【城投企业转型探究的文献综述6400字】

城投企业转型研究的国内外文献综述摘要:随着我国城镇化水平和经济实力的快速提高，投融资体制改革也在逐步推进，尤其是近几年中央提出要加快推进“新型城镇化”战略后，各地纷纷成立了许多城市投控股公司或城市经营管理公司。随着中国城市化发展进程加快，对经费要求越来越高，担负城市建设和发展任务的城投类企业，承受资金需求压力较大。近年来，随着国家对城镇化建设力度的加大，以及各地经济政策的大力支持，城投公司得到快速的发展壮大，为当地社会经济发展做出巨大贡献。但是，城投公司在其发展的过程中，也累积了不少的问题，由于其本身的业务开展结构比较单一，盈利能力较差，很难创造出巨额稳定现金流，与此同时，企业本身的投融资业务也要从银行那里还清巨额负债，收不抵支现象越来越严重。另外，受政策影响较大，地方政府对融资平台项目扶持力度不够等因素都会造成公司的财务状况受到一定程度上的影响。致使企业面临着巨额的债务违约风险，难以得到良性发展。
关键词∶城投公司，转型升级，国内外研究引言随着全球经济的大起大落，尤其是“十四五”计划中提出要加快建设以国内大循环为主，进一步形成国际，国内双循环持续发展，互相促进的新格局，在世界百年未遇的大变革面前，企业的转型升级，不仅要求我们在理论上作出解答，更要在实际工作中迈出新的步伐。随着我国城镇化水平和经济实力的快速提高，投融资体制改革也在逐步推进，尤其是近几年中央提出要加快推进“新型城镇化”战略后，各地纷纷成立了许多城市投控股公司或城市经营管理公司。对城投公司而言，尤其如此，在这一方向上，国内外的专家和学者也对城投企业的改造层面做了深入的分析。国外研究现状对于城投公司所开展的以城市基础设施建设为主的相关问题，国外学者也开展了大量的研究，Rondinelli（2007）将政府资金视为赤字时，这一病症可以用政府融资来解决。本文认为，当前我国企业要想成功转型升级，就必须从战略角度出发，结合自身特点和优势，制定出符合时代要求的转型升级方案。ElinorOstrom（2000）通过具体的分析发现，基础设施建设可以有效地推动城镇化发展进程，但建设基础设施，需要有雄厚的资金作后盾，资金的一个重要来源，则是由政府发行债券，这样，政府就可以获得经费。Kim（2003）注意到中央政府开展的移动支付多数具有既定用途，这些钱通常用于修建公共交通，或用于教育科技和其他方面，如果仅仅依靠银行贷款，依靠企业债务，城市公共基础建设将不能完全建成，在进行基础建设工作时，一定有政府与城投。因此，本文选择以我国城投公司为对象，对其融资结构与转型策略进行探讨，以期为我国城投公司未来发展提供参考。尽管各城投公司所面临的问题也不尽相同，亦皆为企业自身发展量身定做发展路线，对企业转型有较好助力，但是，无论在思路上，还是在实际运作过程上，我们都能看到这几个方案的相似之处。1.融资方式研究KennethN.Daniels,JayaramanVijayakumar（2002）称，市政债券类融资工具因其能够适应地方政府的融资需要、财力和建设资金的矛盾有所缓和，目前己经获得世界各国的青睐，各地政府越来越普遍地认识到和认同，他们也向美国及相关国家提供市政债券的组织模式，分别对其特点进行了阐述、发行途径及相关结果等。本文从融资模式创新角度对地方政府融资平台进行研究，认为我国目前存在大量的融资平台公司，这些公司是我国政府融资平台的重要组成部分。RumaraswamyM.M。我国目前尚未制定关于市政债券融资模式方面的法律或法规，但是，在一些城市已经开始尝试采用这种融资方式来解决市政管理资金短缺等问题。
2.运作模式研究
我国目前尚未制定关于市政债券融资模式方面的法律或法规，但是，在一些城市已经开始尝试采用这种融资方式来解决市政管理资金短缺等问题。本文还分析了政府对基础设施类项目特许经营的必要性以及特许经营中存在的问题。对基础设施类建设项目，它的建设资金可来源于政府的财政拨款，还可以是政府放贷，发债券等、发行市政债券和其他途径取得。在可收费用项目中，政府可以直接向投资者收取建设费用。对于公共物品类的基础设施项目来说，其建设资金则主要来源于社会资金、银行贷款和民间资本。文章就当前阶段我国基础设施建设融资方式展开论述和分析。随着经济全球化进程加快，国际金融市场一体化程度加深，世界各国都在努力寻求适合本国国情的融资渠道，尤其是在基础设施领域。