【恒大集团为财务风险管理探究案例14000字（论文）】

恒大集团为财务风险管理研究案例摘要企业的其中一个管理目标就是降低财务的风险。目前，我国房地产开发已进入调整阶段，政策风险和行业风险不断上升。为了分散企业的风险，增加企业的利润，大多数房地产企业的领导者开始多元化经营战略，恒大集团就是其中之一。然而，大多数房地产企业负债累累。多元化意味着房地产企业要在其他新兴行业进行大量投资，因此面临着投资需求的快速增长和流动性风险。恒大集团是一个很早就实施多元化经营战略的房地产企业，拥有非常广泛的多元化经营行业，是研究房地产企业多元化经营战略下的财务风险的典型案例。本文通过识别风险、评估风险和控制风险，对恒大集团实施多元化战略过程中的财务风险进行了深入细致的研究，为更好地理解房地产企业在多元化经营中面临的财务风险提供了研究思路。关键词：多元化战略，财务风险，风险管理目录一绪论 6（一）研究目的与意义 61研究目的： 62研究意义： 6（二）研究方法与内容 61研究方法： 62研究内容 73文献综述 8（三）理论基础 81现代资产组合理论 82多元化发展理论 9二案例介绍 9（一）恒大集团发展多元化的背景——房地产企业发展现状 91房地产企业近年最新政策环境 92房地产企业投资状况 103房地产企业筹资状况 10（二）恒大集团多元化布局财务现状 111恒大集团发展多元化的过程 112集团多元化布局投资现状 123房地产企业筹资状况 13三案例分析 13（一）财务风险的概念与特征 131财务风险的概念 132财务风险的特征 13（二）财务风险的评价方法 141财务报表分析法 14（三）房地产企业理论分析 141传统房地产企业的财务风险 142金融风险型房地产企业多元化发展模式研究 14（四）识别恒大集团的财务风险 151恒大集团的筹资风险 152恒大集团的投资风险 163恒大集团的流动性风险 164恒大集团的资金回收风险 16（五）分析恒大集团财务风险形成的原因 161以负债为主的核心经营业务和耗费资金的其他业务 172财务风险意识淡薄 173财务决策缺乏科学性 18四评价和建议 18（一）评价恒大集团财务风险 181具体评价——财务报表分析法 18（二）恒大集团财务风险提出管控建议 211完善财务制度与提升资金流动效率 212提高公司人员的财务风险意识 223完善公司的投资决策机制 224着重投入前景广阔产业 23结论 24参考文献 25一绪论（一）研究目的与意义1研究目的：当企业发展到一定规模后，要想持续发展壮大，就必须考虑企业的风险管理。财务风险可分为广义财务风险和狭义财务风险。广义的财务风险，指的是企业在各种财务活动中，由于各种不可预测、不可控制的因素，导致企业遭受经济损失或利润的可能性增加。企业自身经营所获得的自有资金难以满足企业发展初期所需的投资额，因此多数企业会通过外部融资进行多元化发展。债务融资是融资速度最快、融资成本最低的融资渠道之一。因此，债务融资是大多数企业的首选。房地产企业的特殊性决定了其不同于普通企业。房地产企业投资周期长，项目投资巨大。由此，房地产企业资金回笼缓慢是普遍现象。2研究意义：房地产业与我们的整个国家和全体人民群众及其日常生活密切息息相关,这已经被普遍认为为它是当代中国社会和我们大家国民经济的重要生产基础和社会生产力的主体经济支撑,经过近十年的繁荣,房地产业日益发展出现新的泡沫化和金融危机正在逐渐得到凸显,保持当代社会我国新的住宅社会市场和住房社会国民经济发展稳定对于切实维护当代社会我国的住宅国民经济和住宅社会市场发展稳定安全有着重要的重大战略意义。恒大地产集团也就是公司总部地址位于广州,业务发展规模已经遍及浙江全国。本文以广义的现代金融业务风险理论体系为基础,首先详细介绍了恒大集团的基本发展,之后对恒大集团的公司财务进行风险分析数据、公司战略、还有现代行业状态等方面进行了分析。（二）研究方法与内容1研究方法：（1）文献研究法：查阅有关的文献，收集风险管理的相关管理初始信息；在仔细读了大量的关于公司多元化战略与金融风险的文献后，在对研究文献进行整理和梳理的同时，可以在一定程度上了解多元化战略与财务风险的研究现状（2）案例分析法：本文提出和研究实施财务风险管理问题解决对策方案;本文以国内具有重要代表性的房地产开发企业恒大集团为主要案例分析研究课题对象,分析了其实行多元化经营战略下的企业财务经营风险管理存在问题,对其他房地产开发企业如何在日后妥善经营还有应对其在财务上的风险管理具有一定的现实意义。