金融学课件：货币供给

货币供给本章主要内容第一节货币供给概述 第二节中央银行与货币供给第三节商业银行与多倍存款创造过程第四节货币供给的决定因素第五节货币供给的内生性和外生性1.什么是货币供给？谁控制货币供给？2.什么因素影响存款货币的创造？3.我们口袋里的现金从哪里来？4.从基础货币的投放到货币供应量增加有什么样的关系？5.货币乘数受哪些因素影响？6.货币供给的外生性和内生性如何？导读基本概念原始存款派生存款超额存款准备金超额存款准备金率现金漏损率货币乘数法定存款准备金率内生变量外生变量货币供给货币供给量基础货币高能货币公开市场操作公开市场购买公开市场出售多倍存款创造简单存款乘数存款创造倍数

第一节现代信用货币的供给一、货币供给与货币供给量货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为，是银行系统向经济中注入货币的过程。货币供给量是指一国在某一时点上存在于经济系统中的货币总量。概念货币供给货币供给量货币供给货币供给量货币供给包括一国货币供给、货币总量形成及控制等问题。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程；其次，货币供给必然形成一定的货币量，即货币供给量。第一，货币供给量是一个存量概念，表现为某一时点上货币的总数量；第二，货币供给量包括基础货币和存款货币两部分基础货币是由中央银行供给的，表现为中央银行的负债，存款货币是商业银行供给的，体现为商业银行的存款性负债第一节现代信用货币的供给一、货币供给与货币供给量第一节现代信用货币的供给二、货币供给形成的特点货币供给形成的主体是一家中央银行和多家商业银行，即二级银行体系。两个主体各自创造相应的货币。中央银行创造基础货币，商业银行创造存款货币，形成“源与流”的双层货币供给机制。银行系统供给货币的过程必须具备三个条件：首先，实行由银行系统提供的完备的信用货币流通；其次，实行比例存款准备金制度；最后，全部交易采用非现金结算方式。在实行中央银行制度的金融体制下，通过中央银行供给基础货币和商业银行创造信用货币而形成货币供给量。原始存款之和基础货币中央银行的负债项中流通中的现金和商业银行准备金之和，又称高能货币。第一节现代信用货币的供给三、中央银行与基础货币（一）基础货币及其构成B=C+RC

表示流通中的现金，即公众手中持有的现金，R

表示商业银行的准备金总额。基础货币的变化往往能够带来数倍于自身的货币供给量的扩张和收缩，所以也被称为高能货币或强力货币。第一节现代信用货币的供给三、中央银行与基础货币（二）基础货币与原始存款的关系

基础货币是原始存款的来源。中央银行通过收购证券、外汇和黄金以及发放贴现贷款等渠道投放的基础货币，最终表现为银行准备金和流通中的现金两种形式。如果中央银行投放的基础货币为银行准备金，商业银行又将其放贷给工商企业，工商企业用这笔贷款向其他工商企业购买商品和劳务，其他工商企业将出售商品和劳务所得收入存入其他商业银行，商业银行因此而获得原始存款。第一节现代信用货币的供给三、中央银行与基础货币（三）简化的中央银行资产负债表资产负债国外资产流通中的现金对商业银行再贴现和贷款商业银行准备金（存款）政府债券和财政借款国库及公共机构存款黄金、外汇储备对外负债资产负债其他资产其他负债和资本项目合计合计基础货币中央银行商业银行货币供给非银行公众第二节中央银行与货币供给源头直接控制基础货币的规模，进而实现对一国货币供给量的调控第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放公开市场操作是中央银行变动基础货币的主要途径。

