《基于价值链的企业分拆上市动因及效果研究的国内外文献综述》6700字

基于价值链的企业分拆上市动因及效果研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-3"\h\u9758基于价值链的企业分拆上市动因及效果研究的国内外文献综述 1177901.1分拆上市的动因与效果 13581.1.1分拆上市的动因 1691.1.2分拆上市效果研究 3107071.2分拆上市与企业价值 4165971.2.1分拆上市对企业价值的影响 4282191.2.2企业价值评估方法 5180421.3价值链与企业价值 6136561.3.1价值链研究 6304921.3.2价值链视角下企业价值研究 8264081.4文献评述 10分拆上市的动因与效果分拆上市的动因随着分拆上市公司的类型和规模日趋增加，具体上市公司进行分拆的原因各不相同。本文通过对以往文献的梳理，分拆上市的动因可以分为以下几种类型的假设。Allen和McConnell（1998）Allen,McConnell.EquityCarveoutsandManagerialDiscretion[J].JournalofFinance,1998,53(2):163-186.提出融资假设，认为分拆上市是融资受限公司的融资工具。分拆上市与其他收缩性资产重组方式如资产剥离的区别在于，分拆上市是向公众公开募股而不是针对一个买家，同时母公司仍然需要保持控股股东地位。肖大勇等（2013）肖大勇,罗昕,邓思雨,董雪.企业分拆上市动因:市值管理还是拓展融资渠道一同方股份分拆上市案例研究[J].上海管理科学,2013,35(06):72-78通过对同方股份的案例的深入分析研究，认为同方股份分拆上市的财务数据变化支持了其缓解融资约束的动机假设。Allen,McConnell.EquityCarveoutsandManagerialDiscretion[J].JournalofFinance,1998,53(2):163-186.肖大勇,罗昕,邓思雨,董雪.企业分拆上市动因:市值管理还是拓展融资渠道一同方股份分拆上市案例研究[J].上海管理科学,2013,35(06):72-78管理层激励假设认为分拆是内部的激励问题的直接结果（Aron,1991Aron.UsingtheCapitalMarketasaMonitor:CorporateSpinoffsinanAgencyFramework[J].RandJournalofEconomics,1991,22(4):505-518.;Meyer,1992Meyer,Milgrom,Roberts.OrganizationalProspects,InfluenceCosts,andOwnershipChanges[J].JournalofEconomicsandManagementStrategy,1992,1:935.;Holmstrom&Tirole,1993Holmstrom,Tirole.MarketLiquidityandPerformancemonitoring[J].JournalofPoliticalEconomy,1993,101(4):678-709.)，母公司的管理者通过分配股票和期权，将子公司管理层的收益与二级市场的股票价值紧密联系，使得员工能够参与子公司的成功，提升了员工的积极性。Aron.UsingtheCapitalMarketasaMonitor:CorporateSpinoffsinanAgencyFramework[J].RandJournalofEconomics,1991,22(4):505-518.Meyer,Milgrom,Roberts.OrganizationalProspects,InfluenceCosts,andOwnershipChanges[J].JournalofEconomicsandManagementStrategy,1992,1:935.Holmstrom,Tirole.MarketLiquidityandPerformancemonitoring[J].JournalofPoliticalEconomy,1993,101(4):678-709.市场信号假设认为公司公告分拆上市是为了向外部投资者传递公司价值被低估的信号。管理者知道公司资产的错误估值，但是外部投资者并不清楚，因此企业希望自身价值能够被投资者重新评估。