策略深度报告：普涨和补涨-全球投资趋势

yjs_chenl@全球股指上涨，其中：发达市场领涨，新兴市场补涨；成长股票依《信用周期失效？全球制造业周期指美国五大银行第一季度的固定收益和股票交易表现都超出了分析师《信用周期失效？全球制造业周期指在商品维持较高价格的情况下，能源行业的资本支出和产能扩张并美元收购马拉松石油公司；雪佛龙拟以530需要大量电力。相应的，今年公用事业中涨幅最明显的也是电块。除此之外，市场预计美国经济增速可能会放缓，公用事业板的国大选当前，市场正在为Trump当选做好投资组合调整。根据Trump预执政口号：欧洲国防公司或将 4 6 7 9 10 12 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 10 10 12 12 12 13图1：全球20大股市中14个创历史新高数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所备注：蓝色为创新高股市图2：MSCI新兴&发达市场指数数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所价值股开始补涨。图3：全球市场成长&价值皆上涨数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图4：道琼斯、标普500&纳斯达克数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图5：英伟达和Mag7数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所的固定收益和股票交易表现都超出分析师预图6：美国的银行股价表现数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图7：欧洲大型银行股价表现数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图8：欧洲银行盈利预期和估值表现数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图9：全球商品价格上涨数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所图10：标普预计北美勘探与生产资本支出可能会在2024年减速数据来源：S&P，东吴证券研究所以225亿美元收购马拉松石油公司；图11：全球能源行业并购情况（季度）300250200500总额交易数目十亿美元2015/32015/92015/32015/92016/32016/92017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/380400数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所备注：统计对象为上市公司，并购阶段为已提议+未决图12：2024年美国公用事业上涨估值抬升是主因数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所2024年是全球大选年。按照经济学人的报道，2024年全球有40亿人会参与选举投图13：2024年参加选举的人数超40亿数据来源：经济学人，东吴证券研究所和比特币也成为交易Trump上台的热门方向。图14：美国大选民调：TrumpvsBiden数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所也同时下跌。图15：全球主要股指表现（月度）指数名称5月31日收盘价5月涨跌幅5月区间走势5月31日PE（TTM）PE所处历史分位（2017/1/1以来）标普5005,2784.8%道琼斯工业指数38,6862.3%纳斯达克指数16,7356.9%41 67%英国富时1008,2751.6%德国DAX18,4983.2%法国CAC407,9930.1%3俄罗斯MOEX3,217-7.3%356%巴西IBOVESPA指数122,098-3.0%9%韩国KOSPI指数2,637-2.1% 印度孟买SENSEX3073,961-0.7%VIX指数13-17.4%数据来源：Bloomberg，Wind，东吴证券研究所图16：全球主要国债收益率表现（月度）2024/5/312024/4/30涨跌幅（bp）2024/5/312024/4/30涨跌幅（bp） 数据来源：Wind，东吴证券研究所图17：全球大宗商品表现（月度）5月31日收盘价单位5月涨跌幅5月区间走势2017年至今最高最低当前分位(%)ICE布油美元/桶-5.3%23.074.0NYMEX天然气2.6美元/百万英热31.9%9.829.3LME金2,327.0美元/盎司2,426.098.3LME银30.4美元/盎司32.199.5LME铜美元/吨0.9%4,601.096.1LME铝2,655.0美元/吨2.8%3,840.590.4DCE铁矿石人民币元/吨-1.0%418.577.7CBOT大豆美分/蒲式耳3.7%DCE玉米2,434.0美分/蒲式尔2.6%2,959.0数据来源：Wind，东吴证券研究所图18：全球主要汇率表现（月度）5月31日收盘价5月涨跌幅5月区间走势最高201今当前分位(%)美元指数104.63-1.60%114.1688.65欧元兑美元1.71%0.9625美元兑日元157.330.30%158.33102.36英镑兑美元1.99%42美元兑加元1.07%美元兑离岸人民币7.26-0.11%7.376.25美元兑在岸人民币7.24-0.02%7.346.27注：涨跌幅统一计算的是相对于美元的升值（正）和贬值（负）幅度。数据来源：Wind，东吴证券研究所