【家电企业盈利能力探析：以格力电器为例9500字（论文）】

绪论1.1研究背景随着市场经济的快速发展，我国家电制造业快速地壮大起来。特别是现在智能家居作为一个热点潮点，市场对这样新型的家电需求量越来越大，一直呈现向上的良好走势。但2020年，整个家电行业受宏观经济放缓、新冠疫情等多种因素影响，使家电销量持续下降，家电企业效益下滑，同时也存在家电制造行业存在的供需不平衡、租售结构不协调等问题。中国家电制造行业遇到了时代的岔道口，遇到了百年未有的大变局，创新与改制是其难点也是其热点。家电企业盈利能力问题也因此受到了普遍关注，基于此，本文针对这一迫切需要重点关注的问题进行实际案例的深入分析和具体对策的展开，以期发挥借鉴。本文以格力电器股份有限公司为案例，将有关的指标和报表结合起来，对格力电器获利能力进行一种探讨，针对相关问题并提出相关意见方案。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状（1）关于盈利能力指标的研究黄剑（2019）提出将权益净利率作为主要参考，分为三个具体的指标，用来实际盈利能力的具体分析维度，这种体系下的分析更具有实际应用价值[1]。王月明（2019）认为企业价值分析需要从多角度展开，提出毛利率的改善能够给企业带来好处和新的增长点，也有利于绩效改善和发展稳好态势[2]。林信云等（2019）指明传统分析系统弊端，会在实际分析中对某些具体方面的把控不到位，因此作者从新的视角对其盈利能力和收益分析进行补充和完善[3]。（2）关于盈利能力影响因素的研究黄静（2019）提出盈利能力可以直接通过财务分析体现出来，但盈利能力的影响因素还包括非财务方面的信息，财务和非财务方面能够形成系统结合，以最大化和最优化的方式将现代分析维度拓展并丰富出来[4]。邵文武、姜艳阳（2019）研究发现:总资产周转率对公司的实际经营管理起到非常有效的带动作用，能够促进公司管理者提高资产运行能力和盈利效果[5]。（3）关于企业盈利能力分析方法的研究蔡名蕊（2017）根据企业财务能力分析体系，研究发现公司经营绩效变动原因，并采取针对性的措施以提供借鉴[6]。管少君（2018）提出财务分析是现代企业想要求稳中求进的关键，企业需要不断提高盈利能力和实际经营管理水平[7]。王培培（2020）发现创新因子、效率因子及稳健因子是影响互联网银行盈利能力的主要因子[8]。朱维桢（2020）利用因子分析法分析了Q公司财务绩效，发现期存在的一些问题，并提出针对性对策，为公司的长远发展提供了更好的建议[9]。王思语（2020）采用比较分析法，系统的比较分析美的与海尔集团的盈利能力，需要从基本的财务数据指标入手，继而使用杜邦分析法，营运能力的相关指标[10]。1.2.2国外研究现状（1）关于盈利能力分析指标的研究Roslah（2018）指明杜邦体系在现代企业的实际分析价值和良好应用效果。在实际分析时，企业管理层需要采取细分方式加以具体分析，实现整体维度的整合[11]。Rooplata（2017）指出绩效能力越强也会反映一些不利问题和影响，因此需要市场投资者进行辩证分析和具体对待，需要结合其他指标展开实际意义的价值全态分析[12]。Pushkar（2016）在基础上将杜邦体系联系实际应用方面进一步深入展开，认为具体包括三个指标，需要分析人员深入并系统解决[13]。（2）关于盈利能力分析方法的研究Matthew（2019）借助农产品行业的实际企业案例分析，对具体盈利能力指标展开细分，认为投资者的回报情况是市场企业最有参考价值和分析维度的参考因素[14]。DirkF.（2019）借助虚拟货币的实际分析，探讨该特殊产业模式关于实际绩效和盈利状况的分析具体指标值，认为资产运行情况是非常具有价值的分析指标，尤其针对对满足一些特定条件的现代企业来说作用大[15]。ChrisBurk（2019）在对传统企业进行盈利水平分析的基础上，研究指出新型研究方式，发现在事前分析企业以后年度的绩效水平具有很强的适用性和可行性[16]。1.2.3文献评述通过上述文献梳理可以看出，国外研究明显较早。