Baker和Wurgler（2002）BakerM,WurglerJ.MarketTimingandCapitalStructure[J].JournalofFinance,2002,57(1):13.的研究确定了当子公司市场价值被低估时，母公司则希望通过分拆上市的方法出售子公司股权获取溢价。Daley等（1997）Daley,Mehrotra,Sivakumar.CorporateFocusandValueCreation:EvidencefromSpinoffs[J].JournalofFinancialEconomics,1997,45(2):257-281.证明，跨越多个行业的公司分拆可能会引起企业价值大大提高，而一个行业内的公司分拆则却并没有明显的企业价值变动，从而证实了一个企业通过分拆上市剥离不相关的业务，可以促使管理者集中精力运营核心业务来提升自己公司的价值。张璐（2017）张璐.上市公司分拆上市时机选择与市场反应——基于电能实业的案例分析[J].会计师,2016(08):18-19.基于信息不对称理论和资产剥离理论，对我国一家大型电能企业进行分析，认为其分拆上市的主要原因是为了在电能企业市场价格处于高位时进行分拆，帮助母公司更好地获得正向的市场反应。陈龙欧（2018）陈龙欧.上市公司分拆上市的动因研究——以“铁建装备”为例[J].内蒙古煤炭经济,2018(09):63-64.通过对中国铁建分拆上市子公司案例的分析，认为中国铁建此举的动因主要是减少信息不对称问题，从而投资者能够对企业价值重新评估、提升子公司品牌知名度。BakerM,WurglerJ.MarketTimingandCapitalStructure[J].JournalofFinance,2002,57(1):13.Daley,Mehrotra,Sivakumar.CorporateFocusandValueCreation:EvidencefromSpinoffs[J].JournalofFinancialEconomics,1997,45(2):257-281.张璐.上市公司分拆上市时机选择与市场反应——基于电能实业的案例分析[J].会计师,2016(08):18-19.陈龙欧.上市公司分拆上市的动因研究——以“铁建装备”为例[J].内蒙古煤炭经济,2018(09):63-64.公司控制权假设由Hulbert（2003）Hulburt.EquityCarveoutsandChangesinCorporateControl[J].TheJournalofAppliedBusinessResearch,2003,19(1):29-42.提出，其认为，分拆上市可以将子公司的控制权转移给可以创造更多价值的其他股东，并通过实证得到最优的子公司IPO时母公司拥有的股权比例。Perott和Rossetto（2007）Perroti,Rossetto.UnlockingValue:EquityCarveoutsAsstrategicRealOptions[J].JournalofCorporateFinance,2007,13(5):771-792.通过建立分拆上市战略期权模型从理论上解释了最优比例形成的原因。内部资本市场假设认为分拆上市有助于提升公司内部资本市场的效率。内部资本市场是大型公司最显著的特征，母公司拥有附属各单位的剩余控制权（Wiliamson，1975Williamson.MarketsandHierarchies:AnalysisandAntitrustImplications[M].TheFreePress,1975,NewYork.；Stein，1997Stein.InternalCapitalMarketsandtheCompetitionforCorporateresources[J].JournalofFinance,1997,52(1):111-133.），而公司总部可以通过内部资本市场在各部门之间重新配置现金流。大型企业高度多样化的组织架构会造成低效的内部资本市场，因此可以通过分拆上市放弃子公司的管理和控制权，缩减公司规模，从而提升企业经营管理效率，影响公司价值。