【恒瑞医药企业盈利能力探析8800字（论文）】

恒瑞医药企业盈利能力分析摘要：随着我国经济的不断发展，人民生活水平逐渐提高。在这个过程中，也出现了一系列问题，例如人口老龄化就在日益严峻，对我国经济发展构成了一定的阻力。近年来，我国为了保障人民的身心健康，提出了一系列政策来不断的提高医疗保障制度的水平，以此来对人民的基本生活和用药安全予以保障，不过虽然制定了一系列的政策，但是在实施过程当中仍然存在着很多问题。因此我国医药制造业目前拥有非常大的发展机遇与发展前景，但是与此同时也面临着很多挑战。恒瑞医药近年来发展迅速，并且成为行业内非常重要的一家企业。本文对恒瑞医药盈利能力分析进行分析，希望通过本文的分析，能够切实的找出该企业在反观当中的优点和缺点，从而为行业内的其他企业所借鉴，帮助他们不断提高盈利水平以及经营策略。关键词:盈利能力比率分析财务报表

目录一、引言 4二、恒瑞医药现状 4（一）恒瑞医药企业简介 4（二）恒瑞医药企业经营状况 51.经营模式 52.行业情况 63.公司行业地位 6三、恒瑞医药企业盈利能力分析 7（一）同行业对比分析 7（三）近五年财务数据分析 81.资产分析 92.负债分析 9（三）比率分析 91.经营管理效率分析 92.资产管理效率分析 93.财务管理效率分析 9（四）现金流量分析 9四、恒瑞医药企业盈利能力存在的问题 9五、对恒瑞医药企业盈利能力的对策建议 9（一）加强存货管理，适当合理的控制生产。 9（二）投资理财产品 9（三）加强对应收账款的管理 9（四）与资本结构相关的建议 9参考文献： 9引言随着我国人民生活水平的不断提高，医疗保障制度也在这个过程当中越来越完善，但是在医药制造行业内仍然存在着很多问题。医药行业致力于民生，比其他行业担负着更为重大的社会和道德责任。近年来，我国经济在发展过程当中的发展速度有所放缓，但是仍然保持着高质量发展。我国各行各业都有了快速的发展，在医药行业当中也出现了显著的进步，不过为了更进一步的规范医药市场的发展，我国政府出台了相关的政策以此来推动科学技术，在其中的作用大力的推出创新人才等战略，以此来吸引更多的人员加入到医药行业当中，促进我国医药行业的整体发展为我国人民的身体健康进一步作出保障。在我国医药行业当中，要想获得更快速的发展，企业就必须要不断的创新，吸引更多的优秀人才去加入，否则将会被市场淘汰，难以实现长期可持续的发展。近年来，随着国内医疗体制改革的不断加深，医药企业的发展情况也逐渐受到了关注。虽然医药行业的快速发展可以刺激社会经济的增长，但在日益激烈的市场竞争中，医药行业的高额利润也暴露了许多问题。利益相关者往往缺乏对盈利能力的整体认识，导致工作的及时性和合理性较差，直到问题出现后才意识到后悔莫及。目前，关于医药企业盈利能力的科学文献相对较少，也没有提及对转型期医药企业盈利能力的研究。恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）在医药制造业的竞争市场中率先冲出重围，其杰出的研发与创新能力广受业内眷注。本文以恒瑞医药作为研究案例，通过大量地阅读和查找参考文献，并通过对恒瑞医药的同行业分析、近五年财务数据分析、比率分析和现金流量分析等多角度的分析凸显出本企业存在的优劣势，对恒瑞医药的整体盈利能力进行综合的评价分析，希望研究成果能够切实反映出企业的盈利能力。希望通过本文的研究能够找出恒瑞医药在发展过程当中的优势，以及能够为其他企业所借鉴的关键点，以此来为其他企业的发展提出一定的经验，与此同时还要找出该企业目前在发展当中遇到的困境，从而帮助企业进一步优化目前的发展，提升企业的利益。二、恒瑞医药现状（一）恒瑞医药企业简介江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）1970年成立，公司在2000年上市，目前已经成为行业内领先企业，并多次荣获殊荣。该公司不仅在国内获得较快的发展，在海外的发展也非常迅速，并且还在欧美等海外市场赢得了青睐，目前其研制的十多种制剂在欧美市场当中获得了许可，而且销量也在日益的上升，因此在未来的发展空间仍然巨大。作为行业内的领先企业，该公司的主要核心产品，包括一些肿瘤方面的药物，与此同时，也包括一些相关脑心脑血管疾病治疗方面的药物。在多年的发展历程以来，公司不断的挑战和创新，因此在国际和国内当中都获得了多项殊荣，并且被评为我国重要的高新科技企业成为了行业内发展非常迅速的企业之一，因此它的发展经验常常被学习和借鉴，希望能够推动其他企业的发展，通过学习该企业的发展经验，总结其在发展过程当中的不足。