国泰君安-IPO专题：新股精要国内半导体设备陶瓷材料零部件头部企业珂玛科技

wangzhengzhi@wangsiqi026737@陶瓷材料零部件头部企业，多项关键技术指标达到国际主流水平，持续推进陶瓷加热器等新产品研发及国产替代。公司表面处理业务服务头部显示面板厂商，同时切入半导体领域，预计成为该项业务为43600万股，公开发行股份数量占公投项目的实施将进一步提高公司产线生产效率，同时新建成对半导体零部件加工和阳极氧化产能，实现产品多样化。销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。随着下游泛半导体设备市场需求稳定增长及关键零部件国产化进程加快，公司凭借具有体平稳，研发费用率持续提升。先进陶瓷领域由国外厂商主导，表面处理行业竞争加剧。根据招股意向书披露，选择中瓷电子（003031.SZ）、富创精密2024和2025年Wind一致预测平均P模缩减2024.07.28新股发行节奏缓慢，下周将迎百亿规模次新新股精要—国内稀缺的独立第三方半导体掩新股精要—物联网智能化硬件产品领先生产研究新股研究-IPO专题证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8新股研究-IPO专题公司是国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件头部企业，多项关键技术指握半导体设备用先进陶瓷从材料配方到零部件制造全工艺流程核心技术并实现境外规模销售的企业之一，已进入A公立了稳定、深入的合作关系，是A公司在中国少12寸型号静电卡盘目前正处于客户测试阶段熔射业务方面，公司拥有丰富的显示面板高认证，预计将成为公司表面处理业务新的业绩增长点。随着下游泛半导体设备市场需求稳定增长及关键零部件国产化进程加快，公司凭借具有市场认可度和竞争力的产品及服务，业务规模持续提升，已掌握从材料配方到零部件制造的先进陶瓷全工艺流程技术以及多种表面请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8新股研究-IPO专题势。其中，公司来自泛半导体设备领域的先进陶瓷材料零部件收入分别为司下游显示面板厂商对上部电极、壁板等产品的备件需求显著下降。046,24748,04546,24734,50240%30%20%10%0%2021年2022年2023年营业收入归母净利润——营收年增速（右轴）净利润年增速（右轴）020,74220,742106.2041.408,194.09644.1912,994.2936,070.930139,48839,488.2022年表面处理服务2022年表面处理服务2023年金属结构零部件先进陶瓷材料零部件年毛利率与2021年基本持平，主要因为单位售价与单别为39.24%、25.02%和29.90%，呈现先降后升趋势。公司金属结构件收入规模较低且各期产品类型差异较大，导致毛利率有所波动。料费用以及计入研发费用的股份支付等相应提升，研发费用率请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8新股研究-IPO专题 0.07%8%6% 0.07%8%6%4%2%0%9.69%8.82% 7.81%8.39%7.33%5.82%4.33%3.60%3.81%.0.48%2021年2022年2023年——销售费用率管理费用率——财务费用率——研发费用率 4298%42.25% . 2021年2022年2023年——毛利率——净利率——ROE12345持续推进。根据弗若斯特沙利文数据，2021年全球先进陶瓷市场规模达到目前国内晶圆厂所使用制造设备的先进结构陶瓷零部件国产化水平仍然较低，根据弗若斯特沙利文数据，2021年中国大陆国产半导体设备的先进结固体氧化物燃料电池制造设备氧化铝陶瓷的本土供应商的全球份额超过年显示面板CVD设备用大尺寸氧化铝陶瓷的本土供应请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8新股研究-IPO专题了行业增长。根据弗若斯特沙利文数据，2021年中国泛半导体设备零部件表面处理服务市场规模为37亿元，预计2022~2026年市场规模规模分别占泛半导体表面处理总需求的57%面处理中，按零部件所属设备类型分，刻蚀、CVD表面处理需求量较大，年约30~40%，在行业中发挥了日益重场空间良好。在显示面板领域，原厂认证模式（BKM模式）等方式亦将提升本土企业市场空间。陶瓷材料零部件领域：根据弗若斯特沙利文数据，2021年全球先进结构陶品和技术解决方案供应商WATLOW的供应商。随着半导体设备国产化趋业供应链安全提供保障。根据弗若斯特沙利文数据，2021年公司占中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷采购总规模的约14%，占中国大陆国产案提供能力较强。根据弗若斯特沙利文数据，2021年公司在中国大陆显示面板表面处理市场份额约为6%，其中在显示面板刻请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8新股研究-IPO专题1234-公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至（亿元）合增速请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8新股研究-IPO专题年PE采用wind一致预期计算；营收规模、净利润规模、总市值、股价单位均为人民币。司的经营产生不利影响。请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公