医药行业25Q1基金持仓分析：药基／非药基医药重仓占比有所回升创新药／CXO为共识度最高的加仓方向

医药行业25Q1基金持仓分析——药基/非药基医药重仓占比有所回升，创新药/CXO为共识度最高的加仓方向25Q1医药板块基金持仓整体情况：Q1医药行业基金重仓占比回升：25Q1全部公募基金的医药重仓占比为9.1%，环比+0.5pct，超配比例为2.83%，环比+0.45pct；25Q1全部公募主动基金的医药重仓占比为9.6%，环比+0.6pct，超配比例为3.34%，环比+0.56pct；25Q1全部非药基金的医药重仓占比为4.1%，环比+0.2pct，低配比例为2.15%，环比减少0.14pct；25Q1全部非药主动基金的医药重仓占比为5.0%，环比+0.2pct，低配比例为1.29%，环比减少0.19pct。资金结构：主动基金重仓市值占比有所提升，而规模占比有所下降。25Q1医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%，环比+0.7pct；非药主动基金占比为31%，环比-0.6pct；医药被动基金占比为25%，环比-0.1pct；非药被动基金占比为12%，环比-0.1pct。从基金规模来看，25Q1医药基金总规模为3070亿元（净值），环比+7.0%，其中医药主动基金为1581亿元，环比+5.8%，占比51%，医药被动基金为1489亿元，环比+8.4%，占比49%，被动基金占比环比提升+0.6pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从17%提升至49%，占比持续提升。从基金份额来看，25Q1医药基金总份额为6035亿份，环比+0.02%，其中医药主动基金为2329亿份，环比-2.4%，连续五个季度环比下滑，占比39%，医药被动基金为3706亿份，环比+1.6%，连续五个季度环比提升，占比61%，被动基金占比环比提升1.0pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从21%提升至61%，占比持续提升。2细分行业：基金持股市值占重仓股流通市值比例变化：Pharma：整体持仓占比环比+0.26pct；Bio-Tech：整体持仓占比环比+1.73pct；Bio-Pharma：整体持仓占比环比+1.21pct；CXO：整体持仓占比环比+0.05pct；仿制药：整体持仓占比环比-0.04pct；中药：整体持仓占比环比-2.8pct；医疗设备：整体持仓占比环比-1.52pct；体外诊断：整体持仓占比环比-0.66pct；家用器械：整体持仓占比环比-1.86pct；高值耗材：整体持仓占比环比-0.69pct；低值耗材：整体持仓占比环比-0.56pct；综合医院：整体持仓占比环比-0.03pct；专科连锁：整体持仓占比环比+0.19pct；血制品：整体持仓占比环比-0.89pct；疫苗：整体持仓占比环比-0.29pct；原料药：整体持仓占比环比-0.87pct；上游：整体持仓占比环比-0.62pct；线下药店：整体持仓占比环比-0.68pct；线上药店：整体持仓占比环比+0.9pct；医药批发：整体持仓占比环比-0.33pct；互联网医疗：整体持仓占比环比-0.1pct。325Q1医药板块不同基金类型持仓情况：25Q1不同基金类型医药持仓结构比较：主动药基/非药基均超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO。25Q1不同基金类型医药持仓变化比较：药基中创新药、CXO占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多，非药基中创新药、CXO占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多。全部公募基金的环比提升TOP3：Bio-Pharma、Biotech、CXO；环比下降TOP3：医疗设备、中药、高值耗材；

医药基金的环比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；环比下降TOP3：中药、医疗设备、血液制品；

医药主动基金的环比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；环比下降TOP3：中药、医疗设备、高值耗材；

医药被动基金的环比提升TOP3：Bio-Pharma、CXO、Pharma；环比下降TOP3：医疗设备、疫苗、血液制品；

非药基金的环比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；环比下降TOP3：医疗设备、中药、高值耗材；