（3）数据分析综合研究选股方法:北京奥运会后的一年,恒大集团在香港挂牌上市,并且首次推出公司多元化产业发展战略布局。从2011年上市时公司制定的长期公司发展战略目标规划来看,恒大集团以发展多元化业务为发展目标,不盲目将丰富的人力资源大量投向房地产开发业务。上市证券公司财务审计数据不仅完全通过了多家信誉度高的大型注册会计师法律事务所的严格审计,并且严格按照公司规定的披露时间进行披露。从而有效保证公司财务数据的准确可靠性和数据及时性。本文将对恒大集团的企业财务数据风险进行较为全面的统计分析,并将恒大集团的大型相关企业财务管理风险与目前传统房地产开发企业仍然以房地产行业为绝对经济支柱的大型企业业务进行相对比较,研究在吸引投资者和风险管理方面企业是否可能有新的重要变化,恒大集团旨在实施企业多元化经营发展后企业面临的包括融资管理的风险、流动性管理的风险和实体经营的风险。2研究内容（1）由于房地产投资市场发展环境的不断变化,无论是恒大、万达等地产龙头企业,还是北京绿地等一些大中型开发企业,不少房地产开发企业都已经走上了产业多元化转型发展之路。受此因素影响,房地产开发企业目前面临的主要财务管理风险因素是否因企业传统模式的不断改变而发生变化?如果新的国际金融风险真的已经存在,它的主要方面和特点是什么？（2）恒大集团作为早期多元化的房地产开发企业，不仅正在发展与房地产主营业务密切相关的重点旅游商业地产,并且还在发展和早期房地产关系不大的其他高新技术新兴产业。这种涉及面广的发展模式是否揭示了一些新的金融风险，这些新的金融风险集中在哪些方面，如何促进多元化发展，这些新的金融风险产生的原因是什么？3、恒大集团多元化发展的财务风险及其成因、表现形式和解决方案能否对其他正在进行多元化经营的房地产企业有所启示。在此基础上，本文探讨了有效的风险管理方法。3文献综述多元化发展是企业在战略上突破瓶颈时期、分散投资风险、提高竞争力的重要战略选择(Ansoff,2007)。⑴目前正处于不同的行业中的各种类型企业和同一家公司的不同经营发展时期,其实施多样性的动机也是不尽相同。多元化的发展是指一家公司或者企业在多个与其相关的行业,例如我国恒大集团的传统房地产行业与旅游房地产等相关的行业,或者不相关的行业中,例如我国恒大集团的传统房地产行业与高新技术研发等相关行业,来对其进行风险投资、占领市场、创造收益等方面的长期发展策略(芮明杰,2008)。⑵企业多元化的战略发展主要经营方式战略包括企业同心协力多元化发展战略、水平能力多元化发展战略和企业综合能力多元化发展战略(prahalad&hamel,2010)。⑶早期中国学者已经多次提出,多元化的发展策略对于中国企业的持续发展将一定会对其产生一定的有利性和影响:首先也就是一些企业已经能够在国际市场上迅速创造一定的的规模和在经济上的优势,企业在某个特定行业已经逐渐积累成熟的制造技术和生产经验,掌握了精湛的制造技术和生产工艺,或者是拥有极高的行业知名度,这些行业优势经济资源都可能是企业可以自然而然地将其延伸扩展到一个对于企业新产品需要进行开发的技术产品和主营业务中,从而为新产品业务的发展持续健康快速发展并且奠定了极为厚实的经济理论实践基础(philip,2005)。⑷其次,通过业务发展的多样性多元化,企业可以把本来仅仅依靠单独的业务所需要承担的各种商业风险集中起来地分散到许多不同的产品和服务行业(郝旭光,2000)。⑸此外,根据现代企业的生命周期原则理论,当一个新型企业逐渐步入了成熟的阶段后,一方面这也就意味着整个企业已经在技术上发展达到了一个顶峰的时刻,运行中的效率和所取得的社会经济效益均已经达到了让任何一个人感到非常满意的水平,但与此同时也说明了企业在这个领域里还很难再进一步,发展的空间极其狭窄,效益的下降也仅仅是一个时间上的问题。所以为了出于应对自救的目标,企业必须首先需要彻底改变消费倾向,开发新的经济增长点,来为企业的发展焕发新的活力(Rumelt,1974;赵小芸,2008)。（三）理论基础 1现代资产组合理论现代投资资产组合配置理论是它是现代金融资产组合配置策略理论的几个经典代表理论之一,它普遍认为通过多元化的金融资产配置投资管理策略组合可以有效降低许多投资者的风险，而且有效的资金配置会给企业或者个人投资者带来更多的经济效益。