该企业的经营范围非常广泛，不仅包括一些精神类的药物，同时也包括以其他常见疾病的一些药物，例如高血压等，这些制药很多都是由公司内部的研发而完成的，因此受到了专利方面的殊荣和奖励，在海外的销售量也非常高，因此公司的进出口业务也成为了企业发展过程当中收入的主要来源。恒瑞医药企业经营状况1.经营模式（1）采购模式公司在长期发展过程当中形成了非常科学的管理制度，在这个制度之下能够吸引更加优秀的人才，而且员工的积极性能够得到有效的发挥。与此同时，企业在发展过程当中拥有先进的技术，这也成为了其他企业所不可比拟的优点。在制度方面关于供应商的考察也非常的严格非常注重原材料的采购，因为它直接关系着公司医药产品的生产质量。在技术上，为了不断降低企业的采购成本，企业增加了高新技术的利用，以此来带动企业更好的发展。（2）生产模式在生产方面，企业一直都遵循"诚实守信、质量第一"的原则，保持高质量标准。因此企业生产的产品都受到了国内以及国际方面的认证，目前还通过了最新版的GMP认证。同时企业为了获得更好的发展，还建立了一流的生产车间，通过这种标准化的经营方式和生产方式优化了企业的创造布局为企业获得更好的效益提供了空间。在管理方面，公司不仅对于人员的管理非常重视，而且还邀请做一些质量管控方面的专家为公司进行指导，从原料的采购到具体的运输全流程，都应当受到整体的一个监督，以此来提高公司的整体水平，可以说是目前行业内处于领先地位的一家公司。（3）销售模式公司以"市场导向、客户导向、合理配置资源"的原则和"专注始于结果，专业成就未来"的销售理念为指导。2018年开始实施产品线事业部制，公司不断的创新发展的思路，不拘泥于某一个发展格局，不断的引进先进的人才和管理者，以此来不断的推动公司销售额的提升，目前还形成了专业的营销体系，这也有利于公司构建更加完整且有序的销售规模和销售团队，为公司在未来的发展奠定了基础。员工的素质直接决定了企业在未来的发展空间，因此公司为了吸引更多的优秀人才，还从员工的专业水平方面做起，制定了多项政策为公司未来的发展奠定了基础。2.行业情况2019年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入23908.6亿元，同比增长7.4%，高于全国平均水平4个百分点。实现利润总额3119.5亿元，同比增长5.9%，高于全国平均水平9.2个百分点。（数据来源：国家统计局）3.公司行业地位恒瑞医药是中国最著名的抗肿瘤药物、外科药物和造影剂的研究和生产基地之一。公司产品种类丰富，不仅包括一些心血管药物，也包括一些抗肿瘤药物等。目前，企业的市场份额也在逐渐地提升，在发展过程当中逐步形成了，自己的发展体系，而且在多个领域当中都具备了非常先进且完善的发展经验，可以为行业内其他企业所借鉴。公司还获得了"全国五一劳动奖状"和"2019中国化学制药行业综合能力百强企业"等多项殊荣。三、恒瑞医药企业盈利能力分析（一）同行业对比分析1.四家医药企业2020年资产负债表构成情况（表3-1）恒瑞医药智飞生物迈瑞医疗复星医药货币资金108.0亿14.37亿158.6亿99.62亿应收票据9608万2.42亿应收账款50.74亿66.24亿14.43亿45.67亿其他应收款合计6.512亿0.09亿2.388亿3.06亿存货净额17.78亿34.06亿35.41亿51.63亿流动资产合计280.5亿115.37亿216.3亿250.85亿非流动资产合计66.80亿36.78亿116.7亿586.01亿资产总计347.3亿152.15亿333.1亿836.86亿短期借款--28.74亿--79.16亿应付票据1.065亿0.55亿--3.47亿应付账款13.26亿30.3亿15.00亿29.42亿预收账款--45万流动负债合计37.72亿68.17亿82.36亿248.72亿非流动负债合计1.71亿1.5亿17.80亿128.29亿负债合计39.43亿69.67亿100.2亿377.02亿股东权益合计307.9亿82.49亿232.9亿459.84亿负债与股东权益合计347.3亿152.15亿333.1亿836.86亿资料来源：根据恒瑞医药年报整理所得

由上表可知：

