《财务能力分析》课件

财务能力分析与评价中南大学商学院周浪波2025/1/311财务评价财务表现能力评价财务活动能力评价财务管理能力评价一、财务能力评价的内容2025/1/3122025/1/313二、财务表现能力评价加工、转换财务报表其它资料为决策提供更有价值的信息。会计报表本身的局限性：以绝对数额反响；未能揭示报表工程之间的内在关联。2025/1/314股东分析财务报表的目的：2025/1/315债权人分析财务报表的目的：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。2025/1/316经理人员分析财务报表的目的：

为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。2025/1/317供给商进行财务分析的目的：2025/1/318政府有关部门进行财务分析的目的：为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。2025/1/319注册会计师进行财务分析的目的：

为减少审计风险需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。2025/1/3110〔一〕财务表现能力评价的根本方法〔二〕偿债能力评价〔三〕盈利能力评价〔四〕营运能力评价〔五〕开展能力评价〔六〕现金流量分析财务表现能力评价的根本方法与内容2025/1/3111〔一〕财务评价根本方法1.比较分析法2.比率分析法3.趋势分析法4.因素分析法2025/1/3112项目20042005差异额差异率(%)一、主营业务收入150016001006.67减：主营业务成本7208008011.1主营业务税金及附加606446.67二、主营业务利润720736162.22加：其他业务利润减：财务费用6066610管理费用901304044.44营业费用163216100三、营业利润554508-46-8.3加：投资收益1015550营业外收入8102减：营业外支出

2528325四、利润总额547505-4212减：所得税164.1151.5-12.6-7.68净利润382.9353.5-29.4-7.68比较利润表编制单位：A公司单位：万元比较分析法2025/1/31132.比率分析法〔1〕结构比率〔2〕相关比率〔3〕动态比率2025/1/3114项目2004百分比2005百分比一、主营业务收入1500100%1600100%减：主营业务成本72048%80050%主营业务税金及附加604%644%二、主营业务利润72048%73646%加：其他业务利润减：财务费用6066管理费用906%1308.13%营业费用161.06%322%三、营业利润55436.93%50831.75%加：投资收益1015营业外收入810减：营业外支出

2528四、利润总额54736.47%50531.57%减：所得税164.1151.5净利润382.925.53%353.522.09%

结构比损益表编制单位：A公司单位：万元2025/1/31153.趋势分析法2025/1/31164.因素分析法F0=a0×b0×c0

F1=a1×b1×c1△

F=F1

－F0，各因素变动对指标F的影响额？a因素的影响额：(a1—a0)×b0

×c0b因素的影响额：

a1×(b1—b0)×c0c因素的影响额：a1×b1×(c1—c0)2025/1/31172025/1/3118〔二〕偿债能力评价1．短期偿债能力2．长期偿债能力2025/1/31191．短期偿债能力

决定短期偿债能力的根本因素：〔1〕营运资金数额；〔2〕流动资产的数量和质量。评价短期偿债能力的根本指标：〔1〕流动比率〔2〕速动比率〔3〕现金比率〔4〕经营现金流量比率影响短期偿债能力的其他因素：2025/1/3120资产年初数期末数权益年初数期末数货币资金短期投资应收账款净额存货其它流动资产流动资产合计长期投资固定资产减：累计折旧固定资产净值无形资产其他长期资产2512199326486104516176629558625063981191277003020007621238626流动负债长期负债负债合计所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计220580800100104073088030076010601001674750940资产总计16802000权益总计16802000资产负债表编制单位：A公司2005年12月31日单位：万元2025/1/3121行次项目上年数本年数30001一、主营业务收入

2850250328

2减：主营业务成本

2644

283主营业务税金及附加

4二、主营业务利润

319328

205加：其它业务利润

36

6减：营业费用

2040

22467管理费用

8财务费用

96199

1101709三、营业利润

10加：投资收益2417

401011营业外收入

12减：营业外支出

523520

20013四、利润总额

14减：所得税

75160

6413615五、净利润

损益表编制单位：A公司2005年度单位：万元2025/1/3122〔1〕流动比率评价短期偿债能力的根本指标：700300=2.33根据A公司的数据：2025/1/3123A公司

