约 43.价格影响因素 53.1供给因素 53.2需求因素 63.3短期因素 63.3.1突发的重大政治事件 63.3.2石油库存变化 73.3.3opec和国际能源署（iea）的市场干预 73.3.4国际资本市场资金的短期流向 73.3.5汇率变动 73.3.6异常气候 73.3.7利率变动 83.3.8税收政策 84.2014年-2016年价格波动情况 85.2012年-2014年价格走势分析 95.1华西村电子盘价格 105.2进口美金价格 105.3价格规律 115.4乙二醇的库存分析 125.5乙二醇的季节分析 135.6关联品种PTA对乙二醇的影响分析 131.行业发展历史最近，因为聚酯工业需求强劲，中国市场对乙二醇需求保持快速增加之态势。1995年中国乙二醇表观消费量只有65.69万吨，达成195.71万吨，年均增加率高达24.40%。进入二十一世纪以来，乙二醇表观消费量继续大幅增加，突破300万吨大关，达成301.99万吨，成为超出美国世界第一大乙二醇消费国，因为需求量快速增加，促进了乙二醇生产能力增加，近两年，中国有多套大型乙二醇生产装置建成投产。伴随中国乙二醇生产能力不停增加，产量也不停增加。即使中国乙二醇生产能力和产量增加较快，但仍不能满足中国聚酯等日益增加市场需求，每十二个月全部得大量进口，且进口量呈逐年增加态势。现在，中国乙二醇产品关键用于生产聚酯、防冻液和粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂和聚酯多元醇等。其中聚酯是中国乙二醇关键消费领域，其消费量约占中国总消费量94.0%，另外约6.0%用于防冻剂、粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂和聚酯多元醇等。多年来，中国聚酯（包含聚酯纤维、聚酯树脂和薄膜等）生产发展很快，聚酯产量将达成约1900万吨，到时对乙二醇需求量将达成约665万吨。加上在防冻剂和其它方面消费量，估计中国乙二醇总需求量仍将保持高速增加。即使近期中国将有多套乙二醇生产装置建成投产。如扬子石油化工企业拟于底建成一套18万吨/年乙二醇生产装置，辽阳石油化纤企业拟于底将现有乙二醇生产能力扩建到20万吨/年，茂名石油化工企业拟于新建一套10万吨/年生产装置，四川乙烯拟于新建一套36万吨/年生产装置，镇海炼化拟于新建一套65万吨/年乙二醇生产装置，天津乙烯拟于新建一套42万吨/年乙二醇装置，长春天裕生物工程企业拟建一套10万吨/年乙二醇装置，安徽丰原宿州生化企业拟以玉米、木薯等淀粉质为原料建一套18万吨/年乙二醇装置。估计到中国乙二醇总生产能力将达成约268万吨，将达成约420万吨，但和需求量相比仍有很大缺口，即使装置开足马力满负荷生产，也不能满足中国实际生产需求，仍需要大量进口，所以乙二醇在中国含有很好发展前景。在这种形势下，中国相关企业除考虑采取优异技术对现有乙二醇生产装置进行挖潜改造，扩大装置生产规模，提升产量外；单纯依靠引进国外优异技术新建几套生产规模在30万吨/年以上大型乙二醇生产装置，妄图以从根本上缓解中国乙二醇供需矛盾是不现实；发展多源头原料、研发有自主知识产权新型技术才是增强中国乙二醇在中国外市场中竞争力。时刻谨记中国多煤少油少气资源结构，大力发展煤化工、生物化工替换石油化工意义也在于此。同时加大乙二醇在非聚酯领域应用开发力度，逐步改变产品用途单一局面，以化解未来市场风险，促进中国乙二醇行业健康稳步发展。2.产品基础知识2.1乙二醇介绍乙二醇（ethyleneglycol）又名“甘醇”、“1,2-亚乙基二醇”，简称EG。化学式为(CH2OH)2，是最简单二元醇。乙二醇是无色无臭、有甜味液体，对动物有毒性，人类致死剂量约为1.6g/kg。乙二醇能和水、丙酮互溶，但在醚类中溶解度较小。用作溶剂、防冻剂和合成涤纶原料。乙二醇高聚物聚乙二醇（PEG）是一个相转移催化剂，也用于细胞融合；其硝酸酯是一个炸药。关键用于制聚酯涤纶，聚酯树脂、吸湿剂，增塑剂，表面活性剂,合成纤维、化妆品和炸药，并用作染料、油墨等溶剂、配制发动机抗冻剂，气体脱水剂，制造树脂、也可用于玻璃纸、纤维、皮革、粘合剂湿润剂。可生产合成树脂PET，纤维级PET即涤纶纤维，瓶片级PET用于制作矿泉水瓶等。还可生产醇酸树脂、乙二醛等，也用作防冻剂。除用作汽车用防冻剂外，还用于工业冷量输送，通常称呼为载冷剂，同时，也能够和水一样用作冷凝剂。乙二醇甲醚系列产品是性能优良高级有机溶剂，作为印刷油墨、工业用清洗剂、涂料（硝基纤维漆、清漆、瓷漆）、覆铜板、印染等溶剂和稀释剂；能够作生产农药中间体、医药中间体和合成制动液等化工产品原料；作为电解电容器电解质、制革化纤染剂等。