齐鲁银行(601665)沿着县域普惠之路稳步成长

%%%%更多研报请访问长江研究小程序资料来源：Wind2024/42023/122023/8-20%2023/4市场表现对比图(近12个月) 齐鲁银行 沪深300指数17%5%-7%近12月最高最价元) 4.73/3.74注：股价为2024年4月25日收盘价6.81每股净资产(元)257,378/0流通A股/B股(万股)483,496总股本(万股)4.63公司基础数据当前股价(元)丨证券研究报告丨2024-04-25公司研究丨深度报告投资评级买入丨首次齐鲁银行（601665.SH）沿着县域普惠之路稳步成长开疆拓土迈向山东省最大城商行1612100%覆盖（9%。这意味着齐鲁银行的扩张成长之路具有鲜明的特色和差异化竞争优势。415%2025GDP40%。目前山东地区总贷款增速领先全国，区域资产质量也持续改善，有利于齐鲁银行加速发展。扩表成长周期，负债成本优势突出15%~25%高增长，兼具高增速和稳定性，202317%，预202~205%75%（0165%2%19%9%2023655320%续下降且具备优势，反映对存款定价的严格管控，以及深耕县域市场的差异化优势。资产质量改善，支撑盈利能力回升20151.26%20230.85%9083%同业，20231.74%利润增长空间，同时推动拨备覆盖率继续上升。投资建议：成长路径清晰、特色鲜明的城商行20246.3%16.2%202442520232024PB0.65X0.59X，PE5.5X、4.8X。考虑长期成长空间和业绩增速优势，给予“买入”评级。风险提示1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动；3、盈利预测假设不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明目录开疆拓土迈向山东最大城商行 6稳步现省盖+域度布局 6被低的东济农工业利 7扩表成长周期，负债成本优势突出 9贷款普为色省异地速张 9净息相稳，债本具优势 资产质量改善，支撑盈利能力回升 13不良连多改，定标严格 13未来用本行利利润长 14盈利预测及投资建议 16核心设盈预测 16投资议公估值 16附录：齐鲁银行基本概况 18风险提示 19图表目录图1：齐鲁银行与主要同业在山东区域的资产规模和分支机构 7图2：齐鲁银行目前资产规模位居山东省城商行第二，净利润居首位 7图3：2013~2023年山东省GDP同比增速长期领先全国 7图4：2023年国内GDP规模TOP10省份（直辖市）及同比增速 7图5：山东省规模以上工业增加值同比增速持续高于全国 8图6：山东省“四新”经济投资保持高增速且占比持续上升 8图7：2021年以来山东省贷款同比增速持续高于全国 8图8：山东省银行业不良贷款余额和不良率持续双降 8图9：齐鲁银行近年来贷款增速在可比城商行中位居前列 9图10：2023年末齐鲁银行的存贷比依然明显低于可比城商行 9图11：2020~2023/06齐鲁银行各类型贷款余额占比 9图12：齐鲁银行的基建相关行业贷款在可比城商行中并不高 10图13：齐鲁银行的普惠小微型贷款规模占比持续提升 10图14：齐鲁银行在各地区的贷款市占率稳步提升，异地市场提升幅度更快 10图15：齐鲁银行以对公贷款为主要增长点，预计2024~2025年保持贷款高增速（单位：亿元） 图16：齐鲁银行的净息差在可比城商行中具备一定优势 图17：齐鲁银行的贷款收益率跟随同业快速下降，调整比较充分 图18：齐鲁银行的对公贷款收益率近年来持续快速下行 12图19：齐鲁银行的个人贷款收益率明显低于同业 12图20：齐鲁银行的存款成本率目前相比同业具备明显优势 12图21：齐鲁银行的活期存款占比处于同业相对低水平 12图22：近年来齐鲁银行的不良率呈现持续下降趋势 13图23：2021年以来齐鲁银行的不良贷款净生成率降至良好水平 13图24：2019年以来齐鲁银行的关注类贷款比例明显下降 13图25：齐鲁银行的逾期90天以上贷款偏离度长期低于同业 