2021年电商SaaS行业专题分析报告

电商SaaS：产业互联网标杆赛道，市场化大空间 1电商渗透率持续提升，从流量汇聚到内容转化 1电商SaaS是国内SaaS领域的标杆赛道，年费规模可达数百亿 3市场化特性孕育众多参与者，目前已涌现出若干龙头公司 4平台电商：依托客户基础，力争跨平台扩品类 5平台型电商客户基础优异，服务市场提供丰富的工具选择 5平台型SaaS工具发展方向1：跨平台，提供全渠道营销工具 7平台型SaaS工具发展方向2：扩品类，实现多样化营销管理 9社交电商：视频号激发私域潜力，提升流量运营能力打造产品优势 “精准+裂变”助力社交电商开辟国内电商发展新阶段 微信体系社交电商潜力巨大，视频号打开长期空间 13建站及流量运营能力助力打造社交电商SaaS发展壁垒 16未来方向：依托线上线下一体化，发力线下新零售 扩展线下零售市场，电商SaaS厂商追逐更广阔赛道 赋能门店线上线下一体化，电商SaaS厂商占据线下先发优势 20加码投资、深化业务模式，电商SaaS厂商持续发力线下 23风险因素 26投资建议 26图1：中国网络购物市场规模占社会消费品零售总额比重 1图2：中国电子商务市场规模重 1图3：各大电商用户获取与留存成本 2图4：各大电商获客成本 2图5：2017.6-2020.6网络直播用户规模及占整体网民的比例 2图6：2020年4月中国受访网民观看带货直播的比例 2 3图8：我国企业级SaaS市场规模及增速 3图9：中国行业垂直型SaaS细分市场结构 3图10：电商SaaS行业竞争格局示意图 5图11：2019年中国零售电商平台占比 6图12：2019年美国零售电商平台占比 6图13：淘宝网提供的经营店铺的相关服务图示 6图14：淘宝服务市场热门服务 7图15：光云科技超级店长的工具功能 7图16：使用超级店长的优势 7图17：五大平台电商各自GMV占其MGV总和的比重 8图18：电商移动APP每月活跃用户数 8图19：拼多多的年活跃商户数 8图20：光云科技产品入驻电商平台情况 9 图22：快递助手服务页面 图23：超级快车服务页面 图24：旺店交易服务页面 图25：光云科技各产品累计付费用户数情况 图26：中国社交电商用户规模及预测 图27：阿里巴巴月活用户及我国社交电商用户情况及比重 图28：社交电商与传统电商的购物流程对比 图29：社交电商与传统电商的信息分发对比 图30：2011-2019年微信月活跃用户数量 图31：2019年中国网民微信好友数量分布分析 图32：移动互联网巨头系APP使用时长 14图33：2019中国网民获取商品信息线上渠道分布 图34：微信视频号入口 15图35：视频号完善微信生态圈 图36：微信视频号的算法机制 图37：视频号打通小程序、小商店，连接生意 16图38：私域流量运营帮助商家获得流量产权 图39：有赞微商城功能 17图40：有赞客情况 图41：有赞商家年均销售额情况 图42：有赞各年新增商家的年均销售额增长情况 图43：中国网络购物市场规模占社会消费品零售总额比重 图44：2019年中国中小微企业数字化转型现状 图45：中国百货商业数字化转型中面临的最大困难 20图46：使用有赞零售相比于自研零售系统的优势 20图47：2019年中国百货样本开展电子商务情况 21图48：2019年百货样本当前电子商务的模式 21图49：有赞连锁2020年H1各类目交易额增速 21图50：有赞连锁为品牌商提供5大支持 21 22图52：微盟智慧零售一体化解决方案 22图53：微盟智慧零售2020年经营情况 22图54：微盟智慧零售一体化解决方案 22图55：微盟智慧零售导购及门店自提情况 23 24图57：有赞云2020年产品开发趋势及2020年有赞云应用市场累计交易数据 25图58：微盟自有SAAS系统打造品牌社交营销生态闭环 26图59：多样化链路提供流量及媒体支持 26表1：电商SaaS市场规模 4表2：我国SaaS行业细分领域的主要领军企业 5表3：光云科技近期收购情况 表4：线下门店SaaS市场规模测算 20表5：电商SaaS厂商线下市场的投事项资 23表6：微盟集团拓展线下市场的战略合作 24网购渗透率持续提升，电商市场规模不断突破新高。