恒瑞医药的流动资产比率远高于竞争对手，存货净额的占比相对来说比较少，固定资产占比也低于竞争者，而和恒瑞医药业务比较相近的复星医药，这两项的占比也比较低。因此，在发展过程中，这两家企业存在着激烈的竞争关系。虽然恒瑞医药公司的回款速度比较快，但是呢，从其数据来分析它的应收账款所占的比例也相对的较大，这也是企业必须要注意的一点，在未来应当着重的优化这一项目，从而确保公司的账款能够得到及时的回收。恒瑞医药的负债占比是最少的。这也是该企业与其他企业相比最大的优势之一，这可以在很大程度上降低企业未来的财务风险，保障企业能够拥有更加稳定的资金来源和更加稳定的发展。预付款项占总资产的比例增加，是由于预付工程和新产品开发款项增加。其他应收账款的数字和金额越来越大，这也就说明了必须要做好风险销售工作，企业目前设立了不同的事业部，将销售人员，学术人员和管理人员进行了分事业部管制的这样一种方式，可以说在很大程度上有利于企业的发展和管理。银行理财产品不断的增加种类，也在日益丰富，所以其他流动资产增加也会相对较多。近五年财务数据分析恒瑞医药2016-2020年资产负债表构成（表3-2）1.资产分析货币资金的值在近五年来的发展趋势充分的说明了公司的科研水平在不断的提高。近年来公司虽然在不断的增加相关方面的投入，而且相关的背书也日益增多，所以说在销售回款当中，现金的比例在不断的增加。应收账款呈现逐年增加的趋势，这说明公司在这方面仍然需要优化资源，与行业内其他的企业相比公司的整体状况相对较好，但是应收账款的增加也说明公司在回收状况时可能会出现一定的问题，是会为企业的中带来定的风险和挑战，需要公司不断的嘉羿注意和改善。存货的整体趋势也在不断增长。公司为了获得更好的发展，不断的增强其在科研方面的投入，通过新的研发产品的投入，增强了公司的经营效益，这也促进了公司目前的发展优势不断的增大。固定资产和在建工程都是逐年平稳上升。2.负债分析应付票据和应付账款都很低，其中应付票据在近五年的三年中都是没有的，应付账款的增加也是在合理的范围之内，说明恒瑞医药本身的还款能力很强。同时，恒瑞医药的非流动资产极低，说明其对长期负债基本上不存在依赖性。总之，恒瑞医药的流动资产占资产的比重较大；负债偏低，股东权益相对偏高，这说明公司的财务状况较好，拥有非常强大的经济实力，而且由于公司的整体效率高，所以说在融资方面具有一定的优势地位，因此良好的财务状况为公司降低了财务方面的风险，有利于企业长期健康稳定的发展。恒瑞医药2016-2020年利润表构成（表3-3）报表日期20202019201820172016一、营业总收入19.09%33.70%25.89%24.72%19.08%二、营业总成本20.52%33.68%29.20%26.46%19.68%营业成本14.96%24.77%26.20%28.94%4.59%研发费用28.04%45.90%51.81%----营业税金及附加18.77%-8.63%-6.64%25.15%30.21%销售费用14.99%31.87%24.58%19.24%23.45%管理费用36.83%37.81%36.26%-47.34%22.94%财务费用-35.81%-8.23%237.53%77.92%-11.86%利息收入128.30%81.25%-19.76%----资产减值损失----67.76%391.10%172.12%投资收益10.40%24.74%540.30%162.56%684.94%资产处置收益140.77%41.34%27.68%229.65%--三、营业利润13.94%33.79%20.72%25.96%18.14%加：营业外收入32.23%91.68%-75.39%-94.51%12.52%减：营业外支出18.93%-3.34%94.65%22.50%66.72%四、利润总额13.87%34.60%19.68%24.76%17.61%减：所得税-19.57%66.55%-6.08%23.02%12.13%五、净利润18.44%31.16%23.33%25.01%18.45%资料来源：根据恒瑞医药年报整理所得营业总收入平稳增长，但2020年营业总收入有所下降，可能是因为受疫情影响。营业总成本略低于营业总收入。这说明公司在原材料购买方面的支出，在不断的加大着与市场相关的因素有关，于此同时也与公司内部的因素有关，因此必须要做好原材料购买方面的管理工作。不断的降低成本，是企业在未来需要思考的问题之一。去年由于受到了疫情的影响，我国原材料价格可能出现了一定的上升，这也对该公司在原材料购买方面出现困难造成了一定的影响。