非药主动基金的环比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；环比下降TOP3：中药、医疗设备、高值耗材；

非药被动基金的的环比提升TOP3：Pharma、Biotech、Bio-Pharma；环比下降TOP3：医疗设备、专科连锁、中药。25Q1医药板块基金持仓重仓个股情况：全部公募基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（323亿）、药明康德（276亿）、迈瑞医疗（256亿）、联影医疗（98亿）、百济神州（89亿）；主动增持市值TOP3：泽璟制药（+25亿）、科伦药业（+22亿）、百济神州（+22亿）；主动减持市值TOP3：迈瑞医疗（-30亿）、华润三九（-16亿）、上海莱士（-12亿）。

医药主动基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（106亿）、药明康德（68亿）、泽璟制药（47亿）、科伦药业（47亿）、百济神州（40亿）；主动增持市值TOP3：新诺威（+15亿）、泽璟制药（+14亿）、科伦药业（+13亿）；主动减持市值TOP3：华润三九（-13亿）、同仁堂（-10亿）、迈瑞医疗（-9亿）。

非药主动基金的持仓总市值TOP5药明康德（74亿）、迈瑞医疗（74亿）、恒瑞医药（67亿）、人福医药（33亿）、百济神州（30亿）；主动增持市值TOP3：药明康德（+23亿）、科伦药业（+9亿）、美年健康（+7亿）；迈瑞医疗（-15亿）、云南白药（-6亿）、惠泰医疗（-5亿）。风险提示：基金持仓与全部持仓存在偏差，基金季报披露存在滞后性。4整体持仓细分行业：基金持股市值占重仓股流通市值比例变化细分基金类型重仓个股风险提示目5录Q1医药行业基金重仓占比回升：25Q1全部公募基金的医药重仓占比为9.1%，环比+0.5pct，超配比例为2.83%，环比+0.45pct；25Q1全部公募主动基金的医药重仓占比为9.6%，环比+0.6pct，超配比例为3.34%，环比+0.56pct；25Q1全部非药基金的医药重仓占比为4.1%，环比+0.2pct，低配比例为2.15%，环比减少0.14pct；25Q1全部非药主动基金的医药重仓占比为5.0%，环比+0.2pct，低配比例为1.29%，环比减少0.19pct。图：18Q1-25Q1医药行业基金重仓占比环比情况9.6%5.0%0%10%4.1%9.1%

20%30%40%50%60%70%0%5%10%15%20%25%18Q1

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25Q1医药行业市值占比公募主动基金医药重仓占比非药主动基金医药重仓占比公募基金医药重仓占比非药基金医药重仓占比医药基金医药重仓占公募基金医药重仓市值占比（右轴）6资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1医药板块主动基金占比有所提升：25Q1医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%，环比+0.7pct；非药主动基金占比为31%，环比-0.6pct；医药被动基金占比为25%，环比-0.1pct；非药被动基金占比为12%，环比-0.1pct。图：18Q1-25Q1医药板块重仓市值基金类型结构32%31%25%12%30%20%50%40%70%60%100%90%80%10%0%18Q1

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25Q1医药主动占比非药主动占比医药被动占比非药被动占比7资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1医药主动基金净值规模上升，而份额持续下降，被动基金净值规模和份额均有所提升：从基金规模来看，25Q1医药基金总规模为3070亿元（净值），环比+7.0%，其中医药主动基金为1581亿元，环比+5.8%，占比51%，医药被动基金为1489亿元，环比+8.4%，占比49%，被动基金占比环比提升+0.6pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从17%提升至49%，占比持续提升。从基金份额来看，25Q1医药基金总份额为6035亿份，环比+0.02%，其中医药主动基金为2329亿份，环比-2.4%，连续五个季度环比下滑，占比39%，医药被动基金为3706亿份，环比+1.6%，连续五个季度环比提升，占比61%，被动基金占比环比提升1.0pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从21%提升至61%，占比持续提升。图：18Q1-25Q1医药主动和被动基金规模及占比变化 图：18Q1-25Q1医药主动和被动基金份额及占比变化0%20%30%40%050010001500200025003000350040000%10%20%30%40%50%60%70%010%

