2024年债券市场发展报告

2024年债券市场发展报告2025年2月6日2024年债券市场发展报告摘要：2024显著增强，债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升。信用债发行利率显著下降。利率债和信用债发行总量同比均稳中有升。逐步出清，信用风险仍呈现收敛态势。2025水平仍将保持在较低水平。一、债券市场政策回顾2024强，债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升。（一）完善债券市场体制机制，加快推进多层次债券市场建设规范债券发行业务。一是规范债券发行的市场秩序。2024年1月，沪深北交易券发行的规范性和透明度。二是规范公司债券发行备案。202471号——发行备案（2024订（企业债券）的发行备案行为。三是规范债券信息披露行为。202495明书和计划说明书信息披露内容，三是明确存续期定期报告简化或豁免披露事项。2024125债券发行人以及最近两年信息披露工作评价结果较好的上市公司等优质主体的信息市场发行人的信披负担，合理降低发行人的信息披露成本。加强债券存续期管理。一是规范绿色债券存续期信息披露。20241月，交易商协会发布《关于绿色债务融资工具适用<绿色债券存续期信息披露指南>2024123（试行规范银行间债券市场柜台业务。20242（银发〔2024〕45号，简称“452016220244债券市场体系。规范资产支持证券发行。20243月，沪深交易所修订《上海证券交易所资产支持证券业务规则（及信息披露系列文件121号——申请文件及其编制要求》等六项业务指引2推进了规则的衔接。上述政策的发布进一步规范了资产支持证券的发行，有助于引导市场主体归位尽责，推动资产证券化市场高质量发展。（二）支持绿色、科技创新等领域债券扩容，助力做好金融“五篇大文章”支持民营企业债券融资。20247债务融资工具(Covered2024202412《中华人民共和国民营经济促进法（草案15号——1号——2号——3号——252号——3号——4号——5号——6号——条件的民营经济组织通过发行债券等方式平等获得直接融资，为民营经济提供稳定、公平的发展环境。上述政策的发布有助于进一步拓宽民营、中小微企业的融资渠道，增强债券市场对民营经济的服务质效。支持绿色、转型债券发行。20243202482024810月，人民银行发布《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的2024104新发展。20244企业发行科创债券融资提供增信支持。202466月，人民银2024124月，金融监管总局等三部门发布《关于深化制造业金202410支持乡村振兴债券发行。20248202412域债券的发行。支持住房租赁领域债券发行。202412024732号——（2024年修订7号——专项品种公司债券（20242号——30%品以旧换新等领域，促进实体经济高质量发展。（三）持续推进债券市场对外开放，促进境内外资本双向流动助推内地香港金融合作。人民币国债等资产被香港纳入合资格抵押品。2024120245市场互联互通。规范外国政府类机构和国际开发机构债券发行。2024年1月，交易商协会发布（试行机构债券业务规范发展，提升债券市场的对外开放水平。支持境外主体参与境内债券市场。20243向流动。支持优质企业借用外债融资。20247用外债融资，进一步提升跨境投融资便利化。（四）加强信用评级行业监管，促进信用评级行业高质量发展完善评级自律规则体系。20243（（指导评级机构执业行为。20243（（于进一步规范评级机构的执业行为，提高评级机构的评级质量。优化评级机构评价办法。20243联互通、加强监管部门间的联动机制，形成监管合力，引导评级机构高质量发展。（五）加强债券市场风险管控，加快完善债券违约处置机制优化信用风险缓释工具管理机制。20242链管理，健全市场化激励约束机制，助力防范化解金融风险。从严打击证券期货违法犯罪活动。20245月，证监会等四部门发布《关于办加强地方政府债务风险管理。20247降低城投企业综合融资成本，防控化解国有企业与融资平台的债务风险。20241230%完善违约处置机制。打击逃废债。20244月，《国务院关于加强监管防范风完善破202412二、债券市场整体情况2024（202478.7947.405.99%2024达到176.01万亿元，较2023年末增长13.01%。（一）利率债利率债收益率总体呈现下行态势2024469810102.00%9101.702.70002.50002.30002.10001.90001.70001.5000图2.1 20242.70002.50002.30002.10001.90001.70001.5000利率债各券种发行规模同比均有上升202426.8511.949.17%2024107.6413.73%。表2.1 2024年利率债行和存量情况券种类别发行期数发行规模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（亿元）同比（%）本年度（亿元）同比（%）政府债2219-5.97217164.487.18816339.2116.20国债1891.61119403.609.17342926.3515.41地方政府债2030-6.6297760.884.83473412.8616.77政策性银行债711-4.0551354.002.03260016.806.61合计2930-5.51268518.486.151076356.0113.73注：发行情况按发行起息日统计；数据导出日为2025年1月13日，以下同（二）信用债主要信用债发行利率有所下降（%）4.504.003.503.002.502.002021上半年2021下半年2022上半年2022下半年2023上半年2023下半年2024上半年2024下半年1年期短融 3年期公司债 3年期中票 5年期中票 5年期企业债2024AAA132.42%，较上年（3.30%）88BP；AAA32.44%（%）4.504.003.503.002.502.002021上半年2021下半年2022上半年2022下半年2023上半年2023下半年2024上半年2024下半年1年期短融 3年期公司债 3年期中票 5年期中票 5年期企业债AAA5额图2.2 2021—2024年型券种发行利率走（%）信用债发行量有所上升2024420.408.52%5623.85%、193617.2610.002024年年末，4可转债、可交债和项目收益票据。5包括一般公司债和私募债。6资产支持证券包括交易商协会ABN、证监会主管ABS和银保监会主管ABS。我国债券市场信用债品种存量规模为47.28万亿元，较上年末增长6.32%。非金融企业债券发行量继续增加202464.11%20%的增幅，可能由于低70%20%202428.454.82%。表2.2 2024年非金融业发行债券情况券种类别发行期数发行规模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（亿元）同比（%）本年度（亿元）同比（%）超短融3677-18.6535210.09-18.4414088.17-12.72短融658-6.536281.2418.506152.7918.80中期票据487252.7848647.7864.11113762.2120.83企业债79-70.63600.07-70.1115967.80-17.07公司债4826-0.7639501.962.50114013.950.00一般公司债161119.6017324.6819.5556907.426.44私募债3215-8.5622177.28-7.7762394.833.04定向工具12370.986840.46-9.0620509.89-9.54合计153493.92137081.608.64284494.804.82非政策性金融债发行规模同比有所增长20241106期74.5310.31%227.59%185.76%2023化所致；202469.95%7构发行的金融债券。求减弱以及券商业务模式调整影响，商业银行债和证券公司债的发行规模均有202414.069.44%。表2.3 2024年非政策金融债券发行情况券种类别发行期数发行规模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（亿元）同比（%）本年度（亿元）同比（%）商业银行债154-15.8510261.00-22.2435761.177.36商业银行次级债券15525.0018962.9069.9568171.7512.90保险公司债17-26.091175.004.754037.2018.21证券公司债410-18.168375.67-19.9824244.20-0.37证券公司短期融资券275-3.514761.405.123359.2044.31其它金融机构债95227.591801.00185.765022.256.75合计1106-3.4145336.9710.31140595.779.44资产支持证券发行量同比有所上升20242.048.87%ABN3—6ABNABS20243.313.31%。表2.4 2024年资产支证券发行情况债券类型发行期数发行规模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（亿元）同比（%）本年度（亿元）同比（%）交易商协会主管ABN1495137.685242.9462.826266.1419.81证监会主管ABS37803.0812459.993.5921914.794.54银保监会主管ABS427-12.682703.79-22.654911.99-38.86合计570219.1620406.718.8733092.92-3.31其它信用债发行量整体有所上升20248120%202420.6930.67%。表2.5 2024年其它信债发行情况债券类型发行期数发行规模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（亿元）同比（%）本年度（亿元）同比（%）可转债42-70.21387.57-72.547338.93-15.88可交换债14-51.72319.40-4.391146.40-17.30国际机构债1233.33465.00121.434037.20910.00同业存单26507-1.47314208.2022.20194350.0031.65合计26575-1.87315380.1721.73206872.5330.67（三）债券市场运行特征AAA级主体占比有所上升，无债项评级债券占比继续增加2024AAAAA级9，所发99.97%99.99%62.7379.6076.40%）均有所上升；AA+AA级债券期数和规模占比均有所下降。8包括可转债、可交换债、国际机构债和同业存单。9短融、超短融、短期公司债和其他无债项评级的债券使用其发行主体信用等级，其他为债项信用等级；信用等级统计样本不包含私募债。（期）AAA AA+AAAAA AA+AA2023AA-A+AAA AA+AAAA-20240

