【我国银行同业存单发展问题及优化建议探析10000字（论文）】

我国银行同业存单发展问题及完善对策研究摘要同业存单具有降低银行融资成本、提高银行融资效率等诸多优势，是我国利率市场化改革的重要环节。本文通过定性、定量两种方式对我国银行同业存单发展问题进行了深入的研究与探讨，发现我国银行同业存单发展还存在参与主体覆盖不足、市场深度不够以及流动性不足等问题，对此提出了提高同业存单对外资机构的开放水平、加强流动性风险管理和利率风险管理、加大同业存单的市场宣传和推广力度、调整同业存单业务结构、发挥同业存单优势等对策建议，希望能有助于我国金融市场的进一步发展。关键词：银行；同业存单；发展问题目录TOC\o"1-3"\u摘要 引言作为一种具有中国特色的创新型金融产品，同业存单在世界金融市场中扮演着举足轻重的角色，它是以国外成功的金融市场上的优势经验为依据，并且与我国利率市场化的具体实际情况相结合而形成的一种具有明显创新性的工具。目前我国银行同业存单的市场占有率不断扩大，加权期限整体拉长。到2020年10月21日为止，存单托管余额超过10.8万亿元，在整体的债券市场中所占的比例也有所提高，加权平均期限是0.74年。从发行人的角度进行分析可以得出，当前中小型的商业银行是发行存单的主要角色。经调查显示，到10月21号，2020年的累计发行存单额已达14万亿元，其中股份制银行所占的比重最大，其次是城市商业银行，农村商业银行所占的比重较小。由于受到各方面影响，尤其是考核方面的影响，本季度末存单的发行量规模很大。从流动性的角度进行分析，可以得知存单交易量也在不断增加，并且其规模日益扩大，成为仅次于第一位的交易证券。从持有人的角度进行分析，可以得知广发基金和商业银行在存单的投资人中扮演着极其重要的角色，起到了非常重大的作用。从利率角度进行分析，可以得知同业存单是以SHIBOR为基础，同时根据市场反应确定价格，同时受到资金供给的影响，会产生一定的波动情况。一年期的存款证的利率由MLF确定，同业存单对于金融市场的运行和商业银行的运营作用重大，因此想要进一步找出我国银行同业存单在发展过程中的各种问题，并且以此为基础进一步分析，通过实证研究得出对策建议，进一步促进同业存单的发展壮大。1相关理论概述1.1同业存单的概念所谓同业存单是指存款类的金融机构通过在全国银行间市场上发行所形成的记账类型的定期存款凭证，它的投资和交易的主体一般是全国银行的市场成员、基金管理公司和基金产品。存款类金融机构根据每年的发行备案确定每期同业存单的发行金额和期限，其中，利率是按照固定利率或者浮动利率进行计算。1.2同业存单的特征1.2.1发行主体银行存款金融机构的法人是同业存单的主体，从原则上讲，主要包含了商业银行，政策性银行，农村合作，金融机构和中国人民银行所承认的其他金融机构。想要进一步取得同业存单发行市场的资格，就需要有能力自主开展存款业务，在实际的运行过程中同业存单发行人的所在银行绝大部分为股份制商业银行和城市商业银行。1.2.2期限和品种从某种程度上来讲，同业存单的品种受到了其期限的极大影响，也就是说，通过同业存单的发行期限来决定发行利率的种类，然后通过分析发行利率的种类，从而进一步确定发行的具体品种。根据《办法》，银行的同业存单的利率和价格由市场决定。并且依据期限进行分类，主要可以分为七个档次，包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年，其中包含了两大类利率种类，固定利率和浮动利率。1.2.3流动性和收益率根据《办法》的有关规定，定向发行的同业存单只能在首发投资者之间进行流通和转让，对公共发行的交易范围是没有制约作用的。《办法》中的有关规定表示，公开发行的同业存单可以质押交易，因此与银行一般的定期存款相比，由于他本身具有可质押性和可交易性的特征，因此同业存单所形成的收益率低于定期存款的利率。1.3商业银行同业存单发展的影响因素高孝廉（2020）指出，存贷款比例是商业银行同业存单发展的影响因素之一。如果商业银行的资金较为充裕或是市场预计利率呈现出下降的趋势时，商业银行同业存单的规模则会下降。