《公募基金智能投顾发展探究的国内外文献综述》5200字

公募基金智能投顾发展研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u13475一、智能投顾优势研究 1206741.智能投顾能够提高服务效率。 155312.智能投顾能够降低投资者服务费用。 246393.避免情绪化对投资造成影响。 214167二、基金行业发展研究 2172961.基金行业高速发展。 217182.基金管理规模屡破新高。 2131883.法律法规不断完善。 23274.卖方投顾向买方投顾转变。 313992三、智能投顾的风险问题研究 3104891.新技术风险。 339252.模型算法风险。 416023.网络信息安全风险。 4157864.操作性风险。 4134025.系统风险。 4259256.信用风险。 54227四、研究评述 57672参考文献 6一、智能投顾优势研究传统的投资顾问需要通过考取职业资格证书，获得投资顾问资质，才有资格为投资者提供资产配置建议。在服务期间，投资顾问需要了解投资者的一些基本情况，如投资者本人的风险投资偏好、家庭财产条件、投资金额、预期收益、投资期限等内容，通过对以上因素进行综合考虑，结合自身的专业能力为投资者挑选匹配的投资产品，给出资产配置的建议。传统投顾通常是一对一进行的专业服务，往往是高净值客户才能拥有，而智能投顾的出现，改变了这一情况。1.智能投顾能够提高服务效率。LiGuo（2020）指出智能投顾技术擅长简化投资流程，提高效率。赵吟（2020）指出使用人工智能、大数据、云计算等技术的智能投顾具备客户分析、个性化资产配置、理性交易、动态调仓、风险控制等功能优势，是包括投资管理全价值链的一种服务形式，突破了服务时间、空间和资金量的限制，可以轻松便捷的让投资者获得资产配置的服务。自从它首次出现在市场上以来，就受到了世界各地投资者的欢迎，以德国为例，考虑和金融领域的科技公司进行合作和已经达成了合作的银行比例接近90%，几乎大部分的德国银行都想在业务中提升科技的要素。2.智能投顾能够降低投资者服务费用。程紫琳（2020）称智能投顾降低了投顾业务的准入门槛和服务费用，费用信息透明度较高，服务投资者基数大，能够弥补传统投顾费用高、准入门槛高的不足。李文莉和杨玥捷(2017)指出智能投顾一对多的服务方式能够覆盖更多的长尾客户，有助于扩大管理规模，降低投资者投资咨询的费用，让更多的投资人群享受到关于投资者教育、金融产品信息普及、市场咨询以及投后服务。3.避免情绪化对投资造成影响。申晓宇（2020）认为从智能投顾的核心概念来看离不开两个词：自动化和投资。其目的是运用自动化技术或工具规避投资风险，提升投资收益。刘洁璇,周兴,黄礼健（2019）指出智能投顾具有资产管理的功能,在投资过程中能够进行合理的资产配置和动态调仓,有效应对市场变化,避免人为情绪引发的非理性波动，有利于增厚投资者收益,降低投资风险依赖于人工智能及大数据等新技术的应用，智能投顾具备效率高、成本低、服务流程完整和理性投资的优势，有利于服务长尾客户，扩大资产管理规模，提升我国金融服务效率。二、基金行业发展研究1.基金行业高速发展。中国证券报（2018）指出从1998到2018这二十年，我国公募基金行业经历了“起步、曲折发展、逐渐成熟、发展壮大、百花齐放”等多个阶段。从1998年的封闭式基金到开放式基金，从QDII基金到FOF基金，公募基金越来越受到投资者的青睐，成为当下流行的投资方式。江向阳,任莉,何晓宇,陈敏,罗春风（2020）称公募基金已经成为我国资本市场的重要组成部分，我国公募基金的发展对防范金融风险、优化资产配置、服务实体经济起到重要作用。2.基金管理规模屡破新高。潘世嘉（2020）称1998-2008年，我国公募基金行业迎来了规模快速扩张的时代。近年来，我国基金整体规模稳健发展，2020年我国基金净值规模较2019年增长了34.7%，取得了2016年以来的最大涨幅，公募基金管理规模接近20万亿，可观的资金量为我国展开基金行业的投资顾问业务打下深厚基础。3.法律法规不断完善。侯志红（2020）指出，在我国公募基金大步发展的同时，基金销售市场的改革也悄然来到。2020年8月，证监会发布新修订的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》，加强对“饥饿营销”、无业务资格展业、客户维护费攀比等销售乱象的监管，维护投资者利益。