电力设备行业动态分析：补贴退出后的平价时代提前到来

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投资评级领-A以荣威6为例测算产品全生命周期平价模型重要在补贴完全退出的情成本在1200/kWh组成本预计在1000始购置价差约55600全生命周期使用费用价差约56960基本可以实现全生命周期品真正开始市场化的临界转折点预计会在年提前根据中汽协2()18我国新能源汽分别达127万辆和125.6同比分别增长59.9%全年销量大超份产销分别为万辆和同比分别增长43.4%38.2%.车辆类用车的抢装效应更为月纯电占比坏比提升9pcts预计出租租赁市场贡献主要我国优质电池产能仍然存电池龙头的议价能力2)屯池及材料厂商可获得一定的价格对冲国内降价压力重点

业表现

务部连份公告产于美国的进口太阳能级多硅反补贴措施及对美国的进能级多晶硅反补贴糌施进行期终复审调査自201920起开始2020根据商务部务院关税税则委员会反倾销期终复审调查续按照商务部2014号公告公布的征税范围和反倾销税对原产于美国的进口火阳能级多晶硅征收反倾续按照商务部201778号公告公布的征税范倾销税原产于韩国的进口太阳能级多晶硅收反倾

Wind%相对收益-4.33绝对收益-1J0

3M4,11-10.40投资龙头标正泰电议关注链相关的阳光重点推金雷风

SAC执业证书编f:S145051705005dengyk@SAC证书03wuyong!@essence,彭广春联系人丁肖逸联系人dingxy@25000历来逆增长拉能源局中批复77获批14路预计总投资2000将释放主设备准陆续18Q4±800kV±S00kVx驻马店1()00KV共计22直获得也将在备招标节奏超22直核进入开设备招标工作均大超农19-22施乡村网在农划投资5222年维持1500亿元年均有望保持高位19/20设备厂企业将迎来新业績上投资许继建议特变海兴

新能源响测算与点评装机超童密度创新高2019-01-07贴新政新能源新年新气象19-002场整体头持续超领期2018412-23立足大把扳边际改善环节20T84T246行业相关政策推出节奏或力度低于能源牟产销量及风电光伏低于电网混改力度不足或节奏迖本报告项声明

SECURITIES■本周正泰平高德时代

行业动新能价时代U.能源车补贴退坡測算1-2,年全年新能源销点评据跟踪及个股告跟踪2,新能源务部对进行复审调查2.1.要2.2.行业数椐跟踪3.重要公告踉踪22化规划5000亿3.1.3.2.行錄 3.3.行业要闻及个股重要公告跟踪4,块行情

5,5.67,8101014表目录

2017-2018年新能源汽车月销量2:芯价格…….料价格万元4:料价格万元8:小时數硅价格7t/kg）10:W12:组件价13:业短期出现大幅收缩14:工业机15:Jk16:业增加值累计17:产投资额累计速情况18:有色市19:数一周涨趺幅 20:力设备A股个股一周涨跌幅前位及后5

格以液价格万元发电量

…7...77…7...7712121212121215151616161618185

周期使10:新能源

8行业动设备车行业个股公告跟踪812:行业公告跟踪14:要设备企业中标预估1415:设备及1力设备行业公告跟踪 717:.18SECURITIES

行业动.新能贴退坡后的平价时代1-120I9车补贴新政落地临近周补贴产业链们主要新能源价测算测算对结论：在朴贴系统成200预计在始购置价差约周期使价差约56960本可以实现全期平价品真正开始市临界转折点预计会在基本假设辆使用每年行驶里程20000km保险源汽车年均保假设为燃油车年均保5000新能源汽车年均保养維修为2400新能源3.5kWh/J00km;5.517100km;价假设0.6/kWh,价假设测算结果：荣烕全生命周期費124320价差约569601:用价差汽车消券砑究理剥算基本假设2:假设电池1200单车带52.5kWh;机电控假设为18000假设约速箱成9500免征购车购置税大约9400测算结果：能源汽车荣威与荣烕价差约2:整车购置价差汽牟消所究中心整理

行业动年全年销点评协发布2038年产销产销量分别为I27万辆和125A比增长产销量21.4万辆和比增长38.2%抢装效应更为用牟抢装与需比提升9pcts租租赁市场贡献重要也是动需求增长的全年插体表现增长近J40%o来纯电动车型续提升未来随着运营仍将占比较高迪销量比亚迪位居车企销量还是之间销等因素名的棑名则单预计企竞争待爆款车型的退坡预首选降价压力更小质电池产能仍然存在电池龙宁德商可获得一定对冲国新杉杉三花智

