建材-行业周报：地产数据延续承压基建增速略有回落

请仔细阅读本报告末页声明地产数据延续承压，基建增速略有回落本周关注（9.9-9.13）：地产数据延续承压，基建增速略有回落水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.7%、6.3%，水泥当月产量增速延续承压。2024年1-8月，全国水泥产量累计同比为-10.7%，降幅较前7月略有扩大，其中8月同比下降11.9%。2024年8月全国水泥产量当月同比-11.9%；2024年7月全国水泥产量当月同比-12.4%；2023年8月全国水泥产量当月同比-2.0%。2024年1-8月，全国玻璃产量累计同比为6.3%，增速较前7月略有下滑，其中8月同比增长2.2%。2024年8月全国平板玻璃产量当月同比2.2%；2024年7月全国平板玻璃产量当月同比-0.7%；2023年8月全国平板玻璃产量当月同比-7.2%。下游投资情况：地产数据延续磨底，基建投资增速有所回落。2024年8月商7月同比值分别为-15.4%、-21.7%、-19.7%、-21.8%，销售端降幅有所收窄，竣工端降幅扩大。2024年8月百姓住宅价格指数同比1.76%，较上月增加0.12pct；广义库存去化周期5.46年，较上月增加0.04年。2024年8月房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速有所下降。地产数据延续承压，基建增速略有回落。建议关注成长性较强的消费建材公司北新建材、伟星新材、三棵树等；行业协同增强，关注下半年施工旺季及区域涨价带来的投资机会，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等。板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.2%、创业板指下跌0.2%、万得全A下跌2.0%、建筑材料（申万）下跌2.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.3%、2个股涨幅前五：金圆股份(+12.0%)、悦心健康(+10.4%)、海南瑞泽(+9.9%)、宁夏建材(+9.5%)、海南发展(+9.3%)个股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建设(-11.1%)、ST三圣(-10.4%)、宏和科技(-8.9%)、金刚光伏(-6.6%)各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为20.04倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.58倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.38倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为18.88倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为1.83倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为15.48倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐强于大市（维持评级）行业走势建材沪深300 -4% -9%-15%-20%-25%-30%-35%2023-092024-012024-052024-09作者分析师花江月邮箱：huajiangyue@分析师王龙邮箱：wanglongyjy@相关研究P.2请仔细阅读本报告末页声明火材料申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为14.35倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.52倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升0.3%，月环比上升0.2%。玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降4.0%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油周环比上升1.1%。地产基建：2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比-18.0%，2024年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-22.5%。行业动态：1）数字水泥网：碳市场覆盖水泥等行业工作方案！生态环境部发布征求意见稿；2）水泥网APP：《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》发布；3）百年建筑网：百年建筑解读：短期影响有限，全国水泥出库量环比下降4.72%；4）百年建筑网：百年建筑解读：旺季需求提振不足，全国砂石发货增速放缓；5）数字水泥网：水泥纳入全国碳交易市场征求意见稿速读下周大事提醒：1）9.18：上峰水泥、凯盛科技股东大会召开。2）9.19：宏和科技、正源股份、玉马遮阳、世名科技、共创草坪股东大会召开。3）9.20：万年青、丽岛新材、惠达卫浴股东大会召开。投资建议：1）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）；4）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。