2024中国私募股权市场出资人解读报告-执中+招商银行+财联社

中国股权投资基金出资人解读报告中国股权投资基金出资人解读报告-2022中国私募股权市场出资人解读报告2024执中、招商银行、财联社联合出品2024.52数据说明2•政府资金：政府引导基金，政府出••••3核心摘要3•【资金来源端】政府资金出资量仍旧占据总出资量首位，•政府引导基金积极入局，释放返投比例降低信号：2023年政府引导基金总出资量与单笔出资同比均出现较大提升，同时各地政府下调返投比例，•产业方出资下滑严重，市场信心不足及现金流收紧是主要原因：产业出资方出资金额及笔数双双下滑。从出资规模来看，2023年产业投资方共认•银行券商等其他金融出资机构出资•跨区域跨类型等组合出资逐渐成为出资主线：GP们更倾向于多渠道多元化募集资金。随着时间推移，市场上引导基金、民营上市公司等各种资金•政府资金势能强劲，保险资金稳定出资•万亿之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起•赛道集中度提升，战新行业占比逐年增加•2023年中国私募股权投资——各类型机构LP出资•政府引导基金私募股权出资概况•产业出资方私募股权出资概况•保险业机构私募股权出资概况•证券业机构私募股权出资概况•其他金融机构私募股权出资概况•2023年中国私募股权投资——地域出资•地域聚集明显，长三角地区资金雄厚•各经济圈出资主力均为政府资金•五大省市出资千亿，浙江省拔得头筹，重庆单笔出资最高•重点省份出资分析•2023年中国私募股权投资——“融合共生”，组合出资•2023年中国私募股权投资备案基金情况•基金向经济发达城市聚集，广东省领跑全国•创业基金为主旋律，投资机构纷纷布局早期投资•2023年中国各类LP投资基金偏好•2023年中国私募股权投资市场赛道投资情况•2023年全国私募股权投资赛道偏好•2023年五大经济圈投资赛道偏好•各经济带获投项目融资金额TOP54.2024年中国私募股权市场出资展望•私募股权投资市场面临三大困境•中国私募股权市场格局重塑•2024年中国私募股权投资市场面临的挑战与机遇•为使资金闭环，如何退出成为每个LP和GP的“重要课题”4政府资金势能强劲，保险资金出资稳定•政府资金入局，收敛市场下降趋势。根据执中ZERONE统计，2020-2023年全国LP认缴出资连续下降，其中2022年同比降幅高达•2023年政府出资不降反增，增幅近20%。2020年至2022年中政府资金出资占比稳定维持在43%至49%，2023年政府资金出资占比2020-2023各年LP出资趋势（按认缴出资统计/单位：亿元）数据来源：执中ZERONE，数据统计范围为2020.02020-2023各年LP结构（按认缴出资统计/单位：亿元）保险业机构其他金融机构社保基金其他证券业机构企业投资者政府资金 6TOP1-5TOP6-10TOP1-5TOP6-10万亿之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起北京成为统计时间段内唯一认缴出资破万亿的城市。•经济带出资出现新格局。全国五大经济圈，2023年京津冀出资规模占比与2020年相比缩减过半，珠三角占比维持稳定，长三角地区2020-2023全国累计出资地图（按认缴出资统计）-------->北京市10804亿-------->江苏省7334亿----->上海市5312亿---->浙江省6603亿-------->广东省7497亿TOPTOP11-15数据来源：执中ZERONE，数据统计范围为2020.02020-2023各经济圈出资对比（按认缴出资统计）成渝成渝中三角京津冀长三角12.6%20202021202220237赛道集中度提升，战略性新兴行业占比逐年增加•在国家政策和资本关注下，融资赛道集中度进一步升高。根据执中ZERONE统计，2020•战略新兴行业作为新质生产力的重要组成部分，融资额占比逐年增加。近4年，战新行业公司融资金额占全市场比例逐年攀升，从2020202120222023战新行业非战新行业202020212022新一代信息技术生物医药新能源汽车8数据来源：执中ZERONE，数据统计范围为2020.0引导基金加速遴选管理人，纷纷下调返投比例，招商进入白热化•引导基金管理人遴选频率提升。