【蒙牛公司财务指标存在的问题及优化建议（数据论文）13000字】

蒙牛公司财务指标存在的问题及完善对策研究摘要：近年来，在多种国家政策的扶持下，我国不断走进世界的发展行列，我国许多企业应运发展，2013年的“一带一路”政策就是其中的一项发展政策。如今，我国已步入世界贸易组织行列，而全球贸易也在不断成熟与健全。但是企业，在不断扩大市场的同时，企业也要加强对相关财务数据的关注。企业的财务报表主要有三项，包括资产负债表、综合损益表和现金流量表，我们称其为企业的三大报表。同时，对三大报表进行分析也是能够使企业利益相关者充分了解企业，评估现状、预估企业未来发展方向，并做出更加准确具体的运营决策的重要依据。本文以蒙牛集团为主要研究对象，根据年度报表披露的财务资料计算蒙牛企业的偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标以及发展能力指标，采用比较分析法与杜邦分析法对财务报表进行分析，发现蒙牛集团偿债能力相对较低、盈利能力虽然较强，但仍需有一定提升等问题，并结合企业所处的市场环境与行业发展空间，对蒙牛集团的后续发展提供合理的建议。关键词：蒙牛集团；偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力目录TOC\o"1-2"\h\u18913摘要： I12143一、绪论 110851（一）研究背景 125052（二）研究目的意义 115456（三）相关文献综述 231800（四）研究内容与方法 56134（五）创新之处 55789二、中国乳业现状分析 614837（一）中国乳业现状 629490三、蒙牛集团概况及财务信息 76687（一）蒙牛集团概况 714367（二）蒙牛集团财务报表 817850四、蒙牛集团财务报表分析 1017993（一）偿债能力分析 1026600（二）营运能力分析 1231445（三）盈利能力分析 1430113（四）发展能力分析 1722967（五）杜邦分析（以2019年分析为主） 198822五、蒙牛财务指标存在的问题及解决对策 2020963（一）存在的主要问题 2011409（二）解决对策 214054参考文献 23一、绪论研究背景众所周知，自2008年以来，“三聚氰胺中毒”事件的发生引起了人民对乳制品行业的高度关注同时也对中国乳业市场的发展有着极其恶劣的影响。三聚氰胺事情的产生之后，中国的乳制品市场与企业的发展都面临着极大的阻力，发展的道路充满未知性，并且国外的许多国家限制了对于中国乳制品的进口，众多乳制品企业在严峻的环境中寻求发展。在2013年“一带一路”政策的积极正面作用下，乳制品行业的增长速度逐年提升。目前，国内企业的产业链较为完备，行业竞争也出现了白热化，行业向集中化趋势发展。其中伊利公司和蒙牛公司的营业收入占据整体乳业行业的总体收入40%以上。蒙牛集团在发展成为我国乳制品的龙头以及行业巨头的道路上，始终专注于对乳制品的研究与生产。在乳制品行业的发展路途上，蒙牛集团后来迎头赶上，与伊利股份共同占据着乳制品行业发展的第一梯队。目前蒙牛形成了奶粉、液体钙等多种产品组成的产品矩阵。在国内拥有多个生产基地，同时也建设了两个海外基地。在2016年蒙牛乳业实施收购政策后，蒙牛集团的营业收入较前几年有所下滑。研究目的意义1.研究目的财务分析是创立在企业的相关财务资料、数据以及其他经营相关资料的基础上，在一定的运算技术与方法的理论支持下，分析与评估企业相关经济计算期内的各项经营能力强弱与经营效果的优劣，同时财务分析也能够为一些发展决策的形成、商讨以及决定提供重要信息或依据。借助财务分析方法，对蒙牛集团2017年至2019年的财务报表合理分析，及时发现企业发展中存在的偿债能力缺乏等财务经营问题，并为相应的问题提供处理解决的措施与办法，为企业后续更好更快的发展提供帮助。2.研究意义在企业的各项生产经营工作中,想要对企业的运营及财务状况进行一定程度的了解,就需要对企业的财务资料和财务数据进行大量的搜集、整理、归纳与总结，从而在资料中发现对企业经营决策有用的信息，为企业的相关投资决策提供信息数据的支持。而在这些的数据和资料中,资产负债表等三大报表的存在却显得非常重要,它们是对企业财务情况、经营成绩和现金流动的综合数据汇总。对三大报表进行全面、合理地解读,是企业投资人对被投资企业前一时期的经营业绩进行评估,总体评价所投资企业目前所处的财务状况,并且推测所投资企业未来的发展趋势的主要手段。