【万达并购美国传奇影业的财务风险探析实例10000字（论文）】

PAGE11万达并购美国传奇影业的财务风险分析实例目录TOC\o"1-2"\h\u16180引言 117240一、海外并购与企业财务风险的概述 15299（一）海外并购的概念 110043（二）财务风险概念 215364（三）海外并购财务风险的分类 214326二、并购企业与目标企业概况 430443（一）并购企业和目标企业简介 415519（二）万达并购传奇影业的背景和过程介绍 621244三、万达并购美国传奇影业的财务风险分析 619433（一）定价风险 65578（二）支付风险 88221（三）融资风险 830579（四）整合风险 917396四、万达集团并购的财务风险的防范措施 101686（一）采取合理的定价策略 1110036（二）采用合适的支付方式 1110489（三）调整公司的融资结构 1224893（四）增强企业并购的整合能力 121642结束语 1322756参考文献 15PAGE11【摘要】许多企业为了拓展新的市场、扩大企业全球经营能力或者促进企业的多元化经营，完成企业转型而选择了海外并购的方式来达成目标。我国同样大力鼓励企业走出去进行国际化，增强本国企业国际影响力和竞争力。但由于我国企业海外并购经验较之许多西方老牌企业相比相差许多。所以常常在海外并购中出现这样那样的危机，更是有很多企业在并购后以至于公司运作困难甚至破产。财务风险是影响现代企业经营效果的一个重要原因，在海外并购中它的地位仍然保持不变。为研究企业海外并购财务风险，我选取了万达集团并购传奇影业的案例来进行探讨。本文首先阐述了海外并购和财务风险的概念，再在对并购企业和目标企业进行背景分析和并购过程了解的基础上，找出并购中存在的财务风险，剖析风险发生的原因；最后根据风险发生原因逐个提出措施以便对往后并购中出现类似的财务风险进行防控。【关键词】万达集团；美国传奇影业、并购、财务风险引言现代企业成长的方式之一就是以产权的运动为主要表现形式的企业并购。从上个世纪90年代以来，伴随着信息技术革命和全球经济的融合发展，一场跨越国家间界限的并购风潮在全世界兴起。在新一轮并购浪潮的推动下，企业并购成为世界各国企业规模扩张的重要途径和主要方式。我国虽然在并购方面起步晚，但随着经济的腾飞和大型企业的增多本国企业对并购手段的运用大幅增加，且企业并购也正成为我国企业优化配置资源的重要手段。目前在某种程度上来说，国家间经济实力的较量主要表现在跨国公司间的竞争力上。一个国家的跨国公司数量和这些跨国公司的经济实力以及管理水平已经成为衡量国家综合实力的重要指标。因此各个国家都在越来越重视鼓励扶持本国企业的跨国经营，激励培育具有全球竞争实力的跨国公司，积极主动地参与全球竞争。但是，根据多年来的数据可以看出我国企业在海外并购中的表现并不突出，在2014年的一份报告中显示我国企业有效并购交易率仅仅为百分之六十多，相比发达国家来说水平很低。在生活中只要我们多关注一些新闻就能发现因并购失败发生财务危机甚至破产的企业不在少数，比如TCL集团并购汤姆逊。这些案例说明不是所有企业在并购中都能处理好各种问题，很多都会面临各种各样的风险，其中财务风险就是非常重要的一种风险。财务风险不仅对企业当期的经营结果有着至关重要的影响，对任何企业的长期壮大发展更是不可避免的一道难题。本论文选择比较典型的万达集团与传奇影业之间的并购案例来分析并购流程结束后并购企业所面临的财务风险。并据以提出有关建议。一、海外并购与企业财务风险的概述（一）海外并购的概念海外并购也是企业调整资产结构，经营策略的重要方式，已经是越来越多的企业喜欢采用的手段，更是我国企业“走出去”面向国际的重要战略。兼并和收购是并购的两种形式。兼并是指由一家或多家发展较好的公司通过吸收其他发展落后的公司的手段来重新组成一家新的具有较强发展力的企业。而一家企业的所有权或者它的经营的实际控制权被另外一家企业以某种方式取得的概念就是收购。企业并购包含三种组成形式，一是对股权的收购，二是公司相互间进行合并，最后一个是收购其他公司\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%B9%B6%E8%B4%AD/_blank"资产。