随着科技的发达以及国家政策的大力支持，电子商务平台发展得越来越完善，网络购物已经逐渐发展成非常重要的商品零售渠道。根据国家统计局、艾瑞咨询数据，截止至2019年，中国网络购物市场规模已达到0资料来源：国家统计局，中信证券研究部根据艾瑞咨询，在2009至2019年这十年内，中国电商市场规模从3.6万亿元增长至36.8万亿元，实现了900%的增长。2018-2019年，电子商务市场规模增速有所放缓，整体仍保持了10-15%的增速。5050200920102011201220132资料来源：艾瑞咨询，中信证券研究部逐步攀升。据新京报统计，2016-2018年，各大电商平台额度用户获取与留存成本、获客77、1200元，获取新流量的难度日益加大。0阿里京东拼多多0资料来源：新京报，中信证券研究部资料来源：新京报，中信证券研究部通过以直播为代表的内容提高付费转化成为电商平台新的发展趋势。2020年6月，我国网民整体规模为9.4亿人，而网络直播用户规模达5.60亿人，较2017年6月增长了2.2亿人，网络直播用户占整体网民数的比例已经达到了59.83%。直播电商成为网络直播和电商经济的结合。根据草莓派数据调查与计算系统数据，2020年4月中国网民中看过带货直播的比例已超过85%，仅有14.70%的受访网民从未看过带货直播。27.80%的受访网民养成了几乎每天都看直播带货的习惯。0资料来源：CNNIC中国互联网发展状况统计调查，中信证券研究部资料来源：草莓派数据调查与计算系统，中信证券研究部根据艾瑞咨询，2017-2019年中国直播电商的GMV持续增长，2018年和2019年的同比增长率均超过100%，这体现出了网络直播的高流量性、高触达性、高转化率与电商购物相互渗透的经营模式逐渐被大家认同，并且已经创造了大量的经济效益，消费者直播购物习惯逐渐养成，直播电商产业链逐渐发展成型。0201720182019资料来源：艾瑞咨询（含预测），中信证券研究部我国企业级SaaS市场空间广阔，零售电商最为标杆赛道，市场规模领跑行业垂直型预计2021年SaaS市场将达到654.20亿元，未来空间广阔。其中，2018年行业垂直型SaaS市场规模达103.3亿元，整体规模略小于业务垂直型SaaS，但年增长率更高，为56.6%。垂直行业中，零售电商SaaS市场规模最大，约占行业垂直型SaaS的26%。654.2654.270060050070060050080%65.38%70%473.460%473.445.20%38.19%50%38.19%32.31%40032.31%40%300200030%20%28.92%232.1300200030%20%98.9127.559.834.959.834.90%资料来源：艾瑞咨询（含预测），中信证券研究部资料来源：艾瑞咨询，中信证券研究部据我们测算，电商SaaS整体市场空间可达数百亿级别。我们假设淘宝+拼多多平台上约1600万家商家，中短期ARPU为600元（光云科技超级店长+旺店交易+快递助手对应ARPU对应潜在市场规模96亿元，天猫+京东上约70万家商家，中短期ARPU为3000元，对应市场规模21亿元，平台电商SaaS整体市场规模达百亿。社交电商约200万家商家，假设中短期ARPU为10800元（有赞微商城基础版和专业版均价），对应市场规模216亿元。