2017新材料并购分析报告

新材料产业并购分析报告一、新材料产业概况二、并购是国际材料行业巨头发展的重要推动力三、国内新常态经济形势下，并购+再融资成为必然选择①并购加速，产业链整合+业务扩张居多②更多的非材料行业企业通过并购转型新材料④并购对业绩增厚显著 ④并购对业绩增厚显著四、新材料投资并购方向、趋势和策略①新材料投资并购热点方向②并购基金加速设立，并购更高效、更专业③依托专业中介机构，项目源更丰富④海外并购崛起一、新材料产业的概况材料的发展历史就是人类的发展史金铜青铜金铜铁木材木材皮革纤维稻草泥巴皮胶皮胶纸石头火石玻璃水泥铸铁钢橡胶胶木耐火材料硅酸盐水泥合金钢轻合金导电聚合物高温聚合物高温合金导电聚合物高温聚合物锆合金高模量聚合物聚酯环氧树脂聚酯环氧树脂陶瓷基复合材料金属基复合材料聚醚丙烯腈芳纶增强树脂有机玻璃聚苯乙烯丙烯腈芳纶增强树脂有机玻璃碳纤维增强树脂聚丙烯碳纤维增强树脂先进功能陶瓷韧性工程陶瓷先进功能陶瓷韧性工程陶瓷耐火陶瓷金属陶瓷前沿技术新型材料前沿技术新型材料新材料的概念及分类性质环境影响（气氛、温度、压力状态）新材料是指新近发展的或正在研发的、性能超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的性能。性质环境影响（气氛、温度、压力状态） 原料定性能特征 原料定组织、结构成分n新型功能材料组织、结构成分n新型结构材料合成与制备材质合成与制备理论及材料与工艺设计分 材料理论及材料与工艺设计分 材料n无机非金属材料新材料性能（使用效能）新材料性能（使用效能）图材料科学与工程的内涵应用领域n电子信息材料功能n电功能材料应用领域n电子信息材料功能n电功能材料n超微细材料n超微细材料n无气孔材料n弥散强化材料n磁功能材料n热功能材料n力功能材料n光功能材料n声功能材料n化学功能材料n生物医学功能材料n核功能材料组成、结构、性能、功能的新技术新组成、结构、性能、功能的新技术新n先进复合材料工艺方面的合成与制备方法新工艺新n生态环境材料工艺方面的合成与制备方法新工艺新重点行业高端材料n生物医用材料重点行业高端材料n高性能结构材料应用方面的领域新市场新n新型功能材料应用方面的领域新市场新新兴产业需求材料n化工新材料新兴产业需求材料n新型建筑材料n先进陶瓷材料世界发达国家高度重视新材料科技产业韩国科技发展长远规划—韩国科技发展长远规划——2025年构想、新产业发展战略、纳米科技推广计划、NT(纳米技术)综合发展计划(2001至2010)、G7计划(先导技术开发计划)、生物工程科学发展计划、原子能开发计划等。n下一代高密度存储材料n生态材料n生物材料n自组装的纳米材料技术n未来碳材料技术n高性能、高效结构材料n用于人工感觉系统的智能卫星传感器n利用分子工程的仿生化学加工方法n控制生物功能的材料发达国家抢占新材料技术高地n陶瓷和玻璃材料n特种性能的金属和合金发达国家抢占新材料技术高地n陶瓷和玻璃材料n特种性能的金属和合金n重要战略原料的评估n综合开采和深加工技术n聚合材料和复合材料n超硬合成材料n超导技术n微型冶金生产技术模型俄罗斯把新材料和化学产品列为9项科技规划之一★欧盟★韩国★日本★欧盟★韩国★日本优先主题有四项与材料COST计划、尤里卡计划等。