国际学校行业深度报告

20160921

投资建议 优A、ALee和B。（002659.SZ（（600661.SH（紫光学大(000526.SZ)（定增完成后清华大学背景）和翠微股份（603123SH（风险因素：

传 沪深-- 徐 分析2016/5/20幼教行业深度报告——幼教产业辣么告究TOC\o"1-2"\h\z\u 投资机 学制的学校。随着国际教育被人们所认知，国际学校也开始招收本国学生。由InternationalAssociationofSchoolLibrarianship(IASL)在2009年意大利召开的国际来源：Wind20%，随着消费升级的需求，未来可能进一步提高。另外，国30%之间。行业空间大。2015年年底专注于研究国际教育的新学说传媒发布了《中国国际597256所，根据中国产业信息网的数据，2014年我国国际学校行业市场规模2134：2009-2014

来源：中国信息产业网数据中心来源：新学说传媒国联证券研究所来源：新学说传媒国联证券研究所来源：新学说传媒国联证券研究所来源：新学说传媒国联证券研究所从课程体系区分，三大主流体系，A-Level最多，IB目前国内的国际学校主流的课程体系有AP课程、课程和ALeelSE这三类几乎占据了大部分的市场份额，此外还有加拿大C省课程和澳洲E课程等PALeelS主要B7来源：新学说传媒APAP是AdvancedPlacement的缩写，中文一般翻译为美国大学先修课程、美国大学预修课程。指由美国大学理事会（TheCollegeBoard）提供的在高中授课的大学成绩后可以获得大学学分。AP考试，全称AdvancedPlacement，中文名称为美国大学预修课程，适用于全球计划前往美国读本科的高中生。由美国大学理事会(TheIBIB（InternationalBaccalaureateDiplomaProgram,（PYP（DP，具BHLHgherLeelSLSadadeel。B课程学习后，将在高中二年级的5月份进行B1774分（（3分42且S40或以上，耶鲁、普林斯顿及哈佛等大学之最低录取分大约为36分415183分或6B是英国学生的大学入学考试课程，就像我国的高考一样，A-Level课程证书被几乎所有英语授课的大学作为招收新生的入学标准。IGCSE课程课程是英国普通中等教育证书课程，是A-level课程的基础和预备课程。A-level课程虽然是英国本土高中课程，但已发展成为全球最大、最有影响力的一)后继续完成两年A-LEVEL5000多个教育机构开设了A-Level课程，每年有数百万学生参加统一考试。CPB200司枫叶教育旗下国际学校高中课程即全部采用加拿大BC省课程。澳洲CE课程和PA课程在000年到001.4.1根据国外咨询公司弗若斯特沙利文的报告显示，2013/2014学年，前五大国际学校办17.5%31137人，并无10%的市场份额。2013/2014学年，排名前五的五大国际学校8：2013/2014来源：枫叶教育招股书65005人，2013/2014学年前五大国际高中办学团体以招生人数计总17.9%的市场。9：2013/2014来源：枫叶教育招股书10：201510：2015 6.12 来源：互联网来源：互联网1.4.3从学费看，10万以下居多，20北上地区其他地区5万以 10万—15 来源：新浪教育5-1020万以上的高端国际学校，是，校舍每年要计提相应的折旧，影响净利润，并且由于资产规模大，造成ROE相PPPPPP（PublicPrivatePartnership）Maintenance实现双方合作共赢、共同分担风险，实现快速扩张，由于其轻资产的特征，ROE较英语或母语（如日本人学校用日语30000700012也是贯彻落实《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年》最为关键的20021220043200532010明确“育改革的重要力量”20126201482015120155离促进政府职能转变的若干意见 件的地方和学校开展负面清单管理，到2020年形成20152015122016年2 教育部2016年工作要 推进民办教育分类改革，进一步修改并出台鼓励社会2016年4月 过了《民办学校分类登记实施细

来源：Wind来源：福布斯&宜信国联证券研究所招商蛇口近期与G30中芯国际集成电路制造有限公司投资兴办了一所十二年一贯制的民办学校——17AA（人民币9217.51240台，17.75215%730-18岁（k-15）（港元9520000名学生，