【獐子岛概况及其盈余管理手段的分析案例2900字】

獐子岛概况及其盈余管理手段的分析案例综述（一）獐子岛公司概况獐子岛集团股份有限公司（股票代码：002069）于2006年9月28日在深圳证券交易所正式上市。公司的三大主营业务是海产品、海珍品苗种业和海水增养殖。作为一家水产养殖公司，獐子岛最重要的资产便是存货——主要包括分布在230万亩海里的虾、扇贝等海洋珍品，如果扇贝等存货的生产受到损害，公司的资产必定会大幅减少。獐子岛扇贝“逃跑”历程：2014年10月31日，獐子岛宣布，由于北黄海水温极度寒冷，即将进入收获期的扇贝等损失巨大，计提存货跌价准备，对净利润影响达7.63亿元资料来源：《资料来源：《獐子岛集团股份有限公司关于部分海域底播虾夷扇贝存货核销及计提存货跌价准备的公告》（公告编号：2014-91）。2015年6月，獐子岛公告称抽检底播虾夷扇贝存货，涉及2012-2014年连续三年底播未收货的海域160余万亩，结果表明，此类存货“尚不存在减值的风险”资料来源：《资料来源：《獐子岛集团股份有限公司关于2015年春季底播虾夷扇贝抽测结果的公告》（公告编号：2015-38）。2018年2月，獐子岛又公告称海洋灾害导致虾夷扇贝存货异常，2017年年报披露亏损7.23亿元资料来源：《资料来源：《獐子岛集团股份有限公司关于底播虾夷扇贝2017年终盘点情况的公告》（公告编号：2018-10）。2019年11月，獐子岛发布公告称部分亩产过低，核销成本；部分亩产较低，计提存货跌价准备，预计核销成本和计提存货跌价准备共计27768.22万元，约占截至2019年10月底上述发生核销和减值的存货账面价值30690.86万元的90%，极大地影响了公司2019年经营业绩资料来源：《獐子岛集团股份有限公司关于2资料来源：《獐子岛集团股份有限公司关于2019年秋季底播虾夷扇贝抽测结果的公告》（公告编号：2019-69）。1.横向比较——国内同行业比较根据国家标准《国民经济行业分类》，獐子岛属于农、林、牧、渔业，进一步可将其归类于水产养殖业。本文选取较具代表性的水产养殖业好当家和天马科技，针对营业利润率这一指标与獐子岛进行对比。图SEQ图\*ARABIC1同行业营业利润率对比数据整理于网易财经/1002069.html数据整理于网易财经/1002069.html由图1可知，同行业的天马科技的营业利润率较平稳，好当家即使在2011-2015年呈现营业利润率递减态势，但从2015年开始，其营业利润率开始上涨且近几年基本保持平稳。而獐子岛在2013年盈利的基础上，接下来连续两年较大亏损，之后呈现一年盈利一年亏损的状态，公司的解释均是因自然环境影响导致存货异常，说服力不强。2.纵向比较——与獐子岛历史数据比较根据深圳证券交易所规定，中小企业连续两年亏损将被STSTST指上市公司被实行退市风险警示。表SEQ表\*ARABIC1獐子岛2011-2020年净利润数据来源：獐子岛2011-2020年年报。数据来源：獐子岛2011-2020年年报。年份2011201220132014201520162017201820192020归属于母公司所有者的净利润（亿元）4.981.060.97-11.89-2.430.80-7.230.32-3.920.15（二）獐子岛盈余管理手段1.计提存货跌价准备对于存货跌价准备项目，由图2可以看出，獐子岛从2012年开始计提，2013年计提金额基本保持稳定，但2014年突然计提翻倍，2016年又陡降为506.79万元。2016年后存货跌价准备的变动均为陡升与陡降。让人怀疑獐子岛在2014年提前计提了本应在2016年计提的部分。2017-2020年情况类似，存货跌价准备变动均为陡增与陡降，结合存货跌价准备变化趋势与净利润每年正负相间变化的特征，公司很有可能通过计提存货跌价准备调节利润。属于存货的消耗性生物资产变动趋势类似。图SEQ图\*ARABIC22011-2020年存货跌价准备及消耗性生物资产跌价准备变化趋势数据来源：獐子岛2011-2020年年报。数据来源：獐子岛2011-2020年年报。再来看表2，2014年由于扇贝事件计提消耗性生物资产跌价准备3.11亿元，计提数额是2013年的一百多倍，虽然在当年已经转回了相当大一部分，但2014年的期末余额仍达2013年的十倍之多。2016年獐子岛宣布由于已经全部售出之前计提跌价准备的那部分存货，所以转回2015年年末结存的3195.12万元的跌价准备。可疑的是，獐子岛在2016、2018与2020年均没有计提存货跌价准备，再结合其偶数年微弱盈利的特点，可以合理怀疑獐子岛在亏损年度预先提完了偶数年应该计提的跌价准备，偶数年不计提从而增加当年利润。表SEQ表\*ARABIC2消耗性生物资产跌价准备明细表数据来源：獐子岛2011-数据来源：獐子岛2011-2020年年报。