平台电商和社交电商中短期有望整体为国内电商SaaS创造333亿元的市场空间。从长期角度看，随着产品进一步优化、品牌进一步升级，有赞、微盟等业内公司具有较高的价格提升潜力，假设长期产品价格较目前价格翻一倍，国内电商SaaS行业整体可实现超600亿元的年费规模。资料来源：央广网，投资者网，有赞官网，中信证券研究部估算电商的市场化特性孕育了电商SaaS行业众多参与者。电商SaaS行业根据目标客户规模、依托流量渠道不同大致分为专业电商平台中小型商家服务商、社交电商平台中小型商家服务商、专业电商平台大型商家服务商、传统软件商云转型等四类参与者，市场竞争总体呈现激烈但较为有序的格局。1）专业电商平台中小型商家服务商：光云科技（超级店长、快递助手等中小SaaS产品）、美折、欢乐逛等商家面向淘宝、天猫、京东等专业电商平台上的中小商家提供价格较低、功能较为简单的SaaS产品。这些服务商的用户规模庞大，一般采取入驻电商平台服务市场的线上销售方式。2）社交电商平台中小型商家服务商：有赞、微盟、京东电商云三家服务商主要依托微信私域流量，通过小程序等方式为社交电商平台商户提供服务。其中，京东电商云属于互联网巨头涉足型服务商。这些服务商往往采用直销和分销相结合的方式，有赞的直销比重更高，微盟则以分销代理为主。3）专业电商平台大型商家服务商：聚水潭、网店管家、管家婆、旺店通以及光云科技的快麦ERP面向淘系、京东、唯品会等专业电商平台的大型商家提供价格较高，功能较为复杂的电商ERP产品。大型商家客户的数量规模相对较少，且一般需通过线下直销的方式进行推广、咨询、实施等后续工作。4）传统软件商云转型：管易云和电商通分别为金蝶和用友两大传统软件商在云转型时推出的电商SaaS产品，主要为淘系等平台上的中小商家提供服务。由于金蝶和用友的主赛道是通用型SaaS，管易云和电商通在SaaS行业中增速不高。资料来源：各公司官网、年报、招股书等，中信证券研究部SaaS行业大部分细分赛道已基本形成了寡头垄断局面，行业龙头的存量和增量优势将更加明显。电商SaaS领域与其他SaaS领域所不同的是，国内其他SaaS领域更多为软件转云的厂商保持龙头地位，电商SaaS行业依托产品和行业knowhow诞生了原生的SaaS资料来源：艾瑞咨询，中信证券研究部以淘宝、天猫、京东为代表的电商平台积累了行业的大量资源，对电商SaaS企业提供了强大的基本盘。从2003年5月淘宝创立，到2007年6月京东商城诞生、2012年天猫商城正式成立，再到2015年9月拼多多的横空出世，中国电商平台逐渐探索、改善服务的模式和理念，以提供给消费者更方便、优惠的网络购物服务。伴随着消费者们逐渐认同电商模式，养成网购习惯，电商平台持续保持蓬勃发展，平台数目不断增加，种类逐渐丰富。据艾媒咨询和eMarketer数据，2019年国内零售平台电商市场占比超过85%，远高于美国平台电商<50%的市场占有率。以淘宝、天猫、京东、拼多多为代表的电商平台天然汇聚大量的电商商家客户，具备自然的客户聚集效应，自带流量聚集功能，为商家提供了庞大的公域流量，为电商SaaS企业提供了强大的基本盘。 资料来源：艾媒咨询，中信证券研究部资料来源：eMarketer，中信证券研究部电商平台对商户的服务较为完善，为商户提供了经营店铺的基础服务，并针对增值服务所需工具提供了服务市场。以淘宝为例，其旗下的阿里万象服务为商户提供了从开店、市场、交易管理、店铺管理、营销与活动、规则业务等淘宝提供了服务市场，面向购物小程序、营销推广、代运营、短视频服务等领域都吸引了各类ISV入驻，服务市场工具生态繁荣。