计算机-低空元年起航

证券研究报告·行业动态计算机低空元年起航计算机维持强于大市应瑛yingying@SAC编号:S1440521100010王嘉昊wangjiahao@SAC编号:S1440524030002发改委下属低空司正式成立，2025年有望成为低空经济发展元年。国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地，建议关注：维持强于大市应瑛yingying@SAC编号:S1440521100010王嘉昊wangjiahao@SAC编号:S1440524030002市场表现本期建议：金山办公、国能日新、莱斯信息、博思软件、寒武纪、同花顺、鼎捷数智、视源股份。-14%2024/1/292024/9/302024/11/30-34%上期回顾：上期建议组合为——金山办公、广联达、道通科技、2024/1/292024/9/302024/11/30-34%相关研究报告持续关注标的见报告正文部分24.12.26密集催化，产业落地有望加速24.12.26推出，大模型仍处于快速发展阶段51期：重拾对低空经济的重视24.12.2324.12.22宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环24.12.2224.12.17【中信建投人工智能】:谷歌发布24.12.17提升24.12.1550期：大厂全面布局AI产品系列24.12.15计算机行业动态报告一、行情回顾 1二、投资建议 1三、投资组合 3四、产业要闻 3五、重要公告 3六、风险提示 5计算机行业动态报告一、行情回顾上期，计算机板块跑输大盘。12月24日-12月27日，计算机（申万）指数下跌4.25%，跑输沪深300指数5.61pp。在申万一级行业中排第29位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌1.62%，IT服务下跌5.79%，软件开发下跌4.70%。6420个股方面，涨幅前五个股依次为：威士顿(28.81%)、雷柏科技(26.39%)、依米康(10.43%)、淳中科技(9.61%)、道通科技(9.36%)；跌幅前五个股依次为：国华网安(-27.82%)、飞天诚信(-23.83%)、天玑科技(-20.43%)、飞利信(-17.79%)、金现代(-17.67%)。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）依米康 金现代(16.(16.0)2))02040-30-20-1001计算机行业动态报告二、本周周观点：低空司正式成立，低空经济产业发展步入新阶段。12月27日，据中华人民共和国国家发展和改革委员会官网，发改委新成立低空经济发展司（简称“低空司”）。发展低空经济是以习近平同志为核心的党中央作出的战略部署。低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。低空司成立后，负责同志已与自然资源部、生态环境部等部委及有关中央企业就低空典型场景应用和相关基础设施建设等方面进行交流；同时还与通信、导航方面专家就低空智能网联系统建设进行交流。随着低空司正式成立，我们认为低空经济领域国家层面的战略规划及相关政策有望陆续出台，助力场景拓展、试点推广，2025年将成为低空产业化元年。低空经济等新质生产力领域有望迎来地方专项债资金支持。12月25日，国务院办公厅印发文件，提出扩大专项债券用作项目资本金范围，低空经济、商业航天、北斗等新质生产力领域均被纳入。同时，文件指出提高专项债券用作项目资本金比例，由25%提高至30%，资金支持力度进一步提升，有望助力各地方因地制宜发展自身特色新质生产力产业，低空经济作为重要一环有望加速发展。低空经济产业加速落地，央国企积极参与投资建设。12月20日，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，股东包含上海机场集团及其投资子公司、上海城建集团、上海信息产业集团等地方国企。上述股东覆盖机场建设与运营、信息通信等广泛领域，预计新成立的低空经济产业发展公司将深度参与当地低空经济各环节建设，为低空经济运营落地、场景拓展提供支持，助力上海市低空经济全面发展。莱斯信息作为中国电科下属上市平台，深耕民航空管领域多年，具备业内领先的产品及技术。近日公司公众号发布文章，公司成功落实“江苏省低空飞行服务中心建设项目”，为国内首个省级、军地民三方协同的低空飞行服务平台标杆项目。项目落实将助力江苏省低空经济规范化发展，并有望作为标杆项目向全国各省推广。后续，莱斯信息还将加速江苏省市级低空平台联动，加紧打造“江苏+南京”的联动平台，力争形成样板项目。低空领域招投标持续活跃，工程建设落地后相应配套软硬件建设值得期待。今年以来，低空经济相关招投标项目火热，据采招网数据，12月20日至今，超500万元规模的低空相关的工程项目、平台/软件/硬件配套类项目就达到10个，合计规模突破20亿元。从项目类型看，工程类和配套类占比相当，工程类项目规模相对较高；从地域看，招投标主要围绕东部发达地区，包含了深圳、苏州等中央空管委公布的即将开展eVTOL试点城市。随着低空经济相关产业园工程项目建设启动，后续园区内对于低空飞行器起降点、低空飞行通信设备、低空飞行服务平台、低空飞行空管系统等一系列相应配套软硬件需求有望持续释放，并逐步完善低空经济基础设施，为低空飞行器平稳、安全飞行提供保障，助力低空经济在交通、旅游、应急等广泛领域加速场景拓图表4：近期低空经济项目项目规模（万元）类型2计算机行业动态报告投资建议：低空经济催化不断，发改委下属低空司正式成立，将负责低空经济领域战略拟定、政策出台以及与各部委单位协调，2025年有望成为低空经济发展元年。此外，国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地，建议关注：1）基建：低空经济建设基建先行，建议关注空管系统龙头莱斯信息（与军工组共同覆盖）等；2）低空飞行器及相关：低空经济核心环节，建议关注无人机整体解决方案厂商道通科技等；3）低空运营类企业：低空基建完善后运营场景进一步丰富，带动增量市场拓展，建议关注地方性及垂直领域低空飞行运营企业。