Hulburt.EquityCarveoutsandChangesinCorporateControl[J].TheJournalofAppliedBusinessResearch,2003,19(1):29-42.Perroti,Rossetto.UnlockingValue:EquityCarveoutsAsstrategicRealOptions[J].JournalofCorporateFinance,2007,13(5):771-792.Williamson.MarketsandHierarchies:AnalysisandAntitrustImplications[M].TheFreePress,1975,NewYork.Stein.InternalCapitalMarketsandtheCompetitionforCorporateresources[J].JournalofFinance,1997,52(1):111-133.分拆上市效果研究有的学者针对分拆上市的效果做了研究，从短期和长期、母公司和子公司等不同角度检验了分拆上市后的企业价值变动情况。从短期绩效角度来看，学者多用实证方法。国外现有的研究己经发现分拆上市有助于传递公司价值的正面信息，分拆上市公告日前后母公司股票拥有正的超额收益率（Feldman等,2014FeldmanER,GilsonSC,VillalongaB.DoAnalystsAddValuewhentheymostcan?EvidencefromCorporateSpinoffs[J].StrategicManagementJournal,2015,35(10):1446-1463.）。我国学者多认为公司分拆上市带来了积极的市场反应（王化成和程小可，2003王化成,程小可.分拆上市与母公司股权价值研究“同仁堂”分拆子公司上市的实证分析[J].管理世界,2003,4:112-121.）FeldmanER,GilsonSC,VillalongaB.DoAnalystsAddValuewhentheymostcan?EvidencefromCorporateSpinoffs[J].StrategicManagementJournal,2015,35(10):1446-1463.王化成,程小可.分拆上市与母公司股权价值研究“同仁堂”分拆子公司上市的实证分析[J].管理世界,2003,4:112-121.从长期绩效角度对企业进行分析的实证研究数量相对较少，多采用单案例研究方式，这与符合分拆上市定义的样本不多有关。袁晓燕（2010）袁晓燕.基于因子分析法的分拆上市公司绩效评价[J].开发研究,2010(03):121-124.基于因子分析法从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个维度分别构造了属于分拆上市公司的绩效评价指标体系，并对同仁堂分拆上市案例进行了绩效评价，研究发现分拆上市使同仁堂的短期绩效有了显著提高但长期绩效没有持续提升。Otsubo（2013）OtsuboM.ValueCreationfromFinancinginEquityCarveouts:EvidencefromJapan[J].JournalofEconomics&Buisiness,2013,68:52-69.研究发现，企业通过分拆上市改善内部治理结构，从而提升母子公司的绩效。李国鹏和陈春侠（2017）李国鹏,陈春侠.浅析分拆上市的可行性[J].科技经济导刊,2017,5:262-263.袁晓燕.基于因子分析法的分拆上市公司绩效评价[J].开发研究,2010(03):121-124.OtsuboM.ValueCreationfromFinancinginEquityCarveouts:EvidencefromJapan[J].JournalofEconomics&Buisiness,2013,68:52-69.李国鹏,陈春侠.浅析分拆上市的可行性[J].科技经济导刊,2017,5:262-263.林旭东,唐明琴,程林,聂永华.分拆上市的价值创造:来自中国市场的实证研究[J].南方经济,2015(07):47-60.王新红,薛焕霞.创业板分拆上市公司经营绩效评价研究[J].财会通讯,2014(09):29-31+35.分拆上市与企业价值学者不仅对分拆上市的主要动因和分拆效果做了研究，还通过经典案例的综合分析，探讨了分拆上市对企业价值的直接影响，并对相应的企业价值评估方法做了介绍。分拆上市对企业价值的影响刘永泽等（2012）刘永泽,唐大鹏,于焜,贾兴飞.