1000200030004000500050%

6000医药基金-主动 医药基金-被动 被动基金占比 医药基金-主动 医药基金-被动 被动基金占比60%

70008资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所整体持仓细分行业：基金持股市值占重仓股流通市值比例变化细分基金类型重仓个股风险提示目录9图：25Q1不同基金类型持仓市值占不同细分领域重仓股总流通市值比例环比变化（按华福医药行业分类）10资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所全部基金医药基金医药主动基金医药被动基金非药基金非药主动基金非药被动基金中药-0.95pct-0.63pct-0.64pct0.00pct-0.32pct-0.32pct0.00pct原料药-0.13pct-0.10pct-0.10pct0.00pct-0.03pct-0.03pct0.00pct仿制药-0.03pct-0.03pct-0.03pct0.00pct-0.01pct0.00pct0.00pctPharma1.44pct0.95pct0.65pct0.29pct0.49pct0.28pct0.21pctBio-Tech1.32pct0.94pct0.93pct0.01pct0.38pct0.31pct0.06pctBio-Pharma1.42pct0.85pct0.53pct0.33pct0.57pct0.49pct0.08pct疫苗-0.10pct-0.10pct0.00pct-0.10pct0.00pct0.00pct0.00pct血液制品-0.19pct-0.14pct-0.03pct-0.11pct-0.05pct-0.05pct0.00pct上游-0.03pct0.02pct0.02pct0.00pct-0.04pct-0.04pct0.00pct医疗设备-0.71pct-0.23pct-0.14pct-0.09pct-0.48pct-0.19pct-0.29pct体外诊断-0.17pct-0.06pct-0.02pct-0.04pct-0.11pct-0.11pct0.00pct家用器械-0.13pct-0.01pct-0.01pct0.00pct-0.12pct-0.12pct0.00pct高值耗材-0.14pct-0.04pct-0.05pct0.01pct-0.10pct-0.10pct0.00pct低值耗材-0.02pct-0.01pct-0.01pct0.00pct-0.01pct-0.01pct0.00pct医药批发-0.14pct-0.06pct-0.05pct-0.02pct-0.08pct-0.08pct0.00pct药店0.00pct0.01pct0.00pct0.01pct-0.01pct-0.01pct0.00pct线上药店0.25pct0.01pct-0.01pct0.02pct0.24pct-0.01pct0.26pct互联网医疗0.01pct0.01pct0.01pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct综合医院0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct专科连锁0.15pct0.04pct0.03pct0.01pct0.11pct0.13pct-0.02pctCXO1.45pct0.70pct0.22pct0.49pct0.75pct0.68pct0.07pct18Q1