本期建议：金山办公、国能日新、莱斯信息、博思软件、寒武纪、同花顺、鼎捷数智、视源股份。上期回顾：上期建议组合为——金山办公、广联达、道通科技、博思软件、寒武纪、同花顺、鼎捷数智、视源股份，同权重下上期组合涨幅为-1.74%，同期计算机（申万）指数涨幅为-4.25%，组合超额收益+2.51%。持续关注：AI：科大讯飞、浪潮信息、金山办公、中科曙光、中科创达等云计算：金山办公、用友网络、金蝶国际（HK）等数据要素：太极股份、中远海科、云赛智联等信创：纳思达、软通动力、华大九天、卓易信息等行业IT：创业慧康、卫宁健康、指南针、恒生电子、同花顺等产业互联网及工业软件：中控技术、赛意信息、中望软件等四、产业要闻大模型独角兽阶跃星辰已完成B轮融资，总额“数亿美元”。12月23日消息，据36氪“智能涌现”今日报道，大模型独角兽阶跃星辰已完成B轮融资，总融资金额达数亿美元。此次融资有国资、战略和财务投资人等多家参与，核心投资方包括上海国有资本投资有限公司及其旗下基金，战略和财务投资人包括腾讯投资、五源资本、启明创投等。（来源：IT之家）3计算机行业动态报告马斯克旗下人工智能公司xAI完成60亿美元C轮融资。由埃隆•马斯克创立的人工智能公司xAI宣布，继今年5月的60亿美元B轮融资后，再次成功完成了高达60亿美元的C轮融资。此轮融资备受瞩目，吸引了包括A16Z、贝莱德、富达管理与研究公司等在内的多家知名投资机构和科技巨头加盟，GPU行业巨头英伟达和AMD也加入了投资队列。（来源：TechWeb）小米正搭建GPU万卡集群，加大AI大模型投入。12月26日消息，据界面新闻报道，小米正在积极搭建自己的GPU万卡集群，并对AI大模型进行大规模投资。报道援引知情人士消息称，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。（来源：TechWeb）国产大模型DeepSeek-V3开源：6710亿参数自研MoE。“深度求索”官方公众号12月26日发布博文，宣布上线并同步开源DeepSeek-V3模型，用户可以登录官网，与最新版V3模型对话。据介绍，DeepSeek-V3是一个6710亿参数的专家混合（MoE，使用多个专家网络将问题空间划分为同质区域）72B和Llama-3.1-405B等开源模型，性能比肩GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet等世界顶尖闭源模型。（来源：国家发展改革委成立低空经济发展司。12月27日，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相。根据国家发展改革委官网，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。（来源：新华社）五、重要公告公司时间公告内容海康威视关于首次回购公司股份的公告每日互动2024年度向特定对象发行A股股票预案1、发行对象：不超过35名特定投资者；2、限售期：6个月；3、发行价格：定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%；4、发行数量：不超过78067.85万股（含本数）；5、募资金额：不超纳思达关于出售利盟国际有限公司暨重大资产重组的提示性公告纳思达本次出售的标的资产为公司控股子公司NinestarHoldingsCompanyLimited间接持有的利盟国际的100%股权。卖方与买方、标的公司已签署《股权购买协议》，约定买卖双方将于交割条件全部满足或被适当豁免后进行标的公司100%股权的交割。在交割时，买方向卖方支付预估购买对价并按照《股权购买协议》约定向相关方支付款项。《股权购买协议》约定本次交易在交割时预估购买对价为i）15亿美元的基准金额；加上（ii）预估净营运资金调整数（可能为正数或负数）；减去（iii）预估融资负债；加上（iv）预估交割日现金；减去（v）预估交易4计算机行业动态报告纳思达重大仲裁公告1、案件所处的仲裁阶段：仲裁机构已受理，未开庭。2、上市公司所处的当事人地位：被申请人。3、申请人主张金额：6.89亿美元及利息、仲裁费用。4、对上市公司损益前案件尚未经仲裁机构开庭审理，该仲裁案件对上市公司本期利润或期后利润的具体影响目前东软集团东软集团关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌进展公告东软集团股份有限公司正在筹划以支付现金购买57.00%股权及发行股份购买剩余43.00%股权的方式合计购买上海思芮信息科技有限公司100%股权事项并募集配套资金。经向上海证券交易所众诚科技众诚科技:重大项目中标公告限公司许昌分公司，中标价为16016.6万元（含税，实际金额以合同为准预计将对公司业务发展、经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响。六、风险提示（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。5计算机行业动态报告分析师介绍应瑛中信建投证券计算机行业首席分析师，伦敦国王学院硕士，5年计算机行业研究经验。2021年加入中信建投，深入覆盖医疗信息化、工业软件、云计算、网络安全等细分领王嘉昊英国利物浦大学金融数学硕士，2022年加入中信建投研究发展部计算机组研究助理李楚涵lichuhan@6计算机行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普500指数为基准。股票评级相对涨幅15％以上增持相对涨幅5%—15%相对涨幅-5%—5％之间减持相对跌幅5%—15%卖出相对跌幅15％以上行业评级强于大市相对涨幅10%以上相对涨幅-10-10%之间弱于大市相对跌幅10%以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员