一般来说,有投资经验的企业个人风险投资者通常有机会将有限的风险资金投入不同的风险融资活动渠道,以不断增强自己抵御不同风险的适应能力。2多元化发展理论企业通过进行债务资产进行一系列的重新组合、高新技术产品或高新技术产业的整合和开发研究,寻求一个新的社会经济效益增长点,获得新的规模增长效应,突破企业生命周期成熟发展阶段,是一种非常典型的企业多元化发展战略。不是所有的中国企业都有可能努力进行一个多元化产业发展。多元化企业经营的基本前提也就是一个企业必须能够拥有相对丰富的内部人力资源。这类大型企业往往可以通过将自己的人力资源合理分配利用到不同的各个行业领域来迅速获得市场竞争中的优势。由于行业前景和自身状况的不一样,多元化动机在不同的企业也会有不一样的结果。房地产开发企业虽然处于一个非常成熟的经营行业,其实现多元化发展经营的重要战略目的之一就是为了有效应对逐渐不断缩小的市场增长潜力空间。当中国企业业绩进入一个生命周期的成熟发展阶段时,业绩快速增长下降趋势非常缓慢,并逐渐上升转为快速下降。房地产开发企业实现多元化转型发展,就是为了要尽快突破那些即将死亡消失的无奈发展局面,希望在众多新兴产业中不断开辟出不同于以往的新的经济增长点,为新地产业务的持续发展升级注入好的新鲜血液。然而,降低房地产开发投资流动效率仍然是必要的。二案例介绍（一）恒大集团发展多元化的背景——房地产企业发展现状 1房地产企业近年最新政策环境 自2019年以来，中央就提出了按市落实政策的调控模式，年底的经济工作会议强调要按照城市全面落实政策。这说明城市政策的实施已经进入第四阶段，不同的城市寻求不同的政策组合。根据中国指数研究院的分析，2020年也将处于寻求不同政策组合的发展阶段。在现阶段，城市执行政策最重要的特点是坚持住房和住房投机的底线。在稳定市场的前提下，地方政府更加注重寻找不同的调控政策组合，以确保个人住房的合理需求，抑制非理性需求。2020年,全面实施试点城市集体实施住房政策,地方人民政府将通过继续不断优化调整现在有的专业人才资源引进扶持政策和具体适用区域,这将更加有利于积极合理的满足自住住房需求。预计今年我国新建商品住宅整体销售市场规模将继续保持较高增长水平,避免短期住宅成交大幅度的下降,减少宏观调控政策带来的住宅市场价格波动,延长住宅行业快速发展调整周期。2房地产企业投资状况 房地产业的黄金十年可以说是由1998年开始到2007年，这得益于中国改革创新开放的巨大成功,整个中国房地产行业迅速健康发展,空前繁荣。未来十年,房地产业平均增速将明显出现放缓,各项主要核心经济指标平均增速将整体呈现持续下降上升趋势,呈现见顶回落的趋势。从数据可以明显看出,在2010-2018年,房地产业整体新开工销售面积同比增速虽然略有较大波动,但我国总体经济增速仍然呈持续下降回升趋势。在不利的竞争环境下,以恒大集团为典型代表的中小企业不得不自身面临传统产业结构资本配置风险不断上升、增长发展空间很难见顶、竞争环境压力日益加剧的严峻局面,不得不将发展目光更多投向一些新兴产业。房地产开发企业现在要是还想继续生存,只能大力发展一些新兴产业,寻求新的经济利润点和增长点。恒大集团不仅仅是要做强保持企业核心市场竞争力,做大还要做强房地产开发企业,更要发展新兴产业,突破目前的发展僵局。3房地产企业筹资状况在房地产项目开发的开始阶段,房地产投资企业发展非常需要大量的社会资金投入。长期来看，相应的投资回报率也相对较慢，2010-2018年是我国房地产企业的发展时期，投资情况见表1：表1我国房地产企业2010——2018筹资状况（单位：亿元）年份国内贷款利用外资自筹资金预收款按揭贷款其他筹资合计201012563.70760.6826637.2119275.159523.774153.5372944.042011134056.80785.1535004.5722470.328678.375693.5385688.73201214778.39402.0939081.9626558.0210523.785192.5796536.81201319672.66534.177424.9534498.9714033.26958.47122122.47201421242.61639.2650419.8030237.5713665.455786.85121991.48201520214.38296.5349037.5632520.3416661.656472.61125203