【基于哈佛探析框架下的财务探析：以良品铺子为例13000字（论文）】

基于哈佛分析框架下的财务分析—以良品铺子为例目录TOC\o"1-3"\u1绪论 11.1研究背景、意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究意义 21.2国内外研究概述 31.2.1国外文献研究概述 31.2.2国内文献研究概述 41.3研究的内容与方法 41.3.1研究内容 41.3.2研究方法 52哈佛分析框架理论 52.1哈佛分析框架的由来 62.2哈佛分析框架的构成 62.3哈佛分析框架内容之间的联系 73战略分析 83.1行业现状 83.2良品铺子概述 83.3零食行业PEST分析 93.4良品铺子的SWOT分析 104会计分析 114.1识别关键的会计科目 114.2存货分析 125财务分析 125.1偿债能力指标分析 135.2盈利能力指标分析 145.3营运能力指标分析 155.4成长能力指标分析 156行业、企业未来发展潜力分析 166.1休闲零食行业未来发展趋势 166.2企业的预期发展前景 167对策及建议 177.1建立与管理食品物流运输监控体系 177.2加快研究新产品并增加研发费用 188结论 18参考文献摘要随着中国居民人均可支配收入的增加，休闲零食行业市场规模稳健增长，对我国经济增长起带动作用。良品铺子作为我国第一家云上市的公司，也是当前休闲零食行业的领军企业之一，具有相应的行业代表性。本文以良品铺子为研究对象，将从企业的战略、会计、财务以及未来前景这四个维度对良品铺子进行哈佛框架的综合分析。本文一共有八部分。第一部分是绪论，分别介绍了财务分析上的研究背景与意义、研究内容与方法；第二部分是哈佛分析框架的由来，简要描述了哈佛分析框架的构成情况；第三部分是战略分析，运用PEST分析法与SWOT分析法将对企业从宏观、微观两层面来分析；第四部分是会计分析，主要选取对企业有重大影响的关键会计科目进行会计分析；第五部分是财务分析，将三只松鼠、来伊份、盐津铺子这些上市公司2019-2023年的财务报表数据与良品铺子之间开展对比分析；第六部分是企业与行业的未来前景分析，不仅从宏观的角度上来判断休闲零食行业在未来市场上的整体发展趋势，还根据企业目前运营情况来预测企业将来的发展前景。第七部分是对策及建议，基于对其进行分析后提出相应的建议；第八部分是结论，是对本论文做出的归纳总结。关键词：哈佛分析框架；良品铺子；财务分析基于哈佛分析框架下的财务分析—以良品铺子为例1绪论1.1研究背景、意义1.1.1研究背景改革开放之前，食品存在匮乏的情况，人们常常因粮食不够，以野菜、粗粮作为主要充饥的食物。在那个年代，大部分人民都过着吃不饱饭的日子，零食更是一个及其奢侈的代名词。如今，随着国民经济的发展和居民消费水平的提高，人们的消费方式日益多元化，休闲食品成为日常食品消费的新宠，越来越多的人日常已经离不开零食了，休闲零食正在逐渐升格成为人民日常的必需消费品。然而经过疫情下的2023年，消费者对于休闲零食数量和品质的需求不断增长，消费者关注的核心转移到了美味和健康这两大标签上。近年来，食品制造业的飞速发展，其销售收入年增速保持在20%以上，未来随着国民经济的发展以及消费升级，市场需求的持续升温将使我国食品制造业继续维持高速增长的趋势，以上数据能反映在未来我国整个休闲零食业仍然会继续保持着强劲的上升趋势。我国休闲食品市场也呈现由低端至高端的发展态势，由于国民消费能力的提升带动了高端需求的发展，进而我国高端休闲食品市场发展旺盛，中国高端的消费群体也逐渐浮出水面，形成一批高端休闲食品品牌的诞生，良品铺子正是其中之一。财务报表是一个反映企业当年财务信息的主观资料，而这些财务信息往往反映一个企业当年的经营管理的整体情况，财务报表上有着非常丰富的财务数据，包括了资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表，这些数据单个来看是无法准确的判断一个企业当前或未来的发展状况的，而财务分析是将那些财务信息进行细化的解读，在财务报表的基础之上经过排列组合计算，又一次生成不同以往但又符合各方利益相关者所需的财务信息。