根据执中ZERONE统计，2023年政府引导基金共发布了189则基金管理机构遴选公告，同比2022年，•以返投形式带动本地产业发展。根据执中ZERONE统计，2023年发布的政府引导基金公告中，有48家未明确公示返投。要求返投比•多地降低返投比例，加速吸收社会资本。2023年，河南、陕西、河北等多地下调返投比例，并放宽返投比例界定标准，地方政府频+425%+425%20222023202231倍及以上1.1-1.3倍及以上 县级政府引导基金4.4%21.9% 32.1%省级政府引导基金41.6%市级政府引导基金 县级政府引导基金4.4%21.9% 32.1%省级政府引导基金41.6%市级政府引导基金出资逆势上涨，总量增加9%，单笔出资规模增加•政府引导基金出资规模逆势增长。根据执中ZERONE统计，从出资规模来看，2023年政府引导基金共认缴出资2,703亿，相比2022年认缴出资2,479亿，增加9%，是2023年各类型机构LP中唯一出资金额增加的LP。在大力培育战略新兴产业的背景下国家级引导基金及各级政府在整个私募股权投资市场中持续发力。.2,7032,4792,4791,2821,0532023202220232023年各级政府引导基金活跃出资Top10LP名称引导基金类型投资基金数量（支）合肥市高质量发展引导基金有限公司市级24西安市创新投资基金合伙企业（有限合伙）市级15天津市海河产业基金合伙企业（有限合伙）省级15山东省新动能基金管理有限公司省级14安徽省铁路发展基金股份有限公司省级12中金启元国家新兴产业创业投资引导基金（有限合伙）国家级10长春市股权投资基金管理有限公司市级10南宁产业高质量发展一期母基金合伙企业（有限合伙）市级10合肥市创新科技风险投资有限公司市级10深圳市天使投资引导基金有限公司市级9LP名称引导基金类型年度认缴出资（亿）广州产业投资母基金有限公司市级459.95合肥市高质量发展引导基金有限公司市级124.18国家制造业转型升级基金股份有限公司国家级103.70湖南湘江新区引导基金有限公司县级80.00四川产业振兴发展投资基金有限公司省级56.99浙江省产业基金有限公司省级56.90成都发展基金（一期）合伙企业（有限合伙）市级46.00山东铁路发展基金有限公司省级40.78上海浦东引领区投资中心（有限合伙）县级38.00国家中小企业发展基金有限公司国家级31.80国资民营-49%国资民营-49%产业方出资下滑严重，市场信心不足及现金流收紧是主要原因•产业出资方出资金额及笔数双双下滑。根据执中ZERONE统计，从认缴出资规模来看，2023年产业出资方共认缴出资2,006亿，相比2022年认缴出资3,950亿，减少49%，其中非上市企业出资减少51%，企业投资平台减少52%，上市企业20222023非上市企业企业投资平台上市企业非上市企业企业投资平台上市企业13出资以自身业务为锚点，追求产业链融合•超三千家企业参与出资，平均单基金出资0.78亿。根据执中ZERONE统计，2023年共有3,438家产业出资主体参与出资，向2,556支基3000万以下3000-5000万5000-1亿10亿以上LP名称认缴资本（亿）LP类型海通创新证券投资有限公司3.00券商另类子森霸传感科技股份有限公司2.90上市企业南阳专精科技创新投资合伙企业（有限合伙）2.29其他唐河县鸿翔投资集团有限公司政府投资平台LP名称认缴资本（亿）LP类型苏州协鑫景世丰股权投资管理有限公司（GP）0.01其他江苏中能硅业科技发展有限公司30.00非上市企业11资金属性及监管因素，保险机构出资稳定又克制•保险资金出资稳定，除政府资金外降幅最低。根据执中ZERONE统计，2023年保险业机构共认缴出资954亿，同比2022年的1,097亿，000025寿险公司其他类保财险公司保险集团保险资管保险中介机构寿险公司财险公司保险集团其他类保保险中保险资管2023年保险资金活跃出资机构TOP10公司性质-8友邦人寿保险有限公司-55-44和谐健康保险股份有限公司4财信吉祥人寿保险股份有限公司4泰康人寿保险有限责任公司3横琴人寿保险有限公司32公司性质-友邦人寿保险有限公司-49.83泰康人寿保险有限责任公司48.75和谐健康保险股份有限公司-横琴人寿保险有限公司--证券资金走弱，出资积极性大幅下降•出资大幅下降。