境内上市公司创业板分拆上市的价值创造机制[J].南京审计学院学报,2012,9(01):411.认为分拆前后交易费用和组织成本的差异表明分拆后企业总体的效率得到了改善，他的研究结果表明，分拆上市主要可以帮助组织提高其信息披露程度、重估成长型业务的资产价值并建立成长型业务独立性。李复琛（2017）李复琛.分拆上市对企业价值的创造[J].对外经贸,2017(10):137-138.刘永泽,唐大鹏,于焜,贾兴飞.境内上市公司创业板分拆上市的价值创造机制[J].南京审计学院学报,2012,9(01):411.李复琛.分拆上市对企业价值的创造[J].对外经贸,2017(10):137-138.史建军.新浪分拆微博上市的价值创造分析[J].会计之友,2018(21):119-125.杨杨,于芝麦,杜剑.股权分拆上市背景下企业税负与企业价值关系研究[J].税务研究,2018(07):103-109.企业价值评估方法Siagian和Siregar（2013）FerdinandS,SylviaVS,YanR.CorporateGovernance,ReportingQuality,andFirmValue:EvidencefromIndonesia[J].JournalofAccountinginEmergingEconomies,2013,3(1):134-147.指出：一个企业的价值实际上是泛指企业的市场价值，它等于企业股票的市场价值与企业债务的市场价值之和。李延喜等人（2003）李延喜,张启銮,李宁.基于动态现金流量的企业价值评估模型研究[J].科研管理,2003(02):21-27.FerdinandS,SylviaVS,YanR.CorporateGovernance,ReportingQuality,andFirmValue:EvidencefromIndonesia[J].JournalofAccountinginEmergingEconomies,2013,3(1):134-147.李延喜,张启銮,李宁.基于动态现金流量的企业价值评估模型研究[J].科研管理,2003(02):21-27.李延喜,陈景辉,栾庆伟.基于EVA的企业价值评估模型研究[J].科技与管理,2011,13(01):18-21.张先治,顾水彬.企业价值评估理论发展与应用领域[J].财务与会计(理财版),2010(12):15-17.王棣华,企业价值评估基本方法比较分析[J].世界标准化与质量管理,2008(04):25-29.李红杰.企业价值评估中收益法的应用探析[J].会计之友,2011(29):56-60.价值链与企业价值对于价值链与企业价值，学者通过对企业价值链的优化与管理，控制关键增值环节，增强企业竞争优势，思考创新模式与企业价值提升的路径的研究，让价值链的研究更加深入。价值链研究对于价值链的研究，国内外的学者主要通过理论与实践两个方面展开。从理论方面来说，正如上文所说，价值链理论在上个世纪90年代左右经过飞速的发展，形成基础性理论。后面的时间中，学者没有对其有大的突破，理论方面研究多集中于对理论的完善。Ahiand（2013）AhiandS.theFinanceialStrategyChoiceofCFO[J].BusinessAdministrator,2013(08):20-23首次明确提出企业规模边际效用的短板效应存在，因此在价值链制度管理体系中单个生产环节的优化并不能有效提高企业的生产管理性能。AhiandS.theFinanceialStrategyChoiceofCFO[J].BusinessAdministrator,2013(08):20-23从实践方面来说，以下几个方面是近年来学者研究的重心。首先，文章研究价值链如何更好地应用在企业投资、融资、经营行为方面。在企业经营过程中，Salla（2013）SallaMA.IntellecturalCapital,StrategyandFinancialCrisisfromaSMEsPerspective[J].JournalofIntellectualCaptial,2013,04:33-37.认为价值链中的经营资金管理工作对净资产收益率有非常重要的影响，需要将经营资金管理放置在一个重要的层面，并且持续不断改进资产的管理方式，从而最大限度优化企业价值链。