海外并购是指一国企业在不违反双方法律法规的情形下采取合法手段，将本国以外企业的购买下来拥有它的实际控制权，参与它的经营和决策。一场海外并购都会涉及到两个国家的企业、市场和政府控制下的社会的、企业的法律制度等。海外并购的参与方包括并购方和目标企业，并购活动的发出方就是并购企业。被并购的其他国家的企业，就是目标企业。海外并购的渠道有两种形式，一个是并购企业向目标企业直接进行各种投资形成控制，第二个是并购企业直接购买处于另一国的子公司。用并购企业股票换取目标企业股票、支付现金、发行企业债券和从金融机构贷款等形式是并购中的几种主要支付手段。（二）财务风险概念财务风险是指企业在进行本公司财务活动时由于某些不确定因素的影响从而使公司可能产生经济上的损失的风险。我们通常所说的财务风险是狭义的财务风险，狭义财务风险是指损失具有的不确定性；还有一种内容更广泛的广义财务风险，它关于风险不确定性的内容不仅仅包含损失，还包括盈利方面的难于预估性。广义财务风险对企业来说是把双刃剑，因为它既可能在企业经营中给经营主体造成损失，也可以带来额外的收益。按不同分类标准可以将财务风险划分为资金流动性风险、企业信用风险、筹资的风险和企业投资风险。按风险是否可控可以分为可控风险和不可控风险两类。（三）海外并购财务风险的分类1.企业资产评估风险跨国并购通常会面临信息不对称问题，企业海外并购信息不对称，增长了海外并购的评估难度，也就是说对目标企业资产进行有效评估上的风险加大。2.支付风险支付风险是指与\t"/item/%E6%94%AF%E4%BB%98%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"资金流动性和\t"/item/%E6%94%AF%E4%BB%98%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"股权稀释相关的并购资金的使用风险。目标企业资产评估准确度和\t"/item/%E6%94%AF%E4%BB%98%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"融资风险的大小是并购是否产生支付风险的直接原因。并购款项的支付是并购前期对资产进行评估和融资的直接目的，在并购活动中选择的支付方式会对并购双方产生不同的经济效果，应对风险的效力也大相径庭，所以选择合适的\t"/item/%E6%94%AF%E4%BB%98%E9%A3%8E%E9%99%A9/_blank"支付方式同样是在并购中控制财务风险发生的重要需求。企业在并购中一般使用现金购买、股票支付、证券收购等支付方式实现并购，在企业海外并购中，现金购买是最快捷、常用的支付方式，但并不意味着使用越多越好，过多的使用现金会增加企业的资金流动性风险。随着当前海外并购案例数量的持续增加、并购规模的变化，我国企业也逐步深入开展资本运作，逐步采用股票支付和证券交易相结合的多元化融资方式完成海外并购业务。在这个过程中，不可避免会出现支付风险和融资结构风险。3.融资风险融资风险可以通过采取一定的措施加以减少或避免，是可控的非系统财务风险。它是指由于企业选择的融资方式不同和融资结构中各种不同资金来源的占比不同而可能出现的财务方面的风险。尽管今天已经发展出了多种筹集资金的方法，但在并购活动中使用最为频繁的依然是权益性筹资和向金融机构借债。当公司采用借款方式经营时企业需要按期支付给债权人固定的利息，并到期偿还本金。在这种融资方式下只有当年经营表现好时，公司才能在偿还固定利息后获得一定的剩余收益。借债经营虽然比发行股票付出的成本要少，但是企业借款金额过高，企业的偿债负担就会变大，一旦经营出现问题就可能因偿还不上债务导致财务周转困难，甚至可能难逃破产清算的的命运。除借款外，公司也可以通过发行股票的方式经营，但过多的发行股票又会稀释原公司股东权益只是原股东对企业的控制变差。