中央银行的买卖往往是通过代理机构———资金实力雄厚的商业银行（一级交易商）进行的，一级交易商再和其他商业银行进行交易公开市场操作公开市场购买：中央银行购买证券公开市场出售：中央银行出售证券第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放中央银行卖出证券向非银行金融机构购买证券向商业银行购买证券目录123第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放向商业银行购买证券假定中央银行向商业银行买入1000万元债券，则中央银行所持有的债券增加1000万元，商业银行所持有的债券减少1000万元。如果商业银行将出售债券所得存入中央银行，则存款准备金增加1000万元；如果将出售债券所得兑现，则库存现金增加1000万元。无论采取何种行为，都意味着商业银行准备金增加了1000万元。目录商业银行资产负债证券-1000万准备金+1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放由此导致中央银行的资产负债表做出调整，准备金增加1000万元，基础货币增加1000万元。中央银行公开市场购买的结果是商业银行准备金同等幅度增加。同理，中央银行在公开市场向一级交易商出售债券，交易商在中央银行的存款账户减少1000万元。因此，中央银行的准备金（负债）就会减少1000万元。目录央行资产负债证券+1000万准备金+1000万央行资产负债证券－1000万准备金－1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放向非银行金融机构购买证券假定中央银行向非银行金融机构购买1000万元证券，则中央银行所持有的证券增加1000万元，非银行金融机构所持有的证券减少1000万元。如果非银行金融机构将出售证券所得以活期存款方式存入商业银行，则活期存款增加1000万元。目录非银行金融机构资产负债证券-1000万现金+1000万商业银行资产负债准备金+1000万活期存款

+1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放对于中央银行而言，非银行金融机构的行为意味着持有的流通中的现金增加1000万元，而商业银行准备金减少1000万元。由此可见，中央银行向非银行金融机构购买1000万元证券，会使基础货币增加1000万元目录央行资产负债流通中的现金+1000万准备金-1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（一）公开市场操作与基础货币投放中央银行卖出证券假定中央银行向商业银行或非银行金融机构卖出1000万元证券，则中央银行持有的证券减少1000万元，商业银行或非银行金融机构持有的证券增加1000万元。与此相对应，银行准备金减少1000万元或流通中的现金减少1000万元，总之，其结果都会导致基础货币减少1000万元。因此，中央银行的负债总量没有变化，非银行金融机构对现金的偏好对基础货币没有影响，但准备金发生了变动。这也说明，基础货币是一个更为稳定的变量，更易被中央银行控制。目录第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（二）发放贴现贷款与基础货币投放假定中央银行向甲银行发放1000万元贴现贷款，则中央银行资产增加1000万元，商业银行负债增加1000万元。如果商业银行将贴现贷款存入中央银行，则准备金存款增加1000万元；如果将贴现贷款兑现，则库存现金增加1000万元。无论采取哪种行为，都导致商业银行准备金增加1000万元，基础货币增加1000万元。这表明中央银行的负债增加1000万元，基础货币也等量增加。商业银行资产负债库存现金（准备金）+1000万（向中央银行）借款+1000万央行（向商业银行）贷款+1000万准备金+1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（二）发放贴现贷款与基础货币投放如果商业银行偿还中央银行的贷款，因此向中央银行的借款减少1000万元。商业银行和中央银行的账户如下表所示。中央银行负债和基础货币都减少1000万元。基础货币的变动和中央银行贷款的变动是一一对应的。商业银行资产负债准备金-1000万（向中央银行）借款-1000万行央（向商业银行）贷款-1000万准备金-1000万第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（三）购买黄金、外汇与基础货币投放中央银行外汇买卖业务、黄金买卖业务对基础货币的影响与公开市场证券买卖业务的影响类似。当一国黄金增加时，不管这些黄金是本国开采所得，还是从外国流入，中央银行收购黄金，出售黄金的机构都将获得等值的款项中央银行的黄金储备增加增加基础货币在外汇市场上，中央银行用本币购买外汇，基础货币等额增加；中央银行抛出外汇换回本币，基础货币等额减少。第二节中央银行与货币供给一、基础货币的投放渠道（四）中央银行向财政放款政府的正常收入主要来自税收，当政府的正常收入不足以满足其支出时，就会出现财政赤字。为弥补财政赤字，政府可以采取三种方式：增加税收、发行债券和向中央银行借款。增加税收对基础货币没有影响，发行债券一般不会对基础货币产生直接影响。当政府向中央银行借款时，则使基础货币同等增加。第二节中央银行与货币供给二、影响基础货币变动的因素目录（三）政府财政收支状况（一）国际收支状况（四）货币政策操作（二）汇率政策第二节中央银行与货币供给二、影响基础货币变动的因素（一）国际收支状况目录如果一定时期内国际收支顺差，将使得外汇所有人将更多的外汇兑换成本国货币，导致对本国货币的需求增加，使中央银行的国外资产净额增加，基础货币也随之增加；反之，若国际收支逆差，则会有进口商或其他外汇需求者向中央银行购进外汇，中央银行国外资产净额减少，同时基础货币也减少。第二节中央银行与货币供给二、影响基础货币变动的因素（二）汇率政策目录中央银行为了维持汇率的稳定必须在外汇市场上买卖外汇。如为了防止本币升值，中央银行必须通过投放基础货币购进外汇，因而中央银行外汇储备增加，基础货币增加；反之，为防止本币贬值，中央银行要在外汇市场抛售外汇收回基础货币，因而中央银行外汇储备减少，基础货币减少。（三）政府财政收支状况

