论台湾金融控股公司的发展及对大陆的启示

论台湾金融控股公司的发展及对大陆的启示

20世纪90年代开始，受股市低迷、房地产不振、产业结构转型、企业大举西进等内外部因素的影响，分业体制下的台湾金融业陷入了困境。为了缓解经济金融环境恶化的局面、打破金融业发展的体制瓶颈，台湾当局开始了金融自由化的历史进程。2000年以后，《信托业法》、《金融机构合并法》、《金融控股公司法》先后颁布，从而彻底打破了分业经营的格局，标志着台湾地区以金融控股为特点的金融混业经营开始规模化推进。目前台湾地区已成立15家金融控股公司，在台湾规模最大的十家企业中，金融控股公司占据了9个席位。台湾金融控股公司各子公司以内设“防火墙”的形式，实现其资产负债多样化，提高了自身的竞争力和竞争效益，其改革的思路和实践经验对于大陆金融业的未来发展不无借鉴意义。一台湾地区金控公司的发展壮大（一）台湾地区金融业发展概况台湾金融业就业人数占总人口的比重不到1%，但其产值却占台湾地区GDP的10%以上，直接影响其他产业的发展，对台湾地区整体经济有着举足轻重的作用。截至2009年底，台湾金融机构存款余额为28.74万亿元新台币，贷款余额为18.60万亿元新台币。台湾的金融体系按照是否纳入监管框架可以分为正规金融和民间借贷两部分。在正规金融体系中，金融主管机关主要有三家：“中央银行”、“金融监督管理委员会”和“农业委员会农业金融局”。金融服务业具体分为银行业、证券期货业和保险业三大行业。台湾的金融机构按照是否具有信用创造功能，又可分为货币机构与非货币机构两类。货币机构包括商业银行、中小企业银行、农会信用部、渔会信用部、信用合作社、“中央信托局”（2008年1月1日，成为台湾金融控股公司的子公司）；非货币机构包括“中华邮政公司储汇处”、“中央存款保险公司”、产物保险公司、人寿保险公司、票券金融公司、证券金融公司等。截至2010年1月，台湾有本地一般银行37家，中小企业银行1家，外国银行在台分行32家，信用合作社26家，农会信用部276家，渔会信用部25家，国际业务分行[1]（主要从事离岸金融业务）63家。非货币金融机构方面，“中华邮政公司储汇处”1家，“中央存款保险公司”1家，产物保险公司20家，人寿保险公司30家，票券金融公司10家，证券金融公司4家（台湾地区金融体系见附图1）。（二）台湾地区金控公司的发展历程1991年12月，台湾地区颁布允许信托投资公司申请变更登记为商业银行的有关规定。1995年12月出台《信用合作社变更组织为商业银行之标准及办法》，鼓励经营良好的信用合作社改制为商业银行。1997年4月颁布中小企业银行申请变更登记为商业银行的条件及规定，鼓励中小企业银行改制为商业银行。2000年1月全面开放商业银行转投资于综合证券应对国际上银行跨业经营的趋势。2000年7月公布《信托业法》，银行可以申请开办保险金信托、证券信托、动产信托及不动产信托等信托新品种。2000年11月，通过《金融机构合并法》，促进同业整合，对改善规模分散和过度竞争的市场环境起到了积极作用，有研究认为，该法实质上认可了银行控股公司的地位。2001年6月通过“金融六法”[2]，特别是《金融控股公司法》鼓励金融机构以金融控股公司方式经营证券、保险、银行和信托业务，推动金融机构集团化混业经营，目的是使经营不善的金融机构退出市场，并促进金融机构合并走向大型化。2001年通过金融监管三法草案[3]，构建金融混业监管机制。2004年7月通过了《“行政院金融监督管理委员会”组织法》，使金融监管混业监管向一元监管机制转变。在这些法律特别是2001年《金融控股公司法》的推动下，台湾地区金融机构掀起了一场重组的热潮，短短一两年间先后成立了14家金融控股公司。（三）金控公司在台湾金融体系中的地位增强金融机构竞争力、顺应国际金融业发展趋势、应对国际金融集团挑战、提升经营效率和降低经营成本是台湾地区金控公司发展的内在动因。