13图26：2020~2023/06齐鲁银行不同领域的不良贷款率 14图27：齐鲁银行的贷款信用成本率较高，未来下行空间明显 14图28：2019年以来齐鲁银行的拨备覆盖率平稳上升 14图29：2020年以来优质城商行的贷款和债权投资等非贷款信用减值计提（亿元） 15图30：2023~2025年齐鲁银行核心经营指标预测 16图31：齐鲁银行PB（LF）估值水平目前在可比城商行中处于低位 17图32：齐鲁银行PE（TTM）估值水平目前在可比城商行中处于中游 17表1：2020~2023年齐鲁银行（母行）各地区分支机构布局情况 6表2：2020~2023年齐鲁银行（母行）县域分支机构及控股村镇银行情况 6表3：齐鲁银行发展历程 18表4：齐鲁银行管理层简介 18表5：齐鲁银行基准情形及悲观假设下业绩情况 19开疆拓土迈向山东最大城商行齐鲁银行是目前主要省市头部城商行中，稀缺的仍在持续增设异地分支机构的银行。随着资产规模保持良好的成长步伐，下一步有望晋升山东省最大城商行。稳步实现全省覆盖+县域深度布局成长空间来源于异地分支机构扩张。齐鲁银行以济南为总部，分支机构覆盖山东省16个地级市中的12个，同时通过战略参股济宁银行间接覆盖，未来菏泽、淄博、枣庄均在覆盖规划中。目前仍在持续扩张分支机构的优质城商行非常稀缺。表1：2020~2023年齐鲁银行（母行）各地区分支机构布局情况2020/122021/062021/122022/062022/122023/06覆盖城市数量131313131313分支机构数量160165171178179182济南分支机构占比64%62%60%57%57%56%济南贷款规模占比50%46%46%45%45%44%济南市（102）济南市（102）济南市（102）济南市（102）济南市（102）济南市（102）天津市（7）天津市（7）天津市（7）天津市（6）天津市（6）天津市（6）威海市（1）威海市（1）威海市（2）威海市（2）威海市（3）威海市（3）潍坊市（1）潍坊市（2）潍坊市（3）潍坊市（4）潍坊市（4）潍坊市（5）烟台市（2）烟台市（2）烟台市（3）烟台市（4）烟台市（4）烟台市（4）日照市（1）日照市（2）日照市（2）日照市（3）日照市（3）日照市（3）分支机构区域明细东营市（2）东营市（3）东营市（3）东营市（4）东营市（4）东营市（5）滨州市（4）滨州市（4）滨州市（5）滨州市（6）滨州市（6）滨州市（6）临沂市（7）临沂市（7）临沂市（9）临沂市（9）临沂市（9）临沂市（9）德州市（6）德州市（8）德州市（8）德州市（10）德州市（10）德州市（11）泰安市（6）泰安市（6）泰安市（6）泰安市（7）泰安市（7）泰安市（7）青岛市（8）青岛市（8）青岛市（8）青岛市（8）青岛市（8）青岛市（8）聊城市（13）聊城市（13）聊城市（13）聊城市（13）聊城市（13）聊城市（13）资料来源：公司财务报告，（注：红色数据为分支机构数量增加的城市；蓝色数据为分支机构数量减少的城市）向县域下沉扩张支行网点，并控股16家村镇银行。是资产规模的核心增长点，未来省内县域覆盖率有望达到100%。同时在山东、河南、1620表2：2020~2023年齐鲁银行（母行）县域分支机构及控股村镇银行情况2020/122021/062021/122022/062022/122023/06县域支行数量54627375山东县域覆盖率48%58%59%县域贷款（亿元）369456518625686801县域贷款占比21%22%24%26%27%28%村镇银行资产（亿元）93111121135139158村镇银行资产占比3%3%3%3%3%3%资料来源：公司财务报告，（注：1）县域支行及贷款为母行数据，不包含控股的16家村镇银行；2）部分数据未披露）差异化优势体现为区域广度和县域深度。（青岛银行尚未覆盖聊城，图1：齐鲁行与要同在山区域的产规和分机构 图2：齐鲁行目资产模位山东省商行二，利润首位山东区域资产规模（亿元） 山东区域分支机构（右轴） 2023年总资产（亿元） 2023年净利润（亿元）0