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25Q1全部基金3.59%

4.00%

4.07%

3.25%

3.72%

4.22%

4.96%

4.45%

5.44%

5.12%

4.46%

5.62%

5.24%

3.70%

2.85%

2.95%

2.15%

2.97%

3.55%

3.81%

4.61%

6.27%

6.32%

6.23%

6.55%

5.13%

5.62%

5.31%

5.56%医药基金 0.91%

0.92%

1.06%

0.99%

1.00%

1.14%

1.05%

1.09%

1.16%

1.21%

1.14%

1.60%

1.52%

0.80%

0.67%

0.93%

0.93%

1.26%

1.77%

1.94%

2.51%

3.31%

3.29%

2.91%

3.11%

2.93%

3.13%

3.25%

3.45%医药主动基金

0.78%

0.78%

0.90%

0.81%

0.82%

0.95%

0.89%

0.94%

0.98%

0.98%

0.78%

1.12%

1.11%

0.44%

0.18%

0.22%

0.17%

0.37%

0.79%

1.09%

1.53%

2.05%

1.92%

1.79%

1.96%

1.95%

2.06%

1.91%

2.09%医药被动基金

0.13%

0.14%

0.16%

0.17%

0.18%

0.20%

0.16%

0.15%

0.18%

0.22%

0.36%

0.48%

0.41%

0.35%

0.49%

0.71%

0.76%

0.89%

0.98%

0.85%

0.98%

1.26%

1.37%

1.12%

1.15%

0.98%

1.07%

1.34%

1.36%非药基金 2.68%

3.08%

3.01%

2.27%

2.72%

3.08%

3.91%

3.36%

4.28%

3.92%

3.32%

4.02%

3.73%

2.90%

2.17%

2.02%

1.22%

1.71%

1.78%

1.88%

2.10%

2.96%

3.03%

3.32%

3.44%

2.20%

2.49%

2.06%

2.12%非药主动基金

2.59%

2.77%

2.76%

2.26%

2.27%

2.49%

3.14%

2.60%

3.42%

3.33%

2.73%

3.33%

3.20%

2.48%

1.89%

1.72%

1.15%

1.64%

1.47%

1.79%

1.80%

2.44%

2.63%

2.64%

2.27%

1.81%

1.84%

1.53%

1.53%非药被动基金

0.08%

0.31%

0.25%

0.00%

0.45%

0.59%

0.76%

0.75%

0.86%

0.59%

0.59%

0.69%

0.53%

0.42%

0.29%

0.30%

0.07%

0.07%

0.31%

0.09%

0.30%

0.52%

0.39%

0.68%

1.17%

0.40%

0.65%

0.52%

0.59%0%11资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1Pharma持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为5.56%，环比+0.26pct，处于18Q1以来的相对高位；医药基金的持仓市值占比为3.45%，环比+0.2pct；其中医药主动基金占比为2.09%，环比+0.17pct，医药被动基金占比为1.36%，环比+0.02pct；非药基金的持仓市值占比为2.12%，环比+0.06pct；其中非药主动基金占比为1.53%，环比-0.01pct，非药被动基金占比为0.59%，环比+0.07pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占Pharma总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）7%6%5%4%3%2%1%18Q1

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25Q1全部基金0.00%

0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.00%

0.01%

0.01%

0.27%

0.00%

0.08%

0.10%

0.14%

0.02%

0.20%

0.05%

0.20%

0.75%

1.19%

1.61%

2.43%

3.10%

4.08%

4.50%

5.10%

5.27%

7.00%医药基金 0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

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0.11%

0.00%

0.00%

0.03%

0.09%

0.02%

0.00%

0.00%

0.08%

0.33%

0.74%

1.09%

1.51%

1.82%

2.56%

2.84%

3.25%

3.69%

4.95%医药主动基金

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

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0.00%

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0.11%

0.00%

0.00%

0.03%

0.09%

0.00%

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0.08%

0.33%

0.74%

1.08%

1.51%

1.82%

2.56%

2.83%

3.22%

3.67%

4.90%医药被动基金

0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%

0.02%

0.00%

0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.03%

0.03%

0.05%非药基金 0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.00%

0.01%

0.01%

0.16%

0.00%

0.08%

0.07%

0.05%

0.00%

0.20%

0.05%

0.12%

0.42%

0.44%

0.53%

0.92%

1.28%

1.52%

1.66%

1.86%

1.58%

2.05%非药主动基金

0.00%

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0.53%

0.91%

1.28%

1.52%

1.63%

1.68%

1.57%

1.90%0%非药被动基金

0.00%

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0.01%

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0.00%

0.04%

0.17%

0.01%

0.15%12资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1Bio-Tech持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为7.0%，环比+1.73pct，处于18Q1以来的最高位；医药基金的持仓市值占比为4.95%，环比+1.26pct；其中医药主动基金占比为4.9%，环比+1.23pct，医药被动基金占比为0.05%，环比+0.02pct；非药基金的持仓市值占比为2.05%，环比+0.48pct；其中非药主动基金占比为1.9%，环比+0.33pct，非药被动基金占比为0.15%，环比+0.14pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占Bio-Tech总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）8%7%6%5%4%3%2%1%18Q1