20世纪90年代，台湾金融业在金融自由化进程的推动下，大力推进金融机构的国际化、规模化和多元化，金融控股公司应运而生。台湾地区最早是允许银行以直接投资设立子公司的方式进行，或以兼营的方式进行。但是，这种综合银行制度在提高竞争效率的同时因管控不易，容易产生内部交易等弊端，最终台湾选择了金融控股公司制度。2001年《金融控股公司法》正式颁布，确立了金控公司的法律地位。台湾金控公司制度的演化因循了一条诱致性变迁的道路。事实上，在金控法颁布之前金融业界就已经出现了金控集团的痕迹，金控法的颁布为现存的大型金融集团整合业界资源、实施金融创新、完善公司治理和集团财务安排、提升持续竞争力搭建了法律框架，也为监管部门对日渐模糊的金融边界实施监管奠定了制度基础。2001年6月《金融控股公司法》正式出台，此后台湾的金融机构掀起了一场重组热潮。截至2009年9月30日，台湾地区共有金融控股公司15家，总资产达到26.7万亿元新台币，净资产达1.86万亿元新台币，分别占2009年台湾GDP的213%和14.8%。15家金融控股公司共有89家子公司，其中银行15家、保险公司9家、证券商17家（见附表1）。金控公司成立以来，其营运绩效日益显现。在台湾规模最大的十家企业中，金融控股公司占到了其中的9家，而在金控公司下设立的子公司，其经营绩效远好于非金控公司的独立金融机构。从银行业来看，在9家以银行为核心企业的金控集团中，不少是从公营银行转制再购并其他业务形成，如台湾金控和第一金控。截至2009年底，台湾地区共有本地一般银行37家，金控公司所拥有银行数量占总数的40.5%，15家银行资产占到37家银行的65.39%，负债占比65.20%，利润占比66.18%。在台湾资产规模、负债规模、利润排名前十名的银行中，有8家属于金融控股公司。资产规模、负债规模排名第一的台湾银行，利润排名第一的“中国信托商业银行”均为金融控股公司所属子公司（见图1、图2、图3）。图1台湾资产规模前十银行一览图2台湾负债规模前十银行一览图3台湾利润规模前十银行一览从保险业的发展看，台湾保险业集团化的程度较高，以富邦和国泰两家大型产险和寿险公司为核心的金控集团，无论在资产规模、业务完备性和营销功能在同业中都名列前茅。保险业较高的集团化程度是与台湾老龄化的社会环境紧密相关的，同时台湾保险业开放的时间较早，在发展上有了较深的历史积淀。从证券业的发展看，每股收益排名前四的证券商均加入了金融控股公司。但从整个证券业的发展角度看，由于台湾直接融资市场发展较晚，以证券为核心业务的金控公司整体资产规模较小，实力偏弱。总体而言，台湾地区金融控股公司整合了岛内分散的金融资源和分割的金融市场，体现了股权集中化、组织大型化、经营多元化、管理弹性化的优势，它们通过优化各子公司资源、降低经营成本、提高服务品质来追求整体经营的绩效，取得了较大的成功。二台湾地区金控公司的特点（一）运作模式：均为纯粹控股公司台湾地区《金融控股公司法》第36条第1项规定：金融控股公司应确保其子公司业务之健全经营，其业务以投资及对被投资事业之管理为限。可见，台湾地区的金融控股公司为纯粹型金融控股公司[4]。纯粹型金融控股公司不从事具体的金融业务，主要负责整个集团公司的经营战略决策，并通过股权投资活动加以实现，集团公司的具体金融业务由各子公司分别承担。这种类型的金融控股公司具有提高整体效益、防范风险传递、协调公司内部资源和公司内部利益冲突等优势，因此成为大多数国家和地区金融控股公司的发展模式。台湾地区选择发展纯粹型金融控股公司有其自身理由。首先，在成立金融控股公司前，台湾各金融机构已受各自行业的规范和管理，如果同意金融机构既经营业务又具有金融控股公司的身份，则台湾当局在制定政策、实行监管上需要同时考虑金融控股公司和其他金融机构的规范，容易产生摩擦和冲突。