对于恒瑞医药而言，在整体的开销当中，用于销售和管理方面的费用比较多，这也充分说明了企业在这方面的投资较大一些。虽然在去年有所下降，不过这是由于受到了疫情因素的影响，近年来企业为了增强自己的创新能力，不断的增加在研发方面的投资水平和费用，因此相关的开支在不断的增加，而且为了要吸引更多人才的加入，公司也增加了相关的激励政策，这也增加了公司的开支。恒瑞医药营业收入总体上保持着平稳的发展，而且由于其总体根基相对较为稳定，所以说公司在未来的发展空间也相对较大。（三）比率分析1.经营管理效率分析四家医药企业2020年经营管理效率指标（表3-4）资料来源：根据以上四家公司的年报整理所得恒瑞医药的销售毛利率比值最高，这说明公司具有较强的竞争力。恒瑞医药的销售净利率在这四家公司是中等水平，说明这四家企业的发展和盈利水平相似。恒瑞医药的总资产净利率最高，说明它的资产质量高。资产管理效率分析四家医药企业2020年资产管理效率指标（表3-4）恒瑞医药智飞生物迈瑞医疗复星医药行业均值应收账款周转率（次）5.2792.759.137.117.87应收账款周转天数（天）68.20131.0739.4550.632.137存货周转率（次）1.9793.152.843.442.92存货周转天数（天）181.9114.39126.97104.59271.27流动资产周转率（次）1.071.541.411.441.04固定资产周转率（次）7.5312.064.783.173.40总资产周转率（次）0.8911.160.820.350.55资料来源：根据以上四家公司的年报整理所得由上表可知，应收账款周转率反映公司的管理效率及周转情况。企业的资金周转率充分的反映了企业的没有回收情况，一般而言，那些就会有高的企业说明它的资金能够得到及时有效的回收，因此它的稳定性会更高一些，而那些周转率相对较低的企业，因为资金可能无法得到及时的回收，就可能为企业的发展带来一定的风险，造成企业的财务方面的短缺问题等其他方面的资金困难。恒瑞医药与其他的企业相比，在这方面就处于比较优势的地位，因此公司框相对较好这为企业的财务安全做出了进一步的保障。存货周转率是反映企业存货变现速度。目前公司的存货周转率相对较高，这说明公司的货物计量水平可能相对较为严重一些。流动资产周转率越高说明企业流动资产得到了有效利用，流动资产的变现能力强。从这一点来讲，它的数值要高于行业内的平均值这说明流动资产的变现能力相对较强，企业拥有较强的发展能力。固定资产周转率是企业销售收入与固定资产净值的比率。恒瑞医药的这一数值较高，说明它的资金能够得到有效的利用，能够充分发挥初期最大的价值。总资产周转率表明企业的资金的利用状况那些周转率比较好的企业，说明能够将资金用在合理的地方的相对较为而那些金周转率相对较低的企业，说明他们的资金可能没有得到有效利用。与其他的企业相比，恒瑞集团的这一数值也相对较高，说明公司在这一方面具有较强。不过与其他的行业相比，医药行业的资金周转率会相对较低一些。因为医药产品的研发到最后的经济效益的取得需要一个长期的过程，不是一蹴而就的。3.财务管理效率分析四家医药企业的流动性及偿债能力指标（表3-5）资料来源：根据以上四家公司的年报及国家统计局整理所得（1） 短期流动性分析恒瑞医药的流动比率、速动比率、现金比率以及经营现金流动比率远高于行业均值。这说明公司具有较强的竞争力，而且公司能够在经营方面做好很好的规划，因此变现能力也相对较强，在短期债务偿还方面也具有较强的能力。恒瑞医药流动负债的值虽然很高，适度举债也是经营中的一种策略。现金比率也较高，说明其闲置资金比较多。（2） 长期偿债能力分析长期债务能力的数值越高，说明公司的发展风险相对较大一些而且包装程度可能就会更低一些。这些数据表明恒瑞集团的数值相对较低，这说明公司的发展风险相对较小，资金的安全性会更大一些，因此在融资过程当中的方式非常的多样化目前企业主要采取的是权益融资的方式。现金流量分析恒瑞医药2016-2020年恒瑞医药现金流量变动趋势（单位：亿元）（表3-6）202020192018201720162015经营活动产生的现金流量净额34.3238.1727.7425.4725.9322.77投资活动产生的现金流量净额17.98-19.45-28.56-33.76-26.50-4.70筹资活动产生的现金流量净额2.912-7.185-3.682.20-1.95-1.32期末现金及现金等价物余额104.650.3138.6642.6249.1251.33现金及现金等价物净增加额54.3211.65-3.96-6.51-2.2116.84资料来源：根据恒瑞医药年报整理所得恒瑞医药经营活动产生的现金流量净额呈现连年上涨的趋势。