用作纺织助剂，合成液体染料、和化肥和炼油生产中脱硫剂原料等。2.2合约(1)交割标物：乙二醇(2)交割等级：渤海商品交易所交割质量标准。(3)交割地点：渤海商品交易所指定交割仓库(4)交易单位：1吨/手(5)报价单位：50吨(6)交易手续费：0.04%(7)最低交易确保金：本协议总货款20%3.价格影响原因3.1供给原因影响乙二醇价格供给原因关键包含世界石油储量，石油供给结构和石油生产成本。石油产量必需以石油储量为基础。过去几十年中，世界石油资源探明储量一直在连续增加，底世界石油资源探明可采储量约为1亿桶，20年间增加了4303亿桶，增加了55.8%。即使产量增加速度大于已探明储量增加速度，但底全球石油储量和产量之间百分比为40.6年，能够预见，最少在未来不会出现全球范围内石油供给短缺现象。不过，因为石油资源不可再生性，国际能源机构估计世界石油产量将在以前达成顶峰，全球石油供给逐步进入滑坡阶段。世界石油市场供给特点也对石油供给含有重大影响。现在世界石油市场供给方关键包含石油输出国组织（opec）和非opec国家。opec拥有世界上绝大部份探明石油储量，其产量和价格政策对世界石油供给和价格含有重大影响。而非opec国家关键是作为价格接收者存在，依据价格调整产量。但以来，受强劲世界石油需求和高油价刺激，opec产量激增，原油剩下产能从560万桶/日急剧下降到140万桶/日左右，产能利用率高于90％，经过增加产量平抑油价能力减弱。迫使市场参与者经过构建商业库存作为应对风险缓冲，而库存需求反过来又刺激油价上行。美欧跨国石油企业在世纪之交经过资本运作提议新一轮吞并联合使得世界石化产业集中度越来越高。伴随石化巨头对全球石油资源、技术和市场控制力深入增强，世界石化产业发展和竞争和石油价格波动带来了深刻影响。另外，石油生产成本也将对石油供给产生影响。石油作为一个不可再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期产量配置决议，进而影响到市场供给量，间接地引发石油价格波动。世界石油价格下限通常关键由高成当地域石油生产决定，而低成当地域石油决定了价格波动幅度。3.2需求原因乙二醇需求关键由世界经济发展水平及经济结构改变对石油影响，和石油替换能源发展和节能技术应用决定。全球石油消费和全球经济增加速度显著正相关。全球经济增加或超预期增加全部会牵动国际原油市场价格出现上涨。以中国、印度为代表发展中国家经济强劲增加也使得对原油需求急剧增加，造成世界原油价格震荡走高。其中中国对石油需求带动了全球石油消费增加1/3。而反过来，异常高油价势必会阻碍世界经济发展，全球经济增加速度放缓又会影响石油需求增加。替换能源成本将决定石油价格上限。当石油价格高于替换能源成本时，消费者将倾向于使用替换能源。而节能将使世界石油市场供需矛盾趋于缓解。现在各国全部在大力发展可再生能源和节能技术，这势必将对石油价格长久走势产生影响。3.3短期原因短期影响原因是经过对供求关系造成冲击或短期内改变大家对供求关系预期而对石油价格产生影响，继而对乙二醇价格发挥作用。3.3.1突发重大政治事件石油除了通常商品属性外，还含有战略物资属性，其价格和供给很大程度上受政治势力和政治局势影响。多年来，伴随政治多极化、经济全球化、生产国际化发展，争夺石油资源和控制石油市场，已成为油市动荡和油价飙涨关键原因。3.3.2石油库存改变库存是供给和需求之间一个缓冲，对稳定油价有主动作用。oecd库存水平已经成为国际油价指示器，而且商业库存对石油价格影响要显著强于常规库存。当期货价格远高于现货价格时，石油企业倾向于增加商业库存，刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油企业倾向于降低商业库存，现货价格下降，和期货价格形成合理价差。3.3.3opec和国际能源署（iea）市场干预opec控制着全球剩下石油产能绝大部分，iea则拥有大量石油贮备，她们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变大家对石油价格走势预期。opec关键政策是限产保价和降价保产。iea26个组员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况。3.3.4国际资本市场资金短期流向20世纪90年代以来，国际石油市场特征是期货市场影响显著增强，现在已经形成了由期货市场向现货市场传导价格形成机制。尽管国际原油市场投机活动不是油价上涨诱发原因，但因为全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入国际商品市场，尤其是原油市场，不可避免地推高了国际油价，并使其严重偏离基础面。