倪骁然、刘士达（2020）指出，拨备覆盖率、不良贷款比例在一定程度上会影响商业银行同业存单的发展。资产质量下滑、拨备计提力度加大对商业银行盈利能力产生负面影响，不利于商业银行同业存单业务的发展。王灏（2020）指出，不良贷款比例越高说明商业银行面临的信用风险和经营风险越高，不利于商业银行同业存单业务的发展。张继芳（2020）指出，资本充足率指标改善在一定程度上得益于银行永续债的集中发行，但无论大行还是中小银行均有补资本需求。商业银行发行同业存单的主要目的是为了实现资金周转、解决流动性资金紧张的问题。资本充足率可能与商业银行同业存单之间存在一定的联系。方芳、陈宸（2021）则指出，生息资产收益率越高，表明人们在银行存款的意愿越强，商业银行同业存单发展越好。综上所述，存贷款比例、拨备覆盖率、不良贷款比例、资本充足率、生息资产收益率这5个指标因素与商业银行同业存单的发展息息相关。

2商业银行同业存单业务影响因素的实证研究2.1指标选择及模型设定2.1.1因变量选取在基于杜邦分析法，商业银行的同业存单业务的度量主要是由商业银行同业存单资产与商业银行总资产之比得到。其中同业存单资产由拆出资金、存放同业、买入返售和应收款项4个方面的同业资产组成。2.1.2自变量选取在影响因素指标方面主要选取商业银行不良贷款比例、拨备覆盖率、存贷款比例、生息资产收益率、资本充足率5个指标作为影响因素，分别表示的是商业银行坏账风险、资产质量、存贷业务性、盈利能力、资本充足度。各个指标的表示如下所示：表2-1变量的定义与测度变量名称指标符号同业存单业务同业存单资产/总资产Y不良贷款比例不良贷款/总贷款X1拨备覆盖率(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)×100%X2存贷款比例贷款总额/存款总额X3生息资产收益率化以后的利息收入/生息资产平均余额X4资本充足率总资本/加权风险资产X5本文将通过采用2010年-2019年10年间（不间断有数据的）37家上市商业银行的年度面板数据。时间序列数据或是截面数据的回归都属于一维数据回归，时间序列是属于按照时间这一维度进行的回归分析；截面数据的回归是在同一时间点上的平面数据回归分析。而面板数据是结合了时间以及空间两个维度的一种混合数据，因此运用面板数据模型进行回归使结果更加全面、丰富，可以考虑到i个截面成员在时间序列上的回归。故本文选用了面板数据模型最为商业银行同业存单业务影响因素的测度模型。具体回归的实证模型如下：截面个体成员由来表示，截面成员的样本观测的时期数由来表示，被解释变量是，它是指商业银行在第年的同业存单发展。模型常数项是，模型的随机误差项是。、、、、分别表示的模型的解释变量，分别代表的是商业银行在第年的不良贷款比例、拨备覆盖率、存贷款比例、生息资产收益率、资本充足率。2.2描述性统计表2-2描述性统计变量均值中位数最大值最小值标准误差Y4.5052.78023.0810.2784.643X11.2751.2252.9000.4700.447X2256.710236.820615.945132.44091.440X369.80070.665109.98428.67012.701X44.7984.7606.2703.3400.650X513.03812.98017.5208.8401.484关于被解释变量的指标Y：本文中37家样本商业银行在2010年至2019年十年间的同业存单占比的均值为4.505%，最大值为23.081%，最小值为0.278%，说明总体上来看，商业银行的同业存单资产占比还是比较小的。关于解释变量指标：影响商业银行同业存单发展的因素，一共选取了不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）、资本充足率（X5）5个指标。其中拨备覆盖率（X2）指标的标准差较大（91.440），这主要是所选样本银行之间拨备覆盖率的较大所导致的。而不良贷款比例（X1）指标的标准差就与银行拨备覆盖率（X2）的标准差截然相反，它的标准差很小（0.447），这说明对于不同的样本银行而言，不良贷款率的差别很小。