Utkarsh（2015）UtkarshG.StudyontheMethodofLifeCycleStage[J],2015,14:40-46.接着就价值链的营运资金管理提出了进一步的看法，价值链的营运资金管理效率的提高与企业业绩之间有着密切的关系。肖福英（2017）肖福英.新能源企业融资的财务风险控制研究[D].财政部财政科学研究所,2017.将盈亏作为企业价值链管理环节的一个切入点，企业需要寻找对财务价值有着重要意义的环节去管理企业。张霞和孙树华张霞,孙树华.基于价值链的企业营运资金管理[J].财会通讯,2009,23:83-84.（2009）、肖梅崚和揭莹（2018）肖梅崚,揭莹.基于价值链的企业营运资金管理问题探究[J].财会通讯,2018,08:62-66.、王宝云（2018）王宝云.基于价值链的企业营运资金管理改进研究——以燕京啤酒为例[J].财会通讯,2019,02:66-70.等学者基于价值链提出了改善营运资金管理的方法。在企业的投资行为、融资行为方面，也有不少学者进行了研究。邓丽（2011）邓丽.基于价值链的企业投资决策研究[J].会计之友,2011,08:44-45.把价值链与企业的投资决策融合在一起综合研究，认为用价值链论证项目是否可行更加全面科学。夏惠和龚芬（2009）夏惠,龚芬.基于价值链分析的成本控制研究——以先锋电子为分析案例[J].商业会计,2009,14:55-57.从市场经济战略高度对价值链进行了成本管理和控制的分析，将价值链分为内部价值链和外部价值链进行分析，对上下游以及中游竞争者进行成本管理。杨雄（2015）杨雄.试析价值链理论对企业成本管理的影响[J].东方企业文化,2015,17:98.和卢泽军（2016）卢泽君.价值链视角的企业成本控制分析[J].中外企业家,2016,01:67+70.分析了成本管理中的价值链的运用。SallaMA.IntellecturalCapital,StrategyandFinancialCrisisfromaSMEsPerspective[J].JournalofIntellectualCaptial,2013,04:33-37.UtkarshG.StudyontheMethodofLifeCycleStage[J],2015,14:40-46.肖福英.新能源企业融资的财务风险控制研究[D].财政部财政科学研究所,2017.张霞,孙树华.基于价值链的企业营运资金管理[J].财会通讯,2009,23:83-84.肖梅崚,揭莹.基于价值链的企业营运资金管理问题探究[J].财会通讯,2018,08:62-66.王宝云.基于价值链的企业营运资金管理改进研究——以燕京啤酒为例[J].财会通讯,2019,02:66-70.邓丽.基于价值链的企业投资决策研究[J].会计之友,2011,08:44-45.夏惠,龚芬.基于价值链分析的成本控制研究——以先锋电子为分析案例[J].商业会计,2009,14:55-57.杨雄.试析价值链理论对企业成本管理的影响[J].东方企业文化,2015,17:98.卢泽君.价值链视角的企业成本控制分析[J].中外企业家,2016,01:67+70.其次，学者从价值链角度出发，运用价值链分析方法，寻找企业增值活动，帮助企业增强价值创造活动，扩大竞争优势，获得超额利润，提升企业价值。价值链分析方法被认为是研究企业的有力手段。企业内部各个组织间的合作与协调、企业之间的价值链连接与竞争优势评价已成为企业自身寻找创造性竞争战略的重要途径，在这些市场竞争领域中，传统价值链的研究方法被广泛应用。因此，考虑价值链的互动性，建立更好的价值链分析模型成为学者探索的重点。曾楚宏等（2008）曾楚宏,朱仁宏,李孔岳.基于价值链理论的商业模式分类及其演化规律[J].财经科学,2008(6):102-110.研究了企业在产业价值链或价值网络中的定位、竞争优势以及能够获得的潜在利润，总结出四种商业类型模式。刘志彪和张杰（2009）刘志彪,张杰.从融入全球价值链到构建国家价值链:中国产业升级的战略思考[J].学术月刊,2009(9):59-68.从融入全球价值链的视角，提出构建国家价值链以实现产业功能升级的主要机制和方式。薛贵（2010）薛贵.基于价值链视角的企业核心竞争力培育与提升[J].国有资产管理,2010(10):53-54.认为价值链的分析是企业确定并增强其核心竞争力的重要思路，企业需要抓住关键价值节点，最终达到企业核心竞争力的培养与提高。