齐鲁银行青岛银行兴业银行中信银行浦发银行民生银行

250200150100500

0

50青岛银行 齐鲁银行 威海银行 日照银行 潍坊银行资料来源：上市银行财务报告，（注：齐鲁银行和浦发银行尚未披露2023年报，数据为2023年中报）

资料来源：银行财务报告，（注：日照银行和潍坊银行尚未披露2023年报，总资产数据分别为2023年三季报和中报）被低估的山东经济和农业工业红利20232024GDP同20245%图3：2013~2023山省GDP同比增长期先全国 图4：2023年内GDP规模TOP10省（直市）同比速 90,00080,00070,00060,00050,00040,000

山东名义GDP（亿元） 山东实际GDP同比增速（右轴全国实际GDP同比增速（右轴）12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%201320142015201620172018201920202021202220230.0%20132014201520162017201820192020202120222023

160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,000

名义GDP金额（亿元） 实际GDP同比增速（右轴）广东江苏山东浙江四川河南湖北福建湖南上海

6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%资料来源：国家统计局，山东省统计局，（注：2018年GDP金额数据为追溯调整修正）

资料来源：国家统计局，各地方统计局，“四新419%1.8pct2025GDP40%。图5：山东规模上工增加同比增持续于全国 图6：山东“四”经投资持高增且占持续升10.0%

山东：规模以上工业增加值累计同比增速

30%25%20%15%10%2022/022022/032022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/022024/03

四新投资占总投资比例（右轴） 山东固定资产投资同比增四新投资同比增速

58%56%54%52%50%48%46%44%2022/022022/032022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/02资料来源：山东省统计局， 资料来源：山东省统计局，2024得益于政策层面向山东倾斜不良资产处置资源，化解债务压力。图7：2021年以山东贷款比增速续高全国 图8：山东银行不良款余和不良持续降

山东本外币贷款同比增速 全国人民币贷款同比增

2012/062013/012012/062013/012013/082014/032014/102015/052015/122016/072017/022017/092018/042018/112019/062020/012020/082021/032021/102022/052022/122023/072024/02

山东省不良余额（右轴，亿元） 山东省不良全国商业银行不良率

25002000150010005002023/062023/092023/1202023/062023/092023/12资料来源：中国人民银行山东省分行， 资料来源：国家金融监督管理总局山东、青岛监管局，扩表成长周期，负债成本优势突出齐鲁银行的贷款扩张围绕对公和普惠金融，与传统城商行相比，对基建房地产的依赖度相对低。净息差具备相对优势，负债成本明显低于可比城商行。贷款以普惠为特色，省内异地加速扩张15%~25%年2024~202515%（0165%来资产端收益率稳定，例如贷款占比高的江苏银行、成都银行收益率优势明显。图9：齐鲁行近来贷增速可比城行中居前列 图10：2023年末齐银行存比依然显低可比商行 40%35%30%25%20%15%10%

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

90%80%70%60%50%40%30%

贷存比 贷款/总资产94%94%75%78%81%77% 78%齐鲁银行青岛银行江苏银行南京银行杭州银行成都银行资料来源：上市银行财务报告，（注：江苏银行、南京银行、成都银行尚未披露2023年报或业绩快报）

资料来源：公司财务报告，（注：江苏银行、南京银行、成都银行尚未披露2023年报或业绩快报，统计数据为2023年9月末）9%的其他零售贷款预计以个人经营贷为主，这些领域反映普惠金融竞争力。图11：2020~2023/06齐鲁银类型贷余额比 资料来源：公司财务报告，大零售转型推动普惠小微贷款占比未来持续上升。201320171000业。普惠小微贷款增速始终高于全行，2023年6月末规模553亿元，位居山东省城商行首位，占比达到20%，我们判断未来三年占比仍将继续提升。图12：鲁银的基相关贷款在比城行中不高 图13：鲁银的普小微款规模比持提升租赁和商务服务业占比 其他广义基建类行业占比 普惠小微贷款余额（亿元） 占贷款总额比例（右轴）