另外，欧盟各成员国也都有自己的材料n光学材料和光电材料n有机电子学和光电学n磁性材料n纳米生物技术n复合材料n生物医学材料n智能纺织原料料科技已经成为国家行为，被列为21世纪优先发展的关键技术之一，各国在制定国家科技★俄罗斯★德国美国n生物材料n信息材料n纳米材料n料科技已经成为国家行为，被列为21世纪优先发展的关键技术之一，各国在制定国家科技★俄罗斯★德国美国n生物材料n信息材料n纳米材料n极端环境材料n材料计算科学21世纪国家纳米纲要、国家纳米技术计划(NNI)、未来工业材料计划、光电子计划、光伏计划、下一代照明光源计划、先进汽车材料计划、化石能材料计先进材料与工艺过程计划★中国科学技术基本计划(纳米技术与材料是四大领域之一)、纳米材料计划、21世纪之光计划、超级钢铁材料开发计划n信息通讯材料n纳米材料n环境材料n生命科学材料决定未来经济的颠覆技术离不开新材料技术的发展麦肯锡McKinsey重磅研究报告《展望2025：决定未来经济的12大颠覆技术》《展望2025：决定未来经济的12大颠覆技术》报告中三处重点提到新材料技术：先进材料主要技术包括：先进材料主要技术包括：石墨烯、碳纳米管、纳米颗粒—如纳米级的金或银、其他先进或智能材料—如压电材料、记忆金属、自愈材料；储能主要技术包括：储能主要技术包括：电池技术—锂电、燃料电池；机械技术—液压泵、燃气增压；先进材料、纳米材料；3D打印主要技术包括：3D打印主要技术包括：选择性激光烧结、熔融沉积造型、立体平版印刷、直接先进油气勘探及开采、可再生能源、先进机器人、自动先进油气勘探及开采、可再生能源、先进机器人、自动汽车等技术也离不开先进新材料技术的支撑。我国政府也将新材料列为重点发展产业2010年10月18日2012年07月20日2012年02月22日2014年10月23日2015年03月05日2010年10月18日2012年07月20日2012年02月22日2014年10月23日2015年03月05日2015年03月25日2016年12月28日2016年12月28日2016年12月28日《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》》（国发[2012]28号）《新材料产业“十二五”发展规划》（工信部规[2012]2号）《关键材料升级换代工程实施方案》（发改高技[2014]2360号）《2015年政府工作报告》成立国家新材料产业发展领导小组《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《新材料产业发展指南》《新材料产业发展指南》正式发布《指南》从突破重点应用领域急需的新材料、布局一批前沿新材料、强化新材料产业协同创新体系建设、加快重点新材料初期市场培育、突破关键工艺与专用装备制约、完善新材料产业标准体系、实施“互联网+”新材料行动、培育优势企业与人才团队、促进新材料产业特色集聚发展等九个方面提出了重点任务。《指南》作为“十三五”时期指导新材料产业发展的专项指南，将引导新材料产业健康有序发展。232311先进基础材料关键战略材料前沿新材料•先进钢铁材料•特种合金材料•先进有色金属材料•先进化工材料•高性能分离膜材料•高性能纤维及复合材料•稀土功能材料•金属及高分子增材制造材料•形状记忆合金•智能仿生与超材料•液态金属•新型低温超导及低成本高温超导材料国外新材料跨国公司通过并购和产品持续创新，穿越经济周期，保持持续高速成长公司名称世界500强排名现有主要业务起始计算年份年复合超额收益年复合绝对收益统计周期（年）特性产品（包括高性能聚合物分散体和颜料，护理化学品等）化学品杜邦高性能化学品，生命工程美铝476车用及航天航空用铝材专注产品创新拜耳材料科学，医药汉高化学品，胶粘剂威格斯-高性能聚合物数据来源：企业年报，世界500强排名引2016年财富世界500强排行榜回顾将近140年并购历程的成功，汉高在消费品和工业用途市场均处于世界领先地位，旗下拥有宝莹（Persil）、施华蔻（Loctite）等家喻户晓的品牌。拥有来自全球120多个国家的约50,000名员工。