18Q2

18Q3

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19Q1

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20Q1

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21Q1

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22Q1

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金2.24%

2.93%

2.63%

2.44%

2.04%

2.67%

3.27%

1.51%

6.00%

5.23%

1.75%

1.87%

1.87%

2.12%

2.42%

1.48%

2.12%

2.26%

1.21%

2.05%

1.92%

2.56%

3.59%

3.95%

4.46%

3.85%

4.55%

4.35%

5.56%医药基金 0.75%

1.02%

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0.50%

1.89%

1.10%

0.31%

0.37%

0.34%

0.39%

0.52%

0.55%

0.49%

0.46%

0.44%

0.76%

0.72%

1.32%

1.48%

1.59%

1.88%

1.78%

2.16%

2.41%

3.19%医药主动基金

0.75%

1.02%

0.77%

1.04%

0.75%

0.97%

0.81%

0.50%

1.89%

1.10%

0.31%

0.37%

0.32%

0.39%

0.47%

0.46%

0.36%

0.33%

0.34%

0.61%

0.62%

1.12%

1.27%

1.31%

1.53%

1.41%

1.74%

1.80%

2.20%医药被动基金

0.00%

0.00%

0.11%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.02%

0.00%

0.05%

0.08%

0.13%

0.13%

0.11%

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0.21%

0.28%

0.35%

0.37%

0.42%

0.61%

0.99%非药基金 1.49%

1.92%

1.75%

1.40%

1.29%

1.70%

2.46%

1.00%

4.10%

4.13%

1.45%

1.50%

1.53%

1.74%

1.89%

0.94%

1.63%

1.80%

0.76%

1.29%

1.20%

1.24%

2.11%

2.36%

2.58%

2.08%

2.40%

1.94%

2.38%非药主动基金

1.49%

1.92%

1.75%

1.40%

1.29%

1.70%

2.46%

1.00%

4.10%

3.59%

1.42%

1.47%

1.52%

1.72%

1.85%

0.92%

0.93%

1.23%

0.71%

1.22%

1.07%

1.06%

1.94%

2.05%

2.13%

1.55%

1.62%

1.36%

1.81%非药被动基金

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.53%

0.03%

0.03%

0.01%

0.01%

0.04%

0.01%

0.70%

0.58%

0.05%

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0.18%

0.18%

0.31%

0.45%

0.52%

0.78%

0.58%

0.57%0%13资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1Bio-Pharma持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为5.56%，环比+1.21pct，处于18Q1以来的相对高位；医药基金的持仓市值占比为3.19%，环比+0.78pct；其中医药主动基金占比为2.2%，环比+0.4pct，医药被动基金占比为0.99%，环比+0.38pct；非药基金的持仓市值占比为2.38%，环比+0.43pct；其中非药主动基金占比为1.81%，环比+0.45pct，非药被动基金占比为0.57%，环比-0.01pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占Bio-Pharma总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）7%6%5%4%3%2%1%18Q1