国外学者构建杜邦分析体系，并不断完善。国内理论界在前人之上，借助具体的案例对盈利能力展开分析，也得到一些非常具有价值的研究结论，角度更为宽泛和深入。本文将以上述理论为鉴，借助格力电器公司展开分析，探讨杜邦盈利体系针对该企业实际分析时得到什么样的结论，并辅之以对策，以对其他企业经营管理中的财务分析提供实质意义上的参考。1.3研究方法与内容1.3.1研究方法（1）文献研究法。通过线上线下相结合的方法去搜集数据信息例如校图书馆、维普等网站。（2）案例研究法。以格力电器为案例，结合格力电器4年相关财务数据，运用杜邦分析法来计算测评格力电器获利能力，从而进一步讨论格力电器获利能力有哪些方面的不足，并针对这些不足提出一些建议。1.3.2研究内容本文研究内容主要包括以下五个方面：第一部分为绪论，讲明本文的研究时的产业大环境，表明研究方法和具体内容；第二部分为理论基础，也就是说使用什么样的理论；第三部分为格力电器盈利能力分析，在格力一直盈利并且一直运营的情况下，运用各种数据对格力电器盈利能力现状进行分析。第四部分为格力电器盈利能力问题分析，存在存货周流通速度慢和应收账款收回周期长或收不回、经营耗费太多资金、没有有效发挥杠杆相关角度；最后是如何改善格力电器盈利能力的方向，存货流通速度加快、应收账款及时收回、经营支出管理、资本结构升级等。2相关理论概述2.1杜邦分析体系的基本理论杜邦分析法，借助具体指标内在关系，从整体角度对企业经营管理进行评价。通过还债能力与资本技能、获利能力等分析，逐步由粗旷到细致，自成体系。图1.1杜邦分析体系图杜邦分析法的主要目的在于整体评估分析现代公司及组织的实际运营情况，将传统角度上单一的细分指标相互深度结合，构成全面且深入的整体财务体系分析维度。2.2基于杜邦分析体系的盈利能力因素分析2.2.1净资产收益率该指标是评价盈利能力的关键数据，这个指标可以计算出使用自由可支配的资本能够获多大的利。计算得出该数据值越大，对现代企业而言更为有利，因为较大的指标值反应了公司资产收益能力的可观度。一般来说，企业管理层对资产的实际利用能力越强，资产的运转效率和收益能力将越高，该指标会呈现较大的数值。与之相反的，资产的利用水平越低，将不利于企业的实际经营发展，该指标就会越小。2.2.2销售净利率该指标是同一时间段内公司净利润除以销售收入获得的一个数据。这个数据能够表现出公司的销售收入和利润的走向，是现代企业财务分析的重要单个维度指标。一般来说，企业管理者对实际生产经营的把控能力越好，对销售环节形成高质量的管理，那么该指标就会较大，这对绝大多数市场企业来说都是广泛追求的目标。同样与之相反的是，企业的生产销售环节存在的问题越大，每一个实际销售单位分配的绩效越低，那么该指标的数值将越小。因此，对现代企业而言，保证该指标的稳中求进是企业的重要目标。2.2.3总资产收益率对现代企业而言，实现资产的高收益能力能够给公司带来大量实际经营益处，这也意味着企业管理者对整体资产的把控效率较好。因此，该指标越大，所代表的的经济利益率越好，这对现代市场竞争环境下的公司来说是一个重要利好。与之相反的是，企业管理层对实际资产的运行有效性越差，那么体现在该指标上的就是指标值越低，对企业的实际竞争能力的支持力度越小。所以，保证该指标能够不断增长是企业重要管理目标。2.2.4权益乘数该指标是反映企业负债度和杠杆程度的重要指标。企业杠杆度越大，在能够保证不可控因素的前提下，将会给企业带来更大的经营绩效和一系列经营收益。3格力电器盈利能力分析3.1格力电器企业概述珠海格力电器股份有限公司（下文简称格力电器），2019年公司实现营业收入1981亿元，同比增长0.02%。2019年净利润246亿元，同比下降5.75%。2019年底净资产1101亿元，同比增长20.61%（2019年底913亿元），增长188亿元。3.2公司整体经营现状3.2.1盈利能力稳定性分析盈利稳定情况是衡量家电等公司盈利水平的重要步骤，关于盈利能力实际状况能够表明企业经营管理的合理程度，是否处于一个良性发展的阶段。