3.3相关性分析由于本文中选取了一共5个解释变量，将可能存在高度的相关关系。为了避免模型解释变量之间存在高度的共线性而影响模型的回归结果，故本文在回归之前将运用Eviews7.2对各解释变量进行多重共线性分析。表2-3被解释变量与解释变量之间相关系数YX1X2X3X4X5Y1.000X1-0.2251.0000.000X20.221-0.3801.0000.0000.000X3-0.2750.333-0.4041.0000.0000.0000.000X40.419-0.2210.308-0.2861.0000.0000.0000.0000.000X5-0.0550.223-0.0250.137-0.2161.0000.3610.0000.6750.0220.000从上表可以看出，同业存单业务（Y）与不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）以及存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）之间的相关系数的P值均小于0.05，说明同业存单业务（Y）与不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）之间均具有显著性的相关关系，并且不良贷款比例（X1）、存贷款比例（X3）与同业存单业务（Y）之间存在显著性的负相关，拨备覆盖率（X2）、生息资产收益率（X4）与同业存单业务发展之间存在显著性的正相关。而同业存单业务（Y）与资本充足率（X5）之间没有显著性的相关性。同时从不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）、资本充足率（X5）两两之间的相关系数可以看出，其相关系数都是在0.4以下，说明两两之间存在弱相关性，说明存在多重共线性的可能性很小。方差膨胀因子（VIF）是用来测量解释变量之间是否存在多重共线性的指标，若方差膨胀因子超过10，则表明解释变量之间存在高度共线关系，方差膨胀因子是容忍度的倒数，它与解释变量的相关系数之间存在的关系如下所示：根据公式计算，当相关系数的小于0.95，即相关系数的平方（）小于0.9时，方差膨胀因子（VIF）将小于10，即解释变量之间不存在多重共线关系。根据表3计算所得的结果显示，各解释变量的VIF值皆小于10，模型VIF的平均值为4.1。因此可以判定：本文样本各解释变量之间不存在高度多重共线性。2.4实证回归分析2.4.1实证模型（1）F检验首先，运用Eviews7.2对数据进行混合横截面模型进行回归，回归结果如下表所示：表2-4混合横截面回归结果变量回归系数标准误差t统计量显著性概率X1-1.5000.793-1.8920.060X2-0.0030.004-0.6630.508X3-0.0550.022-2.5150.013X42.6940.4186.4520.000X50.2450.1801.3620.174C-5.1713.827-1.3510.178表2-5混合横截面拟合结果可决系数0.216F值15.111调整的可决系数0.202P值（F分布下）0.000我国37家商业银行的混合横截面模型的回归结果与拟合结果来看，模型的可决系数为0.216，F检验值为15.111，整体拟合效果不好。接下来运用Eviews7.2对数据进行个体固体效应模型进行回归，回归结果如下所示：表2-6个体固定效应回归结果变量回归系数标准误差t统计量显著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可决系数0.583F值8.116调整的可决系数0.511P值（F分布下）0.000我国37家商业银行的个体固定效应模型的回归结果与拟合结果来看，模型的可决系数为0.583，F检验值为8.116，整体拟合效果相对较好。其中，常数项、不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）、资本充足率（X5）在置信水平95%的条件下显著有效。