通常在企业进行财务管理工作时，财务分析往往作为企业经营分析的必要分析程序，它常常扮演着不可替代的角色。财务分析是企业经营状况分析的重要依据，贯穿至企业运营中的采购、生产、销售流程，发挥着非常重要的作用，也是对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一项管理活动。通过财务分析对财务报表中的数据层层解读下，经过计算处理所得出的财务信息可用于评估目标企业某一时点和某一时期的财务状况及经营成果。透过数据，可以了解到企业资金周转率，有助于管理者快速识别出在运营管理活动中存在的盲点；可以为投资者、债权人及其他有关部门判断出这家上市公司是否具有投入的可行性及预测出企业未来的投资价值，进而优化投资决策。而财务分析能为企业投资者、企业经营者、政府等各方利益相关者做出正确决策而提供有效的信息。现代的财务分析更需要结合行业、企业自身的特点，来分析财务报表所隐含的信息，从而帮助企业找出需要改进的地方，再提出行之有效的解决办法，进而能够帮助企业未来更好的持续经营发展。作为我国休闲零食业比较有代表性的企业之一，良品铺子近年来的发展状况典型的代表了我国休闲零食业目前的发展态势，从其2023年度上半年的财务报告中，可以看出良品铺子上半年营业收入超过36亿元，同比增长了3.02%，而净利润仅为为1.61亿元，同比下降17.56%，企业的财务指标继续下降。在当前复杂多变的经济环境下，若企业无法全面且客观地对自身经营状况进行分析，并且预测未来经营时可能发生的困境，就可能严重限制并影响其未来的发展。在本文中将以良品铺子作为研究对象，结合当前休闲零食业发展现状，运用哈佛分析框架，以财务分析为主，战略分析、会计分析、前景分析并重来分析其2023年的财务报表中所反映的信息，对良品铺子当前的经营现状与财务信息进行系统分析，为企业的可持续发展与企业现存的问题提出合理的建议。1.1.2研究意义随着经济的发展，越来越多的财务报表的使用者除了关注财务报表反映的信息以外，更加注重对财务报表外的更深层次信息，而传统的财务分析仅仅是针对数据进行分析，这种分析方法太过于单调、且分析得出的结论无法应对企业内外部的变化。基于财务报表使用者的更高要求，哈佛分析框架能提供的财务信息更加具有准确性。哈佛分析框架能够将企业的财务数据应用于企业当前宏观背景中相互结合分析，从宏观背景下分析财务数据在市场上的现实意义，可以更加准确的判断企业的经营现状，当内外部各因素出现变化时，所进行的分析能做出及时调整。经2023年疫情下的影响，人们对于健康的关注达到了新的高度，而休闲零食行业也不得不开始从健康的角度去寻找新的发展方向，良品铺子正在开始一些新的尝试，通过企业发展转型，现已获得了不错的反响。通过划分出战略分析、会计分析、财务分析、前景分析这四个模块，综合分析良品铺子未来的机会、发展状况，进而分析我国休闲零食行业的发展情况，从而提出一些策略与构想，为我国休闲零食行业今后的发展方向提供一些参考，扩宽我国对休闲零食行业的研究思路。1.2国内外研究概述1.2.1国外文献研究概述ReginaAndekina和RakhilaRakhmetova（2013）认为财务分析可以借助动态规范模型，同时所做的经济决策需要考虑企业的战略，而后做出的财务决策更加合适，能够预测企业财务走势。JohnsonB（2019）认为对比分析同行业中多家企业的财务数据，对各个企业资金流动性和盈利能力水平有了更加清晰的认知，可以促使企业财务综合能力更快的提升并进一步成为领军企业。MarkK.Pyles（2014）提出做高质量的财务分析，需要根据行业特征有针对性的去分析相应的财务指标。Gilman（1924）最早提出了趋势分析的方法，即对企业各历史时期的财务指标进行横向和纵向的双向比较，深入分析影响企业财务状况、盈利能力和现金流量的趋势和变化规律。此外，由于财务比率与财务报表之间的关系比较复杂、不清晰，不应高估比率分析的实用价值。JamesHBliss(1923)提出，不同行业的活动各有特点，每个行业都应该有一套符合该行业特征的财务比率。他提出用行业平均值作为该行业中单个企业的参考依据。KrishnaG.Palepu、PaulM.Healy、VictorLBernard等三位学者(1996)在其著作中提出了通过定性与定量相结合的分析方式，企业的财务分析需要结合企业外部环境和采用的战略进行分析。