根据执中ZERONE统计，2023年证券业机构共认缴出资约87.9亿元，同比2022年的250.64亿元，下降65%；2023年证券业机构出资次数共91次，同比2022年的155次下降约41%。2023年不管是从出资规模还是出手次数均有半•券商另类子出资较多，但总体金额和单笔出资均较小。从细分LP类型来看，2023年在6,000万左右。0120012020222023券商另类子券商资管证券公司券商另类子券商资管2023年证券资金活跃出资机构TOP10东吴创新资本管理有限责任公司券商另类子8东证融达投资有限公司券商另类子7西证创新投资有限公司券商另类子5招商证券投资有限公司券商另类子5青岛联储创新投资有限公司券商另类子5上海东方证券创新投资有限公司券商另类子3深圳开源证券投资有限公司券商另类子3券商另类子3券商另类子3券商另类子2券商另类子上海海通证券资产管理有限公司券商资管海通创新证券投资有限公司券商另类子4.00西证创新投资有限公司券商另类子招商证券投资有限公司券商另类子深圳锦弘劭晖投资有限公司券商另类子东吴创新资本管理有限责任公司券商另类子券商另类子券商另类子财通创新投资有限公司券商另类子其他金融机构出资持续走低，仅银行金融资产投资公司（AIC）出资提升•AIC公司一方面贯彻金融支撑科创，支持实体经济的重要使命，另一方面与其他业务联动，促进自身科创业务发展。AMC公司虽然出资下滑但出资金额仍旧可观。•出资总金额与出资笔数持续走低。根据执中ZERONE统计，2023年其他类金融机构共认缴出资555亿元，同比2022年的666亿元，下降16.82%。2023年其他类金融机构出资笔数共150次，同比20•AMC、银行理财子出资下滑，银行AIC公司出资积极，银行AIC公司出资增幅约45%，银行理财子出资锐减70%，信托公司及AMC公888信托公司银行理财子金融资产投资公司（AIC）金融资产管理信托公司银行理财子金融资产投资公司（AIC）金融资产管理公司（AMC）公司（AMC）金融资产投资公司（AIC）变身“超级LP”•银行AIC公司成为商业银行出资新渠道。2017年以后，受资产新规落地影响，商业银行直接出资量逐年降低。此后，国内商业银行的•工银AIC累计出资近千亿。五大银行AIC中，工银AIC出资总额最多。自2017年起截至2023年，工银AIC累计认缴出资高达900多亿，平均每年投出150亿。其他四家均有百亿以上的累计出资。工银金融资产投资有限公司2017/9/26947.6443华能工融一号（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）华能工融二号（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）北京诚通工银股权投资基金（有限合伙）建信金融资产投资有限公司2017/7/26492.42国新建源股权投资基金（成都）合伙企业（有限合伙）成都发展基金（一期）合伙企业（有限合伙）建航新能源股权投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）43农银金融资产投资有限公司2017/8/1303.41北京国发航空发动机产业投资基金中心（有限合伙）中国农垦产业发展基金（有限合伙）上海电投穗禾股权投资基金合伙企业（有限合伙）中银金融资产投资有限公司2017/11/16142.84国新中鑫私募股权投资基金（青岛）合伙企业（有限合伙）中鑫高投光谷同泽（湖北）产业投资基金合伙企业（有限合伙）大连和融君信投资管理合伙企业（有限合伙）221交银金融资产投资有限公司2017/12/29108.38新源（北京）债转股专项股权投资中心（有限合伙）交汇智路助力（苏州）新兴产业发展基金合伙企业（有限合伙）安徽交汇山鹰私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）111数据来源：执中ZERONE，数据统计周期为2017-01-0TOP6-10TOP11-15TOP6-10TOP11-15地域聚集明显，长三角地区资金雄厚TOPTOP1-5长三角其他地区京津冀珠三角中三角成渝老牌经济圈新经济势力老牌经济圈新经济势力144各经济带出资主力均为政府资金•新经济圈企业出资尚不活跃。