一家生产碳酸钠的Matthes＆Weber工1980年和1987年，汉高收购和兼并了美国化学品公司（AmchemProducts）和美国帕卡化学公司金属化学部，一跃成为世界上最大通过收购莱茵硅酸钠厂开始生产化工司内部各企业生产厂，从而开始生产碳酸钠。所需的化工原料均厂，从而开始生产碳酸钠。所需的化工原料均开始生产粘合剂、密封剂和抗腐蚀剂，汉高公司又成为世界最大的粘合剂类产品的制造商。州商人弗里茨.汉高的在亚琛创立汉高。当时的厂名叫Hankel&Cie洗涤剂工厂。1932年和1935年收购了两家刚刚开始生产合成洗界上最早生产合成洗涤剂的厂家之一。数据来源：企业网站，网络资料和收购的方式先后建立了上海汉高泰罗松粘合剂涂料有限公司，汕头汉高粘合剂建筑化学品有限公司，四平汉高洗涤剂和清洁产品有限公司，广东省肇庆汉高化妆品有限公司等4家合资企业。2008年5月德国汉高公司已从阿克苏诺贝尔公司接管原国民淀粉所有的粘合剂和电子材料业务。2008年6月，汉高科技收购中源化学4.33%股权。2014年9月德国汉高公司公司。该项收购将增强汉高在电子行业导热材料领域实力，为全球电子行业提供导热材料及系列解决方案。2015年6月，汉高拟收购包括威娜和伊卡璐品牌在内的宝洁美发业务，估值可能在50亿至70亿美元之间。36亿美元全资收购Products。1994年2004年国汉高(Henkel)国汉高(Henkel)与金鹏化工的重组并购完成。2006年，汉高公司宣布成功收购恒硕（Accurus）科技有限公司，以实现其为用户提供从半导体封装到线路板组装全套电子材料的一站式供应商(Henkel)公司收购德国Cognis化工公司及美国的Dial及ARL公司2004年2月德高汉高公司与全资收购“熊猫”品牌。的价格收购苏威瑞专用化学胶供应商Novamelt，Novamelt是全球面向标签及胶带市场领先的热熔压敏胶供应商。同年05月，德国汉高与高露洁-棕榄公司签约，收购其在澳大利亚和新西兰的所有洗衣粉和液体洗涤剂以及预洗剂品牌。数据来源：企业网站，网络资料通过并购汉高公司已从一个生产型小企业发展成为一个从事粘合剂及涤剂和家庭清洁剂、油脂化工和表面处理及工业专用卫生用品生产、销售和服务的世界知名的大型企业。德国的《CHEManager》杂志评为“世界最佳管理百强企业”及且在美国《财富》杂志的“世界最受推崇公司”排行榜中名列前茅。新材料企业成长路线图新材料企业具有高成长性的特点，但在成长过程中面临更大的风险和挑战，涉及的技术含量较高，产品开发周期长，市对比国外新材料国际巨头，国内的新材料企业呈现小而散的对比国外新材料国际巨头，国内的新材料企业呈现小而散的明显特点，其新产品开发周期长，研发费用高，技术风险大，使得企业投入谨慎，产品创新和更新速度慢，所以融资是国内的新材料企业做大做强的必国外公司2015年销售额2015年利润国内企业2015年销售额2015年利润拜耳524.36亿美元45.59亿美元金发科技157亿人民币6.92亿人民币488亿美元安泰科技37.6亿人民币781.47亿美元44.22亿美元方大炭素23.3亿人民币0.13亿人民币杜邦279.4亿美元康得新52.1亿人民币302.74亿美元48.33亿美元47.7亿人民币1.32亿人民币153.3亿美元14.06亿美元银邦股份13.6亿人民币-1.87亿人民币阿克苏诺贝尔148.59亿欧元9.79亿欧元津膜科技6.05亿人民币0.53亿人民币赢创24.7亿欧元银禧科技11.5亿人民币0.40亿人民币索尔维19.55亿欧元北方稀土65.5亿人民币0.58亿人民币新常态经济形势下，并购+再融资成为必然选择资本实力产业链整合资本实力产业链整合异地扩张异地扩张十三五规划下政府协调新材料公司超速成长海外并购十三五规划下政府协调新材料公司超速成长海外并购产业变革再融资战略投资引入产业变革再融资战略投资引入资本能力资本能力并购重组是改变中国新材料相关行业生产方式粗放、资源严重浪费现状的一种重要手段。