下面将结合格力电器财务报表数据对其盈利稳定性进行分析，下表3-1显示的是其2015年至2019年的相关财务指标。表3-1格力电器盈利指标(单位：亿元)年份利润总额营业利润营业外收入金额占比金额占比2015年149.1135.290.68%14.09.42%2016年185.717594.24%10.95.89%2017年266.2261.398.16%5.11.92%2018年312.731099.14%3.21.02%2019年293.5296.1100.89%3.51.18%注：数据来自网易财经依据上述格力电器财务数据，可以发现2015年至2019年格力电器的营业利润除以利润总额算出的数比较离散起伏大，总体表现呈上升的态势，占比分别为90.68%、94.24%、98.16%、99.14%、100.89%。其中2017-2018年这两年的营业利润整体处于不断增长的趋势，整体上格力电器利润可靠性或稳定性较大。2019年营业利润有所下降，打破前期稳定增长的态势。总之，2019年营业利润占利润总额百分比大于1，说明格力电器的盈利水平还是较为可观的，但不可忽视的是，其稳定性还需要有待完善。3.2.2盈利能力持久性分析持续性也是评估现代公司经营状况和盈利水平的重要内容，一般企业利润变化曲线k位正数，表明该公司有可持续经营下去的能力，可以一直盈利下去。通过观察2015年至2019年格力电器总利润情况，能够分析评价实际的经营状况和业绩水平。下表3-2显示的是格力电器在2015年至2019年期间的相关利润数据。具体来看，从2015年至2019年期间，格力电器利润规模整体上呈现一个增长的态势，但2019年公司利润总额出现明显的下滑趋势，下降率高达6.14%。由此发现格力电器的中长期可持续性不强，因此其实现长期盈利能力是难以持续的，也不利于企业在当阶段的经营稳定。表3.2格力电器2015-2019年利润总额（亿元）年份2015年2016年2017年2018年2019年利润总额149.1185.7266.2312.7293.5注：数据来自网易财经3.3杜邦分析体系下的盈利能力分析3.3.1净资产收益率该指标常称为ROE，这个数据可以看出作为股东能够获得多少利益这个公司收益怎么样。该数据作为核心指标，数值越高意味着收益状况越好。表3.3格力电器公司2015-2019年杜邦指标指标净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数2015年27.31%12.55%0.633.332016年30.41%14.10%0.643.322017年37.44%15.00%0.763.222018年33.36%13.19%0.862.712019年25.72%12.38%0.752.53注：数据来自网易财经与海尔智家横向对比分析:表3.42019年格力电器与海尔智家盈利能力指标对比表净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数格力电器25.72%12.38%0.752.53美的集团26.43%14.63%0.982.80海信家电27.21%13.53%1.342.12海尔智家12.71%5.19%0.802.93注：数据来自网易财经2019年格力电器公司的净资产收益率比海尔智家公司高，与海尔智家公司相比，格力电器公司的总资产周转率明显较低，能够发现格力电器公司的成长速度较快，盈利能力较高，但是资产周转率相对处于较弱地位。从表3-3可以看出，虽然格力电器公司在2015年至2019年的净资产收益率都不错，但不断降低，且与海尔智家相比处于较高水平，与美的集团、海信家电相比，净资产收益和销售净利率明显处于较低水平。3.3.2销售净利率销售净利率是现代企业借助杜邦财务体系进行业绩分析的重要指标，稳中有进的销售净利率是所有企业都趋向的经营目标。上述第三章第三节提到，格力电器2015年至2017年期间销售净利率是不断增加的，但之后的两年又扭转呈现出向下发展的兆头。