店铺激活、注销、经营主体变更店铺激活、注销、经营主体变更开店开店流程、规则全球购、天猫海外特色市场（如淘宝大学、ifashion、供销平台正向、逆向交易财务管理交易合约管理店铺管理工具（如子账号、千牛、蚂蚁花呗、算过年不打烊、淘抢购618大型官方活动（如淘宝618节、99划算节、年详情页展示问题宝贝列表管理页问题虚假交易全网举报规则业务针对平台电商，电商SaaS公司通过精细化的工具类产品，可实现更广大的客户覆盖和更低的销售费用率。电商SaaS公司光云科技的第三方SaaS工具超级店长为商户提供交易打单、店铺装修、增值服务等功能，相比于电商平台提供的基础服务，更能够帮助商户提升、转化流量，节省人力和时间成本，提高管理店铺的效率，在数据分析层面深入挖掘店铺引流，实现精准营销。头部平台电商整体格局在向均衡化发展。我们选取了淘宝、拼多多、京东、苏宁、唯品会等5大平台电商做对比，淘宝的GMV占五大电商GMV总和的占比由2017年的61.68%年的3.24%提至2019年的14.66%，格局趋于均衡。此外，移动APP月活用户数上，拼多多亦明显实现了较快的发展。2018资料来源：各公司年报、中信证券研究部拼多多的年活跃商户数在2018年第一季度约为100万户，在当年第三季度时激增至约360万户，在2019年年底达到约510万户，拼多多在不到两年内实现了超过400%的增长。02018.3.312018.12.312资料来源：拼多多财报、中信证券研究部平台发展，新电商平台亦给予优惠政策支持。如光云科技在淘宝应用中具有较高的市场占有率的同时，加速向拼多多等平台的拓展，是最早一批入驻拼多多的SaaS产品提供商，目前来自拼多多的业务收入快速增长。拼多多等非淘系平台抽佣更低，目前拼多多尚未收取佣金，大大提升了电商平台与公司的合作意愿。此外，光云科技亦在向抖音、快手、钉钉等平台进行拓展。平台商家多样化营销及管理需求场景较多，扩品类为平台电商SaaS厂商提供了发展空间。电商平台集聚了各种行业的商家，具有多元化的管理需求，例如店铺管理、营销推广、交易管理、客服管理、仓储管理、托管服务等多个类目，单个SaaS工具很难同时提供多行业多场景的服务。因此基于电商平台的SaaS企业需要围绕电商经营管理诉求进行产品品类研发，推出多品类SaaS工具，以实现各个产品间相互的客户增购，提高付费客户的ARPU。扩品类的第一种方式：自研新产品，充分利用既有客户资源。以典型公司光云科技为例，公司通过研发和销售以超级店长、快递助手、超级快车、旺店系列为代表的SaaS产品，满足电商商家的店铺综合管理、营销推广和移动端业务经营等多种需求。每种SaaS工具有其专业的服务类目，为商户提供最专业的服务和最简便的操作。（1）超级店长：主要提供商家店铺综合管理服务，集合了商品管理、订单管理、店铺装修、客服绩效、数据分析等功能，能够满足商家简化操作的需求，部分功能可实现店铺自动化管理。（2）快递助手：主要提供店铺订单管理服务，具备订单批量化处理、订单打印发货等功能，能够满足商家快速、稳定的订单处理需求，提升订单发货效率。（3）超级快车：主要提供电商竞价排名优化服务，提升商家在关键词搜索中的营销效果，利用搜索引擎、数据处理、智能出词、智能出价的技术，实现关键词竞价排名的全自动优化，提升商家运营效率。（4）旺店系列：主要提供移动端交易订单管理服务，是一款基于阿里巴巴千牛工作台开发的SaaS产品，通过提供移动端订单查询、处理、统计等功能，实现在移动端对交易订单核对、修改、发货、售后等操作，实现移动端交易订单管理。资料来源：光云科技招股说明书资料来源：光云科技招股说明书光云科技超级店长、快递助手、超级快车、旺店交易、旺店商品等五类产品累计付费用户数（未去重）从2016年的66.77万个提升到了2019年前三季度的131.29万个。公司目前去重付费用户数较约为100万，使用多款产品的客户重叠度仍较低，然各款产品的功能差异化较大，通过现有客户的复购，我们认为未来公司不去重付费用户数有望提升至200-300万量级。