齐鲁银行青岛银行江苏银行南京银行杭州银行成都银行

6005004003002001000

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06

20%19%18%17%16%15%资料来源：上市银行财务报告，（注：数据为2023年6月末） 资料来源：公司财务报告，开设的支行以及县域机构网点进一步下沉，也将带来区域渗透率提升。图14：鲁银在各区的市占率步提，异市场升度更快 资料来源：各地统计局，公司财务报告，（注：齐鲁银行的济南贷款数据为财报披露口径，其他城市的贷款数据采用财报披露的各家分行资产规模数据代替）预计贷款保持2024~2025款增长继续受益于分支机构扩张和县域网点下沉，普惠金融增速依然高于全盘。图15：齐鲁银行以对公贷款为主要增长点，预计2024~2025年保持贷款高增速（单位：亿元）资料来源：公司财务报告，净息差相对稳定，负债成本具备优势20231.86%本身较高，如果净息差保持韧性，将有力支撑营收增速领先同业。图16：鲁银的净差在城商行具备定优势 图17：鲁银的贷收益随同业速下，调比较分 齐鲁银行 青岛银行 南京银行 杭州银行 成都银行

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06

5.60%5.40%5.20%5.00%4.80%4.60%

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06资料来源：公司财务报告，（注：江苏银行、南京银行净息差计算采用与同业可比的利息净收入/生息资产平均余额口径，与财报披露不一致）

资料来源：公司财务报告，收益率与杭州银行、成都银行同步，明显不依赖高收益率的消费金融业务。图18：鲁银的对贷款率近年持续速下行 图19：鲁银的个贷款率明显于同业齐鲁银行 青岛银行 江苏银南京银行 杭州银行 成都银

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06

7.50%7.00%6.50%6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06资料来源：上市银行财务报告，（注：江苏银行、杭州银行的对公贷款收益率用财报披露的对公贷款利息收入和期初&期末贷款平均余额估算）

资料来源：上市银行财务报告，（注：江苏银行、杭州银行的个人贷款收益率用财报披露的个人贷款利息收入和期初&期末贷款平均余额估算）年各项存款付息率稳步下行，展现出负债端的客户基础优势和定价能力。20236109228%，且未来随着网点扩张仍有提升空间。图20：鲁银的存成本前相比业具明显势 图21：鲁银的活存款处于同业相对水平 齐鲁银行 青岛银行 江苏银南京银行 杭州银行 成都银

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行 成都银行

2020/122021/062021/122022/062022/122023/06

60%45%40%35%30%25%20%

2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06资料来源：上市银行财务报告， 资料来源：上市银行财务报告，资产质量改善，支撑盈利能力回升齐鲁银行的资产质量目前处于持续改善周期，未来信用成本存在显著下降空间。同时非贷款的减值准备也比较充裕，支撑盈利能力提升。不良率连续多年改善，认定标准严格资产质量指标处于持续改善周期。2015率连续多年下降，20231.26%20230.85%不良率存在继续下降的空间，向江浙地区的优质银行收敛。图22：年来鲁银的不呈现持下降势 图23：2021年以来鲁银的良贷款生成降至好水平 齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行 成都银行2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%

2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023/06资料来源：上市银行财务报告， 资料来源：上市银行财务报告，9083%后，部分关注类资产可能纳入不良，但总体上不影响持续改善的趋势。图24：2019年以来鲁银的注类贷比例显下降 图25：鲁银的期90以贷款偏度长低于业齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行

齐鲁银行 青岛银行 南京银行 杭州银行 成都银行6%5%4%3%2%1%0%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

80%60%40%

2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023/06资料来源：上市银行财务报告， 资料来源：上市银行财务报告，制造业不良率回落，房地产占比低且暴露充分。从细分领域来看，齐鲁银行的对公贷款不良主要来源于制造业和批发零售，2023年以来制造业不良率高位回落。房地产规模6.77%2024需要关注的风险领域，居民收入压力和房价波动可能扰动不良指标，但总体可控。图26：2020~2023/06齐鲁银行不同领域的不良贷款率资料来源：公司财务报告，未来信用成本下行有利于利润增长过程中，贷款的信用成本率高于同业。20231.74%空间，同时推动拨备覆盖率继续上升。图27：鲁银的贷信用率较高未来行空明显 图28：2019年以来鲁银的备覆盖率平稳升 齐鲁银行 青岛银行 江苏银南京银行 杭州银行 成都银