根据查阅格力电器近几年财报，得知公司正处于新一轮的战略转型，传统产品的制造生产规模开始下降，大力投入智能家电的研发与生产，但实际成效难以在短期内呈现出来。所以表现在利润表数据上，就是格力电器在2019年的利润开始缩减。下表3-5显示的是2015年至2019年格力电器成本费用数据：表3.5格力电器成本费用（单位：亿元）年份营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用2015年977.5660.2155.150.49-19.292016年1083728.9164.854.86-48.452017年1483995.6166.624.544.312018年19811382189.043.66-9.482019年19821435183.137.96-24.27注：数据来自网易财经表3.6成本费用占营业收入表年份营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用2015年100.00%67.54%15.87%5.17%-1.97%2016年100.00%67.30%15.22%5.07%-4.47%2017年100.00%67.13%11.23%1.65%0.29%2018年100.00%69.76%9.54%2.20%-0.48%2019年100.00%72.40%9.24%1.92%-1.22%注：数据来自网易财经根据上表3-5和表3-6可以看出格力电器成本耗费多，特别是在2019年相关数据比例达到72.40%，可见公司在实际经营中的成本耗费比较多，需要采取针对性的措施加以控制。与通过行业对比分析，如图3-1所示，格力电器2015-2019年成本费用利润率常常为低位，而海尔智家相比存在明显差距，说明公司实际成本率较高，经营效益水平仍然需要进一步改善。图3-1家电行业成本费用利润率情况3.3.3总资产周转率资产周转情况是现代企业评价资产周转速率和运营能力的重要指标，这一指标呈现一个上升的态势，意味着企业实际资产运用能力的好转和提升，能够有利于企业经营管理和资产获利能力的改善。所以，改善资产周转速率是现代竞争企业求生存和发展的重要目标。下图3-2显示了格力电器公司2015年至2019年总资产周转速率变动情况表。图3.2格力电器公司总资产周转率变动趋势图根据上图3-2，格力电器总资产周转率是四个家电企业中最低的，可知格力电器总资产周转速度明显较慢。具体来看，格力电器总资产周转率最近五年呈现上下波动的态势，并且2018年的数据水平值明显高于之前三个年度，这是非常可观的趋势。但是同样明显的是，公司2019年该数据指标下滑明显，可见资产周转开始出现不利情况。表3.8格力电器存货周转率表指标/年份2019年2018年2017年2016年2015年存货余额（万元）240.8200.1165.790.2594.74存货周转天数55.3147.6346.2745.6949.28注：数据来自网易财经《格力电器2015年至2019年主要财务指标》根据上表3-8，能够发现在最近五年间格力电器的存货规模持续上升，这主要系由于公司经营规模不断向外辐射所致。但是，格力电器公司存货周转天数也呈现上升的趋势，对企业的经营而言会产生不利影响，意味着公司存货资产运营速率的变慢，不利于公司实际经营中资金现金流的流动和周转，因此对格力电器公司而言，存货周转速率以及资产运营管理势必需要重视。表3.9格力电器公司应收账款周转率对比表指标/年份2019年2018年2017年2016年2015年应收账款余额85.1377.0058.1428.2428.79应收账款周转天数14.7312.2810.659.7110.20注：数据来自网易财经《格力电器2015年至2019年主要财务指标》据上表来说，格力电器应收账款增加，这是公司经营辐射范围加大加上固有赊销的弊端导致的，与之相对应的是，公司应收款的流动速度变慢，对格力电器而言，会拖累实际经营的资金回笼，使得格力电器需要不断从外边资金供血。