02016201720182019M1-M9资料来源：光云科技招股说明书、中信证券研究部技收购北京智能一点科技旗下产品AI客服机器人“智能一点”，进入电商智能客服领域。2020年11月，光云科技以7000万元投资认购实在智能11.6667%股权，进入机器人流程自动化（RPA）领域。2021年1月，光云科技作价1.2亿元收购深绘智能，深绘主要具有美工机器人和商品数据中台（PIM）两类产品，并且是全行业中目前唯一具备向品牌方提供全套PIM产品解决方案的能力的公司，在研发、产品、销售等各个环节均领先同行业竞争对手。通过收购扩品类的同时，公司可以针对性的实现更广泛的客户覆盖。收购北京智能一点科技旗下产品AI客服机器人“智能一点”资料来源：金融界，公司公告，中信证券研究部▍社交电商：视频号激发私域潜力，提升流量运营能力打造产品优势用户规模达到4.32亿人，较2015年的0.92亿人大幅提升4倍。社交电商用户规模/阿里用户数的比值从2015年的22%大幅提升至2019年的51%，显示社交电商成为我国电商第二阶段发展的重要引擎。8642020162017资料来源：艾媒咨询，阿里巴巴财报，中信证券研究部，注：阿里2019年数据对应使用2020财年年报数据期客户维护两个阶段。（1）精准。平台电商为中心化网络，核心为汇聚需求加大覆盖，并依托搜索进行分发和销售转化；社交电商则更依托直播等内容、转介绍等形式，提升用户对品牌的口碑和好感度，社交电商的覆盖面和前期初筛能力较平台电商稍弱，但可通过内容以实现更高的（2）裂变。“熟人销售”模式符合中国人根深蒂固的消费习惯，产生的裂变反应能够急速扩张产品的推广。感受到好的消费体验之后，消费者可以在社交平台向好友推荐该产品，也可以通过学习培训成为入驻商家或者分销员，从消费者成长为销售员甚至商家。如有赞支持多元的分销模式，让每个人都能做分销员，作为一个基点再次裂变销售。商品基本通过自己的熟人圈宣传推广，无需在第三方平台花大价钱做广告。每一位消费者、每一个商家都是裂变过程的节点。每一次消费都不是商业的终点，而可能转化为商业的延伸。这种模式充分发挥了社交网络的流量红利，省去了电商的获客费用，既能节省成本也使电微信体系在流量获取和分发上具有天然的生态优势。根据腾讯财报和中国产业信息网的数据，2011年微信月活跃账户数为0.5亿人，截至2019年增长至11.5亿人，已经实现依旧保持在一个可观的增长速度。根据中国产业信息网，截至2019年，约50%中国网民的微信好友数量超过200人，约23%网民的微信好友数量超过1000人。这意味着伴随着微信的普及，每一个微信使用者都已经形成了自己独特的社交圈、朋友圈，这些社交关系就存在于微信这个平台中。微信巨大的用户基数和用户的社交圈为私域电商提供了一块肥沃的土壤，使其有机会借助微信平台获取大量的客户流量，并且基于社交属性获取付费意愿、复购率高的优质客户。8资料来源：腾讯财报、中国产业信息网、中信证券研究部资料来源：中国产业信息网、中信证券研究部据QuestMobile发布的《2020中国移动互联网秋季大报告》中2019年9月和2020年9月的调查数据，APP使用时长占比较大的中国移动互联网巨头依次为腾讯系、头条系、百度系，快手系、阿里系。虽然使用时长占比有所下降，但截至2020年9月以微信为代表的腾讯系APP依然占据了用户40.9%的使用时长，远远超过其他几大互联网巨头。资料来源：QuestMobile《2020中国国网民获取商品信息的线上渠道中，微信超过了电商平台、自营APP、短视频平台等一众途径，成为网民获取商品信息最多的平台途径。这体现出微信的确适合电商的产品推广，具备支持电商经营的基础。微信电商平台自营APP短视频平台搜索/资讯平台微博资料来源：艾媒咨询、中信证券研究部视频号完善微信生态圈，工具相互引流，进一步打开私域流量。