财务报表分析是对整体财务报表中的数字信息进行解读,将这些信息分成不同内容和指标,观察并研究出相关指标在计算上的对应联系,从而达到对企业各种经营能力的认识目的。财务分析，选取一种独特的、具有战略性的目光对各项报表数据进行合理剖析，对企业的披露的财务报告采取更加深层的研究分析，对于企业在日常运营过程中来源于外部环境的机遇和竞争进行比较分析，将企业内部管理上的优势和不足之处进行确定，运用科学的办法为企业的后续发展宏图制订出合理的发展策略，改进后的策略提出将会吸引众多企业财务管理相关工作人员的关注，财务分析后所得到的研究结论也具备了一定的监控能力。（三）相关文献综述1.国外研究综述在20世纪初，美国最先进行了有关财务报表分析的研究。为了保证贷款资金的安全，银行需要更多的信息来检查贷款公司的实际业绩和财务状况，这样可以降低企业的信贷风险。因此，企业需要在三大报表之一的资产负债表基础上分析，对企业的偿债能力等进行判断，从而确定资金偿还能力充足与否。随着资本市场的不断发展，其他三个报告也逐渐形成。1919年，亚历山大•华尔构建了比率分析法的理论基础，因此其被视为财务报表研究领域的开创者。时隔六年，斯蒂芬构建了趋势分析法的理论体系。而上个世纪初期，美国杜邦公司提出了杜邦分析法，并将其运用于实践，该方法主要是依据重要指标间的联系构建相应的分析体系，从而对企业各项资金明细上的关联有更加充分的认识。但该方法也有一定的局限性，缺少对企业现金流的分析以及缺少对企业未来的一个预测。国外学者TonyKang和MarkJ.Kohlbeck、YongKuenYoo（2015年）在《SocialScienceEletronicPublishing》上发表的《Therelationbetweenaccountinginformation-basedfirmriskproxiesandcostofequitycapitalacrosscountries》指出财务报表使用者决策和相关法律也有一定的关系。国外学者Hung-LinLai、Ting-YuChen（2015年）在《Technological&EconomicDevelopmentofEconomy》发表《Clientacceptancemethodforauditfirmsbasedoninterval-valuedfuzzynumbers》指出外部投资者对财务报表的依赖性加强。2.国内研究综述最初，我国财务报表的分析领域并没有一个完整的结构，通常情况下，常见的研究方法有比率、比较、趋势三种分析方法，对目标公司的偿债、营运、盈利、发展等能力进行探究。在社会逐步发展的背景下，国内财务研究的相关理论体系也在慢慢的发展和完善。徐志芳在财务分析如何有效为企业经营决策提供参考的探讨一文中阐述了财务分析中存在的不足，比方财务报表的局限性、人员专业知识的匮乏以及信息使用者对报表分析侧重点不同的观点，同时提出了健全监管体系，加强人才建设等建议。李志新在财务指标分析在企业经营决策中的应用这篇文章中提出，我国加入世界贸易组织行列后，全球贸易体系也逐渐成熟与健全，企业在这样的发展状况下需要对自身发展状况进行调整，积极扩展国外市场，依据企业自身的发展状况调整资本结构。陈美莲在《杜邦分析法在上市公司财务报表分析中的应用--以G公司为例》一文中提及杜邦分析法是以净资产收益率为核心比率，对企业的经营效果进行综合系统分析评价的方法，主要是将净资产收益率逐级分解为多个财务比率因素的乘积，进而发现其中较为根本的变化原因。国内除了对财务管理分析有一定的研究外，部分学者也对蒙牛集团的各项发展有一定的研究。李媛和刘芳在《中国乳制品企业的现状分析与对策建议--以蒙牛和伊利为例》一文中提出，三聚氰胺事件的发生，对中国乳制品行业造成了极大的影响，后续国家加强了对乳制品行业的安全管控。同时，在中国乳业的发展上，蒙牛和伊利占据第一梯队，销售网络遍布全国。文章末尾总结我国乳制品行业已进入消化库存的阶段，同时，有食品原料价格上涨、整体行业不景气、盈利能力下降的趋势。王东杰,王礞礞在《2019年全球奶源与贸易形势回顾与展望》一文中提及中国乳制品的贸易歌剧将更加多元化，竞争更加激烈。陈美莲在《杜邦分析法在上市公司财务报表分析中的应用--以G公司为例》一文中提及杜邦分析法是以净资产收益率为核心比率，对企业的经营效果进行综合系统分析评价的方法，主要是将净资产收益率逐级分解为多个财务比率因素的乘积，进而发现其中较为根本的变化原因。