因此，这个指标的变动态势，格力电器应当密切关注并有效应对。3.3.4权益乘数权益乘数是用来衡量企业财务杠杆的重要指标。从下表3-3可以看出，格力电器权益乘数在2015年至2019年期间基本保持在水平值3左右，但具体来看，格力电器权益乘数降低，这也意味着公司的收益能力和杠杆利用可能有所受限。图3-3格力电器财务数据变化情况图3-4格力电器权益乘数变动情况4格力电器盈利能力问题分析4.1存货周转率和应收账款周转率低库存周转率，总的来说，存货周转越迅速，存货就越不占用库存，存货的流通就越好，企业获得资金的速度也就越快。表4-1为格力电器和海尔智家相关数据对比：表4.1资产周转率对比表项目存货周转率（天）应收账款周转率（天）年份格力电器海尔智家格力电器海尔智家2015年49.2824.7910.23.982016年45.6924.029.713.332017年46.2724.6410.652.182018年47.6325.5512.282.492019年55.3122.1314.737.76注：数据来自网易财经从表4.1可知，在整个行业中，格力电器的相关资产流动速度与海尔智家相比还是存在一定的差距的，这方面并不属于比较好的效果，也反映了公司管理层对资产的利用不足，需要加以整改并辅之以行之有效的对策。存货及应收账款是在企业资产及收益分析占据绝对力量的分析维度，这部分资产如果不能好好加以利用和管理，对企业的未来经营发展将是重要限制。格力电器这方面的原因主要来源于公司不断辐射的市场需要大量产成品库存，但实际流转是需要时间和空间的，因此如果没有完善的管理措施，将会显现出短板。同样应收账款来源于与下游企业之间业务产生，企业如果没有规范的信用管理机制，将拖累资产的整体周转速率。4.2营业成本过高根据格力电器利润表数据来看，最近五年公司营收规模不断增加，与之相对应的是，公司的营业成本也同步呈现上升的趋势，但是实际分析中可以发现公司营业成本增幅更为明显。除此之外，格力电器最近五年间的期间费用更是呈现高位的趋势，相较于经营利润水平而言，其期间费用明显较高。较高的期间费用会增加企业实际经营支出，拉低整体的利润水平，所以公司非常需要对经营成本支出进行有效控制。通过查阅公司的年报资料，发现格力电器已经采取相关降低成本的举措，但实际效果并没有最大程度地发挥出来，这主要是由于公司的成本控制大多是从事前和事中的角度出发，在实际安排中也常常是落实在预算规划、结果检测分析等具体角度，并没有涉及到实际的成本沟通程序。此外，公司层面虽然给予成本控制高度的重视，但是在整改方面却出现了较为明显的问题，这表现在公司的成本控制太过表现，并没有形成行之有效的对策进行深度整改，在很大程度上会限制格力电器公司的未来经营发展。因此本文认为格力电器的成本处于一个较高位的水平，需要管理层加以重视和整改。4.3财务杠杆利用不足从格力电器相关财务风险指标来看，其权益乘数呈现出不断下降的趋势，由2015年的3.33降到2019年2.53，根据实际水平及变动趋势来看是较低的。最近几年，格力电器公司正迎来新一轮的战略调整，一般来说较大的财务杠杆会给企业带来更大的经营收益，也一并能从整体角度提升企业价值。根据格力电器最近五年财务数据来看，公司对负债的利用率是很有限的，在一定程度上会掣肘公司的盈利水平和整体效益。具体来说，公司太过依靠自身现金流会难以满足实际经营中旺盛的资金需求，同时不利于很好的发挥财务杠杆的作用，从某种意义上会对发展带来一定的不利影响。5提高格力电器盈利能力的对策5.1加强对存货和应收账款的管理5.1.1提高存货变现能力如前述4.1所述，格力电器的存货方面存在较为明显的问题，一定程度上对企业盈利能力的稳定和提高形成约束，因此需要借助有效的举措来加以整改。首先，公司势必要对整体销售业务进行事前规划，预留达到一定标准的存量满足每一个期间的销售需求，同时采取相应的对策将存量进行清理，提高公司产成品的实际周转速度和运行效率，以有效应对积压问题。其次，公司应当加强经营风险意识，形成行之有效的防范措施。