.06201621512.40-140.4449132.8541952.1424402.947073.29144214.05201725241.76168.1950872.2248693.5723906.317170.58156052.62201824132.14114.0255754.7955748.1623643.067014.94166407.11数据来源：据房地产企业筹资状况整理得出由以上数据表1可以清楚地看出现在我国近年房地产业实际对外投融资流动性房地产业整体规模在2010年至2018年一直都在持续地增长着并且呈现快速上升的发展趋势,其中当地企业实际对外投融资的整体规模和能够承受到的实际投融资流动性在房地产业中的比重最大,外资为当地企业总体的实际房地产业投融资。资金能够占据的承做能够支付的筹款比重对它们的贡献是最低。房地产项目开发投资企业2018年的开发企业和个人合计长期资金的筹集总额已经达到相当于2010年开发企业和个人合计长期资金筹集总额的两倍以上,说明了房地产项目开发投资企业的长期投资管理压力对于长期投资企业的需求非常高,而且开发企业及其对相应房地产项目开发投资企业存在的需要同时在承担长期性资金和筹资管理任务上承受的压力也与上年相比明显增加了很多。（二）恒大集团多元化布局财务现状1恒大集团发展多元化的过程 自2009香港挂牌上市以来,以民营职业体育运动俱乐部的经营形式率先发展走上了多元化经营发展企业道路。四年后,又开始发展粮食、农业和畜牧业。到2015年,在集团完成一定的战略准备实施工作后,恒大集团正式明确提出集团多元化产业发展集团战略的具体实施阶段要求,准备逐步形成构建以房地产投资开发业务为产业支柱,文化休闲旅游、食品健康服务并举的集团多元化产业发展战略雏形,金融保险等文化服务业务使集团下一步的战略发展有新进程。恒大集团为何在中国企业快速成长期需要注入大量风险资金,并实现布局多元化?我们可以从企业的内外部环境入手进行具体分析。在恒大集团上市初期,中国政府逐步出台限购、限购等政策来规范房地产行业。房地产市场整体上具有"政策性市场"的特征。恒大集团多元化发展进程也受到政策不断调整的影响。虽然两者都受到宏观政策背景和中等行业背景的影响,但恒大集团仍然是首家尝试多元化经营、涉足大部分领域的大型房地产企业。从目前的发展情况来看,取得了比较好的效果。相对突出的成绩,离不开恒大集团的优势和逻辑。首先,恒大集团成功上市后不久,就率先收购了两家职业体育俱乐部。广州恒大足球俱乐部其卓越的业绩不仅有利于恒大集团的品牌建设,也为恒大集团的多元化发展开了一个好头。2016年，恒大集团也参与了发展银行业的范畴领域。线上和线下的模式和网络金融与银行业相辅相成，这无疑可以说是集团发展多元化的一个非常重要举措。2018年，恒大进军了高新技术产业。集团在新业务发展的开始阶段投入了大量资金，提高软件的综合实力，同时也着力于巩固和研发硬件基础，高科技发展进程不断加快，紧紧跟上现代科技的步伐。2集团多元化布局投资现状恒大集团已经初步形成了企业的多元化经营模式，快速完成了关于旅游行业、金融保险等的企业产业布局。但是由于房地产行业整体的竞争还是非常的大,加上在短时间里面扩张了多个业态布局,恒大已经出现了比其他的传统房地产公司更加麻烦的财务风险。在去年开启我国多元化新兴产业布局后,恒大集团逐步从单一的房地产投资开发产业拓展扩大到包括文化体育旅游、食品健康、金融保险等新兴产业。随着公司的业务发展从比较简单的行业发展到涉及各个不同的领域,企业的经营风险也就从相对简单的房地产行业蔓延到多个行业。3房地产企业筹资状况银行贷款一直以来是房地产项目开发投资企业项目融资的主要一种方式,它直接参与了房地产项目开发的整个过程。房地产开发企业高度严重依赖商业银行的贷款,反映较突出房地产开发企业直接融资贷款渠道单一,融资风险巨大。2010年以来，恒大集团一直尝试通过发行优先票据的方式筹集资金。但由于优先票据的性质，其所能募集的资金数量是非常有限的，只能对集团的整体资金需求带来很小的作用，只能为恒大的融资形式解渴。三案例分析（一）财务风险的概念与特征 1财务风险的概念 就一个企业财务经营来说,财务经营风险主要体现在一个企业经营主体依法进行的与企业财务经营风险密切直接相关的经营活动中,包括投融资、收益调配和资金回收这些活动。