在国家鼓励行以来中国新材料行业并购交易活动表现尤为活跃。2016年新材料行业并购金额再创高峰，年并购交易额数据来源：Wind资讯，统计截止2016年12月31日2016年新材料十大并购典型案例并购方被并购方主营业务时间并购金额（亿元）佰利联磷化工、钛化工、生物化工和钒钛磁铁矿综合开发利用2016年9月君华集团齐翔腾达高附加值精细化工产品2016年11月渝三峡A重庆紫光饲料级DL-蛋氨酸产品2016年10月易成新能江西赛维太阳能多晶硅铸锭及多晶硅片2016年11月天际股份新泰材料六氟磷酸锂2016年6月富临精工升华科技磷酸铁锂和三元材料2016年5月德尔未来义腾新能源锂离子电池隔膜材料2016年8月金投航天南洋科技电容器专用电子薄膜2016年6月博威合金宁波康奈特太阳能电池片、组件2016年1月尤夫股份智航新能源新能源汽车三元动力锂电池2016年9月10数据来源：Wind资讯，*借壳上市除外②|更多的非新材料企业通过并购转型新材料伴随着传统行业盈利能力下滑和国家对环保行业投入力度加大，越来越多的传统行业如房地产、采矿冶炼、电气、机械等行业的公司纷纷转型新材料领域，寻求新的业绩增长点。据统计，近3年超过77家上市公司通过并购、合资、资产注入等方式转型新材料领域。近3年超过100家上市公司通过并购、合资、资产注入等方式转型新材料领域。据统计，2016年非新材料企业转型涉足新材料产业梳理图|2013-2016年中国新材料上市企业并购项目情况0非新材料企业新材料企业40数据来源：Wind资讯，统计截止2016年12月31日近一年非新材料企业通过并购新材料典型案例并购方被并购方主营业务时间并购金额（万元）嘉澳环保若天新材料PVC钙锌热稳定剂及塑料添加剂2016/08/25天际股份新泰材料六氟磷酸锂2016/06/16雅化集团澍澎新材料气凝胶2016/04/07众和股份锂铷铯盐、碳酸锂、磷酸二氢锂2015/11/10风帆股份长海新能源化学电源、绝缘材料2015/9/1博驰投资横店东磁软磁铁氧体2015/6/13数据来源：Wind资讯图|中国上市公司并购前后发展能力比较（按环比）表现出较好的发展能力。其中并购当年平均营业收入环比增长率净利润较并购前一年增长了138.7%，三年间年均增长率达70.00%40.00%20.00%0.00%并购前一年并购当年并购后第一年并购后第二年平均营业收入增长率平均净利润增长率数据来源：私募通④|“一带一路”新形势下，海外并购迎数量的年均复合增长率达到9.5%。企业希望通过海外并购获取国外先进技术以及宝贵的品牌和海外市场管理经验。随着海外并购目的的转变，能源和资源类并购项目的数量逐渐减少，工业品、消费品、金融、科技、电信和媒体类并购项目的占比则不断上升。业海外并购正处于蓬勃发展市场规模的年均复合增长率高达35%，交易数量的年均复合增长率为9.5%。仅2014年一年，中国企业就完成了154起海外并购交易，交易金额高达261亿美元。讲求实际的海外并购竞标项目时，可能会因没有制定详细的竞标与并购后整合规划而让自己丧失市场优势。繁琐冗长的内部审批流程则会让问题变得更加复杂棘手，因为企业无法在短时间内组建起一支专业顾问团队，并通过他们为竞标项目的方方我国上市公司通过海外并购新材料企业典型案例集团公司资产规模超过亿元并购方被并购方主营业务时间并购金额集团公司资产规模超过亿元宁波华翔AlterprodiaGmbHAlterprodia公司主营汽车专用天然纤维材料和天然纤维模塑件，是木质短纤维垫的开创者和全球唯一制造商，在木质纤维这类轻量化汽车零部件的研发、生产上拥有领先的技术和工艺2014-08-1990万欧元富邦股份荷兰诺唯凯荷兰诺唯凯能够吸收荷兰诺唯凯的自动化生产工艺的设计技术，而荷兰诺唯凯能够借助富邦股份在终端自动控制系统的优势，为客户提供“产品+销售+自动控制系统”的整体解决方案。