（亿元）1000009000080000700006000050000400003000020000100000发行规模 发行期数图2.3 非金融企业信用主体信用等级分布况20248777去年同期无债项评级债券数据（755557.10%）96.66%76.44%较去年同期占比（93.03%、68.19%34.78%）均有所增加。央企、民企债券发行量占比有所上升，地方国企债券发行量占比有所下降10依然是非金融企业所发债券最202440%5.66企业债券发行期数和规模同比增速均在2%左右，发行量占比较上年下降5.14202412%11本年所发债券的期数和规模仍然较少。10包括中央国有企业和地方国有企业。11含外资企业。（期）20232024发行规模 发行期数20232024发行规模 发行期数120001000080006000400020000

（亿元）1000009000080000700006000050000400003000020000100000图2.4 非金融企业信用企业性质分布情况非金融企业债券发行人涉及的区域和行业保持分化态势非金融企业债券发行规模均有所增长。从行业分布来看与用品行业非金融企业债券发行规模均有不同幅度下滑。12按照三级行业划分。20242024年2023年（亿元）3000025000200001500010000500002024年2023年（亿元）4000035000300002500020000150001000050002024年2023年（亿元）4000035000300002500020000150001000050000（四）创新品种债券发行保持良好势头2024的高质量发展。表2.6 2024年创新品债券发行情况券种类别2024年2023年发行期数同比（%）发行规模同比（%）发行期数（期）发行规模（亿元）发行期数（期）发行规模（亿元）碳中和债19318