齐鲁银行 青岛银行 江苏银行南京银行 杭州银行 成都银行

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

600%500%400%300%200%100%资料来源：上市银行财务报告， 资料来源：上市银行财务报告，非贷款的信用减值存在少提空间，支撑利润增长。20226210.46%图29：2020年以来优质城商行的贷款和债权投资等非贷款信用减值计提（亿元）资料来源：上市银行财务报告，（注：债权投资减值准备余额被划分为阶段一、二、三，在计算占比时仅统计阶段一和阶段二的减值准备余额合计值占债权投资本金总额的比例）盈利预测及投资建议我们认为齐鲁银行的中长期成长路径清晰。贷款保持高速扩表，县域金融优势突出，净息差相对稳定，未来信用成本改善推动盈利能力提升。核心假设及盈利预测202416.4%净息差受降息环境影202316BP不良贷款率下行1.22%320%，资产质量指标持续改善。基于以上假设，预测齐鲁银行2024年营业收入同比增速6.3%，归母净利润同比增速16.2%，对应ROE小幅上升至10.6%。图30：2023~2025齐鲁行心经营标预测 资料来源：公司财务报告，投资建议及公司估值我们认为齐鲁银行的中长期成长路径清晰。分支机构扩张带动资产规模增长，营收增速领先同业，资产质量改善带动盈利能力提升。核心投资逻辑：1、分支机构扩张，贷款高速扩表：分行层面未来计划实现山东省地级市全覆盖，预计菏泽、淄博、枣庄等区域将增设分行。同时已覆盖的地区进一步向县域市场下沉渗透，未来省内县域覆盖率有望达到100%。贷款增速保持高于行业的成长性，贷存比继续提升，聚焦普惠金融和县域市场形成差异化竞争优势。2、净息差稳定，负债成本具备优势：净息差跟随行业下行，但对公和个人贷款收益率定价严格管控和县域市场优势，保证未来净息差相对优势和韧性。3、资产质量改善周期，信用成本下行动拨备覆盖率回升，未来存在降低信用成本、支撑盈利能力上升的空间。202442520232024PB0.65X0.59X，PE5.5X图31：齐鲁银行PB（LF）估值水平目前在可比城商行中处于低位齐鲁银行：P/B 青岛银行：P/B 江苏银行南京银行：P/B 杭州银行：P/B 成都银行1.51.41.31.21.11.00.90.80.70.62021/06/182021/08/182021/10/182021/12/182022/02/182022/04/182022/06/182022/08/182022/10/182022/12/182023/02/182023/04/182023/06/182023/08/182023/10/182023/12/182024/02/182024/04/180.52021/06/182021/08/182021/10/182021/12/182022/02/182022/04/182022/06/182022/08/182022/10/182022/12/182023/02/182023/04/182023/06/182023/08/182023/10/182023/12/182024/02/182024/04/18资料来源：，图32：齐鲁银行PE（TTM）估值水平目前在可比城商行中处于中游齐鲁银行：P/E 青岛银行：P/E 江苏银行南京银行：P/E 杭州银行：P/E 成都银行9876542021/06/182021/08/182021/10/182021/12/182022/02/182022/04/182022/06/182022/08/182022/10/182022/12/182023/02/182023/04/182023/06/182023/08/182023/10/182023/12/182024/02/182024/04/1832021/06/182021/08/182021/10/182021/12/182022/02/182022/04/182022/06/182022/08/182022/10/182022/12/182023/02/182023/04/182023/06/182023/08/182023/10/182023/12/182024/02/182024/04/18资料来源：，附录：齐鲁银行基本概况199614164700东。2021年6月18日，齐鲁银行在上海证券交易所正式挂牌上市。时间 发展里程碑表3：齐鲁银行发展历程时间 发展里程碑1996年 原济市17家市信合作建成立济南市合银行”1998年 更名为济南商业行股有公司”2004年 引入澳联邦行作战略资者9年 更名为齐鲁行股有限司，简称齐行”2015年 于新三挂牌市2021年 于上海券交所挂上市2022年 成功行80亿可转债2023年 截至2023年6末，有分构181家包括14家行、167家支行并有16家镇银行资料来源：公司招股说明书，公司公告，公司官网，表4：齐鲁银行管理层简介姓名姓名职务持股情况（20236月年龄简介郑祖刚 董事长 / 52张华 副董事长 22.7万股 58，行长