为判别是运用混合横截面模型还是个体固定模型，进行F检验与LR检验，表是F检验与LR检验的结果：表2-7F检验&LR检验检验结果统计量d.f.显著性概率PeriodF5.815976-36,2380PeriodChi-square176.715514360从F统计量与LR统计量可知，其两者显著性概率皆为0.0000，因此，拒绝原假设，接受备择假设，即对于混合横截面模型，固定效应模型更有效。（2）Hausman检验Hausman检验是区别模型是建立为个体固定效应还是随机效应模型。首先，运用Eviews7.2对数据进行随机效应模型进行回归，回归结果如下所示：表2-8随机效应回归结果变量回归系数标准误差t统计量显著性概率X1-1.5000.732-2.0480.042X2-0.0030.004-0.7180.474X3-0.0550.020-2.7230.007X42.6940.3866.9840.000X50.2450.1661.4740.142C-5.1713.535-1.4630.145可决系数0.216F值15.111调整的可决系数0.202P值（F分布下）0.000我国37家商业银行的随机效应模型的回归结果与拟合结果来看，模型的可决系数为0.216，F检验值为15.111，整体拟合效果也是相对于固定效应模型较差。为判别是运用随机效应模型还是个体固定模型，进行Hausman检验，下表是Hausman检验的结果：表2-9Hausman检验结果检验结果Chi-Sq.StatisticChi-Sq.d.f.Prob.Cross-sectionrandom55.04277950*横截面检验方差无效。豪斯曼统计量设置为零。通过上表的Hausman检验结果可知，其检验的统计量为55.042779，伴随的概率为0。这种情况是由于横截面检验方差有效，说明选择固定效应模型效果更好。3.4.2模型结果根据上文中的F检验、LR检验以及Hausman检验的结果得出，应对影响商业银行的同业存单发展的因素建立固定效应面板数据模型。根据前文中模型的设定，具体模型估计结果为：表2-10模型结果变量回归系数标准误差t统计量显著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可决系数0.583F值8.116调整的可决系数0.511P值（F分布下）0.000结合固定效应模型的结果可以看出不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）4个变量的系数对应的P值小于0.05，说明不良贷款比例（X1）、拨备覆盖率（X2）、存贷款比例（X3）、生息资产收益率（X4）四个因素对商业银行同业发展是有显著性影响的，并且不良贷款比例（X1）、存贷款比例（X3）的系数为负值，说明随着不良贷款比例（X1）、存贷款比例（X3）的增加，会抑制商业银行的同业存单的发展，而拨备覆盖率（X2）、生息资产收益率（X4）的系数为正值，说明随着拨备覆盖率（X2）、生息资产收益率（X4）的增加，会促进商业银行同业存单的发展，这个结果与相关性分析的结果一致。同时可以看出资本充足率（X5）的系数对应的P值大于0.05，说明资本充足率（X5）对商业银行同业存单发展没有显著性的影响。3.4.3结果分析利率市场化背景下，同业存单一经推出，便因其发行便捷、定价灵活等诸多优点成为了商业银行开展负债经营和流动性资产管理的重要工具。但是随着商业银行不良贷款比例以及存贷款比率的增加，商业银行的经营风险和信用风险也在加大，同业存单业务的发展受到限制。而实证结果表明，拨备覆盖率和生息资产收益率的增加会促进商业银行同业存单的发展。这是因为拨备覆盖率指标越高说明商业银行抵御风险的能力越强；而生息资产收益率越高，则表明人们在银行存款的意愿越强。因此，拨备覆盖率和生息资产收益率的增加会促进商业银行同业存单的发展。