在这些经营活动的发展过程中,由于存在有许多其他不可完全预测和其他不可完全控制的风险因素,使一个企业的实际经营收益与企业预期实际收益之间出现较大偏差,让企业蒙受损失。2财务风险的特征客观性,财务性和风险管理是一个企业日常经营发展过程中一种不可避免的一种产物,不是由一个人的一种主观性和意志驱动转移的;损益性，企业预期收益有可能会获得，通过承受财务风险的过程中创造价值，也有可能连预期都达不到，更甚是会遭受一定的经济损失；突发性，企业的财务风险往往会出现在企业内外发生不可控的事情时；复杂性,金融风险可能形成的根本原因主要包括内部控制原因和外部控制原因、可控和不可控制的原因、直接和间接原因等。这样的众多风险因素也就形成了企业财务投资风险的高度复杂性。（二）财务风险的评价方法1财务报表分析法报表分析法是最常用的财务分析方法之一。其采用一定的标准，以企业相关财务报表资料为依据，根据各种企业财务报表的比率绝对值分别计算不同的企业财务报表比率。这些企业财务管理比率指标具有不同的企业财务管理内涵,能够准确反映一个企业各种阶段财务状况的不断变化。它仍然是一种比较基本、客观的经济分析方法,常用于我国企业长期偿债经营能力评估分析、企业长期盈利经营能力评估分析等。（三）房地产企业理论分析 1传统房地产企业的财务风险传统的房地产开发公司目前所面临的项目财务管理风险主要包括项目投融资总规模大、资产负债率高、项目建设投资的周期长、资金使用回收期长等。我国房地产开发企业不可避免地仍然存在着各种政策性融资风险,由此有可能会引发财务风险。房地产开发企业由于实际的资产负债率出现明显偏高情况,对于开发房地产的企业的固定资金资产流动管理能力和资产融资服务能力建设提出了更高的基本要求。房地产开发企业固有的预期财务管理风险因素要求其自身具有较高的预期盈利管理能力、资金预期流动快的能力和预期资本收益增长快的潜力。2金融风险型房地产企业多元化发展模式研究由于企业的现金流水平较高，对现金流的需求较低，企业必然会增加现金流量，减少现金流量，从而必然导致现金流量的增加和融资需求的减少。房地产企业多元化经营将在投融资规模上带来新的财务风险。（四）识别恒大集团的财务风险 1恒大集团的筹资风险 内部吸收资金和外部吸收资金是房地产企业融资的一般方式，这两种融资方式都有可能受到企业的经营情况、现金的汇率、利率、融资渠道等的影响，由此可见融资风险是可以通过偿债能力的指数来权衡的。偿付能力成本价值评估的指标一般而言可以细分为短期企业资产主动偿债经营业务成本偿付能力价值评估的指标(包括现金资产流动比率、现金资产负债流动比率等)及长期企业资产主动偿债经营业务成本偿付能力价值评估的指标(包括长期企业资产负债率、权益乘数等)恒大集团加快了多元化发展步伐。通过对恒大集团2013年以来数据的收集和整理,我们可以得到2013-2018年恒大集团融资活动的现金流量。从下面这张统计图片我们就已经能够明显地可以看出,2013-2016年,恒大集团证券融资资产经营业务活动过程中的实际现金流量以及净额一直以来呈现着波动性地不断呈现快速上升变化态势,达到其中的最高峰时间是在2016年,而这一上升趋势的持续变化则通常是从2017年左右开始。2018年,因为上市公司非法融资等违规经营业务活动而严重导致上市企业实际现金流量收入净额大幅下滑至当年接近2015年的最低水平,表明融资活动所需现金流量在近期有所下降。图2恒大集团2013-2018年筹资活动现金流量净额（单位：百万元）2恒大集团的投资风险 企业为了获得最大的预期收益，通常会进行投资活动，主要涉及进入金融市场和一些商业活动。投资风险是指企业投入资本后可能对其经营和财务产生的不利影响。中国恒大集团前期的投资风险包括土地收购风险和融资风险。截止2018年12月31日,恒大在整个中国228个城市地区和10座城市之内共计投资拥有812个地产建设项目。覆盖中国所有城市。通过供应商战略联盟，为中国恒大集团的投标、采购和分销提供了一种规范的方法。面对这一挑战，有必要开展沟通与交流。及时的沟通和交流否定了是否会给恒大集团带来获取土地的风险。在融资风险方面，从中国恒大集团年报可以看出，其房地产投资的资金来源主要是外部融资。除了2014年达到10%左右的水平外，内部融资占全年总资本的平均比例在6%左右，外部融资的平均比例在90%左右，说明了恒大集团自有资金不足，资金来源依赖外部资金。3恒大集团的流动性风险流动性风险是指当现金短缺时，企业无法正常稳定地实现资产变现。