其次，如果金融控股公司从事某一具体金融业务，则母公司难以从公司的整体利益出发，不能以最有效的方式进行整合集团资源，同时母公司经营金融业务也可能发生经营危机并危害子公司利益。（二）发展模式：以某一核心企业为主体台湾地区金融控股公司可以持有多种类型的子公司：一是核心金融机构，核心金融机构是构成金融控股公司的主要框架，主要包括银行、保险公司、证券公司等；二是金融相关事业，除核心金融机构外，其他经营金融相关业务机构，如期货业、信托投资公司、证券投资信托业、创业投资事业等。台湾地区每家金融控股公司都是以某一核心企业为主体，再结合其他金融相关事业和创业投资，如国泰金控以国泰人寿为核心，台湾金控以台湾银行为核心。15家金控公司分别以银行、保险、证券子公司为核心企业的分别有9家、3家和3家。这些公司在较大规模资产支持下，围绕其核心业务整合其他金融资源，利用其业务平台，通过共同行销、共享信息资源或共用营业设备、营业场所等方式为客户提供多元化金融服务，有效加强金融控股公司与其子公司及各子公司间的相关业务，有效降低了管理成本，发挥了良好的协同效应。（三）监管模式：实行一元化监管台湾地区于2004年7月1日公布了《金融监督管理委员会组织法》，标志着其金融监管体制由多元监管模式转向一元化监管模式，从而金融控股公司的监管方面逐渐构建起具有自身特色的监管模式。在整个监管构架中，以“行政院”隶属的金融监督管理委员会为最高监管机构，将“财政部金融局”、证券会、保险司及“中央银行”金融业务检查处平行移入该委员会，成为金融监督管理委员会的银行局、证券期货局、保险局及检查局实施对口监管，体现了伞式监管和功能监管的结合。实际上，对金融控股公司的监管有着三层体系：第一是政府监管；第二是建立防火墙机制，切断风险传递，保障集团整体的安全稳健；第三是建立市场透明机制，通过股东资格审查、大额风险申报等方式促进金融控股公司持股结构合法化，财务业务透明化。台湾金融监管体制的一系列改革，赋予金管会较大的管理职权，逐步实现了金融检查一元化、监管机关一元化、金融管理与货币政策管理的一元化。三台湾金控公司发展对大陆的启示随着大陆金融业进一步放开，大陆金融机构将面临日趋激烈的国际竞争，特别是大型国际金融控股集团可能对仅从事单一金融业务的银行、保险、证券的大陆金融机构造成极大的冲击，因此，组建具有规模经济、范围经济、风险分散和协同效应的金融控股公司对于适应国际金融业的激烈竞争、提高金融业整体实力具有重要意义。“十一五”规划提出：完善金融机构规范运作的基本制度，稳步推进金融业综合经营试点，明确了大陆金融业的未来发展方向。台湾地区金融控股公司是在“分业经营、分业监管”的背景下发展壮大的，对于可能具有类似发展路径的大陆金融业不无借鉴意义。从法律层面看，尽管我国目前仍实行分业经营、分业监管的金融体制，但现行法律对金融控股公司并没有明确的禁止性规定。从制度层面看，1999年8月，中国人民银行制定并颁布了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》和《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，允许符合条件的券商和基金管理公司进入银行间同业市场，从事同业拆借和债券回购业务。1999年10月，中国证监会和中国保监会又一致同意保险基金进入股票市场。2005年9月24日发布并于同年11月1日生效的《商业银行个人理财业务管理办法》规定，商业银行可以向客户提供综合理财服务，允许理财产品可以涉及证券、外汇等衍生产品的投资。从实践发展看，各种模式不一的“准金融控股公司”已开始了积极的探索，在性质上国有背景和民营背景的控股公司并存，在发展途径上“金融系”和“实业系”的控股公司并存，因此，现阶段发展金融控股公司既具备了一定的基础，同时也是我国现阶段做大做强金融业的理性选择。