行业平均2.33 2.152.26 2.091.91 2.01年200520042003流动比率流动比率比行业平均水平要高流动比率的比较2025/1/3124该指标的缺陷：只考虑了流动资产数量，没考虑流动资产的质量；时点值而非时期值。2025/1/3125〔2〕速动比率速动资产＝流动资产-存货根据A公司的数据：700-119300=1.942025/1/3126A公司

行业平均1.94 1.251.29 1.231.11 1.25年200520042003速动比率速动比率远高于行业平均水平速动比率的比较2025/1/3127〔3〕现金比率2025/1/312850300=0.17根据A公司数据，现金比率为：2025/1/3129A公司

行业平均0.17 0.360.11 0.350.23 0.42年200520042003现金比率现金比率远低于行业平均水平现金比率的比较2025/1/3130流动比率、速动比率高于行业平均水平，而现金比率远低于行业平均水平。说明A公司结算类资金占用水平高，信用管理存在问题。

比率

A公司

行业平均流动比率 2.39 2.15速动比率 1.94 1.25现金比率0.170.36流动性比率行业比较2025/1/3131〔4〕经营现金流量比率2005年度A公司经营活动现金净流量为46万元，经营现金流量比率为：46300=0.152025/1/3132影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力因素：可动用的银行贷款指标；银企关系；长期资产处置方案。减弱变现能力的因素：租赁；或有负债。2025/1/3133全面评估企业短期偿债能力

---5C系统1.资本〔Capital〕2.能力〔Capability〕3.抵押〔Collaps)4.环境〔Condition)5.信用〔Credit)2025/1/31342.长期偿债能力评价决定长期偿债能力的根本因素：〔1〕资本结构；〔2〕未来的收益能力和现金流转状况。衡量长期偿债能力的辅助指标：〔1〕资产负债率〔2〕有形净值比率〔3〕利息保障倍数影响企业长期偿债能力的其他因素2025/1/3135〔1〕资产负债率10602000=53%根据A公司的数据，资产负债率为：2025/1/3136产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。

产权比率＝负债总额÷股东权益权益乘数＝总资产÷股东权益产权比率说明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数说明1元股东权益拥有的总资产。2025/1/3137〔2〕有形净值比率根据A公司的数据，有形净值率为：1060940-6=113.5%2025/1/3138〔3〕长期资本负债率长期资本负债率＝[非流动负债÷〔非流动负债＋股东权益〕]×100%本年末长期资本负债率＝[760÷〔760＋940〕]×100%＝44.7%

长期资本负债率反映企业长期资本的结构。由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。2025/1/3139〔4〕利息保障倍数息税前利润＝收入－经营性本钱＝税前利润＋利息支出2025/1/3140现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数＝经营现金流量÷利息费用现金根底的利息保障倍数说明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益根底的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。2025/1/3141根据A公司的数据，利息保障倍数为：136+64+110110=2.812025/1/3142现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数＝经营现金流量÷利息费用根据A公司的数据，现金流量利息保障倍数为:46/110=0.41现金根底的利息保障倍数说明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益根底的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。2025/1/3143影响企业长期偿债能力的其他因素

租赁；或有负债。2025/1/3144〔三〕盈利能力评价企业盈利能力评价的几个根本层次衡量企业盈利能力的根本指标会计盈余质量评价2025/1/3145产品盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比方何?与竞争对手相比方何?企业在给该客户提供效劳是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的本钱如何?整体企业盈利情况企业的盈利情况可以从几个层面研究2025/1/3146衡量企业盈利能力的根本指标〔1〕销售毛利率〔2〕边际奉献率〔3〕销售利润率〔4〕销售净利率〔5〕总资产报酬率〔6〕经营性资产报酬率〔7〕净资产报酬率2025/1/3147〔1〕销售毛利率