李亚男、谢涛在《企业偿债能力分析及方法改进--以A公司为例》一文中提出企业的偿债能力是由短期偿债能力和长期偿债能力两个部分组成。其各个对应的指标表示出不同的含义，例如速动比率，表示企业每一元流动负债中有多少数的资产可以补偿。此外，本文中还提出，可以通过扩大规模、开阔市场，增加销售收入以此来降低应收账款的比率，从而提高企业偿债能力。张爱凡、王慧慧、李子彪在《蒙牛乳业跨国经营与投资对企业发展的影响分析一文中提出，蒙牛集团在逐渐向国际化接轨，其中对雅士利国际控股有限公司的并购是我国乳制业发生的最大的一次并购。综上所述，国内外众多学者提出的建议具有参考性以及可行性，从过去的单一分析到了现在运用一系列方法进行分析，取得了实质性的进展，同时能够大幅提升报表数据的参考价值。同时对蒙牛集团的相关经营状态进行阐述，对于本文的相关写作有一定的帮助。（四）研究内容与方法1.研究内容本文将以对蒙牛企业的财务报告分析为主，首先在互联网上收集了蒙牛集团2017年至2019年财务报表信息，经过对三大报表内容数据的研究，根据理论基础对相关数据进行计算。在相关各年的盈利指标、营运指标、偿债指标和发展指标的对比下，发现其中的变化趋势与存在的发展问题，结合所处市场上奶源供给速度放缓，需求量增加，价格上涨，利润降低等趋势为蒙牛乳业的后续发展提供相应的理论建议。2.研究方法本文所采用数据分析方法是比较分析法以及杜邦分析法。比较分析法是将企业生产运营中各类经营发生的准确数与理论基础上的理论值进行分析对比，用于揭示二者之间的数据差异，借此反映企业经济活动的效果和不足的一种分析方法。这种比较有三种形式：一是将实际与计划相比；二是本期与上期相比；三是与同生产类型行业的其余企业比较。本文主要选用第二种方式：本期财务指标与上期财务指标进行对比；同时也有第三种比较方式：与同行业的对比。杜邦分析法是综合分析企业该年重要经营财务指标，通过逐级的运算，发现各项其中的关系，来全面地解读企业财务的分析方法。杜邦分析法的核心是对净资产收益率进行多层次分解，进而转化为众多基础报表数据的之间的乘除关系，这样的方法能够更加清楚、透彻地分析比较企业经营成果。创新之处本文通过中国牛奶乳业巨头公司的分析，以蒙牛为例，计算各项财务指标，从企业运营的四个基础能力出发，计算相应的分析指标。通过对各指标的变化分析找出财务指标中出现的问题，并结合实际报表所处的市场及社会环境，能够有针对性的解决蒙牛集团遇到的实际财务问题，通过对问题的剖析可以找到有效的解决措施，能够为蒙牛以及乳业公司的企业发展提出有效的参考建议。中国乳业现状分析（一）中国乳业现状1.乳业市场发展现状第一部属于我们国家发布的、专门针对乳制品行业进行限制约束的国家政策在2008年6月诞生，该文件被命名为《乳制品工业产业政策》。2011年，党和国家领导人召开的“十二五”会议上，国家领导人提出，该时期后，国家将会鼓励和发展一批适合于不同需求的消费者的对应乳制品，在规划中预计将会扶持成长一批年营业收入超过20亿元的具有发展潜力的企业。在历经了三鹿奶粉事件给中国市场带来的打击性压迫之后，中国乳业在国家食品严格要求下，逐步迎来整体行业的复苏。2019年，中央提出奶业振兴行动，国家开始注重“三农产业”的发展。乳制品的产品品质以及人民对于乳制品消费信心的提升有了极大的正面促进能力。目前的市场形势下，整个乳业行业呈现出下端消费市场集中度快速提升的发展趋势。在市场行业的集中度上，呈现双寡头局势，主要是以伊利股份和蒙牛乳业为主。两家公司的市场综合占有率高达50%以上。另外，在国内，奶牛的养殖行情受到全球环境因素的影响，国内年奶产量已经出现下降的趋势，导致奶制品原料价格上涨。随着人们对奶制品需求的提升，低温奶在国际范围内，呈现出较好的增长态势，总体保持着10%以上的增长速度。低温奶的市场领域整合加快。2.乳业企业发展现状在市场的总体布局上，乳业企业由于市场竞争，乳制品行业基本处于充分竞争的态势，并且市场的相对集中度不断提升。在两个龙头企业之间，未来将会保持长期的、长久的和全面的竞争，因此想要有新的利润增长点，企业需要加强自身的品牌效应建设，打造新的营销方式；同时，由于原料价格的上涨，企业需要建设更加完善的供应链体系，进而实现高效和低成本的盈利模式，为企业获取更大的利润。根据我国当前乳制品行业的市场分布格局来看，乳制品相关企业已经出现了三大梯队的格局。第一梯队是蒙牛集团与伊利股份。由于这两家公司顺应时代形势，积极调整发展策略，到目前为止，这两家公司的销售网络已延伸至全国各个地区，两大乳业巨头优势明显，两企业相关的主营业务收入、营业利润率以及市场的占有率都要远远超过其他乳制品企业。