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招商证券：口罩全产业链原材料深度解析石油石化行业口罩全产业链原材料深度解析中国本就是全球最大的口罩生产国和出口国；平常年份的口罩产量占全球约50%，其中70%供出口。美国口罩90%从中国进口，日本口罩70%依赖中国。目前，中国口罩已增产10多倍至日产能1.2亿只，但全球口罩供需缺口仍无法缓解。国内按5.6亿就业人口全部正常复工复产测算，日需求至少4亿只；考虑到我国的疫情防控已取得阶段性胜利，低风险地区的非人员密集场景已可适度摘口罩，日需求量仍将维持在1.5亿只一段时间。中国境外确诊新冠肺炎累计超50万例，正处于疫情“震中”的欧美国家民众戴口罩的接受度大有改观。全球口罩日需求或达数亿只，数以亿计的海外口罩订单正在出现。熔喷布是医用口罩的“心脏”材料医用口罩一般由无纺布、熔喷布、鼻梁条、耳带等构成，主体结构为三层无纺布SMS“三明治”结构；外S层防水无纺布防飞沫，内S层普通纺粘无纺布吸湿，中间M层驻极处理的熔喷无纺布过滤细菌和悬浮颗粒。其中熔喷布是医用口罩的“心脏”材料。口罩所需无纺布是PP聚丙烯纤维料通过非织造工艺得到，而熔喷无纺布则需再经过驻极处理，高端M层无纺布也可用PTFE代替。我国口罩日产量理论潜能为4亿只口罩产业链“两头大、中间小”：上游聚丙烯和纺粘无纺布原材料充裕，高熔指聚丙烯熔喷料的产能和下游6000多台口罩机，理论上足够支撑日产口罩4亿只。目前，非消耗品的口罩机一次性需求高峰已过，但是中间环节的熔喷布产能供给仍存在瓶颈。国内口罩短期产能瓶颈为日产2亿只，非医用熔喷布最接近转产条件熔喷布在无纺布中的占比只有0.9%，且主要用于环保、隔膜、擦拭材料，只有10%生产口罩。目前，全部存量熔喷布产能预计都将转产口罩，上限瓶颈已临近，国内多家实力企业开始快速扩充产能，即使将在建熔喷布产能全部算上，我国口罩的短期上线约为日产2亿只。由于新建熔喷布产能至少需2-3个月，但非医用熔喷布转产和SMS纺熔复合产线调整生产工艺只需1个月，这部分若全部转产则具备年产能15万吨的潜能，对应4亿

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