微信视频号于2020年1月开启内测，于2020年6月全面开放，当月实现2亿日活。经过数次测试和修改，如今可以通过多种方式进入视频号，例如朋友圈、聊天分享、公众号内容中、搜一搜、看一看，微信名片。可以说视频号完善了微信生态，连接打通了微信的各个产品，能借助微信中比较成熟的产品，形成微信生态合力，为视频号导流。基于视频号算法机制，视频号激发私域潜力，并进一步将流量推送至微信生态。根据广州美推网络科技公众号，视频号为用户推送的内容具有一定的算法机制，55%的内容基于好友点赞即社交属性推荐，25%内容基于用户IP标签即兴趣属性推荐，15%内容基于内容质量即热门属性推荐，5%内容基于地理定位即附近属性推荐。由此看来视频号推送机制大部分基于用户的社交关系，进一步激发微信内的私域潜力。视频号打通小商店和小程序，承接交易和服务，未来潜力巨大。通过视频号可以一步跳转到小程序，最短化交易路径，方便用户边看边买；视频号打通小商店交易生态方便商铺一键直播、一键开店，轻松带货变现。视频号的出现使微信生态内的电商业务更加便捷完善，巧妙利用汇聚的流量形成商业价值。资料来源：微果酱《视频号运营手册2.0》，中信证券研究部资料来源：腾讯广告《打开新视界微信视频号介绍及商业玩法》私域流量运营为社交电商SaaS厂商的竞争角力点，其核心是为用户创造价值，降低营销成本、增强客户粘性、精准营销。作为新一代消费主力的年轻人追求消费过程的品质化、社交化、个性化，重视消费过程体验，精细化的私域运营有利于满足他们的消费新需求；营销方通过自身流量产权的精细化使用，提升推广获客、成交转化、客户留存、增购复购、分享裂变等各个环节，以实现营销效果最大化。当前市场供给较为过剩，许多产品和服务处于同质化的竞争中，营销服务不再是单纯的产品信息推广，而是要以用户为核心，满足用户个性化需求，核心都是为用户创造价值，这也是私域流量运营的关键。电商SaaS厂商助力商家建站的同时，通过多样的运营及营销功能，提升了商家的流量运营能力，并实现了自身产品的矩阵化。如有赞微商城可帮助商家实现在微信、QQ、微博、小程序、支付宝生活号等十余个平台的建站，实现线上全渠道开店。与此同时，面团购返券等）、下单转化（优惠券、限时折扣、订单返现等）、提高客单（优惠套餐、满减送、打包一口价）、留存复购（会员储值、积分商城、签到），通过多样的功能促进商家经营。通过产品的高度标准化模块化，电商SaaS厂商亦实现了自身产品的矩阵化，如有赞微商城形成了基础版/专业版/旗舰版的产品矩阵，年费分别为6800/14800/28800元，且针对具体功能模块亦实现了统一标价。有赞创新性推出有赞客产品，撮合商家和KOL流量主，进一步促进于流量平台的线上销售。有赞客是一个CPS分佣推广平台，通过帮助品牌商对接快手、爱逛等平台的网红主播带货，实现商品的交易。品牌商、线下总代理、代工厂可以入驻有赞客，提供优质的产品供应链，大量的流量主则在直播平台、社群中对商品带货宣传，有赞客为二者提供了一个商品平台，同时也保障双方权益，提供便利的交易系统。有赞客根据公司业绩发布会，2020年12月当月有成交的有赞客流量主数量为3686个，2020年全年实现GMV接近70亿元。均销售额突破百万元，达到106.7万元，同比增长36%。其中，连续五年使用有赞解决方案的商家年均销售额复合增速超过60%，使用SaaS产品后的商家经营效率得到显著提升。▍未来方向：依托线上线下一体化，发力线下新零售相对于线上购物市场，线下零售市场体量更加庞大。根据国家统计局数据，自2009年至2019年，我国网络购物市场规模、社会消费品零售总额均持续上涨，网络购物规模占社会消费品零售总额的比重也呈现出逐年增长的态势。截至2019年，中国网络购物市场规模已达到7.5万亿元，占社会消费品零售总额的比重已经达到20%左右。