《外汇交易理论、案例与实务》第7章外汇交易的基本分析

2025/2/21第7章外汇交易的基本分析第1节基本分析概述第2节基本经济因素分析第3节中央银行干预与政策因素分析第4节

政治与新闻因素分析第5节

市场预期心理和投机因素分析第6节

相关市场的发展变化分析第7节主要货币对的影响因素外汇交易2025/2/22第7章外汇交易的基本分析[教学目的]

本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。[教学重点与难点]

基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。[教学方法与手段]

讲授，多媒体教学与案例分析。[教学时数]

理论教学8学时。外汇交易2025/2/23第1节基本分析概述一、什么是基本分析基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。第7章外汇交易的基本分析2025/2/24二、基本分析的优缺点优点以现实市场的事件、数据为基础进行分析，可以对全球主要货币国家的经济、政治等状况有全面的了解和认识，从而洞悉带动市场发展的最基本因素。缺点信息收集存在极大难度；专业分析技巧和知识要求相对较高；信息存在滞后性。第1节基本分析概述2025/2/25第2节基本经济因素分析一、经济增长因素经济增长，出口不变内需型增长进口增加贸易逆差本币汇率看跌经济增长，出口增长出口导向型；增长（出口增长快于进口）贸易顺差本币汇率看涨经济增长劳动生产率提高成本降低本国产品竞争力提高出口增加，进口减少本国汇率看涨第7章外汇交易基本分析2025/2/26二、国际收支因素国际收支顺差外币供过于求，本币供不应求本币汇率上涨，外币汇率下跌国际收支逆差外币供不应求，本币供过于求本币汇率下跌，外币汇率上涨。第2节基本经济因素分析2025/2/27三、通货膨胀因素通货膨胀率上升出口商品的外币价格上涨本国产品竞争力下降出口减少贸易逆差本币汇率看跌通货膨胀率上升本国实际利率下降（实际利率＝名义利率－通货膨胀率）资本流出增加，流入减少本币汇率看跌人们预期加速对汇率的影响第2节基本经济因素分析2025/2/28四、利率因素利率上升利息收益增加国际资本流入本国货币供不应求本币汇率上涨利率下降利息收益减少国际资本流出本国货币供过于求本币汇率下跌第2节基本经济因素分析2025/2/29五、主要经济指标解析1、国内生产总值（GDP）国内生产总值（GrossDomesticProduct），简称为GDP，是指在一定时期内（通常为一年），一个国家或地区所生产的全部最终产品和劳务的价值。它是宏观反映国民经济运行状况的“晴雨表”，是政府和社会各界使用频率最高、影响最大的综合指标。