光明乳业和三元乳业等乳制品公司处于我国乳制品行业的第二梯队，他们能够有效收集信息，依据所占领区域消费者的消费倾向与需求，灵活经营，在企业相应的营业指标等水平上，一步步地紧跟第一梯队企业的脚步，业务范围也在逐渐地向全国范围进行扩大。区域性乳制品企业是最后一个梯队的重要组成，这些企业所生产的产品销售区域较小，仅限于在对应的省内等区域范围，其收益与利润率暂时无法与第二梯队的乳制品企业比较，但也在积极地追求更好的发展。蒙牛集团概况及财务信息蒙牛集团概况内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛集团）诞生于20世纪的最后一年，呼和浩特市盛乐经济园区被誉为是中国乳都核心区，蒙牛集团的总部就坐落于该地区。2019年蒙牛集团总资产数额超过78亿元，同时该企业为将近4万人提供了就业的机会，蒙牛集团在乳制品的生产能力上不断突破，现已经超过500万吨。蒙牛乳业在全国建设生产基地超30个，拥有液体奶、酸奶等系列产品200多品项。由创业最早期的“零”开始，截止2007年底，只用了7年的时间，年度主营业务收入就突破了210亿元，年均递增超过120%，蒙牛集团是全国第一家收入过200亿的乳制品企业。2004年，蒙牛集团顺利上市，上市板块为港股。在2014年，蒙牛集团成功入选“中国乳业第一股”，是恒生指数成分股中的一支。另外，中粮集团作为目前国内粮油食品企业的龙头，同时也是蒙牛集团的一大战略伙伴。在荷兰合作银行（Rabobank）发布乳制品企业排名中，蒙牛集团在全球排名中位列第八。在中国乳制业历史上，所发生的最具影响力的一次并购行为就是在2013年6月蒙牛集团对雅士利国际控股有限公司（简称“雅士利”）发出的并购。雅士利所有股东在了解了蒙牛集团的各项并购细则后，接受了此次并购行为，并承诺卖出超四分之三的股权。同时，本次收购行为也是蒙牛乳业持续发力的一个重要信号。自此，两大乳制品企业巨头强强联手。蒙牛集团财务报表截止日期2017/122018/122019/12非流动资产32,121,02536,715,87941,051,639固定资产13,830,75515,928,37512,874,058投资8,833,7959,362,44612,372,111其他资产9,456,47511,425,05815,805,470流动资产26,017,70629,741,37837,485,766现金及银行结存6,425,1427,921,4836,550,373应收账款2,646,8342,891,9733,586,866存货3,510,2684,281,9195,089,944其他流动资产13,435,46214,646,00322,258,583总资产58,138,73166,457,25778,537,405非流动负债8,465,31510,883,86013,456,211长期债项6,015,0978,192,4009,634,609其他长期负债2,450,2182,691,4603,821,602流动负债22,566,29325,109,11831,733,857应付账款6,342,2737,021,5426,738,626税项231,899472,366294,617短期债项7,935,0276,522,91513,838,201其他流动负债8,057,09411,092,29510,862,413总负债31,031,60835,992,97845,190,068股东权益22,604,27325,212,36429,132,284股本357,572357,602358,257储备22,246,70124,854,76228,774,027永久资本证券少数股东权益4,502,8505,251,9154,215,053总权益27,107,12330,464,27933,347,337总债项13,950,12414,715,31523,472,810净资产22,604,27325,212,36429,132,284无形资产6,726,8006,979,56712,302,072表3.1蒙牛集团2017——2019年资产负债表数据（部分）截止日期2017/122018/122019/12营业总额60,155,62268,977,06679,029,856营业额60,155,62268,977,06