Johnson和Scholes（1999）认为将行业特点、企业经营管理方式、运营模式纳入对宏观行业环境的分析范围中，最后综合得出PEST模型。1.2.2国内文献研究概述李心合、蔡蕾（2006）提出在应对全新的公司时，关于环境、财务分析框架结构的研究视角需要进行转换，框架结构的内容扩展应涵盖财务学视角、价值创造视角、战略视角、生态化视角、价值网视角等在内的全新视角,并据此为突破口来丰富财务分析的框架结构。周硕（2013）强调盈利能力分析不单单是企业管理活动的起点和终点，更加是企业财务分析的重中之重，其经营业绩评价最终是由企业的盈利能力来反映的。刘盛瑜（2018）认为处于信息化时代的当今，财务报表使用者获取信息的方式显然发生了根本性的改变，财务报表的局限性也逐渐显现了，再加上人为因素的干扰，报表数据的失真也在所难免。避免财务分析的局限性，是通过同时运用不同的分析方法，多维度的对财务报表数据展开分析的技术方法和体系。周文超,范盛銮（2021）分析了良品铺子开展线上线下整合营销战略的方法，从开始找出其营销战略为起点，进一步围绕营销战略的目标而后确定了以线上推新品、线下通过“薄利多销”来吸引更多的客户，最终占领更大的市场份额。程虹、王华星、范寒冰（2023）共同提出平台化的发展模式有助于加速改变传统制造业企业的生产方式和运营模式，显著提高传统企业劳动生产率和经济效益，能够让传统制造业企业向高质量方向发展。1.3研究的内容与方法1.3.1研究内容本文基于哈佛分析框架对良品铺子2019年至2023年的财务报表进行分析，运用定性与定量的方法为企业的发展战略、财务状况进行系统地分析，挖掘良品铺子在上市后一系列改进措施所获的成果与当前的困境，进而为其长期发展提出客观的建议。第一部分主要是由第一章的绪论与第二章的哈佛框架理论组成。第一章的绪论是对本文的研究背景及意义、研究方法与内容进行概述，第二章是对哈佛分析框架概述、哈佛分析框架的构成及内在联系这些方面来介绍。第二部分为核心部分，包括第三章的战略分析，主要是从PEST分析方法与SWOT分析方法对企业进行剖析。第四章是会计分析，结合企业自身情况，主要对良品铺子存货会计科目来分析。第五章是财务分析，主要是对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力所代表的财务指标作系统分析，找出其经营中的优点与缺陷。第六章是前景分析，为休闲零食市场与良品铺子未来经营与发展做出客观的预测。第三部分是由第七章的建议与第八章的结论构成。在经过前文的分析后，提出了关于良品铺子需要改进的建议并且对本文的总结。1.3.2研究方法（1）国内外文献研究法：在知网、万方、维普等网站上搜集并梳理有关哈佛分析框架的文章和国内外相关理论最新发展动态，为本文的分析提供理论资料。（2）案例分析法：本文以良品铺子为案例，运用哈佛分析框架，以公司的实际为基本出发点，结合目前零食行业发展背景、公司外部的宏观环境和公司出具的财务报表中的数据进行分析，最后对良品铺子和零食行业提出相关的意见。2哈佛分析框架理论2.1哈佛分析框架的由来企业的财务报表的数据在编制过程中有时因偷逃税款或者操纵股价、应对股东考核企业的经营业绩而被人为操纵或粉饰，那么单一地通过财务报表是不足以客观地评价企业的真实营运水平，而过去的财务分析仅仅是根据已有的财务指标来分析企业，并未结合企业所处行业背景、企业所用战略的角度对企业进行全方位综合分析。而哈佛分析框架就补足了传统财务分析的短板。哈佛分析框架是于2000年由美国哈佛大学K.G.Palepu,PaulM.Healy和VictorL.Bernard三位教授所共同提出的，它不同于传统的财务分析，不仅仅是从财务指标分析企业的运营状况，更是从战略的层面上用以分析一个企业的内部环境中的优势与劣势、外部环境中的机会与威胁、关键会计科目的分析、财务分析以及企业未来前景的分析预测，能够较全面的分析一个企业的状况，对企业的判断才更为合理。2.2哈佛分析框架的构成（一）战略分析战略分析既是哈佛分析框架中的创新点，又是对企业进行会计分析、财务分析及前景分析的基本前提，有助于了解企业利润浮动的缘由和经营业务存在的风险，定性地评估企业的未来的获利能力。