杨小庆（2011）杨小庆.企业内部价值链分析的成本核算[J].现代企业,2012(3):65-66.认为在对企业的价值链分析时，我们应当从横向和纵向的角度出发，将企业之间的市场竞争过渡到产业价值链之间的竞争。在价值链的方法研究方面，卫颖（2017）卫颖.基于价值链视角的现代企业财务分析研究[J].会计之友,2017(02):39-43.将价值链分为内部价值链、纵向价值链和横向价值链，并基于三个价值链视角分别对关键性增值因子进行分析。周森锋和谢岳来（2005）周森锋,谢岳来.基于价值链的房地产企业核心竞争力分析[J].商业研究,2005,14:135-138.认为价值链分析，可以在战略上分析行业价值链，以了解企业在行业中的位置；可以分析企业内部的价值链，以了解自身；可以分析竞争对手的价值链，以了解对手。孙丽华和倪庆东（2016）孙丽华,倪庆东.基于价值链管理视角的企业财务战略管理[J].山东社会科学,2016,10:126-130认为我国多数大型企业忽视了内外部价值链的平衡关系，而只更加注重内部价值链对企业的影响，如生产成本的控制等。内外部竞争环境的整体趋势分析对促进企业内部价值链和财务战略的制定有非常重要的战略指导意义，否则一些企业家在投融资决策时容易产生失误。姜琴和乌画（2016）姜琴,乌画.价值链视角财务决策战略的交互价值及其创新[J].求索,2016,07:126-131.一致认为多数中国大型企业中构建财务价值链的有效管理方法可以帮助企业财务分析更加立体全面。曾楚宏,朱仁宏,李孔岳.基于价值链理论的商业模式分类及其演化规律[J].财经科学,2008(6):102-110.刘志彪,张杰.从融入全球价值链到构建国家价值链:中国产业升级的战略思考[J].学术月刊,2009(9):59-68.薛贵.基于价值链视角的企业核心竞争力培育与提升[J].国有资产管理,2010(10):53-54.杨小庆.企业内部价值链分析的成本核算[J].现代企业,2012(3):65-66.卫颖.基于价值链视角的现代企业财务分析研究[J].会计之友,2017(02):39-43.周森锋,谢岳来.基于价值链的房地产企业核心竞争力分析[J].商业研究,2005,14:135-138.孙丽华,倪庆东.基于价值链管理视角的企业财务战略管理[J].山东社会科学,2016,10:126-130姜琴,乌画.价值链视角财务决策战略的交互价值及其创新[J].求索,2016,07:126-131.最后，从价值链角度也可以对企业绩效进行评价。龚巧莉（2008）龚巧莉.价值链视角下的经营者绩效评价指标体系构建[J].会计之友,2008(29):18-19.从价值链视角出发，设计了三级企业经营者绩效评价指标体系，主要通过企业经营、成长、发展和社会责任来评价一个企业的经营绩效。陈伟等（2009）陈伟,齐媛媛.基于价值链优化的装备工业管理绩效模糊综合评价[J].商业研究,2009(5):48-51.采用模糊综合评价法，构建了基于价值链优化的企业绩效评估体系，通过大量实证研究对目标企业做出评估。张璐和李春友（2008）张璐,李春友.平衡计分卡在价值链绩效评价中的应用[J].中国市场,2008(32):42-43.把平衡计分卡广泛应用到了价值链绩效评估中，同时提出了在应用中存在的需要重点解决的具体问题。龚巧莉.价值链视角下的经营者绩效评价指标体系构建[J].会计之友,2008(29):18-19.陈伟,齐媛媛.基于价值链优化的装备工业管理绩效模糊综合评价[J].商业研究,2009(5):48-51.张璐,李春友.平衡计分卡在价值链绩效评价中的应用[J].中国市场,2008(32):42-43.价值链视角下企业价值研究对于一些企业来说，运用价值链分析方法，寻找价值增值强劲位置，利用分拆上市的方式增强价值链优势，提升企业价值是非常有意义的，有学者对此展开了研究。张伟和刘忻忆（2018）张伟,刘忻忆.房地产企业基于社区综合服务的轻资产转型研究——以花样年集团为例[J].济南大学学报(社会科学版),2018,28(05):124-133+160.研究发现将价值链的各个环节分解后，企业可以通过分拆上市的方式实现转型，选择适合自身且颇具优势的部分加以经营，让分工更为专业化进而赚取更大的经济效益。有的学者对于如何应用价值链分析产品与服务，寻找整合机会（如分拆）展开研究。汪建（2013）汪建,周勤,赵驰.