679,029,856营业额(其它)销售成本38,972,92743,193,44049,351,242毛利21,182,69525,783,62629,678,614除税前溢利2,624,9613,852,7225,605,447经营溢利3,156,5484,152,6575,421,223特殊项目联营公司-531,587-299,935184,224非经营项目000税项594,283649,0011,309,532少数股东权益-17,161160,691190,478股东应占溢利2,047,8393,043,0304,105,437息税折旧前利润5,235,5406,533,4808,309,637折旧和摊销1,703,8501,838,4512,259,907股息总额471,283710,915712,238除税及股息後盈利1,576,5562,332,1154,105,437贷款利息375,142542,372628,507利息资本化处置/重估固定资产营业额增长(%)11.8614.6614.57股东应占溢利增长(%)-48.6034.91表3.2蒙牛集团2017——2019年综合损益表数据（部分）四、蒙牛集团财务报表分析偿债能力分析2017年2018年2019年行业平均水平流动比率1.15291.18451.18131速动比率1.001.011.021.1资产负债率53.375%54.160%57.540%60%产权比率114.48%118.15%135.51%150%表4.1偿债能力指标表（蒙牛集团2017年至2019年）1.短期偿债能力图1部分短期偿债能力指标变化图（蒙牛集团2017年至2019年）企业一段时期内流动资产和流动负债之间的比值表示的是企业该段时期的流动比率数值。从上表中流动比率一行，我们发现，2017年流动比例在三年中最低，为1.1529,；2018年，流动比率由1.1529上升至1.1845，该年短期偿债能力有所上升；但是在2019年流动比率同2018年对应数值比较是，我们发现数值有小程度下滑，短期偿债能力有减弱的趋势。据资料显示，伊利集团年流动比率均在0.9-1.0之间变化，相对于同梯队竞争企业，蒙牛集团的短期偿债能力较高。但据资料显示，2016年蒙牛集团的流动比率值为1.30，本文所研究阶段的三年，流动比率的数值要远小于2016年数值，说明企业短期偿债能力处于下滑的发展趋势，这对于企业是不良的信号。企业需要提升短期偿债能力。企业指标计算期内速动类型的资产额和流动负债额之间的比值被称为企业的速动比率。在2017年-2019年中，蒙牛公司的速动比率逐年上升。2017年速动比率倍数为1，每1元的负债刚好有1元的资产为其做偿债担保；2018年速动比率倍数为1.01，较2017年上升1%；同样，2019年较2018年也上涨了1%，短期偿债能力有所增强。对于蒙牛集团这样一所跨国经营的上市公司来说，企业的负债需要足够的速动资产为其担保，1.03这样的倍数远远不足，短期偿债能力有待提升。另外，在速动资产中，应收款项占比逐年提升。应收账款由于其特殊性，具备一定的无法收回的风险，一旦无法收回，将严重影响到企业后续相关经营。2.长期偿债能力图2部分长期偿债能力指标变化图（蒙牛集团2017年至2019年）将企业年度负债总额与年度资产总额作比较，求出相应比值，这种计算的结果叫做资产负债率，它表述的含义是资产中由于企业选择负债所获得的负债对应比例。在上表中，随着年份的增加，企业的资产负债率的数值逐年上升，2017年为53.375%，2018年上涨为54.160%，增加0.725个百分点，2019年上涨为57.540%，较前一年上涨了3.38%。资产负债率的逐渐上升意味着企业财务风险增大，进而表明长期偿债能力有所降低，企业这段时期资产的主要来源是负债。通过与同行业比较发现，蒙牛集团的长期偿债能力相对较高，但是企业的偿债能力还有需要提升的空间。将企业的负债总数值与所有者权益总数值相除的比值表示的是企业的产权比率，同时，该指标也是判断企业财务相关结构稳定性与否的标志。根据表中资料，2017-2019年蒙牛集团的产权比率逐年上升，2017年为114.48%，但是在2018年产权比率上升至118.15%，增长近4个百分点，企业举债经营程度提高；2019年产权比率增长的程度加大，增长17.36%，企业举债经营程度更大，与资产负债率的指标相呼应。企业背负债务运营的比重更大，所担负的相对风险较高，财务结构呈现的稳健水平逐年降低。