战略分析需要了解企业选择何种竞争战略，如若不考虑企业所处的行业和所实施的竞争战略，认为同一财务指标的含义对所有的企业都适用，那么就有可能对企业的分析发生错误。战略分析中的包含PEST分析和SWOT分析，PEST分析是基于企业战略的眼光从政治、经济、社会、技术环境这四个方面来分析企业外部宏观环境的方法，企业选择何种战略往往受外部宏观环境的影响。SWOT分析，是关于内外部竞争环境分析，分别代表着优势与劣势、机会与威胁，是站在企业的角度上考虑目前企业自身存在的优势与劣势，帮助企业尽早识别外部的机会与威胁。（二）会计分析企业财务分析能否准确可靠取决于会计信息的真实性，若企业提供的财务报表扭曲过大，又不能通过会计分析纠正这种扭曲，让财务报表的质量达到一定水平，则后续的财务分析就失去了意义。尽管相关部门对会计信息披露的最低限度做出了规定，但企业的管理人员仍有一定的操作余地，因此要注意所披露会计信息的质量。对于会计分析首先是要注意到任何的会计准则与会计制度都不可能涵盖一切经济业务事项，同时需要重点关注的会计科目也因不同行业的特点而不尽相同；附注中列示企业当期发生的重大交易事项也纳入分析范围。（三）财务分析在对企业财务数据进行会计分析以后，为了对企业有更深层次的了解，下一步则需要开展系统的财务分析了。财务分析是以财务报表中的数据和信息作为依据，针对不同的财务指标选取相应的数据，再根据计算得出反映各种财务能力的指标。现在的财务分析不仅需要对财务能力进行数据比对的分析、还应和同行业的其他企业进行对比分析，结合企业运营情况来具体分析这些数据反映出来的问题。对于一些非财务指标的分析也是非常有必要的，例如产品质量、创新能力、顾客的评价等指标，这些表面上看不出与企业经营状况有联系的指标，对于企业的长期发展是存在影响的。（四）前景分析在对企业进行了上述的分析以后，为了将那些数据、分析资料结合使用，理性客观地去分析企业乃至行业的未来发展趋势，通过前景分析帮助企业识别出风险与机会，有利于企业树立合适的盈利目标，促进企业价值的增长与发展战略的实现。2.3哈佛分析框架内容之间的联系哈佛分析框架的四个分析维度相互之间是有紧密联系的，并且起到了层层递进的作用。传统的财务分析方法主要是分析上市公司公布的财务数据，由于无法控制源数据的准确程度，因此无法准确合理地评估公司的未来发展前景。仅仅通过分析公司数据而做出的投资决策往往会产生偏差，哈佛分析框架以新的战略财务分析视角分析了公司的财务报告。3战略分析3.1行业现状随着经营水平提高及消费水平、购买能力不断的提高，可以预测出行业每年仍会以超过20%的速度增长。休闲食品零售业将成为炙手可热的明星行业。中国休闲零食市场规模稳步扩张，与部分发达国家相比，中国休闲零食人均消费量及消费额仍有较大增长空间。当前阶段，零食行业处于高速发展时期，未来几年，行业将进入存量竞争市场，产品品类也会进一步细化。3.2良品铺子概述良品铺子是良品铺子股份有限公司旗下的品牌，2006年8月28日在湖北省武汉市武汉广场对面诞生了第一家门店，来自全球30个国家、地区中精选品质优良的原料，致力于向广大消费者提供高品质、美味、健康的零食，努力有效满足不同的消费者群体在不同的消费场景下的多元化休闲食品需求，并取得了连续5年高端零食市场终端销售额全国领先的好成绩。自2006年8月创立起，企业就确立了“立足武汉，占领华中，辐射全国”的发展战略，良品铺子形成了线上、线下布局均衡并高度整合的全渠道销售网络，经过5年的发展，如今已经成为中国华中区域规模最大的休闲零食连锁零售企业。为了向全国的消费者提供更加便利的购物服务，在2012年7月成立了湖北良品铺子电子商务有限公司，并在全国范围内建立物流分仓体系，为良品铺子的高速发展提供物流支持服务，目前线上的销售额基本稳居行业前三。良品铺子多年来坚持研发高品质产品，不断引入先进的经营管理系统，经过多年的努力，于2023年2月24日良品铺子挂牌上市，成为2023年登陆A股的新零售第一股，也是A股历史上首家“云上市”的企业。3.3零食行业PEST分析（一）政治法律环境分析近年来国家越来越重视食品安全的问题，多年来频发的三聚氰胺奶粉、苏丹红鸡翅、地沟油、瘦肉精等食品问题事件屡屡发生，如今食品安全已经成为国民重点关注的民生问题。