3.3.5汇率变动相关研究表明，石油价格变动和美元和国际关键货币之间汇率变动存在弱相关关系。因为美元连续贬值，以美元标价石油产品实际收入下降，造成石油输出国组织以维持原油高价作为应对方法。3.3.6异常气候欧美很多国家用石油作为取暖燃料，所以，当气候改变异常时，会引发燃料油需求短期变动，从而带动原油和其它油品价格改变。另外，异常天气可能会对石油生产设施造成破坏，造成供给中止，从而影响油价。3.3.7利率变动在标准不可再生资源模型中，利率上升会造成未来开采价值相对现在开采价值降低，所以会使得开采路径凸向现在而远离未来。高利率会降低资本投资，造成较小初始开采规模；高利率也会提升替换技术资本成本，造成开采速度下降。3.3.8税收政策政府干预会使得市场消耗曲线凸向现在或未来。跨时期石油开采模式税收效应依靠于税收随时间改变现值。比如，税收现值随时间降低会改变开采次序决议。和不征税相比，税收最终还是会降低任意时点上净收益，也就降低了对应时期开采主动性。而且税收会降低新发觉储量投资回报。4.-价格波动情况图1-中国乙二醇价格走势图资料起源：卓创资讯图22月份中国乙二醇价格走势图资料起源：卓创资讯2月份乙二醇市场上行显著，基础符合卓创预期。月初市场受中国传统春节假期影响，整体走势相对平稳，但资金青睐性及市场对节日期间到货偏少，及后期外商检修等利好消息带动，看涨意向显著，所以市场逢低入场情绪占据主流。而节后归来，原油震荡走强及中国方面央行一系列宽松政策提振市场信心，另外基础面上乙二醇港口库存经历了春节假期以后库存累积增加幅度有限，所以节后归来乙二醇市场借力供给端利好先于需求端实现了行情大涨突破。月内现货高点冲抵至5300元/吨，月末市场商谈基础围绕此价格。华东市场月均价4928元/吨，环比涨8.38%。美金市场月均价620美元/吨，环比涨8.15%。5.-价格走势分析乙二醇进口业务全部是以美金计价。华西村交易所推出了乙二醇人民币电子盘交易，其成交价格及走势对乙二醇进口美金价格和走势产生了较大影响。下面将依据历史数据总结乙二醇价格区间及走势规律。5.1华西村电子盘价格图3乙二醇华西村电子盘月K线走势图（-）资料起源：网络整理表1乙二醇华西村电子盘每十二个月价格总结（-）最低价最高价6252元9420元6928元9508元以上两年均价6590元9464元6530元7770元

资料起源：网络整理5.2进口美金价格图4乙二醇外盘近期船货美金价格多年走势图（-）低价区间中价区间高价区间低价区间中价区间高价区间资料起源：网络整理表2乙二醇外盘船货美金价格多年价格总结（-）最低价最高价698美元1175美元1047美元1340美元823美元1205美元934美元1217美元以上四年均价876美元1234美元878美元1012美元资料起源：网络整理5.3价格规律从乙二醇历史价格走势，尤其是以来价格走势能够看出乙二醇高、中、低价格区间以下：价格区间华西村电子盘价格进口美金价格高＞8200元＞1040美元中7200元～8200元940美元～1040美元低＜7200元＜940美元当美金价格低于940美元/吨，华西村电子盘价格低于7200元（现货价格低于7000元/吨）时，属于乙二醇低价区间。在此区间内采购短期内价格全部会上涨，风险较小。5.4乙二醇库存分析华东地域乙二醇港口库存关键集中在张家港，太仓，宁波，江阴四个港口，这四个港口存放乙二醇储罐容量约在130万吨左右。其中张家港长江国际仓库占整个华东地域储罐容量二分之一以上。港口库存改变直接反应了下游聚酯工厂生产需求和贸易商投机需求，所以港口库存走势和乙二醇价格走势也有着亲密关联。图5乙二醇华东港口库存走势和乙二醇美金价格走势比较图（-）资料起源：网络整理5月20日，乙二醇华东港口库存量达成96.1万吨年度高点（当初华东港口库存总量约为110万吨），库容担心。随即，6月3日乙二醇价格抵达年度低点934美元/吨。以后伴随库存量下降，价格上涨至1132美元/吨。2月24日，乙二醇华东港口库存量达成116.2万吨年度高点，库容担心。随即，2月28日乙二醇价格抵达年度低点878美元/吨。以后伴随库存量下降，价格上涨至1012美元/吨。由此能够总结出当乙二醇港口库存高企，库容担心时，往往价格低点很快就会到来，采购机会很快就会出现。这是因为因为港口库容担心，逼罐造成贸易商抛售库存从而使价格深入降低。以后出于对库容高企及船货滞港担心，贸易商对船货采购量会大量降低，从而带来后续到港船货降低和库存下降。在去库存过程中，乙二醇价格也经历了从低点上涨过程。5.5乙二醇季节分析从乙二醇价格历史走势来看，乙二醇价格在二季度往往处于年度低点，下六个月全部能出现一波上涨行情。这是因为上六个月服装厂关键采购是生产夏装全棉面料