该指标下，虽然蒙牛集团的长期偿债能力高于乳制品行业的水平，但是对于自身长远发展而言，企业需要提升长期偿债能力。（二）营运能力分析营运能力表示的是该公司资产的运作、循环速度的高低，高水平的运作，企业就能够借此得到更大的利润。因此，营运能力是能够反映出企业投入与产出之间关系的指标。通过对蒙牛营运资料的搜集，完成了下面的表格。2017年2018年2019年同行业水平（伊利）应收账款周转率24.12524.90724.39666.2676存货周转率11.42111.08610.5328.5299流动资产周转率2.6242.0982.3513.5888表4.2营运能力指标表（蒙牛集团2017年至2019年）1.应收账款周转率企业在一定时间范围内营业收入的数字与应收账款的平均余额数字通过除法运算得到的数值即是企业的应收账款周转率，该数字是对本时期内平均收回应收账款的次数的反映。图3应收账款周转率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）根据图中信息，三年来，蒙牛集团的应收账款周转率经历先增后降的趋势，由2017年的24.125增长至2018年的24.907，说明企业2018年经营期间收账的效率提升，对于合作者的信用销售的管理要求更严格，应收账款在企业内的流动有所增强。但2019年应收账款较2018年有所下滑，流动性减弱，在与同行业对比中发现，蒙牛集团的应收账款周转率不到伊利股份的一半，企业的应收账款周转水平较低，坏账发生的几率变大。2.存货周转率企业的各项营业成本与存货的平均资金占用额之间的比值叫做存货周转率，是对企业从采购到卖货回拢资金等多个运作行为进行管理效率评估的参考数值。图4存货周转率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）在分析期的三年内，蒙牛集团的存货周转率逐年下降。存货周转率从2017年的11.421逐步降低到2019年的10.532，表明企业存货周转速度减缓，资金被限制使用的程度高，循环运作能力降低，存货售卖变成流动资金的速度减慢。这样的一种情况，严重削弱了蒙牛集团的偿债能力和获取利润的能力。与同行业伊利股份相比较，存货周转率虽高于伊利股份的8.5299，但对于本企业的发展来说，存货周转率降低是偿债能力下降的标志，也是存货变现能力减弱的象征。3.流动资产周转率企业一段时期内的营业收入净数值和该企业的流动资产平均占用额之间的比值叫做流动资产周转率，该指标反映的是企业流动资产的周转速度快慢。图5流动资产周转率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）由图中信息可以得出。流动资产周转率在蒙牛集团经历了先降后升的过程。2017年流动资产周转率为2.624，2018年降低了0.566，流动周转次数的变小，说明以同样的流动资产完成的周转数额越少，企业对流动资产的利用越少，周转天数越少。在各个生产销售过程中，流动资产所占用的时间较长，降低了企业的盈利能力。该项指标与同行业企业伊利股份相比。远低于伊利股份的周转率3.588，蒙牛集团在流动资产周转率上需要进一步提升。（三）盈利能力分析作为一家企业的利益相关者，最为关注的莫过于这家企业的获利能力。盈利能力就是现有资金再创造价值的能力。在对蒙牛集团财务报表的研究中，主要研究的是营业毛利率，营业净利率以及净资产收益率三大指标。2017年2018年2019年同行业比较营业毛利率35.21%37.38%37.55%无营业净利率3.38%4.64%5.21%无净资产收益率7.72%11.13%12.32%26.53%表4.3盈利能力指标表（蒙牛集团2017年至2019年）1.营业毛利率营业毛利与营业收入二者间的比值叫做营业毛利率，该指标反映的是企业得到一元钱的销售收入实际所赚取的毛利是多少。图6营业毛利率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）在上图中我们可以看出，自2017年起，蒙牛集团的营业毛利率逐年上涨。从2017年的35.21%。增长至2018年的37.38%，增长了2.17个百分点；2019年营业毛利率为37.55%，增长0.17个百分点，相比于2018年，增长速度放慢。营业毛利率的增长表明企业所生产的一些产品盈利能力增强。2.营业净利率企业净利润和营业收入两者间计算所得到的比值叫做营业净利率，该指标反映利润在每一元营业收入中所占的比例，表示了所生产产品最终的盈利能力。