民以食为天，食以安为先，食品安全对于国家的重要性已经不言而喻了，现如今政府已经将食品安全上升至国家战略的高度，无论是食品的配料甚至是外包装，国家已经开始在食品安全法中明确规定不允许擅自添加食品添加剂至加工食品中，并且也坚决反对企业使用具有安全隐患的包装袋的做法。政府开始投入了大量的人力、物力资源，将食品检测真正地落实到了实处，保障食品质量安全。不仅如此，在“十四五”开局之年，食品安全成为重中之重。作为高端零食的引领者，良品铺子一直秉承着“食品安全是企业的生命线”的食品安全理念，通过最严苛品控标准以及全程溯源体系，为食品安全铸造层层防御线。（二）经济环境分析在2023年受席卷全球的新冠肺炎疫情的巨大冲击下，国内率先有效控制住疫情，经济运行状态渐渐恢复。中央经济工作会议启动“需求侧改革”，以需求侧改革从而扩大内需市场，消费将在需求侧改革中的占据主导地位，同时消费创新升级的进程也在加快脚步。（三）社会环境分析近些年来，人们的生活水平不断提升，随之带来的就是生活方式的变革，当代人们的生活水平稳步平升，为休闲零食行业带来了更多的机会。休闲零食成为了春节的必备礼品之一，每年春节都是零食行业的销售高峰，不只是春节期间，在一些特定的节日里，许多零食商家都会根据节日的特征推出充满新意的礼盒，销售额也是非常可观的。不过，随着居民消费水平进一步提高，新兴零售渠道的快速兴起，人们的消费观念逐渐变化，人们对于休闲食品的需求已经不仅仅在于味道，而是一种新时代的美味与健康并重的消费理念。当前以健康为导向进行配料和添加剂改良，已经成为零食行业升级的方向，这为良品铺子未来的发展道路开扩了一些新的思路。（四）技术环境分析随着科学技术迅速发展，新的食品原料、加工工艺、加工设备不断更新，食品企业开始将大量资金投入到食品的生产加工技术与管理中。移动互联网时代，消费者的消费方式也跟随时代的进步更加多元化，采用线下销售与线上销售并重的的模式，更有利于在市场中灵活应对竞争，互联网技术的蓬勃发展，对传统休闲零食行业产生了深远的影响。3.4良品铺子的SWOT分析（一）优势分析（1）品牌优势。公司根据客户需求开展业务活动并且根据业务活动开展精准的品牌推介。通过品牌营销和日常运营的相互促进融合,公司在休闲食品行业积累了较强的品牌优势。在多年的努力下,公司获得了国家工商总局认定的“中国驰名商标”、商务部评定的“电子商务示范企业”、湖北省工商行政管理局评定的“湖北省著名商标企业”等荣誉称号。良品铺子采用了高端零食品牌战略，这符合消费者们对零食高品质、高颜值、高体验这三个方面的追求。推出高端战略既是根据消费者需求做出的选择，同时也有着避开价格战，跳出同质化竞争的考量。良品铺子通过全渠道的营销方式，有助于全方位的展示品牌和“线上运营推广、线下扎实开拓”的市场开拓目标。随着持续不断的品牌价值输出，良品铺子整体规模和会员制实现快速发展，以高品质的产品为基础，实现品牌运营与业务发展的相互促进融合，目前品牌优势已成为良品铺子的核心竞争力之一。（2）渠道优势。全域营销，良品铺子主营业务收入主要为线下直营模式、加盟模式收入及线上业务收入，近年来其线下销售区域从以华中区域为首的湖北省扩张至湖南、江西等多地省份，与此同时线上的销售渠道采用是淘宝旗舰店与自营APP多元化布局方式，此外，良品铺子将外卖平台与店铺打通，促使门店在线销售模式得以发展，提高门店的销售收入，将线上与线下渠道进行全面联通，提升了消费者的用户体验感。此外，良品铺子还将其他渠道的销售系统与物流系统进行全面联通，实现了对产品采购、仓储、物流、交付等流程的所有环节控制和管理，提升了运营效率。良品铺子在新零售模式建设下，建立的线上线下全渠道销售模式与物流体系已经初具规模。（二）劣势食品质量风波。传统的零售模式中，往往是通过各个食品厂家直接提供产品，然后在各商超等终端销售，生产与销售是两个不相干的环节。良品铺子颠覆这种模式，制定严格的生产管控标准与厂家联合生产。事实上代工厂生产、零食厂商贴牌，在行业内已是半公开秘密。良品铺子除部分坚果类零食实现自有生产外，绝大部分产品都由代工厂生产。而这份高额溢价，只是平摊企业营销成本的方式，最终由消费者承担。2019年因良品铺子委托其他供应商加工生产的产品不符合食品安全标准，被处以罚款。