尽管网络购物逐渐被消费者认可，逐步占据了较大的市场体量，但是相比于巨大的日用杂货、O2O服务市场，线下市场依旧占据较大规模。根据智研咨询数据，截至2019年，我国中小微企业总数约为1.2亿，其中接入O2O平台的中小微企业数占比不足10%，拥有智能设备的中小微企业数量则不足5%。目前我国中小微企业整体数字化程度较低，线下门店SaaS服务市场前景广阔。0与O2O平台付费合作的中小微企业总数拥有智能设备的中小微企资料来源：国家统计局，中信证券研究部资料来源：智研咨询，中信证券研究部消费体验升级催生线下店铺数字化经营需求，门店SaaS迎来巨大发展机遇。随着科技创新与生活水平的提高，人们的消费观念也在不断升级，消费体验、服务质量越来越被看重。因此，除了解决销售转化率低和复购率较低的经营痛点，线下门店还需要提供更精细化高质量的服务。挖掘消费者特点、摸清消费者需求是实体零售未来发展的必要方向。根据中国百货商业协会发布的白皮书，截至2020年，53%的中国百货商家在数字化转型中面临的最大困难是缺乏数字化专业人员（如IT技术、数字商城运营人员32%的百货商家认为目前数字化转型投入的成本太高，投入产出比较低。电商SaaS能够以较低的成本提供店铺数字化运营的服务，帮助线下门店实现店铺数字化、一体化经营管理，精准营销，并降低劳务成本。非当前商场经营考虑的重点资料来源：中国百货商业协会《百货及购物中心数字化转型白皮书据我们测算，中长期线下门店SaaS年化市场规模整体可达数千亿级，短期内头部连锁企业可贡献超百亿元年化规模。假设整体线下零售商户数约2000万家（除去餐饮店及夫妻老婆店），中期ARPU为8000元左右（略高于有赞零售基础版价格、低于专业版价格则整体潜在市场规模约为1600亿元。长期来看，若零售商户ARPU可达到20000元，潜在市场规模可达到约4000亿元。头部连锁客户数字化接受度较高，将成为短期重要的门店SaaS市场来源，头部企业（营收超过2000万元的零售企业）约为10万家，假设每家企业约有40家连锁门店，假设总部价格5万元，单个门店价格约为2000元（参考微盟有赞连锁单门店产品价），则短期内，头部企业的潜在年费市场规模约为130亿元。资料来源：有赞官网，微盟投资者日，中信证券研究部测算数字化经营推动了门店线上线下一体化体系建设。一方面，一体化经营可以使线上线下店铺的客户流量互通，消费者可以在线下店得到高质量的消费服务，也可以在线上店方便快捷的购物，线上线下两种服务的互通最大限度提高消费者体验；另一方面，一体化经营使商户在库存管理、销售管理、财务管理方面都可以达到数据实时更新，便于线上线下经营管理的互通。线上线下一体化需求旺盛，电商SaaS厂商线上能力对线下业务扩展提供了差异化优势。七成的线下百货企业已开设线上网店，根据中国百货商业协会的调查，截至2019年底，样本中71.40%的线下百货企业已开展了电商业务，其中70%的企业开设了公众号商城，56%开设了小程序商城，46%企业自建了网络销售平台，36%企业入驻了第三方电商平台，16%企业雇佣第三方代运营线上业务。对于庞大的已开设线上网店的商户，电商SaaS企业具有明显的先发优势。资料来源：国家统计局，中信证券研究部公众号商场公众号商场小程序商场入驻第三方网络销售平台第三方代运营资料来源：智研咨询，中信证券研究部电商SaaS厂商乘线上线下一体化之风，在线下门店的拓展中已形成了成熟产品并实现了经营的迅速扩张。2020年7月1日，有赞正式发布了有赞连锁电商方案/零售方案，推出了重磅系统有赞连锁，在智慧新零售、连锁品牌数字化管理方面为商户提供服务，包括规范开店进销存货、提供全场景营销策略、搭建客户精细化运营体系、聚合分销渠道、挖掘数据价值等，不仅在“前店”帮助商家打通线上线下会员体系，支持线上下单线下履约，以及自由选择同城配送与到店自提的功能；同时在“后厂”打通从前端销售数据到采购库存管理的数字智能化，实现经营提效。