3我国银行同业存单现状及问题2015年，我国商业银行同业存单发行余额仅为5.73万元，到了2020年，我国商业银行同业存单发行余额增至11.32万元。2015-2020年期间，我国商业银行同业存业务得到了快速的发展。但近年来增速有所减慢，具体情况如图2-1所示：图2-12015-2020年我国商业银行同业存单发行余额情况数据来源：中国产业信息网3.1同业存单参与主体受限根据《办法》，存款金融机构在进行同业存单的发行过程中，必须满足以下要求：必须市场利率定价自律机制的美元，并且单次发行的金额需要大于等于5000万元。通过调查中国银监会的相关数据可以得出，到2019年12月为止，市场利率定价的自制自律机制核心成员仅有10名，其基础成员有469名。同业存单在初步进行发行的过程中，只有一些规模较大的银行发行人有资格参与发行活动，比如，国家开发银行，五大行，股份制商业银行等。之后伴随同业存单业务规模的不断扩大，一些中小型的银行业金融机构也具备了参予的资格，但由于同业存单的业务没有实现较为普遍的覆盖，因此，仍无法满足一些拥有部分中小型的商业银行和地方的法人金融机构的基本业务需求，当前同业存单在进行发行活动的前期，需要向中国人民银行备案，同时涉及具体的发行活动时，也应该获得银行的批准，其具体的发行规模需要接受监督和引导。这在一定程度上制约了发行主体的各方面权限，其主体性有所削弱。3.2同业存单市场影响力不高同业存单业务进行的意愿受到了各方面因素的影响和制约。比如，一部分大型的金融机构在进行同业存单发行业务的过程中，受到了具体的经营理念和金融机构现有的债务费用的影响，因此所表现出的同业存单业务发行意愿并不高涨，到2019年12月底，仅有国家开发银行制定并发布了同业存单的发行计划，同时五大行所制定的同业存单的发行计划比国家开发银行的发行数额略大，为1000亿元，与广发银行、平安银行持平，但其数额远远小于浦发银行、兴业银行、招商银行、民生银行、中信银行的发行计划，并且不符合其自身所具有的资金规模。追溯主要原因，可能是大型国有银行所获得的存款成本比股份制银行远远小得多，并且没有获得同业存单在吸收存款方面的显著优势。同时，加之一些小型金融机构间还并未普遍接受同业存单的发行，尽管在一定程度上对同业存单的发行进行培训和学习使更多的金融机构能够更加深入的了解，但很多中小型的金融机构对于同业存单发行的利率定价以及其中的重要作用并未深入认识，因此导致同业存单的市场投资的主动性并不高涨。3.3同业存单流动性有待加强3.3.1对发行主体的授信额度暂时不足在对同业存单进行投资之前，银行需要向发行人提供同业信贷银行对同业合作机构的授信额度，这将会对商业银行的可投资额度产生直接的影响，对银行业同业存单的现状进行分析可以得出，在商业银行之间授信的范围较为狭窄，主要是几家长期合作的机构。并且绝大部分的商业银行，尤其是中小型的银行尚未形成对同业的一般属性。银行同业对AAA以下的银行一般没有信用或者信用额度较为局限，这将在一定程度上对使同业投资者对这类机构所发行的同业存单的投资与否产生直接的影响。3.3.2部分银行暂不接受对同业存单的质押回购根据《办法》的相关规定，公开发行的同业存单可以作为回购交易标的。在实践过程中，一些金融机构作为银行间市场的主要成员并不支持以银行间存单为抵押物的回购交易，目前只有光大银行、上海银行等极为少数的机构接受存单质押，这在一定程度上将会限制同业存单的使用初衷和规模范围的扩大，从而进一步减小了投资者持有同业存单的主动性，主要包括以下三个原因：第一，同业存单种类的相关政策并不明确，金融机构难以估算资金占用额。第二，同业存单属于部分机构的新业务，尤其是从回购方面讲，属于一种新的质押种类，因此需要银行内部进行进一步的审批。第三，个别机构将同业存单归类为信用债券核算内部确认的回购部门接受质押。4对策建议 4.1提高同业存单对外资机构的开放水平伴随着我国对外开放的进一步扩大和经济全球化的进一步发展，我国的经济也获得了更加强劲的发展，因此越来越多的外商投资机构开始涉足中国金融市场，而同业存单业务更是大行其道。外国的投资者和很多投资机构与中国的许多投资人相比，具有独特的优点和竞争力，例如，外国投资者的财政资源更为丰富，并且一些西方国家大额可转让定期存单起步较早，相较于我国有着更为充沛的成功经验，因此可以进一步促进外国投资者对国内同业存单的加入，从而进一步带动我国商业银行同业存单规模的进一步扩大。