国内研究现状国内学者对于城投公司这一特殊企业已经有了较为深入地研究。对于不可收费类项目，则不能用这个标准进行评价，因为这一类项目一般不需要政府投资。简（2019）将城投公司视为国家财权与事权行使的结果，与之不相称。王文硕（2019）将城投平台视为融资的重要方式，正是地方政府对地方基金项目投资周期较长有了更进一步的了解、一个很好的解决资金压力的平台。章雷（2018）指出，积极介入PPP模式，有助于建立与政府关系，城投企业发展更趋于现代化。邵的（2014）中提到了受我国体制的影响、经济发展阶段及现阶段宏观经济形势与政策等诸多因素，最近几年，城投债的发展速度很快。从目前情况看，我国城投公司已经成为地方债发行主体中最主要的一个类别。温来成（2014）提出，城投债正在开发城市基础设施、推动城市化，促进城市经济和社会的发展，等等，都起到积极的促进作用。在此背景下，本文对城投企业融资方式进行研究，希望能够为今后的工作提供参考。尤其是在2008年由美国次贷危机导致的世界金融危机发生之后，城投债正处于促增长，调结构的阶段、在保民生中起到了举足轻重的作用。因此，城投公司应根据自身经营管理情况进行资本结构调整，以达到降低融资成本，提高资金使用效率的目的。吴琼（2020）指出，城投公司可参考成熟资本结构优化模型，它以资本结构优化选择为指导、与资本运营有关的理论等等。由此与实际结果相结合，达到资本结构不断优化，混合所有制改革不断推进。李柏楠（2008）指出，城市基础设施建设或将面临较多对手。城投公司要打造高效、稳定的投资团队，采取BOT项目融资模式，强化人才引进与培训等，以期为城投公司可持续发展提供参考。孙静（2017）认为，结合目前供给侧结构性改革这一宏观调控大背景，提出要适应新常态的经济环境、与宏观调控目标相一致的'城投公司'过渡建议。李奴觉（2013）认为，欠发达地区城市投资多数不以市场为导向，外部营商环境不佳、创新不充分、发展较慢、规模不大、入不敷出，面临着市场边缘化的危险。在此背景下，”城投债“应运而生，它是一种新型的债券融资方式，具有独特优势，可以缓解地方债务压力，降低金融风险，为区域经济社会的发展服务。张夏（2011）指出，城投公司承接了众多非经营性，准经营性项目投融资任务、经营管理职能等，城市政府要给予一定资金投入。在黄炯（2009）看来，城投公司要能明确发展定位，对于自身功能有着一个合理的理解，通过这一载体，使国有资产潜力得到最大程度挖掘。韩晓云（2020）认为，城投公司未能很好地利用当地的特色资源，在产业发展进程中，未显示其区域特色。张女士（2020）提出债务扩张对产业结构升级及合理化具有明显倒U型影响。因此城投企业应根据自身实际情况进行调整，不能盲目追求高负债经营，而要注重城市建设和基础设施的完善。刘鹤（2019）指出，土地财政日益兴起，也受到城投企业高度重视。因此，未来地方融资模式将会从以政府为主导转向市场为主。城投企业进一步发展的对象也会集中在土地方面，土地会是城投企业成长的媒介。本文基于地方融资平台的视角分析其对城市建设所带来的影响以及未来可能出现的问题。林建（2019）提出，城投企业是投融资的平台，能破除政府债务规模，对政府发展较为有利，促进了中国城市化发展步伐。胡玉文（2019）说，城投公司许多投资背后的投资者实际上都是政府。城投公司的本质就是一个地方政府融资平台，通过发行债券等方式筹集资金。城投公司只作为投资者参与这一进程，却没有能力很好地承担自己的义务。因此，对于城投公司来说，要提高其融资效率，就需要转变经营模式，优化产业结构，实现多元化经营，同时要重视对地方国有企业的扶持力度，以促进城投企业更好更快地发展。任伟（2019）提出，城投公司可立足主业，大力发展特色业务。他认为，城投公司要有核心竞争力，必须拥有一个稳定且长期经营的主营业务，这样才能获得可持续发展。苏航（2019）指出，经济发展进入新常态后，城投企业在发展战略，结构等方面不可避免地要进行大的调整，注重质量，提高效益，避免了环境问题对企业自身发展的影响。卜振兴（2019）认为，公司业务的转型升级，要求业务领域的再拓展。姜彬（2020）指出，城投公司资产回报率总体不高。高（2018）提出，城投公司要充分发挥优势，进一步扩大经营方向，产品业务呈现多元化，更有利于行业竞争。赵（2018）认为融资平台可借鉴外资银行的经验，吸收国外先进经验，确立与自身发展相适应的发展途径。刘老师（2012）提出融资平台要善用融资工具组合，使债务达到时空均衡。高丽虹（2016）认为，创新的融资工具能够得到充分的利用。程先生（2013）认为城投公司存在问题总体上受融资业务影响较大。傅（2013）认为在实际发展过程中，城市投资若强行进行市场化运作，将遭遇更大的阻力，人才不足将突出出来。我国地方政府投融资平台的研究成果主要集中在运作模式，融资方式，风险防控等方面三个方面。