P.3请仔细阅读本报告末页声明 5水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.7%、6.3%，水泥当月产 5下游投资情况：地产数据延续磨底，基建投资 5 8 9 9玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降9.1%，浮法平板玻璃（4.8/ 图表1：水泥产量累计同比 5图表2：水泥产量当月同比 5图表3：平板玻璃产量累计同比 5图表4：平板玻璃产量当月同比 5 6 6图表7：百姓住宅价格指数 6图表8：房地产库存去化周期 6 7 7 8 8图表13：板块市盈率 9图表14：板块市净率 9图表15：全国水泥价格指数 10 10 10 10 11图表20：水泥产量累计同比 11图表21：水泥产量当月同比 11图表22：玻璃期货收盘价 12 12图表24：平板玻璃产量累计同比 12图表25：平板玻璃产量当月同比 12图表26：秦皇岛动力煤价格 12图表27：重质纯碱市场价 13P.4请仔细阅读本报告末页声明 13图表29：钛白粉现货价 13 14 14图表32：百姓住宅价格指数 15图表33：房地产库存去化周期 15图表34：固定资产投资增速 15P.5请仔细阅读本报告末页声明增速延续承压图表1：水泥产量累计同比图表2：水泥产量当月同比同比增长2.2%。2024年前8个月全国图表3：平板玻璃产量累计同比图表4：平板玻璃产量当月同比下游投资情况：地产数据延续磨底，基建投资增速有P.6请仔细阅读本报告末页声明年前7个月全国商品房施工面积累计同比-12.1%；2023年前8个月全国商品房施工面年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-23.2%；2023年前8个月全国商品房图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比建商品住宅价格指数同比-5.3%；2023年8月70个图表7：百姓住宅价格指数图表8：房地产库存去化周期P.7请仔细阅读本报告末页声明成额（不含电力）累计同比4.9%；20力）累计同比6.4%。4）2024年前82024年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.3%；2023年前8个月制造业年前8个月房地产固定资产投资完成额累计同图表9：固定资产投资累计同比增速图表10：固定资产投资当月同比增速（%）P.8请仔细阅读本报告末页声明建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等。2.市场回顾筑材料（申万）下跌2.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅图表12：建材细分领域本周涨跌幅个股跌幅前五：坤彩科技(-12.7%)、西部建设(-11.1%)、S各版块估值情况：P.9请仔细阅读本报告末页声明倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年图表13：板块市盈率图表14：板块市净率3.重点数据跟踪水泥：全国水泥价格周环比上升0.3%，月环P.10请仔细阅读本报告末页声明图表15：全国水泥价格指数图表16：各区域水泥价格指数环比图表17：各区域水泥价格指数同比水泥平均价同比增速居前的省份包括：辽宁（+61.3%）、吉林（+35.1%）、黑龙江图表18：各区域水泥平均价月环比（截至9.13）P.11请仔细阅读本报告末页声明图表19：各区域水泥平均价同比（截至9.13）图表20：水泥产量累计同比图表21：水泥产量当月同比P.12请仔细阅读本报告末页声明图表22：玻璃期货收盘价图表23：浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价（元/吨）2024年前8个月全国平板玻璃产量累计同比6.3%；2024年前7个月全国平板玻璃产量累计同比6.4%；2023年前8个月全国平板玻璃产量累计同比-图表24：平板玻璃产量累计同比图表25：平板玻璃产量当月同比图表26：秦皇岛动力煤价格P.13请仔细阅读本报告末页声明图表27：重质纯碱市场价图表28：布伦特原油和国内沥青价格图表29：钛白粉现货价P.14请仔细阅读本报告末页声明4.5%。图表30：环氧乙烷现货价（元/吨）售面积累计同比-18.6%；2023年前8个月全国工面积累计同比-12.1%；2023年前8个工面积累计同比-21.8%；2023年前8个月全国商品房竣工面积累计同比1图表31：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比城市新建商品住宅价格指数同比-5.3%；2023年8月指数同比-0.6%。P.15请仔细阅读本报告末页声明图表32：百姓住宅价格指数图表33：房地产库存去化周期2024年前8个月固定资产投资完成额累计同比3.4%；2024年前7个月固定资产投资完成额累计同比3.6%；2023年前8个月固定资产投资完成额累计同比3.22024年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.1%；2024年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比-10.2%；2023年前8个图表34：固定资产投资增速P.16请仔细阅读本报告末页声明4.行业动态【数字水泥网：碳市场覆盖水泥等行业工作方案！生态环境部发布征求意见稿】意见稿）》发布】解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函”【百年建筑网：百年建筑解读：短期影响有限，全国水泥出库量环比下降4.72%】【百年建筑网：百年建筑解读：旺季需求提振不足，全国砂石发货增速放缓】P.17请仔细阅读本报告末页声明本周全国砂石发货量保持增势，周环比增加1.37%。高速、铁路项目陆续动工，支撑砂本周砂石矿山生产端持续受高温多雨影响，全国样本砂石矿山厂和加工厂产线开机率为【数字水泥网：水泥纳入全国碳交易市场征求意见稿速读】启动实施阶段（2024—2026年）实现平稳启动扩围，以熟悉市场规则为主要目标，采用碳排放强度控制的思路，实施配额免费分配，企业所获得的配额数量与产品产量（产出）动实施阶段（2024—2026年）总量收紧机制概率较小，有利于强度指标好的企业发挥优势。缩减碳排放配额总量机制要等到2027年才会建立形成，而如何控总量，以什么程度收紧，除了逐步适度的原则外，可能也会5.下周大事提醒2）9.19：宏和科技、正源股份、玉马遮阳、世名科技、共创草坪股东大会召开6.投资建议投资建议：1