18Q2

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19Q1

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20Q1

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21Q1

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22Q1

22Q2

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金2.04%

1.40%

1.94%

1.94%

2.17%

3.01%

4.53%

4.38%

4.42%

5.75%

6.14%

7.64%

8.93%

10.96%13.70%12.63%14.45%12.47%10.66%12.11%10.43%

8.77%

12.99%11.01%

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7.84%

9.59%

8.99%

9.04%医药基金 0.75%

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1.66%

1.95%

1.66%

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2.90%

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4.47%

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7.76%

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6.12%

5.40%

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7.19%

7.08%

6.55%医药主动基金

0.65%

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0.65%

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1.07%

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2.06%

2.40%

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3.98%

5.79%

6.55%

6.49%

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4.72%

4.13%

2.81%

4.09%

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2.99%

2.91%

3.47%

3.65%

3.18%医药被动基金

0.09%

0.04%

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0.04%

0.09%

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0.18%

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1.06%

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1.37%

1.74%

1.85%

1.99%

2.58%

3.28%

2.89%

2.75%

3.29%

3.72%

3.44%

3.37%非药基金 1.29%

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1.27%

1.28%

1.85%

2.87%

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2.76%

3.34%

3.24%

4.08%

4.61%

6.49%

7.16%

5.02%

6.69%

5.19%

3.80%

5.54%

4.31%

3.37%

5.62%

4.31%

1.64%

1.64%

2.40%

1.90%

2.49%非药主动基金

1.29%

0.79%

1.14%

1.17%

1.09%

1.52%

2.66%

2.27%

2.50%

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3.13%

3.96%

4.46%

6.21%

6.69%

4.74%

6.17%

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3.68%

5.27%

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3.25%

5.14%

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1.58%

1.60%

2.34%

1.75%

2.27%非药被动基金

0.00%

0.00%

0.00%

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0.19%

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0.16%

0.28%

0.47%

0.28%

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0.28%

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0.13%

0.05%

0.04%

0.06%

0.16%

0.22%0%14资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1CXO持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为9.04%，环比+0.05pct，处于18Q1以来相对高位；医药基金的持仓市值占比为6.55%，环比-0.53pct；其中医药主动基金占比为3.18%，环比-0.46pct，医药被动基金占比为3.37%，环比-0.07pct；非药基金的持仓市值占比为2.49%，环比+0.58pct；其中非药主动基金占比为2.27%，环比+0.52pct，非药被动基金占比为0.22%，环比+0.06pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占CXO总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）16%14%12%10%8%6%4%2%18Q1

18Q2

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19Q1

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20Q1

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22Q1

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金0.60%

0.59%

0.31%

0.42%

0.34%

0.34%

0.38%

0.16%

0.14%

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0.05%

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0.11%

0.11%

0.14%

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0.22%

0.38%

0.44%

0.67%

0.48%

0.60%

0.74%

0.58%

0.37%

0.17%

0.13%医药基金 0.27%

0.21%

0.14%

0.13%

0.06%

0.09%

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0.06%

0.05%

0.05%

0.01%

0.01%

0.01%

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0.05%

0.08%

0.06%

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0.04%医药主动基金

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0.07%

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0.05%

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0.20%

0.13%

0.09%

0.06%

0.04%医药被动基金

0.03%

0.03%

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0.02%

0.02%

0.02%

0.01%

0.01%

0.00%

0.01%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

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0.04%

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0.09%

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0.29%

0.46%

0.32%

0.42%

0.55%

0.44%

0.28%

0.10%

0.09%非药主动基金

0.33%

0.38%

0.17%

0.29%

0.28%

0.25%

0.31%

0.10%

0.09%

0.14%

0.08%

0.04%

0.04%

0.10%

0.10%

0.09%

0.09%

0.14%

0.17%

0.25%

0.28%

0.46%

0.32%

0.42%

0.52%

0.41%

0.28%

0.10%

0.09%0%非药被动基金

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.02%

0.03%

0.00%

0.00%

0.00%15资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1仿制药持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为0.13%，环比-0.04pct，处于18Q1以来的相对低位；医药基金的持仓市值占比为0.04%，环比-0.02pct；其中医药主动基金占比为0.04%，环比-0.02pct，医药被动基金占比为0.0%；非药基金的持仓市值占比为0.09%，环比-0.02pct；其中非药主动基金占比为0.09%，环比-0.01pct，非药被动基金占比为0.0%，环比-0.0pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占仿制药总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）1%1%1%1%0%0%0%0%0%18Q1