由于对融资方式的选择和不同来源资金构成比例不同会在不同公司间形成迥异的资本结构，这些资本结构使公司经营者和所有者承担的融资风险度也不尽相同。所以在进行融资时应尽可能多方选择，设计多个融资方案对比选择最合适经济的方案，不要过多的依靠一种资金来源。4.利率和汇率风险海外并购还会涉及货币汇率转换和利率变化的问题，国际汇率一旦产生变动，并购方和被并购方的币种利率会变化，企业海外并购就会产生资金变化，货币价值就有可能出现贬值，这就提高了汇率风险。5.整合风险并购整合风险是指并购公司根据与目标企业达成的所有权转移共识和签订的企业重组协议，取得目标企业的实际控制权后，对目标企业结构、文化等进行调整的过程中，由于管理、财务、人事等方面的差异而致使并购失败的风险。企业的海外并购要比一般的国内企业间的并购要复杂得多，往往在完成并购交易后，需要面临企业更多整合方面的问题。公司被并购后常常是需要进行公司治理结构、人事和财务等各方面的调整才能达到并购方的预期要求。整合是否成功同样关系到并购过后经营的成败。在整合中资产和债务的整合尤为重要，对存在的不良资产和大额债务需要提前处理降低二者比例。如果不能及时处理资产债务整合问题，在并购后企业就可能存在极大的运营风险。二、并购企业与目标企业概况（一）并购企业和目标企业简介1.并购企业万达集团简介以“国际万达，百年企业”为企业理念的万达集团是王健林在1988年创立的，它的理念通俗的讲就是企业规模要达到国际级，同时追求长远利益。发展至今万达已形成商业、文化、地产、金融四大产业集团。公司自成立至发家均是依靠地产，前期产业结构十分单一，在国家鼓励产业转型和自身扩大经营的需要下万达集团股份有限公司从2005年开始投资文化产业，经过十多年的历练万达“足迹”已经遍布大型舞台演艺、电影放映制作、连锁文化娱乐、字画收藏这四大行业，更是在我国对文化产业投资的企业里连续多年卫冕冠军。据万达投资方向来看，它追求的不仅仅是在本国文化产业中占有领先地位，还有实现走向国际，完成产业升级传播中国文化的雄心，所以近年来的海外文化产业投资额不断攀升。万达的海外并购之路始于2012年5月21日万达与全球第二大院线集团AMC签署的并购协议。这次收购让万达一举成为全世界规模最大的影院运营商。在这以后万达持续不停的进行了多次并购扩大海外市场，如收购传奇影业，卡麦克影业，派拉蒙等。万达集团董事长王健林曾在公开场合透露，为实现2020年占有全球电影市场份额约20%的目标，在未来会继续加大对西方国家大型院线的收购。还声明未来海外投资的重点将主要集中在在文化、旅游、零售三方面。2.目标企业美国传奇影业简介在2000年传奇影业被托马斯·图尔创立，从归属上来说它属于传奇娱乐下的子公司，位于美国，能独立进行电影制作，拥有成熟完整的电影制作技艺。公司自成立以来致力于电影的投资以及电影文化的教育、传播和交流。在2010年，由于托马斯.图尔和其他两家投资公司买下了初始投资人的全部股票份额，图尔一举成为公司最终实际控制人。这家公司自成立时起陆续发行了40多部影视作品，其中包括著名的《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》、《魔兽》等作品。长期的电影制作使传奇影业具备优异的电影电视制作技艺和众多的IP产权，它可以说是当之无愧的影业界的大王之一。在业务上，传奇影业不仅限于制作精良的电影，它还突破创新开拓新的业务。例如在2009年，公司就宣布会建立一个以游戏开发为主要业务的数字部门。一年后，该公司又宣布会成立一个主要业务为漫画开发，名为“传奇漫画”的漫画部门。（二）万达并购传奇影业的背景和过程介绍万达的海外收购一直主要以娱乐和体育为重点，旨在发展多元化企业，加快企业转型，调整过于集中的房地产经营。并购影业公司也是为了获取ip知识产权影视制作经验，打造完整的文化产业链，扩大海外市场提升国际影响力，促进产业完成转型。此次收购传奇影业毫无疑问地延续了之前的收购喜好。可能是基于前期收购成功的一些经验和影响，这次万达也是豪掷35亿美元收购传奇影业。比如前期并购AMC，在被收购前AMC一年亏1亿美元，负债近35亿美元。