中国证券监督管理委员会（“证监会”，2019）机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（“《通知》”），公募基金投资顾问试点工作正式启动。4.卖方投顾向买方投顾转变。基金投顾是由专业的投资机构提供符合投资者风险收入水平的基金产品进行资产配置的综合性服务。投顾业务收费方式的变化也将引导基金公司从过往注重从产品销售中获取产品申购费、销售服务费及管理费的的卖方投顾转向更重视客户收益和体验的买方投顾转变。德圣基金研究中心（2020）指出2019年基金公司对买方市场将投入比以往更多的精力，客户体验成为投顾业务获客的重要指标，基金公司需要不断创新，不断突破，来应对新的行业变局。。基金投顾业务有资质要求，试点机构需要具备资产管理资格和基金销售业务资格等，这意味着我国公募基金管理公司、银行、证券公司以及第三方代销机构均有机会开展投顾业务。李子川（2016）指出，公募基金管理公司属于专业的投资机构，在投资管理和产品管理方面具备天然的优势。随着我国公募基金的不断发展，基金的销售、投顾等服务环节的重要性已经引起了监管层面越来越多的重视，并针对基金行业存在的销售成本高、销售方式不合规等损害投资者权益的行为进行整治。基金投顾业务的开放也说明了监管层面对于该业务在我国发展的支持和鼓励，希望通过该业务促进基金行业的持续健康发展。三、智能投顾的风险问题研究褚福银,张秋林,赵智豪,杨路（2020）等人指出，我国经济的不断发展和国民收入的不断的提升，增强了国民的投资热情，目前智能投顾业务比较吸引投资者的目光，但是该业务在后续的业务发展方向上还面临诸多风险与挑战。1.新技术风险。许丽（2019）指出，智能投顾在我国是一个新鲜的事物，智能投顾的应用需要依靠于人工智能的技术，但人工智能技术本身就存在一定风险。鲁钊阳,张珂瑞（2020）指出，立足于新兴前沿技术基础之上的金融科技虽然具有自身的独特优势，但是支撑金融科技发展的诸如大数据、区块链、云计算、人工智能等前沿技术还不够成熟，将为金融市场带来新的复杂性、不确定性因素。新技术的风险问题也为金融机构和金融科技公司带来挑战。2.模型算法风险。王怀勇（2021）指出，随着人工智能技术的不断发展，在算法的进步下，机器人的学习能力逐步强化，现在机器人的功能已经不单纯是大数据的处理方，机器人的功能已经向“自主决策方”进行转移，未来有可能出现算法决定一切的情况。智能投顾业务的各个环节都涉及到算法的应用，一旦算法出现问题，将引发非常严重的后果。在2010年5月6日美股市场的“闪电崩盘（FlashCrash）”事件中，美股道琼斯指数盘中暴跌近1000点，引发资本市场的巨大恐慌，宝洁公司在此次事件中市值损失达到400多亿美元，给投资者造成了大量的损失，算法的失控成为了造成这起事件的主要原因。3.网络信息安全风险。智能投顾的客户群体主要以中小投资者为主，具有资金小，数量大的特点；而智能投顾的服务方式决定了其本身要收集大量的个人投资者信息来支持一系列的自动化操作。这种情况下，网络信息安全就显得尤为重要。胡旭出（2019）指出随着智能投顾业务的不断发展，未来将不可避免的需要拓展系统外部数据，监管部门和各平台应积极探索在用户授权下各平台进行个人信息共享，推动银行、券商、基金、信托、保险、资管公司与互联网公司相互合作，打通、整合大数据平台，实现数据共享。这将对投顾平台的网络信息安全提出更高的要求。李俊如,段广琛（2020）认为智能投顾机构应及时应对安全威胁，建立备份系统和恢复方案，为客户提供持续服务，保护投资者数据隐私和个人信息安全。4.操作性风险。李俪（2020）指出，不同于传统投顾的高人工支持度高，智能投顾将咨询行为变成一个人机混合的过程，既有台前依托算法程序的决策，也有背后设计者和运营者的介入。智能投顾业务在收集客户信息、分析用户画像、资产配置、交易执行、投后分析等多个环节环环相扣，一旦某个环节的后台网络维护、业务运营和技术操作等发生错误，会使整个服务流程都受到影响，影响投资者利益和市场正常运行。5.系统风险。智能投顾业务具有极高的金融和科技属性，依赖于人工智能、大数据、云计算等先进技术，是先进科技在金融投顾领域的应用成果。