3000-26443000=12.2%根据A公司的数据，2005年产品综合毛利率为：2025/1/3148BW

行业平均12.2% 19.1%18.7 20.821.3 27.6年200520042003销售毛利率A公司销售毛利率呈下降趋势，并低于行业平均水平。销售毛利率比较2025/1/3149〔2〕边际奉献率

A公司固定本钱为700万元，那么2005年产品综合边际奉献率为：3000-21503000=28.3%2025/1/3150〔3〕销售利润率根据A公司数据，产品综合销售利润率为：3063000=10.2%2025/1/3151〔4〕销售净利率根据A公司数据，销售净利率为：1363000=4.53%2025/1/3152〔5〕总资产报酬率根据A公司数据，总资产报酬率为：136〔1680+2000〕/2=7.4%2025/1/3153〔6〕经营性资产报酬率A公司2005年非经营性资产年均占用额为200万元，那么经营性资产报酬率为：136〔1680+2000〕/2-200=8.3%2025/1/3154〔7〕净资产报酬率根据A公司数据，净资产报酬率为：136〔880+940〕/2=14.95%2025/1/3155A公司前四个指标明显低于行业平均水平，但总资产报酬率与行业平均水平接近，说明A公司资产运营效率高。A公司净资产报酬率高于行业平均水平，财务杠杆运用得当。比率 A公司 行业平均销售毛利率 12.2% 19.1%边际奉献率28.3%销售利润率10.2% 16.8%销售净利率4.53%9.21%总资产报酬率7.4%7.54%经营性资产报酬率8.3%净资产报酬率14.95%12.35%盈利能力指标行业比较2025/1/3156会计盈余质量评价〔1〕会计盈余的根本质量特征真实性现金保障性持续性平安性2025/1/3157〔2〕会计盈余质量评价的核心指标经营活动现金净流量/净利润根据A公司数据，该指标为：46136=0.342025/1/3158营业利润/利润总额根据A公司数据，该指标为：170200=85%2025/1/3159公司利润主要来源于日常经营活动，有较强的稳定性，但未能带来与之匹配的现金流。

比率

A公司

行业平均经营活动现金净流量/净利润

0.34 0.92营业利润/利润总额0.850.86盈余质量指标行业比较2025/1/3160我国上市公司会计盈余质量综合评价指数：EQI=0.220X1+0.429X2+0.165X3+0.084X4+0.102X5其中：X1－主营业务利润占利润总额比重；X2－经营活动现金净流量/营业利润；X3－销售增长率；X4－自有资金比率；X5－总资产周转率。2025/1/3161项目1998年1999年2000年2001年2002年主营业务收入24704060005446762000670321184073318058269884067686主营业务利润-116728000183271000226835246.82001107231095964618营业利润-111185000171619000251014117.32672910371261778219利润总额16572000179749000247865214.82839422491122491066净利润1657200053715000147654529.7160215482834997465资产总计53002610007093918000757167423366367497468702730473负债总计29593860004288044000465321523035387658714571412023股东权益合计23408750002373590000246063123625743108113301363149经营活动现金流量净额-106157000874436000878374025.39919552982086355507长安汽车1998－2002年主要财务数据个案分析---长安汽车与全柴动力会计盈余质量比较2025/1/3162长安汽车会计盈余质量综合指数EQI=0.220×1.02＋0.429×5.09＋0.165×2.2048＋0.084×0.33＋0.102×0.86=2.94公司99年主营业务利润/利润总额为102%，经营活动现金净流量/营业利润为5.09，主营业务收入增长率为120.48%，总资产周转率为0.86，会计盈余质量综合指数为2.94，无论从主要单项指标还是从综合指数看，长安汽车均表现出很高的会计盈余质量水平。2025/1/3163长安汽车后期财务表现长安汽车99年净资产报酬率仅为2.26%，2000年、2001年、2002年净资产报酬率分别到达6%、6.22%、25.29%，相对于99年年均增长10.24%。长安汽车会计盈余持续增长趋势2025/1/3164项目1998年1999年2000年2001年2002年主营业务收入501686880.4460280273.1418383828.7447421660.6556217061.7主营业务利润65834802.8153304824.9946949359.2432917423.4310977252营业利润67001539.9659615899.5849987121.0534050880.9716718481.72利润总额70985132.43120142878.562490374.8739250705.8818968366净利润60337362.56106920797.353223208.5331219073.5810640420.14资产总计871573313.1954104803908675218.711933189511243011592负债总计281615454.8323021517.4262986306.3319030274.3359109985.1股东权益合计589957858.3631083285.6645306494.2856355490.5861031480.6经营活动现金流量净额6007133.8655535879.12-21938066.8565747462.6287715356.09全柴动力1998－2002年主要财务数据