在被万达收购后仅仅一年多的时间里该公司在本土电影产业方面的产出就创出新高，在股市中的价值也翻了一番，万达不到8亿的投入换来了近17亿的市值。王健林和他的万达短期内赚了个盆满钵满，这次收购也使万达成功在美利坚插旗。但尽管如此，万达集团的文化产业发展之路仍有产业链不完全，缺少IP知识产权等问题。经过多次谈判，万达终于在2016年1月在北京举行并购传奇影业的签约仪式。宣布以不超过35亿美元的价格收购传奇影业。同时万达决定由托马斯.图尔继续担任CEO，并购后中美合拍了影片《长城》但是票房却并不理想，未达到公司预期目标。三、万达并购美国传奇影业的财务风险分析由万达进行的并购很少有失败的，此次并购传奇影业的失败应该是它有史以来损失较为严重的一项并购活动。通过阅读众多分许这次并购失败的文章发现并购后出现的财务风险是一个主要的原因。本篇文章将继续对导致并购失败的原因之一—财务风险进行分析。（一）定价风险企业无论是进行国内并购还是海外并购，在前期阶段首先都是要对目标企业的资产债务等进行评估以便定价。评估主体、评估方法的不恰当使用容易产生定价不准确的定价风险和资产评估不当的风险。要对目标企业进行定价首先需要进行企业价值评估。在评估时受多方因素的影响可能会产生评估风险，一般认为评估风险的根本原因是并购主体间信息获取具有不对称性。在并购传奇影业时万达明显选择了净资产法来评估目标企业的价值，传奇影业在2011年公司资产总值超10亿美元，在被万达收购前来自软银的2.5亿美元是传奇影业最后的一笔投资。那时，传奇影业已经陷入连续两年亏损的泥潭中，亏损额达到58.7亿，负债更是达到90多亿。且传奇是一家只制作电影的独立制作公司，它并不像迪士尼这类公司属于多种业务相协调的综合性公司，业务单一，极容易受市场左右。所以当万达以35亿美元的价格收购传奇的消息一出很对业内人士分析认为这个价格过于虚高，对传奇影业资产的评估不准确，并不是一个合理的收购价格。偏高且以现金方式支付的收购价格去收购一个债务重重的公司这是之后万达的财务状况恶化的直接原因。根据多方分析来看传奇在当时唯一比较值钱的也就是拥有的众多ip产权和成熟的影视制作经验了，但是这些相较于35亿的收购价来说这也只能算是毛毛细雨了。这可以看出来对传奇影业的评估万达方面并未获取充分的信息来考量目标企业的价值。定价的一个具体风险就是目标企业的财务报表风险，报表的具有的真实性水平和报表本身携带的局限性一般被认为是财务报表风险的真正来源。信息对并购方是否起到了预期的作用取决于财务分析得出的信息和结论是否建立在真实报表基础之上。然而，在这场并购中，根据传奇影业公布的前两年的财务报表来看它一直处于亏损的状态，还有庞大的债务，所以收购后就财务方面来说会加大万达的债务。财报本身的局限性是指会计政策的可选择性。这种可选择性具有人为操纵的风险。中美两国的财务准则具有很大的不同，所以将按以美国会计准则为准而做的财报转变为我国准则为准的报表可能会具有差错。目标企业在价值评估方法上有净现值法、资产价值基础法等，但这些评估方法都具有传统性，仅仅使用这些方法只能得出目标企业基本价值。I在我看来在这场收购中万达并没有很重视评估方法的合理选择，反而是通过对ip产权、海外市场份额的过分重视来给出价格，根据对大型并购成功案例经验的总结，我认为在海外并购中要适当灵活利用多种价值评估方法和信息源来获得于目标企业相匹配的价值水平。（二）支付风险当代企业处在数字化高度发达的社会里，支付方式多种多样。但在跨国并购中现金支付、股票支付和结合现金股票的混合支付方式是企业并购活动中采取的主要的几种支付方式。不管是在日常生活中还是企业经营活动中现金支付都是一种快捷，方便的支付方式。但公司发生并购业务时所需要支付的资金是非常巨大的。此时使用现金支付的方式就会显得不合时宜，对于安全性也不能保证。并且企业一般自由现金流是有限的，支付出大额现金后也会影响企业日常经营，或许还会不能满足企业的正常运转和到期债务的偿还。万达在支付并购价款时主要以35亿美元现金的方式进行支付，现金支付方式对并购企业的资产流动性和信用等级要求较高，虽然当时万达的资金状况良好，信用等级也不错但35亿的价格对万达来说仍然是一笔巨大的数字，势必会加大万达的财务压力。