工控设备行业研究系列一：国内工控市场有望实现复苏产品出海拓展成长空间

请阅读最后评级说明和重要声明——工控设备行业研究系列一投资要点投资要点体制造和工业机器人等行业。工控市场可分为项及消费电子和半导体等行业周期复苏，工控行业有望实现复苏。工控设备指数与沪深300指数走势对比工控设备指数与沪深300指数走势对比000300.SH8507仍较低，国内企业有望切入。从伟创电气和麦格米特等海外布局较早的企业看，海外营收都保持高速增长趋势，成为公司业绩重要助推力。国际政治动荡和摩擦加剧、宏观经济不及预期2 3 3 4 7 9 9 10 11 建议关注......................................... 11 12图1：运动控制系统的主要架构 3图2：运动控制系统产业的上下游情况 3图3：2017-2026年中国工业化整体市场景气度情况及预测 4图4：2018-2026年中国中大型PLC市场及预测 4图5：2018-2026年中国小型PLC市场及预测 4图6：中大型PLC下游行业分布情况 5图7：小型PLC下游行业分布情况 5图8：国内中大型PLC市场格局 5图9：国内小型PLC市场格局 5图10：2017-2026年中国通用伺服市场景气度情况及预测 6图11：国内通用伺服行业下游应用分布 6图12：国内通用伺服市场竞争格局 6图13：伟创电气海外营收及占比情况 8图14：麦格米特海外营收及占比情况 8图15：2016-2023年前三季度汇川技术营收情况 9图16：2016-2023年前三季度汇川技术归母净利润情况 9图17：2017-2023年伟创电气营收情况 10图18：2017-2023年伟创电气归母净利润情况 10表1：3月6日国务院鼓励设备更新政策的部分内容摘录 7表2：重点公司盈利预测 113一、工控行业有望迎来复苏，国产替代持续推进织、半导体制造和工业机器人等行业。图1：运动控制系统的主要架构支影响较大，包括电力、汽车、采矿和冶金等行428502800275027002650260025502500245024002350230020172018201920202021202220232024E2025E2026E10%8%4%0%域运用广泛。150100中国大中型PLC市场（亿元）同比（%）同比（%）10030%10020%10%0%00中国小型PLC市场（亿元）同比（%）同比（%）40%20%0%5冶金电池冶金物流市政公共设施汽车交通运输纺织化工替代的步伐将持续推进。西门子三菱电机基恩士施耐德其他西门子三菱电机西门子汇川技术信捷电气松下施耐德6中国通用伺服市场规模（亿元）YOY（%）30040%35%25030%25%20020%15015%10%1000%020172018201920202021202220232024E2025E2026E电子制造设备电子制造设备工业机器人包装机械光伏设备纺织机械金属切削机床其他西门子三菱西门子三菱安川松下禾川科技无锡信捷其他7二、政策鼓励及出海战略推动工控行业成长空间扩容共设施等项目型市场和机床、食品饮料设备政策标题《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（一）推进重点行业设备更新改造。围绕推进新型工业（二）加快建筑和市政基础设施领域设备更新。围绕建（三）支持交通运输设备和老旧农业机械更新。持续推替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代。加快淘汰国三及以下排（四）提升教育文旅医疗设备水平。推动符合条件8图13：伟创电气海外营收及占比情况330%30%20%10%0%0%201920202021202220192020202120222023H140%30%20%10%0%93002001000400150%3002001000400150%100%50%0%80%60%40%20%0%下公司传统业务仍具备较大增长空间。此外公司新能源业务受益下游客户汽车放量及定点元，同比+16%-25%。2023年受宏观环境影响，公司净利润增速略有下图15：2016-2023年前三季度汇川频器和伺服产品已在国内市场取得不小的成绩，201720182019202020212022202360%340%220%10%0201720182019202020212022202380%60%40%20%0%四、投资建议五、风险提示宏观经济不及预期的风险；行业竞争格局恶化的风险。上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼作者具有中国证券业协会授予的