2025/1/3165全柴动力会计盈余质量综合指数EQI=0.220×0.44＋0.429×0.93＋0.165×0.9175＋0.084×0.66＋0.102×0.50=0.75公司99年主营业务利润/利润总额为44%，经营活动现金净流量/营业利润为0.93，主营业务收入增长率为-9.25%，总资产周转率为0.50，会计盈余质量综合指数为0.75，从主要单项指标和综合指数看，全柴动力会计盈余质量水平较低。2025/1/3166全柴动力后期财务表现全柴动力99年净资产报酬率为16.94%，比行业平均水平9.63%高出7.3个百分点，但2000年、2001年、2002年净资产报酬率持续下降，分别为8.25%、3.65%、1.24%，相对于99年年均下降12.56%。全柴动力会计盈余持续增长趋势

2025/1/3167〔四〕营运能力评价1.存货周转率2.应收帐款周转率3.流动资产周转率4.总资产周转率2025/1/31681.存货周转率根据A公司数据，该指标为：2644〔326+119〕/2=11.882025/1/31692.应收帐款周转率根据A公司数据，该指标为：3000〔200+400〕/2=102025/1/31703.流动资产周转率根据A公司数据，该指标为：3000〔610+700〕/2=4.582025/1/31714.总资产周转率根据A公司数据，该指标为：3000〔1680+2000〕/2=1.632025/1/3172A公司存货周转率显著高于行业平均水平，但应收账款周转率低于行业平均水平。A公司总资产周转率是行业平均水平的2倍，说明A公司固定资产利用效率显著高于行业平均水平。