万达作为一个以房地产为主要业务的企业，尽管它规模庞大但是也会有其他房地产企业一样的问题，那就是可动用的流动资金相对较少，因此使用大量现金支付价款会导致企业留用的资金不足，加大企业其他业务支付压力。（三）融资风险融资是任何一个大型企业都需要做的事，此时融资方式是否合理就关系到企业后续经营的各方面。万达集团在前几年给大众最直观的感觉就是一路“买买买”，完全不差钱。在2012-2016年间，万达海外并购投资超过150亿美元，收购传奇影业更是中国企业在海外文化并购领域最大的一单。但在收购结束后万达的财务状况频发，反映出万达其实并没有像大家想的那样不差钱。由于万达业务主要集中在房地产，自身可运用的资金并不能满足并购的大量资金需要，且根据历年财务报表披露可以了解到公司的大部分资金都是通过银行借贷获得。所以一旦银行拒绝向万达贷款，万达的并购资金就会迅速不足，并购活动急剧收缩。甚至会产生巨大的债务问题。这说明万达集团的融资来源十分单一，主要依靠于银行，有巨大的融资风险。万达此次财务风险发生的一个因素就是融资渠道单一。万达除有一部分自有资金外，资金来源主要是银行借贷。单一的融资方式有时候会限制企业业务的开展。（四）整合风险全球企业在并购结束后都需要对收购的企业的资产、债务等进行整合。传奇影业在被并购前的债务已经十分巨大，万达收购后将会负担债务的偿还。双方企业间的管理制度和人资结构等差异可能形成多种整合风险,其中财务整合是关键和核心，并购公司对财务的整合能力和风险整合能力的掌控关系着企业并购是否真的成功。根据2014-2015年传奇影业被并购前的数据可了解在并购前两年它的亏损额分别达到了-22.4和-36.3亿元。同时，在并购发生前万达影视的净利润均为正数，并购后虽然从表3来看各项收入仍然是正增长但是根据测算出的表4可以看出从收购后收入总额和利润总额以及净利润环比增长速度均呈下降趋势。数据的变化说明传奇影业的加入确实增加了万达的偿债负担，使它的经营状况恶化。且仅仅在收购发生后四个月万达就开始资产重组并将传奇影业剔除重组方案，尽管在重组时证监会要求万达披露传奇影业的财务数据，但万达却拒绝披露这也从侧面说明在收购后传奇影业经营业绩并不理想未带来预期的经营效果。种种迹象表明这次收购并不成功。表中数据也显示出并购后盈利能力的下降，这说明可能万达影视的经营和盈利方面出现了一些风险。表12014-2015年传奇影业并购前利润表数据项目单位20142015营业总收入亿元26.330.2利润总额亿元-18-32.1净利润亿元-22.4-36.3表22014-2015年万达影业整合传奇前利润表数据变量单位20142015营业总收入亿元53.3980利润总额亿元10.615.6净利润亿元8.0211.8表32016-2017年万达影业整合传奇后利润表数据变量单位20162017营业总收入亿元112132利润总额亿元1818.8净利润亿元13.715表4环比增长率变量201520162017营业总收入50%40%18%利润总额47%15%4%净利润47%16%9%四、万达集团并购的财务风险的防范措施随着全球化的发展和企业国际化经营的需要，海外并购已经成为我国企业做大做强的一项主要手段。也由于并购活动进行得越来越多，国际经济形势变化的迅速，国家间的各种制度、文化等的不同，海外并购新的风险挑战不断涌现，这些挑战和风险正在阻碍我国企业的海外发展之路，并购的财务风险就是主要的风险之一，研究财务风险的防范对企业并购具有重要的现实意义，能更好的推动企业实现全球化，应对经营风险。（一）采取合理的定价策略万达集团在对目标企业定价时给予了IP产权和电影制作技术过高的评估，为充分考虑传奇影业的债务和亏损最终支付了高达35亿美元的收购价。企业在进行并购时所需要的资金往往是一笔较大的金额，对此并购方应该尤其注重对目标企业的合理定价。以最小的成本获取尽可能大的收益。万达在确定收购价格时可以通过充分了解目标企业的实际资产负债状况，调查行业平均经营水平与目标企业进行对比及访问与目标企业有业务往来的公司获取评价，从这些方面找出目标企业中的不实信息，确定能带来效益的有效资源，再最近几年的经营状况和财务状况，根据这些综合考虑传奇影业的合理定价，同时聘用专业的谈判专家根据这些情况多次进行谈判，多方配合寻求一个有效定价。