方意,王羚睿,王炜（2020）指出金融和技术的结合在业务层面没有脱离传统金融的功能和本质，又具有“信息化”、“网络化”等独有特征，风险传播速度更快，波及范围更广。夏诗园,汤柳（2020）称金融和科技的结合一方面加速了金融机构和科技公司之间的的合作；另一方面提高了机构之间风险的相关性和复杂性，加快了风险的传导速度，使金融市场的参与者行为更容易趋同，增强“羊群效应”和系统性风险。6.信用风险。蒙杰（2020）指出目前我国智能投顾业务在保护投资者知情权方面还存在不足。智能投顾面向的客户群体数量较大，不是所有投资者都具备足够的专业能力去辨别智能投顾平台的资质、投顾水平、收费模式等，如果智能投顾业务提供方不积极履行投资者适当性义务，可能会损害投资者权益。李航（2020）指出投资者目前对智能投顾的接受程度还有待提高，智能投顾在我国处于起步阶段，投资者了解程度不高，受限于智能投顾的真实投顾水平，可能无法达到投资者的预期；而对于习惯了享受免费投顾的普通投资者来讲，接受智能投顾的服务费率也需要一定的适应过程。智能投顾的发展严重依赖于技术的发展和稳定，以上这些区别于传统投顾的智能风险问题都对我国智能投顾的发展埋下隐患，对投资者、对金融机构以及对资本市场都存在影响。如何应对这些风险，为我国智能投顾发展创造一个良好的环境，成为目前亟待解决的问题。四、研究评述根据学者的研究来看，我国公募基金近年发展迅速，管理规模已经超过20万亿，基金的投顾服务越来越受到监管和金融机构的重视，新技术背景下的智能投顾具备服务效率高、用户成本低、理性投资等优势，非常适合服务长尾客户。但我国公募基金开展投顾业务的通知2019年底才刚刚发布，至今不过一年多的时间，该业务在我国实践经验上还处于相对缺乏的阶段。部分学者对照国外智能投顾业务发展较为成熟的国家在智能投顾业务发展上经历的各类“智能”风险问题，对智能投顾业务本身高度依赖于新技术和大数据的风险表达了担忧。本文借鉴了学者对于智能投顾区别于传统投顾在“智能”风险方面的研究内容，目前国内关于智能投顾业务的研究主要还是集中在理论成果方面，如何将智能投顾业务风险的管理对策融入实际业务中，方案的可行性还没有得到验证，只是理论上存在可行性。但不能否认的是，以我国现阶段基金行业的发展情况以及智能投顾的技术优势来看，该业务在我国具有非常巨大的潜力，如何解决智能投顾存在的风险问题，变得至关重要。参考文献[1]孙清云,赵艳群.国内传统金融机构智能投顾业务发展探讨——以摩羯智投为例[J].国际金融,2017(09):34-39.[2]李子川.投资顾问从“VIP”到“标配”[J].金融博览(财富),2020(07):53-57.[3]郭春尧.数字普惠金融风险监管[J].合作经济与科技,2020(18):62-63.[4]陈倩,段江娇.智能投顾对上市商业银行信息环境的影响研究——基于证券分析师关注角度[J].中国物价,2020(08):80-82+97.[5]李文莉,杨玥捷.智能投顾的法律风险及监管建议[J].法学,2017(8):15-26.[6]陈兵.如何加强对算法的治理[J].国家治理,2020(27):35-39.[7]李俪.智能投顾中的信义义务[A].世界人工智能大会组委会、上海市法学会.《上海法学研究》集刊（2020年第5卷总第29卷）——2020世界人工智能大会法治论坛文集[C].世界人工智能大会组委会、上海市法学会:上海市法学会,2020:16.[8]深圳证券交易所研究报告《智能投顾的业务范围、法律属性和风险防范》，载[9]SeeSecuritiesandExchange[10]SeeInternationalOrganizationofSecurities[11]SeeTheFinancialIndustryRegulatoryAuthority.[12]张兆鹏.金融科技在资产管理中的应用及风险防范发展现状——以“智能投顾”为例[J].市场周刊,2020,33(07):132-133.[13]刘洁璇,周兴,黄礼健.商业银行智能投顾资产配置有效性的实证研究[J].北京金融评论,2019(04):168-182.[14]王倩,许勤.从问题导向探索智能投顾监管思路[J].金融市场研究,2020(05):121-127.[15]潘世嘉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