1.融资方式研究王丽姬在（2005）中指出，目前，地方政府对地方政府投融资平台作出债务偿还或补贴的承诺，这一做法仅仅是暂时性的、不可持续及利用BOT、ABS等融资建设新方式，引入社会投资方，例如民营资本或投资基金等，实现产权经营，在基础设施建设中采取市场化经营，已成大势所趋。从长远来看，它将会促进城市公用事业的快速发展。这一投融资新模式，有利于促进城市公用事业发展，减轻中国城镇化过程中资金压力。为此，各地区要积极推动地方政府投融资平台公司向作为“准公共部门”参与提供公共产品和服务的市场主体转变，通过构建高效的风险分担机制，健全治理结构，保障其良性发展。本文对地方政府投融资平台公司法人治理问题进行了研究。杨懿（2010）指出，地方政府投融资平台的企业组织模式存在着政府直接运作的特点，多元化，多层经营的特征。地方政府投融资平台是指在各级地方政府及其授权机构指导下，由地方政府出资设立或控股的有限责任公司。地方政府投融资平台公司通常是在下属部门的基础上建立起来的，并且和当地政府建立了长期稳定的合作关系。在不同类型的投融资平台中，由于投资主体，资金来源及管理方式的差异，所采取的融资方式也不尽相同。直接融资与间接融资这两种方式各有自己的特色，在具体的应用中，需结合实际情况进行全面的考虑。
2.运作模式研究
邹宇（2008）指出，当前的政府投融资体制，投融资平台企业在管理机制上等暴露出诸多问题，以及市场化的现代投融资制度等内容，势必对应市场化的投融资主体，对城市建设进行投融资。从长远来看，它将会促进城市公用事业的快速发展。当前，我国已初步形成了以地方政府为主，依托土地和其他资产抵押担保的一大批模式。以项目融资为主要形式的投融资平台，但由于缺乏规范管理，这些平台往往是一个大银行或几家小银行所控制的资金池，存在着巨大的潜在风险。利用银行贷款作为融资来源，建立投融资平台体系，在此过程中，累积了大量隐性债务。因此如何建立规范有序的新型地方政府投融资平台是一个重要课题。3.风险防控研究
巴曙松（2009）认为，应高度关注地方政府投融资平台因过度负债而可能存在的风险隐患。目前我国已经形成了由地方政府主导的大量的以土地等资产抵押担保为基础、以银行贷款为资金来源的投融资平台体系，在这个过程中积累起了相当数量的隐性债务。这类风险包括两方面∶一是从微观角度，即投融资平台企业资金链断裂的话，就会造成债务很难偿还，继而诱发系统性金融与财政风险；另一方面是中观角度的风险，即受监管层严格管制的投融资平台的过度扩张，会使得大量的资金流入房地产等行业，造成房价上涨过快的情况。基于这一背景，本研究以地方政府投融资平台为研究角度，深入剖析地方政府投融资平台的融资模式，提出对策和建议。因此，从某种意义上说，建立和完善市场型的城市基础设施融资机制是实现城市化发展目标的必由之路。张鹏（2010）的调查结论表明，地方政府投融资平台的狂热筹资，多了就有多大的危险，并且目前已经到了随时可能引爆的阶段，国家应对地方政府投融资平台风险产生的深层次原因进行深入剖析，及早推出防范化解风险相关政策，不然，系统性财政和金融风险无法避免。。结论
基于这一背景，本研究以地方政府投融资平台为研究角度，深入剖析地方政府投融资平台的融资模式，提出对策和建议。论文首先梳理和评述了国内外学者关于地方政府融资平台相关研究文献。文章以融资模式创新为视角，研究了地方政府融资平台，得出我国现阶段融资平台公司数量较多，这类企业在我国政府融资平台中占据着举足轻重的地位。它们在一定程度上解决了资金不足问题，但是也带来了诸多问题，如资产质量差，缺乏有效的风险管理和约束机制以及监管缺位等等。应将地方政府融资平台转化为合格的市场化主体，一改其目前政企不分、管理落后的现状等等。

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