赤字：中央银行增加购买政府债券或向政府提供借款，基础货币增加；盈余：财政存款增加，基础货币相应减少。第二节中央银行与货币供给二、影响基础货币变动的因素（四）货币政策操作目录通过再贴现政策、法定存款准备金政策、公开市场业务等货币政策工具，实施扩张性或紧缩性的货币政策，增加或减少基础货币的数量。降低法定存款准备金率，则商业银行可用于发放贷款的货币的增加使基础货币增加；提高法定存款准备金率，则商业银行可用于发放贷款的货币的减少使基础货币减少。中央银行在公开市场上买进政府债券，则中央银行证券资产的增加使基础货币投放增加；卖出政府债券，则中央银行证券资产的减少使基础货币投放减少。第三节商业银行与多倍存款创造过程目录当中央银行向商业银行供给准备金时，存款的增加量是准备金增加量的数倍，这个过程被称为多倍存款创造。第三节商业银行与多倍存款创造过程目录一、多倍存款创造的条件假定1银行体系由一个中央银行及多家商业银行组成，保证派生存款过程能够无限地进行下去假定2法定存款准备金率为10％，即商业银行要将吸收存款的10％上交中央银行，保证商业银行有创造存款的可能假定3各商业银行都只保留法定准备金而不持有超额准备金，保证无超额准备金漏损假定4公众全部采用非现金结算方式，保证无现金漏损假定5没有从活期存款向定期存款（含储蓄存款）的转移，保证无定期存款漏损第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程假定前述1000万元债券公开市场购买的出售方是甲银行。中央银行从甲银行购买1000万元债券后，甲银行的准备金增加1000万元。首先假定甲银行不希望持有超额存款准备金，因为没有利息收入。目录甲行资产负债准备金+1000万证券-1000万第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程由于甲银行支票存款没有增加，法定存款准备金率（10％）仍然不变，甲银行准备金增加1000万元意味着超额存款准备金增加1000万元。假定甲银行决定发放的贷款金额相当于增加的1000万元超额存款准备金。贷款发放时，借款人在甲银行开立支票账户，将贷款资金存入这一账户。于是，甲银行的负债方增加1000万元的支票存款，同时，资产方增加1000万元的贷款，账户表如下。在资产负债表目前的状态下，甲银行仍然持有超额存款准备金900万元，因此希望进一步发放贷款。目录甲行资产负债证券-1000万支票存款+1000万准备金+1000万贷款+1000万第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程借款人借入1000万元贷款，不会让其闲置。借款人用这笔款项向其他个人和企业购买商品和服务，这笔资金就会存入其他银行，1000万元的准备金也会离开甲银行。甲银行增加的1000万元准备金被转换为1000万元的贷款增量，以及通过清算系统流向其他银行1000万元的新增存款。甲银行签发的支票存入乙银行。在法定存款准备金率为10％的情况下，乙银行的准备金相应增加100万元，于是出现了900万元的超额存款准备金。目录甲行资产负债证券-1000万贷款+1000万乙行资产负债准备金+1000万支票存款+1000万第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程由于乙银行同甲银行一样，不愿意持有超额存款准备金，因此会将超额存款准备金全部发放贷款。于是，它的贷款和支票存款都增加900万元，但借款人将这900万元的支票存款支付出去后，乙银行的支票存款和准备金将减少相同的金额。如果乙银行借款人支出的钱又存入另外一家银行——丙银行，丙银行的账户变为商业银行体系的支票存款又增加900万元，总增量已经达到1900万元。目录乙行资产负债准备金-100万支票存款+1000万贷款+900万乙行资产负债准备金+900万支票存款+900万第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程丙银行会将900万元的10％作为法定存款准备金，而900万元的90％（即810万元）则属于超额存款准备金，可以用于发放贷款。丙银行向借款人发放810万元的贷款，借款人又会将这笔贷款支付出去。丙银行借款人将810万元用于支付，这笔钱又存入另外一家商业银行（丁银行）。于是，商业银行体系最初增加的1000万元准备金所引起的支票存款增量迄今已经达到2710（=1000+900+810）万元。目录丙行资产负债准备金+90万支票存款+900万贷款+810万第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程继续这个推理过程，如果所有商业银行都将超额存款准备金全部用于发放贷款，最初1000万元准备金增量所引起的存款增加将达到１亿元，增加到10倍，恰好是法定存款准备金率10％的倒数。目录银行存款增加贷款增加准备金增加甲银行01000万0乙银行1000万900万100万丙银行900万810万90万丁银行810万729万81万戊银行729万656.1万72.9万己银行656.1万590.5万65.61万庚银行590.5万531.4万59.05万…………所有银行总计1亿1亿1000万派生存款派生存款派生存款派生存款第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程两个结论：结论一：存款货币供给量与原始存款之间存在着倍数（即存款乘数或存款创造倍数）关系，它等于漏出因素存款准备金率的倒数。派生存款总额=派生贷款总额=1000*90+1000*90%^2+1000*90%^3+……1000*90%^n=9000存款货币供给量=原始存款+派生存款总额=1000+9000=10000存款货币供给量与原始存款之间的关系为：目录