2015-08-051779.45万欧元时代新材收购德国采埃孚集团旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产，本次资产收购有利于发挥协同优势，大大增强了公司在橡胶减震领域的行业地位。2013-03-292.9亿欧元团澳大利亚凯诺斯中国化工集团公司收购了澳大利亚最大的乙烯生产商凯诺斯(Qenos)控股有限公司100%股权。这一成功并购使中国化工2007-04-17-数据来源：Wind资讯创新材料和进口替代的新材料项目是两大投资并购主线2016年3月，在由新材料在线®举办的“2016新材料资本技术春季峰会”上，我们综合国内外知名研究机构和公司研究进展、科技媒体评论以及行业热点研究评选出2016年度20大未来最具潜力新材料。石墨烯量子点泡沫金属气凝胶碳纳米管离子液体碳纤维离子液体液态金属柔性玻璃液态金属形状记忆合金磁（电）流体材料形状记忆合金3D打印材料黑磷超材料人工晶体超材料人工晶体超导材料纳米点钙钛矿可降解塑料自组装（自修复）材料长期以来，某些发达国家一直维持着高科技产品对华的出口禁令，尤其是最近几年中国科技的崛起，他们更注重对我国的出口限制，试图在一定程度上延缓中国科技的发展。碳纤维聚酰亚胺钨合金贫铀超高纯钛马氏体时效钢含氟化合物金属磁性材料磷酸三丁酯陶瓷基复合材料专专题系列新材料行业投资并购向未来新兴材料方向发展碳家族碳纤维石墨烯汽车轻量化碳纤维石墨烯汽车轻量化碳纳米管烯烯印传感器金属相关传感器超导材料超导材料硬质合硬质合金非晶合金记忆合金非晶合金记忆合金钙钛矿钛合金合金化工领域胶粘剂胶粘剂聚醚聚苯硫醚聚醚保温材料气凝保温材料超材超材料光学领域智能玻璃柔性柔性玻璃光学光学玻璃资料来源：海通证券研究所整理新材料行业投资并购向概念期和导入期等早期阶段发展价股汽车节能材料生物医用新材料价股汽车节能材料生物医用新材料超硬材料充电桩超硬材料充电桩先进陶瓷钨铝合金先进陶瓷钨铝合金液态金属光伏碳纳米管尾气净化液态金属光伏碳纳米管尾气净化军工材料玻璃纤维燃料电池风电军工材料玻璃纤维燃料电池风电超导材料污水处理稀土永磁材料钛合金超级电容稀土荧光粉锂电超导材料污水处理稀土永磁材料钛合金超级电容稀土荧光粉锂电核电核电石墨烯绿色建材镁合金石墨烯绿色建材镁合金碳纳米管碳纳米管碳纤维碳纤维特种不锈钢新能源化学品特种不锈钢新能源化学品高性能聚合物高性能聚合物铝合金铝合金蓝宝石衬底3D生物医用打印触摸屏透明导电材料蓝宝石衬底3D生物医用打印触摸屏透明导电材料半导体和集成电路行业生命周期半导体和集成电路概念期导入期成长期成熟期衰退期技术创新进口替代政府行为消费升级来源：申万研究《新材料基于生命周期和驱动力的二维分析》在经济发展转方式、调结构的大趋势下,借助并购基金进行产业并购基金实现“三赢”产业并购基金实现实现“三赢”。源不足、控制并购风险、提升并购效率；对于PE来讲，有较确定的退出途径；对于社会资本来上市公司获取资源、控制风险、提升效率上市公司产业并购基金社会社会资本获取优先级收益确定的退出渠道获取优先级收益资金来源存续及退出投资收益在并购重组的各种模式中,与专业的金融投资机构合作设立并购基资金来源存续及退出投资收益•上市公司+PE发起做劣后•募集社会资本为优先•并购时的估值溢价•二级市场的股•上市公司+PE发起做劣后•募集社会资本为优先•并购时的估值溢价•二级市场的股票收益•上市公司有优先并购权退出方式或上市公司大股东或其关联公司作为LP(有限合伙人),GP与LP一同作为并购基金的发起人发起设立有限合伙制并购基金。