同时，针对我国金融市场的监督和管理不全面的问题，进一步为外国投资机构参与本国同业存单业务扫清障碍。尽管很多境外投资机构信用等级良好，但由于投资壁垒的原因无法获得参与资格，应进一步加强我国金融市场监管制度的完善。从人民币国际化的角度进行分析，促进更多的金融市场参与者使用人民币为结算货币，从而进一步促进人民币的走出去步伐，面向国际大市场，进一步扩大对外开放，同时制定相关的政策法规适当放松监管限制，从而鼓励更多的优秀外国投资者和投资机构加入同业存单业务中来，吸收成功的业务经验，同时扩大资金来源，进一步推动国内同业存单市场的发展。4.2加强流动性风险管理和利率风险管理在商业银行的经营过程中，流动性风险是其主要的威胁性风险。利率的不规则变化将会在很大程度上直接影响商业银行的流动性，同业存单在利率市场化的发展过程中扮演着极其重要的决策角色。它的发行利率受到了金融市场上资金大小的极大影响，因此将会对商业银行的运行和发展产生至关重要的影响。在开展同业存单的业务前，商业银行的主动负债能力有所欠缺，其同业存单业务的出现将在很大程度上减轻商业银行的缺点和弊端，但是如果为了主动负债的便利性，对于同业存单业务的开展造成了不规范的行为，这将会直接产生重要影响，因此商业银行需要不断增强主动负债能力，以促进同业存单业务的不断发展，下面将从三个方面进行提议。第一，差距管理。商业银行在使用同业存单的过程中，需要关注市场资金的供应情况，依据实际情况，调整自身的负债资产结构，从而进最大可能减小利率的变化所带来的经营风险。第二，平均使用年限的管理，如果当期限风险与期限错配时，按照平均风险期限管理方法做反向操作，可以尽可能的减小流动风险。第三，利用衍生品进行套期保值，金融衍生品是减小金融风险的较为有效的措施，通过正确运用这些衍生工具就可以最大程度上实现银行资产的保持。4.3加大同业存单的市场宣传和推广力度通过多方面的举措，进一步提高同业存单的市场竞争力和影响力。第一，加强同业存单相关管理和运行人员的专业水平，通过有针对性地给出专业的指导建议，进一步使参与主体的市场活动规范化，以不断提高投资和交易水平。第二，监管机构也应该加强对同业存单业务的监督和管理，不仅应该促进金融机构在定价和资金使用方面的规范行为，而且也需要进一步提高同业存单业务参与人的规范意识，按照规定的业务流程进行操作。第三，进一步规范现有机制，对于申请加入自律机制基层成员单位的金融机构，政府部门应进一步对其加强培训安排学习。从而进一步掌握金融相关的专业知识和技能，以期扩大同业存单的业务的推广力度。4.4调整同业存单结构发挥同业存单优势央行下发将同业存单加入银行间负债的相关文件后，依赖同业存单的商业银行将会存在一系列风险，比如，同业负债占负债总额的比例超过约定限额，这就要求进一步调节同业负债的相关结构，在央行发布该文件之前那些并不属于同业负债的监管范围，在将同业存单加入这项标准后，就在一定程度上限制了同业存单业务的发展和扩大。因此，这就要求商业银行进一步调节同业负债的内部结构。因为同业存单是同业存款的替代，两者从根本上讲没有本质的差别，而通过前文对于同业存单的特征、影响因素的进一步分析，可以得出同业存单在发展方面的优点之处，因此，商业银行通过进一步调节同业负债的结构，让同业存单尽可能取代同业存款，从而尽最大可能展现同业存单的优点，以促进我国银行同业存单业务的进一步发展。

5结语同业存单是政府主导推出的金融创新产品，是我国利率市场化改革的重要环节。本文通过定性、定量两种方式对我国银行同业存单发展问题进行了深入的研究与探讨。首先分析了同业存单的概念特点及其理论影响因素，然后通过固定效应模型对商业银行同业存单业务影响因素进行了实证研究，接着分析了我国银行同业存单现状及问题，如同业存单参与主体受限、同业存单市场影响力不高、同业存单流动性有待加强等，最后针对上述问题提出了提高同业存单对外资机构的开放水平、加强流动性风险管理和利率风险管理、加大同业存单的市场宣传和推广力度、调整同业存单结构发挥同业存单优势等对策建议。希望能有助于我国金融市场的进一步发