（一）加强金融法律体系建设大陆现行金融法律主要有《中国人民银行法》、《银监法》、《商业银行法》、《证券法》、《保险法》等。这些法律确立了大陆金融机构的分业经营体制和业务范围，但金融控股公司的法律地位及性质并不明确，既无明确禁止性法律条款，也无明确设立性法律条款。金融控股公司的发展面临“无法可依”的法律障碍。大陆可以顺应国际发展的潮流，借鉴台湾地区金融控股公司立法的经验，在推出完整立法的同时对现有金融法规不断修改和完善，为金融控股公司的组建提供制度支持。首先，要以效率、秩序、安全为基本精神对金融控股公司进行专门立法，在立法的内容上，重点应对金融控股公司本身进行定义，要对控股权、相互持股等给予其清晰的法律界定；应从资本和偿付能力的角度，对控股公司内部交易和信息交流、高管人员兼任子公司职务等方面进行规范。其次，要修订和完善《会计法》、《税收法》等相关配套法律。针对控股公司资本重复计算、虚设交易规避税负等问题，现有的相关法律必须增加并完善规范金融控股公司交易的内容，使这些法律对于金融控股公司的管理更加具有可操作性。为了保护正当竞争，防止金融控股集团势力过于集中，也需要制定与金融控股公司密切相关的法律，如《反垄断法》、《隐私权保护法》、《关联企业法》等。（二）鼓励发展纯粹型金控公司目前大陆已经存在三种类型的金融控股公司：一是与台湾地区纯粹型金融控股公司类似的金控集团，如中信集团、光大集团。二是以金融机构为主体的类事业型金融控股公司，如平安集团以平安保险为主体外，还有平安证券、平安银行等子公司，中国银行股份有限公司旗下还有中银国际、中银保险、中银基金等全资子公司或控股公司。三是由产业资本投资形成的金融控股机构，如中国石油收购克拉玛依市商业银行、金港信托后改组的昆仑银行、昆仑信托；青岛海尔集团控股青岛银行、鞍山信托、长江证券和纽约海尔人寿保险。以金融机构为主体形成的金融控股公司我国大陆目前实行的分业经营体制存在冲突；而以产业资本投资形成的金融控股公司，由于母公司并不属于金融机构，游离于金融监管体系之外，母公司可能会通过金融控股公司等金融机构进行高风险的融资，这种教训国内并不少见。考虑到金融控股公司是在我国尚属新生事物，在法律法规还不健全、金融机构的内部控制、市场约束和外部监管尚不完善的条件下，从控制风险的角度上讲，选择“纯粹型”较为稳妥。“母公司控股、子公司分业经营”的纯粹型金融控股公司有着明晰的所有权、经营权和决策权，在资本运作、战略管理等方面拥有明显的比较优势和专业优势，并可以有效防止不同金融行业风险的相互传递。（三）完善金控公司内部治理金融控股公司规模庞大，业务广泛，内部相互持股、贷款互保、资金违规拆借等问题会使金融控股公司面临较大的关联交易风险、高财务杠杆风险和系统性风险。完善的公司治理和有效的内部控制是降低公司经营风险的重要保障，有利于克服金融控股公司面临的各种风险。为保证金融控股公司健康、稳定的发展，大陆可以借鉴台湾地区金融控股公司的实践经验，在推进产权制度的深层次变革基础上，着力构建现代金融企业制度，完善金融控股公司的治理结构。同时，要督促金融控股公司建立健全内部稽核制度、关联交易制度、风险管理制度、风险预警制度等制度安排，提高内部控制的有效性，建立完善的内控制度和风险监控体系。金融控股公司的风险防范和控制是一项综合性的管理活动，涉及组织、人事、业务等多个方面，因此必须建立一套多层次的、垂直的内控组织架构来经营风险、管理风险在组织制度安排上，为了遏制由于关联交易等带来的风险在不同业态之间的传递和蔓延，金融控股公司必须实行两个层面的隔离。首先，要坚持金融业与实业之间的隔离。即使是在美国这样的发达市场经济国家，尽管在金融业已经实现了混业经营，但金融业与工商业分离的限制至今仍然存在。在我国金融控股公司发展的初期，为了防止