基金规模执行事务合伙公司名称成立时间（人民币）人出资情况并购方向盛世星王2015/3/10100亿北京盛世景投资陕西星王企业集团有限公司出资25%管理公司投资于镍产品及其上下游相关产业的目标资产进行收购和整合，标的资产培育成熟后由华泽钴镍对其进行定向收购。瑞丰光电2015/4/26瑞丰光电为并购基金的有限合伙人，出资总额4,940深圳市瑞康资产万元，深圳市瑞康资产管理有限公司为并购基金的管理有限公司普通合伙人，出资总额200万元，剩余部分的出资由圳市康成亨资产管理有限公司负责对外募集资围绕LED相关产业，也包括智能照明相关产业和新材料产业闽发铝业2015/4/28闽发铝业以自有资金1000万元参与“闽发斐君并购闽发斐君投资管基金”的设立及认购，上海斐君铂晟投资管理合伙理中心企业出资1000万，其余资金在项目确定后由双方按照共同募集高端设备制造、工业4.0为核心及军工、新材料企业以及相关行业发展的互联网、云计算、大数据、物联网企业。康得新2015/5/13保信（深圳）产出资总额为人民币1000万元，康得新、保利通信、面向先进高分子材料、碳纤维复合材料及业基金管理企业淳信资本各出资200万3D文化等相关产业为主投方向的优质标的。安泰科技2016/5/5启赋资本安泰创投、启赋新材及鑫盛投资三家股东共同出资新材料产业领域博云新材2015/8/21上海秋石投控资总规模不超过5亿元，博云新材或其指定控股子公司与博云新材所处行业相关领域的企业，包产管理有限公司作为有限合伙人认缴出资人民币3,000万元括但不限于高效精密硬质合金工模具基金规模执行事务合伙公司名称成立时间（人民币）人出资情况并购方向九鼎新材作为基金的出资人，首期认缴出资不低于基金首期九鼎新材2015/7/21惠通九鼎规模的21%，即人民币1.05亿元。惠通九鼎及顾柔坚共同募集本基金首期规模的79%，即人民币3.95亿元，其中顾柔坚作为本基金有限合伙人认缴出资不低于人民币0.45亿元。并购整合国内外玻纤及复合材料产业优质资源硅宝科技2015/8/25钛和资本基金总规模为1.5亿元人民币。其中，硅宝投资占比15%，钛和资本投资占比10%，其他投资者为有限合伙人，出资新材料产业领域11250万元，由钛和资本负责本次基金的募集工作。2015/9/9广州日信宝安新宝安产投作为有限合伙人认缴6000万元，广州日信宝安新材材料产业投资有料产业投资有限公司作为普通合伙人认缴500万元。成长期、扩张期和成熟期等各发展阶段的以新材料为主的战略新兴产业有研新材2016/2/19华夏金服有研新材作为有限合伙人出资6亿元,华夏金服认缴出资新材料、新能源、汽车零部件、100万元海达股份2015/6/8海达股份作为有限合伙人参与首期募集资金人民币3000万元轨道交通、汽车等高端装备制上海海达时成投时成投资或时成投资指定的投资方作为有限合伙人参与首期造、新材料、互联网等及其他资管理有限公司募集资金人民币2000万元新兴产业丹化科技2016/11/153亿璟升（上海）资丹化化工出资1.5亿元，璟升资管作为普通合伙人和基金管理环保、医药、化工、新材料及丹化科技2016/11/153亿依托专业中介机构服务，更快速的找到合适的并购标的项目名称单位项目阶段项目地点项目中介特种塑料项目XXX新材料有限公司成熟期/并购四川新材料在线碳纤维电热产品XXX股份有限公司并购吉林新材料在线气凝胶项目新材料在线聚苯硫醚项目XXX化学有限公司并购重庆新材料在线XXX新材料有限公司并购江苏新材料在线peek的改性与成型加工XXX项目名称