合理的定价需要已做出合理的资产评估为基础。企业要建立及安全评估体系应该内部加强评估人员培训，外部更多的引进高素质人才，在难点问题上聘请专家作为顾问，建立严格的质量把控机制和责任制。（二）采用合适的支付方式在这场并购中万达选择了用现金来支付并购价款，35亿美元的收购价全部用现金支付。尽管有贷款支持这无疑仍会加大公司的财务压力。并购的支付方式无非分为现金支付、股票支付和混合支付三种。现金支付具有方便快捷的优势，尤其可以在有收购对手时令对方猝不及防，迅速获得目标企业控制权。股票支付可以减少企业现金开支，保证留足自用资金，目标公司的股东自动变为新公司股东，所有权得到有效转移。混合支付则兼具二者的长处。万达集团作为一家以房地产为主要业务的企业自身留有资金不会很多，且十分依靠银行贷款。它不应该选择现金支付为主要支付方式，这无异于会加重财务负担和负债比。根据万达的财务特征来看更适合选择现金与股票相结合的方式进行支付。这样既可以留有足额的资金，又可以获得控制权。（三）调整公司的融资结构由于万达集团主要业务是地产，尽管企业资金实力看起来非常雄厚，但在如此频繁的并购活动下，公司自有资金难以满足需要。从万达的财务报表中可以看出它的资金来源主要是进行银行借贷。融资来源渠道单一，在银行宣布暂停发放贷款后企业并购业务开始大面积停止，资金供应紧张。为了抵御融资风险，企业应该以向社会公开发行股票，适当提高盈余公积比例等方式来扩大融资渠道，保有充足的自有资金，降低债务资金份额。为避免由于融资渠道单一导致的财务风险，公司最应该采取各种方式相结合的融资方式。尤其是可以加大企业自有资金的留存，这种方式不仅能满足临时资金短缺的需要还不会产生财务费用，能有效降低融资风险。（四）增强企业并购的整合能力由于参与跨国并购的双方来自于不同国家，所以它们一般具有不同的文化制度、经济制度、财务构成和企业管理制度等，因此在将目标企业整合成为符合并购企业需要的过程中产生整合风险是难以避免的。在并购企业获得目标企业的控制权后发起并购的一方应该首先对双方在上述方面的差异做一定的了解和分析，在分析的基础上择优选取合作方式，并以尽量保持现有结构、资源和减少成本支出的方式对双方的业务进行优化重组，对不符合并购后发展要求的予以改正和放弃，再在经过一段时间的试运行后逐步形成符合发展要求的产业链，最终实现并购双方资源互补的目标。增强企业海外并购的整合能力，能够为企业在以后的并购活动中少走弯路，减少风险发生的几率。由于企业文化、管理方式、文化背景等存在差异，企业间的融合过程往往会遇到困难。因此，并购初期两个团队的双方要相互沟通，相互谅解，互相磋商解决问题。为了解决分歧，可以采取折中的经营模式也就是灵活的经营模式，照顾双方的利益，避免矛盾影响到合并后企业的运营。结束语本文在借鉴国内多篇文献的基础上，以万达集团并购传奇影业为例，从多方面多角度探讨了此次并购活动的背景，其中本文的重点是使万达集团元气大伤的财务风险，通过分析认为万达并购传奇影业的财务风险主要是由支付方式、融资方式、利率变动和资产整合不合理导致的。并就这些原因给出一些改进建议。在文中学生应用了本科期间所学的财务知识，比如财务风险类型和指标等。并通过对比并购发生前后的营业收入和净利润变化发现二者财务数据均呈下降趋势，从而分析由此产生的经营和盈利风险，增加的偿债风险。从本文对传奇影业的背景分析中可以看出要处理好传奇影业的债务等问题，将它整合成为一个发展强劲的公司具有很多的挑战，主要相关的挑战有近年来对中国企业海外投资逐步加强的严格监管把控，两国间文化，企业管理能力的差异等等。万达在并购传奇影业后已经成功将电影制作的各个环节联系成一个连续的链条，构成了完整的电影制作产业链。在我国企业走出去和全球经济更加融合发展的大形势下企业都会面临挑战，不可能在全球化背景下独善其身。这些挑战并不是无法避免，如果企业能在经营各环节做好风险识别和防控，就能大大降低风险增强企业实力。进行