用公式表示为：GDP=C+I+G+X

第2节基本经济因素分析2025/2/2102、利率（IR）利率（Interest），就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。一旦两种货币的收益率不等，套汇机制就会促使两种货币的收益率相等。也就是说，不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向，这是利率指标对外汇汇率走势影响的关键方面，也是投资者解读和把握利率指标的关键。第2节基本经济因素分析2025/2/2113、通货膨胀率（IR）通货膨胀率（InflationRate）是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。一般来说，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，从而导致汇价下跌。国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。如果一国通货膨胀高于他国，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，就会趋于升值。第2节基本经济因素分析2025/2/2123、通货膨胀率（IR）1）生产者物价指数（ProducerPriceIndex）简称为PPI，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。第2节基本经济因素分析2025/2/2132）消费者指数（CPI）消费者价格指数（ConsumerPriceIndex），简称为CPI，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。第2节基本经济因素分析2025/2/2143）零售物价指数（RPI）零售物价指数（RetailPriceIndex），简称为RPI，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。第2节基本经济因素分析2025/2/2154、失业率（UR）失业率（UnemploymentRate）是指一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未工作的劳动力数字，通过该指标可以判断一定时期内全部劳动人口的就业情况。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值；失业率上升，便代表经济发展放缓衰退，不利于货币升值。第2节基本经济因素分析2025/2/2164、失业率（UR）失业率数字的反面是就业数字（TheEmploymentData），其中最有代表性的是非农业就业数字（Nonfarmpayrollemployment）。非农业就业数字为失业数字中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长。非农业就业数字大幅增加，理论上对汇率有利；反之则相反。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度及状况的一项重要指标，目前对短期汇率的影响非常显著。第2节基本经济因素分析2025/2/2175、外贸平衡数字（TBF）外贸平衡数字（TradeBalanceFigure），简称为TB，反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标。外贸平衡数字直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，外国对该国的货币需求就会增加，流入该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升；相反，如果一国国际收支出现逆差，外国对该国货币的需求就会减少，流入该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，使该国货币贬值。第2节基本经济因素分析2025/2/2186、财政预算赤字（BD）财政预算赤字（BudgetDeficit）主要描述政府预算的执行情况，说明政府的总收入与总支出状况。一国财政赤字若加大，该国货币就会下跌；反之，若财政赤字缩小，该国货币就会上扬。第2节基本经济因素分析2025/2/2197、耐用品订单（DGO）耐用品订单（DurableGoodOrders）代表未来一个月内，对不易耗损物品的订购数量，该数据反映了制造业的活动情况。就定义而言，订单泛指有意购买、预期马上交运或在未来交运的商品交易。第2节基本经济因素分析2025/2/2208、工业生产指数工业生产指数（IndustrialProduction）是一套衡量美国工厂、矿山以及煤气和电力等公用事业每月实际产出的指标数据。由于工业和制造业是美国经济的主导，因此反映工业和制造业状况的指标备受市场关注。第2节基本经济因素分析2025/2/2219、产能利用率产能利用率（CapacityUtilization）也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备实际生产能力的比率。当产能利用率超过95%以上，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高的情况下，对一国货币是利好消息；反之，如果产能利用率在90%以下，且持续下降，在市场预期利率可能降低的情况下，对该国货币是利空消息。第2节基本经济因素分析10、零售销售零售销售（RetailSale）是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。一国零售销售的提升，代表该国消费支出的增加和经济情况的好转，利率可能会被调高，对该国货币有利；反之，如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调低，对该国货币形成利空消息。2025/2/222第2节基本经济因素分析2025/2/22311、新屋开工及营建许可新屋开工及营建许可（HousingStartsandBuildingPermits）是指一国新建房屋的开工率和营建许可的增减率。通常而言，新屋开工与营建许可的增加，理论上对于该国货币形成利好因素，将推动该国货币走强；新屋开工与营建许可的下降或低于预期，将对该国货币形成压力。第2节基本经济因素分析12、供应链管理协会指数供应链管理协会指数简称ISM（InstituteofSupplyManagementManufacturingIndex），是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。美国供应管理协会（theInstituteforSupplyManagement，ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织，该组织成立于1915年，其前身是美国采购管理协会，是全美最受尊崇的专业团体之一。2025/2/224第2节基本经济因素分析13、采购经理人指数采购经理人指数（PurchaseManagementIndex），简称为PMI，是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口八个范围状况的经济指数。采购经理人指数以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点。2025/2/225第2节基本经济因素分析2025/2/22614、德国经济景气指数IFO经济景气指数（IFOBusinessClimateIndex）由德国IFO研究机构编制，是观察德国经济状况的重要领先指标。经济景气指数目前主要通过企业家信心指数和企业景气指数两个指标来反映。第2节基本经济因素分析2025/2/22715、日本短观报告日本短观报告是指日本中央银行（即日本银行）所做的企业季度调查报告，提供关于日本公司的广泛数据，其中包括备受关注的大型制造企业景气判断指数。日本短观报告中最为核心的就是备受关注的大型制造企业景气判断指数调查，被称作“日银短观指数”，该指数越低，意味着经济前景越黯淡。该指标是日本央行判断经济形势、制订金融政策的主要依据之一。第2节基本经济因素分析2025/2/22816、领先指数领先指数（LeadingIndicator）也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。通常而言，外汇市场会对领先指数的剧烈波动作出强烈反应，领先指数的猛增将推动该国货币走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软。第2节基本经济因素分析2025/2/229第3节中央银行干预与政策因素分析一、中央银行干预外汇市场的目标稳定汇率有助于稳定国民经济和物价国内外贸政策抑制国内通货膨胀第7章外汇交易的基本分析2025/2/230二、中央银行干预外汇市场的手段1、口头干预2、直接入市干预一国单独干预多国联手共同干预3、调整汇率政策和货币政策消毒干预不消毒干预4、对资本流动实行外汇管制第3节中央银行干预与政策因素分析2025/2/231三、政策调整对汇率走势的影响1、货币政策调整对汇率走势的影响中央银行货币政策工具（法定准备金制度、再贴现率、公开市场业务）货币供应量利率汇率2、财政政策调整对汇率走势的影响若政府支出增加货币供应量和货币需求量同时增加对本币汇率的影响相互抵消若政府减税货币供应量增加本币汇率下跌3、政府之间政策协调对汇率走势的影响第3节中央银行干预与政策因素分析2025/2/232第4节

政治与新闻因素分析一、政治因素对汇率走势的影响政权更替政变政府重要官员的遇刺或意外死亡政治丑闻和官员下台战争因素罢工恐怖袭击第7章外汇交易的基本分析2025/2/233二、新闻因素对汇率走势的影响新闻因素是指世界各地每天出现的层出不穷的新闻或舆论，如政府首脑患病或辞职、经济制裁、自然灾害、经济新闻等，还有些是未经证实的传闻。第4节政治与新闻因素分析2025/2/234第5节

市场预期心理和投机因素分析一、市场预期心理对汇率走势的影响所谓市场心理，是指市场上多数人在某一特定时间、特定形式下，对某种汇率走势的看法，它是在一定时间内慢慢酝酿而形成的。通过心理预期因素分析外汇汇率走势有两个重要的指标：消费者情绪指数（MichiganIndexofConsumerSentiment，ICS消费者信心指数（ConsumerConfidenceIndex第7章外汇交易的基本分析2025/2/235二、投机因素对汇率走势的影响利率差