2020年，通过有赞管理的连锁门店数量约为2019年的10倍，有赞连锁新增付费商家数量同比增长约300%，超市便利、百货商场等类目2020H1交易额增速超100%。微盟智慧零售业务亦迅速增长成为公司下阶段的核心业务，2020年，微盟智慧零售业务收入整体增长超过200%，实现收入1.45亿元，智慧零售收林清轩等头部时尚品牌，智慧零售平均客单价提升30%。利用线上knowhow，电商SaaS厂商通过导购等产品功能帮助线上流量引至线下，加速线下门店经营提速。疫情期间许多零售企业线下经营受阻，但可以使用导购功能在线上不打烊持续经营，在线维护和运营顾客，促进线上成交。通过一系列的线下搭配营销方式，引导客户线下到店自提，提升线下门店经营及客户复购。有赞：有赞连锁提供“销售员”解决方案，连锁企业可以搭建导购分销、全员分销体系，商家可以将导购员、员工、忠实粉丝注册成为销售员，通过销售返佣政策激励销售员进行社交推广，提高线上交易额。文峰集团旗下超市一名导购员在3天内线上销售额达40万，相当于60家普通便利店的单日营业额之和。2020年前三季度，有赞销售员推广成交GMV达到16亿，同比增长15倍。TCL+成交2388万，为当月TCL在全国苏宁零售总额的80%，在全国五星电器零售总额的560%。资料来源：有赞说官方公众号资料来源：有赞说官方公众号微盟：2018年10月，微盟智慧零售推出导购功能，主要为传统零售提供智慧化导购管理服务。微盟自有数据显示，对于使用智慧零售导购功能的所有商户，导购业务的业绩GMV占比达到了51%；目前应用智慧零售导购功能的前五大行业分别为服饰鞋包、家具家居、数码家电、化妆品和母婴儿童。根据微盟数据，2020年全年线下63%的门店上线了小程序云店，云店店均销售可达10w，云店导购均销可达2w。智慧零售到店自提流程简单，消费者选择附近的门店在线下单、接到短信通知后即可门店提货。微盟数据显示，线下零售商家月均到店自提订单占比达三成，表明通过小程序线上下单到店自提的方式，三成的线上流量有效引导至线下门店，助力门店客流增长。小程序商城到店自提已经成为商家门店引流、打通线上线下的重要手段。有赞2020年推出了针对企业级别开发者的专项扶持计划“北斗计划”，2021年升级“北斗计划”，通过战略投资扶持、免佣金扶持、成本补贴扶持等7大举措加强对优质开发者的扶持。2021年，有赞显著加速了投资步伐，以3亿元投资零售数字化服务商伯俊软件B轮融资，并投资了民宿PMS系统提供商订单来了。微盟集团通过战略投资的方式，2020年将雅座、商有、小麦助教、秒影工厂、海鼎等纳入生态，进一步实现对智慧零售商业线上线下业态的全覆盖，将为零售企业提供从流量获取、客群转化、会员管理，到门店、商超、购物中心的数字化以及智慧零售供应链管理的一体化解决方案。2021年1月，光云科技作价1.2亿元收购其线下快麦系列产品的直接竞争对手深绘智能，强化电商商品数字战略投资一站式短视频创以和生产平台“秒影工场”领投智能教务+教培SaaS供应商“小麦助教”收购“雅座”63.83%股权，打造一站式智慧餐饮解决方案资料来源：微盟官网，极客网，亿邦动力，中信证券研究部腾讯智慧零售官方合作伙伴，携手赋能零售企业数字化升级与腾讯广告共推“腾盟计划”，成立首家腾讯授权区域营销服务中心与达摩战略合作，推出“小程序+会员+导购”一体化智慧零与超级导购战略合作，“SaaS工具+导购运营”赋能零售企业资料来源：微盟官网，中信证券研究部纵向上，电商SaaS厂商着力进行PaaS平台建设，推进SaaS产品个性化定制，并推出代运营服务，进一步提升线下门店商家的个性化经营。（1）Pa