顾客投诉零食变质事件也常常出现。早期扩张主要依赖低成本代工生产模式，乃至为其成功上市奠定了基础。但对于塑造“高端零食”形象的良品铺子，这终究不是长远之计。（三）机会市场前景良好。我国人均休闲食品消费额远不及美国和英国，甚至也远低于韩国和日本。2023年良品铺子的成功上市，这项行为使良品铺子获得了大量现金流入,在未来公司能够利用现金流更多的投入于产品研发、质量检测以及市场营销这三个方面,向高端零食市场发展，进而占领更多的市场份额。（四）威胁行业竞争激烈。当前休闲零食市场品牌巨多、零食种类繁多,整个行业进入门槛相对较低、零食品类的同质化严重，市场上还常常出现一些伪劣产品等等，这些因素恰好反映出该行业的竞争压力很大。同行业中的三只松鼠，多年来主攻线上销售渠道，积累了大批以年轻消费者为代表的忠实客户。而同样以线上经营为主的百草味渐渐开始布局线下门店。如今良品铺子虽然在行业内销量领先，但纵观整个市场而言，其市场占有率仅为1%，行业内的竞争过于激烈。4会计分析4.1识别关键的会计科目良品铺子是属于休闲零食零售行业，其主营业务收入主要是来源于零食的销售额，财务报表中其存货的数据可以反映出企业的经营状况。零售行业中尤其是食品的销售与库存是存在较大的风险的，比如食品库存是否占据企业大量资金、食品保质期限与食品存放的环境是否良好等等因素均会对企业的存货价值造成较大影响，进而影响财务报表中企业的资产项目的余额，对于企业而言，对会计分析中的存货进行分析是非常有必要的。因此对良品铺子进行重要会计项目分析时，主要选取了存货会计科目来分析。4.2存货分析良品铺子的存货包括原材料、在产品、库存商品、周转材料、消耗性生物资产、发出商品。按成本与可变现净值孰低计量，存货发出时的成本采用加权平均法核算，这种方法的特点在于：当市场价格向上或向下浮动时其计算出的单位成本被平均化，折中地将存货成本进行分摊。2023年存货余额为6.182亿元，在资产中所占比重为14.77%，存货还受到了2023年疫情和年货节备货量大的影响下，仍然远远低于三只松鼠的31.56%，存货管理处于行业中等水平。良品铺子在供应链建设方面，已经建设供应链数字化中台，并根据以销补采的原则来采购，这样做能使其产销协同效率得到提高，也能使其库存周转效率得以提升。存货跌价准备本期减少了681084.59元，公司对存货制定并严格执行存货报损管理制度，对超保质期存货进行及时报损，有效降低了期末存货的发生跌价风险的可能。表4-1四家公司存货余额分析表良品铺子三只松鼠来伊份盐津铺子2023存货余额6.182亿13.89亿2.290亿3.518亿 5财务分析5.1偿债能力指标分析 企业偿债能力是企业到期应偿还债务本金与利息的现金保障能力，按偿债期限可以分为长期偿债能力与短期偿债能力。从良品铺子偿债能力指标图中，可以看出（1）短期偿债能力：自2019年到2023年，这五年期间流动比率和速动比率是呈现逐年增长的趋势，从行业整体角度来看，良品铺子的流动比率和速动比率高于行业平均值，说明了企业有足够的资产用来清偿债务，良品铺子的短期偿债能力较高，通过进一步分析是发现是货币资金与应收账款的账面余额的增加而导致流动资产总额的增加，过多的闲置的资金会增加企业的机会成本。（2）长期偿债能力：良品铺子资产负债率比重年年降低，略低于三只松鼠、盐津铺子的资产负债率，居于行业平均水平，其中主要是应付供应商的货款。采用“贴牌”模式的良品铺子，属于委托加工，并没有独立的加工厂，加之旺季备货等原因，会导致拖欠上游供应商款项。表5-1良品铺子近5年偿债能力指标分析2023年2022年2021年2020年2019年资产负债率50.15%61.76%64.85%71.05%83.9%流动比率1.61%1.28%1.16%1.12%0.98%速动比率1.31%0.87%0.81%0.84%0.7%表5-22023年三家公司偿债能力指标对比分析表良品铺子三只松鼠盐津铺子来伊份资产负债率50.15%52.37%57.19%38.5%流动比率1.61%1.69%0.78%1.74%速动比率1.31%1.01%0.43%1.43%5.2盈利能力指标分析盈利能力是企业一定时期经过生产经营销售活动转换为利润的能力，盈利能力是企业生产经营销售活动和财务管理水平高低的实际体现，因此保持最大的盈利能力不仅是企业财务工作者的目标，还是企业未来能否长期稳定发展的根本保证。