图7营业净利率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）根据上图的分析可以得出，蒙牛集团2017年至2019年营业净利率逐年上升，由2017年的3.38%上升到2019年的5.21%。该项指标的不断攀升也意味着企业的盈利能力在不断的进步。3.净资产收益率企业计算期内净利润和平均所有者权益二者间进行的比率计算叫做净资产收益率，表示为1元权益资本能够挣得的净利润。净资产收益率是企业盈利能力指标的核心。图8净资产收益率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）根据上图信息分析可得，蒙牛集团的净资产收益率从2017年到2019年逐年上升，2017年的净资产收益率为7.72%；2018年净资产收益率为11.13%；2019年净资产收益率为13.46%。三年内净资产收益率增速由快到慢，但总体处于增长水平。由于蒙牛集团该年的所有者权益增加量远比净利润的增长量要小，所以运算后的结果呈现出净资产收益率增加的趋势，该项指标的的增加意味着权益资本获取利润的能力在逐年变强。结合于企业的财务风险来说，蒙牛集团的财务风险加大所导致的净资产收益率，这种情况是不容乐观的。所以企业的财务风险要及时的采取策略，对其加以改善，改善企业财务状况，并为企业的竞争注入新的力量。（四）发展能力分析发展能力分析是对企业过去一段时间经营成果所进行分析的指标。在对蒙牛集团的研究中，重点选取的是营业收入增长率等三个指标。2017年2018年2019年营业收入增长率11.86%14.66%14.57%总资产增长率18.35%14.31%18.18%所有者权益增长率6.29%12.38%9.46%表4.4发展能力指标表（蒙牛集团2017年至2019年）1.营业收入增长率营业收入增长率为决策者提供的是在上一时期基础上营业收入的增长情况，它是对总体发展趋势预测的重要指标。图9营业收入增长率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）蒙牛集团的营业收入增长率处于增加的趋势，虽然2019年增长率较2018年有所降低，但整体仍处于一个较高的水平。营业收入增长率的增高，表明蒙牛集团对应的各项能力的增强，主要是经营以及市场。同时，经营业务也有扩大的趋势。2.总资产增长率企业计算期资产的增长额同年初资产的总额之间的比值叫做资产增长率，表述的是资产在规模上的增长态势。图10总资产增长率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）图表直观的反映出总资产增长率变化是先降低后升高。这样的变化趋势说明2017年至2019年，蒙牛的资产经营规模扩张速度由慢到快，在企业的规模扩张中，要时刻注意企业后续发展，避免盲目的扩张。3.所有者权益增长率企业一年内所有者权益的增长量和该年年初的对应总额之间的比值叫做所有者权益增长率，它表述出的是企业这一年的资本积累能力的大小。图11所有者权益增长率变化图（蒙牛集团2017年至2019年）在2017年到2019年中，蒙牛集团的所有者权益增长率由2017年的6.29%到2018年的12.38%，增长了一倍多，2019年所有者权益增长率下降到9.46%。企业的所有者权益增长率处于较高的水平，说明企业对于这一年资本积累工作的重视，进而能够增强对于风险的应对能力。（五）杜邦分析（以2019年分析为主）杜邦分析模型如下图 图12杜邦分析法分析模型示意图营业收入净利率总资产周转率总资产报酬率权益乘数净资产利润率2019年5.21%1.0065.24%2.3512.32%表4.5蒙牛集团2019年杜邦分析相关数据表该小节杜邦分析主要以2019年的相关数据为依据，2019年营业收入净利率的增加是由于净利润的增长速度快过于营业收入的增长速度，企业的利润收入水平提升。蒙牛集团的总资产报酬率受到营业收入净利率的增长影响较多。对于蒙牛集团而言，周转率较低，由于非流动资产的特殊性，对于总资产周转影响较多的是流动资产，其中更多的是应收账款的流动速度低所影响。2019年蒙牛集团的资产负债率为57.54%，计算得出的权益乘数为2.35。权益乘数叫2017年，2018年有所增大（资产负债率逐年上升），相较于权益乘数的变化，总资产报酬率的变化程度更加影响了净资产利润率的变化。