或者不能及时履行现金义务的可能性。恒大集团中期业绩公告显示，截止至2020年6月30日，恒大集团生息负债8355亿元，比上年末增加350亿元，其中一年内短期贷款3957亿元。相比之下，它的资产负债表中现金部分为2046亿元，其中限制性现金639亿元。短期债务的资金缺口仍然很大，需要借新还旧，财务流动性风险很高。4恒大集团的资金回收风险资本是经营企业最重要的资源。企业的经营活动来源于资本。企业必须有足够的资金来实现生产经营的长期可持续发展。而恒大集团的资金流动时间过长，资产和应收账款的规模不断扩大，这就有可能导致应收帐款不能及时收回，就有可能形成恒大集团的资金回收风险。（五）分析恒大集团财务风险形成的原因在推动恒大集团园区多元化产业发展的过程中，存在融资风险和投资风险，这不仅与企业自身的经营模式、人员配备和规划有关，还受到外部环境的影响。下面将为您详细分析其投资风险可能产生的主要原因:1以负债为主的核心经营业务和耗费资金的其他业务即使恒大集团的多元化发展格局已经变成房地产加服务业的模式，但是其核心业务仍是开发房地产。通过对企业的资产负债的分析，我们可以了解到，2014年有超过两千亿元的房地产开发业务总负债，然后就不断上升。尤其到了2017年，就有超过六千亿元的房地产开发业务总负债。增加的预期总负债对集团的现金流产生了比较大的压力。当中，开发房地产这个业务就占了集团总资产的80%以上。事实上，集团之所以成立，就是因为房地产开发业务占集团总资产的80%以上，因此，恒大集团更多的流动性风险是源于通过增加负债的规模去促进房地产业务的增长。2财务风险意识淡薄恒大集团的企业经营风险主要与自然人因素有关。通过对事故原因的深入分析,可以明显发现恒大集团的公司领导和其他财务人员对公司风险管理认识明显不足。年轻的员工不仅仅是分布在恒大集团的城市基层,也分布在管理层。他们在创业之初就做出了巨大的贡献。但主要问题在于是他们长期积累的企业财务管理相关理论知识不够深刻和丰富,对企业财务投资风险的管理认识相对薄弱。恒大集团的企业财务管理风险其实是一个企业的一种客观存在。只要我们有各种商业活动,就可以有各种金融服务活动。同时,也可能会让你有很多财务上的风险。根本原因也就在于恒大集团的快速经济发展。特别多的是在最近几年来,公司的管理人员和高级领导在自身综合素质上的培养上还没有真正达到一个新的层次和更高水平。没有任何一家上市公司因为保持财务稳定而不需要存在任何财务披露风险,这样才是恒大集团公司负责人的正确财务选择。这种错误管理思维方式加剧了恒大集团企业财务状况管理转型中可能存在的巨大风险,财务管理风险没有真正得到充分重视。一个中小企业,特别是那些像恒大集团这样的企业大财团,负责整个企业经营成败的管理人员都要先担负90%的社会责任。在公司集团经营管理中,领导高度重视,大家都会重视。但是,恒大集团的公司领导层按照自己的一种传统财务习惯正常运作,这并没有办法使他的财务真正充分发挥作用,对一些财务上的风险没有起到应有的高度警惕,这将直接导致恒大集团在各个方面都可能存在很多财务上的风险。3财务决策缺乏科学性恒大地产集团在治理组织结构明确了并建立了企业董事会、决策委员会、经营层三者的制衡关系。其中,董事会始终是最高民主决策机构;公司决策管理委员会由高级企业管理人员、运营部门主管、专业技术专家等人组成,负责制定企业整体发展经营战略和业务发展,对重大决策事项定期进行决策科学分析和合理投资,为重大决策实施提供合理依据,降低重大决策中的风险;公司经营层主要负责贯彻落实公司董事会的政策决定,及时反应运营过程中出现的各种情况,确保决策的标准化、制度化和科学化。然而,近年来,恒大集团在许多领域都存在犯错的风险。问题的根本原因在于国内投资决策环境中不稳定因素日益增多,对恒大集团的决策产生了一定影响。此外,恒大集团决策的整体科学性与国外大型企业集团决策有所明显不同,在涉及国际事务和涉及国际金融商务上的决策中没有充分考虑适应国际社会经济政治形势的复杂变化。恒大集团一些财务管理从业人员对一些财务管理风险的整体客观性正确认识存在不足,没有正确意识到一些财务管理风险其实是可以客观存在的。只要你没有从事金融投资活动,就一定可能存在重大金融风险。这样就使得在制定进行个人财务管理决策时往往缺乏对防范财务管理风险的必要性和关注;同时,财务管理工作人员往往根据自身个人投资经验缺乏做出主观性的决策,对个人投资理财项目的实际可行性没有及时进行科学的统计分析,由于相关数据和统计信息不完整、不真实,导致盲目进行决策或者导致决策上的失误。