当前大多数企业更愿意以降低成本、费用的方式来提高利润，进而提高企业的销售净利率。5年来，良品铺子的净利率一直在稳步上升，相较于去年稍微下降了0.17%，对比其他公司而言，盐津铺子净利率是最高的；良品铺子2023年的销售毛利率30.47%，相较于2022年下降了1.4%，这主要是由于2023年营业收入较2022年增加了1.79亿元，同时营业成本增加了2.33亿元，通常导致营业成本增加的因素有原材料采购成本上涨，若在市场上没有足够的竞争力对下游提价，那么就会使得盈利能力下降。休闲零食行业的销售渠道主要是由线上渠道、线下渠道共同构成的。从良品铺子、盐津铺子、来伊份、三只松鼠等不同品牌的各渠道报表数据来看，对比发现线下直营渠道利润率最高，线下经销商渠道次之，最后是线上电商的利润率最低，其原因主要是由于线上获客成本不断增加，再加上天猫平台流量分配机制上的变化，需要根据平台上的销售流水数据向平台支付一定比例的平台服务费、平台使用年费，这些因素导致经营成本的增加，随之带来了线上营业收入减少，因此如何有效的提高线上电商利润成为亟待解决的问题。表5-3良品铺子近5年盈利能力指标表2023年2022年2021年2020年2019年毛利率30.47%31.87%31.21%29.42%32.73%净利率4.36%4.53%3.89%0.79%2.45%表5-42023年不同公司盈利指标对比分析表良品铺子三只松鼠盐津铺子来伊份毛利率30.47%23.9%43.83%43.64%净利率4.36%3.08%12.36%-1.25%5.3营运能力指标分析营运能力是指企业对资产运作效率的能力，是综合考量企业营运状况的有力工具，企业的管理层也能通过对营运能力的分析识别出企业营运过程中的问题。当前年报显示，2023年的存货周转天数为52.11天，而2022年存货周转天数为57.61天，仔细分析发现营业成本增加，存货平均余额减少了，并且与同行业相比其存货周转天数最短，这表明良品铺子的存货周转速度较快，存货管理水平较高，存货周转率上升说明产品在市场上比较受欢迎，能够实现快速销货。而应收账款的周转天数较上年却增加了，但良品铺子的应收账款周转天数与同行业其他公司相比，比盐津铺子资金收回时间快，主要原因是盐津铺子因销售渠道中商超销售占比相对较高，导致期末应收账款较高，应收账款周转天数较长；而三只松鼠线上电商销售回款速度快，良品铺子是均衡的渠道布局，公司资金回笼情况良好，发生坏账的风险较低。表5-5良品铺子近5年营运能力指标表2023年2022年2021年2020年2019年应收账款周转天数（天）14.118.055.285.7876.562存货周转天数（天）52.1157.6153.4656.8368.18表5-62023年不同公司营运能力指标对比分析表良品铺子三只松鼠盐津铺子来伊份应收账款周转天（天）14.118.7926.212.78存货周转天数（天）52.1193.42105.2552.385.4成长能力指标分析本文主要选用营业收入增长率和净利润增长率这两个指标对良品铺子的成长能力进行分析。经过计算，2020年至2023年的营业收入增长率分别为：26.5%、7.6%、21%、2.3%，2020年至2023年的净利润增长率分别为：-0.59%、476.74%、40.76%、-1.37%，良品铺子的营业收入在增长2.3%的同时净利润却下降了1.37%，营业收入上升幅度大而利润却下降的现象主要在疫情影响下因为良品铺子原本大部分的线下销售，不得不转向扩展线上规模，而线上线下比重的重新分配引发了许多问题，首先是公司销售费用的激增，良品铺子在线上的获客难度更大，于是开始请一些当前知名艺人做宣传，因此投入的成本也比以前大得多。虽然良品铺子扩大了线上销售规模，但其获客成本也高，在带来了营业收入的增长但是也同时也带来了良品铺子的净利润增长率的降低。