第三节商业银行与多倍存款创造过程二、简单存款货币多倍创造的基本过程两个结论：结论二：法定准备金总额等于原始存款=1000*10%+1000*90%*10%+1000*90%^2*10%+…+10000*90%^n*10%=1000法定准备金总额等于原始存款意味着由原始存款引发的存款货币扩张过程实际上也就是这笔原始存款全部转化为法定准备金的过程，即原始存款全部漏完为止。目录存款货币的多倍收缩过程与多倍创造、扩张过程对称，原理是一样的。第三节商业银行与多倍存款创造过程三、简单存款货币多倍创造过程的局限性上面的存款创造模型好像传达了这样的信息：中央银行通过制定法定存款准备金率并确定准备金数量，就可以对支票存款进行完全控制。然而，实际的存款创造绝非像模型这样机械。如果部分资金以现金形式持有而脱离商业银行，存款扩张的倍数就会缩小，货币供给量的扩张就达不到模型预计的结果。这也说明，已经存在于流通过程中的现金，就是商业银行从中央银行获取准备金、发放贷款形成存款，而被客户陆陆续续提取现金所形成的。若商业银行持有超额存款准备金，简化的多倍存款创造过程不会充分扩张。第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（一）存款乘数以上通过假设较为简单清晰地阐明了存款货币的多倍创造和多倍收缩过程。经过观察可以发现，经过派生后的存款总额实际上是原始存款的一定倍数，称为存款创造倍数，也叫存款乘数，一般用k来表示。存款乘数用来描述银行体系创造派生存款的能力，乘数越高，创造能力越强。目录第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（一）存款乘数原始存款是指商业银行接受的公众以现金方式存入的存款和中央银行向商业银行购买证券、发放贷款和购买黄金外汇等资产业务而形成的存款。派生存款是指商业银行以原始存款为基础发放贷款而派生的超过最初部分存款的存款。派生存款是原始存款的对称，由于存款乘数的作用，派生存款数倍于原始存款。存款乘数等于法定存款准备金率的倒数。因为这个存款乘数是在比较简单的情况下得到的，所以称为简单存款乘数，用k表示。一般情况下，法定存款准备金率越高，商业银行创造存款的倍数越小；法定存款准备金率越低，商业银行创造存款的倍数越大。目录第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（二）影响和制约存款乘数的因素目录超额存款准备金率现金漏损率定期存款与活期存款的比例1.超额存款准备金率在现实经济生活中，商业银行吸收存款之后，除了上缴法定存款准备金外，还必须另外再保留一部分存款准备金，以满足客户提现和票据清算所需，因为它是超过法定存款准备金的部分，所以称为超额存款准备金。超额存款准备金占活期存款（支票存款）的比称为超额存款准备金率。第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（二）影响和制约存款乘数的因素１．超额存款准备金率如果超额存款准备金率大，则银行存款派生能力较小；如果超额存款准备金率小，则银行存款派生能力较大。因此，考虑到超额存款准备金率的因素，令E为超额存款准备金，e为超额存款准备金率，D为活期存款总额，，则存款乘数公式为目录第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（二）影响和制约存款乘数的因素２．现金漏损率现金漏损率又称提现率，是指存款人从商业银行提取的现金占活期存款总额之比。现金漏损对银行存款创造的限制与法定存款准备金具有相同的作用。如果把现金漏损问题考虑进来，为漏损金额，为现金漏损率，，则存款乘数公式为目录第三节商业银行与多倍存款创造过程四、制约存款货币创造的因素（二）影响和制约存款乘数的因素3．定期存款与活期存款的比例虽然经济主体具有流动性偏好，但是为了取得更多的利息收入，人们总会把一些暂时闲置的资金从活期存款账户转入定期存款账户。由于提取的定期存款准备金用于支持定期存款所需，其作为存款准备金的一部分，也不能支持活期存款的派生过程，对存款乘数的影响可视作对法定存款准备金率的进一步提高或降低，故存款乘数为：4．客户对贷款的需求上述修正过的派生存款乘数只是理论上商业银行存款创造扩张的最大倍数。至于能否实现，不仅取决于银行体系，还取决于经济形势和其他主体的经济行为，例如，客户是否有贷款需求等。目录第四节货币供给的决定因素如果没有商业银行体系存款货币的多倍扩张过程，中央银行投放的基础货币将不会增加。但是，商业银行创造的存款货币只是整个社会货币量的一部分，要想考察整个货币供给量，必须关注另一个变量，即货币乘数。目录一、货币乘数（一）货币乘数的概念货币乘数也称为货币扩张系数，是指货币供给量与基础货币之比。目录