历任中国农业银行山东省分行信贷处办事员、办公室科长，中国农业银行泰安市分行党委委员、副行长，中国（济南市地方金融监督管理局）主任（局长委副书记。历任济南市解放路城市信用社柜员，济南市商业银行科技部软件开发人员、主管、总经理助理，济南市商业银葛萍副行长葛萍副行长8.63万股53 KD陶文喆副行长7.42万股52 理，齐鲁银行公司银行部总经理、副总经理（主持工作理兼天津分行行长，齐鲁银行行长助理，齐鲁银行行长助理、党委委员。高永生首席财务官8.00万股47 资金营运部主管，齐鲁银行计财部总经理助理,副总经理,总经理。胡金良董事会秘书7.52万股46 行董事、董事会秘书、党委委员，兼董事会办公室主任。刘振水行长助理7.30万股历任济南解放路城市信用社会计，济南市城市合作银行解放路支行会计,济南市商业银行解放路支行会计，信47 ,,贷审批部副总经理(主持工作,分行行长。吴刚行长助理4.20万股46 理，天津分行行长。吴旭春首席信息官/47 管理公司数据管理中心负责人，光大理财科技信息部总监，银华基金数字化转型领导小组副组长。资料来源：公司财务报告，风险提示1、信贷规模扩张不及预期：公司的利息净收入为主要收入来源，如果信贷需求不足导致投放较差，将导致公司营业收入增速疲弱，从而对业绩造成负面影响。2、资产质量出现明显波动：当前我国经济仍处于经济复苏早期，假如公司的企业和居坏账，从而影响公司的资产质量以及利润水平。3、盈利预测假设不及预期：在对公司进行盈利预测时，我们基于公司自身情况和所处2024年净息差受202316BP1.61%；3）20241.22%，拨备320%假如上述假设条件不及预期，则我们的盈利预测及估值结果可能出现偏差。表5：齐鲁银行基准情形及悲观假设下业绩情况单位：亿元2023E基准情形2024E悲观假设2023E 2024E贷款总额300234942982 3450较期初增速16.69%16.38%15.92% 15.68%净息差1.77%1.61%1.77% 1.60%不良贷款率1.26%1.22%1.26% 1.28%拨备覆盖率304%320%303% 307%营业收入120127125营业收入同比增速8.03%6.33%6.31% 5.93%归母净利润424941 47归母净利润同比增速18.02%16.16%15.42%14.63%资料来源：公司财务报告，财务报表及预测指标（单位：千元）合并资产负债表2022A2023E2024E2025E合并利润表2022A2023E2024E2025E资产合计506,013,306605,000,615702,304,567815,258,188营业收入11,063,70211,952,14612,708,48513,895,882现金及存放央行款项37,935,34941,082,96447,946,09455,995,372利息净收入8,574,9149,036,6889,758,11011,061,207发放贷款和垫款248,913,805288,865,848335,887,119388,161,399手续费净收入1,234,7481,105,9221,161,5351,317,409金融投资203,373,918257,125,261294,967,918334,255,857投资收益等992,1121,379,7711,380,2331,101,142交易性金融资产29,358,12437,884,58743,460,28749,248,934营业支出(7,211,809)(7,529,755)(7,440,270)(7,816,081)债权投资108,954,323129,753,072148,849,604168,675,469PPOP8,023,0918,842,1979,401,73810,280,173其他债权投资65,052,93689,478,100102,647,125116,319,100信用减值损失(4,151,198)(4,419,806)(4,133,523)(4,200,372)其他权益工具投资8,5359,50310,90212,354营业利润3,851,8934,422,3915,268,2156,079,801存放同业款项2,272,0073,630,0044,213,8274,076,291归母净利润3,587,3704,233,9564,918,3425,673,60