表5-7良品铺子近5年成长能力指标分析2023年2022年2021年2020年2019年营业收入78.94亿77.15亿63.78亿54.24亿42.89亿净利润3.443亿3.491亿2.480亿4300万1.051亿6行业、企业未来发展潜力分析6.1休闲零食行业未来发展趋势国内的休闲零食行业市场格局现阶段将会处于相对稳定局面中，但是在数以万亿计的中国休闲零食市场中，头部企业的市场份额占比仅仅在10%以内，所占比重仍然较轻，品牌的市场份额还有很大的增长空间。当前国内市场较大，很多国际零食也在进军国内市场，身边不乏看到一些大型超市和网上均有国外品牌的入驻，因此国内休闲零食行业还需要与国际的一些知名零食品牌展开激烈的竞争。在接下来的竞争中，线下渠道占领竞争将会更加激烈。6.2企业的预期发展前景无论是良品铺子还是三只松鼠、来伊份等休闲零食企业，他们的净利润还存在上升的空间。随着人均收入和可支配收入的提高，消费者对于休闲零食的产品品质的要求也逐渐提高，消费者的关注重点从曾经的零食口感慢慢转移至品牌口碑上了，企业将产品品质作为未来发展战略的重点，而打造品牌高端零食路线是最符合产品品质升级的做法。零食高端化会带来高利润，坚持走高端路线无疑能够改善当前良品铺子增收不增利的困境，并且需要以健康零食作为未来研发的重点方向。7对策及建议7.1建立与管理食品物流运输监控体系休闲零食行业中，良品铺子为了实现节约成本快速扩张，采用了贴牌销售这种轻资产模式，然而这种走捷径的背后也为其食品品质质量埋下了隐患，将重要的生产环节给供应商来加工食品，这就会导致良品铺子对产品制造无法进行方方面面的管理，产品品质无法得到有力的保障，近而每年都会有一些顾客对其食品质量投诉。潜在的食品安全风险甚至会引发食品安全事故，这会对企业的品牌口碑与经营业绩产生严重不良影响。现阶段良品铺子已经制定了一系列相关规范制度，例如：《供应商质量综合评定管理制度》、《理化质检管理制度》，这些制度能一定程度上管控并保证食品在出厂前的质量安全，而食品物流运输环节的食品质量安全制度，良品铺子尚且是缺乏管控的，需要建立对食品物流企业选择与检测制度，加强对食品物流运输的安全设施的考察，全面有效的减少物流运输中存在的质量风险，达到保证食品物流运输环节食品安全的目标。7.2加快研究新产品并增加研发费用2023年疫情，消费者对零食的健康诉求越来越高，像“健康”、“养生”、“小孩也能吃的零食”等等标签对消费者更加有吸引力，而当前良品铺子正在将旗下产品中的糖分、油脂、盐分、添加剂做减法，并且细分不同人群的需求，推出健康系列零食。但是根据年报显示2023年良品铺子的研发费用仅为33,716,956.79元，仅占营业收入的0.43%，低于三只松鼠的研发投入，而当前零食市场同质化、低价竞争这些问题，一直困扰整个行业。零食行业普遍存在品牌之间的同质化竞争，品牌之间很容易陷入价格战，企业盈利能力受到限制。走高端零食路线提高企业盈利能力的核心无疑是要有持续不断的打造全新爆款产品的能力，坚持发掘新品类、创造新市场是良品铺子在未来竞争中致胜的关键，而这离不开对产品研发的投入。8结论在战略方面，良品铺子将高端零食作为其未来长期发展战略，在市场竞争中为了保持良好竞争优势，通过打造高端品牌、发展全渠道营销模式、引入数字化信息管理来取得在市场上的竞争力。在会计分析方面，对企业存货科目进行了分析，其供应链平台的有效运用，促使其存货管理能力高于行业内其他公司。在财务分析方面，对于偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力不同的财务指标深入分析，长期偿债能力居于行业平均水平，短期偿债能力较高，总体看来，企业财务风险较低但也会带来资金运用不得当的问题；其销售毛利率和销售净利率均保持着较高水平；营运能力在整个市场上处于平均水平，而未来需要在研发投入和产品质量安全措施方面作出调整，为良品铺子带来更多的盈利。参考文献[1]ReginaAndekina,RakhilaRakhmetova.FinancialAnalysisandDiagnosticsoftheCompany[J].ProcediaEconomicsandFinance,2013(5).[2]JohnsonB.FinancialAnalysisofNikeInc[R].2019,BethanyCollege.[3]MarkK.Pyles.FinancialStatementAnalysis:What’sRight,Wh