比率

A公司

行业平均存货周转率11.88 7.24应收账款周转率1011.6流动资产周转率4.58 4.33总资产周转率1.630.82资产管理比率行业比较2025/1/3173〔五〕现金流量分析1.现金流量结构分析2.流动性分析3.获取现金能力分析4.财务弹性分析2025/1/31741.现金流量结构分析〔1〕现金流入结构分析总流入结构三项流入的内部结构分析〔2〕现金流出结构总流出结构三项流出的内部结构分析〔3〕现金流入流出比分析三项活动的流入流出比照分析2025/1/3175一、经营活动流入流出净流量流入结构流出结构流入流出比现金流入1342564%现金流出961436%1.4净额3811二、投资活动现金流入346817%现金流出451017%0.77净额-1042三、筹资活动现金流入400019%现金流出1262547%0.32净额-8625合计2089326749-5856100%100%M公司现金流量结构分析2025/1/31762.流动性分析〔1〕现金到期债务比2025/1/3177〔2〕现金负债总额比M公司债务总额为27507万元，该指标为：381127507=14%2025/1/31783.获取现金能力分析〔1〕销售现金比率M公司销售额为14208万元，该指标为：381114208=0.262025/1/3179〔2〕每股营业现金净流量M公司有普通股为50000股，该指标为：381150000=0.0762025/1/3180〔3〕全部资产现金回收率M公司资产总额为88023万元，该指标为：381188023=4.33%2025/1/31814.财务弹性分析2025/1/3182〔六〕上市公司财务比率1.每股盈余〔EPS〕2.市盈率3.每股净资产4.托宾Q值2025/1/3183发行在外普通股数25000万股净利润15000万元2005.12.31净资产账面价值73000万元2005.12.31净资产重置价值82000万元2005年平均市价6.6元某上市公司相关财务数据2025/1/31841.每股盈余根据该公司数据，2005年每股盈余为：1500025000=0.6元〔股〕2025/1/31852.市盈率〔Price／Earnings〕根据该公司数据，2005年平均市盈率为：6.66=11〔倍〕2025/1/31863.每股净资产根据该公司数据，2005年底每股净资产为：7300025000=2.92元/股2025/1/3187根据该公司数据，市净率为：6.62.92=2.26〔倍〕2025/1/31884.托宾Q值根据该公司数据，托宾Q值为：6.6*2500082000=2.01〔倍〕2025/1/3189总结：2025/1/3190三、财务综合评价〔一〕杜邦财务分析体系〔二〕平衡计分卡〔三〕经济增加值〔EVA)〔四〕综合指数2025/1/3191杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率×权益乘数销售利润率×资产周转率1÷1－资产负债率利润额÷销售收入资产额÷÷资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标2025/1/31922025/1/3193杜邦财务分析体系的运用提高净资产报酬率的途径因素分析：连锁替代法2025/1/3194D公司局部财务数据20042005差异销售额1263714312+1675净利润720897+77总资产1530816050+742净资产67549976+3222净资产报酬率10.66%8.99%-1.67%总资产报酬率4.70%5.58%+0.88权益乘数2.261.61-0.61销售净利率5.69%6.26%+0.57%总资产周转率0.830.89+0.072025/1/3195权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数2004：10.66%=5.69%×0.83×2.262005：8.99%=6.26%×0.89×1.61权益净利率下降了1.67%①销售净利率对权益净利率的影响为：(6.26%-5.69%)×0.83×2.26=1.07%②总资产周转率对权益净利率的影响为：6.26%×〔0.89-0.83)×2.26=0.84%③权益乘数对权益净利率的影响为：6.26%×0.89×(1.61-2.26)=-3.58%1.07%+0.84%-3.58%=-1.67%2025/1/3196〔二〕平衡计分卡〔BSC〕1.背景2.平衡计分卡根本思想2025/1/3197平衡计分卡远景与战略我们能否继续提高并创造价值？我们怎样满足股东？财务角度目标测评指标顾客怎样看我们？我们必须擅长什么？内部业务角度目标测评指标创新与学习角度目标测评指标顾客角度目标测评指标2025/1/3198

平衡计分卡各层面的因果关系图

(KaplanandNorton.1997.TheBalancedScorecard.HarvardBusinessSchoolPress.p.31)

资本投入报酬率

财务面

顾客面

顾客忠诚度

及时送达

內部／企业程序

学习与成长

员工技能

程序

品质

程序

周期

2025/1/3199〔三〕经济增加值〔EVA)1.何谓EVA?EVA＝调整后净营业利润－资本本钱

＝调整后净营业利润－资本总额×加权平均资本本钱率理念：企业盈利只有高于其资本本钱才为股东创造了价值。2025/1/311002.EVA的计算-----报表工程调整

-----加权平均资本本钱

2025/1/31101EVA计算----报表工程调整研究开展费用和市场拓展费用商誉递延税项准备计提存货计价、折旧等2025/1/31102EVA计算----加权平均资本本钱加权平均资本本钱股本资本本钱债务资本本钱债务占总资本比例股本占总资本比例=××+2025/1/31103债务资本本钱=债务利率×〔1-所得税率〕股本资本本钱=无风险收益率+β×市场组合