行业动态分析设备13.据跟踪1:年新能源汽车月销量

2:芯价格2500002250(X12柵17500050()W12避)靓750005(1)00250000

2017201

500%400%300%200%0%-100%-200%It安信诖券研究中心

来源:GGIL券所究3:正极材料价格f

4:负极材料价格GGI1,诅券研完中心5:膜价格

6:液价格教碣电解液动力裡电池电氣嘀GGH,究中心

GGII,证券砑7

行业动态分析设备1A业要闻及个股告跟踪表3:新能源业要闻来源:第一电牟资源安信证券研究中心表4:能源汽告跟踪

行业动安信狂券研9

行业动态分析设备22行业观点概要发两份硅反补进行期部发布20U年第施最终商务部硅产能和出口截止韩国的晶硅产2018年中国大陆的多晶硅消全球的90%致美韩原产于美国和韩国的进口太阳能级硅的反倾销措施将于根据共和国审确定终止征收反倾销税有销税的倾销调查期为损害调查期为据脔务部建议税税则委员会在反倾销期终复审调商务部征税范对原产硅征收续按照商务部年第号公告征税范倾销税对原产对此如会大量即使有反倾销措施的韩多晶硅的总进口量仍然在20142017间保持了持续从2018的多晶硅价格就已明显低于所有美韩企业进口仍然源源美韩厂商之所以不计成本中国倾就是因为一旦失去中国这一巨大并且稳定增长的他们便难以在这种情如果终止反倾销美韩多晶硅的进口量必然会大幅响和损会继续或再度2014年至2018美韩多晶硅的进口平均价格持续趺幅为根据申请人的2017年月至2018月期间囯进口产品的倾铕幅度为而美国进口产品的倾销幅更高达在反倾销措施的制请调查产品低价铕售的情况尚且如如果终止反倾销调查产品的进口价格很可能会继续如果终止反倾销调查产品的进口量可能大量进口价格可能大幅下降并对国内同类产品造成严重的价国内产A受到的损害可能继续或再度销措施符合公共利益多晶硅产止的健康发展是中国光伏产血链保持成本优势和国际的重要2018硅的有效产能将达到36,6己能够足下游光伏行1部原料到未来仍然会有大量进口多晶硅进入中囯今后国内市场多晶硅供大于求的整体格局不会现多品硅供应紧张的和成本际领先反倾销措施实国内产业进一步加快了技术进步和提高自身竞争优势的国内各主要生产企北通过技术改造和工艺

行业动在成量方面到了国际领先大幅提产多晶硅的综年装机有望超点推荐龙头标的通威正泰电议关注1的阳光天顺风能建议关注天能风电等

行业动态分析设备据跟踪7:国内风电季度

8:全国风电季小时数1000800

50%40%30%

700

400

600

全国風季度平

0

150

100

安信究中心

^养研硅价格

10:硅片价格现货价多晶硅

现货价56nmX56nmJ池56mnXL81,61,41.20.80.60,40,20来源:Wind,究中心

Wind.安信券砑完8片价格（156*156,

12:件价格

現货价56titiX56nmX56mm）0.860.42

()211ULVuf9W)及#AWind,究中心

Wind,究中心12

行业动态分析设备2么业要闻及个股告跟踪表5:俯行业要闻Choice,

行业动3.电力设备及22村电气50003-1.本周特高茁迎数下滑别上涨L15%o农网建设网印发战略大乡村电求闽绕振兴战2019-2022四年时化提升网在农划投资5222近年维1500亿后续有望保持轮特高压集中建设潮历来逆增长拉基建背源局集获批路预计总投资2000将释放468线路桉准陆续3,工程获发改委湖北驻马店1000KV直都在也将在备招标I8Q4核准后即进入工作也路主设备招标过往特一般会-3但此设备企业显著是设备厂交付主设备迎来新每一波特都伴随公司经营业绩表7:要设备企企中标预估苏印发增量配电网供后续增首个增量配电压质量受电端供电可停电次数等作模范效省市有推出相应规范国家改源局要需要在20成第四9增量配进入实性建设南方电网修订供应商扣分处罚实施质量要求进-2019主要体质量不新增缺陷扣偷工减或在生产制造使用伪组部件力设备厂商而技术要侧面对设备价格形成杜绝企低价格及成本而影响增量位混合所有制激励举力市场产血单位在配城技术产品具备整体解决14

行业动望无分标企此术要求减少价技术水平领先单位也善产品平高国电许继短期出现大幅2018制造业比回落.6Pct;制造业2016来首次荣枯线业景气度有所尤其是企业回从固定资情况建投资规模在2018现大幅1滑影响域的增将有所工控行1数据工量来看二季度预计13:14:PMI:型企业

^十台

4535

O0-00

卜h卜卜OQOOCOO 4 来源:国家统安信证券研關，安信证长期有望进入中速成龙头企业有望受益进逻辑来a给端长亍本土逐步提进口替代性则进控领域领域细信捷鸣志电15nM

行业动3.2.据跟踪15:11值同比增速緯持高位

16:工此增持高位來源:安信证券研究中心

来源:IV证券研究中心K产投资速情况

18:有色市

计同比

10000

长江有色市长江有色市场4来源:Wmdf安信证春研究屮心

来溽:wind.安信证春研完中心

行业动态分析设备3么业要闻及个股告跟踪表8:设备及来源:也极安信证券研究表9:力设备告跟踪資料表源:Choice.安信究中心17

行业动态分析设备4块行情电力设备新能源行业过去一周上涨涨跌幅居中信一级行业第13输沪深300指數次设备次设备去一周涨跌幅分别为3.17%.^1.60%019:中信指数一周涨跌幅5.0%4.3.'2.0%1.0%o.m-1.0%-2.0%-3.0%'

Choice.安信证春研究令心表细分行业一周涨跌幅来源:Choice.究中心周电力设备新能源板块涨幅前五分成新能韬股份通威股份基股份鸣志电前五名分别为白云电缆股份康股份范股份胜风能a20L力设备新能源股个股跌幅前位及后5位Choice.艽中心

行业动行业评收益一6投资收益率领先沪深指数步大市一未来的投资与沪深指数的后大市一未来投资收后沪深300指数风险A—月投资收益率的波动小于等于沪深指數B—投资收益率的波动大于沪深指数分析师声明本人具有中囯证券业协会授予的证券投资咨询执1诚实本人对本报告的内容和观点信息来源合法研研究观点独立有合理本公司务资格的说明信证券下简称证券监督管理委员会投资咨询业务人员可人或客证券投或者建接或间偿咨询发布证券投资咨询业务的一种基本公司可以对证券及证券相关产品的场走势或者相素进行投资评资分析制作证责声明股份有限公司客户使何机构接收到本报告而视其为本公然客户告基亍的资料该等信料的完本报告反映本公司于报告券或投值及投资带来的收入可能会与本报