客户信用分析模型型剖析

客户信用分析模型（Z计分模型、巴萨利模型等）客户信用分析模型

客户信用分模型分为两类：预测模型和管理模型。预测模型用于预测客户前景，衡量客户破产的可能性，Z计分模型和巴萨利模型属于此类，两者都以预测客户破产的可能性为目标。

客户信用分析之预测模型－Z计分模型

信用评分法的基本思想是，财务指标反映了企业的信用状况，通过对企业主要财务指标的分析和模拟，可以预测企业破产的可能性，从而预测企业的信用风险。最初的Z计分模型由Altman在1968年构造。

其中：Z1主要适用于上市公司，Z2适用于非上市公司，Z3适用于非制造企业。

Z1＝1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5

其中

X1＝（流动资产-流动负债）/资产总额

X2＝留存收益/资产总额

X3＝（利润总额+利息支出）/资产总额

X4＝权益市场值/负债总额

X5＝销售收入/总资产

一般地，Z值越低企业越有可能破产。如果企业的Z值大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较低。反之，若Z值小于1.81，则企业存在很大的破产风险。如果Z值处于两者之间，则企业的财务状况非常不稳定。

Z2＝0.717*Xl+0.847*X2+3.107*X3+0.420*X4+0.998*X5

其中

X1＝（流动资产一流动负债）/资产总额

X2＝未分配利润/资产总额

X3＝（利润总额+利息支出）/资产总额

X4＝权益/负债总额

X5＝销售收入/总资产

Z3＝6.56*X1+3.26*X2+6.72*X3+1.05*X4

其中

X1＝（流动资产-流动负债）/资产总额

X2＝未分配利润/资产总额

X3＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/资产总额

X4＝所有者权益/负债总额

Altman认为，根据上述公式计算的Z值，如果Z小于1.23，风险很大；Z大于2.9风险较小。

还有一种Z计分模型，是对非上市公司进行分析的：

Z＝A+B+C+D+E

A＝税前利润/总负债

B＝税前利润/销售额

C＝营运资本/（总负债－递延税金）

D＝速动资产/营运资本

E＝速动资产/流动负债

上述公式对非上市公司非常适用，公司破产一般发生在该公司每一次打分出现负值后三年里。

客户信用分析之预测模型－巴萨利模型

巴萨利模型是后人在Z计分模型的基础上发展出来的，此模型以其发明者亚历山大.巴萨利（AlexanderBarthory）的名字命名，此模型适用于所有行业，且不需要复杂的计算。其各项比率如下：

Z＝X1+X2+X3+X4+X5

其中

X1＝（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/流动负债

X2＝利润总额/（流动资产－流动负债）

X3＝所有者权益/流动负债

X4＝有形资产净值/负债总额

X5＝（流动资产－流动负债）/总资产

对各项比率考察重点如下：

X1是衡量公司业绩的工具，能精确计算出公司当前利润和短期优先债务的比值，也用于表示公司业绩。

X2是衡量公司营运资本的回报率。

X3是资本结构比率，自有资本与短期负债的对比关系，衡量股东权对短期负债的保障程度。

X4是衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障度。

X4是衡量流动性的指标，表示营运资本占总资产的比重。

巴萨利模型指标值高说明公司实力强，反之则弱。巴萨利模型是Z计分模型更普遍的应用，可在预测公司破产可能性同时，也能衡量公司实力大小。据统计，巴萨利模型的准确率可达百分之九十五（95%）。

客户信用分析之管理模型－营运资产分析模型

营运资产分析模型是企业进行信用分析的又一个重要模型，这个模型从1981年开始在国外开始广为应用，在计算客户信用额度方面具有很强的作用。

营运资产分析模型的计算过程主要分为三步：营运资产计算、资产负债表比率计算以及计算

该模型公式在营运资产的计算上,不仅考虑了客户当前的偿债能力,而且还考虑客户的净资产实力.用这两个方面的综合平均值来衡量客户风险具有很大的功效.因为从信用管理的角度看,仅考虑客户的流动资本和流动负债情况,还不足以反映客户的真正资本实力,净资产是保障客户信用的另一个重要指标.

2、资产负债表比率计算.营运资产模型考虑如下比率:

流动比率=流动资产/流动负债(1)

速动比率=(流动资产–存货)/流动负债(2)

短期债务净资产比率=流动负债/净资产(3)

债务净资产比率=负债总额/净资产(4)

评估值=(1)+(2)-(3)-(4)

(1)和(2)衡量公司的资产流动性;(3)和(4)衡量公司的资本结构.评估值综合考虑了资产流动性和负债水平两个最能反映公司偿债能力的因素.评估值越大,表示公司的财务状况越好,风险越小.

3、信用额度的计算.