四评价和建议（一）评价恒大集团财务风险 1具体评价——财务报表分析法（1）分析企业的盈利能力和稳定性盈利管理能力利润是一个企业长期获取一定利润的主要能力,它直接反映了一个企业的正常生产经营管理状况。经营管理状况越好,企业对于获取整体利润的控制能力越强,经营管理状况也就越差,企业对于获取整体利润的控制能力就越弱。盈利经营能力的整体强弱也可能是影响企业持续发展壮大过程中企业投资决策是否正确性的一个直接衡量重要因素。企业更愿意将资源投入到盈利能力强的项目中,以获得更多的利润。下表为恒大集团2013-2018年相关财务原始数据。表3恒大集团2013-1018年相关财务数据（单位：百万元）年份净利润营业收入总资产股东权益201312613936733481497934420141260511139947446311237920151046113313175703614214320165092211445135086919253320172437331102317617532422092018373914661971880029308627数据来源：恒大集团2013-1018年相关财务数据整理得出从上图中我们可以清楚地看到,2013-2018年恒大集团的营业收入一直呈逐年攀升的趋势,但2013-2016年净利润逐年减少,2017年又有所增加。由此可见，恒大集团在多元化发展过程中，将收入转化为利润的能力并不是很好。为了进一步分析，上述原始数据能够反映盈利能力，具体指标如下：表4恒大集团2013-1018年赢利能力指标计算结果年份营业净利润总资产净利润权益净利润20130.170.050.1720140.120.040.1220150.090.020.0820160.030.0050.0420170.090.020.1120180.090.030.13由此从上表数据可以明显看出,2013年到2016年逐年有所下降的恒大集团全年营业收入净利率,在2017年后才开始有所大幅回升,说明在快速布局多元化的初始时期,利润增长速度远低于收入增长速度,投资的多个新项目带来的收益并不理想,许多新项目的净收益增长率较2013年初逐年下降,尽管2017年以后净经营利率开始上升,但多元化过程中的投资风险仍然值得关注。（2）分析企业的偿债能力和可靠性偿债承担能力的总体强弱与否可以直接反映中小企业内部资金的稳定流动性。高额度流动性质的企业贷款是否泛指一个企业是否能够以充足的流动资金及时偿还预期利息，本文章就重点分析了恒大的短期偿债能力在进入多元化迅速发展阶段后的变化。下表为恒大集团2013-2018年相关财务原始数据。表5恒大集团2013-2018年相关财务原始数据（单位：百万元）年份流动资产速动资产货币资金流动负债201328937993169401191881992014383651121094298482682382015612345210586103091456682201611136364339461984217333952017152294853640315200910848562018157575257184412936511594572013-2018年,恒大集团企业流动资产和其他流动资金负债逐年快速增加,而企业的货币资本仅仅在2013-2016年这三年的时期能够保持增长的趋势,而从2017年开始就大幅下降。为了能够分析上面原始的财务数据对恒大的短期偿债能力的影响,我通过演算得到了一些比较准确的恒大集团短期偿债能力的数据指标表6恒大集团2013-1018年短期偿债能力指标计算结果年份流动比率速动比率现金比率20131.540.500.2020141.430.450.1120151.340.460.2320161.520.590.2720171.400.500.1420181.360.490.11从今年上表数据可以明显看出,恒大集团的资金流动比率在2013-2015年间再次有所大幅下降,在2015年短暂大幅上升后又再次有所大幅下降,总体流动趋势上还是有所下降的。房地产行业平均流动比率为1.79,恒大集团2013-2018年流动比率低于平均值,企业流动资产流动性较弱。恒大集团速动比率和流动比率的涨跌趋势基本一致。