18Q2

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19Q1

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20Q1

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21Q1

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22Q1

22Q2

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22Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金5.91%

7.54%

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3.93%

3.93%

1.87%

1.67%

1.09%

1.39%

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1.17%

1.18%

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5.84%

8.57%

7.58%

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11.20%16.45%11.68%11.24%10.11%

9.73%

6.72%

7.09%

4.29%医药基金 1.99%

2.05%

2.33%

1.95%

1.34%

1.51%

0.39%

0.50%

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0.14%

0.21%

0.28%

0.23%

0.53%

0.94%

2.62%

3.17%

5.54%

5.17%

5.39%

6.57%

10.35%

7.07%

6.61%

6.15%

5.85%

3.95%

4.34%

2.52%医药主动基金

1.65%

1.76%

1.93%

1.55%

1.15%

1.26%

0.24%

0.31%

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0.10%

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0.07%

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0.70%

2.26%

2.67%

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4.32%

4.57%

5.76%

8.93%

5.74%

5.11%

4.81%

4.60%

2.72%

2.91%

1.22%医药被动基金

0.33%

0.29%

0.40%

0.40%

0.19%

0.25%

0.15%

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0.12%

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0.85%

0.82%

0.81%

1.42%

1.33%

1.50%

1.34%

1.26%

1.23%

1.43%

1.30%非药基金 3.93%

5.49%

5.13%

5.14%

2.59%

2.42%

1.49%

1.17%

0.83%

1.25%

1.03%

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0.94%

1.78%

1.75%

2.90%

2.67%

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2.41%

2.90%

4.63%

6.11%

4.61%

4.63%

3.96%

3.88%

2.76%

2.75%

1.77%非药主动基金

3.88%

5.47%

5.11%

5.08%

2.55%

2.39%

1.48%

1.17%

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0.88%

0.94%

1.72%

1.71%

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4.56%

6.02%

4.54%

4.58%

3.91%

3.77%

2.72%

2.71%

1.74%非药被动基金

0.04%

0.02%

0.02%

0.06%

0.04%

0.03%

0.00%

0.00%

0.02%

0.01%

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0.10%

0.04%

0.04%

0.03%0%16资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1中药持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为4.29%，环比-2.8pct，处于18Q1以来的相对低位；医药基金的持仓市值占比为2.52%，环比-1.82pct；其中医药主动基金占比为1.22%，环比-1.69pct，医药被动基金占比为1.3%，环比-0.13pct；非药基金的持仓市值占比为1.77%，环比-0.98pct；其中非药主动基金占比为1.74%，环比-0.97pct，非药被动基金占比为0.03%，环比-0.01pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占中药板块总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q1全部基金0.8%1.2%1.4%2.2%1.4%2.1%1.9%3.4%5.8%5.5%6.7%7.6%8.7%8.8%7.5%8.3%9.1%7.9%7.1%6.7%6.3%6.5%7.4%9.4%9.4%9.6%8.6%8.6%7.1%医药基金0.2%0.3%0.9%0.5%0.4%0.5%0.5%0.8%1.3%1.5%1.7%1.8%2.1%2.0%1.6%2.7%3.0%3.0%2.8%2.6%2.5%2.5%2.6%3.2%3.2%3.2%2.9%3.0%2.5%医药主动基金0.2%0.3%0.9%0.5%0.4%0.5%0.5%0.8%1.3%1.3%1.5%1.6%1.9%1.9%1.3%2.1%2.3%2.3%2.1%1.9%1.7%1.5%1.4%1.4%1.4%1.5%1.2%0.8%0.6%医药被动基金0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.1%0.1%0.2%0.2%0.2%0.2%0.3%0.6%0.7%0.8%0.7%0.7%0.8%1.0%1.2%1.7%1.8%1.7%1.7%2.2%1.9%非药基金0.5%0.8%0.6%1.7%1.0%1.6%1.4%2.6%4.5%4.0%5.1%5.8%6.6%6.8%5.9%5.6%6.1%4.9%4.3%4.0%3.9%4.1%4.9%6.2%6.2%6.4%5.6%5.5%4.5%非药主动基金0.5%0.8%0.6%1.7%1.0%1.2%1.2%2.0%3.5%3.2%4.3%5.1%5.8%6.3%5.0%4.9%5.2%4.1%3.6%3.3%3.0%3.1%3.7%4.0%3.6%3.6%2.7%2.4%2.0%25Q1医疗设备持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为7.1%，环比-1.52pct，处于18Q1以来相对高位；医药基金的持仓市值占比为2.5%，环比-0.51pct；其中医药主动基金占比为0.6%，环比-0.24pct，医药被动基金占比为1.9%，环比-0.28pct；非药基金的持仓市值占比为4.5%，环比-1.01pct；其中非药主动基金占比为2%，环比-0.42pct，非药被动基金占比为2.6%，环比-0.59pct。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占医疗设备总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）12%10%8%6%4%2%非药被动基金