表1营运资产百分比等级

评估值

风险程度

营运资产比例(%)

≤-4.6

高

0

-4.59--3.9

高

2.5

-3.89--3.2

高

5.0

-3.19--2.5

高

7.5

-2.49--1.8

高

10.0

-1.79--1.1

有限

12.5

-1.09--0.4

有限

15.0

-0.39-0.3

有限

17.5

0.31-1.0

有限

20.0

>1.0

低

25.0

从表1可以看出,对评估值越小(即信用风险越大)的公司,营运资产分析模型给予其越小的营运资产比例作为计算赊销额度的依据.

例:公司A、B、C的评估值及营运资产分别如下表2所示

表2赊销额度计算

A公司B公司C公司

评估值1-2.3-4.7

营运资产(元)100000100000100000

赊销额度(元)250001000000

由此可见,该模型使用的财务数据和比率并不复杂,直接在财务报表中都可获得,因此较为实用.

管理模型之二:特征分析模型

特征分析模型采用特征分析技术对客户所有财务和非财务因素进行归纳分析;从客户的种种特征中选择出对信用分析意义最大、直接与客户信用状况相联系的若干特征,把它们编为几组,分别对这些因素评分并综合分析,最后得到一个较为全面的分析结果.

特征分析技术将客户信用信息分为三大类特征,18个项目.

(一)客户特征:1、表面印象;2、组织管理:(1)客户的股东结构及股东的背景(2)客户的内部管理组织结构及附属机构(3)主要负责人背景;3、产品与行业;4、市场竞争性;5、状况;(1)生产状况及经营范围(2)购销区域、结算方式和特点(3)主要供应商、经销商或代理商的状况(4)经营业绩,包括销售额、业绩增长情况,尤其应注意客户主营业务的增长情况;6、发展前景.

(二)优先特征:1、交易利润率;2、交易条件;3、对市场吸引力的影响;4、对市场竞争力的影响;5、担保条件;6、可替代性.

(三)信用及财务特征:1、付款记录;2、银行信用:(1)银行对该客户的信用评级(2)该客户在银行的存贷款情况、信用额度是否有拖欠(3)是否能获得银行的资信证明书和保函;3、获利能力;4、资产负债表评估;5、偿债能力;6、资本总额.

对每一个项目,公司制定一个衡量标准,分为好、中、差三个层次,每个层次对应不同的分值.例如,对应"产品质量"一项,衡量标准层次如下:

好:产品质量好,富有特色;中:质量中等,属大众消费商品;差:质量很差,属劣等品.对其它项也都相应确定不同衡量标准层次下的语言描述.不同层次对应的分值为:

好-对应分值为8-10分;中-对应分值为4-7分;差-对应分值为1-3分;在未得到某项的任何情况时,赋值0.

另外,根据公司的销售政策和信用政策对每一项都赋予一个权数,18个项权数之和为100.接下来,可以按照以下三个步骤计算:

对每一项进行打分.某项特征越好,分值越高.

用权数乘以10(每一项可能得到的最高分值),得出最大可能评分值.

用每一项权数乘以实得分数并加总得出加权平均分,并以此与加总的最大可能评分值相比,得出百分率.

对于特征分析模型的最终百分率可以作出如下归类:

表3特征分析模型最终百分率分类

最终百分率

类别

0-20

收集的信用特征不完全,信用风险不明朗,或存在严重的信用风险,因此,不应该进行赊销交易.

21-45

交易的风险较高,交易的吸引力低;建议尽量不与之进行赊销交易,即使进行,也不要突破信用额度,并时刻监控.

46-65

风险不明显,具有交易价值,很可能能发展为未来的长期客户,可适当超出原有额度进行交易.

66以上

交易风险小,为很有吸引力的大客户,具有良好的长期交易前景,可给予较大信用额度.

特征评分有以下几个用途:

1调整赊销额度.与营运资产模型相比,特征分析模型更全面.可以将特征分析模型与营运资产分析模型结合起来确定赊销额度.方法为:根据特征分析模型得出的最终百分率对在营运资产分析模型基础上得出的赊销额度进行调整.如表5所示:

表4根据特征分析模型调整赊销额度

根据特征分析模型得出的最终百分率

可超出赊销额度(根据营运资产分析模型确定)的数量

0-20

0

21-45

赊销额度×21%至赊销额度×45%

46-65

赊销额度×(46%+0.5)至赊销额度×(65%+0.5)

66以上

赊销额度×(66%+1.0)以上

比如:A公司的最终百分比为46%,根据营运资产分析模型得出对其赊销额度为10,000元,则根据特征分析模型调整后的赊销额度为:10000×(46%+0.5)+10000=19600

2与其它分析模型的结果互相印证.

3对客户进行分级.可以按照表6所示对客户分级

表5根据特征分析模型对客户分级

评估值

客户信用等级

0-20

D

21-45

C

46-65

B

66以上

A

在采用特征分析模型时涉及到权数的的选择问题.权数的重心倾向实质反映了公司的政策取向.不管权数是偏重于销售或偏重于财务,有一些项目因为