房地产开发行业的平均每年速动成本比率平均值为0.45,恒大集团的行业速动平均比率远远高于其他行业内的平均值,说明企业具有良好的即时变现能力,有利于企业偿债。2013年至2018年,恒大集团的个人现金收入比率也再次呈现了下降上升趋势,六年后的平均值下降为0.17,而房地产业的现金比率为0.20。恒大集团企业现金负债比率普遍低于金融行业实际平均水平,偿债承担能力较弱。从上述我们可以清楚地了解到,恒大短期偿债能力还是相对比较弱的,而且其资金流动性也并不强,这会对企业的长期融资和盈利能力造成不是很好的影响,形成融资风险。（二）恒大集团财务风险提出管控建议 1完善财务制度与提升资金流动效率企业要制定全面的、前瞻性的财务控制目标。金融风险控制目标应与各行业的发展特点和经营模式相结合,相互协调。例如以重资产为特征的房地产行业需要特别关注融资风险控制目标的设定，而保险、金融等行业的风险控制目标则要注重与宏观经济环境的关系。同时,对非重要财务指标风险进行再一次暴露,采取积极的财务风险管理控制措施可以化解财务风险。应从以下几个主要方面着手实施:一是必须确保所有财务数据的信息真实性和数据完整性,确保实现财务执行风险管理控制目标的数据合理性和数据可信性,为制定后续财务工作计划建立正确的财务指导;二是在国有企业内部引入财务风险控制预警管理机制的实施过程中,管理者和全体员工必须自行分担全部风险控制责任,相关财务人员应尽最大努力确保财务信息的及时准确传递,关注关键信息,管理者应充分关注预警信号。只有高层管理者和全体员工各司其职,相互配合,风险监测预警长效机制建设才能有效健康运行。三是财务监督机制首先应该尽快建立健全,为了有效准确防范公司的各种财务管理风险,集团公司首先应该尽快健全建立一套有效的财务监督管理体系,全面监控集团层面所有业务部门也应该包括集团下所有的子公司可能存在的财务风险;在最后,恒大还应制定风险应急预案。集团也应该要清楚企业的内部优势和劣势,根据各个行业的不同特点尽早预测和应对可能的风险或损失财务风险。对于突发性危机,有必要制定一套应急的预案,尽可能把损失降到最小。并且注意高新科技和新能力来源产业,注意与投资者的合作关系。2提高公司人员的财务风险意识集团主要负责人还将带领重要企业岗位管理负责人共同深入学习预防财务管理风险,提高员工财务管理风险意识。恒大集团企业要全面重视调整企业财务状况,做好正确防范和有效规避企业财务经营风险的基础工作,必须从员工做起。在同一样的薪酬待遇条件下,集团公司可以分别聘请一名具有一定较高社会职业道德、经验丰富的高级财务总监,明确规定企业财务管理标准,做好企业财务管理风险的准确识别和风险计量管理工作。同时,财务管理董事会还建议可以定期进行具备财务管理知识的内部管理员工技能培训。财务人员必须多年持证执业上岗,具备基本的公司会计管理技能,有丰富的公司财务管理经验,能够客观地正确开展公司财务管理活动;其次,恒大集团项目负责人成员应能够正确认识公司财务管理和公司财务经营风险,明确针对公司财务管理风险的内部控制目标,配合相关专业公司财务总监研究制定公司财务风险控制实施细则,经济财务处首先要忠于集团,废除裙带关系原则,选择合适的人选担任财务职务;此外,为方便高级财务人员,本集团不会随意调配财务人员,并会确保由特定人士负责。从目前恒大集团在中国的大致资源配置状况分析来看,上述安排不需要增加用工成本。在原来的基层企业财政支出制度的安排中,怎样做到存在着诸多争议,那么它的目标就是为了增加对基层企业财政工作人员的支出学习和获得会计凭证的成本。对此,有两点需要进行考虑:第一,如果一个企业集团愿意为公司支付服务补偿费用,可以和公司的员工之间达成长期服务补偿的协议。服务不满几年的,离职的,可以按期扣除一定的其他费用;第二,如果公司员工逾期支付了其他费用,公司一般会按照每月一定的服务年限比例来进行分配费用报销。无论哪种管理方式,我们都还需要努力确保恒大集团中的员工能够拥有更专业的基本财务管理技能和更强的财务管理风险意识。3完善公司的投资决策机制有效控制减少公司投资决策中的失误风险是有效控制公司长期财务管理风险的重要关键。合理的企业投资决策管理机制设置可以能够大大降低各种投资决策机制失误的发生可能性。首先就需要不断提高企业投资重点项目专业决策研究水平,做好企业投资重点项目决策可行性调查研究。同样,公司也理应将有限的流动资金尽量用于建设可行性高、效益好的投资项目。因此,公司项目应充分采用一套科学的设计模型对公司项目实施进行严谨、科