现金流量净额一直负值，而且还呈现出了不断上升的趋势，就说明其在扩大规模的过程当中，资产项目也在不断的增加。期间曾经出现了绝对值下降之中是由于企业的投资收到了，一定的现金回报。分析可知，企业处于“逆向筹资”的状态。由于企业在长期的经营和发展过程当中拥有较强的经营能力，所以公司的负债相对较低，这也是企业与其他企业相比存在的一个较大的优势较低的负债水平，可以为公司的资金运转提供更稳定的一个保障，能够为公司的长期稳定发展营造更好的条件。恒瑞医药2016-2020年现金流量指标分析（表3-7）20202019201820172016经营现金净流量对销售收入比率0.210.240.160.180.23现金流量比率2.202.161.111.241.90经营现金净流量对负债比率1.982.001.081.221.78资产的经营现金流量回报率0.170.200.120.140.18资料来源：根据恒瑞医药年报整理所得经营现金净流量对销售收入的比率可以用来衡量企业的经营状况。分析可知，这个数值在近年来一直保持着较低的水平，这是由于多方面因素造成的，一方面可能是由于销售收入并没有以现金流的方式回账。但是，与其他企业相比，恒瑞集团的整体发展状况相对较为良好。现金流量比率，反映了企业对到期债务的偿还能力。近年来该集团的这一指标在不断的下降，说明了公司目前的现金流量的增长速度会相对较慢一些，但是公司的流动负债的增长速度会相对较快一些，这其中非常重要的一个原因是由于企业的偿债能力相对较强，很多资金和都可以用来偿还债务，这就为企业更好的发展提供了保障。资金的经营现金流量回报率，是经营活动产生的现金净流量与资产总额的比值。恒瑞医药的这一数值在不断下降，因此公司要想获得更快的发展和，就需要不断优化资产的利用效率。四、恒瑞医药企业盈利能力存在的问题影响医药行业未来发展的因素主要与人口和经济因素、政治因素、行业标准和商业进步有关。首先，人口和经济是制药业的主要驱动力，因为社会经济的持续发展，及人口老龄化的影响人们对于健康问题的考虑，有没有医药和治疗方面的需要逐年的加大，这便催生了相关行业的发展，有利于促进我国整体医药行业的发展，而对于该集团而言也面临着非常大的发展机遇和发展的空间。我国的人口红利正在逐步的消失，但是人口老龄化有很多行业的发展带来了一些基于包括医药行业以及其他的一些养老服务行业，而医药行业在未来的发展空间巨大，能够能否做好企业方面的改革对于企业未来的发展至关重要。其次，制药业高度依赖公共政策，因为药品的使用是专业的，对人们的生活有重大影响。医疗保健方面的公共投资增加，以及拍卖政策实施的价格控制，提高了医院的治疗能力，使新药更快地进入市场。同时，制药业更严格的监管环境将对制药业的供应方产生影响，例如，提高药品生产的质量要求和规范销售模式。最后，为了满足新的医疗需求，不断开发新药并推向市场，药品的价格以及销售的渠道能否不断的优化，对于企业未来的发展而言至关重要。未来，在新的规则下，很明显，赢家将被淘汰，国际竞争将变得更加激烈。首先，很明显，国内制药业仍有很大的发展空间。但是由于我国不断的对医药行业进行改革，对于医药行业而言，应当适应这一发展和变革，不断的优化自身的条件。另外在进出口方面，审批速度也在日益提高，这有利于促进药品的出口。国内患者的药品可得性程度将大大提升，而这一切都将促进医疗费用的增长和临床用药更加注重经济价值。促进医疗保险的进一步成本控制将导致该部门的竞争加剧。所以企业要想获得更加长足的发展，就必须要立足于创新，将科技应用到企业药品的研发当中，积极将其产品推向世界，这也是企业未来形成核心竞争力的关键所在。五、对恒瑞医药企业盈利能力的对策建议对恒瑞医药的分析表明，它的五年业绩非常好，而且自上市以来一直呈稳步上升的趋势。在计算了大量的指标并与同行业中一些有代表性的公司进行比较后，本文得出结论：恒瑞医药作为医药行业的标杆企业，与其他企业相比具有非常大的发展优势，而且它的各项指标都呈现出了非常优秀的状态。不过企业目前仍然存在着一些问题，本文将对此进行分析并提出相应的建议。加强存货管理，适当合理的控制生产。公司应根据生产要求、过去的生产经验和基于未来战略情景的预测，科学地确定最佳库存水平。还应加强库存管理，以减少因发霉和变质造成的损失。（二）投资理财产品公司可能会寻求投