0.0%

0.0%

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1.2%

2.2%

2.6%

2.9%

2.9%

3.2%

2.6%17资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所18Q1

18Q2

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24Q4

25Q1全部基金0.66%

1.18%

1.23%

1.56%

1.68%

2.49%

2.28%

2.31%

3.38%

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1.62%

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1.17%

0.83%

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2.42%

2.07%

3.88%

3.67%

3.38%

3.29%

2.93%

2.27%医药基金 0.51%

0.87%

0.74%

0.94%

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1.13%

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1.36%

2.03%

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1.30%

1.05%医药主动基金

0.49%

0.83%

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1.07%

1.33%

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1.05%

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0.64%

0.54%医药被动基金

0.02%

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0.51%

0.66%

0.51%非药基金 0.15%

0.31%

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2.52%

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1.85%

1.69%

1.63%

1.22%非药主动基金

0.15%

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1.05%

1.56%

1.30%

2.45%

2.05%

1.85%

1.69%

1.62%

1.21%非药被动基金

0.00%

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0.11%

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0.00%

0.01%

0.00%

0.00%0%18资料来源：Wind，iFinD，华福证券研究所25Q1体外诊断持仓市值占板块总流通市值比例变化情况：全部基金的持仓市值占比为2.27%，环比-0.66pct，处于18Q1以来相对低位；医药基金的持仓市值占比为1.05%，环比-0.25pct；其中医药主动基金占比为0.54%，环比-0.09pct，医药被动基金占比为0.51%，环比-0.61pct；非药基金的持仓市值占比为1.22%，环比-0.41pct；其中非药主动基金占比为1.21%，环比-0.41pct，非药被动基金占比为0.0%。图：18Q1-25Q1不同基金类型持仓市值占体外诊断总流通市值的比例变化（按华福医药行业分类）5%4%4%3%3%2%2%1%1%18Q1

18Q2

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24Q1

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25Q1全部基金5.21%

4.80%

5.24%

9.34%

7.55%

7.47%

4.77%

3.27%

2.32%

3.04%

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5.16%

3.25%

3.62%

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3.94%

4.11%

4.28%

5.09%

4.66%

6.75%

5.12%

6.83%

7.37%

9.02%

11.71%10.83%

8.33%

6.47%医药基金 0.89%

0.91%

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1.20%

0.64%

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1.19%

1.54%

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1.32%

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1.80%

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1.92%

2.88%

2.96%

2.83%

2.59%医药主动基金

0.82%

0.82%

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0.56%

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1.22%

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1.36%

1.53%

1.32%

1.19%医药被动基金

0.07%

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1.28%

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1.37%

1.52%

1.44%

1.51%

1.40%非药基金 4.32%

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4.51%

8.15%

6.91%

6.61%

4.70%

3.15%

2.01%

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3.63%

1.86%

2.77%

2.72%

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