公司应当事先形成合乎实际的管理方案，也就是要定期对存货的库存量进行检查，及时整改，以控制存货风险。最后，公司应当基于实际经营情况和存量的基础上，建立当期采购方面的计划来进行采购，以控制资产积压问题。5.1.2加强应收账款管理一般来说，应收账款来源于格力电器与下游客户之间的赊销业务，如前述4.1所述，格力电器的应收账款方面存在较为明显的问题。为应对这种情况，公司首先需要完善经营活动中的赊销政策，实际操作中需要结合客户的具体情况判断赊销政策的适用性，主要有：查找相关资料判断客户的综合实力、经营状况以及传统履约情况，是否满足要求；业务金额需要加以控制，不能超出相关的政策标准。历史履约记录较差的客户，公司在实际经营中需要加以警惕，可适当收紧赊销政策，以降低应收款项的回收风险。格力电器公司内部需要制定一套严密且可控的赊销审批流程，在实际业务过程中，应当完全按照制定好的程序进行处理，先对客户的经营及信用状况进行一个全面的调查，在审批过程中需要把握好尺度，要符合公司的应收账款政策标准。除此之外，公司管理层需要密切关注应收账款账上余额，形成有效的收账管理政策，出现可能不能及时回收等不良情况时，公司应当基于实际情况按一定比例对应收账款计提坏账。最后，格力电器公司需要建立完备的信用机制，不能为了销售额目标而忽视实际的销售质量，对客户要建立完善的信用管理制度，基于客户历史时期的资信情况、当期履约能力及综合实力进行全方位的评估，依据特定的标准分别授信额度。同时对客户的后期经营状况和业绩进行持续关注，做好客户信息维护工作，实行专人管理明确职责。公司在日常工作中，需要形成客户基本信息档案，定期进行更新和检查，交由相关部门进行保管。5.2加强成本费用控制对格力电器等现代化企业而言，成本状况是其实际经营管理和评价中的重要范畴。基于此，公司必须加强成本费用管理。举措如下：（1）完善成本管理制度制定资金使用范围额度，建立起内部监督制并由财务部核对金额是否正确。（2）降低企业运营成本各个岗位分工明确，其工作流程制定科学高效合理，降低各个部门运营支出。（3）利用信息技术进行成本管理公司可以借助专门的财务软件核算经营成本，加强实际经营管理能力。（4）增强会计人员思想建设，提高会计工作质量格力电器需要建立完善的会计制度，定期进行培训以提高实务操作水平，从而全方位地提高核算效率及经营管理效率。5.3优化资本结构为了提高格力电器的实际盈利能力，公司应当持续优化资本结构，来实现公司效益和价值的不断增长。当前公司销售利润持续上升，要更大程度的发挥杠杆价值以及其带来实际效益。为了更大程度的发挥杠杆效应，因此公司需要适当提高权益乘数。此外，合理的股权结构也能给企业带来生存及发展的良好条件，给企业在市场竞争中带来优势效应，所以公司应当适当优化内部股权结构，为企业的未来经营提供重要的内部条件。结论本文借助杜邦体系对格力电器盈利能力展开分析。本文在基础理论界研究成果的基础上，根据格力电器相关行业情况和公司自身经营为基础，对其盈利能力的稳定性、持久性以及主要财务指标展开具体研究。在实际分析中，借助与同家电行业企业海尔智家展开对比，得出格力电器经营成本费用较高，存货和应收账款周转以及财务杠杆的使用都存在一些问题。对于格力电器经营中存在的问题，本文也提出了具体的解决对策，希望能够为格力电器公司盈利能力的改善产生一定的借鉴价值和意义。参考文献[1]黄剑.改进的杜邦分析体系在恒大地产的应用研究[D].东华理工大学，2019.[2]王月明.利用销售毛利率指标分析公司的盈利能力[J].会计师.2019,15(07):30-31.[3]林信云,黄爱双,张敏.企业盈利质量对可持续增长的影响[J].合作经济与科技，2019,34(17):117-119.[4]黄静.浅谈强化经营成本控制完善房地产财务管理措施分析[J].时代金融.2019,40(27):65-66.[5]邵文武,姜艳阳.我国制造业上市公司盈利能力影响因素分析[J].经营与管理,2019(04):41-45.[6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