第四节货币供给的决定因素流通中的现金C必须流回银行，才能变成原始存款。在其流回商业银行之前不可能有倍数的增加；只有商业银行存款准备金R是引起商业银行全部存款D倍数增加的基础。如图令C代表流通中的现金，R代表商业银行存款准备金，D代表商业银行全部存款。一、货币乘数（一）货币乘数的概念根据右图表明的关系，可以得到以下货币乘数的推导公式：目录

上式是各种货币供给理论推导货币乘数的基础方程式。第四节货币供给的决定因素一、货币乘数（二）货币乘数和存款乘数的联系与区别货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系；存款乘数又称存款货币扩张倍数，是指总存款与原始存款之间的比率。相同点：都是用以阐明现代信用货币具有扩张性的特点。区别：货币乘数和存款乘数的分子分母构成不同；分析的角度和着力说明的问题不同。目录第四节货币供给的决定因素二、货币供给的基本决定模型目录

第四节货币供给的决定因素

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第四节货币供给的决定因素

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第四节货币供给的决定因素三、影响货币供给量变动的因素从货币供给公式可以看到，影响货币供给量的因素主要是基础货币和货币乘数。因此，影响货币乘数的因素主要为四个：目录法定存款准备金率r超额存款准备金率e定期存款与活期存款比例t通货比例或现金漏损率cd货币供给量第四节货币供给的决定因素

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rtrd、rt的大小取决于中央银行的货币政策意图rd、rt上升，货币乘数变小，货币供给减少rd、rt降低，货币乘数变大，货币供给增加三、影响货币供给量变动的因素（一）法定存款准备金率第四节货币供给的决定因素收入水平持有货币的机会成本金融业的发达程度e三、影响货币供给量变动的因素