产业链整合、结构洞与企业成长——以比亚迪和腾讯公司为例[J].科学学与科学技术管理,2013,34(11):103-115.研究认为在我国，作为重要节点的企业,可从价值、知识和技术创新三个维度进行各个行业的整合，这样才能够获取竞争优势和控制优势，采取同样分拆战略的企业有着不同的成长结果，企业需要根据产业特征及自身优势选择适宜的模式来整合形成核心竞争力实现链优势和价值最大化并获得快速成长。张伟,刘忻忆.房地产企业基于社区综合服务的轻资产转型研究——以花样年集团为例[J].济南大学学报(社会科学版),2018,28(05):124-133+160.汪建,周勤,赵驰.产业链整合、结构洞与企业成长——以比亚迪和腾讯公司为例[J].科学学与科学技术管理,2013,34(11):103-115.从价值链视角出发，对于企业价值的研究主要集中于分析企业价值创造活动、创新价值实现模式和完善企业价值评价方法。如何有效提升企业价值，龚诗婕和吕庆华（2018）龚诗婕,吕庆华,基于价值链向价值网演化的商业模式创新研究述评[J].商业经济研究,2018,22:95-97.认为企业和利益相关者之间不再只是竞争的关系或简单意义上的利益分配关系。为多业务合作伙伴搭建价值网络可以促进整体竞争力的提高，实现交叉补贴、资源转移、协同创新，以及价值网络成员之间的双赢。学者认为价值链理论体现了顾客价值、网络各个成员之间的密切合作与互动和企业的核心竞争能力，这三点共同影响着价值网络的运行。处在价值网中的企业在研究和制定其发展战略时，关注的重点己从单一企业转向构成价值网络的整体及相关利益者（Kathandaraman&Wilson,2001KathandaramanP,WilsonDT.TheFutureofCompetition:ValueCreatingNetworks[J].IndustrialMarketingManagement,2001,4:379-389.;王化成等，2017王化成,刘金钊,孙昌玲,高升好.基于价值网环境的财务管理:案例解构与研究展望[J].会计研究,2017,7:11-19,96.）。王化成和尹美群（2005）王化成,尹美群.价值链模式下价值创造的要素体系研究——兼论价值评估过程中与传统模式之间的异同[J].管理世界,2005(05):104-110+143.阐述了在价值链模式下价值创造的要素体系，认为在价值链模式下，一个企业的价值主要受到顾客价值、核心能力以及相互关系三个因素的影响。穆林娟（2018）穆林娟.基于潜在需求的价值链资源整合研究——以牡丹集团为例[J].会计之友,2017,07:27.在报告中提出了一个有关价值链资源和资源整合的观点，认为一个企业价值想要得到大幅度提升，就必须要对其进行有效的价值链管理，以此来为企业带来人才和资源方面的竞争优势。龚诗婕,吕庆华,基于价值链向价值网演化的商业模式创新研究述评[J].商业经济研究,2018,22:95-97.KathandaramanP,WilsonDT.TheFutureofCompetition:ValueCreatingNetworks[J].IndustrialMarketingManagement,2001,4:379-389.王化成,刘金钊,孙昌玲,高升好.基于价值网环境的财务管理:案例解构与研究展望[J].会计研究,2017,7:11-19,96.王化成,尹美群.价值链模式下价值创造的要素体系研究——兼论价值评估过程中与传统模式之间的异同[J].管理世界,2005(05):104-110+143.穆林娟.基于潜在需求的价值链资源整合研究——以牡丹集团为例[J].会计之友,2017,07:27.有些学者通过对价值链的分析，思考企业如何实现价值创新，找到新的利润增长点。刘锦英和王文文（2019）刘锦英,王文文.传统制造企业价值创新的实现途径:价值链视角[J].科学管理研究,2019,37(04):87-91.价值创新的实现离不开对现有价值链的重新思考。从价值链视角，结合价值创新的目标与前提，构建了传统制造企业价值创新模型，分析了传统制造企业进行价值创新的７条途径。研究认为，价值创新的不同途径之间不是完全互斥的，企业在同一时期有可能同时采用几条途径，也有可能在不同时期选择不同的途径。对价值创新途径的恰当选择，有助于企业进入持续增长之路。王瑜（2018）王瑜.价值链视角下模块化企业价值创新逻辑[J].商业经济