长三角2023长三角LP认缴出资情况（按LP类型统计）2023珠三角LP2023长三角LP认缴出资情况（按LP类型统计）2023珠三角LP认缴出资情况（按LP类型统计）2政府资金产业投资方保险业其他证券业银行业政府资金政府资金产业投资方保险业其他证券业银行业政府资金产业投资方其他保险业银行业证券业2023成渝LP认缴出资情况（按LP类型统计）2023中三角2023成渝LP认缴出资情况（按LP类型统计）3政府资金产业投资方其他银行业保险业政府资金产业出资证券业保险业其他政府资金产业投资方其他银行业保险业五大省市出资千亿，浙江拔得头筹，重庆单笔出资最高出资超1,500亿。排名第一排名第一123456789123456789浙江省广东省北京市江苏省安徽省山东省上海市四川省湖南省湖北省海南省341285679----2792522451349371625527925224513493716255重点省份出资分析—省会城市外的次中心城市同样具备出资能力•受“单核”和“多中心”发展模型影响，各省市内部出资情况不同。除安徽与四川为典型的“强省会”外，其他省份除省会城市外均具备次经济中心。以浙江省与江苏省为例，全省各市出资较均衡，该类省份采用以点带面的“多中心”发展战略，可形成良好的产业集群效应。353353666545545725954绍兴市杭州市湖州市嘉兴市宁波市广州市深圳市东莞市珠海市中山市6666661731841731061066559合肥市芜湖市滁州市蚌埠市安庆市济南市青岛市淄博市临沂市烟台市2922812389576苏州市无锡市南京市常州市扬州市366110252320成都市达州市南充市宜宾市资阳市基金向经济发达城市聚集，广东省领跑全国•2023年备案基金规模同比基本持平。2023年度，中国私募股权备案基金总数7,689支，•备案基金呈现地域不平衡性。2023年度，基金•广东私募生态领先全国，上海未进入TOP10。2023年度，综合来看全国广东省私募股权生态最完善，备案基金规模、基金数量及项排名第一排名第一 4安徽省54976北京市7江西省28-4299湖南省9河南省4519736281441973628144资金逐步向新质生产力集中•资金向新质生产力产业聚合。根据执中ZERONE统计，2023年共发生16,818起融资•资本更关注新一代信息技术和生物医药。新一代信息技术和生物医药赛道融资金额和融资事件数上远超其他赛道。新能源汽车赛道虽融2023年融资事件中新质生产力产业分布2023年热门赛道融资情况2,948融资事件数融资金额（亿）577511577511428394428394536237446425237446220新一代信息技术生物医药新能源汽车人工智能高端装备新能源新材料大数据节能环保云计算老牌经老牌经济圈新经济势力新一代信息技术和生物医药为主赛道，副赛道各有侧重•各经济圈均将新一代信息技术和生物医药两大赛道作为主投赛道。根据执中ZERONE统计，2023年各经济圈年度投资赛道前两位均为•副赛道根据各地区具体情况呈现一定差异。长三角、珠三角及京津冀地区因高校煤矿较多为调整本区能源结构，因此更关注新能源和节能环保；成渝地区背靠高分2023长三角热门赛道投资情况（按投资事件数统计）2023珠三角热门赛道投资情况（按投资事件数统计）2023京津冀热门赛道投资情况（按投资事件数统计）新一代信息技术生物医药人工智能高端装备新材料新能源节能环保大数据新能源汽车新一代信息技术生物医药高端装备人工智能新材料节能环保新能源大数据新能源汽车新一代信息技术生物医药人工智能大数据高端装备节能环保新能源汽车新材料新能源2023中三角热门赛道投资情况（按投资事件数统计）2023成渝热门赛道投资情况（按投资事件数统计）新一代信息技术生物医药新能源节能环保新材料高端装备人工智能新能源汽车大数据新