财经新闻基础（第2版） 课件 第二章 基金

财经新闻基础第2版贺晓宏编著新编21世纪新闻传播学系列教材河南省“十四五”普通高等教育规划教材第二章

基金

数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。——乔治·索罗斯第二章

基金通过本章学习，你可以：理解基金、公募基金、私募基金、私募股权基金与对冲基金的含义及其基本功能和运作方式。了解“老鼠仓”、对冲、空头卖出、回购协议等相关概念。了解我国基金业发展的基本过程、现状以及趋势，知悉我国基金业监管的相关法律法规。第二章

基金Part01基金概述基金概述基金有广义和狭义之分从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，投资基金／共同基金、产业基金、公积金、保险基金、退休基金、慈善基金以及各种基金会的基金。从狭义上说，基金专指投资基金或共同基金，即资本市场上的基金。投资基金可以投资证券，也可投资企业和项目。

自20世纪20年代美国基金业开始兴起，经过100多年的发展，美国基金在全球基金中占主导地位。基金在美国已成为一种良好的大众理财工具。截至2016年年底，全球投资于开放式基金的资产规模达到40.4万亿美元，而美国的资产规模几乎占据半壁江山。卢森堡是欧洲大陆最大的投资基金管理中心和全球第一的基金分销中心。一、证券投资基金（一）证券投资基金的含义

证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金。

证券投资基金有四个共同的要素：筹集资金。专业机构受托管理。受托人按合同以自身的名义进行投资。投资人

（委托人）承担风险获取收益，管理人收取管理费。

证券投资基金是一种信托契约，可以设置为一种资金集合计划，即我们一般所讲的契约型基金，这种类型的基金由持有人大会监督管理人维护基金持有人的利益。一、证券投资基金（二）证券投资基金的种类根据不同的标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类。根据基金单位可否增加或赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。根据组织形态的不同，证券投资基金可分为公司型基金和契约型基金。根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金等。根据资金来源的不同，证券投资基金可分为公开募集基金与非公开募集基金。一、证券投资基金（三）公募基金和私募基金的不同之处

公募基金和私募基金具体不同之处表现在以下几个方面：1.募集的对象不同。2.募集的方式不同。3.信息披露要求不同。4.投资限制不同。5.业绩报酬不同。6.组织形式不同。二、私募股权基金

当打算创业和打算重组公司的企业家们无法从传统融资渠道如银行和公开发行股票获取资金时，他们可以借助于私募股权基金（PE）的支持。私募股权基金有狭义和广义两种概念：狭义：指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资（创业投资后期的私募股权投资部分）。广义：指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。

私募股权基金可以投资企业的不同发展阶段，包括种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期、上市前以及上市以后。私募股权投资对于资金匮乏的新兴企业创立和成长非常重要，一家企业可以在不同阶段获得多个PE基金的投资。私募股权基金的资金来源可以是私募的，也可以是公募的。私募股权基金是全球投资者中一支日益壮大的力量。三、对冲基金（一）对冲基金概述

对冲基金英文名称为“hedgefund”，意为“风险对冲基金”，起源于20世纪50年代初的美国，当时的操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及通过对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧在一定程度上达到规避和化解投资风险的目的。1949年，记者阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯和其他三个合伙人创立的A.W.琼斯公司，被认为是世界上第一只对冲基金。其将空头和杠杆结合在了一起，有相对较高的回报和较低的不稳定性。

此后，大量对冲基金出现并发展至今。三、对冲基金（二）对冲基金是如何运作的

对冲基金的利润来自资产价格的上涨或下跌。对冲基金通过向他人借贷资金的方法来扩大其资本规模。对冲交易的方法和工具很多，如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。

以“卖空”为例：假设你认定一只股票的价格将会在三个月后从目前的20元跌至10元。在股票市场上，寻找持有这种股票同时急需现金的人。你以2000元的价格从他手上买了100股，然后约定三个月后还给他100股。买完后以目前价格每股20元卖出，持有2000元现金。当这只股票价格跌落到10元时，你在市场上回购100股这只股票，成本为1000元，获利1000元。这个约定就是回购协议。三、对冲基金（三）对冲基金的特点1.对冲基金是有限责任的金融合伙企业，为资产富余者管理资金。2.对冲基金的利润来自资产价格的上涨或下跌。3.对冲基金通过向他人借贷资金的方法来扩大其资本规模，即杠杆融资。4.对冲基金可进行空头卖出。5.对冲基金是完全回报工具。6.对冲基金具有独特的资金结构。7.对冲基金实行利润共享。8.对冲基金富有弹性和进攻性。9.对冲基金管理者酬劳更高。三、对冲基金（四）对冲基金的监管

与传统基金相比，对冲基金管理者的操作比较不规范，监管制度也比较不完善。对冲基金的一大特征是缺乏监管。面对这一现状，人们对对冲基金是否需要监管产生了分歧。赞成监管的一方认为，基于对冲基金在几次金融危机的表现以及其运作失败有可能引发整个金融体系的危机，必须加强监管。反对监管的一方认为，对冲基金不能对金融危机负全责。