年份2011201220132014201520162017201820192020期初余额000240.872631.423195.1206072.161471.096055.44本期增加00240.8731124.613195.1206072.1606517.790本期减少00028734.062631.423195.1204601.071933.445829.41期末余额00240.872631.423195.1206072.161471.096055.44226.03单位：万元2.借款费用资本化借款费用有两种确认方式，即资本化和费用化。资本化计入相关资产的成本，费用化则计入当期损益。但通常是否符合资本化条件以及停止资本化的时点较难确定且带有一定的主观性。另外，生物资产的生长周期较长，如果将生长周期发生的大量借款费用资本化会导致利润虚增。如果费用化计入当期损益，继而反映在利润表中，那么当期的利润将大幅下降。由表3可知，借款费用资本化占净利润比重不可小觑，尤其是在净利润为正的会计年度，借款费用资本化占净利润比重比净利润为负的会计年度高很多。例如2016年和2018年净利润为正，借款费用资本化占净利润比重分别为24.80%和12.67%，而2014、2015和2017年净利润为负，借款费用资本化占净利润比重分别为3.19%、12.26%和0.55%。基于此，我们可以推测獐子岛通过借款费用资本化进行盈余管理。表SEQ表\*ARABIC3獐子岛2011-2020借款费用资本化相关数据数据来源：獐子岛2011-2020年年报。数据来源：獐子岛2011-2020年年报。单位：亿元年份2011201220132014201520162017201820192020存货23.5824.8027.0017.6915.8517.5613.0111.757.815.76借款费用资本化0.350.921.210.380.300.200.040.040.020.01借款费用资本化占存货比1.48%3.70%4.47%2.14%1.88%1.13%0.30%0.34%0.30%0.11%净利润4.981.060.97-11.89-2.430.8-7.230.32-3.920.15借款费用资本化占净利润比7.00%86.59%124.45%3.19%12.26%24.80%0.55%12.67%0.60%4.32%3.利用政府补助操纵利润政府补助是由国家免费发放的补贴，用于鼓励或扶植特定领域、行业、地区的发展。由于农业上市公司特殊的经济地位、其自身面临的自然与经济双重压力以及通常较低的盈利水平等，农业上市公司往往能得到更多的政府补助，这些补助在企业的长远发展中发挥了一定程度的积极作用，但同时也为其盈余管理提供了机会，企业利用获得的政府补助调整利润，企业调整利润后良好的经营假象往往又能获得更多的政府补助。如表4所示，从2014年开始，獐子岛获得的政府补助大额增加，其数额为2013年的两倍之多。通过观察历年政府补助与净利润占比能看出些许端倪。在扭亏为盈的2016年，政府补助占净利润的比重达37.94%，2018年政府补助占比高达94.8%，2020年度政府补助是净利润的将近三倍，而恰恰这三个年度净利润为正。再来看这八年间政府补助占比最少的两个年度，即2014年和2017年，他们恰好也是亏损最大的两个年度。由此可以看出，政府补助对獐子岛实现盈利起了很大的作用。表SEQ表\*ARABIC4政府补助分析表数据来源：獐子岛2013-2020年年报。数据来源：獐子岛2013-2020年年报。单位：万元年份20132014201520162017201820192020政府补助1608.804107.296542.863020.04726.233043.821674.054179.38净利润9694.28-118932.75-24293.637959.34-72285.753210.92-39218.371484.95占比16.60%3.45%26.93%37.94%1.00%94.80%4.27%281%4.通过关联交易操纵利润獐子岛在其2016年年报中披露的重大资产及股权出售情况也值得注意。獐子岛2016年重大资产及股权出售信息整理如表5，其中出售资产交易价格为7078.57万元，出售股权交易价格为12401.99万元，总交易价格为19480.56万元。虽然公司在关联事项的公告中称出售的目的是优化资产结构，但这些资产的出售价格远高于其本身的价值，以此般价格竟能出售成功，很大程度上是因为买卖双方互为关联方。如此高价的交易为公司带来了巨大的投资收益，尤其是股权出售，该行为贡献的净利润高达净利润总额的58.93%，当年资产和股权出售所贡献利润占2016年獐子岛净利润的59.76%。不难推测，獐子岛利用真实盈余管理手段构建关联交易获得投资收益，一方面提高了营业利润，另一方面，避免在公司合并层面上，由于被出售公司的亏损影响净利润。表SEQ表\*ARABIC5獐子岛2016年重大资产及股权出售情况资料来源：獐子岛2016年年报。资料来源：獐子岛2016年年报。交易对方被出售资产/股权交易价格（万元）资产贡献