《财务管理基础 》课件-9第九章 财务分析与指标评价

010203第一节

财务报表分析的内容与方法

第二节

财务指标分析与评价

第三节

财务指标综合分析与应用

目录CONTENTS引言：为什么说理财的逻辑起点是财务分析？财务分析是以企业基本活动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方法，系统认识企业的过程。

财务分析具有广泛的用途。人们用它来寻找投资对象和兼并对象；预测企业未来的财务状况和经营成果；判断筹资、投资和经营活动的成效；评价企业管理业绩和企业决策。财务分析可以帮助我们改善决策，减少盲目性。第一节

财务报表分析的内容与方法一、财务报表分析的历史（一）为贷款银行服务的信用分析信用分析，就是分析借款企业能否按期清偿通过银行信用和商业信用取得的贷款。银行能否按期收回贷款，主要取决于借款企业是否有偿债能力，以及是否愿意维持良好的信誉。评价偿债能力主要是看企业债务的多少以及可用于偿债的资产的多少和资产流动性如何。（二）为投资人服务的收益分析如果说债权人的收益是固定的，主要关心企业的风险，那么投资人不仅重视企业的风险，还重视企业的报酬。投资人更关心企业的收益能力、筹资能力、利润分配等。收益分析的出现，使财务报表分析形成了比较完善的包括偿债能力和收益能力分析的外部财务分析体系。（三）为经营者服务的管理分析管理人员为改善收益能力和偿债能力，以取得投资人和债权人的支持，开发了内部分析。内部分析不仅使用公开报表的数据，而且利用内部的数据（如预算、成本等）进行分析，找出管理行为和报表数据的关系，通过改善管理来改善未来的财务报表。二、财务报表分析的定义（一）财务报表分析的对象财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。企业的任何活动都要花钱用物，并形成各种经济业务即会计事项。这些会计事项经过分类、计算和汇总等处理，被编制成财务报表。（二）财务报表分析的结果财务报表分析的结果是分析人对企业做出某些判断。这些判断可以概括为：了解企业过去的业绩、评价现在的状况，以及预测未来的发展。三、财务报表分析的定义对财务报表分析的内容有多种描述方法，例如，可将其分成四项内容：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。也可分成六个方面进行分析：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、资产运用效率分析、获利能力分析、投资报酬分析和现金流动分析。四、财务报表分析的方法进行财务报表分析，需要运用一定的方法，主要包括趋势分析法、比率分析法、因素分析法和差额分析法。（一）趋势分析法趋势分析法，是指通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。在实务中对不同时期财务指标的分析比较，可以有两种方法：1.定基动态比率2.环比动态比率（二）比率分析法比率分析法是指通过计算各项指标之间的相对数，即比率，借以考察经济业务的相对效益的一种分析方法。比率分析法主要有相关指标比率分析法和构成比率分析法两种。1.相关指标比率分析法2.构成比率分析法（三）连环替换分析法连环替换分析法是指顺序用各项因素的实际数替换基数，借以计算各项因素影响程度的一种分析方法。（四）差额分析法差额分析法是指根据各项因素的实际数与基数的差额来计算各项因素影响程度的一种分析方法，是连环替换分析法的一种简化的计算方法。第二节

财务指标分析与评价一、基本财务指标分析与评价（一）变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。（二）资产管理比率资产管理比率是用来衡量企业在资产管理方面的效率的财务指标。资产管理比率包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。资产管理比率又称运营效率比率。（三）负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业偿付到期长期债务的能力。1.资产负债率（1）资产负债率的含义资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。（2）资产负债率的评价资产负债率，也被称为举债经营比率。它反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。2.产权比率（1）产权比率的含义产权比率又称债务股权比率，是衡量长期偿债能力的指标之一。（2）产权比率的评价产权比率反映由债权人提供的资本与由股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。3.有形净值债务率（1）有形净值债务率的含义有形净值是指所有者权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产净值。（2）有形净值债务率的评价有形净值债务率用来揭示企业的长期偿债能力，实质上是产权比率指标的延伸。

4.已获利息倍数（四）盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力。反映企业盈利能力的指标很多，通常有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率。二、现金流量财务指标分析与评价（一）现金流动性分析与评价1.现金流量与当期债务之比现金流量与当期债务之比是年度经营活动产生的现金净流量与当期债务相比较的指标，表明现金流量对当期债务偿还的满足程度。2.债务保障率债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较的指标，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。（二）获取现金能力分析与评价1.每元销售现金净流入每元销售现金净流入，是指经营净现金流入与主营业务销售收入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。2.每股经营现金流量每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股股票所平均占有的现金流量，或者是反映企业每一普通股股票获取的现金流入量的指标。3.全部资产现金回收率全部资产现金回收率，是指经营净现金流入与全部资产的比值，它反映企业运用全部资产获取现金的能力。（三）财务弹性分析与评价财务弹性，是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。反映财务弹性的财务比率主要有：1.现金流量适合比率2.现金再投资比率现金再投资比率，是指经营活动现金净流量减去股利和利息支出后的余额，与企业总投资额之间的比例。总投资是指固定资产总额、对外投资、其他长期资产和营运资金之和。3.现金股利保障倍数现金股利保障倍数，是指经营活动现金净流量与现金股利额之比，它反映企业用经营活动现金净流量支付现金股利的能力。（四）收益质量分析评价收益质量的财务比率是营运指数，它是经营活动现金净流量与经营所得现金的比值。三、上市公司财务指标分析与评价（一）每股收益每股收益是指本年净利润与年末普通股股份总数的比值。1.每股收益指标的意义每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。2.每股收益指标的局限性（1）每股收益不反映股票所含有的风险。（2）股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价也不同，即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司之间比较。（3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。3.每股收益的延伸分析为了克服每股收益指标的局限性，可以延伸分析市盈率、每股股利、股票获利率、股利支付率、股利保障倍数和留存盈利比率等财务比率。（二）每股净资产每股净资产，是指年末净资产（即股东权益）与年末普通股股份总数的比值，也被称为每股账面价值或每股权益。第三节

财务指标综合分析与应用一、杜邦财务分析体系（一）杜邦财务分析体系基本结构图（二）杜邦体系涉及的主要指标1.净资产收益率净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。2.权益乘数权益乘数表示企业的负债程度，其高低受资产负债率的影响，负债比例越大，权益乘数就越高。3.资产净利率资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也比较强。4.销售净利率销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利的关键，而提高这个比率有两个主要途径：一是扩大主营业务收入，二是降低成本费用。5.资产周转率资产周转率揭示企业所拥有的资产实现销售收入的综合能力。（三）杜邦财务分析体系的意义杜邦财务分析体系的意义在于通过自上而下的分析，揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，为决策者采取措施扩大销售、节约成本、加速资金周转、优化资金结构指明方向。二、沃尔比重评分法亚历山大·沃尔在其于20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》等著作中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等7项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定了其在总评价中所占的分数比重，总和为100分。然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。三、综合评价原理（一）指标的选取综合评分的首要问题是确定选取的指标。在综合评价时，盈利能力是最重要的，其次才是偿债能力。（二）权重的分配已经纳入评价范围的指标，如何分配权重，也会影响评价结果。通常，在4类指标间按4∶2∶2∶2来分配比重。盈利能力最重要，分配比较大的比重；其他指标重要性相对较差，占的比重较小。（三）标准比率的确定标准比率通常应以本行