在美国，长期资本管理公司的危机被视为促使美国证监会加强监管的导火索。危机过后，美国各金融监管机构一致认为需要加强对对冲基金的监管。2008年金融危机的爆发加速了对对冲基金和私募基金的监管立法。第二章

基金Part02我国基金业的发展我国基金业的发展

截至2021年年末，我国公募市场共有基金管理机构149家，公募基金产品数量达到9050只，开放式公募基金总规模达到3.53万亿美元，位居亚洲第一、全球第四。自2013年纳入证监会监管以来，私募基金行业快速发展。到2021年年末，在中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）备案的私募基金管理人达2.46万家，私募基金管理规模达19.76万亿元，跃居世界前列，仅次于美国。一、发展概况1991年7月，全国第一家基金——珠信基金成立；同年10月，中国人民银行武汉市分行设立了第二家基金；1992年各地批准设立的基金多达37只；1998年，中国首批基金公司成立。截至2000年前，共成立了10家基金公司；2001年起，中国证监会提出超常规、创造性地发展机构投资者，并将其作为改善资本市场投资者结构的重要举措。2002年起，中国证监会主导的基金审核制度渐进式市场化改革启动，监管部门简化审批程序，引入专家评审制度，使基金产品的审批过程渐趋制度化、透明化、专业化和规范化。同年７月，

《外资参股基金管理公司设立规则》开始施行；2003年以后，有关审核制度进一步简化，逐步发展与国际通行的注册制接轨一、发展概况2011年以后，基金公司成立速度明显加快；截至2013年12月，国内共有公募基金公司89家；中国证券投资基金业协会数据显示，2023年1月末，中国公募资金管理规模已

经达到27.25万亿元，基金数量达10607只。自从2013年私募基金纳入证监会监管，私募基金发展很快，为数众多。一、发展概况目前，我国基金行业的特点如下：1.与银行、券商、险企等传统金融机构进行比较，基金是最开放的和最早被市场化的。2.“券商系”公募基金仍是市场主流，公司数量在整个行业中的占比超过四成。3.行业“马太效应”显著。马太效应：指强者愈强、弱者愈弱的现象，广泛用于社会心理学、教育、金融、科学等领域。它反映了社会中的两极分化现象，即富者更富、穷者更穷。二、基金业的现存问题及监管法律法规（一）我国基金业现存的问题

目前，我国公募基金的主要问题是“老鼠仓”与“风格漂移”；私募股权基金容易发生非法集资问题；养老基金、住房保障基金的主要问题是保值增值。“老鼠仓”问题“老鼠仓”指基金经理等人用自有资金买入股票后，用他人资金（如自己控制的机构资金、证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人所购买的股票进行盈利的行为。“风格漂移”问题基金因在投资风格上与招募说明书和契约相背离而被业界戏称为“风格漂移”二、基金业的现存问题及监管法律法规私募股权基金急功近利和非法集资问题中国的私募股权基金虽然崛起迅速，但已经凸显出短视的急功近利。不论是哪种类型的基金包括创投基金和收购基金，多把投资拟上市企业作为主要投资方向，投资的企业阶段非常偏后；另外，某些私募股权基金运作不规范。一些地方出现了借着PE的名头搞集资，有的PE在运作过程中不够规范，在企业上市的过程当中出现了一些腐败的现象。养老基金、住房保障基金保值、增值问题随着中国住房的市场化改革和老龄化社会的来临，养老基金、住房保障基金的保值、增值问题日益突出二、基金业的现存问题及监管法律法规（二）基金业管理相关法律及行政法规

中国政府相关部门对基金业的管理主要体现于建章立制及随着基金行业内外环境的变化做与时俱进的调整。《证券投资基金法》和

《证券法》《公司法》《信托法》《合伙企业法》等相关金融法律法规一起，构筑起规范我国基金业运营的法律体系框架。三、中国基金业的发展趋势（一）基金产品创新将日益融入国际资本市场（二）养老金市场将为基金业提供最具潜力的发展及创新机会（三）衍生金融工具投资将为基金产品创新提供新思路（四）基金规模对产品创新的影响进一步加强（五）基金与互联网联姻（六）量化私募基金发展迅速

延伸阅读１.《中华人民共和国证券投资基金法》２.岳跃，刘彩萍．创纪录成交背后．财经周刊，2021（37）．３.《朱利安·罗伯逊的投资箴言》报道提示做基金报道应思考的问题不管私募基金还是公募基金，它的运营规范吗？靠什么盈利？政策、技术、管理对基金发展有哪些影响？基金经理管理的具体产品是什么？他与同行比较、与前任比较，业绩如何？其经营理念是什么？私募基金注销类型可分为主动注销、协会注销和依公告注销。在做私募行业报道时，记者要关注具体数量和类型。基金信息的获取中国证券投资基金业协会官网提供定期更新的公募基金市场数据、私募基金管理人登记及产品备案情况、私募基金存续情况以及异常经营机构、受处分机构和受处分人员的具体信息。问题与思考单项选择题