五、蒙牛财务指标存在的问题及解决对策经过上述四大指标的分析，蒙牛集团财务指标上存在的问题也逐渐明朗。存在的主要问题1.蒙牛集团偿债能力较低在上述的分析中，短期偿债能力的两大指标均处于不断增长的趋势中。通过与同行业的其他企业相比，得知流动比率要高于平均水平，其短期偿债能力略高。但是根据资料显示，2017年流动比率相较于2016年有所下降，整体的偿债能力属于下滑的水平。速动比率虽然高于行业平均水平，但是仅有0.01和0.02的领先形式，通过对表内数据观察，不难看出应收账款占据比重较大，表明速动资产中，有35%以上都是应收账款，应收账款有极大的不确定性，对于企业的影响较大。长期偿债能力的两大指标均处于高速增长的趋势上，虽然这两项指标都处于行业平均水准之下，但是这两项在理论基础上都是在相对标准下越低越好，资产负债率低说明对负债有更强的保障能力；产权比率低意味着企业财务结构更加稳固。纵观蒙牛集团的行业地位以及市场影响力，这两项指标都相对于自身来说较高，蒙牛集团需要制定合理的解决方案，提高企业的偿债能力。2.应收账款周转率较低，财务风险较大在蒙牛集团的营运能力分析中应收账款周转率虽然基本保持在24以上，但是相对于同行业的伊利股份来说，蒙牛集团遥遥低于伊利股份。因此，对于企业自身而言，应收账款的周转速度有所上升，但是在同等市场环境下，蒙牛集团的周转率依旧有需要提升的空间。结合偿债能力分析，我们可以得出应收账款比重较大，但是应收账款周转速度较低的结论。在企业的发展过程中，应收账款极有可能因为一些因素从而进行坏账的计提，也就是应收账款的无法收回。一旦出现这种情况，对于蒙牛这种应收账款比重较大的企业来说，将会对后续的各项发展产生严重的影响，企业财务风险较大。3.企业财务结构的稳健程度较低，盈利能力有待提高产权比率在2017年至2019年间逐年上升，说明企业举债经营的程度更重，举债经营对于企业财务结构的稳健有着重要影响。企业过多的依赖于负债所得到的资金进行经营活动，举债程度过高，对于企业的偿债能力要求较高。但蒙牛集团相对于其他企业来说偿债能力仍然有需要提升的空间。扩大企业的盈利能力，改善产权比例，促使蒙牛集团的财务结构向更加稳健的程度发展。解决对策1.根据市场环境，及时调整企业战略，提高企业偿债能力蒙牛集团在企业的发展过程中，后续的举债经营程度逐年提高。蒙牛集团所面临的财务风险较大。在不改变现有结果的情况下，蒙牛集团要适当的降低产权比率，降低财务风险，提升企业的偿债能力。在相关发展战略上。蒙牛集团需要做出一定的改变，建设高效，低成本的供应链结构。2.优化产品品类结构，提高企业盈利能力由于市场中乳制品各种产品的饱和度较高，而消费者的消费兴趣逐渐偏向于低温奶。蒙牛集团要优化产品的品类结构。对于资金支持类产品，要稳健的保持该类型产品的销售情况；另外针对于新的消费倾向，蒙牛集团也要投入对于低温奶的研发与生产，为资金支持类产品注入新的力量，提高企业的盈利能力。3.在社会市场下，开拓境外市场，寻求企业发展新途径抓住机遇谋发展，当今时期，正是中国走出国门的良好时机，企业要抓住机遇，加强了与国际社会的合作。这对于中国行业中的任何一部分来说都是发展的良好机遇。在蒙牛集团的各项生产活动正常运作情况下，要适应时代的形势，加大销售网络的扩建，开阔境外市场，为企业的发展打开新的途径。4.拓展互联网销售渠道，打造品牌效应随着互联网时代的到来，产品的销售方式也不再局限于传统的店面销售或同类型上下游企业之间的互相供应。现在的时代是一个互联网快速发展的时代，电商行业的迅速崛起，也为蒙牛集团的销售提供了新的思路--进行互联网销售。扩大互联网销售的同时也要注重打造品牌效应，树立企业以及产品的市场影响力。由于2003年出现的奶粉中毒事件，国家不断加强了对国内乳制品行业的安全管控工作。在国家的严格要求下，我国乳制品行业始终保持着稳定健康的发展态势，乳制品的销售量持续上升。通过分析蒙牛集团2017年至2019年的财务报表，研究得出蒙牛集团的偿债能力较低，财务风险较大等问题，并且结合行业与企业的发展现状，为蒙牛集团提供了调整企业发展战略，优化产品品类结构，扩大企业的销售渠道与销售方式，增加盈利能力的建议。参考文献TonyKang、MarkJ.Kohlbeck、YongKuenYoo.Therelationbetweenaccountinginformation-basedfirmriskproxiesandcostofequitycapitalacrosscountries[J]